项目融资概述
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第一章项目融资概述
八、东道国政府
作用：提供政策性支持、贷款担保、创 造良好的投资环境，如提供项目经营许可协 议或充当产品最大的买主。
w九、其他参与者
保险机构、法律、税务、金融顾问、信用评 估机构等。
众多当事人以合同形式联系在同一项目 中，总体目标是一致的，需协调冲突使 各自发挥独特的作用，才能使项目成功 率最大。如承建商通过承包合同保证项 目完工，供应商以固定价格提供原料， 保证成本核算不超支。
案例：香港不用钱做建设
香港的地铁、隧道以致新机场，由私营公司向外融资。 透过财务策略来兴建、营运公共交通系统，是香港首创 的基本建设模式。
香港充分利用政府的公信力----相信政府不会垮台，是风 险和债务的最后承担者，也就是“政府的神话”，来做 基础建设。
香港政府首先立法成立地铁公司、新机场管理局等，将 这些公司变成独立法人，可以用私人企业的方式聘用优 秀人才来经营公司，而后贷款，香港政府发出“安慰 函”，不是担保书，表示重视，但不承担债务的风险。
案例：香港不用钱做建设
以兴建地铁为例，政府只占工程费用1/3。 政府发行两种贷款，一种是银团贷款，工程分 成一小段一小段，以让香港所有主要银行都只 负担可承受的风险。
其次是要求所有承包工程的国际发展商， 所有设备必须拿到当地国家的出口信贷，建设 费用则透过这些承包商向其国内银行集资，通 过这种“带资建设”模式，将外部资金带进来。
四、产品购买者（使用者）：因为项目产品很少在市
场公开出售，因此在项目谈判阶段一般要确定产品和服务的承购 商并签订协议，以减少市场风险。购买者可以是发起人，第三方 或政府机构。另外，一般签订的均为长期合同来保证项目稳定性。
五、工程承包公司：技术水平和声誉是取得贷款重要因
素，影响到贷款人对建设期的风险判断。
工程经济学第4章 项目融资
4.2 资本金筹资
4.2.1 项目资本金制度
4.2.2 4.2.3 4.2.4 4.2.5 4.2.6
公司融资项目资本金--自有资金 项目融资项目资本金 股票融资 吸收国外资本直接投资 准资本金
4.2.1 项目资本金制度
根据国务院发布的规定，从1996年开始， 国有单位和集体投资项目必须首先落实资本 金才能进行建设。个体和私营企业的经营性 投资项目参照执行。公益性投资项目不实行 资本金制度。 根据国务院的规定，投资项目资本金占总投 资的比例，根据不同行业和项目的经济效益 等因素确定，具体规定如表1所示 ：
4.2.5 吸收国外资本直接投资
吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资 经营、合作经营、合作开发及外商独资经营 等形式。 国外直接投资方式的特点是：不发生债务、 全权关系，但要让出一部分管理权，并且要 支付一部分利润。
4.2.6 准资本金
优先股
优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资 方式，优先股股东不参与公司的经营管理，没 有公司的控制权。
关法规执行。一些特殊行业的外商投资企业，资本金也有特别要求。
4.2.2 公司融资项目资本金--自有资金
一家公司用于一个投资项目的自有资金来自 于四个方面：企业现有的现金、未来生产经 营中获得的可用于项目的资金、企业资产变 现和企业增资扩股。
未来企业经营获得的净现金流量，需要通过对企业未 来现金流量的预测来估算。 经营净现金流量＝经营净收益＋流动资金占用的增加 经营净收益＝净利润＋固定资产折旧＋无形资产及其 他资产摊销＋财务费用 企业未来经营净现金流量中，可以用于再投资及偿还 债务的企业经营净现金可按下式估算：
可用于再投资 流动资 利润 公积金 及偿还债务的 净利润 折旧 摊销 金占用 - 分红 - 公益金 企业经营净现金 的增加
项目融资
名词解释：1项目融资：是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。
2完工风险：完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到商业完工标准的风险。
3浮动担保的定义：借款人以其全部财产或某类财产向贷款人提供保证，于约定事件发生时，担保标的物的价值才能确定的法律形式。
在国际借贷法律实践中，这种担保方式一般不被政府或国际金融组织所采用，但在国际商贷特别是项目融资中当事人时有采用。
4外国债券：是指借款人在外国资本市场发行的以东道国货币标价的国际债券。
欧洲债券是用境外货币标价并交易的债务。
5 PPP定义：指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式。
