第三章 外汇衍生产品市场教学讲义
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2020/8/7
（一）外汇期货交易报价方式
• 1、均以USD为报价货币 • 2、只有一个价格，没有双向报价
例如：GBP1＝USD1.5152 CAD1＝USD0.6386
3、涨停跌停制度 4、公开集中竞价制度
2020/8/7
（二）合约标准化
• 1、每份合约的合同金额是标准化的（例如： 2.5万英镑、1250万日元）；
• 外汇期货交易的类型 买入（多头）套期保值——期货市场先买后卖 卖出（空头）套期保值——期货市场先卖后买
2020/8/7
（二）卖出（空头）套期保值应用
• 出口商及从事国际业务的银行预计未来某一时间会 得到一笔外汇，为了避免外汇对本币贬值造成的损 失，就可以采用卖出套期保值。即先在期货市场上 卖出而后买进。
2020/8/7
一、外汇期货交易的概念
（Foreign Exchange Future Transaction） • 外汇交易双方通过经纪人在期货交易所内公开
竞价，买卖未来某一日期交割的、标准化的外 汇期货合约的一种外汇交易方式。
2020/8/7
二、外汇期货交易的特点
• （一）外汇期货交易报价方式 • （二）合约标准化 • （三）外汇期货交易实行保证金制度 • （四）平仓机制
4、保证金 ❖缴纳保证金——信用风险小 ❖无需保证金（要求客户信誉高）——有违约风险 5、结算制度 ❖每日结算制 ❖交割日进行结算 6、交割 ❖很少到期交割，多为到期前做反向交易对冲 ❖到期时履行交割义务 7、监管方式 ❖外汇期货交易有严格监管 ❖自我管理
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四、外汇期货交易的应用
• 外汇期货交易的目的 避险：套期保值——有现货交易的基础 投机——无现货交易的基础
• 2、交割日期是固定的（3、6、9、12月的第 三周的星期三）；
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（三）外汇期货交易实行保证金制度
1、保证金(margin)账户 ——合约金额的5%－ 10%。
• 初始保证金(initial margin) 外汇期货交易成交后，买卖双方按照规定的比例 交付的保证金。
• 维持保证金(maintenance margin) ——一般是初始保证金的70%～80%。
外汇期货交易
•
• 1972 CME建立IMM；1982 LIFFE • IMM：美国芝加哥商品交易所的国际货币市场（
International Monetary Market） • LIFFE:伦敦国际金融期货交易所（London International
Financial Future Exchange）
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（三）投机
• 买空：预测某种货币汇率将上升，先买进该 种货币的期货合约，到期再卖出该种货币的 期货合约
• 卖空：预测某种货币汇率下降，先卖出该种 货币期货合约，然后再买进该种货币的期货 合约
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外汇期权交易
• 一、外汇期权交易的概念 • 二、外汇期权交易的特点 • 三、外汇期权交易的类型 • 四、外汇期权交易的应用 • 五、外汇期权交易盈亏分析
2020/8/7
一、外汇期权交易的概念
foreign exchange option transaction
• 指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在 约定时间内决定是否按规定的价格(汇率)买卖约定 数量的某种货币的权利的一种交易。
• “支付一定费用”——期权费（保险费/期权价格） • “规定的价格”——协定价格（执行价格/履约价格
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保证金账户的计算
• 例（CHF1=USD0.8551，初始保证金为USD21000，维 持额度80%）
日期
当日收盘 价格
当日损益 累计损益
保证金 余额
追加保 证金
3月11日 0.8551
21000
0.8541 －1250 －1250 19750
3月12日 0.8525 －2000 －3250 17750
2、每日结算制（逐日盯市制度/Marking to market ）
