1金融衍生工具的期权练习

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证券资格(证券基础知识)金融期权与期权类金融衍生产品章节练习

证券资格（证券基础知识）金融期权与期权类金融衍生产品章节练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。

判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选B。

1．在现实生活中，只有金融期权期货，而没有金融期货期权。

()A．正确B．错误正确答案：B解析：在现实生活中，只有金融期货期权，而没有金融期权期货，即只有以金融期货合约为基础资产的金融期权交易，而没有以金融期权合约为基础资产的金融期货交易。

知识模块：金融期权与期权类金融衍生产品2．欧式期权可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行。

() A．正确B．错误正确答案：B解析：美式期权可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行；欧式期权只能在期权到期日执行，既不能提前，也不能推迟。

知识模块：金融期权与期权类金融衍生产品3．金融期权交易双方在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转，因此，金融期货交易双方都必须保有一定的流动性较高的资产，以备不时之需。

()A．正确B．错误正确答案：B解析：金融期货交易双方在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转，因此，金融期货交易双方都必须保有一定的流动性较高的资产，以备不时之需。

知识模块：金融期权与期权类金融衍生产品4．期权交易是对选择权的买卖，这种选择权是指期权持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。

() A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：金融期权与期权类金融衍生产品5．期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。

()A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：金融期权与期权类金融衍生产品6．期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了这种权利，由此而承担必须买进或卖出的义务。

()A．正确B．错误正确答案：B解析：期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡：期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。

金融衍生工具全套试题

在线练习金融衍生工具1总分：100考试时间：100分钟一、单项选择题1、下列属于衍生金融工具的是（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、股票B、债券C、期货D、外汇2、一家美国的进口商A90天后要支付给英国出口商B500万英镑，那么，为了避免这一风险，A方可以（）(正确答案：A,答题答案：)矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖。

A、在远期外汇市场买入90天远期500万英镑B、在远期外汇市场卖出90天远期500万英镑C、立即买入500万英镑D、立即卖出500万英镑聞創沟燴鐺險爱氇谴净。

3、假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%，套利者应如何套利(正确答案：A,答题答案：)残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟。

A、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司B、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司C、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司D、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司酽锕极額閉镇桧猪訣锥。

4、假设90天远期英镑价格为1.58美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，则他应该（）(正确答案：B,答题答案：)彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑。

A、卖出远期英镑B、买入远期英镑C、卖出远期美元D、买入远期美元5、具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化程度的市场是（）(正确答案：B,答题答案：)謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔。

A、公开叫价B、场外交易C、自动配对系统D、自由交易6、（）交易所推出了第一章抵押债券的利率期货合约。

(正确答案：A,答题答案：)A、芝加哥期货交易所B、芝加哥商品交易所C、芝加哥期权交易所D、美国堪萨期货交易所7、衍生金融工具产生的客观背景是（）。

(正确答案：A,答题答案：)A、金融市场上的价格风险B、金融理论的发展C、金融机构的推动D、科技的发展8、衍生金融工具的首要功能是（）。

衍生金融工具习题及答案期末必看资料

111第三章衍生金融工具会计第一局部衍生金融工具练习题局部一、单项选择题1.下面不属于独立衍生工具的是( )。

A.可转换公司债券B.远期合同C.期货合同D.互换和期权【正确答案】：A2.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。

A.跨期性B.联动性C.杠杆性D.不确定性或高风险性【正确答案】：C3.股权类产品的衍生工具是指以( )为根底工具的金融衍生工具。

A.各种货币B.股票或股票指数C.利率或利率的载体D.以根底产品所蕴含的信用风险或违约风险【正确答案】：B4.金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

A.根底工具分类B.金融衍生工具自身交易的方法及特点C.交易场所D.产品形态【正确答案】：A5.关于金融衍生工具的根本特征表达错误的选项是( )。

A.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出B.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的价值与根底产品或根底变量严密联系、规那么变动D.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【正确答案】：D6．金融衍生工具产生的直接动因是( )。

A．躲避风险和套期保值 B．金融创新C．投机者投机的需要 D．金融衍生工具的高风险高收益刺激【答案】A7. 套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立〔〕的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。

A、方向一样，数量不同B、方向相反，数量不同C、方向相反，数量一样D、方向一样，数量一样【正确答案】：C8. 20世纪80年代以来的金融自由化内容不包括( )。

A.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化B.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务穿插、互相自由渗透，鼓励银行综合化开展C.放松存款准备金率的控制D.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制【正确答案】：C9. 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易是( )。

