企业并购中的财务风险
企业并购的财务风险【论文】
企业并购的财务风险摘要：随着经济的发展，社会的进步，越来越多的企业采取企业并购，来扩大规模，实现转型等等。
然而，风险常常伴随着利益出现。
并购在给企业带来各种各样好处的同时也会带来一些风险。
本文从并购过程中可能出现的定价、融资、支付方面的风险分析了并购过程中的财务风险，为防范相关风险提出了相应的建议。
关键词：企业并购的财务风险；定价风险；融资风险；支付风险一、企业并购的现状现今社会中有多种投资活动，企业并购是其中比较重要的一项。
企业并购能帮助企业扩大规模，促进企业转型，提升企业竞争能力等等。
随着经济全球化的发展，各个行业竞争力的不断提高，为避免被淘汰，企业不得不想办法使自己变得更强大或者寻求新的发展方向，这时，企业并购就发挥出了它的作用。
虽然，并购行为已经无处不在，但是并购作为一种投资活动，本身就是一把双刃剑，在带来丰厚利益的同时也必然会带来一定的风险。
财务风险存在于并购的整个过程，大致可以分为定价。
融资、支付三个方面。
因此，解决财务风险可以大大降低企业并购失败的概率。
二、企业并购的财务风险类型在并购活动的过程中，财务风险始终存在着，其中包括定价风险，融资风险、支付风险。
（一）定价风险在并购的准备活动中，对于目标企业的定价是非常重要的。
对于目标企业价值的评定是否合理是并购活动可否顺利进行的基础。
在定价过程中，由于信息不对称或者评估方法选择不当等因素，导致并购方不能合理评估目标企业价值，从而造成财物损失，这就是定价风险。
（二）融资风险在并购进行时，企业需要筹措充足的资金来确保并购活动不会由于资金不足而无法进行下去，而筹资的过程中，也常常伴随着风险。
并购的融资风险就是指在企业并购进行的阶段，由于资金不足或者资金结构的不合理从而带来的资金融通风险。
具体表现为偿债风险和流动性风险等等。
（三）支付风险支付风险是指并购方在进行并购支付的过程中所遇到的可能造成并购失败的风险。
目前，现金支付、股票支付、混合支付和杠杆支付这四种方法为企业并购中经常会用到的支付方式，每种支付方式都会产生不同的支付风险。
企业并购的财务风险分析及防控措施
企业并购的财务风险分析及防控措施随着全球化经济的发展，企业间的并购活动日益频繁。
企业并购在一定程度上可以促进企业的资源整合和战略调整，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
与此企业并购也伴随着一系列的财务风险。
对于参与并购的企业而言，了解并购活动可能面临的财务风险，并采取相应的防控措施是至关重要的。
本文将对企业并购的财务风险进行分析，并提出相应的防控措施。
一、财务风险分析1. 资金风险资金风险是企业并购过程中的首要风险。
并购活动通常需要巨额的资金支持，一旦资金链出现问题，整个并购活动可能面临失败风险。
资金风险主要体现在以下几个方面：（1）资金来源风险：资金来源不确定会导致并购活动中途出现资金断裂的情况，从而影响交易的顺利进行。
（2）融资成本风险：为了筹集并购所需的资金，企业可能需要进行融资，而融资成本的高低直接影响着企业的财务状况。
（3）资金利用风险：一旦并购完成后，如何有效地利用资金进行整合和运营也是一个巨大的挑战。
2. 盈利能力风险企业并购往往面临着盈利能力风险。
在进行并购前，企业往往会对目标企业进行盈利能力评估，但随着并购完成后，目标企业的盈利能力可能出现变化，甚至出现亏损情况。
盈利能力不稳定会给企业带来财务压力，进而影响整个并购活动的成败。
3. 资产负债风险资产负债风险是企业并购过程中的重要财务风险之一。
并购活动往往涉及到大量资产和负债的转移和整合，一旦处理不当，可能导致企业资产负债矛盾，从而影响企业的经营和发展。
4. 税务风险在进行企业并购时，税务风险也是需要引起企业重视的财务风险之一。
