铜价波动的影响因素及未来走势
2023_年上半年铜市场分析及下半年展望
2023年，部分国外经济体面临通胀、金融风险压力；国内面临内需恢复不充分、消费和投资增势减弱等问题。
从宏观形势来看，美国7月、9月加息概率偏大，欧洲存在衰退预期，再加上国内精铜终端消费进入淡季的情况下，预计下半年伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格主要波动区间为7500～8700美元/吨，上海期货交易所（SHFE）三个月期铜价格主要波动区间为60200～69800元/吨。
价格走势回顾及预测2023年上半年LME铜价宽幅震荡，截至6月底，盘面价格与1月初价格区间基本保持一致。
统计期间内，铜价受宏观因素驱动明显，1月投资者对美国经济衰退担忧增加，加之市场对于中国春节假期后复苏存有较大期待等因素影响，LME铜价宽幅上行，4月中旬到5月底，受美国通胀压力激增以及全球银行信贷风险骤增影响，铜价急转走跌；6月，美国劳动力市场趋于宽松、物价压力快速降温、债务违约风险得以缓解，市场对暂停加息的预期非常充分，因而在6月初至中下旬LME铜价保持上行趋势，在6月议息会议宣布暂停加息后，由于美联储重提6月点阵图、部分官员维持鹰派加息态度，以及国外经济体的激进加息行为，市场对7月全球利率进一步上升的预期有所增强，铜价再次受到冲击。
下半年基本面矛盾有限，三季度结束后，冶炼企业集中检修减少，但硫酸趋弱、冷料趋紧以及部分冶炼企业计划延长检修期和搬迁等情况也成为制约精铜产量上行的关键因素。
需求方面，市场对需求恢复力度虽仍有期待，但经济上行压力大，预计下半年精铜需求不会集中持续的爆发。
年内来看，铜价在宏观面仍承压，市场普遍预测下半年可能还会再加息两次，降息或将推迟至明年。
除此以外，在美联储激进加息外溢效应、能源危机等诸多负面因素影响下，欧元区各国通胀率持续飙升，导致市场对下半年全球利率可能有进一步上升的预期有所增加。
国内方面，国内经济数据表现相对平稳，市场氛围偏谨慎乐观。
市场分析认为，下半年利好经济政策出台到落实恐会存在一定主客观因素导致的延后。
2024-2024年铜行业分析报告
引言：自2024年开始，全球铜行业进入了一个充满挑战和机遇并存的阶段。
本报告对2024-2024年全球铜行业的发展进行了分析和总结，包括产量、需求、价格、贸易以及影响因素等方面，并对未来的发展趋势进行了展望。
一、产量分析：2024-2024年，全球铜产量总体呈上升趋势。
中国、智利、秘鲁和刚果（金）等铜矿资源丰富的国家是全球铜产量的主要贡献者。
中国稳居全球第一位，其铜产量在近四年中保持稳定增长。
然而，受新冠疫情的影响，2024年全球铜产量出现了下降，主要原因是矿山关闭、供应链中断和人员流动受限。
这对全球铜市供应造成了一定的冲击，但随着疫情的缓解，预计产量将逐渐恢复。
二、需求分析：在需求方面，铜在建筑、电力、交通和通信等领域都有广泛应用，因此其需求非常旺盛。
2024-2024年，全球铜需求保持稳定增长，这主要得益于经济增长和城市化进程的推动。
然而，2024年的疫情导致全球经济放缓，需求弱化。
尤其是旅游、汽车等行业遭受重大打击，铜需求出现了下降。
不过，预计随着全球经济的逐步复苏，铜需求将逐渐恢复。
三、价格分析：铜的价格受到全球供需关系、经济状况、贸易政策和金融市场等多方面因素的影响。
2024-2024年铜价格表现较为波动，主要由于市场情绪的变化和供需失衡。
2024年开始，铜价格一度上涨，主要原因是供应短缺和全球经济好转。
然而，2024年以来，中美贸易摩擦、全球经济不稳定等因素导致需求下降，铜价格大幅下跌。
2024年的疫情进一步冲击了铜价格，但随着各国政府相继推出刺激经济的政策，以及全球工业产能逐渐恢复，铜价格有所回升。
四、贸易分析：全球铜贸易主要集中在智利、中国和刚果（金）等国家。
