第11章-企业并购管理-习题
企业并购与重组习题与答案
一、多选题1、按照并购双方的产业联系划分，并购可以分为（）A.横向并购B.混合并购C.海外并购D.纵向并购正确答案：A、B、D2、按照并购双方的合作态度划分，并购可以分为（）A.战略并购B.敌意并购C.财务并购D.善意并购正确答案：B、D3、按照收购人获取股权的方式，收购可以分为（）A.协议收购B.要约收购C.委托书收购D.集中竞价收购正确答案：A、B、C、D4、按照收购方的支付方式不同，收购可以分为（）A.现金收购B.混合支付方式收购C.股票收购D.协议收购正确答案：A、B、C5、按照收购的标的不同，收购可以分为（）A.资产收购B.现金收购C.杠杆收购D.股权收购正确答案：A、D6、美国第一次并购浪潮的主要特点是（）A.以混合并购为主B.以纵向并购为主C.以横向并购为主D.发生在各个产业正确答案：C、D7、美国第一次并购浪潮的主要动因是（）A.第一次世界大战后经济繁荣B.反托拉斯法未真正执行C.股票市场的兴起D.铁路网络使相关区域形成了全国性的市场正确答案：B、C、D8、美国第二次并购浪潮的主要特点是（）A.以混合并购为主B.以钢铁行业为主C.以纵向并购为主D.以横向并购为主正确答案：B、C9、美国第二次并购浪潮的主要动因是（）A.第一次世界大战后经济繁荣B.反垄断法的执行C.公司认为纵向一体化可以最大限度地提高利润D.铁路网络使相关区域形成了全国性的市场正确答案：A、B、C10、美国第三次并购浪潮的主要特点是（）A.发起者多为公司的管理者B.以纵向并购为主C.以横向并购为主D.以混合并购为主正确答案：A、D11、美国第三次并购浪潮的主要动因是（）A.分散化经营的理念盛行B.公司认为纵向一体化可以最大限度地提高利润C.反垄断法的进一步加强D.经济繁荣期投资者信心增强正确答案：A、C、D12、美国第四次并购浪潮的主要特点是（）A.以杠杆收购为主B.金融创新支持并购C.重点发生在通信、计算机等新兴行业D.以纵向并购为主正确答案：A、B、C13、实现企业扩张目标的具体策略包括（）A.联盟B.接管C.并购D.内部发展正确答案：A、B、C、D14、并购和内部发展相比的优势是（）A.遇到的法律问题比较少B.不增加市场供给，暂时回避与竞争企业的摩擦C.对企业的控制比较容易D.快速进入新的市场正确答案：B、D15、联盟的主要形式包括（）A.合资B.营销协议C.特许经营D.少数股权投资正确答案：A、B、C、D16、联盟和并购相比的优势是（）A.快速获得品牌、销售网络等战略性资源B.可以获得对另一方的控制权C.控制性低，比较灵活D.遇到的法律问题比较少17、企业价值的特点有（）A.持续性B.可估性C.整体性D.多元性正确答案：A、B、C、D18、常用的企业估值方法（）A.收益法B.市场法C. 预测法D.成本法正确答案：A、B、D19、协同效应评估主要的评估思路包括（）A.期权评估思路B.基于股票市场的市场价值评估思路C.分部加总评估思路D.整体扣减评估思路正确答案：B、C、D20、企业估值的市场法主要分为（）A.可比交易分析法B.可比行业分析法C.可比公司分析法D.可比市场分析法21、可比公司分析法中常用的乘数有（）A.市价比息税前盈余（P/EBIT）B.市销率（P/S）C.市盈率（P/E）D.市价比账面价值（P/B）正确答案：A、B、C、D22、成本法具体包括（）A.清算价值法B.现金流量折现法C.账面价值法D.重置成本法正确答案：A、C、D23、并购融资和一般的企业融资相比有以下特点（）A.需要长期使用B.资金需求密度大C.需要短期使用D.融资额度高正确答案：A、B、D24、收购成本通常包括（）A.所需承担的债务B.应该交纳的税费C.支付给相关中介机构和顾问的佣金D.支付的对价25、并购融资方式具体包括（）A.银行贷款B.普通股C.优先股D.可转债正确答案：A、B、C、D26、债务融资和股权融资相比的优势有（）A. 避免股权稀释B.发挥财务杠杆的积极作用C.筹资成本低D. 降低财务风险正确答案：A、B、C27、普通股权融资和债务融资相比的优势有（）A.避免股权稀释B.发挥财务杠杆的积极作用C. 降低财务风险D.没有固定的利息负担正确答案：C、D28、并购交易的支付方式包括（）A.认股权证B.股票C.现金D.可转债29、并购交易的支付方式可以分为（）A.延期支付B.混合支付C.单一支付D.或有支付正确答案：A、B、C、D30、现金支付的特点包括（）A.不会引起买方股权稀释B.卖方收益确定C.交易规模受限D.