中国上市公司资本结构影响因素分析
我国上市公司资本结构的影响因素分析--以海亮集团为例
我国上市公司资本结构的影响因素分析--以海亮集团为例
资本结构是企业的财务结构之一，是指企业资本的组成、规模
及其分配的比例。
资本结构的优化对于企业的发展具有非常重要的
意义。
海亮集团是我国知名的上市公司之一，其资本结构的影响因
素主要包括以下几方面：
1. 行业属性：海亮集团主营业务涵盖多个行业领域，包括电子
信息、新能源、医疗器械等。
这些产业的资本需求、成长周期等因
素都会对企业的资本结构产生影响。
2. 经营模式：海亮集团的经营模式较为多样化，包括产品销售、技术服务、研发等，其盈利能力和现金流状况会对公司的债务规模
和财务结构产生影响。
3. 市场因素：海亮集团所处的市场环境是一个不确定的因素，
涉及到利率、货币政策、市场变化等，这些都会影响企业的融资成
本和资本结构。
4. 管理水平：海亮集团的管理水平会对企业的财务结构产生影响，公司的财务团队能否有效的管理公司的资本运营和风险控制等，都会影响企业的投融资决策和资本配置。
总之，对于海亮集团来说，行业属性、经营模式、市场因素和
管理水平等方面的影响因素都会对其资本结构产生影响，公司应该
根据实际情况进行科学合理的债权和股权融资，以优化资本结构，
提高财务健康水平。
基于行业视角的我国上市公司资本结构影响因素分析
于 代理 理 论 观 点 ，认 为 对 于 成长 性
高的公 司，股东控制型公司倾 向将
财 富从 债 权 人 转 至股 东 ，所 以债 权 人会 提 高 利 息 ，所 以成 长 性 与资 本 结 构 负 相 关 。但 从 管 理 者 控 制 角 度 ，成 长 性 快 的公 司 代 理 问题 更 严 重 ，为 缓 解 代 理 问题 必 须 增 加 负
２ １￣ ７月 ００
经 济 论 坛
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总第 ４ ９ ７ 期 第 ０ 期 ７
基行视的国市司本构响素析 于业角我上公资结影因分
文／ 高金 霞 时学 成 王道 保
【 摘 要 】 本文选取公 司 规模、资产担保价值、成长性和流动性四个方面作为变量，验证相关的资本结构
１公 司规模 。 理论 上 认 为 ，公 司规 模 大 小 对 ． 资本 结 构 的影 响是 双 重 的 ，一 方 面 ，从 破 产 角 度
看 ，大公 司抵御风险能力强 ，不易受现金流影响 ， 负债率相对高；另一方面 ，大公司对外的信息 比较 透明 ， 股权筹资由于信息不对称造成 的成本低 ，所
分析 中对相 关变 量 的界定 ，结合 本文基 于行 业研究 的特点 ，本 文拟从 公 司规模 、资 产担保 价值 、成长 性 和 资产 流动 性４ 方 面来 分 析 。首 先 根据 理论 有 个
以下 假定 ：
本结构的有吴世农 、刘志彪等 ，做 出了很多贡献 ， 对 资本结 构 的影 响 因素有侧 重宏 观 的 ，最 多 的还 是 偏重公司层面的因素。郭鹏飞、孙培源 （０ ３ 使 ２０ ） 用 ＫｕｋｌＷａｌ ｒｓａ— ｌｓＨ非 参 数 检 验 方 法 检 验 沪 市 ｉ １９ ２０ 年３ 股公司 的负债 比率 ，发现不 同 ９９— ０ １ 年Ａ 行业有 显著差 异 。黄辉 、王志华 （０６）采用 多元 ２０ 回归方法对影响资本结构的因素和行业做 了分析 ， 结论是不同行业影响资本结构的因素存在差异。贾
上市公司资本结构现状及影响因素分析的开题报告
上市公司资本结构现状及影响因素分析的开题报告一、选题背景和意义资本结构是企业融资的重要组成部分，它体现着企业资金来源的多元化和资产负债的平衡性，是企业经营的核心之一。
上市公司作为传统经济中最重要的主体之一，其资本结构的构成、变化和影响因素一直备受关注。
随着市场竞争的加剧，企业需求不断增长，资本市场对上市公司的要求也越来越高，因此研究上市公司的资本结构现状及影响因素，有助于提高上市公司的融资能力和市场竞争力，也有助于为投资者提供更为准确的投资指导。
