项目融资-教学课件
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第3章--项目融资模式ppt课件
年； ❖ 1998 年4 月7 日，财务重组完成； ❖ 2006 年8 月2 日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产
保护申请； ❖ 2007 年1 月15 日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破
产保护计划； ❖ 2007 年6 月28 日，欧洲隧道公司宣布通过公开换股，债务重
组成功； ❖ 2007 年7 月2 日，欧洲隧道集团首次在巴黎和伦敦证券交易所
合同条件特点：
❖ 1.大博电厂建成后发出的电力将由马邦电力 局收购，最低的一定购电量将保证设定的投 资人最低投资收益和电厂的正常运行；销售 电协议的履行除常规的电费收支财务安排和 保证外，还由马邦政府对售电协议提供担保， 并由印度政府对马邦政府提供的担保进行反 担保。
❖ 2.在售电协议中，电价按美元计价；对电价 计算公式有一个基本原则，即成本加分红电 价。
第3章 项目融资模式
3.1 BOT模式 3.2 ABS模式 3.3 杠杆租赁融资模式 3.4 “设施使用协议”融资模式 3.5 “生产支付”融资模式 3.6 PPP项目融资模式 3.7 项目融资模式的设计原则
3.1 BOT项目融资模式
3.1.1 BOT模式的结构分析 3.1.2 BOT模式的操作程序 3.1.3 BOT模式的特点 3.1.4 BOT项目的具体形式
予支持。Βιβλιοθήκη 存在的不足：❖ 注意协调各方利益，减少与外商的矛盾冲突 例如：来宾B厂的普通员工每月收入为2
000～3 000元，远远高于当地居民人均收入 800元的水平。但B厂的法国专家，法国经营 者的收入却比普通员工高出十倍甚至几十倍， 一些员工的不满情绪越积越强烈。
❖ 逐步减少给予外商的优惠政策，实行“国民待 遇”政策
美国安然公司简介：
❖ 安然(Em‘on)公司的总部设在美国休斯顿、是世界 上最大的能源商，2000年资本市值达到700亿美元， 销售收入接近2，000亿美元。安然的业务包括天燃 气、电力及其他能源产品、工程、投资、服务、网 上交易等。安然仅2000--2001年度一年的网上交易 额就达400亿美元。大博电厂的失败和其它一系列 经营失误，使安然的股票价格由2000年的90美元下 跌到2001年的不足1美元。随着经营的恶化，安然 公司已申请破产保护，这将是有史以来规模最大的 公司破产案。
保护申请； ❖ 2007 年1 月15 日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破
产保护计划； ❖ 2007 年6 月28 日，欧洲隧道公司宣布通过公开换股，债务重
组成功； ❖ 2007 年7 月2 日，欧洲隧道集团首次在巴黎和伦敦证券交易所
合同条件特点：
❖ 1.大博电厂建成后发出的电力将由马邦电力 局收购，最低的一定购电量将保证设定的投 资人最低投资收益和电厂的正常运行；销售 电协议的履行除常规的电费收支财务安排和 保证外，还由马邦政府对售电协议提供担保， 并由印度政府对马邦政府提供的担保进行反 担保。
❖ 2.在售电协议中，电价按美元计价；对电价 计算公式有一个基本原则，即成本加分红电 价。
第3章 项目融资模式
3.1 BOT模式 3.2 ABS模式 3.3 杠杆租赁融资模式 3.4 “设施使用协议”融资模式 3.5 “生产支付”融资模式 3.6 PPP项目融资模式 3.7 项目融资模式的设计原则
3.1 BOT项目融资模式
3.1.1 BOT模式的结构分析 3.1.2 BOT模式的操作程序 3.1.3 BOT模式的特点 3.1.4 BOT项目的具体形式
予支持。Βιβλιοθήκη 存在的不足：❖ 注意协调各方利益，减少与外商的矛盾冲突 例如：来宾B厂的普通员工每月收入为2
000～3 000元，远远高于当地居民人均收入 800元的水平。但B厂的法国专家，法国经营 者的收入却比普通员工高出十倍甚至几十倍， 一些员工的不满情绪越积越强烈。
❖ 逐步减少给予外商的优惠政策，实行“国民待 遇”政策
美国安然公司简介：
❖ 安然(Em‘on)公司的总部设在美国休斯顿、是世界 上最大的能源商，2000年资本市值达到700亿美元， 销售收入接近2，000亿美元。安然的业务包括天燃 气、电力及其他能源产品、工程、投资、服务、网 上交易等。安然仅2000--2001年度一年的网上交易 额就达400亿美元。大博电厂的失败和其它一系列 经营失误，使安然的股票价格由2000年的90美元下 跌到2001年的不足1美元。随着经营的恶化，安然 公司已申请破产保护，这将是有史以来规模最大的 公司破产案。
项目融资概述PPT课件
31
中国原国家计委与外汇 管理局的定义
项目融资是指以境内建设项目的名义在 境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预 期收入和资产对外承担债务偿还责任的 融资方式。
32
项目融资的定义
P K Nevit《项目融资》（1995）的定义 美国财会标准手册中的定义 国际著名法律公司Clifford Chance的定义 中国原国家计委与外汇管理局的定义
10
重点掌握内容
项目融资的定义； 项目融资与公司融资的区别； 项目融资的适用范围； 项目融资成功条件。
11
1.1 项目融资的定义