2020/8/7
在每个交易日结束时，清算公司负责清算期货 交易者每日的盈亏，凡未平仓的每笔期货交易按当 日市场的收盘价清算，计算盈亏，并调整保证金账 户余额。若市场汇率变动有利于交易者，客户可把 盈余部分提走；亏损时，在保证金账户中扣除亏损 的金额。当保证金余额低于维持保证金水平，投资 者会接到催交保证金通知,要求其将保证金补足到 初始保证金水平，否则经纪人会将其期货合约在目 前的市场价格下强行平仓，价值损失部分将在客户 的保证金中扣除，余额返还客户。
3月13日 0.8511 －1750 －5000 16000 5000
3月14日 0.8530 +2375 －2625 23375
ห้องสมุดไป่ตู้
3月15日 0.8537 +875 －1750 24250
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（四）平仓机制
• 交易者可根据与价格变化在交割日前买入或 卖出一个方向相反的合约，而不必到期按约 定汇率进行最后交割
第三章 外汇衍生产品市场
• 外汇期货交易 • 外汇期权 • 外汇互换
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外汇衍生品的含义：
• 是以外汇为基础而创新出来的金融工具 ，具体而言，外汇衍生工具包括远期、期 货、期权、外汇互换等。
• 外汇衍生品的特征： • 杠杆性、风险性、虚拟性、高度投机性
、设计的灵活性、帐外性
2020/8/7
）
2020/8/7
二、外汇期权交易的特点
• 1、执行价格均以美元为报价货币； • 2、采用标准化合同； • 3、期权费不能收回； • 4、期权买方风险有限收益无限。 • 5、期权费率不固定
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外汇期权合约（标准化）
• 交易币种 由各交易所规定
• 交易数量 每份合约有规定的面额（多与期货面额一致）
• 协定价格 交易所规定标准化的协定价格及价格档次
• 交割日期 3、6、9、12月（IMM：第三个星期一）
2020/8/7
2020/8/7
三、外汇期货交易与远期外汇交易的区别
1、交易场所和方式 • 期货交易所；竞价 • 无形市场；通过电话、电传等现代化的通信工具 2、市场参与者 • 缴纳保证金的机构、企业、个人，无资格限制 • 多为与银行关系密切的大客户 3、交易合约 • 标准化 • 买卖双方自由议定
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（一）外汇期货交易报价方式
• 1、均以USD为报价货币 • 2、只有一个价格，没有双向报价
例如：GBP1＝USD1.5152 CAD1＝USD0.6386
3、涨停跌停制度 4、公开集中竞价制度
2020/8/7
（二）合约标准化
• 1、每份合约的合同金额是标准化的（例如： 2.5万英镑、1250万日元）；
• 外汇期货交易的类型 买入（多头）套期保值——期货市场先买后卖 卖出（空头）套期保值——期货市场先卖后买
2020/8/7
（二）卖出（空头）套期保值应用
• 出口商及从事国际业务的银行预计未来某一时间会 得到一笔外汇，为了避免外汇对本币贬值造成的损 失，就可以采用卖出套期保值。即先在期货市场上 卖出而后买进。
2020/8/7
一、外汇期货交易的概念
（Foreign Exchange Future Transaction） • 外汇交易双方通过经纪人在期货交易所内公开
竞价，买卖未来某一日期交割的、标准化的外 汇期货合约的一种外汇交易方式。
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二、外汇期货交易的特点
• （一）外汇期货交易报价方式 • （二）合约标准化 • （三）外汇期货交易实行保证金制度 • （四）平仓机制
4、保证金 ❖缴纳保证金——信用风险小 ❖无需保证金（要求客户信誉高）——有违约风险 5、结算制度 ❖每日结算制 ❖交割日进行结算 6、交割 ❖很少到期交割，多为到期前做反向交易对冲 ❖到期时履行交割义务 7、监管方式 ❖外汇期货交易有严格监管 ❖自我管理
2020/8/7
四、外汇期货交易的应用
• 外汇期货交易的目的 避险：套期保值——有现货交易的基础 投机——无现货交易的基础
• 2、交割日期是固定的（3、6、9、12月的第 三周的星期三）；
2020/8/7
（三）外汇期货交易实行保证金制度
1、保证金(margin)账户 ——合约金额的5%－ 10%。