加大财务风险正确答案：A、B、C、D31、股权支付的优点是（）A.目标方股东享受延期纳税的好处B.目标方股东不分担并购估价下降的风险C.稀释并购方股东原有股权D.交易规模较大，不受获现能力制约正确答案：A、D32、股权支付的缺点是（）A.稀释并购方股东原有股权B.目标方股东权益得以延续C.收购成本不确定，加大风险D.可能使每股收益下降，影响股价33、在实务中，换股比率可以采用下述方法确定（）A.并购双方股价之比B.每股净资产加成法C.并购双方估值之比D. 每股股价加成法正确答案：A、B、C、D34、购买法下，企业合并的成本包括（）A.支付给卖方的购买价格B.支付给为实现合并而聘请的会计师、法律顾问、评估师等中介机构的费用C.股权支付的交易中权益证券的登记和发行费用D.负责合并的部门的运营管理费用正确答案：A、B35、权益联合法和购买法相比，可能导致合并后下述哪些财务指标较高（）A.权益净利率B.资产负债率C.流动比率D.每股收益正确答案：A、D36、下述哪些情况属于同一控制下的企业合并（）A.同属国家国有资产监督管理部门管理的国有企业之间发生的合并B.受相同多方最终控制的企业之间的合并C.受同一方最终控制的企业之间的合并D.集团内子公司和孙公司之间的合并37、非同一控制下的合并的特点有（）A.通常非自愿进行B.价格公允C.价格往往不公允D.自愿进行正确答案：B、D38、我国并购重组的税务处理包括下述哪些重组形式（）A.企业合并B.企业分立C.股权收购D.资产收购正确答案：A、B、C、D39、特殊情况的企业并购重组，需满足下述条件（）A.重组交易对价中涉及股权支付金额不低于90%B.企业重组后的连续24个月内不改变重组资产原来的实质性经营活动C.具有合理的商业目的，且不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的D.被收购、合并或分立部分的资产或股权比例不低于50%正确答案：C、D40、在企业重组中，纳税优惠的主要来源有（）A. 债务融资进行收购时利息抵税的好处B.提高资产的计税成本C.纳税递延D.利用被并购企业尚未弥补的净经营亏损正确答案：A、B、C、D41、和企业并购重组紧密相关的法规有（）A.《证券法》B.《反垄断法》C.《上市公司重大资产重组管理办法》D.《上市公司收购管理办法》正确答案：A、B、C、D42、根据上市公司重大资产重组管理办法，构成重大资产重组的标准是（）A.购买、出售的资产总额最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到60%以上；B.购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上；C.购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50%以上，且超过4000万元人民币。
企业并购与重组考试试题
企业并购与重组考试试题一、选择题（每题 3 分，共 30 分）1、企业并购的主要动机不包括（）A 协同效应B 多元化经营C 减少竞争D 降低成本2、以下哪种类型的并购可以实现快速进入新市场的目标？（）A 横向并购B 纵向并购C 混合并购D 以上都不是3、企业重组的方式不包括（）A 债务重组B 资产剥离C 员工重组D 股权重组4、在并购过程中，对目标企业进行价值评估时，常用的方法不包括（）A 收益法B 市场法C 成本法D 概率法5、并购后的整合不包括以下哪方面？（）A 战略整合B 文化整合C 财务整合D 人员整合6、企业进行重组的根本目的是（）A 提高效率B 优化资源配置C 扩大规模D 以上都是7、以下哪项不是并购中的风险？（）A 法律风险B 财务风险C 市场风险D 无风险8、哪种类型的重组通常会涉及到企业的产权结构调整？（）A 业务重组B 资产重组C 债务重组D 股权重组9、并购交易中，尽职调查的主要目的是（）A 发现潜在风险B 确定交易价格C 了解目标企业D 以上都是10、企业重组过程中，可能导致员工抵触情绪的主要原因是（）A 工作变动B 薪酬调整C 企业文化差异D 以上都是二、判断题（每题 2 分，共 20 分）1、横向并购可以提高企业的市场占有率。
（）2、企业重组一定会带来企业价值的提升。
（）3、并购后的文化整合是比较容易实现的。
（）4、债务重组可以减轻企业的债务负担。
（）5、尽职调查只需要关注财务方面的信息。
（）6、混合并购可以降低企业的经营风险。
（）7、资产剥离会导致企业规模缩小。
（）8、企业并购不需要考虑行业的发展趋势。
