影响货币政策效应的主要因素
货币经济学复习答案
货币经济学复习答案The document was prepared on January 2, 2021货币经济学复习一、名词解释1. 基础货币:是指中央银行所发行的现金货币和商业银行在中央银行的存款准备金的总和.基础货币直接表现为中央银行的负债,它是有中央银行资产业务创造的,并且是信用货币的源头.2. 基准利率:是指带动和影响其他利率的利率,也叫中心利率,主要表现为中央银行的贴现率,即中央银行向其借款银行收取的利息率.基准利率的变动是货币政策的主要手段之一,是各国利率体系的核心.中央银行一般通过改变基准利率影响银行的借款成本进而影响市场利率.3. 通货膨胀目标制：是指一国当局将通货膨胀作为货币政策的首要目标或唯一目标,迫使中央银行通过对未来价格变动的预测来把握通货膨胀的变动趋势,提前采取紧缩或扩张的政策使通胀率控制在事先宣布的范围内.4. 通货膨胀：在纸币流通条件下,因货币供给大于货币实际需求,也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内一般物价水平持续而显着地上涨现象.其实质是社会总需求大于社会总供给.5. 利率与收益率：利率是指一定时期内利息与本金的比率,但这不能准确衡量在一定时期内投资人持有证券所能得到的收益情况.能准确衡量在一定时期内投资人持有证券所能得到的收益情况的指标就是收益率.6. 货币政策时滞: 任何政策从制定到获得效果,必须经过一段时间,这段时间称为时滞.时滞分为内部时滞和外部时滞.内部时滞是从政策制定到货币当局采取行动这段时间.它可再分为认识时滞和行动时滞两个阶段.内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力,制定政策的效率和行动的决心.外部时滞又称影响时滞,指从货币当局采取行动直到对政策目标产生影响为止这段过程.主要由客观经济和金融条件决定,不论货币供应量抑或利率,它们的变动都不会立即影响到政策目标.7. 收入分配效应：由于社会各阶层收入来源不相同,因此,在通货膨胀时期,人们的名义收入与实际收入之间会产生差距,这种由物价上涨造成的收入再分配,就是通货膨胀的收入分配效应.8. 强制储蓄效应：指政府通过向中央银行借债,从而导致货币增发、物价上涨,公众消费和储蓄的实际额均随物价上涨而减少,其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现政府收入的部分,这就是强制储蓄效应.9. 收益的资本化：是指任何有收益的事物,不论它是否是一笔贷放出去的货币金额,甚至也不论它是否是一笔资本,都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额.这习惯地称之为收益“资本化”,B=P×rB为收益,P为本金,r为利率10. 货币层次：指不同范围的货币概念.中央银行根据“流动性”的不同将货币分为不同的层次,一般分为： M0：流通的现金；M1：M0+活期存款；M2：M1+准货币定期存款+储蓄存款+其他存款.二、简述题1. 试析货币供给的产出效应及其扩张界限.答：在货币量能否推动实际产出的论证中,现在已经广泛被认可的是联系潜在资源、可利用资源的状况进行分析的方法：1只要经济体系中存在着现实可以用作扩大再生产的资源,且其数量又比较充分,那么,在一定时期内增加货币供给就能够提高实际产出水平而不会推动价格总水平的上涨；2待潜在资源的利用持续一段时期而且货币供给仍在继续增加后,经济中可能出现实际产出水平同价格水平都在提高的现象；3当潜在资源已经被充分利用但货币供给仍在继续扩张的时候,经济体系中就会产生价格总水平的上涨但实际产出水平不变的情况.2. 简要说明货币供给的内生性与外生性.答：所谓货币供给的内生性与外生性的争论,实际上是讨论中央银行能否“独立”控制货币供应量.“内生性”指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的,中央银行只是其中一部分,因此,并不能单独决定货币供应量；从货币供应模型中可以看出,微观经济主体对现金的需求程度、经济周期状况、商业银行、财政和国际收支等因素均影响货币供应.“外生性”指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外,独立控制.其基本理由是,从本质上看,现代货币制度是完全的信用货币制度,中央银行的资产运用决定负债规模,从而决定基础货币数量,只要中央银行在体制上具有足够的独立性,不受政治因素等的干扰,就能从源头上控制货币供应量.3. 如何看待微观主体预期对于货币政策效应的对消作用答：微观主体的预期是影响货币政策效果的重要因素.当一项货币政策提出时,微观主体会立即根据所能获得的各种信息预测政策后果,从而很快作出对策,极少有时滞.货币当局推出的政策,面对微观主体广泛采取起消极作用的对策,可能归于无效.但实际上,社会公众的预期即使非常准确、采取对策即使非常迅速,但对策发挥效果也要有个过程,这样,货币政策仍可奏效,只是公众的预期行为会使其效果大打折扣.4. 