项目融资概述及作用分析
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第一章项目融资概述
八、东道国政府
作用：提供政策性支持、贷款担保、创 造良好的投资环境，如提供项目经营许可协 议或充当产品最大的买主。
w九、其他参与者
保险机构、法律、税务、金融顾问、信用评 估机构等。
众多当事人以合同形式联系在同一项目 中，总体目标是一致的，需协调冲突使 各自发挥独特的作用，才能使项目成功 率最大。如承建商通过承包合同保证项 目完工，供应商以固定价格提供原料， 保证成本核算不超支。
案例：香港不用钱做建设
香港的地铁、隧道以致新机场，由私营公司向外融资。 透过财务策略来兴建、营运公共交通系统，是香港首创 的基本建设模式。
香港充分利用政府的公信力----相信政府不会垮台，是风 险和债务的最后承担者，也就是“政府的神话”，来做 基础建设。
香港政府首先立法成立地铁公司、新机场管理局等，将 这些公司变成独立法人，可以用私人企业的方式聘用优 秀人才来经营公司，而后贷款，香港政府发出“安慰 函”，不是担保书，表示重视，但不承担债务的风险。
案例：香港不用钱做建设
以兴建地铁为例，政府只占工程费用1/3。 政府发行两种贷款，一种是银团贷款，工程分 成一小段一小段，以让香港所有主要银行都只 负担可承受的风险。
其次是要求所有承包工程的国际发展商， 所有设备必须拿到当地国家的出口信贷，建设 费用则透过这些承包商向其国内银行集资，通 过这种“带资建设”模式，将外部资金带进来。
四、产品购买者（使用者）：因为项目产品很少在市
场公开出售，因此在项目谈判阶段一般要确定产品和服务的承购 商并签订协议，以减少市场风险。购买者可以是发起人，第三方 或政府机构。另外，一般签订的均为长期合同来保证项目稳定性。
五、工程承包公司：技术水平和声誉是取得贷款重要因
素，影响到贷款人对建设期的风险判断。
项目融资介绍
项目融资的重要性
01
02
03
促进基础设施建设
项目融资为基础设施建设 提供了资金支持，有助于 推动经济发展和社会进步。
优化资源配置
通过项目融资，可以将资 金配置到具有较高回报和 较低风险的项目上，实现 资源的优化配置。
降低融资成本
项目融资通常采用长期低 成本资金，有助于降低项 目的总体融资成本。
项目融资的历史与发展
数字化转型
随着科技的发展，项目融资将更 加依赖数字化工具和平台，实现 更高效、精准的项目评估和风险
管理。
可持续发展
随着全球对环境保护意识的提高， 项目融资将更加注重可持续发展 和绿色金融，推动清洁能源和环
保项目的投资。
金融科技的创新
金融科技的发展将为项目融资带 来更多创新模式和工具，如区块 链、人工智能等技术在项目融资
在评估项目收益时，应考虑风险 因素，通过调整折现率等方式反
映风险水平。
分散投资
通过将资金投向不同类型的项目或 不同地区，降低单一项目的风险集 中度，提高整体投资组合的稳定性。
风险管理策略
制定针对性的风险管理措施，如购 买保险、签订长期合同或采取其他 风险转移和规避策略。
05
项目融资的成功案例
案例一：某水电站项目融资
并会与发起人签订贷款协议。
贷款方通常会要求项目的资产和 收益作为担保，以确保其资金安
全。
投资者
投资者是向项目提供权益资本 的个人或组织。
投资者通常会参与项目的决策 和管理，并分享项目的收益和 风险。
投资者可以通过股票、债券或 其他金融工具进行投资，并承 担相应的风险。
承包商
承包商是负责项目建设和实施的机构 或个人。
项目融资的名词解释是什么
项目融资的名词解释是什么近年来，随着经济的快速发展和市场竞争的加剧，项目融资成为了企业发展的重要手段。
然而，对于一些初涉商业的人来说，项目融资这个名词可能还是比较陌生的。
那么，项目融资到底是什么呢？本文将对项目融资的概念进行解释，同时探讨项目融资的各种形式和特点，以帮助读者更好地理解这一商业术语。
项目融资，顾名思义，指的是通过投资方为特定项目提供资金的行为。
这种融资方式主要应用于需要大额资金支持的工程、建设、开发、研究等项目。
与传统融资相比，项目融资更加注重对具体项目的评估和审查，因此，投资者在决定是否进行项目融资时，通常会对项目的可行性、风险和潜在回报进行全面分析。
项目融资具有一定的特点和形式。
首先，项目融资一般是长期性的融资，通常涉及数年甚至更长时间的合作。
这是因为大部分项目都需要一定的时间来规划、实施和达到预期效果。
其次，项目融资通常是实物资产或权益的融资。