广义项目:一个组织为实现自己既定的目
标，在一定的时间、地点、人员和资源约 束条件下，所开展的一种具有一定独特性 和不确定性的一次性工作。
狭义项目:具有特定范围的大型项目。
34
传统的融资方式
传统的融资方式是一个公司主要利用自身 的资信能力安排融资。外部资金拥有者在 决定是否投资或是否提供贷款时的主要依 据是公司作为一个整体的资产负债、利润 及现金流量状况，对具体项目的考虑是次 要的。
35
传统融资与项目融资比较
传统融资，贷款人考虑
将要建设的项目的前景 借款人的资信状况
26
追索权·有限追索权·无追索权 有限追索权：贷款人只在某个特定阶
段或规定范围内，对项目的借款人追索， 不能追索到借款人除该项目资产、现金 流量以及所承担义务之外的财产。
27
追索权·有限追索权·无追索权
无追索权： 有限追索权的特例，即贷 款人对借款பைடு நூலகம்的追索仅依赖于项目本 身的经济强度。
28
P.K. Nevit项目融资的定义
3
贷款方有完全追索权
4
第二种方式：
中国原国家计委与外汇 管理局的定义
项目融资是指以境内建设项目的名义在 境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预 期收入和资产对外承担债务偿还责任的 融资方式。
32
项目融资的定义
P K Nevit《项目融资》（1995）的定义 美国财会标准手册中的定义 国际著名法律公司Clifford Chance的定义 中国原国家计委与外汇管理局的定义
10
重点掌握内容
项目融资的定义； 项目融资与公司融资的区别； 项目融资的适用范围； 项目融资成功条件。
11
1.1 项目融资的定义
广义项目:一个组织为实现自己既定的目
标，在一定的时间、地点、人员和资源约 束条件下，所开展的一种具有一定独特性 和不确定性的一次性工作。
狭义项目:具有特定范围的大型项目。
34
传统的融资方式
传统的融资方式是一个公司主要利用自身 的资信能力安排融资。外部资金拥有者在 决定是否投资或是否提供贷款时的主要依 据是公司作为一个整体的资产负债、利润 及现金流量状况，对具体项目的考虑是次 要的。
35
传统融资与项目融资比较
传统融资，贷款人考虑
将要建设的项目的前景 借款人的资信状况
26
追索权·有限追索权·无追索权 有限追索权：贷款人只在某个特定阶
段或规定范围内，对项目的借款人追索， 不能追索到借款人除该项目资产、现金 流量以及所承担义务之外的财产。
27
追索权·有限追索权·无追索权
无追索权： 有限追索权的特例，即贷 款人对借款பைடு நூலகம்的追索仅依赖于项目本 身的经济强度。
28
P.K. Nevit项目融资的定义
3
贷款方有完全追索权
4
第二种方式：
第十五讲项目融资PPT课件
贷款银行
第20页/共79页
公司型合资结构
• 公司型合资结构的优点： 1、有限责任；2、融资安排比较容易； 3、投资转让比较容易；4、股东关系清 楚； 5、可以安排非公司负债型融资结构。
• 公司型合资结构的缺点： 1、对现金流量缺乏直接控制；
第21页/共79页
看一看
• 1989年初，四家公司（B、C、D、E）联合 组成一个投资财团，投标收购濒于倒闭的 新西兰钢铁联合企业。B公司是当地最大的 工业集团之一，拥有钢铁工业生产管理经 验，但负债比例较高。C公司是当地一家有 很好盈利的有色金属公司；D和E公司是两 家外国投资公司。新西兰钢联企业有5亿元 亏损。
第三阶段：融资结构分析
1、评价项目风险因素 2、设计项目的融资结构和资金结构
——修正项目的投资结构
第四阶段：融资谈判
1、选择银行、发出项目融资建议书 2、组织银团贷款 3、起草融资法律文件 4、融资磋商、谈判
第13页/共79页
项目融资的阶段
第五阶段：项目融资执行
1、签署项目融资文件 2、执行项目投资计划 3、贷款银团经理人监督并参与项目决策 4、项目风险的控制与管理
项目融资的定义
• 项目融资的基础：项目的经济强度（现金流、净资产） 以及借款人及利益相关者所作出的承诺。
• 项目融资解决的问题： 1、为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供 融资。 2、为国家和政府建设项目提供形式多样的融资。 3、为跨国公司安排在海外投资中的债务追索权。 4、为实现公司的目标收益率。
• 信用结构：来自项目之外的各种直接或间接的担保， 这些担保可由项目投资者提供，也可由与项目有直 接、间接利益关系的其他方提供。与项目的经济强 度构成项目融资的安全性。 完工担保、成本超支担保、不可预见费用担 保；长期购买担保、技术服务协议、长期供货协议。
项目融资概述课件.ppt
准股本资金是指投资者或者与项目利 益有关的第三方所提供的一种从属性债务。
–准股本资金的作用
1. 使投资者在安排资金 时有较大的灵活性。
2. 有利于减轻投资者的 债务负担。
3. 为投资者设计项目的 税务结构提供了较大 的灵活性。
–准股本资金的形式
1.无担保贷款 2.可转换债券 3.附认股权证的债券 4.零息债券
项目融资结构
融资结构是项目融资的核心部分。 是投资者所聘请的融资顾问(通常由投资银行来担 任)的重点工作之一。 项目融资通常采用的融资模式包括：投资者直接融 资、通过单一项目公司融资、利用“设施使用协议 ”型公司融资、生产贷款、杆杆租赁、BOT模式等 多种方式。 融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模 式进行组合、取舍、拼装，以实现预期日标。
同合程工