• 初始保证金(initial margin) 外汇期货交易成交后，买卖双方按照规定的比例 交付的保证金。
• 维持保证金(maintenance margin) ——一般是初始保证金的70%～80%。
外汇期货交易
•
• 1972 CME建立IMM；1982 LIFFE • IMM：美国芝加哥商品交易所的国际货币市场（
International Monetary Market） • LIFFE:伦敦国际金融期货交易所（London International
Financial Future Exchange）
2020/8/7
（三）投机
• 买空：预测某种货币汇率将上升，先买进该 种货币的期货合约，到期再卖出该种货币的 期货合约
• 卖空：预测某种货币汇率下降，先卖出该种 货币期货合约，然后再买进该种货币的期货 合约
2020/8/7
外汇期权交易
• 一、外汇期权交易的概念 • 二、外汇期权交易的特点 • 三、外汇期权交易的类型 • 四、外汇期权交易的应用 • 五、外汇期权交易盈亏分析
2020/8/7
一、外汇期权交易的概念
foreign exchange option transaction
• 指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在 约定时间内决定是否按规定的价格(汇率)买卖约定 数量的某种货币的权利的一种交易。
• “支付一定费用”——期权费（保险费/期权价格） • “规定的价格”——协定价格（执行价格/履约价格
2020/8/7
保证金账户的计算
• 例（CHF1=USD0.8551，初始保证金为USD21000，维 持额度80%）
日期
当日收盘 价格
当日损益 累计损益
保证金 余额
追加保 证金
3月11日 0.8551
21000
0.8541 －1250 －1250 19750
3月12日 0.8525 －2000 －3250 17750
2、每日结算制（逐日盯市制度/Marking to market ）
2020/8/7
在每个交易日结束时，清算公司负责清算期货 交易者每日的盈亏，凡未平仓的每笔期货交易按当 日市场的收盘价清算，计算盈亏，并调整保证金账 户余额。若市场汇率变动有利于交易者，客户可把 盈余部分提走；亏损时，在保证金账户中扣除亏损 的金额。当保证金余额低于维持保证金水平，投资 者会接到催交保证金通知,要求其将保证金补足到 初始保证金水平，否则经纪人会将其期货合约在目 前的市场价格下强行平仓，价值损失部分将在客户 的保证金中扣除，余额返还客户。
3月13日 0.8511 －1750 －5000 16000 5000
3月14日 0.8530 +2375 －2625 23375
ห้องสมุดไป่ตู้
3月15日 0.8537 +875 －1750 24250
2020/8/7
（四）平仓机制
• 交易者可根据与价格变化在交割日前买入或 卖出一个方向相反的合约，而不必到期按约 定汇率进行最后交割
第三章 外汇衍生产品市场
• 外汇期货交易 • 外汇期权 • 外汇互换
2020/8/7
外汇衍生品的含义：
• 是以外汇为基础而创新出来的金融工具 ，具体而言，外汇衍生工具包括远期、期 货、期权、外汇互换等。
• 外汇衍生品的特征： • 杠杆性、风险性、虚拟性、高度投机性
、设计的灵活性、帐外性
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）
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二、外汇期权交易的特点
• 1、执行价格均以美元为报价货币； • 2、采用标准化合同； • 3、期权费不能收回； • 4、期权买方风险有限收益无限。 • 5、期权费率不固定
2020/8/7
外汇期权合约（标准化）
• 交易币种 由各交易所规定
• 交易数量 每份合约有规定的面额（多与期货面额一致）
• 协定价格 交易所规定标准化的协定价格及价格档次
• 交割日期 3、6、9、12月（IMM：第三个星期一）
2020/8/7
2020/8/7
三、外汇期货交易与远期外汇交易的区别
1、交易场所和方式 • 期货交易所；竞价 • 无形市场；通过电话、电传等现代化的通信工具 2、市场参与者 • 缴纳保证金的机构、企业、个人，无资格限制 • 多为与银行关系密切的大客户 3、交易合约 • 标准化 • 买卖双方自由议定
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