金融衍生工具课后习题答案

金融衍生工具课后习题答案金融衍生工具课后习题答案金融衍生工具是指那些通过与金融资产或金融指标相关联的合约或协议，用于管理金融风险或进行投资的工具。

这些工具包括期权、期货、互换和其他衍生品。

在金融市场中，衍生工具起到了非常重要的作用，它们可以帮助投资者进行风险管理，实现投资组合的多样化，并提供一种有效的投机机会。

在学习金融衍生工具的过程中，习题是非常重要的一部分。

通过解答习题，我们可以更好地理解和掌握相关的概念和技巧。

下面是一些金融衍生工具课后习题的答案，希望对你的学习有所帮助。

1. 期权是一种金融衍生工具，它给予持有者在未来某个时间以特定价格购买或出售某种资产的权利。

期权分为两种类型：认购期权和认沽期权。

认购期权赋予持有者以特定价格购买资产的权利，而认沽期权赋予持有者以特定价格出售资产的权利。

2. 期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间以特定价格交割一定数量的某种标的资产。

期货合约可以用于投机和套期保值。

投机者通过买入或卖出期货合约来获取价格波动的利润，而套期保值者则通过买入或卖出期货合约来对冲其在现货市场上的风险。

3. 互换是一种金融合约，约定在未来某个时间交换一定数量的资产或现金流。

互换合约可以用于对冲风险、降低成本或进行投机。

最常见的互换类型是利率互换和货币互换。

4. 衍生品的价格受到多种因素的影响，包括标的资产价格、市场波动性、利率水平和时间价值等。

标的资产价格是影响期权和期货价格的最主要因素，市场波动性则是影响期权价格的重要因素。

利率水平对互换价格有着直接的影响，而时间价值则是期权价格中的一个重要组成部分。

5. 在期权定价中，有两个重要的概念：内在价值和时间价值。

内在价值是期权的实际价值，即期权行权时的立即收益。

时间价值则是期权的额外价值，它取决于期权的剩余时间和市场波动性。

时间价值随着期权到期日的临近而逐渐减少。

6. 黑-斯科尔斯期权定价模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型。

它基于一些假设，如市场无摩擦、无交易成本和无套利机会等。

衍生金融工具练习题

1.1请解释远期多头与远期空头的区别。

答：远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。

1.2请详细解释套期保值、投机与套利的区别。

答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。

1.3请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。

答：第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产（交易者没有选择），第二种情况下有权利以50$购买某项资产（交易者可以不执行该权利）。

1.4一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50，000磅。

请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$6501.5假设你出售了一个看跌期权，以$120执行价格出售100股IBM的股票，有效期为3个月。

IBM股票的当前价格为$121。

你是怎么考虑的？你的收益或损失如何？答：当股票价格低于$120时，该期权将不被执行。

当股票价格高于$120美元时，该期权买主执行该期权，我将损失100(st-x)。

1.6你认为某种股票的价格将要上升。

现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$2.90.你有$5,800资金可以投资。

现有两种策略：直接购买股票或投资于期权，请问各自潜在的收益或损失为多少？答：股票价格低于$29时，购买股票和期权都将损失，前者损失为$5,800$29×(29-p),后者损失为$5，800;当股票价格为（29，30），购买股票收益为$5,800$29×(p-29),购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时，购买股票收益为$5,800$29×(p-29)，购买期权收益为$$5,800$29×(p-30)-5,800。

金融衍生工具试卷(一)答案

3. 远期价格与远期价值的区别有哪些？（8分）远期价格指的是远期合约中标的物的交割价格，它是跟标的物的现货价格紧密相连的，而远期价值则是指远期合约本身的价格，它是由远期价格与交割价格的差距决定的（4分）。

在合约签署时，若交割价格等于远期价格，则此时合约价值为零。

但随着时间推移，远期价格有可能改变，而原有合约的交割价格则不可能改变，因此原有合约的价值就可能不再为零。

（4分）4. 看涨期权与看跌期权有什么不同？（8分）看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的金融工具的权利的合约。

为取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。

因为它是人们预期某种标的资产的未来价格上涨时购买的期权，所以被称为看涨期权。

（4分）看跌期权是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。

为取得这种卖的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。

因为它是人们预期某种标的资产的未来价格下跌时购买的期权，所以被称为看跌期权。

（4分）三、设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5美元，该市场英镑利息率（年利）为7.5%，美元利息率（年利）为5%。

运用利率平价理论，求一年期远期汇率为多少？（8分）以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样采用了直接标价法，具体计算如下：()()fr r T tF S e-⨯-=（4分）r为美国利率水平，fr为英国利率水平，()T t-等于1，1.5S=。

