开放经济下中国新凯恩斯混合菲利普斯曲线

一、开放经济下新凯恩斯混合菲利普斯曲线
本部分在 Gali 和 Gert ler ( 1999) 基础上 , 讨论了开放经济下新凯恩斯混合菲利普斯曲 线, 产出边际成本包括劳动力边际成本、资本边际成本和进口中间品边际成本。 1 1 新凯恩斯混合菲利普斯曲线 假设 t 期厂商以概率 H 保持价格不变 , 以概率 1- H调整价格为 p * t 。假设厂商是同质的 , 价格均为自然对数形式, 那么 t 期总价格水平为 : p t= H p t - 1 + ( 1- H ) pt 通货膨胀率可以表示为: P t = p t - p t- 1 = ( 1- H ) ( p t - p t- 1 )
t 为估计的误差和各种冲击。 其中 , mct 为 t 期偏离稳态实际边际成本值 , E - 1 D = ( 1- k) ( 1- H ) ( 1- B H ) W - 1 f = BH W b= kW - 1 * b f
( 4)
( 5)
( 6a) ( 6b) ( 6c) ( 6d)
W = H + k ( 1- H ( 1- B )) 2 1 混合边际成本模型
假设在调整价格的厂商中 , 采用 / 后顾式0 定价方式的比率为 k, 选择 / 前瞻式0 定价 方式的比率为 1- k 。那么 t 期调整价格指数为: p t = kp t + ( 1- k) p t 由式 ( 1) ~ ( 4) 可得 P t= D m ct + fE ( P t+ 1 ) + bP t- 1 + E t
n A
其中 , A 为技术 , A i 为第 i 种投入品的产出弹性。由一阶条件 , 第 i 种投入品实际影子价格 K it =
re al
W it X it Ai P t Y t
( 7)
real 这里 P t 为价格水平。记 x * 为 x 的稳态水平, 其中 x 为 K it 、 W it 、 X it 、 P t 或 Y t 。由式 ( 7) real real ln K it - ln K it = ln
* *
( 1)
厂商未来最佳定价规则有两种形式 : 一种是 / 前瞻式0 , 最优价格 p ft 为未来预期名义边 际成本 mcn 加权平均与加成 ( markup) L之和。
①
通货膨胀与其滞后值无关 , 与理性预期菲利普斯曲线相似。
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《数量经济技术经济研究》 2006 年第 3 期
i p ft = L + ( 1- BH ) iE Bi H E t ( mcn t+ i ) = 0 ]
*
* W it X it W* it X it - ln * * P t Yt P t Yt
( 8)
记 s it = ln
W it X it , s* it 表示 s it 的稳态水平。定义 n 种投入品偏离稳态实际边际成本值为: P tYt mct = i = E1 ( s it - s * it ) N i
An Open Economy New Keynesian Hybrid Phillips Curve of China
Abstract : We estim at e a New Key nesian hybrid P hillips curve under open e conomy f or China by w ay of GMM , by cho osing inst rum ent variables acco rding t o China Ä s situatio n 1 Em pirical r esul t show s t hat hybrid cost s are st at ist ically sig nif i cant and qualit at iv ely import ant; capital co st and int er mediate import ed input co st inf luence inflat ion m ost ly; t here are back - loo king and f orw ard - lo oking pricing be havior, but t he f orw ard - looking behavior capt ures mo st f irmsÄ behavior, and price is f lexible1 Key words: Inf lation; Marg inal Cost ; GMM
# 76 #ຫໍສະໝຸດ 《数量经济技术经济研究》 2006 年第 3 期
开放经济下中国新凯恩斯 混合菲利普斯曲线
①
曾利飞
徐剑刚
唐国兴
( 复旦大学管理学院)
