资金需求量预测、资本成本习题
资金需要量预测【含答案版】Word版
资金需要量预测【含答案版】Word版（多选题）下列关于资金需要量预测的说法中，正确的有（）。
A.财务预测包括筹资决策、资金需要量预测、成本费用预测、收入预测等
B.资金需要量预测是企业制定投资计划的基础
C.企业需要预先知道自身的财务需求，确定资金的需要量，以免影响资金周转
D.资金需要量预测有助于改善企业的投资决策
E.资金需要量预测是指企业根据投资的需求，对未来所需资金的估计和预测
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【答案】
CD
【解析】
选项A，财务预测包括资金需要量预测、成本费用预测、收入预测等；选项B，资金需要量预测是企业制定融资计划的基础；选项E，资金需要量预测是指企业根据生产经营的需求，对未来所需资金的估计和预测。
【教师提示】本题考察的是资金需要量预测的意义，对该内容要所有了解，知道企业为什么要进行资金需要量预测。
资本预算习题
第三章资本预算习题一、计算分析题：1．某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。
生产线的购置成本、运输及安装成本等共计1 000万元。
生产线开始投产时需垫支100万元的流动资金。
该生产线预计使用寿命为5年，直线法折旧，5年后净残值为50万元。
5年中年产量预计分别为50 000台、80 000台、120 000台、100 000台和60 000台，第1年产品单位售价为400元，预计其单位售价每年增长2%。
同时用于制造产品的单位变动成本第1年为200元，预计以后每年增长10%。
公司所得税率为25%。
试估算该项目各年的现金净流量。
2．某企业经过市场调研，计划投资于新产品A，调研支出40 000万元。
生产A产品需购买机器设备，初始投资共计210 000元，并且占用企业本可以对外出售的土地及房屋，售价240 000元。
机器设备的使用寿命和折旧年限同为5年，预计净残值为10 000元，直线法折旧。
A产品投产时垫支营运资金30 000元，第5年投资结束时，营运资金全部从项目中退出。
预计投产后第1年的营业收入为200 000元，以后每年增加10 000元，营业税率8%，营业成本（含折旧）为100 000元，每年的财务费用和管理费用分别为10 000元，公司所得税率为25%，投资要求的必要收益率为10%，假设所在现金流量都在年末发生。
要求：（1）估计该项目各年的现金净流量；（2）计算该项目的投资回收期；（3）计算该项目的净现值、盈利指数和内部收益率；（4）根据上述计算结果判断该项目是否应该投资。
3．某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2 150元，预计最终残值为1 750元，目前变现价值为8 500元，购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，残值收入为2 500元，预计所得税税率为30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为6年，残值为原值的10%.要求：进行是否应该更新设备的分析决策，并列出计算过程。
资本成本计算题及答案
资本成本练习题一、计算分析题1.某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税率为25%，公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：表1债务利息与权益资金成本要求:(1)填写表1中用字母表示的空格；（2）填写表2公司市场价值与企业综合资金成本（以市场价值为权重）用字母表示的空格。
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资金结构。
2.ABC公司目前的财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为25％。
公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元/张，该债券的期限为5年，每年付息一次。
要求：①计算当年利息总额；②计算当年已获利息倍数；③计算经营杠杆系数；④计算债券筹资的资本成本；⑤若预计年度销售额增长20％，公司没有增发普通股的计划，甲公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少?二、综合题Ｂ公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：Ｂ公司准备按7%的利率平价发行债券900000元,用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。
因发行债券，预计公司股票β系数将上升为1.75。
该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。
假设公司债券账面价值与市场价值一致。
要求：（１）计算回购股票前、后的每股收益。
（２）计算回购股票前、后公司的股票价值、公司价值和加权平均资本成本。
（３）该公司应否发行债券回购股票，为什么？一、计算分析题1. 【答案】（1）根据资本资产定价模型：A=6%+1.3×(16%-6%)=19%B=16%C=6%D=6%+2×(16%-6%)=26%（2）E=净利润/股票资本成本=（600-400×8%）×（1-25%）/19%=2242.11（万元）F=400+2242.11=2642.11（万元）G=8%×（1-25%）=6%H=A=19%I=6%×15.14%+19%×84.86%=17.03%J=(600-1000×14%)×（1-25%）/26%=1326.92（万元）K=1326.92+1000=2326.92（万元）L=1000/2326.92=42.98%M=1326.92/2326.92=57.02%N=14%×（1-25%）=10.5%O=D=26%P=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%（3）由于负债资金为400万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以目前的结构为公司最优资金结构，不应调整。
2019年中级财务管理教材习题-第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）[例5-1] 甲企业上年度资金平均占用额为2 200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
则：预测本年度资金需要量=（2 200 - 200）x（1 + 5%）x（1 – 2%）=2 058（万元）[例5-2] 光华公司20x2年12月31日的简要资产负债及相关信息如表5-1所示。
假定光华公司20x2年销售额10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。
20x3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。
表5-1光华公司资产负债及相关信息表（20x2年12月31日）金额单位：万元首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比。
