贴现率折现率内部收益率的本质及其相关分析
内部收益率法的使用范围,使用法则_概述及说明
内部收益率法的使用范围,使用法则概述及说明1. 引言1.1 概述内部收益率法（Internal Rate of Return, IRR）是一种常用的财务评估工具，用于评估投资项目的可行性和盈利能力。
它可以帮助决策者在不同投资方案之间做出理性的选择，并计算出项目的预期回报率。
1.2 文章结构本文将就内部收益率法的使用范围、使用法则以及概述进行详细介绍和说明。
首先，我们会对内部收益率法进行定义和背景介绍，讨论其适用的行业和场景，并提供一些实际应用案例来加深理解。
接着，我们会解释内部收益率法的原理和计算方法，探讨其优点与缺点，并给出使用时需要注意的事项。
最后，我们会对内部收益率法进行概述，在此基础上演示计算过程，并通过实际案例分析展示其应用效果。
1.3 目的本文旨在帮助读者全面了解内部收益率法在投资评估中的使用范围与方法学要素。
通过系统地介绍内部收益率法的定义、原理、计算方法以及优缺点，读者将获得对该方法更为深入的认识，并能够运用内部收益率法进行投资项目的评估和决策。
同时，本文还将对内部收益率法与其他投资评估指标进行对比，并对其未来发展趋势进行展望。
通过阅读本文，读者将能够更好地理解和应用内部收益率法，提高投资决策的准确性和科学性。
（以上是“1. 引言”的内容）2. 内部收益率法的使用范围2.1 定义和背景内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是一种常用的投资评估方法，用于衡量项目或投资的盈利能力和回报率。
它基于预测现金流量，并通过计算使得净现值为零的贴现率，从而确定项目或投资的内部回报率。
2.2 适用行业和场景内部收益率法在各个行业和领域都被广泛应用。
它可以帮助投资者评估不同类型的项目、企业或资产组合的回报潜力，并进行优先级排定。
在房地产领域，内部收益率法可以用来评估开发项目、购买房产或进行租赁投资等决策。
它可以帮助开发商或投资者了解未来现金流对其投资回报的影响，并作出相应决策。
内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return （IRR））,就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算, 直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。
一般情况卜•，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是町行的。
投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。
在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。
但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。
对于他们来说, 内部收益率（IRR）指标是个不可或缺的工具。
中文名内部收益率外文名Internal Rate of Return简称IRR取值范I韦I—1<IRR<8,目录1实际意义2公式3计算步骤4优缺点5分析6指标比较7问题8原因分析9操作策略10举例说明1实际意义编辑内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。
比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受货币最人贬值10%, 或通货膨胀10% O同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力，比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。
另外如果项目操作中需要贷款，则内部收益率可表示最人能承受的利率，若在项目经济测算中已包含贷款利息，则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。
通常情况内部收益率我们以8%为基准。
原因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间（官方数据在4-5%）。
若等于8%则表示项目操作完成时，除“自己”拿的“工资”外没有赚钱，但还是具有可行性的。
内部收益率简单理解
内部收益率简单理解内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是一种重要的财务指标，用来衡量投资项目的回报率，也是决策者在资本决策时进行投资决策的依据之一。