（2分）代入公式计算可得 1.4630F=。

远期汇率为1英镑=1.4630美元（2分）。

金融衍生工具第十章期权定价理论答案

＝X e-rT N(－d2)－Fe-rT N(－d1)
5
5.期权的Delta有哪些特征？它主要受哪些因素的影响？
答案：Delta(通常以“δ”表示)无疑是期权价格最为重要的敏感性指标，它表示期权的标的物价格的变动对期权价格的影响程度。换句话说，δ是衡量期权对相关工具的价格变动所面临风险程度的指标，因此非常重要。如期权之标的物的价格上升1美元，该期权费上升0.5美元，则称该期权的Delta为0.5。对于欧式期权来说，看涨期权和看跌期权的Delta的绝对值之和等于1。
=9.61
11
５．假设在9月中旬，投资者持有以下汉莎航空公司的股票和期权：
为了管理你的头寸，你想知道一旦汉莎公司的股价发生变化，你自己的头寸会随之发生多大幅度的变化。请计算所持有头寸的Delta值（填出①-④），并说明如果汉莎公司的股价上升2.50欧元，你的头寸的价值变化。
12
答案：汉莎公司期权的合约规模是100股。单个期权
S X 在看涨期权中
IV
式中，IV---内涵价值；
X
S 在看跌期权中
S---标的资产的市价；
X---协定价格。
按照有无内涵价值，期权可呈现三种状态：实值期权(in-the-money,
简称ITM )、虚值期权(out-of-the-money,简称OTM)、平价期权(at-the-
money,简称ATM)。
6
6．简述无收益资产欧式看涨期权与看跌期权的平价
关系
答案：无收益资产的欧式期权。考虑有两种投资组合方式：组合A：一份欧式看涨期权c加上金额为Xe-r（T-8）的现金组合B：一份欧式看跌期权p加上标的股票ST 通过分析我们可以发现，无论ST与X大小关系如何，组合A的价值和组合

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1.假定投资者认为沃尔玛公司的股票在今后6个月会大幅度贬值.股票现价S0为100美元.6个月看涨期权执行价格X为100美元,期权价格C为10美元.用10 000美元投资,投资者有以下三种选择.
A.投资全部10 000美元购买股票100股。

B. 投资全部10 000美元购买期权1 000份（10份合约）。

C. 投资100份期权（1分合约）价值1 000美元，其余9 000美元投资于货币市场基金，6个月付息4%（每年8%）。

PUTT公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将远远突破这一价格范围，但投资者并不知道它是上涨还是下跌。

股票现价为每股100美元，执行价100美元的三个月看涨期权的售价为10美元。

A．如果无风险利率为每年10%，执行价为100美元的三个月PUTT股票的看涨期权的售价是多少（股票不支付红利）
B．股价投资者对该股票价格未来走势的预期会构建一个什么样的简单的期权战略价格需变动多大，投资者的最初投资才能获利
CALL公司的普通股数月来一直按50美元/股左右的价格交易，投资者认为三个月内它仍会保持在这一价位。

执行价为50美元的三个月看跌期权售价4美元。

A．如果无风险利率为每年10%，执行价50美元的三个月CALL股票看涨期权售价是多少（无红利支付）
B．投资者如何根据股价变化的预期用看涨期权与看跌倒期权构建一简单的期权策略实现这一投资策略需要花费多少钱投资者在股价朝什么方向变动多大时开始有损失
C．投资者怎样使用看涨期权、看跌期权和无风险贷款构建资产组合，以在到期时获得与股票相同的收益构建这一组合现在的净成本是多少
珍尼是计算机科学公司的经理，获得10 000股公司股票作为其退休补偿金的一部分。

股票现价40美元/股。

珍尼想在下一纳税年度才出售该股票。

但是在元月份，他需要将其所持有的股票全部售出以支付其新居费用。

珍尼很担心继续持有这些股份的价格风险。

按现价，他可以获得40 000美元。

但如果其所持股票价格跌至35 000美元以下，他就会面临无法支付主宅款项的困境。

另一方面，如果股价上升知道45 000美元，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。

珍尼考虑一下三种投资策略。

A．策略A:按执行价格45美元卖出计算机科学公司股票元月份的看涨期权。

这类看涨期权现售价为3美元。

B．策略B: 按执行价格35美元买入计算机科学公司股票元月份的看跌期权。

这类看跌期权现售价为3美元。

C．策略C: 构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。

根据珍尼的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么投资者会建议选哪一种
投资者打算组建一投资策略。

投资者认为股市上升的潜力很大，因此如果可以，投资者将参与股市的升势。

但是，投资者无法承担巨额的股市损失，因此无法冒股市崩盘的危险，而投资者认为股市崩盘是有可能的。

投资者的投资顾问建议了一种保护性看跌期权策略：同时买入市场指数基金的股票及该股票的执行投资为780美元的三个月看跌期权。

股指现价位900美元。

但是投资者的叔叔却建议投资者购买执行价格为840美元的指数基金的三个月看涨期权，及面值840美元的三个月短期国库券。

A．在同一张图上，画出每种策略的收益及与三个月股票基金价值的函数关系（提示：将期权视为股指基金每一股的期权，指数的每份现价为900美元。

）
B．哪种资产组合需要更大的初始投入（提示：是否一种资产组合的最终所得总是不小于另一种资产组合）
C．假定证券的市价如下：（单位：美元）
T
方式可实现的利润。

