证券投资与理财分析罗忠洲笔记
《公司理财》罗斯笔记
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第一篇 综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章 公司理财导论1。
1什么是公司理财? 1。
1.1资产负债表()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益=流动资产-流动负债净营运资本短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务； 长期负债:不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例. 1.1.2资本结构 债权人和股东V （公司的价值）=B （负债的价值）+S （所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
1。
1。
3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息 （注意会计角度与财务角度的区别）2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1。
2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业 1.3。
1个体业主制1。
3。
2合伙制1。
3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1。
4公司制企业的目标1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1.4。
2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机:①(组织的）生存；②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离—-谁在经营企业？1.4.4股东应控制管理者行为吗？促使股东可以控制管理者的因素：①股东通过股东大会选举董事；②报酬计划和业绩激励计划；③被接管的危险；④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
证券投资与理财分析 罗忠洲 笔记
第一章导论股市的生存原则牛市来的时候手里要有钱（一般能在牛市里赚到10倍）要用闲钱（未来一年要用的钱不要放在股市里）理财产品不要买超过10%的不要买P2P (你要他的高利息，他要你的本金，最后利息付不出来就携款逃跑)玩股票不要借钱买股票，你赚钱可能只是运气而非能力（起码要经历过一轮完整的牛熊转换（10年）才能加杠杆，也不能借钱买）✧投资组合：仓位分配✧控制回撤止盈止损假设我们每次止盈是10%，每次止损5%，那么连续投资100次，假设覆盖率是50%，那么最终收益率是^50*^50=如果止盈止损都是10%，^50*^50=如果投资成功概率是60%，^60*^40=✓止盈比例要大于止损比例✓提高投资成功的概率。
✓要保证尽量长时间的收益稳定如果每天1%收益，250个工作日，^250=12^250=^365=^365=赚的时候尽量多赚，亏的时候控制好回撤第二章证券估值与分析流派DDM模型的拓展股价变动=基本面（分红慢变量）+资金面（央行利率波动中变量）+情绪面（市场消息快变量）价值/长期投资者更关注基本面，技术/短线投资者更关注情绪的把握。
证券估值价格和价值不相等，D/R是价值。
巴菲特只看基本面，寻找价格和价值的偏离，在价值被低估时买入，高估时卖出。
牛市重势：重点看市场追逐的热点（强者很强）熊市重质：熊市要看基本面，都是由基本面支撑的一般会涨。
跌多了买一点涨多了抛掉。
现在总体市场还是熊市的表现。
边际的重要性．．．．．．*注重边际改善带来的投资机会边际的影响一般比总量的影响大。
.今年煤炭的走势超过上证指数。
不是绝对估值有价值，而是边际的改善。
要找业绩拐点的！第二章估值模型<<市盈率公式：市盈率（P/E Ratio）=市场价格/每股收益（年度）静态市盈率：市场价格/已实现的每股收益；动态市盈率：市场价格/预期的每股收益（重点看动态市盈率）✧过了6月1日就看动态不看静态，尤其是利润增速比较大的公司更要看动态。
考研培训辅导资料_罗斯《公司理财》笔记之四
考研培训辅导资料_罗斯《公司理财》笔记之四《公司理财》培训辅导资料之四第四篇资本结构和股利政策第⼗三章公司融资决策和有效资本市场有效的资本市场：指资产的现有市场价值能够充分反映所有相关、可⽤信息的资本市场。