保 险 合
同
工程公司 保险公司
供 销售
应 合
合同
同
设备/能源/原 材料供应商
项目产品 购买者
项目参与者之间的关系
六、项目融资的运作程序
项目融资计划阶段
投资决策分析 确定项目投资结构 初步融资计划 设计融资结构和资金结构
项目融资的实施阶段
项目融资的实施 项目融资的管理 项目融资结果的评估
项目投资者
例的要求 3.满足权益投资者获得期望投资回报的要求 4.满足防范财务风险的要求
2.项目资金的合理使用结构
确定项目资金的合理使用结构，须 建立在债务资金与股本资金比例关系合 理的基础之上，除此之外，还应考虑以 下四个方面：
– 资金需求总量 – 资金成本及其构成 – 资金使用期限 – 融资结构
二、 股本资金的筹集
股本资金的作用：
1. 可提高融资项目的抗风险能力 2. 决定投资者对项目的关心程度 3. 对项目融资具有良好的心理鼓励
培训课件：项目融资96页PPT
培训课件：项目融资
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，所以我快乐。--格林斯 潘。
1、最灵繁的人也看不见自己的背脊。——非洲 2、最困难的事情就是认识自己。——希腊 3、有勇气承担命运这才是英雄好汉。——黑塞 4、与肝胆人共事，无字句处读书。——周恩来 5、阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。——培根
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，所以我快乐。--格林斯 潘。
1、最灵繁的人也看不见自己的背脊。——非洲 2、最困难的事情就是认识自己。——希腊 3、有勇气承担命运这才是英雄好汉。——黑塞 4、与肝胆人共事，无字句处读书。——周恩来 5、阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。——培根
项目融资模式教学课件
发展
随着时间的推移，项目融 资逐渐扩展到其他领域， 如电力、交通、通讯等基 础设施建设项目。
创新
近年来，项目融资在结构、 风险控制和资金来源等方 面不断创新，以适应市场 的变化和需求。
02
CATALOGUE
融资模式分类
股权融资
• 总结词：通过出售新股票来筹集资金。
• 详细描述：股权融资是指企业通过出售新股票来筹集资金的一种方式。这种融资方式通常用于初创企业或需要大量资金 投入扩张的企业。通过股权融资，企业可以获得长期资本，用于支持其业务发展、扩张和研发等。
股票是公司通过发行给投资者，筹集资金的一种方式。投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的利润 分配、公司决策参与权等权益。
债券
总结词
债务融资工具
详细描述
债券是公司或政府向投资者发行的一种债务凭证，承诺在未来某一特定日期偿还本金并支付利息。债 券的利率通常比存款利率高，是投资者获取固定收益的一种方式。
其他融资工具
总结词
创新型融资工具
详细描述
除了以上几种常见的融资工具外，还有一些创新型的融资工具，如资产证券化、众筹、 P2P借贷等。这些新型融资工具的出现，为项目融资提供了更多的选择和可能性。
04
CATALOGUE
融资风险与控制
市场风险
总结词
市场风险是指因市场价格变动，如利率、 汇率、商品价格等，给项目融资带来损 失的风险。
项目融资模式教学课件
目 录
• 项目融资概述 • 融资模式分类 • 融资工具选择 • 融资风险与控制 • 融资案例分析
01
CATALOGUE
项目融资概述
定义与特点
定义
项目融资是为特定工程项目提供 资金融通的方式，它主要依赖于 项目的现金流和资产，而非项目 投资者或发起人的信用状况。
第3章 项目融资的理论基础《项目融资》PPT课件
（一）现代资产组合理论 （二）互换理论 （三）期权理论 （四）资产定价模型
第一节 项目融资应用的理论依据
四、信用转让理论
信用转让的基础是交易的供求主体和交易价格。在市场经济中， 资本与信用密不可分。资本是信用的基础，而信用又可以带来 新的资本。信用的价值就由其带来新资本的数量与质量来决定。 信用好的经济主体可以从社会上获得更多的资源，因此，在市 场上也就具有更强的竞争力。由于信用的这一特性，希冀获得 更多资源的经济主体就有了购买信用的动机与倾向。信用转让 可以优化项目内资源的配置，因为信用转让具有以下功能：
（一）经济避险 （二）机制避险 （三）法律避险
第二节 项目融资推广的理论依据
一、公共产品理论与项目融资 二、新公共管理理论与项目融资 三、公共选择理论与项目融资 四、金融深化理论与项目融资
பைடு நூலகம்
（一）自偿性融资理论 （二）以资产为基础的融资理论 （三）流动性预期收入理论
第一节 项目融资应用的理论依据
二、资本结构理论
资本结构是指企业资产总额中负债所占的比例。资本结构理论由美国 的Modigliani和Miller教授创立，因此又被称为“MM理论”。该理论认 为，假定以下条件成立：（1）企业不存在破产风险；（2）个体可以 在无风险市场上以市场利率借贷；（3）不存在税收；（4）不存在交 易成本；（5）企业经营风险相同。那么公司的资本结构与公司的市 场价值无关。或者说，当公司的债务比率由0增加到100 %时，企业的 资本总成本及总价值不会发生任何变动，即企业价值与企业是否负债 无关，不存在最佳资本结构问题。