【 摘要 】 本文采用广义矩方法估计开放经济下中国新凯恩斯混合菲利普斯曲线 , 结合中国现实选择工具变量。 结果表明 , 使用混合成本作为通货膨胀的驱动因素在 统计和经济意义上具有显著性 , 影响我国通货膨胀主要是资本成本与进口中间品成 本; 厂商定价行为既有前瞻性又有后顾性, 但前瞻性处于主导地位, 且价格具有较 强的灵活性 。 关键词 通货膨胀 边际成本 广义矩方法 中图分类号 F 8211 0 文献标识码 A
二、数据与研究方法
由于新凯恩斯菲利普斯曲线中含有预期通货膨胀 , 利用最小二乘法估计不是有效的 , 故 采用广义矩 方法 ( GM M ( H ansen, 1982) ) 来估计结构参数。 GM M 由于限制 条件较少 , 是目前估计前瞻式方程的一个比较有效的方法。 1 1 数据来源与说明 本文选取 1978~ 2002 年的数据, 变量名称和数据来源见表 1 。由于我国统计数据不完 整, 需要对数据进行适当的处理。通货膨胀由 GDP 缩减指数计算得到, 实际资本形成总额 由资本形成指数求得。在我国投入产出表中仅有 1997 年和 2000 年的进口中间品数据, 分别 占当年进口产品和服务的 93% 以上 ( 两年平均为 941 2% ) , 我国进口产品绝大部分是作为中 间品再投入生产 , 而不是直接用于消费 , 故用进口的产品和服务来近似进口中间品 ①。
( 2)
其中 B为厂商的主观贴现率 , 反映了厂商对未来的重视程度。 另一种是 / 后顾式0 , 厂商认为本期价格的上涨幅度与前期相同, 则 t 期最优价格 p b t 为 前期调整价格 p * t - 1 与前期通货膨胀 P t - 1 之和。 p t = p t- 1 + P t- 1
b *
( 3)
①
本研究得到国家自然科学基金项目 ( 70573025) 资助。
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的菲利普斯曲线 , 为宏观经济调控寻找理论依据。但是许多研究结果表明 , 传统菲利普斯曲 线并不适合中国。我们认为, 这是由于传统菲利普斯曲线本身存在缺陷, 它成立的苛刻前提 假设条件是自由市场经济 , 并忽视了通胀的持续性以及各种经济形态的冲击对它的影响 , 因 此它与我国经验数据并不吻合在情理之中。新凯恩斯菲利普斯曲线放宽了经济形态的假设 , 在粘性价格的假设下 , 吸收新古典宏观经济学和实际经济周期理论的基本要素 , 引入理性预 期工具, 在经济主体动态最优决策和一般均衡基础上推导出各经济总量之间的行为关系 , 为 宏观总量的关系提供了坚实的微观经济基础。把产出边际成本作为通货膨胀的解释变量 , 避 开了潜在产出的估计 , 为转型经济通货膨胀动态找到更恰当的表现形式。 新凯恩斯菲利普斯曲线分为两种 , 一种是 Fuhrer ( 1997) 提出的新凯恩斯粘性价格模 型, 他假设厂商采用前瞻式单一定价规则, 通货膨胀与前期通胀无关 ①, 而受到预期通胀与 产出边际成本的影响 , 但模型拟合效果不佳 ; 另一种是新凯恩斯混合菲利普斯曲线 , Gali 和 Gert ler ( 1999) 假设厂商可以采用前瞻式与后顾式两种定价方式 , 通货膨胀受到前期及预 期通货膨胀与产出边际成本的影响 , 实证中用单位产出平均劳动成本来估计生产边际成本 , 结果表明 , 单位产出劳动成本在统计和经济意义上均具有显著性, 采用前瞻式定价的厂商占 多数。Robert ( 2001) 认为 , 劳动投入只能解释经济活动的一部分 , 并没有充分考虑到其他 因素, 使用平均劳动成本作为边际劳动成本是不准确的。根据 Genberg 和 Pauw els ( 2003) , 在一个开放经济条件下, 当本国原材料等价格上涨, 厂商可以从国外进口中间品, 以降低成 本, 因此, 外国通货膨胀可能体现在本国进口中间品的成本上。 Guay 和 P elgrin ( 2004) 利 用新凯恩斯混合菲利普斯曲线解释美国通货膨胀, 认为实际边际成本解释力较弱。 Rumler ( 2005) 考虑三个不同生产投入要素 ( 劳动力、进口、本国中间品) , 估计欧元区 9 个国家的 开放经济新凯恩斯菲利普斯曲线。 本文在前人研究的基础上 , 考虑开放经济下产出与劳动、资本存量以及进口中间品有 关, 并以这三种投入品边际成本估计产出混合边际成本, 探讨开放经济下中国新凯恩斯混合 菲利普斯曲线。
产出边际成本可由成本最小化得到。设生产需要 n 种投入品 , t 期第 i 种投入品价格为 W it , 投入量为 X it ( i = 1, 2, ,, n) 。厂商优化问题为最小化总成本。 min C t = m in i E W it X it = 1
n
记 Y t 为 t 期总产出 , 采用柯布 - 道格拉斯生产函数 , 则厂商的约束条件为: Y t = A i= F X iti 1
n
( 9)
其中 , N i 为调整参数 , 反映第 i 种投入品在影响通货膨胀的产出边际成本中的权重 , 满 足i E N i = 1, 值得注意的是, A i与 N i 不一定相等。 = 1
n
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