香港上市的优势
香港上市IPO规则
香港上市I P O规则 TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-浅析内地企业赴港上市要点一、内地企业赴港上市的意义伴随着中国经济的转型与发展，内地企业赴港上市的越来越多，近年来赴港上市的高峰点主要集中在A股IPO暂停发行的时间段内。
统计显示，2015年、2016年，经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%，截至2017年5月底，在香港上市的内地企业共1019家（含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家），超过香港上市公司总数的50%，内地在港上市公司占香港上市公司总市值的60%以上。
众多内地企业选择在香港上市，得益于香港在地理位置、监管体系、相关政策等各方面的优势。
主要体现在以下几点：（1）国际金融中心地位香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。
（2）建立国际化运营平台香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。
在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。
（3）本土市场理论香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。
一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。
香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。
（4）再融资便利上市6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。
（5）先进的交易、结算及交收措施香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施。
二、内地企业赴港上市的方式（1）直接上市：H股发行H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的，并在香港IPO发行募资企业（即以境内主体直接申报上市，不需要在海外另外搭建上市主体）。
H股发行除了需要满足香港联交所的相关规定，还需经过中国证监会审批，此种方式适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式。
内地企业赴香港上市比较研究
内地企业香港上市的比较研究去年以来，尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷，但内地企业尤其是民营企业去香港上市的热情却丝毫未减。
据统计，去年联交所新上市的企业中约有三分之一以上是内地企业，目前正处于筹备阶段计划在今明两年上市的内地企业至少有50家。
此外，随着国内上市公司增发H股模式（A to H）的开启，出于经营国际化和引进国外战略投资者的需要，内地证券市场可能会有更多的上市公司选择去香港市场增发新股。
一、内地企业香港上市基本概况1.概览香港作为亚太地区的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行服务，健全的法律法规和市场监管体制对于内地企业有着极大的吸引力，已成为内地企业境外上市的首选地。
从1993年起第一家在香港上市的H股公司——青岛啤酒，至今年5月底为止，在香港联交所上市的各类来自内地的公司达140余家。
10年来内地企业在香港资本市场融资七千多亿港元，占同期香港市场融资总额的六成以上，香港证券市场已经成为内地企业筹集国际资本最主要和最有效的场所。
据香港联交所公布的有关资料统计，截至到今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为四千多亿美元，在全球各主要交易所中名列第八位。
其中，中资背景企业140余家，总市值达13460亿港元，占整个港股市价总值的29.5%，已成为香港证券市场上的重要力量。
2.存在的主要问题。
内地企业在香港上市存在的问题主要表现在以下几个方面：一是早先上市的国有企业政府色彩浓厚，包装过度。
上市以后未能真正与国际惯例接轨，在经营管理、会计审核制度、业务评估等方面同香港惯用的规则还存在一定距离。
二是企业缺乏核心竞争力，盈利能力不强，经营业绩逐年下滑，亏损家数逐年增加。
H股和红筹股1996年有2家亏损，1997年有4家，1998年有8家，2000年则扩大到12家，2001年所有H股和红筹股平均盈利仅几分钱。
三是信息披露不规范、不及时。
H股公司业务运作以及监管乃至企业内部的政策变动等信息披露不及时，国际投资者无法清晰、及时地获得第一手资料，从而造成投资者信任危机。
香港上市优点
香港上市优点
1、国际金融中心地位