权衡理论通过放宽MM理论完全信息以外的各种假定，考虑在税收、 财务困境成本、代理成本分别或共同存在的条件下，资本结构如何影 响企业市场价值。它分析了负债的优点与局限性。负债的优点在于： 可以获得公司所得税的抵减作用并减少权益代理成本。由于债务利息 和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出作为成 本税前列支，而股息则必须在税后支付。此外，负债有利于企业管理 者提高工作效率、减少在职消费。更为关键的是，它有利于减少企业 的自由现金流量，从而减少低效或非盈利项目的投资。
第一节 项目融资应用的理论依据
四、信用转让理论
信用转让的基础是交易的供求主体和交易价格。在市场经济中， 资本与信用密不可分。资本是信用的基础，而信用又可以带来 新的资本。信用的价值就由其带来新资本的数量与质量来决定。 信用好的经济主体可以从社会上获得更多的资源，因此，在市 场上也就具有更强的竞争力。由于信用的这一特性，希冀获得 更多资源的经济主体就有了购买信用的动机与倾向。信用转让 可以优化项目内资源的配置，因为信用转让具有以下功能：
（一）经济避险 （二）机制避险 （三）法律避险
第二节 项目融资推广的理论依据
一、公共产品理论与项目融资 二、新公共管理理论与项目融资 三、公共选择理论与项目融资 四、金融深化理论与项目融资
பைடு நூலகம்
（一）自偿性融资理论 （二）以资产为基础的融资理论 （三）流动性预期收入理论
第一节 项目融资应用的理论依据
二、资本结构理论
资本结构是指企业资产总额中负债所占的比例。资本结构理论由美国 的Modigliani和Miller教授创立，因此又被称为“MM理论”。该理论认 为，假定以下条件成立：（1）企业不存在破产风险；（2）个体可以 在无风险市场上以市场利率借贷；（3）不存在税收；（4）不存在交 易成本；（5）企业经营风险相同。那么公司的资本结构与公司的市 场价值无关。或者说，当公司的债务比率由0增加到100 %时，企业的 资本总成本及总价值不会发生任何变动，即企业价值与企业是否负债 无关，不存在最佳资本结构问题。
权衡理论通过放宽MM理论完全信息以外的各种假定，考虑在税收、 财务困境成本、代理成本分别或共同存在的条件下，资本结构如何影 响企业市场价值。它分析了负债的优点与局限性。负债的优点在于： 可以获得公司所得税的抵减作用并减少权益代理成本。由于债务利息 和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出作为成 本税前列支，而股息则必须在税后支付。此外，负债有利于企业管理 者提高工作效率、减少在职消费。更为关键的是，它有利于减少企业 的自由现金流量，从而减少低效或非盈利项目的投资。
项目融资PPT课件
目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的
经济强度不足以保障贷款安全，则贷款人可能
需求借款人以直接担保、间接担保或其它形式
2021/6/16给予项目附加的信用支持。
7
▪ 传统融资
工厂A 工厂B 工厂C
自来水公司
贷款
银行
2021/6/16
唯一发起人
完全追索
8
项目融资
其他 发起人
工厂A 工厂B
自来水公司
隧道项目
担保： 由谁担保，如何担保
项目融资模 式
钱从哪里来？ 商业银行、世界银行、债券
资金来源
2021/6/16
3
项目融资
第一章 项目融资概述
2021/6/16
4
内容概述
▪ 1.项目融资的定义 ▪ 2.项目融资与传统融资的区别 ▪ 3.项目融资的特点 ▪ 4.项目融资的劣势 ▪ 5.项目融资的产生与发展 ▪ 6.项目融资的适用范围 ▪ 7.项目融资的参与者 ▪ 8.完成项目融资的阶段与步骤
15
非公司负债型融资（off-balance finance）
非公司负债型融资，亦称为资产负债表之外
的融资，是指项目的债务不表现在项目实际借款
项 人的公司资产负债表中的一种融资形式。
目
这样，一方面可以实现贷款人对借款人有
融 限追索；另一方面，使得项目所在公司有可能以
资 有限的财力从事更多的投资，同时将投资的风险
的 分散和限制在更多的项目之中。
基 本 特
对于项目的借款者而言，如果这种项目的
贷款安排全部反映在公司的资产负债表中，很可 能造成公司的资产负债比失衡，超出银行通常所 能接受的安全警戒线，并且这种状况在很长的一
第九章--项目融资 35页PPT文档
以“生产支付”为基础的融资模式。生产型项目 如石油、天然气开发
以“融资租赁”为基础的融资模式。应用于大型 设备、大型项目
BOT项目融资模式。主要应用于公共基础设施建 设。
TOT模式
ABS模式
2.3项目整体资金结构设计
资金结构包括：股本金、准股本金、债务资金 股本金来源：国家财政拨款、企业利润留成、发
东道国政府：提供投资环境、土地、基础设施、 能源供应、特许经营权
保证人：业主、第三方如：设备供应商、销售商、 产品购买方、承包商、政府机构
保险公司
第二投资银行在项目融资中的主要 角色－－财务顾问
协助客户（项目公司）评估项目融资的可 行性：从财务、技术和风险角度评估
协助客户设计项目的整体资金结构 协助客户设计项目融资模式 协助客户设计项目融资的担保方案
评估项目可行性报告，确保项目公司具有先进的管理 经验和技术支持
项目发起人资本金到位并提供其它形式的支持 要求承包商提供履约担保 敦促产品购买者签订照付不议合同或长期购买合同 要求项目供应商提供长期供货合同 要求项目公司提供担保合同或其它现金差额补偿协议 评估保险公司、再保险公司的支付能力 东道国政府出具履约担保或安慰函 正确选择国际商事仲裁机构