中国是世界上最大的铜进口国，智利是最大的出口国。
2024-2024年，全球铜贸易保持稳定增长。
然而，2024年中美贸易摩擦升级对全球贸易造成了很大的冲击，全球铜进出口量下降。
2024年的疫情更加加剧了贸易形势的不确定性，但预计随着全球贸易环境的恢复，铜贸易将逐渐恢复增长。
铜的价格趋势分析
铜的价格趋势分析铜是一种重要的工业金属，在全球范围内广泛应用于建筑、电力、通信、交通和制造业等领域。
因此，铜的价格趋势分析对于经济学家、投资者和相关行业从业者来说都非常重要。
以下是对铜价走势的分析和预测。
首先，铜的价格受到供需关系和宏观经济因素的影响。
全球经济的增长和工业化进程会推动对铜的需求增加，而供应受到矿产资源的限制和生产成本的影响。
因此，供求关系是决定铜价变动的重要因素。
在供应方面，全球铜矿和铜精矿的开采受到国际市场价格的影响。
高铜价会刺激矿山开发和提高产量，而低铜价可能导致一些矿山停产或减产。
此外，全球铜矿生产国家的政治、经济和环境因素也会对供应造成影响。
例如，智利和秘鲁等主要铜生产国的政策变化和地震等自然灾害都可能对供应产生重大影响。
在需求方面，全球经济的增长是主要的驱动因素。
发展中国家的工业化进程和城市化进展对铜的需求增长具有重要推动作用。
此外，新的技术发展、电动汽车和新能源行业等新兴产业对铜的需求也在不断增加。
然而，经济衰退和贸易争端等不确定因素可能导致需求下降，从而影响铜价。
其次，铜的价格受到金属市场整体情况的影响。
金属市场的涨跌，特别是其他工业金属如铝、镍、锌和铅的价格变动，会对铜价格产生影响。
因为这些金属通常用于相似的工业领域，供应和需求的变化会相互关联。
此外，金融市场的波动和投资者情绪也会对铜价格产生影响。
投资者通常会将铜作为一种避险资产来投资和交易。
当金融市场不稳定或投资者对全球经济前景持悲观态度时，他们可能会购买更多的铜作为对冲风险的手段，从而推动铜价上涨。
相反，当市场情绪改善时，投资者可能会减少对铜的投资，导致铜价下跌。
最后，气候变化和环保政策也会对铜价格产生影响。
全球日益增加的环境意识和推动可持续发展的政策举措可能导致对低污染、高效能的替代能源和新技术的需求增加，从而推动对铜等重要材料的需求增长。
综上所述，铜的价格趋势分析需要综合考虑供需关系、宏观经济因素、金属市场情况、投资者情绪和环境因素等多方面的因素。
2023年铜价市场走势分析：旺季需求不足模板
具体数据4：国际铜业研究组织预测，2022年第四季度，全球铜供应将继续增加，而需求增长势头将相对疲软，导致铜市场供应 过剩，进一步打压铜价。
具体数据5：根据期货市场数据显示，铜期货价格在2022年下半年呈现下跌趋势，主要是因为市场预期全球经济增长放缓，需求 疲软，导致铜价出现调整。
2. 全球经济增长放缓：经济增速的减缓可能导致投资和建筑 行业的需求减少，这将直接影响铜的需求量。国际贸易紧张 局势和政治不确定性也可能影响全球经济增长。 3. 新能源行业的不确定性：虽然可再生能源和电动汽车产业 的快速增长增加了对铜的需求，但政策不确定性和技术进步 的不稳定性可能会导致未来需求的不足。此外，其他替代材 料的发展也可能减少对铜的需求。 4. 环保压力：全球范围内对环境保护的日益关注已导致对可 持续发展和绿色技术的需求增加。虽然这可能对铜的需求带 来一些积极影响，但同时也可能导致一些传统行业的需求下 降，进一步加剧了供需失衡。
具体数据2：中国制造业采购经理人指数（PMI）数据显示，2022年第二季度，制造业PMI连续两个月下滑，6月份更是降至 50.9%，创下两年来的最低点，预示着旺季需求不足。
具体数据3：经济学家预计，2022年下半年，全球经济增长不及预期，尤其是一对铜的需求，从而影响铜价市场的走势。
3.贸易摩擦、不确定性增加，大宗商品需求减少，铜价下 跌