简述通货紧缩的经济效应.答：对通货紧缩的界定通常有三种说法：①物价水平持续下降；②物价水平下降,并伴随有经济的负增长,或再加上货币供给的缩减；③物价水平持续下降,并伴随有经济的实际增长率低于潜在的可能增长率.通货膨胀是不稳定的,通货紧缩也是不稳定的.物价疲软趋势将从以下几个方面影响实体经济：1对投资的影响.通货紧缩会使得实际利率有所提高,社会投资的实际成本随之增加,从而产生减少投资的影响.同时在价格趋降的情况下,投资项目预期的未来重置成本会趋于下降,就会推迟当期的投资.另一方面,通货紧缩使投资的预期收益下降,这就使投资倾向降低.通货紧缩还经常伴随着证券市场的萎缩.2对消费的影响.物价下跌对消费有两种效应：一是价格效应.物价的下跌使消费者可以用较低的价格得到同等数量和质量的商品和服务,而将来价格还会下跌的预期促使他们推迟消费.二是收入效应.就业预期和工资收入因经济增幅下降而趋于下降,收入的减少将使消费者缩减消费支出.3对收入再分配的影响.通货紧缩时期的财富分配效应与通货膨胀时期正好相反.在通货紧缩情况下,虽然名义利率很低但由于物价呈现负增长,实际利率会比通货膨胀时期高出很多.高的实际利率有利于债权人,不利于债务人.4对工人工资的影响.在通货紧缩情况下,如果工人名义工资收入的下调滞后于物价下跌,那么实际工资并不会下降；如果出现严重的经济衰退,往往会削弱企业的偿付能力,也会迫使企业下调工资.5通货紧缩与经济成长.多数情况下,物价疲软、下跌与经济成长乏力或负增长是结合在一起的.5. 试述货币均衡与市场均衡间的关系.答：1货币均衡与市场均衡的关系表现为：①总供给决定货币需求,但同等的总供给可有偏大或偏小的货币需求.②货币需求引出货币供给,但也绝非是等量的.③货币供给成为总需求的载体,同样,同等的货币供给可有偏大或偏小的总需求.④总需求的偏大、偏小,会对总供给产生巨大的影响：总需求不足,则总供给不能充分实现；总需求过多,在一定条件下有可能推动总供给增加,但并不一定可以因此消除差额.⑤总需求的偏大、偏小也可以通过紧缩或扩张的政策予以调节,但单纯控制需求也难以保证实现均衡的目标.2货币均衡与市场均衡之间有着紧密的联系,货币均衡有助于市场均衡的实现.但是,二者之间又有明显的区别.即货币均衡并不必然意味着市场均衡,原因在于：①市场需求是以货币为载体,但并非所有的货币供给都构成市场需求.满足交易需求而作为流通手段包括流通手段的准备的货币,即现实流通的货币,形成市场需求；而作为保存价值而现实不流通的货币则不构成市场需求,或者说它是潜在的需求而不是当期的需求.②市场供给要求货币使之实现,或使之出清,因此提出对货币的需求.但这方面的货币需求也并非对货币需求的全部.对积蓄财富所需的价值保存手段则不单纯取决于市场供给,或至少不单纯取决于当期的货币供给—用于保存财富的货币显然有很大部分是多年的积累.3如果简单理解,可以说市场总供需的均衡关系是处在现实流通状态的货币的供需关系一一地对应着.但也应该注意,现实流通的货币与现实不流通的货币之间是可以而且事实上也是在不断转化的.6. 简述通货膨胀的成因及其治理对策.1需求拉动型通货膨胀的成因.需求拉上型通货膨胀是由货币供给过度增加导致过度需求所引起的通货膨胀,即“过多的货币追求过少的商品”.表现为消费需求和投资需求过度增长,而商品和劳务供给的增加速度却受到限制,由此导致一般物价水平的上升.根据凯恩斯的观点,如果社会未达到充分就业,资源未被充分利用,货币供给量的增加会使社会总需求增加,从而促使社会生产的发展和资源更有效地利用,而不会引起通货膨胀.只有当社会已达到充分就业,资源已被充分利用,总供给无法再增加时,货币供给量的增加才会引起物价上涨,导致通货膨胀.特别注意的是,即使是在未达到充分就业的情况下,如果总需求增加的速度过快,超过总供给可能的增加速度,也会引起通货膨胀.需求拉动型通货膨胀的治理对策为：①紧缩性货币政策,即抽紧银根或紧缩银根②紧缩性财政政策,即削减政府支出和增加税收③增加有效供给.有些国家采取的“供给政策”,其主要措施是减税,即降低边际税率以刺激投资,刺激产出.2成本推动型通货膨胀的成因.成本推动型通货膨胀是在总需求不变的情况下,由生产要素价格上涨引起生产成本上升所导致的物价总水平持续上涨的情况.主要有以下2个原因：①工资推动型通货膨胀,这种膨胀是由过度的工资上涨导致生产成本上升,从而推动总供给曲线上移而形成的.在现代经济生活中,当强大的工会组织迫使厂商提高工资,使得工资的增长快于劳动生产率的增长时,生产成本就会提高,导致产品价格上升；而物价的上涨又会使工会再次要求提高工资,又一次对物价上涨形成压力.这样,工资上涨和价格上涨形成了螺旋式的上升运动.②利润推动型通货膨胀,它是指垄断企业凭借其垄断地位,通过提高垄断产品的价格来获得垄断利润,使得总供给曲线上移,从而引起的通货膨胀.利润推动型通货膨胀是以行业垄断的存在为前提；没有行业垄断,不存在大型的可以操纵市场价格的垄断企业,就不可能产生利润推动型通货膨胀.成本推动型通货膨胀的治理对策.