在表5-1中，N表示不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。
其次，确定需要增加的资金量。
从表5-1可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时自动增加15元的资金来源，两者差额的35%产生了资金需求。
因此，每增加100元的销售收入，公司必须取得35元的资金来源，销售额从10 000万元增加到12 000万元，增加了2 000万元，按照35%的比率可预测将增加700万元的资金需求。
最后，确定外部融资需求的数量。
20x3年的净利润为1 200万元（12 000 x 10%），利润留存率40%，则将有480万元利润被留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。
根据光华公司的资料，可求得对外融资的需求量为：外部融资需求量= 50% x 2000 – 15% x 2000 – 10% x 40% x 12000 =220（万元）[例5-3] 某企业20x1~20x6年历史产销量和资金变化情况如表5-2所示，根据表5-2整理出来表5-3。
20x7年预计销售量为1500万件，需要预计20x7年的资金需要量。
表5-2产销量与资金变化情况表表5-3资金需要量预测表（按总额预测）a = ∑X2 . ∑Y - ∑X . ∑XY =400n∑X2 –（∑X） 2b = n∑XY- ∑X . ∑Y =0.5n∑X2 –（∑X）2解得：Y= 400 + 0.5X把20x7年预计销售量1 500万件代入上式，得出20x7年资金需要量为：400 + 0.5 x 1 500 = 1 150（万元）[例5-4] 某企业历年现金占用与销售收入之间的关系如表5-4所示，需要根据两者的关系，来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
资金需要量预测习题教学提纲
资金需要量预测习题第五节资金需要量预测一、因素分析法【教材例3-3】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
则：预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）【扩展】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%。
则：预测年度资金需要量=（2200-200）×（1-5%）×（1+2%）=1938（万元）二、销售百分比法（一）基本原理1.含义销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。
2.假设前提经营资产、经营负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。
【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例题26·单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（）。
（2010年）A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬【答案】C【解析】经营性负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。
选项A、B、D 都属于经营性负债。
而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。
3.教材公式211S S S BS S A •⨯E ⨯P -∆⨯-∆⨯=外部融资需求量4.记忆公式：外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 （二）基本步骤1.确定敏感资产和敏感负债项目（1）经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。
（2）①如果现有的生产能力有剩余，则固定资产是非敏感资产； ②如果现有的生产能力已经饱和，题中说明按照销售额的增长比例增加固定资产投资，则固定资产也是敏感资产了。
资本预算-习题
1.某项目的生产经营期为5年，设备原值为40万元，预计净残值收入10000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为16000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金4000元，则终结点现金净流量为多少元？2.一台旧设备账面价值为240000元，变现价值为252000元。
企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加净营运资本24000元，所得税税率为25%，则初始期现金流出量为多少元？3．某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造1000万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的2000万元降低到1800万元。
则与新建车间相关的现金流量为多少万元？4.某公司购入一批价值60万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以45万元变价处理，并已找到购买单位。
此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出150万元购入设备当年投产。
经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失15万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。
因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为多少万元？5.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以100000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按20000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是多少？6. A项目的现金流量如表所示，计算项目A的静态回收期和动态回收期。
7.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为1800万元，增加的净营运资本为1200万元，经营期前4年每年的现金净流量为660万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为420万元和720万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为多少年？8.某投资项目原始投资为6000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量2300元，则该项目内含报酬率为多少？9.某投资项目，折现率为10%时，净现值为1500元，折现率为15%时，净现值为-1440元，则该投资项目的内含报酬率是多少？10.某投资项目，当折现率为12%时，其净现值为180元，当折现率为14%时，其净现值为-120元。