在有效资本市场中：1.财务经理⽆法选择债券和股票的发⾏时机；2.增加股票发⾏不会压制现有公司的股票价格；3.公司的股票和债券的价格不会因为公司选择不同的会计⽅法⽽受到影响。
13.1融资决策能增加价值吗？三种能创造价值的融资机会的基本⽅法：1.愚弄投资者。
2.降低成本或提⾼津贴。
（例如税和费）3.创新证券。
（新证券的⼀般特点：不容易通过现存政权的组合来复制；公司可以通过开发和⾼价出售具有独创性的证券中获得好处；但是，长期来看，好处较⼩，因为缺乏专利保护。
）13.2有效资本市场的描述有效市场假说（EMH）●因为价格及时反映了新的信息，投资者只能期望获得正常的收益率。
●公司应该期望从它发⾏的证券中获得公允的价值。
市场与信息★股票市场对于信息的三种反应⽅式：①有效市场②过度反映后修正③延迟反映13.3有效资本市场的类型13.3.1弱型有效市场型有效”，或者说满⾜“弱型有效假说”。
弱型效率（公式）：1t t t P P -=++期望收益随机误差弱型效率是资本市场所能表现出来的最低形式的效率。
随机游⾛假说对“技术分析”的否认两种常⽤的技术分析的⽅法：①“头肩形态” ②“三波浪形态”13.3.2半强型有效市场和强有效型市场半强型有效：资本市场上的证券价格充分反映了所有公开可⽤的信息。
强有效型：资本市场上的证券价格充分反映了所有的信息，包括公开的和内幕的消息。
半强型有效市场假说⽐强型有效市场假说更加可信。
三种有效市场应⽤信息的⽔平不同、信息本⾝也不同。
13.3.3对有效市场假说的⼀些误解①投掷效率。
基本准确但⽆完全准确。
②价格波动。
价格波动与有效率并不⽭盾。
③股东漠不关⼼。
实证研究表明股票市场的有效型⼗分显著。
北大金融硕士考研罗斯《公司理财》重点笔记16
公司价值的变化=债务的税盾 + 减少的代理成本 – 增加的财务困境成本
16.5.2 自由现金流量 仅拥有少量所有者利益的管理者具有浪费行为的动机。
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自由现金流量假说 ：如果公司有现金流量来填补，管理者则可能虚报其费用开支。因此，
可以预期在有能力产生大量现金流量的公司中目睹的浪费行为甚过于仅能产生小量现金流 量的公司。 有相当的学术研究支持这个假说。 此学说对于资本结构有重要的意义。 自由现金流量假说提供了公司发行债务的另外一个理由。
16.4 税收和财务困境成本的综合影响——权衡理论
MM 认为，在没有公司税时，公司的价值随着财务杠杆而上升。 目前还没有公式能准确地测定出具体公司的最优债务水平。这主要是由于无法精确地 表述财务困境成本。 公司的资本结构决策可被视为是在债务的税收优惠和财务困境成本之间的权衡。
重提馅饼理论
MM 直觉和理论的精髓之处：V=V（CF），且它的大小取决于公司的总现金流量。资本结 构把它切成若干份。 市场性索取权 VM 非市场性索取权 VN
16.7 增长和负债权益比
16.7.1 无增长 16.7.2 增长 无增长的例子中没有权益；公司的价值仅仅是债务的价值。 基本点是：高增长公司的负债比率要低于低增长公司。
16.8 个人税★★★
利息获取在公司层上的税收抵减。在个人层上的权益分配可以低于利息税的税率纳税。 上述例子说明在所有等级上的总税率可能随债务递增或递减，这取决于实际税率。 （到目前为止，我们所讲的结论都忽视了个人所得税。如果对股东的分配所征得十几 个人所得税率低于利息支付的个人税率，就会部分地抵消债务部分仔公司层面上的税收利 益。事实上，如果
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投资者教育(罗总6月14日培训讲义)
投资者教育（罗总6月14日培训讲义）一、投资股票的思考逻辑股市是经济的晴雨表，股票的涨跌→受制于大盘的涨跌→取决于宏观经济的形势变化→取决于中国经济的发展模式和经济发展处于哪个阶段→中国经济发展进程及制定相应的计划，会受制于整个国际经济和政治环境.二、中国经济发展模式及根源要了解中国的股市发展，首先要了解中国的经济发展根源和模式，同时要清楚当前中国经济处于哪个发展阶段。
因为股市是经济的晴雨表。
1、中国经济快速发展的根源：是邓小平在政策上采取了改革开放的方针，一颗红星两个基本点。
1）大力吸引外资，引进国外先进技术；2）充分发挥劳动力优势，大力发展劳动密集型产业；加入世界贸易的分工，让中国在国际贸易中占据一席之地。
中国的制造业得到了空前的发展，从而带动其他各个行业，如交通，银行，物流等跟随快速发展起来。