（）9、股权重组会改变企业的控制权结构。
（）10、重组后的企业一定能够适应市场变化。
（）三、简答题（每题 10 分，共 30 分）1、简述企业并购的类型及其特点。
答：企业并购主要分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。
横向并购是指同行业企业之间的并购，其特点是能够迅速扩大企业的生产规模，提高市场占有率，实现规模经济。
第11章-企业并购管理-习题
第11章企业并购管理一、关键名词1.兼并2.吸收兼并3.新设兼并4.收购5.换股式并购6.增发式并购7.杠杆并购二、判断题1.公司通过纵向并购可以实现纵向产业一体化，有利于相互协作，缩短生产经营周期，节约费用。
（）2.公司通过混合并购可以实现多元化经营，分散投资风险。
（）3.根据代理理论，公司并购是解决公司中代理问题的一种重要途径，可以降低代理成本。
（）4.公司并购采用现金支付方式会改变并购公司的股权结构。
（）5.采用股票支付方式进行公司并购会使并购公司原有股东的控制权被稀释。
（）6.并购双方在确定支付价格时，协同效应为溢价的上限。
（）7.横向并购是销售相同、相似产品的企业间的并购。
（）8.纵向并购的企业之间存在直接的竞争关系。
（）9.换股式并购完成后，被并购企业股东的所有权丧失。
（）10.经营协同效应只能通过横向或纵向并购实现。
（）11.一般地，并购通常经历企业自身价值评估、选择与审查目标企业和目标企业价值评估三个基本阶段。
（）12.差别效率理论表明，如果A公司的管理层比B公司更有效率，在A公司收购了B公司之后，B公司的效率便可以提高到A公司的水平。
（）三、单选题1.一家机器制造企业并购一家零部件生产企业，这种并购属于（）A．横向并购B．纵向并购C．新设并购D．混合并购2.收购公司仅支出少量自有资本，主要以被收购公司的资产和将来的收益作抵押筹集大量资本用于收购，这种收购属于（）A．善意并购B．敌意并购C．杠杆并购D．混合并购3.财务协同效应对以下（）提供了较为现实的解释A．横向并购B．纵向并购C．杠杆并购D．混合并购4.收购者事先与目标公司经营者商议，征得同意后，目标公司主动向收购者提供必要的资料等，并且目标公司经营者还劝其股东接受公开收购要约，出售股票，从而完成收购行动的收购方式是（）。
A．要约收购B．横向收购C．善意收购D．敌意收购5.效率差异化理论认为公司并购可以实现。
（）A．管理协同效应B．经营协同效应C．多元化经营D．财务协同效应6.下列关于管理者主义的说法不正确的是（）A．公司并购可能浪费了并购公司股东的财富B．公司并购是解决并购公司代理问题的有效途径C．管理者有动机通过收购来扩大公司规模D．管理者的报酬取决于公司规模的大小7.公司并购采用股票支付方式的优点是（）A．目标公司原有股东不会丧失其股权B．手续简便快捷，可迅速完成并购C．并购公司原有股东控制不会被稀释D．不会引起股票价格波动8.影响企业并购支付方式选择的因素中不包括（）A．现金的充裕程度B．收益和控制权的稀释程度C．目标公司的规模D．并购中的税负9.触发目标企业价值评估风险的原因不包括（）A．目标企业存在财务造假的可能性B．并购双方的信息不对称C．企业价值评估方法体系不健全D．资本市场与中介结构发展滞后10.根据市场势力理论，以增强市场势力为动机的并购行为发生的情况不包括（）A．法律使企业间的各种合谋及垄断行为都成为非法时B．当行业处在高速增长状态时C．当行业生产能力过剩、供过于求时D．国际竞争使得国内市场遭受强烈的威胁和冲击时四、多选题1.公司并购按照并购双方所处行业性质不同可以分为（）A．吸收合并B．新设合并C．横向并购D．纵向并购E．混合并购2.公司并购按照出资方式不同可以分为（）A．以股票换取股票式并购B．以股票换取资产式并购C．以债券换取资产式并购D．出资购买股票式并购E．出资购买资产式并购3.根据詹森（Jensen）和梅克林（Meckling）的定义，代理成本包括（）A．剩余损失B．管理成本C．代理人的担保成本D．委托人的监督成本E．缔结和约的成本4.根据税收效应理论，通过公司并购可以获得的税收利益有（）A．并购亏损公司带来的税收收益B．并购享有税收减免优惠的公司带来的税收收益C．资本利得税代替企业所得税带来的税收收益D．并购可以享受政府免税优惠带来的税收利益E．股东可以降低边际税率带来的税收利益5.采用股票支付方式进行公司并购需要考虑的影响因素有（）A．并购公司的股权结构B．每股利润的变化C．每股净资产的变化D．财务杠杆的变化E．