刘玉平《财务管理学》(第5版)笔记和课后习题(含考研真题)详解-第一~四章【圣才出品】
财务管理第五版课后习题答案
（1）首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。
西京公司的概率分布
市场
需求类型 各类需求
发生概率 各类需求状况下
股票收益率
西京
旺盛 0.3 100%
正常 0.4 15%
低迷 0.3 -70%
合计 1.0
（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例：
预期收益率的计算
市场
需பைடு நூலகம்类型
（1） 各类需求
发生概率
（2） 西京公司
各类需求下的收益率
（3） 乘积
（2）×（3）=（4）
旺盛 0.3 100% 30%
正常 0.4 15% 6%
低迷 0.3 -70% -21%
4. 重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足。反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。
第二章
思考题
1. 答题要点：
（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
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第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
刘玉平《财务管理学》(第5版)笔记和课后习题(含考研真题)详解-价值衡量【圣才出品】
第二章价值衡量
2.1复习笔记【知识框架】
【考点提示】
（1）货币时间价值的含义、年金的计算（概念题、选择题、计算题考点）；
（2）风险报酬的概念和类型、风险分类及判断、资本资产定价模型的应用（概念题、选择题、简答题、计算题考点）。
【核心考点】
考点一：货币时间价值★★★★
1．货币时间价值的概念及作用（见表2-1）
表2-1货币时间价值的概念及作用
2．年金类型及相关计算（见表2-2）
表2-2年金类型及相关计算
3．短期复利的计算
（1）当计息期短于1年，而利率为年利率i 时，实际利率r 计算如下：
i r m
=（2）换算后的实际计息期数t＝mn；
（3）n 年后投资项目终值FV n 计算如下：
1mn
n i FV PV m ⎛⎫=+ ⎪⎝⎭
其中，m表示每年计息次数，n表示投资年限。
考点二：报酬与风险★★★★
1．报酬的类别
表2-3报酬的类别
2．风险的类别
表2-4风险的类别
3．经营风险和财务风险的主要影响因素
（1）经营风险的主要影响因素
①宏观环境对产品需求的影响；
②市场的竞争激烈程度；
③产品多样化；
④经营杠杆的高低；
⑤发展前景的好坏；
⑥资产规模的大小。
（2）财务风险的主要影响因素
表2-5财务风险的主要影响因素
4．风险衡量过程
①确定概率分布；
②计算所有可能结果的期望值；
③计算所有可能结果的标准差；
④计算所有可能结果的标准离差率；
⑤计算风险报酬率。
5．风险和收益的关系。
财务管理第五版(123章)笔记
财务管理第五版(123章)笔记0、企业财务：指企业财务活动=企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系=企业资金运动所形成的经济关系。
1、企业资金运动存在的客观必然性：①社会主义经济从经济形态上看是商品经济（存在的客观基础）。
②企业的再生产过程是使用价值的生产和交换过程，又是价值形成和实现过程。
③价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。
**物资的价值→货币表现：资金→生产经营的必要条件：企业拥有一定数额的资金2、企业资金运动的过程：筹集（起点）——投放（中心环节）——耗费（基础环节）——收入（关键环节）——分配（终点&前奏）投资者、债权人、其他单位/个人/外商等③投出资金对外投资投资收益、投资收回退出①固定资金货币资金→生产储备资金→未完工产品资金→成品资金→货币资金、②工资及其他生产费用弥补生产耗费、进行自我积累资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配企业资金运动过程3、企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系：投资者—投资—>企业—投资—>受资者(){性质上属于：所有权关系}⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系；债权人<—资金不足—企业—资金闲置—>债务人{性质上属于：债权关系、合同义依法纳税务关系}⑶企业与税务机关之间的关系；企业<========>国家{税收法律关系}⑷企业内部各单位之间的财务关系；⑸企业与职工之间的财务关系。
**财务关系：指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。
**企业财务的本质：企业资金运动及其所形成的经济关系。
4、财务管理的内容和特点：内容包括：筹资管理、投资管理、资产管理、成本费用管理、收入和分配管理。
（还包括：企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理）特点：在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动（即资金运动）所进行的管理。
具体表现：①涉及面广；②灵敏度高；③综合性强。
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财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学第五版课堂笔记