是江泽民在政策上的保持稳定，为中国争取了90年代的发展时间。
是朱镕基在经济上保持稳定的决心，坚持人民币不贬值，让中国避开了亚洲金融危机的冲击，也为香港击退国际炒家提供了坚强的后盾。
2000年中国成功的加入世界贸易组织WTO，使得出口急剧增加，加速带动制造业不断升级和发展。
2000年前中国的外汇储备才1000亿左右，到2010年底扩张到了2.8万亿，28倍的增长。
是邓小平的韬光养晦、忍耐心、别人怎么挑衅坚持不动手，是江泽民的政策保持稳定，朱镕基的经济保持稳定，是胡锦涛的忍耐心、建立和谐社会，是温家宝的安抚民心。
为中国经济的发展做出的努力所在。
2、中国经济的发展模式：中国经济发展的这三十年，就是中国制造业发展的三十年。
过去30年中国经济的核心，就是制造业。
中国现在大力发展高铁（自我掌握核心技术），是制造业达到巅峰的代表作。
中国经济发展模式就是制造业的高速发展模式，以低廉的劳动力和低廉的物价换取经济发展的模式。
2008年中国制造业发展模式出现受阻。
是因为2008年的爆发金融危机，由于美国等发达国家出现严重的过度消费，连小孩都拥有几张信用卡，大量的透支了他们为了30多年的消费水平。
证券投资分析重点总结
证券投资分析重点总结第二章有价证券的投资价值剖析第一节债券的投资价值剖析参与收藏一、影响债券投资价值的要素(一)影响债券投资价值的外部要素1、债券的期限。
期限越长，投资者要求的收益率补偿也越高。
2、债券的票面利率。
票面利率越低，债券价钱的易变性也越大。
3、债券的提早赎回规则。
4、债券的税收待遇。
5、债券的活动性。
6、债券的信誉级别。
(二)影响债券投资价值的外部要素1、基础利率。
普通指无风险证券利率。
2、市场利率。
3、其他要素。
如通货收缩水平及外汇汇率风险等。
二、债券价值的计算公式(一)假定条件(二)货币的终值和现值1、货币终值的计算。
Pn=Po(1+r)n(复利)Pn=Po(1+r●n)(单利)2、现值的计算。
Pn=Po╱(1+r)n(复利)Pn=Po╱(1+r●n)(单利)现值普通有两个特征：第一，当给定终值时，贴现率越高，现值越低;第二，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低。
(三)一次还本付息债券的定价公式在确定债券内在价值时，需求估量预期货币支出和投资者要求的适当收益率(也称〝必要收益率〞) 债券的预期货币支出有两个来源：息票利息和票面额。
债券的必要收益率普通是对比具有相反风险水平和归还期限的债券的收益率得出的。
假设一次还本付息债券按单利计息、单利贴现，其内存价值决议公式为：(P：债券的内在价值;M：票面价值;i：每期利率;n：剩余时期数;r：必要收益率)P=M(1+i●n)╱(1+r●n)假设一次还本付息债券按单利计息、复利贴现，其内存价值决议公式为：P=M(1+i●n)╱(1+r)n假设一次还本付息债券按复利计息、复利贴现，其内存价值决议公式为：P=M(1+i)n╱(1+r)n例：王教员开了一家公司，100元债券面值让你买，一年10%的收益率，一年后，给你110元。
效果：你投入这100元值吗?假设你用这100元去买国债，国债的收益率15%。
显然不值，由于国债无风险。
证券投资学读书笔记
证券投资学读书笔记【篇一：《证券投资学》读书笔记】《证券投资学》（杨德勇2010版）读书笔记证券投资学是研究证券投资规律及技术分析的一门综合性强，应用性强的交叉学科。
而且对于变化比较快的东西我比较有兴趣，所以我选择了杨德勇2010年版的《证券投资学》作为我的暑假的专业读书书目，通过读这本书，我也了解了好多证券、投资和市场分析方面的知识。
本书一共分为十六章的内容，总体来说大致可分为四部分内容。
其中，第一章“导论”、第二章“股权类投资工具”、第三章“债权类投资工具”、第四章“金融衍生工具”为第一部分，综合阐述了证券和证券投资的相关基础知识，使读者充分了解什么是证券。
其次，第五章“证券发行市场”、第六章“证券交易市场”、第七章“证券监管”为第二部分，既然有了证券，那就不可避免要有证券市场，这一部分就是针对证券市场这一方面来写的。
随后的第八章“证券投资的宏观经济分析”、第九章“证券投资的行业分析”、第十章“证券投资的公司分析”、第十一章“证券投资技术分析”、第十二章“证券投资方法与技巧”以及第十三章“投资理论”为第三部分，主要告诉我们如何来进行证券投资。
最后的几章为扩展知识，是让我们对前几章理论知识的具体的分析、总结、举例等等，让我们对理论的了解更加的深入。
作为一本学术类书籍，本书最大的特点就是分的特别清，各种知识都讲的特别清。
而且还关注前沿理论、强调中国证券市场的特色、突出理论和实践的结合。