当前股票的价格水平6.以下说法正确的有（）A.吸收兼并中，目标企业不再作为一个独立的经营实体而存在B.新设兼并中，原来的企业都不在以独立的经营实体而存在C.在收购活动中，被收购企业的法人地位消失D.兼并和收购的实质都是不同企业间资源的重新整合7.按照并购中的出资方式，并购可以分为（）A.购买式并购B.换股式并购C.综合证券并购D.协议并购8.并购的经营协同效应主要表现为（）A.实现规模经济B.合理避税C.降低交易成本D.优势互补，实现范围经济9.在选择并购支付方式时，应考虑的因素有（）A.现金是否充裕B.融资方式的选择和企业资本结构的变化C.收益和控制权的稀释程度D.并购中的税负问题10.运用现金流贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是（）A.资本结构规划B.贴现率的选择C.预测期的确定D.明确的预测期后现金流量估测11.在公司并购业务中，可以用公式“A+B=A”表示并购结果的是（）A.吸收合并B.新设合并C.控股D.横向并购五、问答题1.并购动因的相关理论主要有哪些？2.并购的过程主要包括哪些步骤？3.不同的并购支付方式分别具有什么特征及优缺点？4.如何理解企业并购中的财务风险？5.如何理解企业并购后的协同效应？6.理解和计算现金支付与股票支付条件下的并购净现值。
企业并购与重组投资分析考核试卷
10.并购重组完成后，企业应关注________、________和________等方面的运营风险。
四、判断题（本题共10小题，每题1分，共10分，正确的请在答题括号中画√，错误的画×）
1.企业并购通常是指两个或多个企业合并成为一个新的实体。（）
19.企业并购重组后的整合过程中，以下哪些措施有助于提高整合效率？（）
A.制定明确的整合目标和时间表
B.建立有效的沟通机制
C.保留关键人才
D.减少整合过程中的变动
20.以下哪些因素可能导致企业并购重组后的运营风险？（）
A.业务流程不兼容
B.顾客流失
C.供应链中断
D.技术不匹配
三、填空题（本题共10小题，每小题2分，共20分，请将正确答案填到题目空白处）
1.企业并购按照收购方的身份可以分为________并购和________并购。
2.企业重组的主要目的是为了提高企业的________和________。
3.在企业并购中，支付方式通常包括________支付、________支付和混合支付。
4.并购重组过程中，尽职调查的主要目的是为了降低________和________风险。
A.收益分析
B.成本分析
C.风险评估
D.现金流分析
14.以下哪些是企业在并购重组时应关注的市场风险？（）
A.市场需求变化
B.竞争对手行为
C.行业发展趋势
D.客户满意度
15.企业并购重组过程中，以下哪些行为可能违反反垄断法规定？（）
A.增强市场集中度
B.排除竞争
C.妨碍市场公平竞争
D.提高消费者福利
并购重组试题
[第一组]1、对市场竞争和格局产生根本性影响的的（B）（出卷人：都兰）A、全球公司B、并购C、资本扩张D、发达国家2、公司成功并购的重要前提是什么？（B）（出卷人：都兰）A、并购公司B、并购方向C、并购绩效D、并购方自己3、公司并购的最终支付方式取决于（B）（出卷人：都兰）A、公司利润B、双方协商C、资金周转情况D、企业结构4、公司并购的效应分析不包括（D）（出卷人：都兰）A、经营协同效应B、财务协同效应C、市场份额效应D、企业发展效应5.（B ）下面哪类并购不是按行业相互关系划分的？（P11 出题人：周军）A．横行并购B整体并购C混合并购D纵向并购6、公司合并会计的方法不包括（D）（出卷人：都兰）A、联营法B、购买法C、新主体法D、并购法7、以下（C）并购不属于企业并购整合中的有形整合。
（出题人：戴徐聪）A、资产整合B 、财务整合C、企业文化整合D、人力资源整合8、以下（D）不属于公司并购后人力资源整合的原则。
（出题人：戴徐聪）A、保护组织资本原则B、整合顺序原则C、快速整合原则D、结构匹配原则9、以下( B)是不属于按购并双方的行业关联性划分的收购。
（出题人；王松）A、混合收购B、要约收购C、横向收购D、纵向收购10、以下（D）不属于企业缩小现有价值与市场价值认识差距的外部改进。
（出题人：戴徐聪）A、资产出售B、资产合并C、资产收购、、D、资产结构调整[第二组]1.（）不属于按购并双方的行业关联性划分。
DA.横向收购B.纵向收购C.混合收购D.要约收购2.（）是公司最稳妥、最有保障的资金来源。