二、研究内容和研究方法本研究将选择中国上市公司作为研究对象，分析其资本结构的现状和影响因素。
研究内容包括：（1）资本结构的构成分析，包括债务比率、权益比率和负债权益比率等指标的变化趋势和分布情况；（2）资本结构对企业经营绩效的影响分析，包括利润率、股东收益率和资产回报率等指标的变化趋势和分布情况；（3）资本市场的影响因素分析，包括市场利率、股市表现、资本市场政策等因素对企业融资的影响。
研究方法主要包括文献资料法、统计分析法和实证研究法。
采用文献资料法收集上市公司的相关信息和数据，运用统计分析法对数据进行概述和综合分析，实证研究法则运用计量经济学模型对资本结构与经营绩效及市场因素之间的关系进行探究。
三、预期成果和研究价值通过对中国上市公司资本结构现状及影响因素的分析，本研究预期得到以下成果：（1）对上市公司资本结构的构成分析，研究其变化趋势和分布情况，并分析其对企业经营绩效的影响；（2）研究资本市场的影响因素及其对企业融资的影响，为企业在资本市场融资提供参考依据；（3）建立计量经济学模型，探究资本结构与经营绩效及市场因素之间的关系，从经济学角度揭示上市公司资本结构的利弊和影响因素。
本研究对上市公司的资本结构和经营绩效具有重要的参考价值，同时也对政府、投资者、企业等各方构建透明规范的资本市场，推进中国经济稳步发展具有重要意义。
中国上市公司资本结构影响因素实证分析
一
、
文献综述
长性因素、 抵押价值与负债 比率相关性并不大。陈维云、
（） － 国外文献 一 Ｔｍ ｎ ｗＳｅＳ１５） 为 ， 能影 响 资本 结构 的 因 ｉ ａ＆ ｅＳｌ（ ８ ｔ ９ 认 可 素 ， 括 获利 能力 、 模 、 债务 税 盾 、 异性 等 因素 ， 包 规 非 变 其 中变 异性 与资本结构 负相关 ， 资产担 保价 值 、 成长性 与资
的实 际情 况提 出以下假设 ：
【 作者简介】 刘莉莉（ ８一 ， ， １ ４ ） 山东潍坊人， ９ 女 新疆财经大学２０ 级会计专业研究生。研究方向： ０７ 财务与会计。
值、 成长性、 与资本结构正相关 ， 获利能力、 变异性与资本 券市场行业分类标准②舍去了处于 ｓ 和 的公司③舍 Ｔ 结构 负相关 。 ａｉ １９） Ｒ ｖ（ １ ｖ ９ 研究结果 表 明负债 比率与 固定资 去银 行和保 险行 业及数 据不全 的上 市公 司。实 际分析样 产比率、 非债务税盾、 投资发展机会、 司规模成正相关 本为 ９０ 上市公 司 。数 据 由国泰君安 数据库 提供的上 公 ７家 关系， 与公司的风险性、 广告消费支出、 破产的可能性和 市公司财务资料分析计算而来。 产品特殊 性成负相关关 系 。Ａｙ Ｇ ｏ 等人 （ ０） 次采 ｒ ｎ ｈｓ ｉ ｈ ２ ０ ０ 首 （ 二） 变量设计
（ ０） ｌｋ ａ （ ０）对 此也 进行 了研究 。Ｓｅｄｎｉ ２ ０， ｉ ｍ ｎ ２ ０ ０ Ｇｃ ０ ） ｈｒ ａＴｔ ｉ —
笔者选取 ２ｏ 、０ ７ ０６２０ 两年在沪深两市上市的存在国 有股的公司作为研究对象。为了保证结果的准确性与客
ｍ ｎｎＲ ｂｒＷｅｓｓ ９ ８ 现 ， 司规 模 、 产 担保 价 观性。 ａａｄ ｏｅｏ ｓ ｌ１８） ｔ ｅ（ 发 公 资 选择样本时遵循以下原则： ①采用的行业分类是证
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析1. 行业因素：不同行业的创业板公司资本结构可能存在差异。
一般来说，在资本密集型行业，公司往往需要大量的资金来购买设备和扩大生产规模，因此可能会倾向于使用更多的债务融资。
而在技术创新和研发投入较多的行业，例如高新技术和生物医药行业，由于投资风险较高，公司可能更倾向于使用股权融资。
2. 公司规模：公司规模大小也是影响资本结构的因素之一。