第一章总论第一节财务管理的概念财务管理：是指组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
企业资源的取得和使用。
一、企业的财务活动1财务活动的概念：以现金收支为主的企业资金收支活动总称。
2企业财务活动分为四部分1)企业筹资引起的财务活动筹资渠道：发行股票，发行债券，吸收直接投资等。
资金分类：权益资金：成本高，风险小。
债务资金：成本低，风险大。
(成本指的是支付是否在所得税之后，风险是指到期是否能够归还)关键：在满足资金下不断的降低筹资成本，财务风险，融资规模主要取决于投资需要。
2) 投资引起的财务活动：企业将筹到的资金使用的过程，包括将资金投入到企业内部和对外投放资金。
狭义的投资只有对内投资。
对内投资是指购置经营所需要的固定资产，无形资产。
对外投资指的是投资与其他企业的股票，债券，与其他企业联营进行投资和收购另一企业。
决策关键：投资项目可行性，分析，力求提高投资报酬，降低投资风险。
3)经营引起的财务活动关键要合理使用流动资金及其负债，不断的提高资金的使用效率，如何加速资金的运转。
4)分配引起的财务活动：广义上的分配是对各项收入进行分割和分派的过程。
狭义上的分配是对净利润的分配过程。
关键：合理分配，提高效益。
确定股利支付率二、企业财务关系1企业与所有者之间的关系：是所有权与经营权的关系2企业与债权人之间的关系：是债务与债权的关系。
3企业与被投资单位之间的关系：是投资与受资的关系。
4企业与债务人之间的关系：是债权与债务的关系。
5企业内部个单位自己间的关系：是内部经济结算关系。
6企业与职工之间的关系：以权责劳债为依据，是职工与企业在劳动成果的分配关系。
7企业与税务机关之间的关系：是强制无偿分配关系。
三、企业财务管理的特点1财务管理是一项综合性管理工作通过价值形式，把企业的一切物质条件，经营过程和经营成果都合理的加以规划和控制，达到企业效益不断提高，财富不断增加的目的。
2财务管理与企业各方面有着广泛联系。
财务管理学第五版课后答案(全)
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
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第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求:试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i,n×（1 + i）= 1500×PVIFA8％，8×（1 + 8％）= 1500×5.747×（1 + 8%)= 9310。
14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。
2。
某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16％。
该工程当年建成投产。
解：(1）查PVIFA表得：PVIFA16％，8 = 4。
344。
由PVAn= A·PVIFAi,n得:A = PVA n／PVIFA i，n= 1151。
01（万元）所以，每年应该还1151。
01万元。
（2)由PVA n= A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A 则PVIFA16％，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16％，5= 3。
274,PVIFA16%,6= 3.685,利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3。
685由以上计算，解得:n = 5.14(年)所以，需要5.14年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示解:（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司= K1P1+ K2P2+ K3P3= 40％×0。
30 + 20％×0。
50 + 0％×0.20= 22%南方公司= K1P1 + K2P2 + K3P3= 60％×0。
30 + 20%×0。
50 +（-10％）×0.20= 26%(2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为:南方公司的标准差为：（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝0。
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1．什么是财务管理？财务管理的特点有哪些？ 答：（1）财务管理是指企业为实现良好的经济效益，在组织企业的财务活动、处理财 务关系过程中所进行的科学预测、决策、计划、控制和三点： ①广泛性 企业中所有跟资金有关的收支活动都与财务管理有关，各个部门的资金使用均需在财务 部门的指导下合理进行，确保提高企业的经济效益。因此，企业财务管理的范围非常广泛。 ②综合性 财务管理通过价值形式，合理地计划和控制企业的一切生产经营活动，从而提高企业效 益，增加企业财富。另外，财务管理中使用的各种价值指标，都是企业各项工作的综合反映。 因此，财务管理既是一个独立的管理层面，也是一项综合性的管理工作。 ③信息反馈灵敏性 在企业的生产经营活动中，各项工作的质量和效果都能迅速反映在各项财务指标中，从 而为企业管理和决策者及时提供和反馈信息，帮助进行经营决策。