调价或延长特许权 货币自由兑换和汇出风险。管理方法：投保、选择法
律明确规定保证兑换的东道国的项目或在协议中具体 规定可以兑换、换成等价商品在国际市场上出售。 能源供应和其它辅助设施不配套风险。管理方法：合 同明确各方义务
法律风险：法律变动给项目带来的风险
系统风险的识别与管理（1）
信用风险。指项目参与各方都存在着不履约的风 险，管理方法：
国家政策风险。包括国有化风险（如伊拉克在入侵科威特时，没 收对伊拉克敌意的国家在伊的资产达45亿美元；增税、拒绝颁发 许可证）和公共政策及法律变化的风险（导致成本增加）。风险 管理方法：
以“融资租赁”为基础的融资模式。应用于大型 设备、大型项目
BOT项目融资模式。主要应用于公共基础设施建 设。
TOT模式
ABS模式
2.3项目整体资金结构设计
资金结构包括：股本金、准股本金、债务资金 股本金来源：国家财政拨款、企业利润留成、发
东道国政府：提供投资环境、土地、基础设施、 能源供应、特许经营权
保证人：业主、第三方如：设备供应商、销售商、 产品购买方、承包商、政府机构
保险公司
第二投资银行在项目融资中的主要 角色－－财务顾问
协助客户（项目公司）评估项目融资的可 行性：从财务、技术和风险角度评估
协助客户设计项目的整体资金结构 协助客户设计项目融资模式 协助客户设计项目融资的担保方案
评估项目可行性报告，确保项目公司具有先进的管理 经验和技术支持
项目发起人资本金到位并提供其它形式的支持 要求承包商提供履约担保 敦促产品购买者签订照付不议合同或长期购买合同 要求项目供应商提供长期供货合同 要求项目公司提供担保合同或其它现金差额补偿协议 评估保险公司、再保险公司的支付能力 东道国政府出具履约担保或安慰函 正确选择国际商事仲裁机构
调价或延长特许权 货币自由兑换和汇出风险。管理方法：投保、选择法
律明确规定保证兑换的东道国的项目或在协议中具体 规定可以兑换、换成等价商品在国际市场上出售。 能源供应和其它辅助设施不配套风险。管理方法：合 同明确各方义务
法律风险：法律变动给项目带来的风险
系统风险的识别与管理（1）
信用风险。指项目参与各方都存在着不履约的风 险，管理方法：
国家政策风险。包括国有化风险（如伊拉克在入侵科威特时，没 收对伊拉克敌意的国家在伊的资产达45亿美元；增税、拒绝颁发 许可证）和公共政策及法律变化的风险（导致成本增加）。风险 管理方法：
项目融资课件
10
项目建设以及生产所需的水、电、通信等配套设施已
经落实
11
项目有较好的经济效益和社会效益
12
其它与项目有关的建设条件已经落实
目录
04 项目融资计划书涵盖的内容
项目融资计划书涵盖的内容
01
项目的经营 对象和范围
05
项目收益的 主要来源
02
投资规模
06
项目的年回 报率
03
所需要的融 资服务的规
模
07
项目融资原理
企业A
银行 有限担保
企业B
企业C
某集团公司
贷款
还款 资金
收益
项目
项目融资特点
排他性
债权人关注的是项目未来的现金流
追索权的有限性
风控即对项目本身的的效益研究
风险的分散性
由于投资量大，往往采用银团方式
项目信用的多样性
风险防控措施的多元化
融资程序的复杂性 融资金额往往较多，融资期限较长
目录
批准，并办妥了相关手续
04
项目产品的技术、设备先进适用，配套完整，有明确
的技术保证
05
项目的生产规模合理
06
项目产品经预测有良好的市场前景和发展潜力，盈利
能力较强
项目融资的申请条件
07
项目投资的成本以及各项费用预测较为合理
08
项目生产所需的原材料有稳定的来源，并已签订供货
合同或意向书
09
项目建设地点及建设用地已经落实
02
项目融资的种类
项目融资的种类
A
无追索权的项目融资VS有追索权的项目融资
B
资源开发项目
C
基础设施建设项目
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二、债ห้องสมุดไป่ตู้融资的优缺点
优点：规模大、时间长、效率高、少限制 缺点：管理上的疏忽 、信用评级受到挑战 、较高的交易
成本 、债券到期时会形成对项目现金流量的巨大压力、投 资者有限
第六章 项目融资模式
第一节 项目融资模式的设计原则 第二节 项目直接融资模式 第三节 杠杆租赁融资模式 第四节 生产支付融资模式 第五节 以“设施使用协议”为基础的融资模式 第六节 ABS融资模式
第四节 生产支付融资模式
一、生产支付融资模式的概念
是指建立在贷款银行从项目中购买某一特定矿产资源储量 的全部或部分未来销售收入权益的基础上的融资安排
二、生产支付融资模式的运作
三、生产支付融资模式的特点
信用保证结构较其他融资方式独特 ；融资容易被 安排成为无追索或有限追索的形式；贷款银行一 般只为项目的建设和资本费用提供融资，而不承 担项目生产费用的贷款
第三节 项目融资运作成功的基本条件
一、科学地评价项目和正确的分析项目风险
二、确定严谨的项目融资法律结构 三、明确项目的主要投资者，加强项目的管理
第四节 项目融资的框架结构
一、项目的投资结构 二、项目的融资结构 三、项目的资金结构 四、项目的信用保证结构
第三章 项目融资的理论基础
第四章 项目的投资结构
第一节 项目投资结构设计的影响因素 第二节 公司型投资结构 第三节 合伙制投资结构 第四节 契约型投资结构 第五节 信托基金投资结构 第六节 投资协议中的主要条款
第一节 项目投资结构设计的影响因素
一、从投资者角度考虑
投资者的数量 、对项目债务隔离的要求、对税收优惠利用 程度的要求、对财务处理的要求、资产拥有和产品利润分 配方式、投资者资本变动的要求、项目管理的决策方式与 程序