例如，房地产项目融资可能涉及土地和建筑物的开发，而科技项目融资可能涉及专利和技术的研发。
而传统融资则更多地集中于企业的信用和财务状况。
此外，项目融资还可能涉及多方利益相关者的合作，包括政府、金融机构、企业和投资者等。
根据资金的来源和投资方的身份，项目融资可以分为多种形式。
其中，最常见的形式包括股权融资、债权融资和混合融资。
首先，股权融资是指企业通过发行股票或转让股份的方式向投资者融资。
这种融资形式使投资者成为企业的股东，享有相应的权益和回报。
其次，债权融资是指企业通过发行债券或向金融机构贷款的方式融资。
债权融资主要依靠借款人按期支付利息和本金来回报投资者。
最后，混合融资是指企业同时采用多种融资方式进行资金筹集。
混合融资通常能够满足企业不同阶段的资金需求，提供多元化的融资选择。
项目融资作为一种重要的融资手段，不仅有助于解决企业的资金问题，还能够提供更多的资源和支持，促进企业的发展。
然而，项目融资也面临一些挑战和风险。
首先，项目融资需要投资者对项目的可行性和潜在风险进行深入研究和评估。
融资第一章项目融资概述
之外的资产偿还债务的权利。 2. 无限追索权：
无追索权项目融资是指贷款人对项目发起人(项目投资 人)无任何追索权，只能依靠项目所产的收益作为偿还 贷款本金和利息的唯一来源。
该种融资由于要对项目进行严格的论证并设计全 面的项目担保结构以利于项目贷款人接受项目的风险， 因此其融资费用较高，且效率较低，目前在项目融资 实务中已较少使用。
案例：
传统融资方式的特点
1.2
所谓传统的融资方式，是指一个公司利
用本身的资信能力为主体所安排的融资。
项目融资的基本特点
外部的资金投入者（包括公司股票、公
司债券的投资者、贷款银行等）在决定是否对 该公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依 据是该公司作为一个整体的资产负债、利润及 现金流量情况，对于该公司所要投资的某个具 体项目的认识和控制则放在较为次要的位置， 因为资金的投入者是从公司的经营历史和现状 中以及从公司的信誉中获得应有的安全感，并 针对整体公司资金结构建立不同层次的信用保 证，即使某个具体项目失败了，资金投入者仍 可以获得投资收益或者贷款的偿还。
项目融资定义的其他表述
“项目融资是指对需要大规模资金的 项目而采取的金融活动。借款人原则上将 项目本身拥有的资金及其收益作为还款资 金的来源，而且将项目资产作为抵押条件 来处理。”
-----美国财会标准手册
案例：
项目融资的定义
1.1
某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为
满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的 资金筹集方式有两种：
1.2
传统融资方式的特点
❖ 主要依赖于项目发起人的资信来安排 融资
项目融资的基本特点
❖ 贷款人为项目借款人提供的是完全追 索形式的贷款
项目融资与传统融资的比较
无追索权项目融资是指贷款人对项目发起人(项目投资 人)无任何追索权，只能依靠项目所产的收益作为偿还 贷款本金和利息的唯一来源。
该种融资由于要对项目进行严格的论证并设计全 面的项目担保结构以利于项目贷款人接受项目的风险， 因此其融资费用较高，且效率较低，目前在项目融资 实务中已较少使用。
案例：
传统融资方式的特点
1.2
所谓传统的融资方式，是指一个公司利
用本身的资信能力为主体所安排的融资。
项目融资的基本特点
外部的资金投入者（包括公司股票、公
司债券的投资者、贷款银行等）在决定是否对 该公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依 据是该公司作为一个整体的资产负债、利润及 现金流量情况，对于该公司所要投资的某个具 体项目的认识和控制则放在较为次要的位置， 因为资金的投入者是从公司的经营历史和现状 中以及从公司的信誉中获得应有的安全感，并 针对整体公司资金结构建立不同层次的信用保 证，即使某个具体项目失败了，资金投入者仍 可以获得投资收益或者贷款的偿还。
项目融资定义的其他表述
“项目融资是指对需要大规模资金的 项目而采取的金融活动。借款人原则上将 项目本身拥有的资金及其收益作为还款资 金的来源，而且将项目资产作为抵押条件 来处理。”
-----美国财会标准手册
案例：
项目融资的定义
1.1