香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。
2、建立国际化运营平台
香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。
在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。
3、本土市场理论
香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。
一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。
香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。
4、健全的法律体制
香港的法律体制以英国普通法为基础，法制健全。
这为筹集资金的公司奠定坚实的基础，也增强了投资者的信心。
5、国际会计准则
除《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》之外，在个别情况下，香港交易所也会接纳新申请人采用美国公认会计原则及其它会计准则。
6、完善的监管架构
香港交易所的《上市规则》力求符合国际标准，对上市发行人提出高水准的披露规定。
对企业管治要求严格，确保投资者能够从发行人获取适时及具透明度的资料，以便评价公司的状况及前景。
7、再融资便利
上市6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。
8、先进的交易、结算及交收措施
香港的证券及银行业以健全、稳健着称；
交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施。
9、文化相同、地理接近
香港与内地往来便捷，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。
中国境内国营民营企业到香港上市状况
中国境内国营民营企业到香港上市状况在中国，境内企业到香港上市已经成为一种常见的融资方式。
无论是国营企业还是民营企业，都可以通过在香港进行上市来吸引更多资金，扩大业务范围，并增强企业的国际竞争力。
本文将就中国境内国营民营企业到香港上市的状况进行探讨。
一、国营企业到香港上市状况中国的国营企业向香港上市的现象在过去几十年中逐渐增多。
这主要得益于香港作为国际金融中心的地位以及其成熟的资本市场。
国营企业选择到香港上市的原因可以归结为以下几点：首先，香港上市能够为国营企业提供更好的融资环境。
在香港，国际投资者更容易接触到这些企业，并且往往愿意为其提供更多的资金支持。
这对于国营企业来说是一个巨大的优势，可以帮助它们扩大规模和增强竞争力。
其次，香港的法律体系和监管机构相对成熟，能够提供更好的法律保护和市场监管，为国营企业提供更稳定和可靠的上市环境。
这对于国营企业来说尤为重要，因为它们通常需要更多的政府支持，而香港的法律体系可以为其提供更多的保障。
另外，国营企业到香港上市还能够帮助它们提高国际形象和知名度。
香港作为一个国际金融中心，拥有广泛的国际投资者群体，国营企业能够借此机会向全球展示自身的实力和潜力。
二、民营企业到香港上市状况与国营企业相比，民营企业到香港上市的数量相对较少。
这主要是因为民营企业面临的挑战更多，包括资本市场的准入门槛较高、监管要求较为严格等。
然而，随着香港证券市场的改革和开放，越来越多的民营企业选择赴港上市。
民营企业选择到香港上市的原因主要有以下几点：首先，香港资本市场对创新型企业具有较高的包容度。
相对于国内市场，香港更注重发展高科技和新兴产业，对于民营企业而言，这意味着更多的机会和潜力。
香港资本市场的投资者更为乐观和开放，更容易接受并投资创新型企业。
其次，香港资本市场具有更高的国际认可度。
民营企业到香港上市后，可以通过境外投资者的参与来提高企业的国际形象和知名度。
这也有助于民营企业进一步拓展海外市场，并吸引更多国际资本的注入。
最新香港上市条件及流程资料
香港上市条件及流程一、香港上市优势在香港上市的优点主要包括以下几个方面：1、香港是国际公认的金融中心，已有众多中国内地企业以及跨国公司在香港上市集资。
2、香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。
在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。
3、香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。
一些在香港及其他主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。
香港证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。
4、香港的法律体制以英国普通法为基础、法制健全。
这为筹集资金的公司奠定坚实基础，也增强了投资者的信心。