第一节 项目融资模式的设计原则
一、有限追索原则 二、项目风险分担原则 三、成本降低原则 四、完全融资原则 五、近期融资与远期融资相结合的原则 六、表外融资原则 七、融资结构最优化原则
第二节 项目直接融资模式
一、直接融资模式的运作
由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资 由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任
二、信托基金结构的优势
三、信托基金结构的劣势
第六节 投资协议中的主要条款
一、投资项目的经营范围条款 二、初始资本注入形式条款 三、不确定性的资本补充条款 四、优先认股权条款 五、项目投资者的权益条款 六、项目的管理与控制条款 七、项目预算的审批程序条款 八、融资安排条款 九、违约行为的处理方法条款
二、 BOT项目融资的当事人 主要当事人
政府、项目发起人、项目公司、项目的贷款者
一般当事人
承建商、供应商、承购商、保险公司及融资顾问
第一节 BOT项目融资模式
三、 BOT项目的运作程序
确定项目、项目招标与审定、合同谈判与签订、 成立项目公司、项目筹资、项目建设、项目经营 和项目移交等八个阶段
一、项目的经济强度是项目融资的基础 二、追索的有限性 三、风险分担的合理性 四、融资的负债比例较高 五、非公司负债型融资 六、融资成本高
第二章 项目融资的运作程序和框架 结构
第一节 项目融资的参与者
第二节 项目融资的运作程序
第三节 项目融资运作成功的基本条件
第四节 项目融资的框架结构
二、从贷款银行的角度考虑
贷款银行对项目现金流量的控制 、贷款银行对项目资产及 项目决策程序的控制
第二节 公司型投资结构
一、公司型投资结构的概念
依照公司法设立有限责任公司或股份有限公司作为法人实 体，由公司承担项目责任与风险的投资安排称为公司型投 资结构
二、公司型投资结构的优势
三、公司型投资结构的劣势
四、 政府在BOT项目实施中的作用
提供优越的投资环境，强有力的行政组织协调和 经济方面的大力支持等
第二节 PPT项目融资模式
一、 PPP的定义
广义的PPP概念可以定义为： PPP模式是政府企业合作市 场化运营基础设施的一种制度安排。在该模式下，为了提 供基础设施服务，通常需要通过正式的协议来确定，明确 双方权利和义务，达成长期伙伴关系，共同行使权利，共 同承担风险，共同分享利益。
中的应用
第一节 风险的定义
一、风险
不同的理解：损害可能说 、损害不确定说、预期与实际
结果偏离说、风险主观说与风险客观说
特征：客观性、相对性、潜在性、可测性
二、风险管理
风险识别、风险度量、制定应对措施、风险管理 措施实施
第二节 项目融资风险的识别
一、项目融资风险识别方法
德尔菲法 头脑风暴法 风险模拟法 风险情报法
第五章 项目的资金选择
第一节 项目资金的来源 第二节 项目资金结构选择的影响因素 第三节 项目股本资金及准股本资金的筹集 第四节 项目债务资金的筹集——贷款融资 第五节 项目债务资金的筹集——债券融资
第一节 项目资金的来源
一、项目所在地政府及其附属机构 二、发起人（除政府外） 三、商业银行 四、外国政府 五、国际金融机构 六、出口信贷机构 七、机构投资者 八、项目的参与者 九、资本市场 十、租赁公司
二、项目融资风险的种类
按项目进展阶段区分的风险 按项目风险的可控性划分
第三节 项目融资风险的定量分析
一、项目现金流量模型
二、项目风险贴现率的确定 CAPM模型： Ri=Rf+βi×(Rm- Rf) 加权平均资本成本 ：
WACC=Re×We+Rd(1-t) ×Wd = Re×E/(E+D)+Rd(1-t) ×D/(E+D)
二、项目融资的功能
筹资、风险分担、享受税收优惠
三、项目融资的适用范围
资源开发项目、基础设施项目和工业项目
第二节 项目融资的产生与发展
一、项目融资产生的过程
二、项目融资发展的原因
发达国家的项目融资 发展中国家的项目融资
三、项目融资在中国的发展
第三节 项目融资的基本特征
三、ABS模式运作中的核心问题
SPV的组织形式 破产风险隔离 资产转移方式 信用增级方式
第七章 特许经营项目融资模式
第一节 BOT项目融资模式 第二节 PPT项目融资模式
第一节 BOT项目融资模式
一、 BOT的涵义
概念：政府部门通过特许权协议，授权项目发起人/项目公司（私人
二、项目准股本资金
项目准股本资金的作用 项目准股本资金的来源
来源于贷款银行
第四节 项目债务资金的筹集——贷款融资
一、商业银行贷款 二、银团贷款 三、政策性银行贷款 四、出口信贷 五、外国政府贷款
第五节 项目债务资金的筹集——债务融资
一、债券的分类
政府债券、公司债券和金融债券 附息票债券和贴现债券
第二节 PPT项目融资模式
三、PPP项目融资模式的类型
服务外包 管理外包 租赁 特许经营 BOT/BOO 剥离
第八章 项目融资的风险管理
第一节 风险的定义 第二节 项目融资风险的识别 第三节 项目融资风险的定量分析 第四节 项目融资风险的处置 第五节 金融衍生工具在项目融资风险管理
二、ABS模式的基本运作流程
1．确定证券化资产，组建资产池；2．设立特殊目的载体 SPV；3．资产的真实出售；4．进行信用增级；5．进行信 用评级；6．ABS 的发行和交易；7．获取证券发行收入， 向原始权益人支付购买价格；8．实施资产与资金管理； 9．清偿证券。
第六节 ABS融资模式
第一节 项目融资的参与者