并购活动会涉及到税务政策、税负调整等问题，一旦处理不当，不仅会影响企业的经营成本，还可能引发税务纠纷和法律风险。
5. 汇率风险对于跨国并购的企业来说，在进行并购活动时，往往需要进行跨国资金流动，而汇率的不稳定会给企业带来较大的财务风险。
一旦汇率波动较大，可能会对企业的成本和收益产生不利影响。
二、防控措施1. 强化资金管理针对资金风险，企业可以采取多种措施进行防范和控制。
企业并购存在哪些财务风险
企业并购存在哪些财务风险企业并购的财务风险是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产⽣的负⾯作⽤和影响。
企业并购的流程包括计划决策→交易执⾏→运营整合，企业并购流程各阶段存在不同的财务风险。
在交易执⾏阶段，企业要决定并购的⽀付⽅式和融资策略，从⽽会出现⽀付风险和融资风险。
⼀、⽀付风险(⼀)⽀付风险应考虑的变化因素⽬前，并购主要有三种⽀付⽅式:现⾦⽀付、股票⽀付和混合⽀付。
企业应充分考虑交易双⽅资本结构，结合并购动机选择合理的⽀付⽅式。
如果选择的⽀付⽅式不当，就会造成并购失败，带来财务风险，企业在采⽤不同的⽀付⽅式时应考虑不同的变化因素。
1.流动性的变化。
要考虑的因素就是采⽤的⽀付⼯具能否获得充⾜的流动性来源，以及现⾦头⼨的影响。
2.控制权的变化。
即种⽀付⽅式采⽤后，会导致并购⽅现有股权结构发⽣变化;如在⽀付⼯具使⽤的时候，由于存在债权转换为股权的可能性，造成股权结构变动和股权稀释，使企业⽼股东拥有的企业权益⽐率下降甚⾄失去其控制权。
3.收益的稀释。
若采⽤某种⽀付⽅式使企业股本增加，就会导致原有股东的收益被稀释或摊薄。
4.资本结构的状况。
如果企业为实现并购⽽需向外部贷款，由于提⾼了企业的资产负债率，改变了财务杠杆⽐例，就会使企业财务风险上升。
5.融资成本的差异。
企业在并购中常⽤的融资⽅式⼀般有借贷和发⾏股票两种，企业通常选择其中成本⽐较低的⾦融⽀付⼯具参与并购。
(⼆)现⾦⽀付并购的特点现⾦⽀付是指并购⽅⼀次或在指定的时间内分⼏次⽀付现⾦给⽬标企业的股东，借此取得⽬标企业的所有权的并购⾏为。
现⾦交易的优点在于交易简单、迅速，不会使并购企业原有的股权结构发⽣变动，引起控股权的转移和收益的稀释。
其弊端有两点:⼀是收购⽅短期内要有⼤笔现⾦⽀出，如果并购企业⽆法通过其他途径获得必要的资⾦⽀持，⽽必须以公司⼿持现⾦⽀付，则公司压⼒很⼤。
⼆是出售⽅收到现⾦后，账⾯上出现⼀⼤笔投资收益，应交的收益所得税也增加不少。
企业并购中的财务风险分析及防控建议
企业并购中的财务风险分析及防控建议企业并购是企业发展的一种重要方式，但其中存在着众多财务风险。
财务风险对企业的发展有着重要的影响，因此在进行企业并购时，必须进行充分的风险分析，并制定防控措施，保障企业并购的稳定和可持续发展。
一、企业并购中的财务风险1. 资产负债表不平衡风险企业并购后，由于合并之前双方企业的规模和账簿体系的差异，容易出现资产负债表不平衡的现象。
尤其是在大规模的跨国并购中，不同国家的财务制度和会计处理方式的差异，更容易引起资产负债表的不平衡风险。
资产负债表不平衡会对企业的经营和融资产生重大影响，可能会引起大面积的财务风险，包括银行贷款条件变差、供应商信任度下降、股权激励计划变得无效等。
2. 流动资金风险企业并购后，流动资金的缺失可能会对企业的经营造成很大的影响。
如果企业并购后的流动资金不足，可能会导致企业无法及时支付员工工资，采购原材料，维持业务运营等；同时，流动资金的缺失也会导致企业难以获得银行和其他金融机构的贷款。
缺少流动资金使得企业无法开展正常业务活动，从而为企业带来严重的财务损失和危机。
3. 财务报表信息不真实风险企业并购涉及到财务报表的整合和审核。
企业并购后，如果财务报表中的信息不真实，将会对企业产生重大影响。