AA 公司内部自有资金B 银行贷款筹资C 股票筹资D 债券筹资3.在收购要约期满后，收购人持有被收购公司的股份达到该公司已发行股份总数的（）以上时，其余仍持有被收购公司股票的股东有权以收购要约的同等条件出售其股份。
DA.75%B.90%C.15%D.30%4. 收购人通过证券交易所的证券交易，持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的（）时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。
上市公司并购重组 课后测验95分
上市公司并购重组课后测验一、单项选择题1. 按照《上市公司重大资产重组管理办法》的要求，上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票（）。
A. 最高成交价B. 最低成交价C. 交易均价D. 最后收盘价您的答案：C题目分数：5此题得分：5.02. 按照《上市公司收购管理办法》的要求，通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的（）时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。
A. 20%B. 30%C. 50%D. 60%您的答案：B题目分数：5此题得分：5.03. 以上市公司为平台的产业整合，交易成本相对（），交易效率和市场化程度相对（）。
A. 较高较高B. 较高较低C. 较低较高D. 较低较低您的答案：C题目分数：5此题得分：5.04. 按照《上市公司重大资产重组管理办法》的要求，上市公司应当在重大资产重组实施完毕后（）年内的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利数与评估报告中利润预测数的差异情况。
A. 3B. 5C. 7D. 10您的答案：A题目分数：5此题得分：5.05. 以（）为特征的第一次并购浪潮，在实现规模化经营的同时，也带来了行业垄断问题，为保持市场公平竞争，美国政府出台了反垄断法。
A. 横向并购B. 纵向并购C. 混合并购D. 杠杆并购您的答案：A题目分数：5此题得分：5.06. 按照《上市公司重大资产重组管理办法》的要求，上市公司破产重整，涉及公司重大资产重组拟发行股份购买资产的，其发行股份价格由相关各方协商确定后，需提交（）作出决议。
A. 股东大会B. 董事会C. 管理层D. 中国证监会您的答案：A题目分数：5此题得分：5.07. 按照《上市公司重大资产重组管理办法》的要求，上市公司股东大会就重大资产重组事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过。
A. 1/3B. 40910C. 2/3D. 全部您的答案：C题目分数：5此题得分：5.0二、多项选择题8. 按照《上市公司收购管理办法》的要求，有下列（）情形之一的，为拥有上市公司控制权。
企业并购战略决策-练习题及答案
企业并购战略决策单选题（共15题）1、企业进行并购的目的是（）。
A. 获得规模效应B. 降低进入壁垒C. 在行业内迅速建立领先优势D. 促进企业跨国发展正确答案: D 显示解析2、在生产同类产品或生产工艺相似的企业间进行购并，称为（）。
A. 横向并购B. 纵向并购C. 多元化并购D. 混合并购正确答案: A 显示解析3、进入一个新的产业，企业面临的结构性障碍不包括（）。
A. 规模经济B. 现有企业对于关键资源的控制C. 现有企业的市场优势D. 新进入者的威胁正确答案: D 显示解析4、既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的并购，称为（）。
A. 横向并购B. 纵向并购C. 多元化并购D. 混合并购正确答案: D 显示解析5、通过加强对上下游企业的控制，获得较强的议价能力，此项并购属于（）。
A. 横向一体化B. 纵向一体化C. 前向一体化D. 后向一体化正确答案: B 显示解析6、行业发展的一般阶段依次为（）。
A. 初创期、规模化期、集聚期、平衡期B. 初创期、集聚期、规模化期、平衡期C. 初创期、平衡期、集聚期、规模化期D. 初创期、集聚期、平衡期、规模化期正确答案: A 显示解析7、企业的频繁并购会发生在（）。
A. 初创期B. 成长期C. 成熟期D. 衰退期正确答案: D 显示解析8、对企业自身产业链上的收购，通常发生在（）。