一、项目发起人 二、项目公司 三、贷款银行 四、承建商 五、供应商 六、项目产品购买者或使用者 七、保险公司 八、融资顾问 九、政府机构
第二节 项目融资的运作程序
第一阶段：投资决策 第二阶段：融资决策 第三阶段：融资结构分析 第四阶段：融资谈判 第五阶段：融资执行
第一节 项目融资应用的理论依据
第二节 项目融资推广的理论依据
第一节 项目融资应用的理论依据
一、银行贷款融资理论 二、资本结构理论 三、风险转移理论 四、信用转让理论
第二节 项目融资推广的理论依据
一、公共产品理论与项目融资 二、新公共管理理论与项目融资 三、公共选择理论与项目融资 四、金融深化理论与项目融资
第三节 合伙制投资结构
一、合伙制投资结构的概念
合伙制投资结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投 资活动建立起来的一种法律关系
二、合伙制投资结构的优势
三、合伙制投资结构的劣势
第四节 契约型投资结构
一、契约型投资结构的概念
契约型投资结构是项目投资者为实现共同的投资目标，以 合作协议方式结合在一起的投资结构。
狭义的PPP为一系列项目融资模式的总称。
第二节 PPT项目融资模式
二、PPP 项目融资模式的优越性
可以实现资金的最佳使用价值 有利于弥补政府投资资金的不足 有利于提高基础设施的服务效率 有利于降低成本 有利于转换政府职能 可以合理分配风险 可以获得潜在的社会效益
项目融资
主编：马秀岩
第一章 导论
第一节 项目融资的定义 第二节 项目融资的产生与发展 第三节 项目融资的基本特征
第一节 项目融资的定义
一、项目融资的定义
广义上讲，凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项 目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称为 项目融资；而狭义的项目融资则专指具有无追索或有限追 索形式的融资。
优点：规模大、时间长、效率高、少限制 缺点：管理上的疏忽 、信用评级受到挑战 、较高的交易
成本 、债券到期时会形成对项目现金流量的巨大压力、投 资者有限
第六章 项目融资模式
第一节 项目融资模式的设计原则 第二节 项目直接融资模式 第三节 杠杆租赁融资模式 第四节 生产支付融资模式 第五节 以“设施使用协议”为基础的融资模式 第六节 ABS融资模式
第四节 生产支付融资模式
一、生产支付融资模式的概念
是指建立在贷款银行从项目中购买某一特定矿产资源储量 的全部或部分未来销售收入权益的基础上的融资安排
二、生产支付融资模式的运作
三、生产支付融资模式的特点
信用保证结构较其他融资方式独特 ；融资容易被 安排成为无追索或有限追索的形式；贷款银行一 般只为项目的建设和资本费用提供融资，而不承 担项目生产费用的贷款
第三节 项目融资运作成功的基本条件
一、科学地评价项目和正确的分析项目风险
二、确定严谨的项目融资法律结构 三、明确项目的主要投资者，加强项目的管理
第四节 项目融资的框架结构
一、项目的投资结构 二、项目的融资结构 三、项目的资金结构 四、项目的信用保证结构
第三章 项目融资的理论基础
第四章 项目的投资结构
第一节 项目投资结构设计的影响因素 第二节 公司型投资结构 第三节 合伙制投资结构 第四节 契约型投资结构 第五节 信托基金投资结构 第六节 投资协议中的主要条款
第一节 项目投资结构设计的影响因素
一、从投资者角度考虑
投资者的数量 、对项目债务隔离的要求、对税收优惠利用 程度的要求、对财务处理的要求、资产拥有和产品利润分 配方式、投资者资本变动的要求、项目管理的决策方式与 程序
第一节 项目融资模式的设计原则
一、有限追索原则 二、项目风险分担原则 三、成本降低原则 四、完全融资原则 五、近期融资与远期融资相结合的原则 六、表外融资原则 七、融资结构最优化原则
第二节 项目直接融资模式
一、直接融资模式的运作
由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资 由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任
二、信托基金结构的优势
三、信托基金结构的劣势
第六节 投资协议中的主要条款
一、投资项目的经营范围条款 二、初始资本注入形式条款 三、不确定性的资本补充条款 四、优先认股权条款 五、项目投资者的权益条款 六、项目的管理与控制条款 七、项目预算的审批程序条款 八、融资安排条款 九、违约行为的处理方法条款
二、 BOT项目融资的当事人 主要当事人
政府、项目发起人、项目公司、项目的贷款者
一般当事人
承建商、供应商、承购商、保险公司及融资顾问
第一节 BOT项目融资模式
三、 BOT项目的运作程序
确定项目、项目招标与审定、合同谈判与签订、 成立项目公司、项目筹资、项目建设、项目经营 和项目移交等八个阶段
一、项目的经济强度是项目融资的基础 二、追索的有限性 三、风险分担的合理性 四、融资的负债比例较高 五、非公司负债型融资 六、融资成本高
第二章 项目融资的运作程序和框架 结构
第一节 项目融资的参与者
第二节 项目融资的运作程序
第三节 项目融资运作成功的基本条件
第四节 项目融资的框架结构
二、从贷款银行的角度考虑
贷款银行对项目现金流量的控制 、贷款银行对项目资产及 项目决策程序的控制
第二节 公司型投资结构
一、公司型投资结构的概念
依照公司法设立有限责任公司或股份有限公司作为法人实 体，由公司承担项目责任与风险的投资安排称为公司型投 资结构