6资产证券化定义:是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在资本市场上发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。
资产证券化是将非流动性的资产转变为资本市场工具的过程。
7准股本资金：是指在偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的次级债务。
8转换贷款：俗称桥梁贷款，是指借款人希望得到中长期资金而暂时使用的一种贷款种类，以满足借款人对资金的临时需要。
填空：1项目的经济强度可以从两个方面来测量：1项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量，2项目本身的资产价值2项目融资两种类型：无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资3项目融资不是为了实现项目融资，而是通过项目进行融资4项目融资中的风险分为两大类：系统性风险、非系统性风险5系统风险主要包括：国家风险、金融风险、不可抗力风险6非系统风险包括：信用风险、完工风险、经营风险、市场风险、环保风险7项目风险可分为两个阶段：一是相对高风险的项目建设期，二是相对低风险的项目运营期8项目信用担保的种类：直接担保，间接担保，或有担保，意向性担保9项目融资的资金结构包括：1股本资金2准股本资金3 债务资金10准股本资金的投入形式：1无担保贷款2与股本有关的债务3零息债务4以贷款担保形式作为准股本资金投入11证券化资产转让的基本方法a更新法b让渡法c参与法12租赁分成经营性租赁和融资性租赁两大类。
工程项目融资 第1章 工程项目融资概述
第1章 工程项目融资概述
1.1.2工程项目融资分类
根据工程项目融资 在追索权方面的不同特点，可以将其分为无追索权的项目融资和有限追索权的项目融 资两种方式。
1. 无追索权的项目融资 无追索权的项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目未来的现金流量偿还。当项 目现金流量不足时，项目发起人对项目债务的偿还没有直接的法律责任。无追索权项目融资一般建立在可 预见的政治与法律环境和稳定的市场环境基础之上。比如，法律法规是否具有连续性和可预见性，市场供 求是否稳定。如果这些不能使贷款人放心，则必须提供一定形式的担保，如保证原材料供应、保证有关商 品市场的法规稳定性等。总之，要安排无追索权的项目融资，需要对项目进行严格的论证，使项目贷款人 理解并接受项目运行中的各种风险。因此，从某种程度上说，无追索权项目融资是一种低效的、昂贵的融 资方式。这种方式在现代项目融资实务中已较少使用。
第1章 工程项目融资概述
1.1工程项目融资的基本概念 1.1.1工程项目融资定义 工程项目融资是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债 请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的 资金来源和安全保障的融资方式，是一种基于特定经济实体（SPV或特殊项目的机构或特殊资工具，通 常为大家熟悉的项目公司）的结构性融资方式。该经济实体由项目发起人利用股本金或夹层贷款组建， 将项目公司未来的现金流量作为偿还贷款的主要来源，而现有资产仅仅作为担保品。 在国内外公开出版的书籍中对项目融资给出的定义各不相同，但归纳起来基本上有两种观点，即广义的 项目融资和狭义的项目融资。从广义上讲，以建设一个新项目、收购一个已有项目或者对已有项目进行 债务重组为目的所进行的融资活动都可以称为项目融资。在欧洲，一般就是把一切针对具体项目所安排 的融资活动都称为项目融资，即采用的是广义的项目融资观点。但在北美洲，金融界习惯上只将具有无 追索权或有限追索权形式的融资活动称为项目融资（即狭义的项目融资）。本书中对于项目融资的概念 采取狭义的观点。主要原因是狭义的项目融资概念为大多数国家所认可，而且，通过对狭义项目融资的 研究，将有助于解决我国经济建设中存在的一些建设项目特别是大型基础设施项目和资源开发项目的资 金缺口。对于狭义的项目融资，也存在着若干种不同的定义。
项目融资概述及作用
项目融资参与者之间的基本合同关系
完成项目融资的阶段与步骤
• 投资决策分析
–项目可行性研究，投资决策
• 融资决策分析
–融资方式、融资目标、融资顾问选择
• 融资结构分析
–设计项目投资结构、融资结构和资金结构
• 融资谈判
–选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起 草融资法律文件、融资谈判
• 项目融资的执行
• 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
• 有限责任 • 融资安排比较容易 • 投资转让比较容易 • 股东之间关系清楚 • 可以安排非公司负 债型融资结构