在企业中，IRR通常被用来衡量投资项目的可行性和投资回报率，以及决定某一项目是否值得投资。
下面我们来简单介绍一下什么是内部收益率以及它的计算方法。
一、内部收益率的概念内部收益率（IRR）是指在净现值为零的条件下，投资项目所能够提供的内部收益率。
简单来说，IRR就是使得净现值（NPV）为零的折现率。
当一项投资的IRR大于其资金成本，则该投资应被接受，否则则应被拒绝。
IRR的计算涉及到时间价值的概念，使用现金流量表（cash flow statement）可以方便地进行计算，具体步骤如下：1. 列出项目的现金流量表：从投资（即负现金流）开始，然后列出几个未来的现金流入，直到最后一年。
该现金流表应已考虑通货膨胀和折旧等因素。
2. 根据现金流量表计算净现值：使用贴现率（discount rate）将现金流量表中的未来现金流量折现至当期的现值。
将所有现值相加，再减去初始投资，得到净现值（NPV）。
3. 计算IRR：通过试错的方法，找到使得净现值等于零的折现率，就是项目的内部收益率（IRR）。
1. IRR可以比较不同的投资项目。
较高的IRR表示项目的投资回报更快，能够更快地收回本金，也代表了该项目的表现更好。
2. IRR是时间价值考虑后的收益率。
考虑到通货膨胀和折旧等因素，IRR可以更准确地反映一项投资的实际收益。
3. 在决策投资时，通常采用IRR和资本成本比较，选择UV值大于0、IRR高于资本成本的投资项目。
IRR是决策投资时的重要指标，用来评估项目的投资回报率。
企业在评估一个新的投资项目时，都会使用IRR来估测项目的回报率和可行性，以及决定是否值得投资。
IRR也被用来比较不同的项目，以便作出最优决策。
在金融领域，IRR被广泛应用于股票和债券市场，以便衡量不同的证券或基金之间的表现。
关于折现率、贴现率、收益率、内涵报酬率、贴现率、年金现值系数、复利现值系数
关于折现率、贴现率、收益率、内涵报酬率、贴现率、年金现值系数、复利现值系数张怀娟同学：你好！你们在学财务管理的“货币的时间价值”时对“折现率”、“收益率”、“年金现值（不是限制）系数”、“复利现值系数”应该都有学过。
这些概念一时解释不清。
简单说，“现值”是相对于“终值”而言的。
是对“未来现金流”按“折现率”折现的值。
“现值系数”是“未来1元现金流”的折现值。
它与该“未来现金流”特征（期限、年金与一次性）和折现率相关。
所以有“年金现值系数”和“复利现值系数”之分。
（财管）是典型的财务管理中的问题和概念。
贴现率是票据贴现活动中的术语，企业在商业银行贴现商业汇票，计算的标准是贴现率，当然还与贴现期和到期值（由面值、票利率和票据期确定）。
除此之外，还有“再贴现率”，它与商业银行到央行再贴现行为相关。
贴现、再贴现、折现，都是计算或者兑现“值”（终值或年金）的现值行为，“？？率”是计算的标准。
至于“内含报酬率”也是一个管理会计或者财务管理中的概念。
简单说，投资A，在未来得到一系列现金流入B（i）的项目。
使得B（i）的现值刚好等于成本A的现值的折现率，就是该项目的内含报酬率。
A 也可能是一系列投入。
在“管理会计”中将学得比较详细。
在2009-03-07，zhanghuaijuan <zhanghuaijuan@> 写道：老师，您好，我在看书的时候想起了一些问题想向您请教。
1.折现率和贴现率是不是等同的啊，那么收益率呢？2.内涵报酬率怎么理解简单呢，它是否等于贴现率？3.在固定资产-融资租入时你说了两个系数，好像是年金限制系数和复利现值系数什么的吧，我到现在还搞不明白，它们该怎么理解啊？谢谢解答张怀娟。
内部收益率名词解释技术经济学原理及应用
内部收益率名词解释技术经济学原理及应用内部收益率（IRR）的概述内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是用来评估投资项目是否值得进行的重要指标。
它是一种衡量投资回报率的方法，表示投资回本的速度和盈利能力，是金融和经济学中常用的指标之一。
在技术经济学中，IRR被广泛应用于企业投资决策和项目评估等领域。
IRR 的计算方法IRR的计算方法是通过求解使项目净现值（NPV）等于零的折现率来获得。
具体而言，IRR是使项目的现金流量收益与投资额相抵消的利率。
计算IRR的一种常用方法是使用迭代法，通过不断尝试不同的折现率来找到使NPV达到最小值的折现率。
IRR 的应用领域1. 企业投资决策IRR在企业的投资决策中起到了重要的作用。
通过计算项目的IRR，企业可以评估投资项目的潜在收益，并与其他项目进行比较，选择对企业有利的投资方向。
较高的IRR意味着投资回报率较高，从而增加了投资项目的吸引力。
2. 项目评估与优化在项目评估阶段，IRR可以用于评估项目的可行性和潜在收益。