工资推动型通货膨胀可以采取紧缩性的收入政策：确定工资-物价指导线并据以控制每个部门工资增长率；管制或冻结工资；按工资超额增长比率征收特别税等.利润推动型通货膨胀可以采取价格政策,如制定反托拉斯法以限制垄断高价.7. 利率对一国经济会产生怎样的影响其制约条件是什么答：利率是金融活动中的一个重要变量.它的变化可以通过影响借贷双方的利益影响经济活动的其他变量.利率对一国经济产生影响主要表现为：1利率与消费和储蓄.在收入一定的情况下,消费和储蓄为此消彼长的关系.利率上升,消费减少,储蓄增加；而且,高利率还会缩减企业的生产规模,导致居民收入下降,购买力减少,消费减少.因此,利率变动可以起到调节社会一定时期聚集资金量的作用.2利率与投资.利率是投资的成本,利率上升,成本上升,收益下降,因此利率变动与投资需求变动成反方向,从而利率变动可以调节一定时期投资量的大小.3利率与通货膨胀.当利率过低而过渡刺激投资时,一旦投资大于储蓄会引起社会总需求大于总供给的经济失衡现象,导致物价上升.反之,提高利率会引起储蓄上升投资下降,进而调节供求,起到抑制通货膨胀的作用.4利率与金融机构.利率的变动会促使银行等金融机构调整其资产负债结构来增加收益或控制成本,这就使中央银行利用利率作为宏观经济调控的工具成为可能和有效.5利率与对外经济活动.在开放经济中,利率会通过一国与国外的经济交往活动影响一国对外经济活动.体现在两个方面：一是对进出口的影响；二是对资本输出输入的影响.利率能否发挥作用以及发挥作用的大小,取决于是否具备或在多大程度上具备利率有效发挥作用的条件.这些条件是复杂的,可概况为以下三方面：第一,一国经济中微观主体的独立程度,及其对利率的敏感程度.利率调节是通过影响微观主体的利益来实现的,因而微观主体是否是独立决策的经济实体,关系到它们预算约束的有效性,以及利率变动能否作出及时快速反映.第二,一国金融市场发达程度是利率能否在各市场间迅速传导信息并引导资金流动的前提.第三,利率结构和利率决定的市场化程度以及中央银行是否以利率作为宏观调控的工具等因素也会影响利率作用的发挥.利率能够直接真实反映市场供求,中央银行能否借助工具影响市场利率,决定利率是否可以作为调节宏观经济工具,和发挥调节作用的程度.8. 简述货币政策中介指标应具备的条件.1必须是货币当局可以控制的；2与最后目标之间必须存在稳定的关系；3可测性；4受外来因素或非政策因素干扰程度低；5与经济体制、金融体制有较好的适应性.9. 简要说明流动性偏好利率理论的主要内容.答：流动性偏好利率理论是由凯恩斯在20世纪30年代提出的,是一种偏重短期货币因素分析的货币利率理论.根据流动性偏好利率理论,货币需求分为三部分：①交易性货币需求,是收入的函数,随着收入的增加而增加；②预防性货币需求,随着收入的增加而增加,随着利率的提高而减少；③投机性货币需求,是利率的递减函数.在货币需求一定的情况下,利率取决于中央银行的货币政策,并随货币供给量的增加而下降.但当利率下降到一定程度时,中央银行再增加货币供给量利率也不会下降,人们对货币的需求无限大,形成“流动性陷阱”.凯恩斯把利率看成是货币现象,认为利率与实际经济变量无关.同时,他对利率的分析还是一种存量分析,因而,属于货币利率理论或短期利率理论.10. 简述货币政策与财政政策配合的基础与模式1配合的基础：财政政策与货币政策是政府宏观调控的两大政策,都是需求管理的政策.国家干预经济的宏观调控,其焦点在于推动市场的总供给与总需求恢复均衡状态,以实现成长、就业、稳定和国际收支平衡等目标.由于市场需求的载体是货币,所以调节市场需求也就是调节货币供给.换言之,需求管理政策的运作离不开对货币供给的调节：或是使之增加,或是使之缩减.货币政策是这样,财政政策也是这样.这就是它们两者应该配合、也可能配合的基础.2配合模式：在经济疲软、萧条的形势下,要想通过扩张的宏观经济政策克服需求不足,以促使经济转热,货币政策不如财政政策.在过冷的经济形势下,商业银行缺乏扩大信贷业务的积极性,厂商缺乏扩大投资支出的积极性,消费者也同样缺乏扩大消费支出的积极性.不仅他们的行为意向与货币当局不必一致,而且也不听命于货币当局.所以,即使中央银行执行扩张性的货币政策,也不易收到扩张的实际效果.财政政策则不同,财政扩大投资是私人厂商无需自己冒风险投资却可以获得维持乃至扩大经营的好机会.投资支出以及带动的消费支出,再加上增加财政性社会保障和社会福利支出直接引出的消费支出,对于扭转经济发展的颓势往往起着关键的作用.在经济过热的形势下,要想通过紧缩的宏观经济政策抑制需求过旺,以克服通货膨胀,财政政策不如货币政策.中央银行在抑制货币供给增长方面的作用是强而有力的：其一,有很多可以运用的工具；其二,对于创造存款货币的商业银行能够起强而有力的制约作用.而财政政策要紧缩,就有颇大的难度.对所有国家来说,财政支出有极强的刚性,不仅难以绝对压缩,甚至压缩增幅也并非易事.税收和支出政策的调整均需通过立法程序,而增税和减少福利支出这类问题,是很难获准通过的.同时,不管是货币政策还是财政政策,在用其积极有利一面时,总会伴随有不可避免的消极的副作用.相互搭配使用,有可能使副作用有所减弱.三、论述题1. 