A. 初创期B. 成长期C. 成熟期D. 衰退期正确答案: B 显示解析9、投资公司通过向目标公司的股东购买股权，使自己成为目标公司的控股股东，此种并购方式属于（）。
A. 受让股权并购B. 增资并购C. 合并并购D. 混合并购正确答案: A 显示解析10、下列哪些企业适用于股权并购（）。
A. 股份有限公司B. 个体工商户C. 个人独资企业D. 合伙企业正确答案: A 显示解析11、两个境内企业转让他们在境外的投资，该项交易属于（）。
A. 内内交易B. 外外交易C. 内对外交易D. 外对内交易正确答案: C 显示解析12、下列哪项不属于债权并购方式（）。
企业并购习题
企业并购一、单选题1、企业与在生产过程中与其密切联系的供应商或客户的合并称为（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购2、处于同一行业、生产同类产品的竞争对手之间的并购称为（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购3、既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购称为（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购4、某航空公司收购一家旅行社，这种并购属于（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购5、深圳康佳集团以合资控股的方式并购了牡丹江电视机厂，这种并购属于（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购6、某钢铁集团收购某石油公司，这种并购属于（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购7、生产彩管的深圳赛格集团通过协议控股彩电生产公司深华发，又通过收购生产彩显玻壳的中康玻璃公司，这种并购方式属于（）A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、善意并购8、以混合并购为主要形式的并购浪潮是（）A、第一次B、第二次C、第三次D、第四次9、发生于20世纪90年代初的全球第五次并购浪潮的特征是（）A、以横向并购为主B、以纵向并购为主，同时出现了产品扩展型混合并购C、以跨行业的混合并购为主D、以“强强联合”和“跨国并购”为主10、下列哪种理论认为，无论收购活动最终是否取得成功，目标企业的股票在收购中都会被重新提高估价。
（）A、财务协同效应理论B、效率理论C、信息理论D、战略调整理论11、下列哪种理论认为，并购可以给企业提供成本较低的内部融资。
（）A、财务协同效应理论B、效率理论C、信息理论D、战略调整理论12、若通过收购股权而使收购方成为被收购方的股东，在这种情况下收购方应（）A、承担被收购公司的债权B、承担被收购公司的债务C、承担被收购公司的债权、债务D、不承担被收购公司的债权、债务13、在并购中，当目标公司处在征收资本利得税的国家或地区，必须承担资本利得税的价格支付方式是（）A、现金支付方式B、换股支付方式C、杠杆收购D、混合证券支付14、进行并购价值评估选择折现率时，股权自由现金流量应该选择的折现率是（）A、加权平均资金成本B、股权资金成本C、债权资金成本D、市场利率15、下列说明股票支付方式特点的描述中，不正确的是（）A、不需要支付大量的现金B、不影响并购公司的现金流动状况C、目标公司的股东不会失去所有权D、获得财务杠杆利益16、目标公司董事会决议：如果目标公司被收购，且高层管理者被革职，他们可以得到巨额退休金，以提高收购成本。
公司并购与重组考核试卷
考生姓名：答题日期：得分：判卷人：
一、单项选择题（本题共20小题，每小题1分，共20分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的）
1.并购按支付方式分类，以下哪种属于现金购买资产方式？（）
A.股票交换
B.现金购买
C.负债承担
D.权益联营
2.下列哪项不是公司并购的主要动机？（）
A.税收节约
B.融资成本降低
C.盈利能力提升
D.股东价值增加
14.以下哪些情况下，企业可能会选择资产剥离？（）
A.资产无法产生预期收益
B.资产与公司战略不符
C.资产占用过多资源
D.资产市场价值被高估
15.企业在进行并购前需要进行尽职调查，其主要内容包括（）
A.财务审计