虚假的财务报表会影响股东决策，降低投资者信心，对企业的市场声誉造成影响，同时也会面临监管机构的处罚和法律诉讼的风险，影响企业的形象和声誉。
二、防范措施及建议1.加强尽职调查，确保信息真实可靠在企业并购过程中，进行充分的尽职调查是必不可少的。
通过充分的尽职调查，可以获取到合作企业的历史财务状况和未来的发展前景，同时也可以进一步了解企业交易的风险和机会，并对企业的财务报表进行细致的审核。
在尽职调查的同时，还应该尽可能地了解合法问题、税务问题和人力资源问题等，保证合并后的企业发展的各个方面都是合法和有保障的。
2.加强财务管理，做好现金流预算加强企业财务管理，做好现金流预算，是防范企业财务风险的关键之一。
企业并购中的财务风险分析与防范措施
企业并购中的财务风险分析与防范措施在企业的发展过程中，并购是一种常见的策略。
通过并购，企业可以实现快速扩张、占领更多市场份额、优化经营结构等目标。
然而，并购也存在一定的财务风险，企业需要认真分析并采取相应的防范措施。
企业并购的财务风险主要包括以下几个方面：一、资产负债风险并购后，双方的资产负债表可能会混淆，从而导致企业财务状况出现波动。
一些公司并购后，由于对被收购方的财务数据了解不全面或评估有误，使得企业局部资产负债出现问题。
此外，企业的各类交易或合作可能涉及各种合同和法律义务，未来的一些负担也可能对企业的资产负债表产生影响。
二、经营风险并购可能改变企业的经营结构和管理体系，进而影响企业的运营和发展。
由于各种因素，包括业务整合、人员流动、资源合并等，可能会对业务产生不利影响，进而导致并购失败。
三、财务风险企业并购后，可能会面临财务风险，包括利润下降、现金流减少、财务成本上升等。
此外，合并的代价可能超过预算，或者出现其他不利因素，导致企业财务状况恶化。
为防范财务风险，企业需要采取以下措施：一、做好尽职调查企业在进行并购之前，需要对目标企业的各个方面进行全方位的尽职调查，包括财务、法律、业务等。
尽职调查可以帮助企业发现并购的风险，降低风险的发生和可能引发的财务和法律责任。
二、分析财务状况企业在并购前，应该对目标企业的财务状况进行全面的分析，了解其中存在的风险和人为的因素，从而为后续合并进行预警。
对目标企业的营收和利润进行分析，预测未来趋势，以及对目标企业固有的风险进行理解和认知，这些都需要在并购前进行分析和预测。
三、进行风险管理为降低并购过程中的财务风险，企业需要采取风险管理措施，包括合理的投资组合、资产和负债结构、保险等。
企业可以在投资之前建立较为合理的风险管理机制，避免直接面对风险所导致的无力回天的情况。
考虑到并购风险的无常，风险管理策略应该防患于未然。
四、税务风险预防并购交易往往会涉及到很多税务问题，企业应该对并购涉及的各项税务问题进行了解和预先评估风险，以确保合规性和降低并购所面临的税负。
论企业并购过程中的财务风险控制
业 财 务 组 织 管 理 制 度 、 务 运 营 过程 和 财 务 行 为 、 务 管 理 人 员 财 财 财
务 失 误 和 财 务 波 动 实 现 财 务 收 益 与预
期 财 务 收 益 发 生 背 离 ． 遭 受损 失 的 机会 和 町 能性 。 有
性， 给并 购企 业 带 来 很 大 的风 险 。从 宏 观 ｆ ． 闰 家 宏 观 经 济 政 有 看 策 的 变 化 、 济周 期 性 的波 动 、 货 膨 胀 、 率 、 率 变 动 ； 微 观 经 通 利 汇 从
ｆ ， 并 购 方 的 经 营 环 境 、 资 和 资 金 状 况 的 变 化 ， 有 被 收 购 ： 有 看 筹 也
反 应 和 调 节 能 力 ， 加 了企 业 经 营 风 险 。 增 （ ） 营风 险 。 营 Ｊ 险指 并 购 企 业 住 整 合 期 内 由于 相 关 企 二 运 运 ｘ 【