某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为
满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的 资金筹集方式有两种：
1.2
传统融资方式的特点
❖ 主要依赖于项目发起人的资信来安排 融资
项目融资的基本特点
❖ 贷款人为项目借款人提供的是完全追 索形式的贷款
项目融资与传统融资的比较
项目融资概述及作用
项目融资参与者之间的基本合同关系
完成项目融资的阶段与步骤
• 投资决策分析
–项目可行性研究，投资决策
• 融资决策分析
–融资方式、融资目标、融资顾问选择
• 融资结构分析
–设计项目投资结构、融资结构和资金结构
• 融资谈判
–选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起 草融资法律文件、融资谈判
• 项目融资的执行
• 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
• 有限责任 • 融资安排比较容易 • 投资转让比较容易 • 股东之间关系清楚 • 可以安排非公司负 债型融资结构
缺点：
• 对现金流量难以直 接控制
• 税务灵活性差
简单的公司型合资结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
采用普通合伙制的项目投资结构
通过项目子公司建立的普通合伙制
采用合伙制结构进行项目融资的优缺点
优点： • 税务安排具有灵活性:
合伙人可将从合伙制结构中获取的收益（或 亏损）与其它来源的收入进行税务合并。
缺点： • 无限责任 • 每个合伙人都具有约束合伙制的能力 • 融资安排相对比较复杂
有限合伙制结构
缺乏现成的法律规 范管理行为，投资者权益 要依赖合资协议来保护
简单的契约型合资结构
信托基金结构
• 信托基金结构是一种投资基金管理结构，在投资 方式上属于间接投资形式。 • 信托基金的参与者包括：
–信托单位持有人（Unitholders） –信托基金受托管理人（Trustee）
代表信托单位持有人持有信托基金结构的一切资产 和权益，代表信托基金签署法律文件。受托管理人一 般由银行或受托管理公司（Trust Company）担任。
项目融资介绍
项目融资介绍项目概述：本文旨在介绍项目融资的基本概念、融资方式以及与融资相关的重要要素，帮助读者更好地了解项目融资的过程和方法。
1. 项目融资的定义与重要性项目融资是指企业或个人通过各种方式获得资金，用于支持项目的开展、扩大或改进等目的。
在当今商业环境中，项目融资对于企业的发展至关重要，它能提供所需的资金以推动项目的顺利进行，满足企业的战略目标。
2. 融资方式2.1 债务融资：借款人通过向银行或其他金融机构借款，以获得所需的资金。
根据合同约定，借款人需要按时偿还本金和利息。
2.2 股权融资：企业通过发行股票或吸收投资者购买股份的方式融资。
投资者购买的股份代表他们在公司的所有权。
2.3 创业者融资：创业者通过向风险投资机构或个人投资者寻求资金支持。
通常，创业者会将一定比例的股权出让给投资者。
2.4 增资：已经在运营的企业为了扩大规模或开展新项目，发行新的股票或增加资本以筹集资金。
3. 项目融资的重要要素3.1 项目概述：详细描述项目名称、目标、规模和预期收益，以及其他重要信息。
3.2 融资计划：明确项目融资的总额、融资来源、还款计划等，以确保项目能按时、足额地获得资金支持。
3.3 风险评估：对项目进行全面的风险评估，包括市场风险、技术风险、法律风险等，以帮助融资方了解并减少潜在的风险。
3.4 目标投资人：明确定义目标投资人的需求和要求，以确定合适的融资方式和寻找合适的投资人。
3.5 融资条件：包括融资金额、融资期限、利率、还款方式等条件，需要在与投资人的协商中达成一致。
4. 项目融资流程4.1 准备阶段：明确项目融资的目标和需求，准备融资计划和相关材料。
4.2 寻找投资人：通过线上线下途径寻找潜在的投资人，并与其进行面谈和洽谈。
4.3 进行尽职调查：投资人对项目进行尽职调查，包括市场调研、财务分析等，以评估项目的可行性和风险。
4.4 签订融资合同：在双方达成共识后，签订融资合同，明确融资金额、条件和权益。
工程项目融资概述
、项目的 BOT 融资结构
政府
项目公司
该项目主要由以下几部分组成：