缺点：
• 对现金流量难以直 接控制
• 税务灵活性差
简单的公司型合资结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
采用普通合伙制的项目投资结构
通过项目子公司建立的普通合伙制
采用合伙制结构进行项目融资的优缺点
优点： • 税务安排具有灵活性:
合伙人可将从合伙制结构中获取的收益（或 亏损）与其它来源的收入进行税务合并。
缺点： • 无限责任 • 每个合伙人都具有约束合伙制的能力 • 融资安排相对比较复杂
有限合伙制结构
缺乏现成的法律规 范管理行为，投资者权益 要依赖合资协议来保护
简单的契约型合资结构
信托基金结构
• 信托基金结构是一种投资基金管理结构，在投资 方式上属于间接投资形式。 • 信托基金的参与者包括：
–信托单位持有人（Unitholders） –信托基金受托管理人（Trustee）
代表信托单位持有人持有信托基金结构的一切资产 和权益，代表信托基金签署法律文件。受托管理人一 般由银行或受托管理公司（Trust Company）担任。
第五章项目融资
项目资金分为两个部分：一是自由资金，一是债务资金
英国北海石油项目融资
― 产品支付模式案例
英国北海油田储油量为30 亿到4o 亿吨。政府为了控制石油的开发与生产，专门成立了英国国家石油公司。由于开发费用太大，开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的石油产品的51 ％。从这个角度讲，英国国家石油公司既是项目主办方，同时又是项目产品购买者。一蔺考－英国北海石油项目融资采取的是典型的产品支付融资模式，其主要操作过程如下。① 英国国家石油公司组建两个完全控股的独立实体，即英国石化开发公司和英国石化贸易公司。
第二节 项目融资的组织
一、项目融资的参与者 1.项目主办方（发起方） 投资者、股东 可以是某家公司、也可以是多家公司的联合体 目的：获取利润 2、项目公司确定的法律实体为项目的建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体只是资产经营，并不一定参加项目经营和销售项目经营和销售由专门的经营公司负责
② 英国国家石油公司成立一个壳公司，即北海油田项目公司，由它专门负责北海油田的项目融资安排。
③ 英国石化开发公司转让石油开采许可证给北海油田项目公司，由后者将其转让给货款银行，货款银行与北海油田项目公司签仃产品支付条件下的货款协议。④ 银行将货款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付款的形式支付给英国石化开发公司作为石油开采费。英、美两国12 家商业银行参与了对该项目的货款，货款资金近9 亿美元，货款期限为8 年，宽限期4 年。这笔货款的取得既无英国财政部的担保，也不 项目融资概述
二、项目融资发展历程 小结： 1、不同阶段的项目融资方式在当今项目融资中并存 2、项目融资集中的三个方向 资源开发项目（石油、天然气） 基础设施项目（公路、铁路） 制造业（大型轮船、飞机）
英国北海石油项目融资
― 产品支付模式案例
英国北海油田储油量为30 亿到4o 亿吨。政府为了控制石油的开发与生产，专门成立了英国国家石油公司。由于开发费用太大，开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的石油产品的51 ％。从这个角度讲，英国国家石油公司既是项目主办方，同时又是项目产品购买者。一蔺考－英国北海石油项目融资采取的是典型的产品支付融资模式，其主要操作过程如下。① 英国国家石油公司组建两个完全控股的独立实体，即英国石化开发公司和英国石化贸易公司。
第二节 项目融资的组织
一、项目融资的参与者 1.项目主办方（发起方） 投资者、股东 可以是某家公司、也可以是多家公司的联合体 目的：获取利润 2、项目公司确定的法律实体为项目的建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体只是资产经营，并不一定参加项目经营和销售项目经营和销售由专门的经营公司负责
② 英国国家石油公司成立一个壳公司，即北海油田项目公司，由它专门负责北海油田的项目融资安排。
③ 英国石化开发公司转让石油开采许可证给北海油田项目公司，由后者将其转让给货款银行，货款银行与北海油田项目公司签仃产品支付条件下的货款协议。④ 银行将货款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付款的形式支付给英国石化开发公司作为石油开采费。英、美两国12 家商业银行参与了对该项目的货款，货款资金近9 亿美元，货款期限为8 年，宽限期4 年。这笔货款的取得既无英国财政部的担保，也不 项目融资概述
二、项目融资发展历程 小结： 1、不同阶段的项目融资方式在当今项目融资中并存 2、项目融资集中的三个方向 资源开发项目（石油、天然气） 基础设施项目（公路、铁路） 制造业（大型轮船、飞机）