比如，就有一些相关链接，就像“国际基金入股联想收购ibm pc业务”、“我国债券市场前沿——可交换公司债券”、“老鼠仓”等实际的问题。
并且还会提出一些思考题，让我在阅读完一部分之后有更深层次的思考。
首先，在第一部分中，我们要了解什么是证券，证券呢，是一种信用凭证或金融工具，它是商品经济和信用经济发展的产物，生活中常见的股票、公债券、基金证券、保险单、存款单等都是证券，其中有价证券的应用是最广的。
其次呢，证券投资是随着证券的出现而产生，随着信用经济的发展而发展的，伴随着股份制经济的进一步发展，证券投资也得到了长足的发展。
公司理财罗斯版13-报酬、风险与证券市场线
证券市场的基本知识
股票
了解股票市场的基本原理和投资机会，掌握买卖股票的关键知识。
债券
学习债券市场的基本概念和运作方式，了解债券投资的利益和风险。
衍生品
探索衍生品市场，包括期权、期货和其他衍生品的投资机会。
股票市场概述
股票投资
了解股票市场的基本运作方式 和投资策略。
趋势分析
学习如何使用图表和技术指标 来预测股票价格的走势。
长期投资
探索长期投资策略，寻找潜在 增长和回报。
债券市场概述
1
债券类型
学习不同类型的债券债券。
了解债券评级的意义和影响，以及如
何评估债券的风险。
3
利率和收益
掌握债券市场中的利率变动和收益计 算。
衍生品市场概述
期权
了解期权交易的基本原理 和策略，探索期权投资的 机会。
期货
学习期货市场的运作方式 和交易策略，了解期货投 资的利益和风险。
其他衍生品
探索其他衍生品市场，包 括期权和期货之外的投资 机会。
风险投资的机会与挑战
创业投资
私募股权
探索创业投资的机会和风险， 了解如何评估初创企业的潜力。
学习私募股权投资的基本原理 和策略，了解私募股权市场的 运作。
风险回报平衡
公司理财罗斯版13-报酬、 风险与证券市场线
探索公司理财的核心概念，了解报酬与风险的关系，以及如何利用证券市场 获得持续增长与长期投资回报。
报酬与风险的关系
1 投资的利益
了解投资的潜在利益以及投资风险对报酬的影响。
2 风险管理
学习如何平衡风险与回报，以最大化投资回报率。
3 投资策略
探索各种投资策略，从保守型投资到高风险高回报投资。
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第一章导论股市的生存原则牛市来的时候手里要有钱（一般能在牛市里赚到10倍）要用闲钱（未来一年要用的钱不要放在股市里）理财产品不要买超过10%的不要买P2P (你要他的高利息，他要你的本金，最后利息付不出来就携款逃跑)玩股票不要借钱买股票，你赚钱可能只是运气而非能力（起码要经历过一轮完整的牛熊转换（10年）才能加杠杆，也不能借钱买）投资组合：仓位分配控制回撤止盈止损假设我们每次止盈是10%，每次止损5%，那么连续投资100次，假设覆盖率是50%，那么最终收益率是 ^50*^50=如果止盈止损都是10%，^50*^50=如果投资成功概率是60%，^60*^40=止盈比例要大于止损比例提高投资成功的概率。
要保证尽量长时间的收益稳定如果每天1%收益，250个工作日， ^250=12^250=^365=^365=赚的时候尽量多赚，亏的时候控制好回撤第二章证券估值与分析流派DDM模型的拓展股价变动=基本面（分红慢变量）+资金面（央行利率波动中变量）+情绪面（市场消息快变量）价值/长期投资者更关注基本面，技术/短线投资者更关注情绪的把握。
证券估值价格和价值不相等，D/R是价值。
巴菲特只看基本面，寻找价格和价值的偏离，在价值被低估时买入，高估时卖出。
牛市重势：重点看市场追逐的热点（强者很强）熊市重质：熊市要看基本面，都是由基本面支撑的一般会涨。
跌多了买一点涨多了抛掉。
现在总体市场还是熊市的表现。
边际的重要性．．．．．．*注重边际改善带来的投资机会边际的影响一般比总量的影响大。
.今年煤炭的走势超过上证指数。
不是绝对估值有价值，而是边际的改善。
要找业绩拐点的！第二章估值模型<<市盈率公式：市盈率（P/E Ratio）=市场价格/每股收益（年度）静态市盈率：市场价格/已实现的每股收益；动态市盈率：市场价格/预期的每股收益（重点看动态市盈率）过了6月1日就看动态不看静态，尤其是利润增速比较大的公司更要看动态。
主要看业绩好的。
一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。
如果公司市值大，市盈率一般较低。
银行股的市盈率最低，金融地产市值占了上证市场的70%。