B.法律审查
C.商业调查
D.管理层访谈
3.企业在进行资产重组时，应考虑哪些关键因素？请结合实际案例，分析资产重组对企业发展的影响。
4.讨论在并购后的整合过程中，企业应如何处理文化差异问题，并举例说明文化整合对并购成功的影响。
标准答案
一、单项选择题
1. B
2. C
3. D
4. A
5. B
6. B
7. B
8. A
9. D
10. D
11. C
D.增资扩股
14.以下哪种并购类型通常涉及多个行业？（）
A.纵向并购
B.横向并购
C.多元化并购
D.上下游并购
15.在企业并购过程中，以下哪种方式不属于风险控制手段？（）
A.尽职调查
B.估值分析
C.财务审计
D.提高并购价格
16.以下哪种因素可能导致并购双方在整合过程中产生冲突？（）
企业并购题有详细答案(上海和上国2010培训班练习题汇总)
【例2-1】甲公司为一家从事房地产开发的上市公司，20×8年有关的资料如下：（1）甲公司为取得B公司拥有的正在开发的X房地产项目，20×8年3月1日，以公允价值为15 000万元的非货币性资产作为对价购买了B公司40%有表决权股份；B公司董事会成员为8人，其中甲公司派出5人。
（2）甲公司为进入西北市场，20×8年6月30日，以现金 2 200万元作为对价购买了C公司90%有表决权股份。
C公司为20×8年4月1日新成立的公司，截止20×8年6月30日，C公司持有货币资金2 400万元，实收资本2 000万元，资本公积500万元，未分配利润-100万元。
（3）甲公司20×7年持有D公司70%的有表决权股份，基于对D公司市场发展前景的分析判断，20×8年8月1日，甲公司以现金5 000万元作为对价向乙公司购买了D公司10%有表决权股份，从而持有D 公司80%的有表决权股份。
要求：根据企业会计准则规定，逐项分析、判断甲公司20×8年上述业务是否形成合并？如不形成企业合并的，请简要说明理由。
【正确答案】：1.甲公司20×8年取得B公司40%的股份形成企业合并。
解析：虽然持股比例只有40%，未达到控制，但因B公司董事会成员为8人，其中甲公司派出5人，说明甲公司在B公司董事会上有半数以上投票权，具有实质上的控制权，所以甲公司对B公司的投资形成了企业合并。
2.甲公司20×8年收购C公司90%有表决权股份不形成企业合并。
理由：C公司在20×8年6月30日仅存在货币资金，不构成业务，不应作为企业合并处理。
解析：企业合并的结果通常是一个企业取得了对一个或多个业务的控制权。
构成企业合并至少包括两层含义：一是取得对另一上或多个企业（或业务）的控制权；二是所合并的企业必须构成业务。
业务是指企业内部某些生产经营活动或资产负债的组合，该组合具有投入、加工处理和产出能力，能够独立计算其成本费用或所产生的收入。
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第11章企业并购管理
一、关键名词
1.兼并
2.吸收兼并
3.新设兼并
4.收购
5.换股式并购
6.增发式并购
7.杠杆并购
二、判断题
1.公司通过纵向并购可以实现纵向产业一体化，有利于相互协作，缩短生产经营周期，节约费
用。
（）
2.公司通过混合并购可以实现多元化经营，分散投资风险。
（）
3.根据代理理论，公司并购是解决公司中代理问题的一种重要途径，可以降低代理成本。
（）
4.公司并购采用现金支付方式会改变并购公司的股权结构。
（）
5.采用股票支付方式进行公司并购会使并购公司原有股东的控制权被稀释。
（）
6.并购双方在确定支付价格时，协同效应为溢价的上限。
（）
7.横向并购是销售相同、相似产品的企业间的并购。
（）
8.纵向并购的企业之间存在直接的竞争关系。
（）
9.换股式并购完成后，被并购企业股东的所有权丧失。
（）
10.经营协同效应只能通过横向或纵向并购实现。
（）
11.一般地，并购通常经历企业自身价值评估、选择与审查目标企业和目标企业价值评估三个基
本阶段。
（）
12.差别效率理论表明，如果A公司的管理层比B公司更有效率，在A公司收购了B公司之后，
B公司的效率便可以提高到A公司的水平。
（）
三、单选题
1.一家机器制造企业并购一家零部件生产企业，这种并购属于（）
A．横向并购B．纵向并购
C．新设并购D．混合并购
2.收购公司仅支出少量自有资本，主要以被收购公司的资产和将来的收益作抵押筹集大量资本
用于收购，这种收购属于（）
A．善意并购B．敌意并购
C．杠杆并购D．混合并购
3.财务协同效应对以下（）提供了较为现实的解释