在 计 划 决 策 阶段 ， 业 对 并 购 环 境 进 行 考 察 ， 本 企 业 和 目 企 对 标企 业 的 资金 、 理 等进 行合 理 的评 价 。 个 过 程 巾存 在 系统 风 险 管 这 和价 值 评 估 风 险 。 （ ） 一 系统 风 险 。 指 影 响 业 并 购 的财 务 成果 和 财 务 状 况 的 它 不确 定 外 部 冈素 所 带 来 的财 务 风 险 ， 括 ： 率 风 险 、 包 利 外 风 险 、 通 货膨胀风险等等。
风 险 。 发 行 町转 换 优 先 股 ． 业 可 以使 用较 低 的股 息 率 ， 会 使 公 企 但 司 面 临减 少取 得 资 金 和增 加 财 务 负担 的 风 险 。
经 济 效 益 的 同 时 也 给 企 业带 来 了 风 险 。 照 并 购 风 险 的成 因 ， 按 可将
企业并购财务风险及防范措施
企业并购财务风险及防范措施企业并购是公司战略重要的一环，能够实现规模效应、资源整合、降低成本和提高市场份额等多方面战略利益。
但是一次并购成功往往需要充分考虑并购财务风险，特别是财务风险管理不当将会对企业造成严重损失，下面将分析企业并购财务风险及防范措施。
一、财务风险分类及特点1.市场风险企业并购时会遇到很多市场风险，如竞争风险、市场变化风险、政策风险等。
由于市场风险不可预测性较高，也比较难以避免，因此企业应该采取灵活的措施，例如：选择合适时间提前换取储备现金，减少企业的经营风险。
2.财务风险公司并购时会面临很大的财务风险。
企业并购操作过程中经营风险较大，尤其是在并购后的整合过程中，成本加大，盈利下降，包括债务负担和税务风险等。
因此，企业并购需要综合考虑财务风险的存在，及时制定合理的风险管理策略，尽可能将财务风险降到最低。
3.信用风险并购之后可能会出现合约、保证金、担保等融资行为，而这些行为都涉及到信用风险，特别是在出现逾期或不履行的情况时，将会给企业带来非常严重的损失，因此，企业需要在并购之前进行信用风险评估，并制定合适的应对措施。
1.加大并购的尽职调查力度。
在并购之前，企业应该制定一份详细的尽职调查报告，全面分析被收购企业的财务状况、个别财务指标，并且需要对可能会出现的问题进行预估，避免尽职调查不完善而造成的财务风险，从而保证业务顺利进行。
2.结合具体情况，采取担保措施。
在处理财务风险的过程中，一个比较实际的做法是采取担保措施。
担保措施可以降低企业风险，提高被收购企业在市场中的地位，增加投资人对企业的信任。
3.加强财务信息披露工作。
在并购交易中，财务信息披露可以使投资人充分了解被收购企业的财务状况，进而在投资前作出准确的决策。
企业应该加强信用信息的披露和公示，对企业财务信息进行公开，提高对外透明度。
4.加强财务监管和管理。
在并购之后，企业需要加强对被收购企业的财务监管和管理，包括资金管理、成本控制等方面。
浅析企业并购中的财务风险
（ 一） 并购资 金的使用 风险
提 出控 制 措 施 。
关键 词 ： 企 业 并 购 并 购 动 因 财 务风 险 风 险控 制
企业 并购需要 资金的来源 ， 可 以利用 自有资金解决 ， 也 可以 我 国企 业并 购的动 因分析 １ ． 提高市场份 额 ， 提升 行业的 战略地位 。规模大 的企 业 ， 伴 通过 发行股票或对外举债进行筹集。 以自有资金进行 并购 ， 虽然 随生 产力的提高 ， 销售 网络 的完善 ， 市 场份 额将会有 比较大 的提 可以降低财务风 险， 但也 可能造成机会损失 ， 特别是抽调本企 业 的流动资金用于 并购 ， 还 会导致本企业正常资 金周转 困难 ， 利用 高， 从而确立企业在行 业中的领导地位。
地域 、行业 、所 有制等要进行严格 审批 ， 准入 限制较多 。因此 ，