不同行业之间市盈率没有多大可比性市盈率历史规律：日本1989年12月底3万8千点平均市盈率是70倍，2007年中国最高6124点深证也是70倍，2015年6与15日，深圳也是70倍。
2001年3月美国创业板市场市盈率150倍，我国去年6月12日创业板市盈率也是150倍。
所以大盘市盈率差不多到这个数就要抛了。
绝大部分股票都是根据大盘趋势一起的，不要总以为自己是例外。
PEG=市盈率/盈利增速*100 （市盈率相对盈利增长比率）当PEG=1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
PEG低较好，高增长的企业PEG会下来。
以1为基准，高于1是高估的，低于1是被低估的，所以我们要购买被低估的股票。
<市值法总市值=市场价格*总股本流通市值=市场价格*流通股本市净率=市场价格/每股净资产=总市值/净资产净资产=资产-负债投资来说：市净率越低越安全，银行主要看市净率，最高峰的PB是2倍，所以现在非常便宜，但是银行坏账率太高（10%），所以需要再观察。
资本资产定价模型<贴现率Ri为证券的风险理论收益率小盘股β值高，大盘股低→牛市来了，先买创业板。
熊市里买大盘股稳定红利模型V（股票当期价值）=D（红利-跟公司盈利有关）/R（投资者要求的收益率）D上升表示盈利上升盈利上升时，靠分子驱动，所以要看业绩拐点。
14-15年量化宽松的货币政策，导致收益率/利息下降，股票价值上升是靠分母驱动。
自由现金流模型***企业自由现金流FCFF=CFO+Int*(1-T)-FCInv企业自由现金流=经营净现金流+利息费用（利润表里找）*（1-所得税率）-固定资产投资（在负债表里找）考试时无需分开股东与债权人企业未来状况不变=企业自由现金流不变永续债券永续公式（不考虑增长）：V=FCFF/WACC 不用加FCFF考虑增长：V= (1+g)FCFF/WACC-g第三章宏观经济政策笔记：外力只能改变市场的斜率，不能改变趋势。
救市政策：股市大跌时，证监会/领导喊话没有用，央行降利息、存款准备金率没有用（赶快抛，最多只能护几天，就给你一个抛掉的时机）社保资金来了也没用国家队注资护盘、降印花税短期有用（一两周）美林投资钟行业板块物价低、经济增速高（2005）【复苏】应该买股票，大宗商品即期货表现最差；电信、科技、金融在复苏阶段，舒缓的政策起了作用，GDP增长率加速，并处于潜能之上。
然而，通胀率继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲。
企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位，但中央银行仍保持宽松政策。
此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益，即股票>债券>现金>大宗商品。
这个阶段是股权投资者的“黄金时期”。
物价高、经济增速也高（2007）【过热】；紧缩的货币政策，提高利率，债券收益率下跌，大宗商品即期货表现比较好，煤炭钢铁会涨。
石油在过热阶段，企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头。
中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来，此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上。
收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕。
股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。
在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛。
总的来说，大宗商品>股票>现金/债券。
物价高、经济增速低【滞胀阶段】经济增长停滞、通货膨胀简称滞胀持有现金最好石油、天然气、医药在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通胀却继续上升，通常这种情况部分原因归于石油危机。
产量下滑，企业为了保持盈利而提高产品价格，导致工资-价格螺旋上涨。
只有失业率的大幅上升才能打破僵局。
只有等通胀过了顶峰，中央银行才能有所作为，这就限制了债券市场的回暖步伐。
企业的盈利恶化，股票表现非常糟糕。
现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高，即现金>债券>大宗商品/股票。
现金是最佳选择。