A．横向并购B．纵向并购
C．杠杆并购D．混合并购
4.收购者事先与目标公司经营者商议，征得同意后，目标公司主动向收购者提供必要的资料等，
并且目标公司经营者还劝其股东接受公开收购要约，出售股票，从而完成收购行动的收购方式是（）。
A．要约收购B．横向收购
C．善意收购D．敌意收购
5.效率差异化理论认为公司并购可以实现。
（）
A．管理协同效应B．经营协同效应
C．多元化经营D．财务协同效应
6.下列关于管理者主义的说法不正确的是（）
A．公司并购可能浪费了并购公司股东的财富
B．公司并购是解决并购公司代理问题的有效途径
C．管理者有动机通过收购来扩大公司规模
D．管理者的报酬取决于公司规模的大小
7.公司并购采用股票支付方式的优点是（）
A．目标公司原有股东不会丧失其股权
B．手续简便快捷，可迅速完成并购
C．并购公司原有股东控制不会被稀释
D．不会引起股票价格波动
8.影响企业并购支付方式选择的因素中不包括（）
A．现金的充裕程度
B．收益和控制权的稀释程度
C．目标公司的规模
D．并购中的税负
9.触发目标企业价值评估风险的原因不包括（）
A．目标企业存在财务造假的可能性
B．并购双方的信息不对称
C．企业价值评估方法体系不健全
D．资本市场与中介结构发展滞后
10.根据市场势力理论，以增强市场势力为动机的并购行为发生的情况不包括（）
A．法律使企业间的各种合谋及垄断行为都成为非法时
B．当行业处在高速增长状态时
C．当行业生产能力过剩、供过于求时
D．国际竞争使得国内市场遭受强烈的威胁和冲击时
四、多选题
1.公司并购按照并购双方所处行业性质不同可以分为（）
A．吸收合并
B．新设合并
C．横向并购
D．纵向并购
E．混合并购
2.公司并购按照出资方式不同可以分为（）
A．以股票换取股票式并购
B．以股票换取资产式并购
C．以债券换取资产式并购
D．出资购买股票式并购
E．出资购买资产式并购
3.根据詹森（Jensen）和梅克林（Meckling）的定义，代理成本包括（）
A．剩余损失
B．管理成本
C．代理人的担保成本
D．委托人的监督成本
E．缔结和约的成本
4.根据税收效应理论，通过公司并购可以获得的税收利益有（）
A．并购亏损公司带来的税收收益
B．并购享有税收减免优惠的公司带来的税收收益
C．资本利得税代替企业所得税带来的税收收益
D．并购可以享受政府免税优惠带来的税收利益
E．股东可以降低边际税率带来的税收利益
5.采用股票支付方式进行公司并购需要考虑的影响因素有（）
A．并购公司的股权结构
B．每股利润的变化
C．每股净资产的变化
D．财务杠杆的变化
E．当前股票的价格水平
6.以下说法正确的有（）
A.吸收兼并中，目标企业不再作为一个独立的经营实体而存在
B.新设兼并中，原来的企业都不在以独立的经营实体而存在
C.在收购活动中，被收购企业的法人地位消失
D.兼并和收购的实质都是不同企业间资源的重新整合
7.按照并购中的出资方式，并购可以分为（）
A.购买式并购
B.换股式并购
C.综合证券并购
D.协议并购
8.并购的经营协同效应主要表现为（）
A.实现规模经济
B.合理避税
C.降低交易成本
D.优势互补，实现范围经济
9.在选择并购支付方式时，应考虑的因素有（）
A.现金是否充裕
B.融资方式的选择和企业资本结构的变化
C.收益和控制权的稀释程度
D.并购中的税负问题
10.运用现金流贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是（）
A.资本结构规划
B.贴现率的选择
C.预测期的确定
D.明确的预测期后现金流量估测
11.在公司并购业务中，可以用公式“A+B=A”表示并购结果的是（）
A.吸收合并
B.新设合并
C.控股
D.横向并购
五、问答题
1.并购动因的相关理论主要有哪些？
2.并购的过程主要包括哪些步骤？
3.不同的并购支付方式分别具有什么特征及优缺点？
4.如何理解企业并购中的财务风险？
5.如何理解企业并购后的协同效应？
6.理解和计算现金支付与股票支付条件下的并购净现值。
六、计算与应用题
1.A公司计划并购B公司，并购前二者股东权益的价值分别为15000万元和5000万元，假
定二者的普通股股数均为1000万元，每股价值分别为15元和5元。
经过评估并购后联合企业的股东权益价值为25000万元。
B公司要求A公司为并购支付6000万元的对价。
假定不承担债务，并且忽略交易成本。
请分别用直接分析法和协同效应分析法计算A公司并购B公司的净现值。