通过计算项目的IRR，可以确定项目是否能够创造足够的价值和利润。
同时，IRR还可以作为一个重要的决策准则，用于选择最有利可行的项目方案。
在项目优化过程中，IRR可以作为一个有效的指标来比较不同方案的优劣。
通过调整项目的投资规模、时间安排和收益分配等因素，可以优化IRR，以达到最大化投资回报的目标。
3. 融资决策和财务规划IRR在融资决策和财务规划中也发挥着重要的作用。
在融资决策中，IRR可以用来评估项目的还款能力和对融资方的吸引力。
较高的IRR可以提高项目的可融资性，降低融资成本，从而为企业获得更有利的融资条件。
在财务规划中，IRR可以作为一个指标来衡量公司的盈利能力和增长潜力。
通过分析不同项目的IRR，可以为公司制定合理的财务规划和资金配置策略，以实现最大化的财务效益。
4. 项目风险评估除了作为项目收益评估和决策的依据外，IRR还可以用于评估项目的风险。
折现率,贴现率
折现率discount rate折现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。
什么是折现率折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
折现率、利率、贴现率和收益率的关系折现率不是利率，也不是贴现率，而是收益率。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产（资金）本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
之所以说折现率不是贴现率，是因为：①两者计算过程有所不同。
折现率是外加率，是到期后支付利息的比率；而贴现率是内扣率，是预先扣除贴现息后的比率。
②贴现率主要用于票据承兑贴现之中；而折现率则广泛应用于企业财务管理的各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。
要搞清楚折现率的，就必须先从折现开始分析。
折现作为一个时间优先的概念，认为将来的收益或利益低于现在同样的收益或利益，并且随着收益时间向将来的推迟的程度而有系统地降低价值。
同时，折现作为一个算术过程，是把一个特定比率应用于一个预期的现金流，从而得出当前的价值。
从企业估价的角度来讲，折现率是企业各类收益索偿权持有人要求报酬率的加权平均数，也就是加权平均资本成本；从折现率本身来说，它是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。
投资者对投资收益的期望、对投资风险的态度，都将综合地反映在折现率的确定上。
同样的，现金流量会由于折现率的高低不同而使其内在价值出现巨大差异。
在投资学中有一个很重要的假设，即所有的投资者都是风险厌恶者。
按照马科威茨教授的定义，如果期望财富的效用大于财富的期望效用，投资者为风险厌恶者；如果期望财富的效用等于财富的期望效用，则为风险中性者（此时财富与财富效用之间为线性关系）；如果期望财富的效用小于财富的期望效用，则为风险追求者。
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析一、内部收益率的经济含义内部收益率是项目投资决策的重要依据，内部收益率的“内部”说明它只与项目本身的现金流量序列有关，与外界无关，不需要给定折现率。
而且，内部收益率作为一个无量纲的数字，便于不同规模项目的比较评判，所以在项目决策中一直深受青睐。
内部收益率是指投资项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。
它反映的是项目所占用资金的盈利能力，是考察项目盈利能力的主要动态指标，其表达式为：（1）式中：IRR为项目的内部收益率；(CI－CO)t 为项目第t年的净现金流量；CI为项目第t年的现金流入；CO 为项目第t年的现金流出；n 为项目的计算期,包括项目的建设期和生产期。
上面从定性和定量两个方面给出了内部收益率的定义，目前这种定义是被大家广泛接受的，下面根据以上定义对内部收益率的经济含义进行探讨。
1）内部收益率是投资项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，或者说是使投资项目各期现金流量的现值之和与期初投资额相等的折现率。
可以看出，这里的折现率是现值的折现率，在对投资项目进行经济评价时，考虑的是现值，以现值作为决策的依据。
2）内部收益率是根据时间变化的未回收投资余额的折现率。
这个折现率，在项目寿命期末，使最后的投资余额为零，即完全回收投资。
除寿命期结束时正好全部回收投资外，其他年份均存在未回收的投资，在寿命期内始终存在未回收的投资，因此，内部收益率是留在项目内部尚未回收投资的收益率。