项目融资介绍
项目融资介绍项目概述：本文旨在介绍项目融资的基本概念、融资方式以及与融资相关的重要要素，帮助读者更好地了解项目融资的过程和方法。
1. 项目融资的定义与重要性项目融资是指企业或个人通过各种方式获得资金，用于支持项目的开展、扩大或改进等目的。
在当今商业环境中，项目融资对于企业的发展至关重要，它能提供所需的资金以推动项目的顺利进行，满足企业的战略目标。
2. 融资方式2.1 债务融资：借款人通过向银行或其他金融机构借款，以获得所需的资金。
根据合同约定，借款人需要按时偿还本金和利息。
2.2 股权融资：企业通过发行股票或吸收投资者购买股份的方式融资。
投资者购买的股份代表他们在公司的所有权。
2.3 创业者融资：创业者通过向风险投资机构或个人投资者寻求资金支持。
通常，创业者会将一定比例的股权出让给投资者。
2.4 增资：已经在运营的企业为了扩大规模或开展新项目，发行新的股票或增加资本以筹集资金。
3. 项目融资的重要要素3.1 项目概述：详细描述项目名称、目标、规模和预期收益，以及其他重要信息。
3.2 融资计划：明确项目融资的总额、融资来源、还款计划等，以确保项目能按时、足额地获得资金支持。
3.3 风险评估：对项目进行全面的风险评估，包括市场风险、技术风险、法律风险等，以帮助融资方了解并减少潜在的风险。
3.4 目标投资人：明确定义目标投资人的需求和要求，以确定合适的融资方式和寻找合适的投资人。
3.5 融资条件：包括融资金额、融资期限、利率、还款方式等条件，需要在与投资人的协商中达成一致。
4. 项目融资流程4.1 准备阶段：明确项目融资的目标和需求，准备融资计划和相关材料。
4.2 寻找投资人：通过线上线下途径寻找潜在的投资人，并与其进行面谈和洽谈。
4.3 进行尽职调查：投资人对项目进行尽职调查，包括市场调研、财务分析等，以评估项目的可行性和风险。
4.4 签订融资合同：在双方达成共识后，签订融资合同，明确融资金额、条件和权益。
第六章项目融资
第二节项目融资分析 一、项目融资的参与者
辛迪加组织
辛迪加是垄断组织形式之一。参加辛迪加 的企业，在生产上和法律上仍然保持自己 的独立性，但是丧失了商业上的独立性， 销售商品和采购原料由辛迪加总办事处统 一办理。其内部各企业间存在着争夺销售 份额的竞争。
欧洲信贷市场---银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）
ห้องสมุดไป่ตู้
第二步：牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录 （Information Memorandum），说明借款人的财务状况 和其他有关情况。 (三) 辛迪加贷款的成本 利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。 费用： 1. 管 理 费 （ Management Fee ） 或 称 前 端 费 （ Up-front Fee），费率一般在贷款总额的0.5~2.5%之间。 2. 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25~0.75%之 间。 3. 代理费（Agent Fee）
第六章项目融资
第一节项目融资概述 一、项目融资的概念及优势 1.项目融资概念
2.项目融资的优势 1）项目融资可为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目 提供融资 2）为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足 政府在资金安排方面的特殊需要 3）为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权 4）实现公司的目标收益率 二、项目融资的产生及发展 三、项目融资的基本特点 1.项目导向 2.有限追索 3.风险分担 4.非公司负债型融资 5.信用结构多样化 6.融资成本较高
二、项目融资步骤
三、项目融资风险分析
四、项目融资的结构模块分析 1.项目的投资结构 2.项目的融资结构 3.项目的资金结构 4.项目的信用结构 第三节项目融资的运行及风险承担 一、项目融资的项目选择 二、项目融资的资金来源 三、项目融资对借款方和贷款方的限制 四、项目融资的运行过程 五、项目的风险确定与承担 第四节项目融资在世界的发展与应用 案例介绍与分析
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亏损
企业息税前利润：5000万元 贷款利息：1000万元 应纳税所得：4000万元 纳税额： 4000*25%
第5年：盈利1000万元 第6年：盈利1000万元 第7年：盈利1000万元
