全球经济退缩2003版

但是，如果欧美经济确实陷入衰退，中国经济可能面临更 大风险。 我们目前对欧美经济下行概率的判断是：60%的可能 性为低增长(GDP增长为1.4%，即基准情景)，25%的可能性为轻 度衰退(GDP零增长)，15%的可能性是严重衰退 (GDP下降3%)。 如果欧美陷入严重衰退，我们估计中国出口会下降15%，GDP增 长率会降低到7%，而这些预测已经考虑到了新一轮刺激政策的 效果。
欧美经济影响中国的另外一个渠道就是大宗商品市场。 和欧美经济相比，中国经济中的工业，尤其是重工业的比 重较大，因此大宗商品价格的变化对中国工业的销售收入 和盈利水平有比较大的影响。平均来说，欧美经济增长率 每下降1个百分点，国际镍价会下降10个百分点以上、铜 价下降6个百分点、原油价格下降4个百分点。大宗商品价 格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产 和投资。 关于投资信心渠道，主要是全球股市和大宗商品价格 下跌，会增加经济下行的预期，打击国内投资者信心。这 点在出口制造业和地产业的影响尤其明显。2008年下半年 的金融危机中，中国企业家预期指数曾一度从130大幅下 降到80。

房地产行业限制外资的问题
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限制或不准外资进入房地产开发领域，会减少市场供给， 致使房地产市场供不应求，房价高企，结果是购房者支出更多， 开发商利润更高。允许外资开发房地产，增大了开发商群落，增 加了开发商实力，有助于加大房地产市场的供给，有利于房价的 稳定，购房者由此受惠。而且，外资的加入，打破了国内企业一 统江山的局面，有利于形成多样化的市场竞争格局。这对购房者 来说，是非常有益的。由此，允许外资担当开发商角色，对购房 者是利好，对开发商是利空；相反，不允许外资进入房地产开发 领域，对购房者是利空，对开发商是利好

中国经济会如何受影响
德意志银行的经济学家下调中国经济增长预测。将中国2011年的 GDP增长预测从原先的9.1%下调到8.9%， 并将2012年GDP增长预测从 原来的8.6%下调到8.3%。明年的出口增长预测从原先的15 %下调到11%。 在作这些基准预测时，假设明年欧美GDP增长为1.4%， 比原先的2.1% 低0.7个百分点。同时假设中国采取的政策措施能够抵消出口下行对 GDP的负面影响的一半。 同时，将2012年CPI同比增长的预测值从3.5%下调到2.8%，这主要 是考虑到大宗商品价格下降的影响。在基准利率方面，我们维持之前 的预测不变，即一年期定期存款的基准利率将一直维持在3.5%，因为 我们认为如果欧美经济只是有所减速(而非衰退)的话，国内货币政策 明显转向宽松的可能性并不大。在汇率方面，我们认为最近几周出现 的升值加速的情况只是短期现象，未来人民币升值速度可能随出口增 速度下降而放缓，我们将2012年底的人民币兑美元的汇率预测值从 6.08下调到6.12。
第一组 组长：赵越 组员：孙慧，姚尚坤，魏晓华，刘静，曾志豪，马雅 婷
全球经济
2010年以来，在各国政府实施的宽松政策刺激下全球经济
在2009年经历了二次世界大战以来的首次收缩后迅速反弹， 国际货币基金组织（International Monetary Fund， IMF） 公布的数据显示，2010年全球以不变价格计算的GDP环比 增长率为5.11%。然而，在2011年欧洲和美国的主权债务危 机继续成为全球经济增长的“绊脚石”，这使得各国政府 着手调整宽松货币政策的步调被打乱，全球金融市场也因 此变得更加动荡，并导致国际大宗商品和基础资源的价格 波动更加剧烈。大宗商品价格的大幅波动使得宏观经济总 需求水平更加不稳定，这不仅增加了宏观政策制定的难度 同时也使得经济景气度降低。全球各国政策调整以及欧美 债务危机的共同影响使得2011年全球GDP环比增长率预计 将回落至3.96%.
美国发烧全球咳嗽

2011年8月美国参众两院通过美债协议后，美 国总统奥巴马当天下午火速签字使其生效成为法 案。该法案虽然提高债务上限，但不增税，同时 还要削减财政赤字，饱受争议，不仅遭到投资者 和金融业人士的强烈质疑，甚至在美国民间也未 获支持。最新民调显示，多数美国人不支持该法 案，更对奥巴马和两党领袖在美债谈判中的表现 颇有微词。 美国商务部8月2日公布的经济数据显示，6月 份美国消费者开支环比下降0.2%，低于市场预期。 标准普尔把美国主权信用评级从AAA下调到 AA+，
博彩业
曾经被称为“罪恶行业”的博彩业在近年来得到了迅猛
的发展,至2001年全世界有109个国家或地区承认博彩业 合法化,年收入超过1200亿美元,且有快速增长的趋势越 来越多的国家认识到只要处理好博彩业给当地社会所 带来的负面影响,博彩业就能够带来可观的收入,减少失 业的数量,推动经济的发展。
石油经济
实体经济
信息技术
可口可乐并购案
石油价格周线图
伊朗为主要推动力
今年以来，纽约和伦敦两地油价涨幅均在10% 以上。油价急涨，一定程度上受益于美国经济复 苏信号增多，但主要推动力仍在伊朗。去年11月， 伊朗核问题凸现，此后油价一直震荡上行，至今 涨幅近20%。
伊朗是世界第四大石油生产国，是石油输出 国组织（OPEC）第二大石油出口国，对国际石油 市场有着举足轻重的影响。另外，伊朗还控制输 油要道霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡连接波斯湾 和印度洋，是海湾地区石油输往西欧、美国和日 本等地的唯一海上通道，所输送的石油量占世界 输油总量的1/5。
而且，当前发达国家的通货膨胀已经开始，货币政策也面 临着物价上涨压力的约束。更为重要的是，发达经济体重启新 一轮增长周期，需要重大的结构调整和新增长动力的出现。然 而，到目前为止，实质性的结构调整并没有发生，新能源、信 息技术、生物等新兴产业发展缓慢，新增长点至今尚不明朗。 美债危机发生后，市场信心动摇，即便短期不出现二次探底或 深度衰退，发达经济体复苏期将会拉长，可能陷入类似日本的 “失去的10年”。
欧洲最新动向
欧洲央行(ECB)又向欧元区金融体系注入了5295亿 欧元。至此，它通过3年期贷款计划向银行业提供 的资金总额已超过1万亿欧元。
约有800家银行申请到了该计划的第二轮贷款，这 次的申请额稍稍多于去年12月发放首轮贷款时的申
请额——当时，有523家银行申请到了4890亿欧元 贷款。抵押品规则的放宽吸引了中小银行的参与， 据了解拍卖过程的人士透露，800家申请到贷款的 金融机构中，逾半为德国的银行。
据CNBC报道，美国联邦存款保险公司(FIDC) 2011年倒闭银行数 量因此攀升至84家