项目的“偿付能力”或者说项目的“获利能力”完全取决于项目的内部，正因如此，才有“内部收益率”的称谓。
简言之，内部收益率指标，能反映项目自身的盈利能力，它是项目占用的尚未回收资金的盈利能力，不是项目初期投资的获利能力。
那种认为内部收益率是项目全部投资在其整个寿命期内的盈利率，认为它准确衡量了全部初始投资的盈利水平的观点，是一种想当然的直观理解，并不符合内部收益率指标的真正的经济内涵。
内部收益率的测算与应用
内部收益率的测算与应用在现代投资领域，内部收益率是一种重要的指标，它用于评估投资项目的潜在收益。
内部收益率可以帮助投资者有效地跟踪投资的回报，从而确定投资的风险和机会。
本文将讨论内部收益率的测算和应用，以帮助读者更好地理解和应用这一指标。
一、内部收益率的定义和计算方法内部收益率（IRR）指的是使得项目的净现值为零的折现率，它也是使得项目的现金流量净额等于零的折现率。
IRR通常用来衡量投资项目的内部收益率与外部折现率的差值，并可以用于决定是否应该选择一个投资项目。
IRR的计算公式如下：其中CF代表现金流量，t是时间，IRR是内部收益率。
二、内部收益率的应用1. 评估投资风险当确定一个投资项目时，投资者通常会考虑这个项目所能提供的潜在收益与投资风险之间的平衡。
内部收益率可以帮助分析这种平衡，让投资者更好地了解投资项目的风险和机会。
如果IRR 高于一个风险税前折现率，表示投资项目在预期收益和风险之间达到了平衡，这说明这个项目具有可持续的投资潜力。
2. 比较不同的投资项目内部收益率的应用还可以比较不同的项目之间的投资回报。
投资者可以利用IRR来判断哪一个项目的潜在回报率更高。
通常情况下，投资者会选择具有更高IRR的项目，以使得自己的投资更加划算。
3. 确定投资策略投资者可以使用内部收益率来确定自己的投资策略。
通过比较IRR和外部折现率，投资者可以判断自己的投资方案是否值得信任。
如果IRR高于外部折现率，则意味着这个投资方案可能是比较可靠的。
如果IRR低于外部折现率，则可能需要重新考虑相应的投资策略。
三、内部收益率的局限性尽管内部收益率有许多用途，但它并不是一个完美的指标。
其中一个不足之处是没有考虑现金流的规模。
仅仅因为一个项目具有更高的IRR并不意味着这个项目的投资回报一定更高。
规模较小的项目往往比大型项目更容易获得高IRR，但这并不总是一个很好的指标。
此外，IRR也没有考虑投资项目之间可能存在的风险性。
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贴现率折现率内部收益率的本质及其相关分析可行性研究中贴现率、折现率、内部收益率的本质及其相关分析在实际的项目可行性计算分析中，并不涉及贴现率及其相关计算。
但项目可行性计算分析中关于折现率、折现系数、净现值和内部收益率的定义和计算公式，是以金融贴现业务中的贴现率、贴现因数的事实依据为基础类比得出。
其按年复利计算的过程和现值的计算公式中折现系数，与金融贴现业务中以年复利（贴现率）计算的过程和现值计算公式中贴现因数的形式完全一样，在形式上都是按年复利计算在未来整数年后的一笔货币的较大数值相当于现在的货币数值（现值）。
但在本质上既有相同也有不同。
分别说明如下：一关于贴现率(1) 贴现现值：贴现是一笔类似借贷款的金融业务。
某公司现在持有一票面金额为1000万元的某种票据在5年后得到出票人给予金额为1000万元，现在该公司急等用钱，把此票的追索权让给银行，银行在5年后得到金额为1000万元，其中包括银行按年复利计算的利息和本金，持票人现在得到银行给予的票面金额减利息后的差额金额747.258（万元），此票面金额减利息后的差额金额对于原持票人称作贴现现值。
即5年后的1000万元，在贴现率6%条件下，现值就是747.258万元。
对于银行来说贴现现值相当于是银行给原持票人的贷款本金，而银行在5年后得到贷款本息金额合计为1000万元，其中本金为747.258万元，利息为252.742万元。
（2）贴现计算：设银行贴现的年复利为X，那么，银行Y年后得到票面金额＝贴现现值×（1+X）Y，即贴现现值＝票面金额×（1+X）-Y，其中（1+X）-Y称作贴现因数。
按照不同的X和Y计算出金额为1的贴现值形成贴现因数表供使用。
本例贴现因数可查表或直接计算= 【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】＝0.747258。
所以，本例贴现现值＝票面金额×（1+X）-Y = 1000×（1+6%）-5 = 747.258（万元）。
现值通过查表得到贴现因数与未来金额相乘计算，可免去计算利息过程。