弥补亏损
税务收益：1000*25%
未加以利用的亏损数额：5000万元
相当于损失掉的税务收益：5000万元*25%
二、项目融资方式的弊端
二是项目本身的资产价值 工程项目融资
根据项目建设要求、生产营运、对外投资及调整资金结构等 活动对资金的需求，以工程项目的资产、预期收益或权益为 抵押，通过一定的渠道，采取适当方式，获取无追索权或有 限追索权资金的一种经济行为。
项目融资按融资主体的组织形式分类：
既有企业法人融资 —— 企业融资（公司融资） 新设项目法人融资 —— 项目融资
项目融资
以项目资产、预期收益或权益作抵押所取 得的无追索权或有限追索权的融资或贷款 活动。
企业融资 （公司融资）
一个公司利用本身的资信能力对外进行 的融资，用以进行正常的生产经营活动或 新项目的建设。
二 项目融资与公司融资的比较
贷款对象不同
房地产开发公司
贷款
筹资渠道不同
银行
还款还款来源不同
追索性质不同
大型工程项目融资时一般由国际银团提供贷款，称为辛迪加贷款。
银团的组成：1）牵头银行 2）代理银行 3）参与银行
5.项目建设的工程公司或承包公司
公司的技术水平、财务能力、经营业绩和资信情况，可以 在很大程度上影响贷款银行对项目建设期风险的判断。
在项目建设期，工程公司构成项目融资的重要当事人。 固定价格合同、交钥匙合同：降低贷款人的风险
4、中国国家计委和外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资 管理办法》中的定义是：项目融资是指以境内建设项目的名 义在境外筹措外汇资金,并仅以项目自身预期收入和资产对 外承担债务偿还责任的融资方式。
定义中包含的要素：
项目融资中贷款偿还的来源：项目本身经济强度
一是项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量；
2.法律公司CLIFFORD CHANCE 编著《项目融资》一书的定义是： “项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资方式， 该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或发起人的 有形资产。
3、美国财会标准手册中的定义是:项目融资是指对需要大规模 资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥 有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作 为抵押条件来处理。
2.项目公司
项目公司也称项目的直接主办者，是为了项目的建设 和生产经营而建立的独立经营并自负盈亏的经营实体。
设立项目公司具有非常重要的作用： 第一，把项目资产的所有权集中在项目公司上； 第二，将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制 在项目公司中。
贷款人对项目公司的行为进行严格限制，主要内容有：
有些金融机构不向国有企业提供贷款和进行担保。为克服这一 障碍，可设立专门机构，如“受托借款机构”。 具体操作过程如下图：
产品承购协议
产品用户
国有项目公司
贷款人
销售收入 信托协议 利润
贷款
工程费用 受托借款机构
贷款还本付息
建设合同 承建商
项目受托借款机构的融资结构
4. 项目的贷款人
贷款人是指项目融资中为项目提供资金的商业银行、地区性开发 银行、非银行金融机构和一些国家政府的出口信贷机构。
融资的基本原则：
规模适当 筹措及时 来源合理 方式经济
何为项目？
项目有什么特点？
---- 项目是在一定约束条件下为完成特定目的所进行 的一次性努力。
---- 项目的特点：一次性、独特性
什么是项目 融资？ 什么是工程项目 融资？
---- 项目融资是以项目为主体而开展的一系列借贷、 租赁等筹资活动。
表外融资（非公司负债型融资）
为超过自身资产 规模的项目融资
同时进行几个 大型项目融资
不影响公司其他融资的资金成本
3.允许较高的债务比例
传统融资方式下公司负债最高比例：60%～70% 项目融资方式下项目负债比例：75%～100%
误解之二：贷款人不需要发起人的股权投资。
4.实现风险隔离和风险分担
风险隔离
金流量，为投资者对项目贷款提供重要的信用保证。
7.项目设备、能源、原材料供应商
项目设备供应商通常将设备供应与出口信贷捆绑在一起，安 排延期付款或者低息优惠的出口信贷——促进设备销售，开 辟国外市场；
项目能源或原材料供应商以长期优惠的价格为项目供应能源 和原材料——寻求稳定的市场。
8.项目管理公司
资金提供者
收益较高、风险较大 风险较小、收益稳定但较低
2.产权融资与债权融资
产权融资
所筹资金构成企业资本，投资者对企业净资产有要求权 产权人直接或间接参与经营管理 不得中途收回投资 投资报酬具有较大不确定性 破产清算时资本偿还权在债权之后