另外，贸易摩擦对铜价也有一定影响。尤其是中美贸易战的爆发，使得全球市场的不确定性增加，投资者信心下降。
市场需求不足
铜价市场走势分析：影响重大
铜价市场走势分析是对铜价走势的研究和预测。铜是一种重要的工业金属，在建筑、电子、汽车等 行业中广泛应用。因此，铜价的波动对全球经济和市场产生重大影响。
2023国际铜价分析报告
2023国际铜价分析报告引言本报告将对2023年国际铜价进行全面的分析和预测。
铜作为一种重要的工业原材料，在全球范围内具有广泛的应用领域，包括建筑、电子、电力等行业。
了解铜价的走势，对于企业和投资者来说具有重要的意义。
1. 国际铜市供需状况供需状况是影响铜价的重要因素之一。
在2022年，全球经济复苏带动了铜需求的增长。
然而，由于某些国家出现新的COVID-19变种的爆发，对全球经济复苏带来了一定的不确定性，这可能对2023年的铜消费产生一定的影响。
此外，全球铜供应链的脆弱性也可能导致铜供应的短缺，从而对铜价造成上涨的压力。
2. 国际经济形势对铜价的影响国际经济形势对铜价起着重要的影响作用。
根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2023年全球经济将继续恢复增长，这将带动对铜的需求增长。
此外，一些国家的经济发展战略中增加了对新能源和电动车等领域的投资，这也将对铜市场的需求产生积极的影响。
3. 供应链问题对铜价的影响全球铜供应链的可靠性对铜价的走势具有重要影响。
2022年的全球供应链危机暴露了供应链过于依赖特定地区和国家的脆弱性。
由于一些国家出现紧缺状况，铜矿石的供应可能受到限制。
这种供应不确定性可能会导致铜价持续上涨。
4. 电动车市场的发展对铜价的影响电动车市场的快速发展对铜价产生了积极的影响。
电动车的生产和销售需要大量的铜，用于电池、电动机和充电设施等。
预计2023年电动车市场将继续增长，这将进一步推动对铜的需求。
然而，电动车市场的竞争也可能导致铜价的波动。
5. 国际贸易摩擦对铜价的影响国际贸易摩擦对铜价的影响是一个重要的不确定因素。
近年来，全球贸易保护主义的抬头导致了一系列的贸易摩擦，这对铜出口和进口都带来了一定的压力。
贸易摩擦可能导致铜价波动并增加市场的不确定性。
6. 投资者情绪对铜价的影响投资者情绪对铜价的波动起着重要的作用。
投资者通常会对市场进行情绪反应，这可能导致铜价的过度波动。
投资者对宏观经济形势、政策变化和市场前景的看法都会影响他们对铜的投资决策，从而对铜价产生影响。
铜的分析逻辑
铜的分析逻辑（一）供求关系供求关系是影响价格波动的根本因素。
根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。
同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。
就铜而言，供求对价格的影响也是非常明显的。
从近10年的市场走势来看，每当市场开始从过剩转向短缺，价格就会上涨，而一旦市场从短缺过渡到过剩，则价格就会下滑。
另一方面，价格也会影响到供求。
1994--1995年铜价飞涨，使得铜生产的利润非常之高，这就吸引了大量投资进入铜矿开采行业，其结果是1998—1999年铜产量的大幅增加。
而1997—1998年的亚洲金融危机导致了需求的急剧下降，铜价也节节下滑。
铜价的低迷迫使许多高成本的生产企业在1999年年中停产或减产。
1．供应精铜按生产原料可以分为原生精铜和再生精铜。
原生精铜是由铜精矿冶炼而得的精铜，而再生精铜则是由废杂铜冶炼而成。
从全球范围内看，目前再生精铜占精铜总量的13％左右，而且由于废杂铜的供应增长有限，所以这一比例很难提高。
因此，在分析和预测精铜的产量时，最为关键的是铜精矿的生产情况。
按ICSG（国际铜研究小组）统计，从2000年以来，全球每年的铜精矿产量大致1350万吨左右(2003年全球铜精矿产量为1363.5万吨),其中南美的产量为550万吨左右，几乎占全球产量的一半，这主要是智利的产量巨大。