企业 并购 过程 中所筹集 的资金主要 是用于支付 并购所发生 能否筹集到并购所需资金 ， 已成为制约我国企业 并购能否成功 的 的成本 ， 具体包括支付并购费用 、并购价格 以及新增的投入 资金 关键 因素之 。对此 ， 目前我 国应大力 开展 并购贷款 ， 增加银行对
一
２ ． 通过并购来 取得先进 的生产 技术 ， 管理经验 ， 经营 网络以 债务筹资虽然可 能产 生财务杠杆效应 ， 降低筹资成 本 ， 但如 果债
及专业人 才等资源 。并购活动收购的不仅是企业的资产 ， 而且获 务 比例过高 ， 焉并购后 的实际经济效益达不到预 期时 ， 将可 能产 得 了被收购企业 的人力资源 ， 管理资源 ， 技术资源， 销售资源等。 生还本付 息风险。通过发行股票筹集并购资金 ， 相应的筹资成本 这些都有 助于企业整体竞争力的根本提高 ， 对公司发展 战略的实 较高 ， 而且 ， 当并购后 的实 际运行效果未能达到预期 目标 时， 会使 股东利益受损 ， 从而为敌意收购提供机会 。风险并购的筹资结构 现有很大的帮助。 ３ ． 扩 大生产的经营规模 ， 降低成本费用 。通 过并购 ， 企业规 包括债务筹资与股权筹 资的构成及 比例 ， 短 期债务与 长期债务 的 模得到扩大 ， 能够形成有效的规模效应。规模 效应 能够带来资源 构成及比例 。
企业并购财务风险及其管理研究——以中国平安收购深圳发展银行为例
企业并购财务风险及其管理研究——以中国平安收购深圳发展银行为例企业并购是企业市场竞争中常见的一种发展方式，通过并购可以实现资源整合、降低成本、扩大市场份额等目标。
然而，企业并购并非没有风险，尤其是在财务方面存在一定的潜在风险。
本文以中国平安收购深圳发展银行为例，探讨企业并购中的财务风险及其管理。
一、企业并购的财务风险企业并购的财务风险主要包括债务风险、流动性风险、财务杠杆风险和经营风险等。
1. 债务风险企业并购往往需要大量的资金，公司通过发债、贷款等方式筹集资金是常见的做法。
然而，过多的债务会增加企业财务风险。
如果企业无法按时偿还债务，将可能导致信用降级、违约风险等后果。
2. 流动性风险企业并购通常需要支付大额的现金，而支付现金会对企业的流动性造成一定的压力。
如果企业无法及时获得足够的流动资金来支付并购款项，将导致资金链断裂，进而危及企业的正常经营。
3. 财务杠杆风险财务杠杆是企业通过借入债务来进行投资的一种融资方式。
财务杠杆可以放大企业的收益，但同时也会放大财务风险。
当企业经营不善，收益下降时，财务杠杆风险将导致企业更难承受负债，甚至可能面临破产风险。
4. 经营风险企业并购后，两家企业的经营和管理需要重新整合。
如果并购后的整合不当，可能导致经营效率下降、运营成本增加等问题，从而影响企业的盈利能力。
二、企业并购财务风险的管理为降低企业并购的财务风险，在并购过程中需注意以下几点： 1. 审慎的财务尽职调查在并购之前，应进行充分的财务尽职调查，包括对目标公司的财务状况、债务情况、现金流状况等进行全面评估。
同时，还需要了解目标公司的盈利能力、成长潜力等因素，以评估并购的风险和回报。
2. 合理的融资结构企业并购需要大量资金，选择合适的融资结构将有助于降低财务风险。
应结合企业自身的经营状况、还款能力等因素，选择适合的融资方式和期限。
合理的融资结构能够有效减轻企业的债务压力。
3. 健全的风险管理体系企业并购后，应建立健全的风险管理体系，包括风险识别、评估、控制、监测等环节。
《2024年企业并购财务风险分析与防范》范文
《企业并购财务风险分析与防范》篇一一、引言企业并购是市场经济发展的必然产物，也是企业扩张、提高市场竞争力的重要手段。
然而，在并购过程中，由于财务风险管理不当，常常会引发各种财务风险，导致企业并购失败或造成重大经济损失。
因此，本文将对企业并购财务风险的类型、成因、影响及防范措施进行深入分析。