一般来说，规模较大的公司更容易获取银行贷款和债券融资，因为它们具有更多的抵押品和较高的还款能力。
相反，规模较小的公司往往更依赖于股权融资。
3. 盈利能力：创业板上市公司的盈利能力是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的公司更容易通过内部积累获得自有资金，减少对外债务的依赖。
而盈利能力较差的公司可能需要更多的债务融资来满足资金需求。
4. 税收政策：税收政策对资本结构也有一定的影响。
国家可能对债券利息和股权利润征收不同的税率，这会影响公司选择债务融资还是股权融资的情况。
5. 法律制度：法律制度对创业板公司的资本结构也具有重要影响。
法律规定和监管政策对股权融资和债务融资的限制不同，这会影响公司的融资选择和资本结构。
6. 市场条件：市场条件也会对创业板公司的资本结构产生影响。
当市场利率较低时，公司更倾向于选择债务融资，而市场利率较高时，公司可能更倾向于选择股权融资。
创业板上市公司的资本结构受到行业因素、公司规模、盈利能力、税收政策、法律制度和市场条件等多个因素的综合影响。
不同的公司在选择资本结构时需要综合考虑各种因素，以满足自身的资金需求和风险承受能力。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述资本结构是指企业在融资活动中选择融资工具、融资方式，组成其资本结构，并对其经营和融资活动长期形成的一种资金结构。
资本结构的好坏，对上市公司的发展和稳健经营至关重要。
一、内部因素1. 公司规模和经营业绩：企业规模和经营业绩是资本结构的内部基础因素，企业规模越大、经营业绩越好，就越有能力通过发行股票和债券等融资工具，增加自有资本、债务资本和股东权益等各种资本，形成厚重的资本结构。
2. 盈利能力和稳定性：公司盈利能力和未来发展前景是吸引投资者参与企业发行股票和债券的最主要因素之一。
盈利能力越强，公司财务状况越好，就越容易吸引投资者的眼球，有利于在市场上顺利融资。
3. 可预测性和稳定性：对上市公司而言，最大的风险就是市场风险、经济风险和业绩风险。
如果企业能够具有较强的可预测性和稳定性，那么其融资能力就会更强。
公司的稳定性可以体现在净利润的稳定性、经营现金流的稳定性、存货周转率等各个方面。
1. 利率水平和货币政策：上市公司融资的成本主要取决于市场上的利率水平。
如果市场利率水平降低，那么企业通过债券融资的成本将会降低，并且对股票融资的需求也会相应减少。
此外，货币政策的稳定与否，也会对企业融资结构的选择产生一定影响。
2. 税收政策：税收政策对企业融资结构也有一定影响。
一些国家和地区的税收政策对于企业债券和股票的各种利息和分红的税收优惠，将对企业的融资结构形成一定影响。
3. 行业特征：不同的行业所处的市场环境、竞争格局和特征也会影响企业的融资结构。
例如，规模较大的制造业公司可以利用资产负债表结构调整，通过借贷和大宗资产的变现来融资；而规模较小、发展前景广阔的科技公司，则可以通过股权融资快速扩张经营规模。
总体而言，上市公司的资本结构是多方面因素综合影响后的结果，因此，只有具有很好的运营、财务管理、营销策略和资本市场操作策略等多方面的综合实力，才能够保持资本结构的良好和合理。
我国上市公司资本结构影响因素实证研究
我国上市公司资本结构影响因素实证研究内容提要: 有关资本结构的理论在西方已经较为成熟，但我国在引进过程中还存在不适应性，并且国内学者研究结果还存在差异，因此在理论上存在进一步研究的必要性和可能性。
我们根据国外理论和国内的实际情况提出假设，运用了单因素分析法、多元线型回归模型和逐步回归的方法进行了实证研究，得到相关启示并提出了建议。
【关键词】资本结构；影响因素；上市公司一、文献综述资本结构理论是西方财务管理理论的三大核心理论之一。