5、除《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》之外，在个别情况下，香港交易所也会接纳新申请人采用美国公认会计原则及其他会计准则。
6、香港交易所的《上市规则》力求符合国际标准，对上市发行人提出高水平的披露规定。
香港交易所对企业管治要求严格，确保投资者能够从发行人处及时获取透明的资料，以便评价公司的状况及前景。
7、在香港上市六个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。
8、香港的证券及银行业以健全、稳健著称；交易所拥有先进完善的交易、结算及交收设施。
9、香港与内地往来十分便捷，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。
二、香港上市条件香港资本市场有主板和创业板市场之分。
创业板市场主要面对规模较小，但是具有较高增长潜力的公司，对上市企业的要求较为宽松。
主板市场面对规模大、较为成熟的企业，对上市企业的要求较为严格。
（一）主板市场1、财务要求（1）过去三个财政年度至少5，000万港元盈利（最近一年盈利至少2，000万，以及前两年累计盈利至少3，000万港元），同时上市时市值至少达到2亿港元；（2）上市时市值至少达到40亿港元且最近一个经审计财政年度的收入至少为5亿港元；（3）上市时市值至少达20亿港元，最近一个经审计财政年度的收入至少5亿港元，且前三个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元。
国内企业香港上市的比较分析(论文)
国内企业香港上市的比较分析内容摘要：香港作为亚洲地区的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行服务，健全的法律法规和市场监管体制对于国内企业有着极大的吸引力，已成为国内企业境外上市的首选地，目前在港上市的国内企业约130余家。
本文从市场制度、上市模式、优缺点等几个方面对国内企业在香港上市进行比较分析，并对今后的发展前景进行展望。
一、国内企业香港上市基本概况香港作为世界上一个重要的国际金融中心，其证券市场是亚洲除日本之外的最大的股票交易市场，吸引了大量国际性的金融机构在此开展业务。
香港证券市场也是国内企业股票海外上市的重要集聚地，对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的重要构成部分，便于投资者认识和了解，已经成为中国国内企业海外上市的首选。
例如，中国移动等以美国存托凭证（ADR）等形式在美国上市、同时也在香港上市之后，在香港市场上的流动性更高，香港市场的交易量占据主导性的地位，更有利于企业今后的再融资。
据香港交易及结算所有限公司(香港交易所)的资料统计，截至今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为40807亿港元，在全球各主要交易所中名列第9位。
其中，中资背景企业130余家，总市值约占30%，已成为香港证券市场上的重要力量。
1、国内企业香港上市的历程从90年代始，香港证券市场已经成为中国国内企业筹集国际资金的最主要和最有效的场所。
国内企业在香港证券市场上市的发展历程分为以下几个阶段。
1、1起步阶段中资取得香港上市地位是从1984年1月份开始的，也时是红筹股概念初步形成的阶段。
当时，为解决香港最大的上市电子集团康力投资的困境，由华润集团和中银集团合组的新琼企业有限公司购买了康力投资约67％的股权。
1986年，为挽救出现严重坏帐及资金周转困难的嘉华银行，中信在港府促成并以外汇基金保收坏帐的条件下，收购了该行。
同期，由招商局及兆亚国际合组的新思想有限公司，先后注资4亿港元，收购了当时由港府授权怡富接管、靠外汇基金提供借贷的友联银行61％的股权。
内地企业在香港上市的原始股
内地企业在香港上市的原始股随着中国经济的快速发展，越来越多的内地企业选择在香港上市，以融资实现企业扩张和发展的目标。
内地企业在香港上市的原始股，成为了投资者关注的焦点。
本文将就这一话题展开讨论。
我们需要明确什么是原始股。
原始股是指企业在上市前发行的股票，通常由创始人、内部员工、风险投资者等持有。
这些股票在企业上市后，可以转为流通股。
对于内地企业来说，选择在香港上市的原始股，具有诸多优势。
香港作为国际金融中心，拥有成熟的资本市场和完善的法律体系，具备较高的投资者信心。
相比于内地市场，香港的投资者更加注重企业的治理结构和透明度，更容易接受内地企业的原始股。
香港作为连接内地与国际市场的桥梁，拥有丰富的投资资源和国际化的视野。
通过在香港上市，内地企业可以吸引到更多境外投资者的关注和资金支持，提升自身的知名度和市场影响力。
同时，香港市场的流动性也更高，可以为企业提供更好的融资环境。
香港的汇率制度和外汇管制政策相对宽松，内地企业可以更方便地进行资金运作和跨境交易。
这为内地企业在香港上市的原始股提供了便利，并促进了两地经济的互利合作。
香港证监会对于内地企业在香港上市的原始股也有一系列的规定和要求。
例如，企业需要满足一定的盈利要求、治理结构要求和信息披露要求等。