试述货币需求理论发展的内在逻辑.答：西方货币需求理论沿着货币持有动机和货币需求决定因素这一脉络,经历了传统货币数量学说、凯恩斯学派货币需求理论和货币学派理论的主流沿革.1传统的货币数量理论.20世纪初期,由美国经济学家费雪提出的现金交易数量说和英国剑桥大学马歇尔等人提出的现金余额说,可以被视为现代货币需求理论的源头.①费雪从货币的交易媒介功能着手,提出着名的“交易方程式”,认为一定水平的名义收入引起的交易水平决定了人们的货币需求.在费雪的货币数量理论中,货币需求仅为收入的函数,利率对货币需求没有影响.②剑桥大学的经济学家马歇尔、庇古等人,从货币的价值储藏功能着手,从个人资产选择的角度,建立了剑桥货币需求方程,将货币需求看作是一种资产选择的结果,这就隐含地承认利率因素会影响货币的需求,这种看法极大地影响了以后的货币需求研究.两个理论的结论和方程式的形式基本相同,都认为货币数量决定物价水平.但是,两者分析的出发点不同,前者注重的是货币的交易功能,后者强调的是货币的资产功能；前者重视影响交易的货币流通速度的金融和经济制度等技术因素,后者重视资产的选择,强调人的主观意志及心理因素的作用,这一观点和方法对后来的各学派经济学家都影响很大.2凯恩斯主义的货币需求理论.凯恩斯的流动性偏好理论继承、综合了现金交易说和现金余额说,从货币作为一种资产的角度,指出货币需求就是人们特定时期能够而且愿意持有的货币量,这种货币需求量的大小取决于流动性偏好心理.而人们对流动性偏好来源于三种动机：交易动机、预防动机、和投机动机.凯恩斯的货币需求理论直接而明确地指出了货币的投机需求受利率的影响,至于交易需求,不受利率影响.凯恩斯理论的发展：20世纪50年代以来,一些凯恩斯学派的经济学家对凯恩斯的货币需求理论进行了更深入的讨论.①鲍莫尔对交易性货币需求的修正,深入分析了交易性货币需求与利率之间的关系.②托宾对投机性货币需求的修正.托宾讨论了在利率预期不确定前提下,作为风险回避者的投资者最优金融资产的组合.3货币主义学派的现代货币数量论.以弗里得曼为首的货币主义学派一方面采纳凯恩斯将货币作为一种资产的核心思想,利用它把传统的货币数量论改写为货币需求函数；另一方面又基本肯定货币数量论的主要结论,即货币量的变动影响物价水平.其主要结论是：第一,在货币需求中,利率的影响很小,货币需求函数中的各项机会成本会保持相对稳定.第二,由于利率对货币需求没有影响,因此,货币的流通速度是稳定的、可以预期的.依据经验,它与收入水平保持“正的一致性”.第三,永久收入是货币需求的决定因素,它是一个相对稳定的变量,在很大程度上不受短期经济周期波动的影响.所以,货币需求是一个稳定的函数.2. 试述现代经济中信用货币的供应与扩展过程.答：现代经济中的信用货币是中央银行体系供应的,其中,中央银行垄断货币的发行,提供原始货币,形成货币供应的源头,而商业银行是枢纽.商业银行的信用货币创造扩张：商业银行体系通过其获得的原始存款发放贷款,通过原始存款在体系内的辗转存贷,可以将其数量多倍扩张.1中央银行与基础货币供应.中央银行是一国惟一的货币发行机构,因而经济活动中的新增货币供给量首先是由中央银行根据经济增长的需要发行出来的.其基本过程是：当经济活动主体需要更多的货币时,会增加对信贷资金的需求,当商业银行的信贷不能满足这一需求时,商业银行就会向中央银行贷款；同时当财政出现赤字时,也会从中央银行透支,这样中央银行的各项资产就会增加,从而使商业银行的存款增加,商业银行可以据此增发贷款,同时增加其在中央银行交纳的准备金存款.最终,整个商业银行体系的存款准备金总和在数量上等于商业银行在中央银行的存款.此外,商业银行在经营经营中需要面对客户提取现金的需要,因此,在中央银行的存款准备金进一步分解为准备金存款和流通中的现金两部分,我们把这两部分的和称作基础货币.中央银行货币发行的过程可简单概括为中央银行资产增加使其负债——基础货币供应增加的过程.2商业银行的信用货币扩张.商业银行体系通过其获得的原始存款发放贷款,通过原始存款在体系内的辗转存贷,从而成倍创造派生存款.经货币扩张,整个银行的存款货币总量D=R/RRr.原始存款正好等于商业银行的法定准备总额,假设前提为商业银行将收到存款的一部分而不是全部用作存款准备；另外,整个商业银行体系没有“现金漏损”.在上述两个过程中,商业银行的原始存款来源于中央银行的新增基础货币发行,它表现为中央银行资产增加使其负债——基础货币供应增加的过程,基础货币的增加称为商业银行成倍扩张信用货币的基础.当商业银行的原始存款正好等于其在中央银行的存款准备金时,商业银行的信贷扩张能力达到最大.3. 试分折货币传导机制的信用传导渠道.在信用市场上存在着两个基本的货币传导渠道,即：银行贷款渠道和资产负债表渠道.1银行贷款渠道.货币政策通过银行贷款渠道传导的机制是建立在这样的认识之上,即银行在金融体系中扮演着特殊的角色,因为它们特别适宜于处理特定类型的借款者,特别是小企业,那里不对称信息问题特别突出.当然,大企业可以不必通过银行而通过股票和债券市场直接与信用市场发生联系.这样,减少银行储备和银行存款的紧缩货币政策将通过对这些借款者的作用产生影响.