二、企业并购财务风险的类型及成因（一）估值风险估值风险是企业并购过程中最常见的财务风险。
主要是由于并购方对目标企业的价值评估不准确，导致支付过高或过低的并购价格。
造成这一风险的原因主要有信息不对称、未来收益预测失准等。
（二）融资风险融资风险指的是企业在并购过程中，因融资安排不当而引发的财务风险。
这包括融资成本过高、融资渠道不畅、资金来源不足等。
这些因素可能导致企业无法按时支付并购款项，影响并购进程。
（三）支付风险支付风险主要指企业在并购过程中，因支付方式选择不当或支付时机把握不准确而引发的财务风险。
如支付方式过于单一、支付时机过早等，都可能导致企业资金链紧张，影响企业的正常运营。
三、企业并购财务风险的影响企业并购财务风险的影响是多方面的。
首先，财务风险可能导致企业并购失败，造成企业资源浪费和经济效益损失。
其次，财务风险可能影响企业的资金链安全，导致企业陷入财务困境。
最后，财务风险还可能影响企业的声誉和形象，降低企业的市场竞争力。
四、企业并购财务风险的防范措施（一）加强信息收集与评估在并购过程中，企业应充分收集目标企业的财务信息、经营状况等数据，进行全面评估。
同时，应建立信息披露制度，降低信息不对称程度，提高估值准确性。
（二）合理安排融资计划企业应根据自身财务状况和并购需求，合理安排融资计划。
选择合适的融资渠道和方式，降低融资成本，确保资金来源充足且稳定。
同时，应充分考虑未来资金需求和还款压力，避免因融资安排不当而引发的财务风险。
（三）选择合适的支付方式与时机企业应根据自身实际情况和目标企业的特点，选择合适的支付方式和时机。
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企业并购中的财务风险分析于以军（茌平县财政局，山东茌平252100）[摘要]随着我国市场经济发展的逐渐完善，市场竞争也愈加激烈。
企业并购成为企业实现快速扩张、提高自身竞争力的有效手段和主要方式。
企业并购能带来规模经济效益和协同效应，有利于资源优化配置。
企业并购同时也面临诸多风险，其中的财务风险是并购企业必须充分重视的风险，财务风险的控制甚至决定企业并购的成败。
影响企业并购财务风险的因素有不确定性和信息不对称。
应对企业并购财务风险，应明确价值评估的内容，多渠道搜集目标企业的信息，改善信息不对称状况，确定合理的融资结构，降低融资风险。
[关键词]企业并购；财务风险；应对措施[中图分类号]F271.1[文献标识码]B[收稿日期]2012-07-20一、企业并购中存在的主要财务风险1.财务定价风险财务定价风险指的是目标企业或被并购企业价值评估的风险。
价值评估的实质是对被并购企业进行全面综合的分析，以反应目标企业合理的价值并为并购企业给出并购价格提供参考。
但是，我们知道，任何市场上买卖双方的信息都不是对称的。
对并购企业来说，它无法获得有关目标企业，特别是敌意收购公司和非上市公司的充足的信息，对目标企业是否存在未决诉讼、债务担保等法律诉讼风险，对企业的资产质量和盈利能力等财务信息无法做出准确判断，因此很难评估目标企业的真实价值。
在通货膨胀的宏观经济环境下，容易高估目标企业的价值，造成并购价格与目标企业合理价值相背离，增加了并购成本。
2.并购整合风险实施并购后接下来就要对双方企业的财务进行相应的整合，使得双方企业的财务融合起来。
财务整合是企业并购的一个重要问题，如果财务整合失当很可能会导致并购的失败,这样的例子出现了很多。
在实施并购后，可能财务整合的困难主要在于双方企业的财务组织运行机制的差异，整合之前的相似业务需要合并，主要财务人员的调整也是出现财务整合失败的原因。
种种的困难构成了财务整合的风险。
成功的财务整合能够明晰整合后企业的财务状况。
如果财务整合失败，不仅之前的成本会沉没，而且会给企业的运营带来很大的风险，最终瓦解并购的成果。