二、公司型投资结构的优势
三、公司型投资结构的劣势
四、 政府在BOT项目实施中的作用
提供优越的投资环境，强有力的行政组织协调和 经济方面的大力支持等
第二节 PPT项目融资模式
一、 PPP的定义
广义的PPP概念可以定义为： PPP模式是政府企业合作市 场化运营基础设施的一种制度安排。在该模式下，为了提 供基础设施服务，通常需要通过正式的协议来确定，明确 双方权利和义务，达成长期伙伴关系，共同行使权利，共 同承担风险，共同分享利益。
中的应用
第一节 风险的定义
一、风险
不同的理解：损害可能说 、损害不确定说、预期与实际
结果偏离说、风险主观说与风险客观说
特征：客观性、相对性、潜在性、可测性
二、风险管理
风险识别、风险度量、制定应对措施、风险管理 措施实施
第二节 项目融资风险的识别
一、项目融资风险识别方法
德尔菲法 头脑风暴法 风险模拟法 风险情报法
第五章 项目的资金选择
第一节 项目资金的来源 第二节 项目资金结构选择的影响因素 第三节 项目股本资金及准股本资金的筹集 第四节 项目债务资金的筹集——贷款融资 第五节 项目债务资金的筹集——债券融资
第一节 项目资金的来源
一、项目所在地政府及其附属机构 二、发起人（除政府外） 三、商业银行 四、外国政府 五、国际金融机构 六、出口信贷机构 七、机构投资者 八、项目的参与者 九、资本市场 十、租赁公司
二、项目融资风险的种类
按项目进展阶段区分的风险 按项目风险的可控性划分
第三节 项目融资风险的定量分析
一、项目现金流量模型
二、项目风险贴现率的确定 CAPM模型： Ri=Rf+βi×(Rm- Rf) 加权平均资本成本 ：
WACC=Re×We+Rd(1-t) ×Wd = Re×E/(E+D)+Rd(1-t) ×D/(E+D)
二、项目融资的功能
筹资、风险分担、享受税收优惠
三、项目融资的适用范围
资源开发项目、基础设施项目和工业项目
第二节 项目融资的产生与发展
一、项目融资产生的过程
二、项目融资发展的原因
发达国家的项目融资 发展中国家的项目融资
三、项目融资在中国的发展
第三节 项目融资的基本特征
三、ABS模式运作中的核心问题
SPV的组织形式 破产风险隔离 资产转移方式 信用增级方式
第七章 特许经营项目融资模式
第一节 BOT项目融资模式 第二节 PPT项目融资模式
第一节 BOT项目融资模式
一、 BOT的涵义
概念：政府部门通过特许权协议，授权项目发起人/项目公司（私人
二、项目准股本资金
项目准股本资金的作用 项目准股本资金的来源
来源于贷款银行
第四节 项目债务资金的筹集——贷款融资
一、商业银行贷款 二、银团贷款 三、政策性银行贷款 四、出口信贷 五、外国政府贷款
第五节 项目债务资金的筹集——债务融资
一、债券的分类
政府债券、公司债券和金融债券 附息票债券和贴现债券
第二节 PPT项目融资模式
三、PPP项目融资模式的类型
服务外包 管理外包 租赁 特许经营 BOT/BOO 剥离
第八章 项目融资的风险管理
第一节 风险的定义 第二节 项目融资风险的识别 第三节 项目融资风险的定量分析 第四节 项目融资风险的处置 第五节 金融衍生工具在项目融资风险管理
二、ABS模式的基本运作流程
1．确定证券化资产，组建资产池；2．设立特殊目的载体 SPV；3．资产的真实出售；4．进行信用增级；5．进行信 用评级；6．ABS 的发行和交易；7．获取证券发行收入， 向原始权益人支付购买价格；8．实施资产与资金管理； 9．清偿证券。
第六节 ABS融资模式
第一节 项目融资的参与者
一、项目发起人 二、项目公司 三、贷款银行 四、承建商 五、供应商 六、项目产品购买者或使用者 七、保险公司 八、融资顾问 九、政府机构
第二节 项目融资的运作程序
第一阶段：投资决策 第二阶段：融资决策 第三阶段：融资结构分析 第四阶段：融资谈判 第五阶段：融资执行
第一节 项目融资应用的理论依据
第二节 项目融资推广的理论依据
第一节 项目融资应用的理论依据
一、银行贷款融资理论 二、资本结构理论 三、风险转移理论 四、信用转让理论
第二节 项目融资推广的理论依据
一、公共产品理论与项目融资 二、新公共管理理论与项目融资 三、公共选择理论与项目融资 四、金融深化理论与项目融资
第三节 合伙制投资结构
一、合伙制投资结构的概念
合伙制投资结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投 资活动建立起来的一种法律关系
二、合伙制投资结构的优势
三、合伙制投资结构的劣势
第四节 契约型投资结构
一、契约型投资结构的概念
契约型投资结构是项目投资者为实现共同的投资目标，以 合作协议方式结合在一起的投资结构。
狭义的PPP为一系列项目融资模式的总称。
第二节 PPT项目融资模式
二、PPP 项目融资模式的优越性
可以实现资金的最佳使用价值 有利于弥补政府投资资金的不足 有利于提高基础设施的服务效率 有利于降低成本 有利于转换政府职能 可以合理分配风险 可以获得潜在的社会效益
项目融资
主编：马秀岩
第一章 导论
第一节 项目融资的定义 第二节 项目融资的产生与发展 第三节 项目融资的基本特征
第一节 项目融资的定义
一、项目融资的定义
广义上讲，凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项 目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称为 项目融资；而狭义的项目融资则专指具有无追索或有限追 索形式的融资。