货币供给M下降,使得银行存款D减少,进而使得银行贷放出的贷款下降.银行贷款L下降,使企业投资I减少,从而使总产出Y下降.以图式表示,这一货币政策效果就是：M↓→D↓→L↓→I↓→Y↓.2资产负债表渠道.资产负债表通过企业资本净值发挥货币传导的作用,是建立在下面的认识之上,即很低的资本净值意味着贷款者实际上对他们的贷款获得很低的担保,同样,来自逆向选择的损失增大.资本净值的下降,引起逆向选择问题,因而导致减少作为投资支出资金来源的贷款.企业很低的资本净值也增加了道德风险问题,因为那意味着所有者在他们的企业中拥有更低的股本回报,便刺激他们投资于风险项目.由于从事高风险事业使得贷款者收回借款更不可能,企业资本净值的减少导致贷款的减少从而投资支出减少.货币政策能通过几种方式影响企业的资产负债表.紧缩的货币政策M↓,引起证券价格下降Pe↓,这进一步使企业的资本净值下降,由于逆向选择和道德风险问题的增多,因而导致投资支出I↓和总需求下降Y↓.这便引出了货币传导资产负债表渠道的下述图式：M↓→Pe↓→逆向选择↑和道德风险↑→L↓→I↓→Y↓.提高利率r的紧缩政策也引起企业资产负债表的恶化,因为它减少了现金流.这就为资产负债表渠道引出了以下附加图式：M↓→r↓→现金流↓→逆向选择↑和道德风险↑→L↓→I↓→Y↓信用渠道不仅限于对企业的支出起作用,同样也适用于消费支出.由货币紧缩引起的银行贷款下降势必引起消费者对耐用消费品和住房购买的下降,他们没有其他的信用来源.同样,利率的提高会引起家庭收支表的恶化,由于他们的现金流受到相反的影响.4. 试述三大货币政策工具及其特点.1存款准备金政策.是指中央银行在法律所赋予的权力范围内,通过规定或调整商业银行在中央银行的存款准备金比率,控制商业银行的信用创造能力,间接地控制货币供应量的政策措施.内容主要包括：①规定存款准备金比率.②规定可充当法定存款准备金的资产种类.③规定存款准备金的计提基础.④规定存款准备金比率的调整幅度.作用过程：当中央银行提高法定存款准备金比率,一方面增加了商业银行应上缴中央银行的法定存款准备金,减少了商业银行的超额存款准备金；另一方面,法定存款准备金率的提高,使货币乘数变小,这两方面降低了商业银行体系创造信用和扩大信用规模的能力,其结果是社会的银根抽紧,利率提高,投资及社会支出相应缩减.反之,过程则相反.存款准备金政策对于市场利率、货币供应量、公众预期等都会产生强烈的影响,不利于货币的稳定,也使中央银行很难确定调整时机和调整幅度,因而不宜随时使用.2再贴现政策.是指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场利率以及货币的供给和需求,从而调整货币供应量的一种金融政策.内容主要包括：①再贴现率的调整.再贴现率是一种官定利率,在整个利率体系中,作为一种基准利率或最低利率,对整个市场利率水平起牵引作用,主要影响商业银行的融资成本及市场利率.②规定何种票据具有向中央银行申请再贴现的资格,主要影响商业银行及全社会的资金投向.。
第七章、货币政策效应分析
2、政府干预对中央银行独立性的影响 一是在中央政府的层次上，主要影响 货币政策目标的制定，以及中短期货币政 策的操作 表现：中央银行在四大目标中，根据 本国不同的情况独立作出取舍的权力 如果货币政策目标没有法定化，通常 会受到政府的左右，使政策目标不能保持 稳定 由于中短期政策操作的灵活性较大， 不可能法定化，通常会受到政府的干预
新古典学派的主要观点：货币供给是 外生的，利率是内生的 其一，货币当局、财政政策及其他外 部因素决定了银行信贷和货币供给的规 模与数量 其二，货币与收入的关系表明，货币 政策导致货币供给变化，从而导致国民 收入的变化 其三，利率在长期内由实物资本内生 地决定，在短期内受货币供给和流动性 偏好的影响
介，也是社会财富 → 是一种生产要素 → 是经济增长中的一种资源 → 货币量和物 价、产出相关 → 货币政策有效 地位：非正统理论 主要代表：剑桥交易方程式、凯恩斯学 派、制度学派
主要代表观点
20世纪初的剑桥方程式：M=KPY M为货币需求量，Y为产出，K为以货 币形态保有的财富对社会总财富的比率， P为产出的货币单位的价值或价格 K说明货币具有价值储藏的职能，货 币不单纯是交易媒介
4、反映币值情况的指标：货币购买力 指数 货币购买力——货币的币值，指每单 位货币在一定价格水平下能够买到包含 多少价值量的商品或劳务 货币购买力指数，反映不同时期同一 货币购买商品、支付劳务费用等能力的 相对数指标，即指单位货币的币值 计算：一般用物价指数的倒数来衡量 货币购买力 = 1 / 物价指数
弗里德曼认为，货币存量的变动与经济变 量之间的关系不仅密切，而且稳定 这种密切而稳定的关系只能就短期而言， 就长期而言，货币存量的变动只能影响物价， 不能影响产量 产量是由人们的能力、勤奋、天资、所掌 握的资源、经济组织、政治体制等实际因素 决定的，与货币数量无关
东北财经大学2017年 金融专硕431金融学综合考研真题和答案解析