（3）贴现率的本质：是银行贷款的年复利利率，是银行把贴现现值作为现时的一笔投资，把未来年后收回的到期票面金额看做连本带利的正好收回，其中的贴现率是银行对贴现（投资）业务规定的年复利率的投资回报率，是考虑了存款利率、同业拆借利率的财务成本、包括折旧人工办公等管理成本、坏账损失风险成本和取得一定利润率要求等综合确定的。
（4）贴现计算的计算时点：贴现率是银行贷款的年复利利率，以‘年’为期，按年贴现因数贴现，对于不满一年的可按‘月’数或按‘日’数调整换算贴现因数贴现。
实际计算以‘日’为计算考察时点，即不区分交易时间是发生在交易日内的任何时间。
二关于折现率【1】折现和折现率是项目投资分析（项目可行性分析计算）中特有的概念，是金融贴现和贴现率的引申。
引申的是未来时日的一笔货币的现值计算的折现系数= 贴现因数=（1+X）-Y！但项目投资分析中，类似于贴现率的项目投资回报年复利率因项目而异，在分析前是未知的，所以，定义折现率是…项目投资者‟期望的最低投资回报率（以年为期的年复利率），在分析之初按一定的方法原则测定。
把测定的折现率当做贴现率并按金融贴现的计算现值的方法把计算期每年的净现金流量当做未来年的一笔现金向项目的起点折现求和为项目的净现值FNPV（或ENPV）。
如果计算得出FNPV（或ENPV）>=0,即项目各年以净现金流量表示的收益的现值总和大于等于各年的资本投入的现值总和，则说明项目的实际投资回报率高于或等于…项目投资者‟期望的最低投资回报率，项目可以考虑可行；反之，则项目不可行。
【2】折现率的确定：因折现率是…项目投资者‟期望的最低投资回报率，而…项目投资者‟是个广义的概念，项目投资分析中被折现的净现金流的流入和流出因被考察的…项目投资者‟角度不同而有不同的规定。
笔者认为，经济分析和财务分析的融资前（全投资）税前净现金流及其评价指标的…项目投资者‟是国家政府或全社会。
资本金净现金流及其评价指标的…项目投资者‟是项目企业。
投资者整体净现金流（注：投资者整体净现金流仅以投资者的全部资本金为流出，仅以全体投资者的实分利润和清算所得为流入）及其评价指标的…项目投资者‟是全体股东的投资者整体。
按照…一般将内部收益率的判别基准和计算净现值的折现率采用同一数值‟，应有三个不同的内部收益率的判别基准或计算净现值的折现率。
但是，按以往和现在实际操作看，一个项目只测算确定一个折现率！这是因为，上述三组指标在一个项目中虽然可以都算，但“计算净现值的折现率也可取不同于内部收益率判别基准的数值”，所以笔者认为，政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目必须采用意义与融资前（全投资）税前财务内部收益率相同的折现率，作为唯一共用的项目折现率；其他项目既可采用意义与通常的项目权益资金财务内部收益率相同的折现率，也可使用就投资者整体测定的折现率作为唯一共用的项目折现率。
（1）“财务分析中，一般将内部收益率的判别基准和计算净现值的折现率采用同一数值”。
“在有国家行政主管部门统一测定并发布的行业财务基准收益率时，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中必须采用”。
如果项目所属行业有《方法与参数》第三版推荐的或该行业主管或协会公布规定的内部收益率的判别基准，项目的折现率应该等于该基准。
但《方法与参数》第三版中推荐的内部收益率的判别基准分为：融资前税前指标和项目资本金税后指标两种，分别用于判断项目融资前税前财务内部收益率和项目资本金财务内部收益率是否达到基准。
笔者认为，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中应该采用项目融资前税前财务内部收益率基准为折现率，如果查不到或实际没有，可使用当前社会折现率8%或自己测算确定。
在这种情况下，只有项目融资前税前财务内部收益率与项目融资前税前财务净现值的可行判断结果是完全一致的。
（2）“作为项目投资判别基准的财务基准收益率或计算项目投资净现值的折现率，应主要依据…资金机会成本‟和…资金成本‟确定。
并充分考虑项目可能面临的风险”。
这适用于所有…项目投资者‟测定某项目的折现率。
以下① --④为《方法与参数》第三版推荐的测算方法原文。
可同时采用多种方法进行测算，将不同方法测算的结果互相验证，经协调后确定。
①资本资产定价模型法（笔者注：本法测定项目权益资金财务内部收益率基准或计算项目权益资金财务净现值用折现率）采用资本资产定价模型法测算行业财务基准收益率，应在确定行业分类的基础上，在行业内抽取有代表性企业样本，以若干年企业财务报表数据为基础数据，进行行业风险系数、权益资金成本的测算，得出用资本资产定价模型法测算的行业最低可用折现率（权益资金），作为确定权益资金行业财务基准收益率的下限，再综合考虑采用其他方法测算得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定权益资金行业财务基准收益率的取值。