关于资本结构研究主要集中在两个方面：一是以MM理论为基础的资本结构主流理论，主要研究资本结构和企业价值的关系；二是以MM理论为基础的资本结构决定因素学派，主要研究资本结构的影响因素。
本文着重从第二个方面进行实证研究。
资本结构理论在西方已经发展的比较成熟，但在我国发展还比较晚，在对西方理论引进的过程中对本国情况存在不适应性，并且国内学者的研究结果还存在差异，所以在理论上就尚有进一步研究的必要性和可能性；我国的证券市场随着加入WTO以后会逐步规范化，选择资本结构是上市公司筹资活动的一项重要内容，同时对资本结构的研究也具有了重要的现实意义。
（一）国外的研究70年初，巴克特、卡格、塔布和小塔加特率先提出游离于资本结构主流理论之外的一个理论分支——资本结构决定因素理论，之后马什为该学派的延续做出了重要的贡献。
根据资本结构决定因素理论，影响企业资本结构的因素大致包括以下四个：1.企业规模：巴克特和卡格共使用了1950-1965年期间129家工业企业230次的证券行业数据来检验企业对融资工具的选择。
他们发现：规模越大的企业越倾向于通过发行债券（或通过以包括优先股、可转换证券和债券在内的多次发行）来融资；而负债比率越高的企业越不可能（相对于普通股和可转换证券而言）发行债券。
2.企业权益的市场价值。
小塔加特利用联邦储备委员会的《资金流动》、国内税务局的《收入统计》和证券交易与管理委员会的《统计公告》等给出的数据，通过广义最小二乘法得出结论：企业长期负债与权益的市场价值是决定企业证券发行的重要因素。
上市公司的资本结构
上市公司的资本结构作为现代企业的重要组成部分，资本结构直接关系到上市公司的经营状况和发展前景。
本文将重点探讨上市公司的资本结构，分析其特点和影响因素，并探讨优化资本结构的方法。
一、上市公司资本结构的概念与特点上市公司的资本结构是指公司在筹资过程中所形成的不同资本性质的比例关系。
它主要由股东权益和债权资本构成，反映了公司的债务承受能力和盈利能力。
上市公司资本结构的特点如下：1. 资本结构多样性：上市公司可以通过发行股票、债券、吸收社会公众资金等多种方式融资，从而形成多样性的资本结构。
2. 资本成本的重要性：上市公司需要考虑融资成本对股东利益的影响，合理选择融资方式，平衡融资成本和资本回报率。
3. 投资者关注度高：作为上市公司的重要指标之一，资本结构受到投资者的高度关注。
投资者倾向于选择负债比例适度的公司，以降低投资风险。
二、上市公司资本结构的影响因素1. 行业特征：不同行业的上市公司由于经营特点和风险程度不同，对资本结构要求也会有所差异。
比如，资本密集型行业对债务承载能力要求更高。
2. 盈利能力：上市公司的盈利水平影响其资本结构的选择。
盈利能力较强的公司可能更倾向于通过内部积累获得融资。
3. 资产结构：公司的资产构成对资本结构的选择也有一定影响。
如果公司拥有稳定且具有较高价值的资产，可能更容易通过债务融资。
4. 国家法律法规和政策：不同国家对上市公司的资本结构有规定要求，例如，一些国家限制上市公司的负债比例。
三、优化为了优化上市公司的资本结构，以下几个方面值得注意：1. 合理选择融资方式：根据公司的盈利能力、资产结构和市场需求等因素，在股权和债权之间取得平衡，选择适合的融资方式。
2. 控制负债风险：合理控制负债比例，避免过度依赖债务融资，以降低公司的财务风险。
3. 维持稳定的盈利水平：提高公司的盈利能力，通过内部积累获得融资，减少对外部融资的需求。
4. 加强公司治理：建立健全的公司治理结构，提高公司透明度和信誉度，增加投资者对公司的信任。
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本科生毕业论文论文题目：中国上市公司资本结构影响因素分析学院：经济和工商管理学院年级：2008级专业：会计学姓名：闫佳博学号：指导教师：罗艳梅2012 年 4月 30 日摘要自从MM模型提出后，国内外许多学者就对“资本结构之谜”问题进行了广泛的研究，在西方国家，资本结构理论已经成为一套比较成熟的理论，对资本结构的影响因素也已做了系统深入的研究。