宁波和嘉兴两地政府是项目的发起者，项目特许权的授予者，也是项目的最终所有者。宁波和嘉兴两地按 9 ∶ 1 的比例出资 38.5 亿元（约占总建设资金的 35% ）组建项目公司。在项目的实施过程中，给予了相应的支持，以保证项目可行。
1.2.3 项目融资在中国的发展
•20世纪80年代初深圳沙角B电厂采用了类似BOT的建设方式,它标志中
1
国利用项目融资进行建设的开始。
2
•进入20世纪90年代,我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建设的项
3
目,如广州至深圳高速公路、重庆地铁、深圳地铁等。
4
•国家对外贸易经济合作部于1994年发布了《关于以BOT方式吸引外商
5
投资有关问题的通知》,国家发展计划委员会也于1997年4月发布了
6
《境外进行项目融资管理暂行办法》、连同以前公布的《指导外商
7
投资方向暂行规定》和《外商投资产业指导目录》一起,基本构成了
有限追索权是国际项目融资的专业术语。即债务人无法偿还银行贷款时，银行只能就项目的现金流量和资产对债务人进行追索。其特点在于——追索权是有限的，也就是说主办人仅以投入到项目中的资产为限，不能要求项目主办者承担项目举债的全部责任，贷款人对项目主办者没有完全的追索权。除了本项目的收益和资产外，货币提供方会要求拥有项目实体的第三方提供担保，一旦项目失败，如果项目收益及资产任然无法还清贷款时，银行有权向第三方担保人追索，但担保人承担的项目债务责任以其提供的担保金额为限。
承包商
针对杭州湾跨海大桥的工程特点，结合国内外大型桥梁工程的建设经验，对杭州湾跨海大桥工程的施工承包方式，即施工总包与施工分包模式进行了分析比较，最终选择了施工分包的建设模式。
项目融资项目的分析与评价课件
项目融资的特点
总结词
项目融资具有有限追索、风险分担和资产负债表外融资等特 点。
详细描述
有限追索是指贷款方在借款方无法偿还的情况下，只能追索 有限资产；风险分担则强调各参与方共同分担项目风险；资 产负债表外融资则是指项目融资不列入借款方的资产负债表 ，从而不影响借款方的信用记录。
项目融资的应用范围
01
02
03
市场需求
评估项目产品或服务在市 场上的需求情况，包括潜 在需求和已有需求。
市场竞争
分析项目所处行业的竞争 状况，包括竞争对手、市 场份额、竞争优势等。
营销策略
制定适合项目的营销策略 ，包括定价、促销、分销 等，以确保项目产品或服 务能够顺利销售。
技术可行性分析
技术成熟度
评估项目所采用的技术是 否成熟，是否经过实践验 证。
风险应对策略
根据风险评估结果，制定相应的风险应对措施，如风险规避、风险 转移、风险控制等。
05
项目融资的案例分析
案例一：某新能源项目融资
总结词
成功利用政策支持、实现可持续发展目标
详细描述
该案例通过充分研究国家新能源政策，成功获得政府补贴和税收优惠，吸引了大量投资，实现了项目的顺利建设 和运营。同时，该项目注重可持续发展，采用了先进的技术和设备，降低了能耗和排放，提高了能源利用效率。
分析项目财务状况是否稳定，是否有 足够的资金支持项目的运营和发展。
社会环境可行性分析
法律法规
评估项目是否符合相关法律法规 要求，包括环保、安全等方面。
社会接受度
分析项目所处地区的社会文化背 景，评估项目是否能够得到当地
居民的支持和接受。
社区参与
鼓励社区居民参与项目实施，提 高项目的社会效益和可持续性。
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建立相应的平衡制约机制，明确规定项目的决策程序 ，妥善处理项目投资(或参与)各方的利益冲突
保证项目的主要投资者投入足够的资源，并承担起项 目的管理责任
组织一支有经验的尽职的项目管理队伍
❖ 充分利用各项目参与方对项目利益的追求和热情
项目融资的基本要素
❖ 项目权益投资结构
项目资产所有权结构，即投资者对项目资产权益的 法律拥有形式
项目投资结构指项目资产所有权结构，主要 的投资结构有： ❖ 公司型合资结构 ❖ 合伙制结构 ❖ 契约型合资结构 ❖ 信托基金结构
投资结构设计考虑的主要因素
❖ 项目资产的拥有形式
拥有公司股份或直接拥 有部分项目资产
❖ 项目产品的分配形式
分配产品或分配利润
❖ 项目管理的决策方式与 程序
不同投资者的决策和管 理权、实际参与管理的 形式及程度、决策机制
债型融资结构
缺点：
❖ 对现金流量难以直 接控制
❖ 税务灵活性差
投资者 A 投资者 B 投资者 C
持股
合资公司
贷款
抵 押 +担 保