此外，北美的加拿大和美国、独联体国家、澳大利亚、亚洲的印尼和中国都是生产铜精矿的主要国家。
从今后的发展趋势看，南美依然是未来铜矿增长的主要地区。
影响生产的主要因素有：铜矿产能、铜矿开工率、冶炼能力、冶炼厂开工率、冶炼产量、精炼产量、废铜回收量、湿法冶炼产量、精铜总产量等。
2．需求以消费地区来分，按CRU统计2003年美国的消费量占全球精铜产量的15％，西欧为23％，而亚洲为46％，这其中包括日本的7％和中国的19％。
关于铜价调价情况说明范文
关于铜价调价情况说明范文尊敬的各位朋友：大家好！今天呢，来给大家唠唠铜价调价这档子事儿。
一、为啥铜价要调呢？# （一）全球大环境的影响。
1. 经济形势的波动。
全球经济就像一艘在大海里航行的大船，有时候风平浪静，有时候波涛汹涌。
最近这经济形势啊，就有点像那暗流涌动的海面。
不同国家的经济发展速度有快有慢，有的国家经济增长放缓，这就直接影响到了对铜的需求。
就好比说，要是盖房子的少了、做电器的订单也不多了，那铜的用量自然就会减少。
需求少了，就像市场这个大天平开始往一边倾斜，这就给铜价带来了压力，不得不考虑调整价格。
2. 贸易政策的风吹草动。
国际贸易政策就像一阵一阵的风，吹到哪里哪里就有动静。
比如说，有的国家之间打起了贸易战，加征关税之类的。
这就好比在铜的国际贸易通道上设置了一道道小关卡，增加了铜进出口的成本。
进口的铜贵了，国内的铜价能不受影响吗？就像多米诺骨牌一样，一个环节出了问题，后面的都会跟着晃悠，所以铜价就得跟着形势做出调整。
# （二）铜自身的供应问题。
1. 矿山生产的小插曲。
铜的来源主要是矿山开采，可矿山这东西也不是一直顺顺利利的。
有时候会遇到一些技术问题，比如说开采设备突然出故障了，就像一个干活的大力士突然崴了脚，那开采的速度就得慢下来。
还有可能遇到一些自然灾害，像山体滑坡或者暴雨洪水啥的，把矿山的一些设施给破坏了。
这样一来，铜的产量就会减少。
市场上的铜少了，就像宝贝变得稀缺了一样，价格自然就有往上走的趋势，这也是铜价调整的一个重要原因。
2. 环保政策的紧箍咒。
现在全球都在重视环保，这是好事儿，但对铜的生产来说，就像是戴上了一个紧箍咒。
环保政策越来越严格，那些不符合环保标准的小铜矿或者冶炼厂，就只能停产整顿或者直接关闭。
这就像给铜的供应源砍了几刀，供应量少了，铜价就像被一只无形的手往上推，所以也得调整价格。
二、铜价是怎么调的呢？我们调整铜价可不是瞎调的，那可是有一套严谨的方法。
# （一）参考市场指标。
影响铜价波动因素及趋势分析
影响铜价波动因素及趋势分析作者：王彩惠来源：《中国市场》2014年第32期摘要： 2014年上半年铜价先跌后涨，而且沪铜引导伦铜、伦铜跟随沪铜的特征较为明显，表明在去金融属性的过程中，基本面逐渐成为铜价波动的核心因素。
主要观点有：微刺激政策常态化下，铜价下方支撑将上移；下半年供给压力加大利空铜价，但在宏观偏暖支撑下，下方空间有限；厄尔尼诺期间金属价格易受炒作；融资铜的积聚以及存在的潜在风险是影响铜价的一个重要因素；下半年的走势将以冲高回落为主旋律，操作区间为46000元～52000元。
关键词：铜价；影响因素；后期展望中图分类号：F832一、行情回顾2014年上半年铜价先跌后涨，而且沪铜引导伦铜、伦铜跟随沪铜的特征较为明显，表明在去金融属性的过程中，基本面逐渐成为铜价波动的核心因素。
下半年，在微刺激政策常态化以及保7.5%作为底线的支撑下，铜价的下方支撑将较上半年有所上移。
供求基本面上，虽然下半年的供给压力将加大，上半年的供给短缺格局将发生扭转，一定程度上利空铜价，但是在宏观转暖及托底的支撑下，发生较大幅度的下跌的可能性不大。
回顾上半年铜市的走势，铜价呈现出明显的先跌后涨走势，一季度沪铜从52000元一线跌至44000元一线，创2010年以来的新低点。