在一张图上画出每种资产组合方式的利润与S T的关系。

D．哪种资产组合方式的风险更大哪种?值更高
E．说明为什么C中给出的数据并不违背看跌—看涨期权平价关系。

投资者以X=50美元卖出看涨期权，以X=60美元买入看涨期权。

此两项期权基于同一股票，并有着相同的到期日。

一看涨期权的期权价格为3美元，另一看涨期权的期权价格为9美元。

A．画出在到期日时的此项策略的收益——成本图。

B．画出此项策略的利润图。

C．此项策略的收支平衡点是多少投资者在股市买空还是卖空
投资者以执行价格X=100美元卖出看跌期权，并以X=110美元买入看跌期权。

两项看跌期权基于同一股票，且有相同的到期日。

A．画出此策略的收益图。

B．画出此策略的利润图。

C．如果当前股票的?值为正，此资产组合有正的还是负的?值
乔刚刚买入一项股指基金，当前卖价位400美元/股。

为避免损失，乔以20美元买入两平欧式看跌期权，执行价格为400美元，执行价格为400美元，到期日为3个月。

萨利是乔的财务顾问，他指出乔花了太多的钱在看跌期权上。

他注意到有执行价格为390美元的三个月看跌期权，其期权价格只需15美元，并建议乔用更便宜的看跌期权。

A．通过画出股票与看跌期权的组合头寸图，分析乔及萨利的策略。

B．什么时候萨利的策略较好，什么时候更糟
C．哪项策略能承受较大的系统风险
美国债期货交易条件比较
远期利率协议：
买方名义上答应去借款
卖方名义上答应去贷款
有特定数额的名义上的本金
以某一币种标价
固定的利率
有特定的期限
在未来某一双方约定的日期开始执行
假定以公司预期在未来三月内将借款100万美元，3X9月远期利率协议。

一家银行对这份协议的利率报价%。

尽管银行为此会通常向其客户收取一定的佣金，但在买卖远期利率协议时
并不支付其他的费用。

假定市场利率在三个月后上升到7%。

若没有远期利率协议，借款者被迫以市场利率借款，即7%。

借款6个月后，他不得不多付3750美元利息。

按照远期利率协议，借款公司将收到大约3750美元（准确地数额取决于相应的准确期限，并被折现以适应支付的时机）以补偿借6个月100万美元额外的利息支付%，这个清算额正好冲销较高的借款成本。

协议数额——名义上借贷本金数额
协议货币——协议数额的面值货币
交易日——远期利率协议交易的执行日
交割日——名义贷款或存款开始日
基准日——决定参考利率的日子
到期日——名义贷款或存款到期日
协议期限——在交割日和到期日之间的天数
协议利率——远期利率协议中规定的固定利率
参考利率——市场决定的利率，用在固定日以计算交割额
交割额——在交割日，协议一方交给另一方的金额，根据协议利率与参考利率之差计算得出
SAFE包含的最普通协议：
ERA——汇率协议。

仅涵盖原先约定的换汇汇率——CFS和最后市场汇率——SFS的差额。

因此，交割数额只决定于一个变量：在交割日和到期日之间的换汇汇率。

ERA与远期利率协议一样决定于交割日和到期日之间的利差。

适用于仅仅面临着利差波动风险人，因为ERA将汇率波动的大部分影响都避开了。

FXA——远期外汇协议，不仅涵盖了协议期限内的汇率水平的任何变动。

换言之，它不仅涵盖了CFS和SFS之间的差额，而且涵盖了OER和SSR之间的任何差额。

FXA适用于利用传统的外汇互换交易避险。

指在交割日交换的初级货币的名义数额
指在到期日交换的初级货币的名义数额
指在协议原先约定的交割日的直接汇率
指在基准日决定的交割日的直接汇率
指在协议原先约定的到期日的直接汇率
指在基准日决定的到期日的直接汇率
指在协议原先约定的协议期间的换汇汇率
指在基准日决定的协议期间的换汇汇率
次级货币的利率
指协议期限的天数
指次级货币按年转换成的天数（一年360天或365天）
远期汇差（forward margin）或换汇汇率（swap points）为即期与远期汇率之差。

在每种情况下一个月后的市场汇（利）率：
FXA：-2
ERA：-
利率期货被设计为按照一种指数“价格”交易，而不是利率本身作为价格。