3.融资风险企业并购中并购一方可能需要大量的资金，这就需要用多种融资方式来解决。
多种融资方式的组合运用是合理的，但同时也给企业带来了融资结构的风险。
合理的融资结构一般要求遵循三个原则：长期债务资本与短期债务资本合理搭配、股权资本与债务资本要保持适当的比例和资本成本最小化。
在融资结构中如果以债务资本为主，并购后的企业经营效益并不理想的情况下，就会产生按期还本付息的风险。
如果企业完全以自有资金支付收购款，企业就会面临运营资金紧张、流动性不足的风向。
并且资金不足也会使企业丧失新的有潜力的投资机会。
把握新的投资机会时机非常重要，而筹集资金又需要一定的时间，在企业完全使用自有资金实施并购后，重新融资必然面临困难，机会成本的增加又会产生新的财务风险。
4.融资支付的财务风险支付风险与融资风险、定价风险相关联，主要是指与股权稀释和资金流动性有关的并购资金使用风险。
支付风险主要包括：第一，现金支付风险。
如上所述，现金支付是一项巨大的现金负担，会给公司的流动性带来很大压力，同时，过多的使用现金支付，使企业不能及时抓住新的投资机会，意味着企业现金支付面临很大的机会成本。
第二，股权支付风险。
股权支付具有低成本的优势，但程序相对复杂，且存在一定的缺陷。
如稀释了大股东对企业的控股权，也可能会出现权过度集中在实施并购的企业的情况，这都改变了企业的股权结构，对公司的决策制定及未来的发展会产生相当大的影响。
第三，杠杆支付风险。
杠杆收购使公司因负债的增加变成高风险性的财务结构，而且一旦市场利率及宏观经济环境发生不利变化，并购方可能无法偿还负债，从而面临破产的危机。
二、影响企业并购财务风险的因素1.外部环境的不确定性在激烈的市场竞争中，并购就为企业提供了一个发展壮大自己、提高自身竞争力的契机。
但是并购所涉及的双方企业所处的环境的不同，可能对并购的企业财务会产生影响，形成并购外部的财务风险。
尤其是跨国并购，由于企业所遵循的财务准则有所差异，不同的财务会计准则导致资金的流转出现差异，如果处理不好就会给企第2012年第8期（总第404期）商业经济SHANGYE JINGJINo.8，2012Total No.404[文章编号]1009-6043（2012）08-0094-0294--业财务带来风险。
这就需要企业在进行跨国并购时要充分考虑到目标企业的经济背景，采取适合的财务整合手段来进行运作。
不同国家的利率、汇率、通货膨胀率等宏观经济政策的变化也会造成企业并购外部环境的变化，这些宏观经济环境的不确定性改变了企业的经营环境，这些的不确定因素构成了并购的财务风险。
2.融资支付方式的不确定性在评估目标企业的价值后，采用什么样的支付方式和融资渠道是需要慎重考虑的问题。
融资渠道和支付方式的不同会对实施并购企业的财务结构造成影响，这些变化的不确定性也是财务风险的一种。
债务融资是我国大部分企业进并购的主要融资方式，但借债容易导致企业财务结构发生变化，使企业面临着未来还本付息的压力，造成流动性紧张，从而导致融资风险。
不同的支付方式会引发不同程度的支付风险。
企业在支付中大部分采用现金支付方式，大量的现金流出使得企业没有充足的资金维持企业的良好发展，也使企业正常的资金运转受到影响。
可以看出，如果企业采取举债融资和现金支付，企业的正常运营及发展都会受到影响，也就无法产生足够的资金流去还本付息，这样持续下去就会使得财务风险逐步扩大，甚至可能导致企业财务危机的爆发。
其它的融资支付方式也会带有相应的财务风险，企业应该根据自身经营的特点安排适合自己的融资渠道和支付方式，减少其引起的财务结构的巨大变化而导致的财务风险。
3.信息不对称性目标企业的信息不对称使得并购方对其合理价值进行评估具有相当的难度。
被收购方对自身情况的了解程度远大于收购方，它们不可能向收购方提供真实完整的资料，给并购企业看到的只是对自己有利的资料，这就使得在对其进行价值评估时存在大量的信息不对称。
