债务融资的财务杠杆意义
理解财务杠杆的利与弊
理解财务杠杆的利与弊财务杠杆在企业经营中扮演着重要的角色，它是指企业通过债务资金来扩大投资规模以提高收益水平的一种财务手段。
然而，财务杠杆也存在着一些利与弊，本文将从不同的角度来理解财务杠杆的利与弊。
一、财务杠杆的利益1. 扩大投资规模：财务杠杆可以通过借款来扩大企业的投资规模，实现更大的盈利空间。
借助债务融资，企业能够进行更多的投资项目，并且能够更快地回收成本和实现利润。
2. 增加收益水平：财务杠杆可以通过资本的收益率高于借款成本率来增加企业的收益水平。
当企业的盈利能力超过了贷款的成本，财务杠杆可以帮助企业获得额外的收益。
3. 增强市场竞争力：财务杠杆能够为企业提供更多的资金用于市场推广、产品研发和技术创新等方面，从而增强企业的市场竞争力。
通过借贷，企业能够更好地满足市场需求，提高产品质量和服务水平。
二、财务杠杆的弊端1. 债务风险：财务杠杆意味着企业需要借款，这也意味着企业面临着债务风险。
如果企业无法按时归还借款或支付高额的利息，将可能面临破产风险。
2. 利息负担加重：财务杠杆需要支付借款的利息，这对企业的财务负担将会加重。
如果企业的利润水平不足以支付借款的利息，将导致企业陷入困境。
3. 依赖外部资金：财务杠杆需要依赖外部资金，企业在经营过程中有可能因为无法获得足够的借款而无法进行扩张。
在金融市场不稳定的情况下，企业可能面临着融资困难的局面。
三、财务杠杆的合理运用尽管财务杠杆存在一些弊端，但是合理运用财务杠杆仍然可以给企业带来很多好处。
以下是一些合理运用财务杠杆的建议：1. 谨慎选择借款渠道：企业在选择借款渠道时应该审慎选择，以确保借款的利率合理，并且能够根据企业实际情况进行还款。
同时，也要了解借款方对企业的监管或控制程度，避免因借款方的恶意行为导致企业陷入困境。
2. 控制借款规模：企业应该控制借款规模，确保借款金额在企业可承受范围内。
过度借款可能导致企业的负债率过高，进而增加财务风险。
3. 提高盈利能力：企业应该通过提高盈利能力来减轻财务杠杆带来的负担。
财务杠杠系数公式
财务杠杠系数公式财务杠杆系数是衡量企业财务风险和债务偿付能力的重要指标。
它通过比较企业长期负债与净资产的比例，反映了企业利用债务融资的程度。
本文将详细介绍财务杠杆系数的计算公式及其意义。
一、财务杠杆系数的计算公式财务杠杆系数（Financial Leverage Ratio）是指企业长期负债与净资产的比例。
其计算公式如下：财务杠杆系数 = 长期负债 / 净资产其中，长期负债是指企业的长期借款、长期应付款项等，净资产是指企业的资产减去负债后的余额。
二、财务杠杆系数的意义财务杠杆系数反映了企业利用债务融资的程度，具有以下几方面的意义：1. 衡量财务风险：财务杠杆系数越高，表示企业利用债务融资的程度越高，其财务风险也相对增加。
因为债务需要支付利息，如果企业经营不善或者遇到经济不景气，偿债能力较弱，就会面临破产的风险。
2. 影响融资成本：财务杠杆系数高的企业容易受到债权人的关注，其融资成本也相对较高。
因为债权人会对高财务杠杆系数的企业提出更高的利率要求，以保证自己的风险收益平衡。
3. 影响股东收益：财务杠杆系数高的企业利润增长时，股东的收益率会相对较高，因为杠杆效应使得股东的回报率放大。
但是当企业利润下降时，股东的亏损也会相对较大。
因此，财务杠杆系数高的企业风险和回报都相对较高。
三、财务杠杆系数的应用财务杠杆系数的应用主要有以下几方面：1. 风险评估：财务杠杆系数可以作为评估企业财务风险的重要指标之一。
投资者可以通过比较不同企业的财务杠杆系数来判断其风险水平，从而做出投资决策。
2. 经营决策：企业经营决策需要考虑财务杠杆系数对企业盈利能力和风险承受能力的影响。
当财务杠杆系数较高时，企业需要更加谨慎地选择债务融资，以避免债务负担过重导致偿债风险增加。
3. 融资策略：财务杠杆系数可以指导企业的融资策略。
当财务杠杆系数较低时，企业可以适当增加债务融资，以降低股东权益成本。
而当财务杠杆系数较高时，企业应该更加注重偿债能力，避免过度债务。
财务杠杆的作用名词解释
财务杠杆的作用名词解释财务杠杆是一个用来描述企业债务对企业盈利能力的增幅效应的概念。