这些规定的实施，有助于保护投资者的权益，增强市场的稳定性和透明度。
然而，内地企业在香港上市的原始股也存在一些风险和挑战。
首先，由于文化和法律制度的差异，内地企业需要适应香港的市场环境和监管要求，增加了运营成本和风险。
其次，香港市场的竞争激烈，投资者选择众多，内地企业需要通过提升自身的竞争力和价值，才能获得投资者的青睐。
内地企业选择在香港上市的原始股，具有诸多优势和挑战。
通过在香港上市，内地企业可以获得更多的资金支持和国际化的机会，提升企业的价值和竞争力。
然而，企业需要认真评估市场环境和风险，制定合适的上市策略和运营模式。
只有在充分准备和理性决策的基础上，才能实现内地企业在香港上市的原始股的成功。
国有企业境外上市的模式浅析——以香港上市为例
International Trade国际商贸 2018年6月057DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2018.18.057国有企业境外上市的模式浅析——以香港上市为例中铁房地产集团华南有限公司 王雪峰摘 要：随着经济全球化与资本市场自由化程度日益提高，我国改革开放以来经济活力不断加强，我国企业融资与资本运作模式经历着深刻的变革。
境外上市作为企业融资重要的渠道，特别是对于大型央企国企红筹、资本运作与经济发展，越发彰显出时代活力。
本文主要以国有企业香港上市为例，浅析国有企业香港上市的优势、主要模式及相关要求。
关键词：境外融资 香港直接上市 国企红筹中图分类号：F831.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2018)06(c)-057-02 在我国经济发展高度国际化的今天，我国企业的融资市场已不再局限于中国内地，境外上市、红筹上市已成为我国企业融资的一个非常重要的渠道。
境外上市是国有企业开展国际化经营的重要方式和途径,不仅能够将企业和产品推向国际视野，提升国际形象，还可以利用海外上市公司进行国际资本运作。
1 国有企业境外上市的意义1.1 境外上市是国有企业重要的融资途径之一无论企业规模大小，要发展必然要融资。
国有企业境外上市，是国有企业进入国际资本市场、开展境外融资的重要途径。
通过境外上市，国有企业引进战略投资者和产业投资者，募集国有企业发展所需的大量资金，扩大企业的规模、实力以及影响力。
1.2 境外上市有助于国有企业完善公司治理结构和激励机制境外发达的资本市场更接近于有效资本市场标准，其股票价格能够较为有效的反映市场信息，并体现企业的市场价值。
境外上市企业必须符合上市规则和其他证券监管法规，对于规范国有企业运作、提高企业管理水平有着重要的作用，从而增强客户和供应商的信心。
1.3 境外上市有助于提升国有企业资本运作能力国有企业上市后将会有更多、更加灵活的低成本融资手段，从而可以有效降低债务融资成本，搭建多元化的融资渠道，大大增强企业的资本运作能力，从而建立一种长效融资机制。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
香港上市较内地上市之优势
上市地的选择对于企业的发展而言是非常重要的一步，制定正确的发展战略并配合合理的上市地点将会让企业的发展更上一层楼。
为了协助企业选定正确的上市地点，下文介绍了香港上市较在内地上市的优势，供客户参考。
企业在香港上市的优势主要从以下三个角度来体现：就资本市场总体环境而言、就首次公开发行的过程和效果而言、就上市后的长期发展而言。
资本市场总体环境
一、良好的资本市场环境
资本市场环境对于企业的长期发展非常重要。
香港资本市场较内地资本市场更加规范和成熟。
香港的资本市场建立时间较长，期间经过了多次大小金融危机和各种政治因素的影响，各种制度和各类资本市场参与主体都在这个环境中不断的成熟起来，从而不论对投资者还是企业而言都提供了一个宽松、规范、活跃而又不失监管的资本环境。
以下分别介绍成熟的香港资本市场所能为企业带来的好处：
1.由于香港资本市场法规制度建设成熟，能为上市公司股东和投资者的各种
权益提供良好保障。
同时，也使上市企业有章可循，便于学习和掌握，有利于企业股票长期交易。
2.由于香港资本市场的投资者较成熟，各投资者对企业的价值有较公允的判
断以及相配合的理性投资，这样有利于好的企业在市场中体现价值。
3.由于香港资本市场金融产品丰富而成熟，有利于上市企业根据自身情况和
需要通过各种渠道进行融资，可以为企业的长期发展提供源源不断的资金支持。
4.由于香港资本市场产业链完整而成熟，各中介机构专业和管理规范，能为
上市企业提供周到的服务。
二、国际化的资本市场
另外，香港资本市场较内地A股市场更加国际化，适合业务比较国际化的
企业，同时也有利于致力于打造国际品牌、发展国际业务和提高世界知名度的企业的长期发展，具体优势如下：
1.有利于企业品牌的国际化，
2.有利于企业战略的国际化，
3.有利于企业收购境外企业，
4.有利于企业拓展境外客户或进行境外采购，
5.有利于企业的多币种结算方式。
首次公开发行的过程和效果
如选择在香港进行首次公开发行，能为企业带来发行过程中的便利以及更加好的发行效果。