贷款银行
简单的公司型合资结构
合资协议
A 公司
B 公司
50%
10%
C 公司
10%
2亿新元可转 换公司债券
D 公司
30%
管理公司
(A 公 司 的 子 公 司 )
控股公司
100%
100%
新西兰钢铁联合企业
贷款
抵 押 +担 保
国际银团
100 新 元 普通股票
贷款 协议
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例 单位：百万元
持股比例 可转换公 购买税
实际投资占总
公司
总计
(%) 司债券 务亏损
投资比例(%)
A 公司 50
75
75
37.5
D 公司 30
❖ 融资决策分析
融资方式、融资目标、融资顾问选择
❖ 融资结构分析
设计项目投资结构、融资结构和资金结构
❖ 融资谈判
选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起 草融资法律文件、融资谈判
❖ 项目融资的执行
签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险
项目融资成功的条件
❖ 认真完成项目的评价和风险分析工作 ❖ 确保项目融资法律结构严谨无误 ❖ 及早确定项目的主要资金来源 ❖ 保证项目管理结构的合理性
项目融资概述及作用分析
项目融资的概念
❖ 传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资 信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否 投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为 一个整体的资产负债、利润及现金流量状况， 对具体项目的考虑是次要的。
❖ 项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷 款人在最初考虑安排贷款时，以该项目的现金 流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项 目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的 经济强度不足以保障贷款安全，则贷款人可能 需求借款人以直接担保、间接担保或其它形式 给予项目附加的信用支持。
融资顾问
项目投资者
法律/税务顾问
担保 股本资金
银行租赁公司 贷款/租赁
其它金融机构
项目公司
工程建设合同
项目管理合同
管理公司
产品销售或 设施使用合同
供应合同
工程公司
设备、能源、 原材料供应商
项目产品 购买者
项目融资参与者之间的基本合同关系
完成项目融资的阶段与步骤
❖ 投资决策分析
项目可行性研究，投资决策
45
50 95
47.5
B 公司 10
15
15
7.5
C 公司 10
15
15
7.5
合计
100
150
50 200
100
普通合伙制结构
❖ 普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙 人对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经 济责任和民事责任负有连带的无限责任。
❖ 普通合伙制结构一般被用来组成一些专业化的 工作组合，例如，会计师事务所，律师事务所 ，以及作为一些小型项目开发的投资结构。
❖ 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形 式共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制 结构的名义共同安排融资。
合伙制结构的特点
❖ 合伙制的资产是由合伙人所拥有 ❖ 合伙人对普通合伙制项目的债务承担个人责任
❖ 债务责任
❖ 项目现金流量的控制
❖ 税务安排
❖ 会计处理
考虑投资比例、财务策 略、法律法规
❖ 投资的可转让性
转让程序、转让成本、 借款人违约的处理
❖ 项目类型
资金投入量、产品类型 、市场状况
❖ 投资者的长期发展计划
资本运作、资源控制
公司型合资结构
❖ 公司是独立于其投资者的法律实体。
❖ 公司的权利和义务是由国家有关法律以 及公司章程所决定的。
项目融资的特点
❖ 项目导向
主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依 赖于投资者或发起人的资信来安排融资