5．什么是财务管理的原则？ 答：财务管理的原则是企业组织财务活动、处理财务关系所必须遵循的基本准则。包括 以下六种原则： （1）企业价值最大化原则 企业价值最大化原则应作为基本原则来指导企业日常的财务管理活动，因为企业价值最 大化是现代财务管理的主要目标。 （2）资金合理配置原则 资金合理配置原则是指通过对资金活动的组织和调节，优化各项可用资源的比例关系， 保证企业生产经营活动的顺利运行。 （3）风险与报酬均衡原则 风险与报酬均衡原则是指在财务管理过程的各个方面、各个环节，在追求较高报酬的同 时，也要避免太大的风险，不能只顾利益不考虑损失。 （4）利益关系协调原则 利益关系协调原则是指在企业的收入及财务成果的分配上，要协调各方的的利益关系， 如协调企业与国家、投资者、债权人、经营者、职工之间的利益关系，以及企业内部各部门、
4．财务管理的目标有哪些？哪种观点最合理？为什么？ 答：（1）财务管理的目标有以下三种： ①企业利润最大化。这种观点认为利润是衡量企业经营和财务管理水平的标志，所以企 业财务管理以实现利润最大化为目标。 ②企业每股收益最大化。每股收益反映了投资者每股股本的盈利能力，企业财务管理以 实现每股收益最大化为目标。 ③企业价值最大化。企业的市场价值反映了企业潜在或预期的获利能力，因此企业财务 管理以实现企业价值最大化为目标。 （2）企业价值最大化作为财务管理的目标最为合理。 （3）企业价值最大化目标最为合理的原因主要有以下三条：
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第一章 财务管理概述
1.1 复习笔记
【知识框架】
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【考点提示】 （1）财务管理的概念、对象（简答题、论述题考点）；
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2．什么是企业的资金运动？它包含哪些基本内容？ 答：（1）企业的资金运动就是资金随企业再生产的进行而不断循环和周转的过程。 （2）企业资金运动的基本内容包括以下三个部分： ①资金的筹集。包括确定企业资金需求量和资金的来源渠道，资金种类包括企业资本金 和负债。 ②资金的运用。是指把筹集到的资金合理地投入生产经营活动过程及各个方面，企业生 产经营活动一般分为供应、生产和销售三个连续过程。
表 1-1 财务管理的概念及对象
考点二：财务管理内容及特点★★
1．财务管理内容
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财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配的 管理。
2．财务管理的特点（见表 1-2）
表 1-2 财务管理的特点
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（2）财务管理的内容、特点（选择题考点）； （3）财务管理的目标、原则（概念题、简答题、论述题考点）； （4）财务管理方法体系；财务管理环境、金融市场（选择题、简答题考点）。
【核心考点】 考点一：财务管理的概念及对象★
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考点三：财务管理的目标与原则★★★★ 1．财务管理的目标（见表 1-3）
表 1-3 财务管理的目标
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2．财务管理的原则（见表 1-4） 表 1-4 财务管理的原则
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①企业价值最大化有利于体现企业管理的目标，更能揭示市场所认可的企业价值。 ②与企业利润最大化和企业每股收益最大化目标相比，企业价值最大化目标考虑了现金 流量的时间价值和风险价值，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产 生重要影响。 ③企业价值最大化目标在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票 价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。
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③资金的分配。是指企业将取得的营业收入进行分配。
3．什么是企业的财务关系？它包含哪些基本内容？ 答：（1）企业的财务关系是指企业在生产经营活动中与各有关方面发生的经济联系。 （2）企业财务关系的基本内容包括以下四个部分： ①企业与企业所有者和被投资者的财务关系。体现的是所有权关系。 ②企业与债权人和债务人的财务关系。体现的是债权与债务关系。 ③企业与国家税务部门的财务关系。体现的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。 ④企业内部的财务关系。其中企业财务管理部门与企业内部各单位之间体现的是资金调 拨关系以及货款结算关系，企业内部各单位之间体现的是款项结算关系，企业与职工之间体 现的是按劳分配关系。
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考点四：财务管理环境★★ 1．财务管理环境概述（见表 1-5）
表 1-5 财务管理环境概述
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2．金融市场（见表 1-6）
表 1-6 金融市场
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3．宏观经济政策（见表 1-7）
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表 1-7 宏观经济政策
1.2 课后习题详解
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