东北财经大学2017年金融硕士考研真题货币银行学（50分）一、简答1.简述商业银行的主要功能。
（6）2.简述中央银行制度的主要类型。
（6）3.简述货币政策的最终目标。
（6）二、论述（14）试述影响货币政策效应的主要因素。
三、时事分析（18）2016年8月24日，中国人民银行时隔半年重启14天逆回购；2016年9月13日，人行时隔七个月重启28天逆回购：试结合相关知识，回答下列问题：（1）何谓央行逆回购。
（2）试分析央行逆回购与降低法定存款准备金率的联系和区别。
（3）央行重启14天逆回购；28天逆回购后，银行间市场隔夜利率不降反升，你是如何认识的？（4）有分析认为，央行此举意在推动债券市场去杠杆，抑制债券市场泡沫，如何理解这一分析？国际金融学（50分）一、简答1.简述国际储备的适度规模管理。
（6）2.简述牙买加体系的基本内容。
（6）3.国际金融危机的特征。
（6）二、论述1.请评述弹性分析理论（马歇尔勒纳条件）。
（12）2.人民币国际化的意义和条件。
（12）三、计算（8）某机构买入一份10万欧元的看涨期权。
期权合约本身价格为每欧元（EUD）0.06美元（USD），期权合约的执行价格为EUD1=USD1.18。
（1）请问期权合约的盈亏平衡点是多少？（2）期权买方可能的最大损失和最大盈利分别为多少？证券投资学（50分）一、简答1.简述金融期货交易功能及其特点。
（6）2.简述基金与债券、股票的区别。
（6）3.证券交易市场的类型及特点。
（6）二、论述（24）1.结合基金特征阐述中国发展证券投资基金的现实意义。
2.试述构建投资组合的原因及组合管理的基本步骤。
三、计算（8）根据如下数据，以发行量为权数，基期指数为100，利用加权平均数法计算股价综合指数。
项目种类股价（元）发行量基期报告期万股A15201000 B10154000 C8103000 D584000东北财经大学2017年金融硕士《金融学综合》真题解析货币银行学（50分）一、简答1.简述商业银行的主要功能（6）【分析】本题考查知识点属于《货币银行学》第五章商业银行职能的内容，商业银行的职能主要括：信用中介、支付中介、信用创造、金融服务的职能。
财政政策和货币政策的比较分析
财政政策和货币政策的比较分析比较分析财政政策和货币政策的作用和实施方式。
财政政策通过调节财政收入和支出来影响总需求，以实现充分就业、经济稳定增长和物价稳定等综合目标。
财政政策包括财政收入政策和财政支出政策，其中税收、公债、政府购买、转移支付和政府投资等为政策工具。
这些工具通过乘数效应，对社会总需求和国民收入的调节作用更为显著。
财政政策的调控力度反映为政策效应，取决于挤出效应的大小。
挤出效应是扩张性财政政策引起的利率上升，导致投资和总需求减少，从而均衡收入下降的情况。
IS曲线和LM曲线的斜率是影响政策效应和挤出效应的主要因素，斜率小则挤出效应大，调控力度小；斜率大则挤出效应小，调控力度大。
货币政策是中央银行通过调节货币供给量来实现经济发展目标的政策手段。
货币政策目标一般是经济发展的目标，如经济增长率、通货膨胀率、失业率和国际收支平衡等。
货币政策工具包括公开市场业务、再贴现率和法定准备率等，通过存款乘数和货币乘数产生货币供给，实现货币政策目标。
综上所述，财政政策和货币政策都是影响经济发展的重要手段，它们的实施方式和效果取决于政策工具和乘数效应的作用。
政府和中央银行应根据经济形势和发展目标，灵活运用各种政策工具，以实现经济的稳定增长和社会的繁荣发展。
货币政策的效应反映为货币政策调控力度，即货币政策工具的变化对国民收入和利率的影响程度。
一般来说，增加货币供给会使利率下降、国民收入增加；减少货币供给则会使利率上升、国民收入减少。
影响货币政策效应的主要因素是IS曲线和LM曲线的斜率。
当LM曲线斜率不变，IS曲线斜率小（平坦）时，货币政策效应大，对国民收入影响也大；IS曲线斜率大（陡峭）时，货币政策效应小，对国民收入影响也小。
当IS曲线斜率不变，LM曲线斜率小（平坦）时，货币政策效应小，对国民收入影响也小；LM曲线斜率大（陡峭）时，货币政策效应大，对国民收入影响也大。
由于财政政策和货币政策各有其局限性，以及各自所采用的各种手段的特点和对国民收入产生的影响不同，因此，在进行宏观调控时，必须将二者有机地协调起来，搭配运用，才能有效实现预期政策目标。
9.4 货币政策效果的影响因素
1234货币政策目标货币政策工具货币政策效果的影响因素
货币政策
第九章货币政策货币政策传导机制武汉理工大学经济学院
9.4
货币政策效果的影响因素
影响货币政策效应的主要因素
（一）货币政策的时滞
定义：指货币政策从制定到获得主要或全部效果，所必须经过的时间
过程（time lag ）。
如果收效太迟或难以确定何时收效，则影响到政策的效果
作用过程：
内在时滞及外在时滞。
⑴内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定政策的效率和行动的决心。
内在时滞的一般较短。
⑵外部时滞主要由客观的经济和金融条件决定。
外在时滞一般较长
货币政策传导效果的影响因素