这波下跌行情从2月份开始酝酿，2月份商业银行停贷引发对房地产市场的强烈担忧，在中美数据表现不佳以及资金面持续偏紧的偏空氛围下，2月末沪铜已经下破5万关口。
3月份，市场悲观情绪和看空氛围愈发的强烈，1～2月份的经济数据大幅低于市场预期，加之人民币的持续贬值，市场对国内经济的担忧急剧升温。
宏观环整体偏空以及融资铜潜在风险聚集已久的大背景下，超日债违约事件成为了点燃铜价加速下滑的导火索。
通过这波急剧下跌，铜的很多风险得到了一定的释放，从3月下旬开始到4月份进入了技术性的反弹震荡整理阶段，这阶段铜价表现比较平稳。
从4月底开始铜市步入反弹阶段，截至6月月底沪铜主力合约价格逼近5万关口。
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铜价波动的影响因素及未来走势摘要：在2011年铜价走势回顾的基础上，对铜价波动的国际及国内因素进行了分析，认为世界经济增速放慢，铜需求的中国因素“褪色”。
2012年铜价的大体趋势是先抑后扬。
关键词：铜价；流动性；中国经济紧缩政策；融资铜；金属属性一、2011年铜价走势回顾2011 年铜价紧紧围绕中国经济政策紧缩、欧债危机等宏观经济事件上下波动，我们将铜价走势分成以下四个主要阶段。
第一阶段：2011年年初至2月中旬：流动性宽松背景下铜价虚高。
美国两轮量化宽松政策导致全球流动性泛滥，在货币充裕的条件下，铜价一路上扬，LME三个月期铜价格突破10000 美元/t，沪铜也站上76000元/t的高位。
第二阶段：2011年2月中旬至8月：“中国因素”褪色、欧洲主权债务危机爆发、美国QE3 推出的预期等影响因素交织，铜价呈现圆弧底型走势。
从2011年初至6月下旬，中国连续6次上调存款准备金率，两次上调存贷款基准利率，中国的紧缩政策成为铜价下滑的主要“推手”，加之市场对欧债危机的爆发持续担忧，铜价下降至这一阶段的最低点，LME铜价下跌到8900美元/t一线，沪铜下跌到67000元/t。
其后不到两个月的时间里，美国QE3预期成为市场能够抓住的“最后的稻草”，市场一度反弹，LME铜价上升到9840 美元/t，沪铜回升至73000 元/t。
第三阶段：2011年8月至10月中旬：利空齐袭，铜价“断崖”式下跌。
欧洲主权债务危机逐步向核心国家扩散，美国遭遇评级机构下调AAA级评级，美国推出QE3的市场预期破灭，市场遭遇重创，引发了铜价两波“断崖”式下跌。
LME 铜价下跌到年内低点6735美元，沪铜在同一时点下跌到年内低点51170元/t。
第四阶段：2011年10月中旬至年末：铜价在各种消息面的影响下企稳震荡。
欧债危机的再度爆发引发欧洲国家出台各种措施解决主权债务问题，中国下调存款准备金率，政策出现微调，美国经济数据出现好转，以上因素使得铜价企稳，宽幅震荡。
（见图1、图2）二、影响铜价波动的因素流动性是铜价暴跌的根本原因。
2011年铜价暴跌的直接原因上半年是中国紧缩政策导致国内需求放缓，下半年则是对欧元区国家主权债务危机的担忧引发的市场动荡，但究其根本原因是2008 年金融危机以来各国向市场注入的大量的流动性。
2008 年金融危机以来，各国政府采取了增发货币、降低利息、扩大投资等刺激性政策，以保证金融系统具有充足的流动性，这些政策虽然起到了稳定金融体系并挽救实体经济的作用，但其直接后果是流动性泛滥，导致了在金融属性作用下铜价虚涨。
在全球宽松政策持续两年多以后，流动性对铜价推涨作用的边际效应逐步递减，中国紧缩政策和欧债危机成为铜价倾泻而下的导火索。
(一)欧洲经济陷入衰退阴霾2011 年初以来，欧债危机逐步升级和扩散，其强度和广度远超之前希腊危机，由欧元区边缘国家扩散至核心国家，由欧元区国家传导至非欧元区国家。