经过这次信心危机的冲击，世界经济复苏前景变得更加黯 淡。发达经济体扩张性政策的底线已经出现，可作为空间已极 为有限。受债务规模高企、削减财政赤字压力增加和政治因素 的影响，财政政策实际上处于紧缩状态。目前市场流动性充裕， 即便实施宽松货币政策，由于信心缺失和缺乏具有增长潜力投 资领域，效果将十分有限。
Байду номын сангаас
近几年来，世界博彩业发展的基本态势没有改 变——全球赌场越建越多，开赌的国家越来越多， 国际博彩业竞争越来越激烈，“逼良为赌”效应 越来越明显。环绕中国周边的庞大境外“赌博 网”，将中国视为主要市场。中国正面临博彩全 球化浪潮所带来的多重压力。 在全球化总体呈退缩趋势下，博彩业的发展果然 能在一定程度上带动经济的成长，但是如何有效 的发展博彩业仍然是个挑战。
对油价的预测
摩根大通银行 135美元/每桶
高盛
127.5美元/每桶
美林证券
5年之内，布伦特油价将达到每桶 200美元。
威胁经济复苏
国际能源机构警告，当前石油成本占全球经 济总量的比例逼近2008年时的历史最高水平，或 将危及经济复苏。 一、美国方面 自今年初以来，美国经济复苏加速。失业率 下降，房地产业回暖，制造业也开始好转。 虽然如此，美国脆弱的经济复苏进程依然无 法承受高油价的多方面打击。
市场反应
欧洲央行宣布该消息之后，市场的反应相当积极，葡
萄牙国债收益率出现大幅上升。许多投资者担心，葡 萄牙可能成为下一个需要第二轮纾困的国家。与之相 反，意大利10年期国债收益率下降了16个基点，至 5.18%。
欧洲央行的数字包括为一些短期操作展期的资金。银
行业体系内净新增的流动性约为3100亿欧元，大大高 于去年12月贷款拍卖中的净新增规模。

欧美经济的减速或衰退对中国的影响最主要通过贸易、大 宗商品价格和投资信心三个渠道。贸易渠道的冲击是，欧美经 济增长每下跌1个百分点，中国出口增长就要下跌6个百分点。 另外，我们通过可计算一般均衡模型(CGE)进行了分析的结果表 明，如果欧美经济下降两个百分点，中国的海运行业的名义收 入会下降13%、航空运输业收入下降11%、电信设备行业收入下 降10%，而教育、医疗、公用设施行业的收入则受影响较小，名 义收入下降幅度都在2%以内。
为逼迫伊朗放弃核计划，美欧打击伊朗石油行业发展 美国冻结伊朗中央银行资产 欧盟也决定从7月1日开始对伊朗石油实施进口禁令
伊朗已宣布停止向英国和法国输送石油，并威胁 封锁霍尔木兹海峡
此外，以色列宣称不排除对伊朗采取军事打击的可能性。
短期无法阻止石油涨势
油价上涨已引起各国政客关注。尤其美国正 值大选之年，如何控制油价成为政治角力场。但 美国财长盖特纳日前接受媒体采访时说，虽然高 油价已经危及经济复苏，但短期内没有好办法阻 止油价上涨。 当然也有政客寄希望于欧佩克最大产油国沙 特阿拉伯，但今年根据高盛集团的报告，欧佩克 国家的石油闲置产能已下降到“十分危险的低水 平”，可能无法弥补伊朗石油缺口，无法阻挡油 价上涨趋势。
IMF：欧债危机仍令全球经济面临重大下行风险
2012年03月02日 06:02 新浪财经

新浪财经讯 北京时间3月2日凌晨消息，国际货币基金 组织(IMF)周四发布报告称，全球经济正面临着“重大下 行风险”，原因是欧元区主权债务危机继续对全球经济复 苏进程造成了威胁。 国际货币基金组织在这份为20国集团财政部长和央行 行长会议准备的报告中预测称，2012年全球经济增长速度 将为3.3%，低于2011年的3.8%。其中，预计今年欧元区经 济将会下滑0.5%，2011年为增长1.6%；与此同时，新兴市 场和发展中经济体今年的经济增长速度也将放缓至5.4%， 低于去年的6.2%。