但在中国及以一些发展中国家，资本结构的研究却缺乏深入，本文首先简要综述了西方资本结构理论的发展进程，并总结了相关影响公司资本结构的因素。
其次，对中国上市公司的资本结构总体特征进行了系统放入阐述并对影响因素进行了理论分析。
最后提出了政策性的建议。
关键词资本结构；影响因素；上市公司AbstractSince MM model is introduced, many domestic and foreign scholars on the" puzzle of capital structure " the problem undertook extensive research, in western countries, capital structure theory has become a mature theory, the capital structure influence factor has been studied systematically and deeply. But in China and some developing countries, the research of capital structure is the lack of in-depth, this article first briefly reviews the western capital structure theory development process, and summarizes the related influence factors of company capital structure. Secondly, the Chinese Listed Companies' capital structure characteristics of the system in the whole and the influencing factors were analyzed. Finally, put forward the policy suggestion.Keywordscapital structure ; influence factors ; listed company目录摘要 (I)Abstract (II)前言 (1)一、资本结构的相关概念 (2)（一）资本结构 (2)（二）财务结构 (2)（三）融资结构 (2)二、资本结构理论回顾 (2)（一）静态权衡理论 (2)（二）融资优序理论 (3)（三）国内外实证研究综述 (3)三、上市公司的资本结构现状及影响因素理论分析 (5)（一）我国上市公司的资本结构现状分析 (5)（二）上市公司资本结构影响因素分析 (6)四、我国上市公司资本结构的优化建议 (10)（一）完善国家法制体系，健全资本市场功能 (10)（二）完善融资体制，建立多元化的融资体制 (11)（三）完善上市公司治理结构 (11)结论 (12)参考文献 (13)致谢 (14)前言资本结构理论一直是金融经济学领域中一个极为重要且复杂的问题早在20世纪50年代现代资本结构理论就开始独立成为经济研究领域的一个重要课题,但它也是一个至今为止都尚未解决的难题。
由于交易成本、税收、破产成本、信息不对称、代理成本等存在,现实中的资本市场尚是不完善的。
在一个不完善的资本市场中,公司面临各种不确定的因素,可选择的融资工具也各不相同,不同的企业面临着不同的融资选择。
究竟什么因素影响资本结构的选择?中国上市公司在特殊的中国制度的背景下怎么通过资本结构的影响？本文将从基本结构的基本概念和理论出发，对我国上市公司的资本结构的各种因素进行分析，为其合理选择提供一些理论依据，并在实践中加以使用。
一、资本结构的相关概念（一）资本结构资本结构是指企业各种资金的来源构成及具比例关系。