在欧元区成立之初其制度就存在不完善性，货币政策的统一与财政政策的不统一对立存在，难以发挥整体政策的协调性，在经济形势良好的情况下，问题不容易被发现，而一旦形势逆转，隐藏在深层次的弊端立刻呈现。
欧债危机已经对大宗商品市场产生了影响，对期铜造成巨大的杀伤力。
目前欧债危机已由金融市场传导到实体经济层面。
欧元区OECD 领先指数从2011 年3 月份起连续为负值，预示很长一段时间内经济增速下滑。
欧元区PMI 连续5个月位于枯荣分界线50 以下，而英国和意大利陷入衰退的时间比欧元区更是早一个月和两个月，其后法国和德国先后PMI 先后落入50 以内。
欧元区三季度GDP 环比仅增长0.2%，而解决欧债问题的主要方案——财政紧缩，将会把已经疲软的欧洲经济拖入衰退。
在经济放缓的同时，欧元区的通货膨胀仍处高位，欧元区CPI 指数在本年上涨到226 点，而去年一直在220 点以内，通货膨胀加大了欧债危机解决的难度，如果解决不好的，或将欧洲推向滞涨。
2012 年2～4 月份是各国偿债的集中高峰期，将给欧洲各国带来严峻考验，目前的焦点之一是意大利债务问题是否会失控，意大利的2～4 月的本息偿还额为1164.1 亿欧元，其10 年期国债收益率一度超过7% 的市场临界点，而超过7% 往往被认为丧失了持续在金融市场融资的能力，该事件一度给全球金融市场造成极大恐慌。
欧债问题对行业的影响将主要通过价格体系进行：首先加重金融系统风险和造成流动性供需畸形，引发市场对经济前景的担忧情绪，冲击铜价；其次，通过金融体系动荡影响国际实体需求，通过内外联动传导至国内价格波动，并对实体需求层面产生影响；最后极端避险情绪推升美国国债需求，造成美元被动升值，对铜价格产生压制。
欧债危机不仅仅是经济问题，更是政治问题。
欧元区是经济联盟，而各国又拥有独立的政治体制，有自己独立的政治诉求，在达成欧债问题的解决方案时各方因为利益博弈往往难以达成有效的协议，再加上达成的协议要在国内获得选民和议会的通过，错过了解决问题的最好时机。
目前欧盟手中可以出的牌已经不多，修改欧盟条约的方案搁浅，EFSF 扩容、欧元区债券发行、欧央行充当最后贷款人面临巨大的挑战，ESM尚未提上日程，欧债问题在短期内难以达成实质性解决方案。
各方努力的方向财政紧缩也许会对目前孱弱的欧洲经济雪上加霜，根据20世纪80 年代拉美债务危机的经验来看，财政紧缩政策作为解决问题的必然选择，往往会带来经济衰退和政治动荡，而随后的债务减记成为缓解危机的最终手段，从希腊采取的与银行之间关于减记50% 债务的谈判来看，这种方案已经初见端倪。
观察当前欧洲国家，对财政紧缩政策仍存分歧，债务减记仍未实质性展开。
在此期间，个别国家退出欧元区已经不再是遥不可及的事情。
2012 年各方关于欧洲债务问题的博弈将会达到空前程度，“恶化- 救市- 再恶化-再救市”的循环模式将是市场的主旋律，铜价将延续宽幅震荡行情，随着救市政策边际效应的递减，铜价重心逐步下移。
欧债危机的最终解决方式将是以各种量化宽松为主，包括欧洲央行和非欧洲资金的介入，同时配合对债务重组和财政紧缩的谈判，这也许是2012 年第三季度以后的事情了，铜价也会进入上升通道。
( 二) 美国经济缓慢复苏，表现稍强在中国经济放缓、欧洲各国为主权债务危机焦头烂额之际，美国经济表现相对亮眼。
美国制造业PMI指数今年以来连续位于枯荣分界线50 以上，中国2011年11 月PMI 首次跌破50，欧元区则从8 月份开始跌落50 以下。
美国密歇根大学消费者信心指数已经连续三个月反弹，美国经济已经走出前期的低迷，缓慢复苏。
2011年11 月美国失业率回落至8.6%，8 个月来首次低于9%，更是2009 年3 月以来的最低值；最新数据显示12 月第二周申请失业救济人数36.6 万人，为两年半以来最低，十分接近金融危机以前的水平。
另外，虽然美国房地产依旧低迷，但自2011年3季度开始新屋建设开工数量和营建许可数量均创年内最佳水平。