债权融资
资金使用权临时让渡,债权人对企业资产有索偿权 债权人一般无权参与企业经营管理 规定偿还期限 债权人不参与企业利润分派 破产清算时优先清偿
风险大 1.风险分配的复杂性 当事人多
合同复杂 谈判期长
2.增加了贷款人的风险 误解之三：项目贷款是100%的抵押贷款。
3.贷款人的过分监管
4.较高的融资成本
前期融资费用：0.5~2% 贷款利息成本：比公司贷款高出0.3~1.5%
5.政府控制失灵，项目过度使用 ：BOT融资模式
项目融资的功能
项目融资与传统的公司融资方式比，突出了下述两大功能： 1. 筹资功能强，能更有效地解决大型工程项目筹资问题。 2. 融资方式灵活多样，能减轻政府的财政负担。
由于项目的参与者众多，参与方之间是通过各种合同和 协议连接起来的，因此，项目融资的各参与者彼此各有 需求和优势，各自所承担的风险也不尽相同。
成功的项目融资是充分发挥各个参与者的优势，将风险 分配给最能承担并管理这类风险的参与者。
多个发起人通过设立项目公司为新建项目融资
投资者A
投资者B
投资者C
持股
项目公司
贷款 抵押+担保
贷款银行
小结：项目融资与传统融资
传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资信能力安排融资。 外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要依据 是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况，对具 体项目的考虑是次要的。
投资额
固定资产
建设投资
无形资产 其他资产
预备费 建设期利息
建筑工程 设备安装 固定资产其他费用
流动资金
◎融资的渠道
内部融资
企业货币资金 企业资产变现的资金 直接使用非现金资产
外部融资
资本市场募集 资本金
项目投资者投入
债务资金
金融机构贷款 发行债券 租赁及其他
风险投 资
二板市 场
金融机构
银行
政策性银行
特许权协议的主要内容：
政府对产品定价有无限制 政府对产品出口及原料、劳力进口有无限制 外汇管制 适用法律
10.担保机构、保险公司
商业担保人以提供担保作为一种盈利手段，承担项目风险并收取 担保服务费用；
担保方式： 一是专业化的金融机构提供银行信用证或银行保函； 二是提供备用信用证； 三是各类保险公司提供项目保险。
一、项目融资的定义
项目融资
以项目资产、预期收益或权益作抵押所取 得的无追索权或有限追索权的融资或贷款 活动。
项目融资有四种代表性的定义：
1.P.K.NEVIT所著的《Project Finance》中的定义是：项目融资 就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的现 金流和收益将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资 产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意 贷款。
工程合同
固定总价合同 总价合同 可调整总价合同
固定工程量总价合同 单价与总价包干混合合同 估计工程量单价合同 单价合同 纯单价合同
成本加固定百分比酬金合同 成本加酬金合同 成本加固定酬金合同
成本加浮动酬金合同 目标成本加奖罚合同
6.项目产品的购买者或项目设施的使用者
减少或分散项目的市场风险； 购买者可以是项目发起人、独立的第三方或东道国政府； 通过与项目公司签订长期购买合同，以保证项目的市场和现
项目A
项目B
担保结构不同
房地产开发公司
项目C 银行、租赁公司等
贷款
还款
项开发公司
银行
还款 贷款
项目A
项目B
项目C
资金 收益
项目 公司
完工担保 购买合同等
（一）贷款对象不同（融资主体不同） （二）还款来源不同 （三）筹资渠道不同 （四）追索性质不同 （五）担保结构不同 （六）融资成本不同 (七) 会计处理不同
融资顾问
项目发起人
担保
股本资金
担保机构、保险公司 担保
贷款/租赁 银行、租赁公司等
提供基础设施、特许权协议
项目公司
项目管理合同
经营管理公司
工程建设合同
供应合同 销售合同
东道国政府
产品购买者 供应商
项目融资参与者及主要合同关系
工程承包公司
1.项目的发起人
项目的发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者。 发起人的投入一般采取股本资金或准股本资金形式。 发起人多由与项目有关的机构组成的投资集团构成。
大多数工程项目中，项目公司不负责项目的经营和管理； 由独立的项目管理公司与项目公司签订经营和管理协议
（O&M contract），负责项目完工后的经营管理； 有时也可能由项目发起人之一充当项目管理公司。
9.东道国政府
宏观方面 微观方面
：政府可以为项目建设提供一种良好的投资环境。