（二）经济主体合理预期的抵消作用
合理预期学派认为，只要人们获得的一切必要的信息，他们必然
以完全合理的方法去预测前景
在货币政策中，合理预期会削弱以至抵消货币政策的效果
货币政策取向和操作力度透明度的提高，使得经济主体准确预测政策效果成为可能
货币政策传导效果的影响因素
（三）货币流通速度的影响
由于货币流通速度与货币数量成反比例变化，并且在经济的周期性波动中，货币流通速度与实际收入同方向变动，若货币当局在制定货币政策时，忽视或未能预测到其变动，则可能是货币政策效果大打折扣，甚至使正确的政策走向反面
（四）其他经济和政治因素的影响
THANKS
武汉理工大学经济学院。
货币政策效果的影响因素
货币政策效果的影响因素货币政策效果的影响因素一、货币政策时滞货币政策时滞是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间，是影响货币政策效应的重要因素。
分为内部时滞和外部时滞两个阶段。
内部时滞是指作为货币政策操作主体的中央银行从制定政策到采取行动所需要的时间。
当经济形势发生变化，中央银行认识到应当调整政策到着手制定政策再到实施政策，每一步都需要耗费一定的时间。
内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两段。
1.认识时滞。
这是指从确有实行某种政策的需要，到货币当局认识到存在这种需要所需耗费的时间。
这段时滞之所以存在，主要有两个原因：一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间，二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间。
2.决策时滞。
这是指制定政策的时滞，即从认识到需要改变政策，到提出一种新的政策所需耗费的时间。
中央银行一旦认识到客观经济过程需要实行某种政策，就要着手拟定政策实施方案，并按规定程序报批，然后才能公布、贯彻。
这段时滞之所以存在，是因为中央银行根据经济形势研究对策、拟定方案，并对所提方案作可行性论证，最后审定批准，整个制定过程的每一个步骤都需要耗费一定的时间。
这部分时滞的长短，取决于中央银行对作为决策依据的各种信息资料的占有程度和对经济、金融形势的分析、判断能力，体现着中央银行决策水平的高低和对金融调控能力的强弱。
外部时滞是指从中央银行采取行动到这一政策对经济过程发生作用所耗费的时间，这也是作为货币政策调控对象的金融部门及企业部门对中央银行实施货币政策的反应过程。
当中央银行开始实施新政策后会有：金融部门对新政策的认识——金融部门对政策措施所作的反应——企业部门对金融形势变化的认识——企业部门的决策——新政策发生作用等过程，其中每一步都需要耗费一定的时间。
外部时滞也可以细分为操作时滞和市场时滞两段。
1.操作时滞。
这是指从调整政策工具到其对中介指标发生作用所需耗费的时间。
货币金融学简答题
货币金融学简答题1、简要分析为什么分散投资可以减少风险（1）金融学的一个基本假设是投资者是风险的厌恶者，而降低风险的一种有效的方法是构建多样化投资的资产组合，或者说“不把鸡蛋放在一只篮子里”。
（2）资产组合的预期收益率是资产组合中所有资产预期收益率的加权平均值。
资产组合中，在资产总数一定情况下，单个资产占的比重小，资产组合的预期收益率越小，风险越小，这个原理说明投资资产数量多可以减低风险。
（3）风险协方差公式说明：资产组合的风险并不是单个资产标准差的简单加权平均，而且与各种资产的相互关系有关。
投资者通过选择彼此相关性小的资产进行组合时风险更小。
（4）资产组合的协方差反映组合资产共同变化的程度，因而资产组合的协方差越小组合资产投资的风险越小。
资产组合的协方差又取决于组合资产之间的相关系数，组合资产之间的相关性越小系数越小，组合资产风险越低。
这个原理说明通过多样化投资组合可以降低风险。
2、简要说明货币供应的内生性与外生性所谓货币供给的内生性和外生性的争论，实际上是讨论中央银行能否“独立”控制货币供应量。
（1）内生性指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的，中央银行只是其中的一部分，因此，中央银行并不能单独决定货币供应量。
从上述货币供应模型中可以看出，微观经济主体对现金的需求程度、经济周期状况、商业银行、财政和国际收支等因素均影响货币供应。
（2）外生性指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制的。
其基本理由是，从本质上看，现代货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运用决定负债规模，从而决定基础货币数量，只要中央银行在体制上具有足够的独立性，不受政治因素等的干扰，就能从源头上控制货币供应量。
（3）事实上，无论从现代货币供应的基本模型，还是从货币供给理论的发展来看，货币供给在相当大程度上是“内生性”的，而“外生性”理论则依赖过于严格的假设。