一、上市时间的可控性：
香港上市的时间可控性很高。
这主要受益于香港上市有一套明确规范的程序，加之监管机构独立透明、廉洁高效，专业机构质素高，公司一般在6-12个月左右就可以完成上市的过程。
上市时间可控包括了两个层面的意思，首先是上市所用时间较短，较之境内动则一两年的上市过程，在香港上市时间更短，有利于企业能较竞争者更快的上市并利用上市后各种优势立于不败之地；其次上市企业对时间的控制有利于企业把握好的上市时机，包括把握好的二级市场行情和规避各种政策及行业风险。
二、明确的估值原则
1.香港IPO估值原则
香港IPO估值是在对未来的盈利预测的基础上计算的估值，也就是说在香港上市公司所公开发售的股票是以未来的盈利水平来定价。
以下引用了2009年9月在香港主板上市的匹克体育（01968）上市文件中的叙述：“按备考全面摊薄基准计算，并假设本集团自二零零九年一月一日起已上市且全年内合共已发行2,097,903,394股在外流通股份（并不计及可能因行使超额配股权而发行的任何股份），截至二零零九年十二月三十一日止年度的预
测每股股份盈利不大可能少于人民币0.29元（0.32港元），倘发售价为每股股
份3.55港元及每股股份4.55港元，则分别相当于市盈率11.1倍及14.2倍。
”从上一段引文可以得出，香港上市企业IPO发行价的计算公式是：
下一个会计年度的盈利预测/发行总股本*市盈率=每股发行价
2.境内IPO估值原则
境内A股估值的原则和香港不同，是在上一财务年度产生的利润为依据来进行计算的。
以2010年9月在A股上市的常宝股份（002478）为例，按照常宝股份上
市公告中的数据显示，上市发行价为16.78元，发行后市盈率为38.14倍，计算方法为“每股收益按照2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算”。
也就是说，A股上市企业IPO发行价的计算公式为：
上一个会计年度的经审计的净利润/发行总股本*市盈率=每股发行价从以上的两个例子可以看出，境内和香港IPO的估值原则差异很大。
对于在香港IPO的企业而言，可以根据盈利预测值来进行估值的计算，从而能获得
更多的融资，客观上也缩小了与部分境内上市企业估值之间的差距。
三、香港市场总体估值水平并不低于内地市场
虽然在整体估值方面，内地A股的估值要高于香港市场，但是香港市场对内地金融、新能源、消费品行业的接受程度较高，与在内地上市的估值基本接近，甚至出现很多香港估值高于内地A股估值的案例，案例主要集中在银行、保险、新能源、消费品等行业板块。
有多家先A后H股上市的成功案例(例如：农业银行)以及多家A股上市公司(包括：金风科技、三一重工、中联重科等)宣布进行H股增发的现象，更从
侧面说明香港在估值水平总体上并不比内地股市差。
四、透明的上市费用
在香港资本市场，中介机构的各项收费既规范又市场化，对于上市企业而言可以准确的预测上市费用，有利于企业控制成本，减少额外支出。
上市后企业的长期发展
较之在内地上市，在香港上市的企业具有以下优势，有利于企业的长期发展。
一、便利的再融资
企业在香港上市后，再融资非常便利，通常是股东大会授权董事会，不需要额外的行政审批，如证监会的审批等。
通过股东大会向董事会的一般性授权，企业每年可以进行不超过已发行总股本20%的增发。
如果企业需要更多的融资，可以通过特别股东大会进行授权，从而为企业发展获得更多的融资。
而在A股进行增发，除了需要经股东大会的通过，还需要经证监会的审批，时间较长、手续较复杂，难度不亚于上市首次发行，为企业再融资带来了很多成本和困难。
二、融资手段丰富
企业在香港成功上市后，不仅仅可以通过增发普通股的方式进行融资，还可以凭借香港资本市场丰富的金融产品进行融资，提高融资的总量及灵活性，为企业发展提供良好的资金支持。
在香港可以使用的融资手段极为众多，包括：配售、供股、可转债、认股证、高息债、杠杆融资等等。
在香港资本市场，除个别年份以外，上市公司的再融资的规模都超过了首次公开发行的规模。
三、更短的禁售期
香港资本市场对控股股东的限售时间更短，除了有特殊约定的外，香港上市公司的控股股东禁售期仅为6个月，相比A股的3年禁售期要短得多。
这样为控股股东在合理时机将股权变现提供了便利，有利于控股股东灵活运用旗下资产、控制风险。
四、兼并收购的便利
香港上市公司较内地公司能更灵活的运用股票作为并购工具来实现企业的战略发展目标。
收购兼并是企业迅速扩大规模、获得更多资源和优势的重要途
径，是企业内生增长的有效补充，更是企业在资本市场运作成熟的标志。
香港上市公司运用股票作为并购工具的作法比较普遍，并且是市场化运作，无需行政审批。
因此，如果利用香港上市公司的平台进行国际并购，其便利性也优于涉及跨境审批的A股公司平台。
五、更广更深研究覆盖
香港上市公司得到来自于国际机构投资者和分析员广泛和资深的研究覆盖。
更广更深的研究覆盖有利于企业更好的了解行业、自身及竞争对手的情况，能帮助企业及时发现问题、调整战略，指导未来的发展。
六、税收优势
香港没有对股息和任何售股的利润收税，减少了香港上市企业及控股股东在进行资本运作中的成本。