广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。
狭义的资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金。
就一般意义而言,资本结构是指股权资本和债权资本的比例关系,它反映的是市场经济条件下企业的金融关系,即以资本和信用为纽带,通过投资和借贷构成的股东、债券人和经营者之间相互制约的利益关系。
（二）财务结构财务结构是指企业全部资产是如何筹资取得的，也就是企业全部资产的对应项目，是指资产负债全部项目是如何构成的，及它们之间的比例关系等等；和企业财务结构密切相关的是资金结构，他和资本机构的概念密切相关。
（三）融资结构融资结构指金融体系的构成结构。
现代金融制度中包括以银行为主的媒介间接融资的金融机构体系、服务于直接融资的金融市场体系，和对金融业实施监督管理的金融监管机构体系。
各种体系发挥特有功能为资金融通提供高效便利的金融服务。
融资结构是在一定时期内融资活动的积累。
是一种流量结构。
而资本机构是一种存量结构，是企业资本构成在某一时间上的静态反应。
融资结构决定了资本结构，而资本机构则反作用于融资结构。
二、资本结构理论回顾1958年Modigliani和Miller提出了现代意义上的资本结构理论，也就是MM定理。
它是资本结构理论的基石。
定理认为在完善的资本市场中如果不存在税收、破产成本以及代理成本的影响，那么企业的市场价值和其资本结构无关。
但在现实的资本市场中。
这种完善是不可能的所以，许多的经济学家对MM定理进行了各种假设，并放入新的影响因素进行研究，得出:静态权衡理论和融资优序理论。
（一）静态权衡理论静态权衡理论的基本观点是企业的最优资本结构的确定就是在负债融资的税收利益和破产成本之间的权衡。
其模型来源于对MM理论的修正，认为在不完美的现实市场中，税收制度和破产成本存在是其一个重要体现，并加入加入模型之中，负债企业的价值评估模型为：该模型中FPV表示破产成本的现值,TPV表示代理成本的现值。
TcD表示负债带来的税盾效应。
该模型意味着：负债企业的价值会随着负债的增加而给企业带来节税利益，但过多的负债增加时，会是破产成本和代理成本增加，从而抵消可负债税盾给企业带来的利益。
当编辑负债税盾利益等于边际破产成本和代理成本之和时企业价值最大。
这时存在最佳资本结构。
（二）融资优序理论融资优序理论以不对称信息理论为基础，假定交易成本的存在。
该理论是Myers 和Majluf建立起来的。
他们提出了两个关键假设：第一，股票发行决策以发行前股东的价值最大化为目标。
第二，内部员工和外部投资者关于公司价值存在信息不对称。
经过分析他们认为权益融资会传递企业经营的负面信息，同时需要外部融资多支付各种成本。
因而企业融资一般会遵循内部融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
静态权衡理论和融资优序理论都以企业价值最大化为目标，考察不同融资方式对市场价值的影响。
但两者也都没有得出企业合理资本机构的一个准确公式，（三）国内外实证研究综述1.国外资本结构决定因素实证文献总结宏观经济因素方面：格特勒和吉尔克里斯特（1993）研究发现在经济出现衰退时，大公司对融资净债权融资会增加，中小公司则保持稳定。
德米尔克古肯特和麦克斯维克（1999）研究发现通货膨胀和长期负债负相关。
赫特兹梅科劳（2000）得出通货膨胀对负债—权益比例由很强影响。
克拉吉克兹克和莱维（2003）提供了宏观经济影响资本结构的证据。
行业因素方面：斯科特（1972）研究发现企业似乎对其行业识别出一个最优资本结构。
马丁和亨德森（1975）发现只有少数负债比率在行业间呈现出显著差异性；斯科特和马丁（1975）、费里和琼斯（1979）研究发现行业和负债水平确实有关，但不是简单的相关。