❖ 有限追索 finance
） ❖ 贷款的信用支持结构多样化 ❖ 利用蔽税收益降低融资成本 ❖ 融资结构复杂，融资成本较高
项目融资的作用
❖ 项目融资结构
融资方式及其组合，常用的融资方式包括：投资者 直接融资、通过项目公司融资、利用“设施使用协 议” 融资、生产贷款、杠杆租赁、BOT方式等
❖ 项目资金结构
股本资金、准股本资金(无担保贷款、可转换债券 、贷款担保存款、备用信用证等)和债务资金的形 式、比例及来源
❖ 项目的信用保证结构
二、项目投资结构
； ❖ 每个合伙人均可以要求以所有合伙人的名义去
❖ 为超过投资者自身筹资能力的大型项目融资 。
❖ 为政府建设项目提供形式灵活多样的融资， 满足政府在资金安排方面的特殊需要。
❖ 为跨国公司海外投资项目安排有限追索权融 资，以限制项目风险。
❖ 利用财务杠杆实现公司的目标收益率。 ❖ 在一定程度上隔离项目风险与投资者的风险
。
项目融资的参与者
❖ 直接主办者（通常是项目公司） ❖ 实际投资者 ❖ 贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团) ❖ 产品购买者或设施使用者 ❖ 工程承包商 ❖ 设备、材料、能源供应商 ❖ 融资顾问 ❖ 有关政府机构 ❖ 法律与税务顾问
❖ 公司作为一个独立的法人拥有并有权处 置所有公司资产，同时承担一切有关的 债务。公司对公司资产和权益的拥有和 处置权不受其股东变化的影响。
❖ 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
❖ 有限责任 ❖ 融资安排比较容易 ❖ 投资转让比较容易 ❖ 股东之间关系清楚 ❖ 可以安排非公司负
保证项目的主要投资者投入足够的资源，并承担起项 目的管理责任
组织一支有经验的尽职的项目管理队伍
❖ 充分利用各项目参与方对项目利益的追求和热情
项目融资的基本要素
❖ 项目权益投资结构
项目资产所有权结构，即投资者对项目资产权益的 法律拥有形式
项目投资结构指项目资产所有权结构，主要 的投资结构有： ❖ 公司型合资结构 ❖ 合伙制结构 ❖ 契约型合资结构 ❖ 信托基金结构
投资结构设计考虑的主要因素
❖ 项目资产的拥有形式
拥有公司股份或直接拥 有部分项目资产
❖ 项目产品的分配形式
分配产品或分配利润
❖ 项目管理的决策方式与 程序
不同投资者的决策和管 理权、实际参与管理的 形式及程度、决策机制
债型融资结构
缺点：
❖ 对现金流量难以直 接控制
❖ 税务灵活性差
投资者 A 投资者 B 投资者 C
持股
合资公司
贷款
抵 押 +担 保
贷款银行
简单的公司型合资结构
合资协议
A 公司
B 公司
50%
10%
C 公司
10%
2亿新元可转 换公司债券
D 公司
30%
管理公司
(A 公 司 的 子 公 司 )
控股公司
100%
100%
新西兰钢铁联合企业
贷款
抵 押 +担 保
国际银团
100 新 元 普通股票
贷款 协议
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例 单位：百万元
持股比例 可转换公 购买税
实际投资占总
公司
总计
(%) 司债券 务亏损
投资比例(%)
A 公司 50
75
75
37.5
D 公司 30
❖ 融资决策分析
融资方式、融资目标、融资顾问选择
❖ 融资结构分析
设计项目投资结构、融资结构和资金结构
❖ 融资谈判
选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起 草融资法律文件、融资谈判
❖ 项目融资的执行
签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险
项目融资成功的条件
❖ 认真完成项目的评价和风险分析工作 ❖ 确保项目融资法律结构严谨无误 ❖ 及早确定项目的主要资金来源 ❖ 保证项目管理结构的合理性
项目融资概述及作用分析
项目融资的概念
❖ 传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资 信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否 投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为 一个整体的资产负债、利润及现金流量状况， 对具体项目的考虑是次要的。