物价低、经济增速低【衰退】应当投资债券宽松的货币政策，降利息，债券价格与利息成反比，此时大宗商品没有基本面，跌是没有支撑面的；食品饮料、金融、医药在衰退阶段，经济增长停滞。
超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低。
企业赢利微弱并且实际收益率下降。
中央银行削减短期利率以刺激经济回复到可持续增长路径，进而导致收益率曲线急剧下行。
通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。
就整体表现而言，债券>现金>股票>大宗商品。
经济【衰退】时买【防御类版块】——酒、药，但现在很多药企估值率已经较高公共事业、医药生物是稳定性板块经济【复苏】时【周期类板块股票】板块煤炭、有色金属、证券保险（14-15年，主要是券商保险自营证券）、银行（05-07年）、高科技类房地产、汽车、黑色金属、采掘先涨先跌的波动行业大宗商品——期货：在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。
如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。
一、大宗商品是期货。
二、期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
因此，期货可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。
交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货。
宏观经济目标一、政府的经济政策所需达到的最终目标（一）稳定物价GDP缩减指数是最好的衡量物价的标的，但频率太低（三个月出来一次），所以一般用CPI衡量物价。
物价上涨对拿固定收入的人影响最大。
通货膨胀对一般居民的杀伤最大；通货紧缩则会遏制经济发展。
CPI CPI涨幅物价合理价格目标3%，如果超过该值，有一句股市谚语：通胀无牛市，如果超过3，政府肯定会采取紧缩的货币政策。
公开市场操作（央行通过买卖国债调解市场货币，卖出债券正回购是回拢货币，逆回购买入债权是放开货币）】提高法定存款准备金提高银行利率（再贴现率）控制物价上涨最根本的是减少市场上货币，即M2货币供应量减少（活期存款+定期存款），但有时间滞后（3-6个月），超过3股市一定要减到半仓。
GDP和CPI同向波动，企业盈利下降，市场价格下降。
央行能控制的是货币的供给量。
M（货币量）·V（货币流通速度）= Y（GDP增加量）·P（价格增加）M2增速+货币流通速度变化（相对较小，趋近于0）=GDP增加+物价增长率M’=Y’+P’(增速)【实体经济】+u(误差)【虚拟经济（股市+房地产）】房价滞后于股票价格危机来了之后政府肯定会采取措施控制，要抓住机遇。
CPI下降→GDP下降→企业盈利下降（D）→D/r下降→企业估值（V）下降→物价（P）下降（二）充分就业标准：自然失业率5%（摩擦性失业和自愿性失业）我国近年新增就业人口：每年1000万左右，其中700多万是应届大学毕业生。
（三）经济增长保障就业和经济增长是相辅相成的，保持一定经济增长才能达到充分就业的目标。
要看趋势变化而非总量。
·短期经济增长的引擎1消费。
最主要的决定因素：收入增长2投资：民间投资；政府投资（公用设施的建设）固定资产投资中要注意房地产投资的增速3进出口贸易。
我国今年负增长→全球的商品需求在下降央行三大货币政策（三大法宝）我们国家货币政策的三大工具，也是货币政策的三大法宝，分别是存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。
货币政策由国家中央银行制定并实施，中央银行是一个独立于政府之外，但又是政府的一个机构（政府理财机构），却又不完全听命于政府。
中央银行控制着货币的供给，也就是说中央银行在控制着货币供给的水龙头，打开水龙头这个钱就从而流出来，如果拧紧的话，这个钱就收走。
水龙头怎么打开的靠的就是货币政策的三大工具。
1. 存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款货币的机构制定的存款规定，即存款准备金率，强制地要求商业银行等货币存款机构按规定比例上缴法定存款准备金。
当我们把钱存进商业银行的时候，如果法定准备金是10％，假如我们存100块钱，商业银行有90块钱可以贷出去，10块钱要交中央银行；法定准备金是5 ％的话，商业银行可以贷出95块钱，剩余5块钱必须交中央银行。
这上缴到中央银行的10块钱与5块钱是用来做什么的呢它是以防商业银行出现信贷危机时。