公司特征因素：布兰德利、翟拉尔和凯姆（1984）实证研究成果倾向于支持最优资本结构权衡理论。
凯斯特（1986）研究发现获利能力、经营风险和企业规模和杠杆负相关，成长性则和杠杆正相关；蒂特曼和韦塞尔斯（1988）研究发现独特性和负债水平负相关，企业规模和短期负债比率负相关，盈利性和当前负债水平∕权益市场价值负相关。
2.国内资本结构实证文献综述国内许多学者通过借鉴国外的理论和实证研究成果对我国上市公司的资本结构及其影响因素的研究起步比较晚。
由于所处的经济环境和金融体制的不同所以研究结果页存在的一定的差异。
微观因素方面：陆正飞和辛宇[1]（1988）通过多元性回归分析得出，企业获利能力和资产负债率呈显著负相关。
其它研究因素和资本结构并无显著地相关性；洪熙和沈一峰（2000）经过研究认为企业成长性对资本结构影响不显著，企业规模、盈利能力和资产负债率呈相关性；陈维云和张宗宜（2002）都认为：盈利能力、资产流动能力性、资产的运营能力和资产负债率负相关，企业规模、成长能力和资产负债率呈正相关，资本结构和企业资产抵押价值和企业实际税率及利息保障倍数无相关性；肖作平[2]（2004）他认为：宏观经济因素对资本结构影响显著，同时他采用动态的面板数据计量方法研究得出有形资产比率、企业规模、产品独特性同财务杠杆正相关，成长性、资产流动性、现金流和财务杠杆负相关。
文忠桥[3]（2006）分析了100家上市公司的数据得出上市公司资本结构影响因素不稳定，不能用一种理论解释。
中观行业因素方面：郭鹏飞和孙培源（2003）算是国内较早的研究者，他们认为同一行业上市公司的资本结构具有稳定性，且同一行业门类内不同行业大类的公司间无显著差异，不同行业上市公司资本结构差异显著；黄辉和王志华（2006）研究证明：行业门类间的资本结构具有普遍的显著性差异，而行业次类之间的资本结构呈不普遍性，且同一次类不同大类之间的负债比率不存在显著学校差异[4]。
宏观行业因素方面：蔡楠和李海菠（2003）以72家公司面板数据（1994-2001）为样本证明：通货膨胀率、实际贷款率和资产负债率呈显著负相关。
实际增长率、M1-MO 的增长率和资产负债率无显著相关性[5]。
我国对资本结构及其影响因素的研究都是在国外研究基础上进行的，就整体而言，在理论和方法上有着诸多不足，还有待于进一步的深化。
三、上市公司的资本结构现状及影响因素理论分析（一）我国上市公司的资本结构现状分析表3-1 2008年我国各行业上市公司资本结构分析 行业 内部融资外部融资（亿元） 资产 负债率 数额 （亿元）比例债务融资 股权融资 流动负债 长期负债 金融保险业180.87 0.99﹪ 16868.17 7.65 1122.56 92.83﹪ 房地产业2.93 5.90﹪ 18.25 7.77 20.6 52.52﹪ 社会服务行业4.19 11.05﹪ 9.53 4.73 19.47 37.16﹪ 交通运输、仓储业8.26 5.62﹪ 39.79 32.13 66.75 48.95﹪ 传播和文化产业2.18 10.92﹪3.61 1.7 12.52 26.55﹪ 电力、煤气及水的生产和供应业9.34 8.50 28.64 27.19 44.61 50.86 批发和零售业2.14 8.42﹪ 11.55 0.95 10.81 49.10﹪ 采掘业205.81 21.98﹪ 238.43 98.51 393.47 35.98﹪ 建筑业2.15 1.69﹪ 45.79 8.07 71.14 42.36﹪ 制造业5.92 9.69﹪ 21.7 9.04 24.43 50.23﹪ 信息技术业0.7 2.72﹪ 6.41 0.33 18.2 26.29﹪ 农、林、牧、渔业 0.95 4.71﹪ 8.15 1.23 9.88 46.40﹪ 数据来源:RESSET/DB 金融数据库为了分析我国上市公司的资本结构现状及存在的问题，我引用了我国不同行业上市公司2008年的数据。