采用资本资产定价模型法（CAPM）测算权益资金行业财务基准收益率，应按下式计算：k = K f+ β×（K m－K f) （2.6 - 1 ）式中k ——权益资金成本；K f——市场无风险收益率；β——风险系数K m—市场平均风险投资收益率。
风险系数又称β系数，是反映行业特点与风险的重要数值，也是测算工作的重点和基础。
②加权平均资金成本法（笔者注：本法测定项目融资前税前财务内部收益率基准或计算项目融资前财务净现值用折现率）采用加权平均资金成本法（W ACC）测算行业财务基准收益率（全部资本），应通过测定行业加权平均资金成本，得出全部投资的行业最低可接受财务折现率，作为全部投资行业财务基准收益率的下限。
再综合考虑其他方法得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定全部投资行业财务基准收益率的取值。
采用加权平均资金成本法（W ACC）测算行业财务基准收益率（全部资本），应按下式计算：E DWA= K e×------ + K d×------ （2.6 - 2 ）CCE + D E + D式中W ACC ——加权平均资金成本；K e——权益资金成本；K d——债务资金成本；E ——股东权益；D ——企业负债。
权益资金与负债的比例可采用行业统计平均值，或者由投资者进行合理设定。
债务资金成本为公司所得税后债务资金成本。
权益资金成本可根据公式（2.6 - 1 ）采用资本资产定价模型法确定。
其中，市场无风险收益率（K f）一般可采用政府发行的相应期限的国债利率；市场平均风险投资收益率（K m）可依据国家有关统计数据测定。
测算行业财务基准收益率应选择相应行业中有代表性的一定数量的企业（项目），对其一定时期内的投资筹资、成本费用、财务收益、资产状况等实际情况进行调查，经过统计、分析与测算，结合本参数2.5条2款中的各种主要元素对测算结果进行必要的调整后确定。
③典型项目模拟法：采用典型项目模拟法测算行业财务基准收费率，应在合理时间区段内，选取一定数量的具有行业代表性的已进入正常生产运营状态的典型项目，按照项目实施情况采集实际数据，统一评估的时间区段，调整价格水平和有关参数，计算项目的财务内部收益率，并对结果进行必要的分析，集合本参数2.5条2款中需考虑的主要因素确定取值。
④德尔菲（Delphi）专家调查法采用德尔菲（Delphi）专家调查法测算行业财务基准收费率，应统一设计调查问卷，征求一定数量的熟悉本行业情况的专家，依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，通过多轮次调查专家对本行业建设项目财务基准收益率取值的意见，逐步形成专家的集中意见，并对调查结果进行必要的分析，集合本参数2.5条2款中需考虑的主要因素确定行业财务基准收费率的取值。
（3）…项目投资者‟是全体股东的投资者整体的财务内部收益率基准或计算投资者整体的财务净现值用折现率的确定笔者定义：投资者整体的净现金流仅以投资者的全部资本金为流出，仅以全体投资者的实分利润和清算所得为流入，由此净现金流计算得到投资者整体的财务内部收益率或投资者整体的财务净现值。
笔者认为：项目权益资金财务内部收益率的净现金流中，既包括股东们实际分配利润，还包括提取的法定和任意公积金和折旧摊销费。
其中，提取的法定和任意公积金和折旧摊销费不可以按年分配给股东们，而是通过还贷或维持运营或转为资本金等方式转化为项目的权益资金，所以，此算法得到项目权益资金财务内部收益率无可非议。
但以此作为通常所指的…项目投资者‟是全体股东的投资者整体的财务内部收益率则不符合实际。
笔者认为：在上述资本资产定价模型法测定的项目权益资金财务内部收益率基准或计算项目权益资金财务净现值用折现率，对应适用于计算项目权益资金财务内部收益率和财务净现值的净现金流！因此，笔者提出：适用于投资者整体的净现金流的财务内部收益率基准或计算投资者整体的财务净现值用折现率，应该另行确定如下：A BMTZZ = ( K a×----- + K b×------ ) ×ZDA +B A + B式中A --- 某投资者资本出资中无融资费用利息的部分；B --- 某投资者资本出资中有融资费用利息的部分；K a--- 某投资者资本出资中无融资费用利息的部分的机会投资回报率；K b--- 某投资者资本出资中有融资费用利息的部分的加权平均利率；ZD --- 某投资者自定最低投资回报系数，回报系数必须大于1，至于大于1多少，完全是该投资者的主观意志要求！高风险就要求高回报，风险程度难以量化且因投资者能力经验感觉而异，所以只能是该投资者的主观意志要求！MTZZ-- 某投资者期望的最低投资回报率。