在欧洲经济仍没有走出衰退的前提下，美国经济复苏将会打压欧元，提振美元，伴随着美元指数的走强，将会使铜的价格承压。
另一方面，复苏信号也会给铜价带来一定的积极影响，但其影响在初期可能要弱于美元上升动能的释放。
在经济复苏的状况得到确认以后，需求面的改善将会使铜价在商品属性得主导下带来反弹的机会，铜价将会呈现先低后高的震荡走势。
( 三) 中国经济以“稳”为主2011 年通货膨胀成为政策的主要调控目标，紧缩政策密集出台，目前紧缩政策的效果已经显现，2011年11 月CPI 和PPI 双双回落至年内低点。
与此同时，紧缩政策和房地产调控的直接后果就是经济增速放缓，2011年11 月公布的中国制造业PMI 为49.1，下降至枯荣分界线50 以下，12 月汇丰PMI 为48.7，连续两个月处于收缩区间，11 月工业增加值下滑至12.4%，房地产行业受严厉的调控政策影响，房地产开发投资累计同比持续下滑。
2011年12 月份召开的中央经济会议确定2012 年继续实行“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，经济政策基调也从“防通胀、调结构、保增长”转为“稳增长、控物价、调结构”，将“稳增长”放在首位，政策取向体现以“稳”为主，“稳”，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。
“稳增长”并非是实施宽松的货币政策刺激投资，而是“把扩大内需的重点更多放在保障和改善民生、加速发展服务业、提高中等收入者比重上”。
由此可见未来中国经济增长将不再以投资为重心，经济结构将逐步转型，经济发展方式的调整使得经济增速不大可能恢复到以前动辄双位数的发展水平。
由于目前房价仍处于高位，且关系民生，预计短期内房地产调控不会放松，可能带动固定资产投资从高位缓慢下滑。
所以我们认为未来中国投资对金属消费的拉动作用将趋弱，金属增量引擎不再。
另一方面，欧债危机以及美国经济缓慢复苏导致国内出口放缓，影响到制造业的出口，间接影响到国内对铜的需求。
根据中国人民大学经济研究所2011-2012 年度宏观经济报告预测：2011 年中国全年CPI 为5.4%，2012 年由于宏观经济的持续放缓、经济泡沫的逆转以及全球经济复苏的持续回冷，中国物价水平将出现回落，CPI 为3.3%。
11 月份数据显示M1、M2 同比增速分别为7.8%、12.7%，已经位于历史低点，基于2012 年通胀水平明显回落，货币政策将有明显放松空间，2012 年国内货币环境要较2011 年宽松，流动性的改善将对铜价起到一定的支撑作用。
我们看到的一个明显信号是人民银行三年来首次下调了存款准备金率0.5% 个百分点。
但是，由于通货膨胀阴影尚未远去，房地产调控成果需要巩固，大幅下调利率或者大幅提高放贷规模等大规模放松的情况难以出现，不大可能出现2009 年那样大规模的货币投放。
( 四) 流动性依然充裕，但政策刺激效果减弱从美国来看，货币政策关注点转移至增长与其就业、通胀政策目标统一，在目前经济复苏不确定的情况下，相较于核心通胀率，美联储可能更为关注的是就业市场。
从就业数据来看，2011 下半年以来失业率仍然维持在9% 左右的水平，首次申请失业金人数短期有所好转，但是仍处于历史较高水平，降低失业率需要经济的持续复苏，这符合美联储的货币政策目标；从目前通胀水平来看，核心通胀虽然有所回升但仍处于可控水平，同样为持续宽松提供良好的条件，美联储短中期内持续维持宽松货币环境是大概率事件。
从欧元区来看，11 月欧洲央行在市场预料之外突然降息25 个基点下调政策利率至1.25%，即使目前CPI仍然高于其调控目标，属未雨绸缪性决策，特殊情况下控通胀暂时让位于对经济风险的预控制；欧元区经济疲软已成定局，且受到主权债务危机的折磨，欧元区维持宽松的货币政策在短中期不会改变，不排除未来仍会降息的可能。