中级财管第五章习题
中级财务管理第五章筹资管理（下）单选题（2022年）某公司2021年销售额为1000万元，资金平均占用额为5000万元，其中不合理部分为400万元，因市场行情变差，预计公司2022年销售额为900万元。
资金周转速度下降1％。
根据因素分析法，预计该公司2022年度资金需要量为（）万元。
A.4181.82B.4545.45C.4099.01D.4819.23【正确答案】A【答案解析】本题考核的知识点是因素分析法。
2022年销售额增长率＝（900－1000）/1000×100％＝－10％，预计该公司2022年度资金需要量＝（5000－400）×（1－10％）/（1－1％）＝4181.82（万元）。
单选题（2014年）采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。
A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款【正确答案】C【答案解析】经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例】甲公司2018年实现销售收入100000万元，净利润5000万元，利润留存率为20％，公司2018年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）公司预计2019年销售收入比上年增长20％，假定经营性流动资产和经营性流动负债与销售收入保持稳定的百分比，其他项目不随销售收入变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量。
要求：1.计算2019年预计经营性资产增加额。
2.计算2019年预计经营性负债增加额。
3.计算2019年预计留存收益增加额。
4.计算2019年预计外部融资需求量。
【答案及解析】1.经营性资产增加额＝基期经营性流动资产×销售增长率＝（1500＋3500＋5000）×20％＝2000（万元）2.经营性负债增加额＝基期经营流动负债×销售增长率＝3000×20％＝600（万元）3.留存收益增加额＝基期净利润×（1＋销售增长率）×利润留存率＝5000×（1＋20％）×20％＝1200（万元）4.外部资金需求量＝经营资产增加－经营负债增加－留存收益增加＝2000－600－1200＝200（万元）【例】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表所示，需要根据两者的关系，采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
资金需要量预测【含答案版】
【练习1】某公司2009年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。
2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2009年12月31日单位：万元该公司2010年计划销售收入比上年增长20%。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。
假定该公司2010年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。
预测该公司2010年外部融资需求量。
分析：1. 考虑新增资产（新增资金的占用）或者说新增资金来源。
2. 有一部分资产随着收入的增长而增长（往往同比率增长）称为变动性资产，另一部分资产不随收入变动称为非变动性资产，一般来讲，企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产，企业的短期投资、长期股权投资、长期债权投资、无形资产等等是非变动性资产。
固定资产是否为变动资产要视具体情况而定。
如果企业生产能力已经饱和，产销规模扩大，固定资产也必须增加，此时固定资产属于变动性资产；如果企业生产能力尚未饱和，则销售增加固定资产不必增加，此时固定资产就不随销售额变动而变动，固定资产属于非变动性资产。
企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产的解释听录音。
根据以上分析：增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比==（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入×计划销售净利率×留存收益率即：外部资金需要量△F =(变动资产销售百分比×新增销售额)－(变动负债销售百分比×新增销售额)－[预计销售额×计划销售净利率×(1－股利支付率)]＝增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益=120-20-48=52（万元）或：外部资金需要量△F =增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益=基期变动资产×销售增长率－基期变动负债×销售增长率－[计划销售净利率×预计销售额×(1－股利支付率)]=（100+200+300）×20%-（40+60）×20%-1000×（1+20%）×10%×（1-60%）=120-20-48=52（万元）注意：销售百分率预测法有两个公式：注意：第一种公式体现出销售百分率预测法的精髓，应重点理解与掌握第一种公式。
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资金需求量预测、资本成本
一、单项选择题
1、下列关于资本成本的表述中，不正确的是（）。
A、资本成本只能用相对数表示
B、对出资者而言，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬
C、对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价
D、如果国民经济过热，筹资的资本成本就高
2、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A、通货膨胀加剧
B、投资风险上升
C、经济持续过热
D、证券市场流动性增强
3、影响资本成本的因素不包括（）。
A、总体经济环境
B、投资者对筹资规模和时限的要求
C、资本市场条件
D、企业经营状况
4、计算简便、容易掌握、但预测结果不太精确的资金需要量预测方法是（）。
A、资金习性预测法
B、回归直线法
C、因素分析法
D、销售百分比法
5、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长率为－5%，资金周转减速2%。
则本年度资金需要量为（）万元。
A、1938
B、1862
C、2058
D、2142
6、如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本降低的是（）。
A、预期第一年股利增加
B、股利固定增长率提高
C、普通股的筹资费用增加
D、股票市场价格上升
7、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（）。
A、23%
B、18%
C、24.46%。