❖ 项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷 款人在最初考虑安排贷款时，以该项目的现金 流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项 目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的 经济强度不足以保障贷款安全，则贷款人可能 需求借款人以直接担保、间接担保或其它形式 给予项目附加的信用支持。
融资顾问
项目投资者
法律/税务顾问
担保 股本资金
银行租赁公司 贷款/租赁
其它金融机构
项目公司
工程建设合同
项目管理合同
管理公司
产品销售或 设施使用合同
供应合同
工程公司
设备、能源、 原材料供应商
项目产品 购买者
项目融资参与者之间的基本合同关系
完成项目融资的阶段与步骤
❖ 投资决策分析
项目可行性研究，投资决策
45
50 95
47.5
B 公司 10
15
15
7.5
C 公司 10
15
15
7.5
合计
100
150
50 200
100
普通合伙制结构
❖ 普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙 人对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经 济责任和民事责任负有连带的无限责任。
❖ 普通合伙制结构一般被用来组成一些专业化的 工作组合，例如，会计师事务所，律师事务所 ，以及作为一些小型项目开发的投资结构。
❖ 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形 式共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制 结构的名义共同安排融资。
合伙制结构的特点
❖ 合伙制的资产是由合伙人所拥有 ❖ 合伙人对普通合伙制项目的债务承担个人责任
❖ 债务责任
❖ 项目现金流量的控制
❖ 税务安排
❖ 会计处理
考虑投资比例、财务策 略、法律法规
❖ 投资的可转让性
转让程序、转让成本、 借款人违约的处理
❖ 项目类型
资金投入量、产品类型 、市场状况
❖ 投资者的长期发展计划
资本运作、资源控制
公司型合资结构
❖ 公司是独立于其投资者的法律实体。
❖ 公司的权利和义务是由国家有关法律以 及公司章程所决定的。
项目融资的特点
❖ 项目导向
主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依 赖于投资者或发起人的资信来安排融资
❖ 有限追索 finance
） ❖ 贷款的信用支持结构多样化 ❖ 利用蔽税收益降低融资成本 ❖ 融资结构复杂，融资成本较高
项目融资的作用
❖ 项目融资结构
融资方式及其组合，常用的融资方式包括：投资者 直接融资、通过项目公司融资、利用“设施使用协 议” 融资、生产贷款、杠杆租赁、BOT方式等
❖ 项目资金结构
股本资金、准股本资金(无担保贷款、可转换债券 、贷款担保存款、备用信用证等)和债务资金的形 式、比例及来源
❖ 项目的信用保证结构
二、项目投资结构
； ❖ 每个合伙人均可以要求以所有合伙人的名义去
❖ 为超过投资者自身筹资能力的大型项目融资 。
❖ 为政府建设项目提供形式灵活多样的融资， 满足政府在资金安排方面的特殊需要。
❖ 为跨国公司海外投资项目安排有限追索权融 资，以限制项目风险。
❖ 利用财务杠杆实现公司的目标收益率。 ❖ 在一定程度上隔离项目风险与投资者的风险
。
项目融资的参与者
❖ 直接主办者（通常是项目公司） ❖ 实际投资者 ❖ 贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团) ❖ 产品购买者或设施使用者 ❖ 工程承包商 ❖ 设备、材料、能源供应商 ❖ 融资顾问 ❖ 有关政府机构 ❖ 法律与税务顾问
❖ 公司作为一个独立的法人拥有并有权处 置所有公司资产，同时承担一切有关的 债务。公司对公司资产和权益的拥有和 处置权不受其股东变化的影响。
❖ 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
❖ 有限责任 ❖ 融资安排比较容易 ❖ 投资转让比较容易 ❖ 股东之间关系清楚 ❖ 可以安排非公司负