3、简要说明西方利率理论中流动性偏好理论与可贷资金理论及古典利率理论的异同三个理论都是从供求关系来解释利率的决定，但不同学派对供求关系的解释。
货币政策传导机制例题和知识点总结
货币政策传导机制例题和知识点总结一、货币政策传导机制的基本概念货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具，通过操作目标和中介目标，最终实现货币政策最终目标的过程。
简单来说，就是央行的政策如何影响经济中的各种变量，如利率、汇率、信贷规模、物价水平、就业等，从而实现经济增长、稳定物价、充分就业和国际收支平衡等目标。
二、货币政策传导机制的主要渠道（一）利率渠道这是货币政策传导的最主要渠道之一。
央行通过调整政策利率，如基准利率，影响金融市场的利率水平。
当央行降低利率时，企业和个人的借款成本下降，会增加投资和消费，从而刺激经济增长；反之，当央行提高利率时，借款成本上升，投资和消费会减少，抑制经济过热。
例如，央行将基准利率从 5%降低到 4%，银行的贷款利率也会相应下降。
企业原本计划的一个投资项目，在利率为 5%时可能不划算，但在利率降为 4%时变得有利可图，于是决定进行投资，扩大生产规模。
（二）信贷渠道包括银行信贷渠道和资产负债表渠道。
银行信贷渠道：央行的货币政策影响银行的准备金和可贷资金规模，从而影响银行的信贷投放。
当央行采取宽松的货币政策，增加银行的准备金，银行有更多资金可用于放贷，企业和个人更容易获得贷款，促进经济活动。
假设央行通过公开市场操作向银行体系注入资金，银行的准备金增加。
为了获取利润，银行会更积极地发放贷款。
原本一些信用评级稍低的企业可能难以获得贷款，但此时银行因为资金充裕，可能会放宽贷款条件，这些企业得以获得资金来开展业务。
资产负债表渠道：货币政策通过影响企业和个人的资产负债表状况来影响其投资和消费行为。
例如，宽松的货币政策导致利率下降，企业的债务成本降低，资产价值上升，财务状况改善，从而更愿意投资和借款。
（三）汇率渠道在开放经济中，货币政策通过影响汇率来影响进出口和经济活动。
当央行实施宽松的货币政策，利率下降，本币贬值，本国商品在国际市场上更具价格竞争力，出口增加，进口减少，促进经济增长。
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影响货币政策效应的主要因素
1.货币政策时滞
货币政策时滞是指货币政策从研究、制定到实施后发打实际效果的全部时问过程
（1）货币政策时滞的构成
①内部时滞，指从政策制定到货币当局采取行动这段时问，它又分为两个阶段:a.从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时距，称为认识时滞;b.从货币当局认识到需要采取行动到实际采取行动这段时问，称为行动时滞。
内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、判定对策的效率和行动的决心等。
②外部时滞，又称影响时滞，指从货币当局采取行动开始到对政策目标产生影响为止的这段过程。
外部时滞主要取决于客观的经济与金融条件。
外部时滞又可分为操作时滞和市场时滞两个阶段:a.操作时滞是指从调整政策工具到对中间目标发生作用的时距:b.市场时滞是指从中问目标发生反应到其对最终目标产生作用所需要的时间。
（2）时滞对货币政策效果的影响
一般说来，时滞短，则政策见效快，也便于中央银行及时调整货币政策的方向和力度。
但相对来说，时滞长短对政策效果的影响不是最重要的，最重要的是时滞是否稳定可预测。
如果时滞不稳定，难以预测，那么，即使货币政策措施是正确的，出台的时机也合适，但货币政策可能会在错误的时点上生效，结果可能适得其反。
2.货币流通速度的影响
货币流通速度如果不稳定，难以预测，则货币政策的效果不仅可能被削弱，而且货币政策可能会成为影响经济稳定的根源。
这是因为，社会总需求从流虽上看，表现为一定时期内的货币支出总量，它等于货币供应量与货币流通速度的乘积。
如果货币流通速度是一个难于预测的波动不定的量，那么，即使中央银行能完全按照预定的目标调节货币供应量，也难以使总需求和GDP达到预期的水平，这时，货币政策就难以达到预期的效果。
3.微观经济主体预期的抵消作用
当一项政策措施出台时，各种微观经济主体立即会根据可能获得的各种信息，预测政策的后果，从而很快作出对策，而且很少有时滞。
而对微观主体广泛采取的具有抵消性作用的对策，货币当局的政策可能归于无效。
不过，实际情况是，公众的预测即使非常准确，实施对策即使很快，其效应的发挥也有个过程，因此，货币政策仍会部分有效。
4.其他经济政治因索的影响
(1)宏观经济条件的变化。
一项既定的货币政策出台后，要保持定的稳定性和持续性，不能朝令夕改。
在这段时问内，如果经济出现某此始料不及的情况，而货币政策又难以作出相应调整时，就可能出现货币政策效果下降甚至失效的情况
(2)既得利益者的政治压力。
货币政策的实施，可能会影响到一些阶层、集团、部门或地方的既得利益，这此主体会作出强烈反应，形成压力，迫使货币政策调整。