目标企业有选择的向外透露对自身有利的财务信息而隐藏对其不利的信息，以便在并购活动中获得更多的利益，这种信息不对称使并购企业面临利益损失的风险，通过对企业财务产生影响而形成并购财务风险。
并购企业不能准确的判断被收购企业的运营能力和资产价值，则会导致评估价值偏离其真实价值，这种评估差异带来的风险也为企业将来的运营带来了困难。
三、企业并购财务风险应对措施1.目标企业价值评估风险的控制通过上文的分析,我们认为对目标企业价值评估风险的控制，应该注意以下几个方面：第一，明确价值评估的内容。
对目标企业价值的准确评估是控制企业并购财务风险的重要组成部分。
目标企业的价值包括独立价值和并购产生的协同价值。
其中协同价值包括实物期权带来的战略性价值和并购实现的资产增加的价值。
对目标企业价值评估主要是对这两部分价值的评估。
第二，多渠道搜集目标企业的信息，改善信息不对称状况。
严格要求并购中调查部门的执行，必要时还可以聘请资产评估事务所、律师事务所、会计师事务所等经验丰富的中介机构，提高获得信息的可靠性。
对目标企业的财务报表进行专业的分析，并购企业应对目标企业资产进行分类，对目标企业资产可用程度鉴定，结合并购企业自身的管理方式、产品策略、经营方向、市场营销等方面的特点，实现目标企业的资产效用的最大化。
2.并购财务整合的财务风险控制有效的财务整合是企业并购成功后为良好运营企业、降低财务风险的关键。
有效的财务整合一般应注意以下几点：第一，制定企业发展的规划和目标。
一个可行的具有实际意义的战略目标和规划不仅需要制定新企业未来运作和参与市场竞争的原则，还需要制定一个积极进取的财务目标，并且这个财务目标为企业的最终发展目标服务。
第二，迅速组建新企业的管理层，明确企业管理责任，避免出现新企业管理的真空现象，稳固并购取得的成效。
第三，做好企业文化融合和培训工作，降低冲突的范围和可能性，取长补短，努力实现企业文化融洽和谐的局面。
3.确定合理的融资结构，降低融资风险多渠道融资能有效降低企业融资风险。
企业在制定融资决策时，应该合理确定融资结构，选择不同的融资渠道。
多渠道融资不仅能够改善企业的资本结构，而且能够做到内外兼顾，及时筹集到所需资金，顺利推进企业的并购重组。
企业融资方式的选择应遵循资本成本最小化的原则，利用多种融资方式能有效降低融资成本；其次要保持股权资本和债务资本的适当比例，在允许的范围内，通过对期限结构和债务资本结构的分析，确定债务的种类和期限，做到搭配合理，以便有效应对未来偿债资金的支出，避免债务清偿风险。
同时，针对企业负债还款期限的长短搭配，合理分配投资的不同回收期，做到资金收支相配合。
用短期融资来维持目标企业正常营运，用股东权益及长期负债来承担其他资金投入，尽量降低资本成本，力求资本结构合理。
4.融资支付的财务风险控制企业加强融资支付的财务风险管理，首先要深入的了解企业的财务状况和经营成果，对自身财务进行全面的认识，从而确定科学合理的支付方式。
其次，在并购开始前对并购资金的规模进行合理预测，并购资金的支付数量和支付程序对融资方式和支付方式的选择有关键性的影响。
并购使用资金规模预测可以合理安排企业资金，这样就能降低财务风险。
最后，灵活选择并使用融资支付方式，提高融资弹性。
例如长期负债和股权融资的组合使用能够减小企业即付现金的压力。
采用提前收兑与转换的方式可以从提高企业的反映能力，从而达到风险控制的目的。
[参考文献][1]刘天毅.企业并购财务风险的分析[J].经营管理者，2012(9)[2]窦虚.企业并购的财务风险和控制措施[J].会计师，2012(7)：32-33[3]王凯，李婉弟.企业并购财务风险的防范与控制[J].中国证券期货，2011(4)：103-104[责任编辑：董润萍]于以军：企业并购中的财务风险分析95--。