它指的是企业运用借债资金进行投资，从而在企业盈利上获得预期的回报。
通过财务杠杆，企业可以借助债务融资从而实现资本的最大化利用，加速企业的成长速度。
在财务管理领域，财务杠杆有两种主要形式：操作杠杆和财务杠杆。
操作杠杆是指企业利用固定成本来增加利润，即通过降低单位产品或服务的制造或提供成本来提高利润。
而财务杠杆则是指企业利用借款资本来增加盈利能力，通过借入资金进行投资活动来推动企业的利润增长。
本文将重点讨论财务杠杆的作用及其相关因素。
财务杠杆的作用可以从两方面进行解释：增强盈利能力和提高资本回报率。
首先，财务杠杆可以增强企业的盈利能力。
当企业利用外部借款来进行投资时，借入的资金可以用于扩大生产规模、开拓新市场或实施创新策略，从而带来更多的销售收入。
这种增加的销售收入可以推动企业增加其固定成本的分摊比例，使得企业在固定成本不变的情况下获得更高的利润。
其次，财务杠杆可以提高资本回报率。
企业通常会利用财务杠杆来获得额外的资金，这些资金可以用于支付股东的股息或者回购股份，进一步提高股东回报率。
此外，借贷资本的成本相对较低，借入资金的利息支出低于公司盈利能力的增长幅度，从而增加了每股收益并提高了股东权益的回报。
然而，财务杠杆也存在一定的风险。
首先是财务杠杆增加了企业的财务风险。
借贷资金需要支付利息和本金，在没有足够的盈利能力或者现金流的情况下，企业可能无法按时偿还借款，从而导致财务危机。
其次，财务杠杆还可能加剧了企业的经营风险。
如果企业在借贷资金后无法正确运用这些资金，投资没有预期的回报，企业可能会面临业务失败的风险。
财务杠杆的影响因素有多个方面。
首先是企业的资本结构和债务比例。
企业借款的比例越高，财务杠杆效应越明显。
其次是企业的盈利能力。
借入资金需要用于投资项目，而这些项目的盈利能力会直接影响财务杠杆的效果。
如果企业无法获得预期的回报，财务杠杆可能无法发挥其正常作用。
债务融资对公司财务状况的影响
债务融资对公司财务状况的影响公司融资的方式包括负债融资和股权融资。
其中，负债融资是指公司通过发行债券、贷款等方式向外部融资，而股权融资则是指公司以发行股票等方式向外部融资。
债务融资对公司财务状况的影响很大，下面就从几个方面来分析。
一、影响公司财务杠杆财务杠杆是指公司直接使用债务等负债融资方式的程度。
公司通过债券、贷款等方式融资，就会增加负债，影响到公司的财务杠杆。
财务杠杆增加，公司的债务负担就会增加。
如果公司的营业利润可以覆盖财务费用，那么这种财务杠杆就是正向的，有助于公司提高盈利能力。
但如果公司的财务费用大于营业利润，就会出现财务风险，甚至导致公司破产。
二、影响公司利润率债务融资会影响公司利润率。
如果公司直接使用债务融资方式融资，就会增加负债，负债利息也会增加。
当然，如果债务融资所得的资金能够创造出更高的利润，那么利润率会有所提高。
但如果债务融资的利息和费用高于公司所创造的利润，就会降低公司的利润率。
三、影响公司投资回报率负债融资对公司投资回报率有很大影响。
公司直接使用债务融资方式获得了资金，会更加倾向于进行高风险、高收益的投资，以便能够获得更高的回报率。
但是，高风险的投资也会带来较高的负担，还款利息也会增加。
如果公司选择不理性的高风险投资，就会导致公司投资回报率下降，财务状况受到很大的影响。
四、影响公司信用评级负债融资还会影响公司的信用评级。
如果公司的债务规模和财务信用风险评级相比较，发现债务规模过大，有影响到借款能力和还款能力的风险，则会降低公司信用评级，而这可能会带来更高的借款成本。
五、影响公司空间利用率债务融资会影响公司空间利用率，公司在借款时要做好计划，如果借款用于扩大营业规模，增加对资本市场的关注等，则可以充分利用债务融资的优势，从而加快公司发展。
但如果公司不合理使用债务融资，那么会导致公司空间利用率的下降。
综上所述，债务融资对公司财务状况的影响主要包括对公司的财务杠杆、利润率、投资回报率、信用评级和空间利用率等方面。
企业财务杠杆应用分析
企业财务杠杆应用分析财务杠杆指企业运用债务融资来增加所有者权益收益率的指标。
这种融资方式可以使企业获得更多的利润，但也存在着一定的风险。
本文将探讨企业财务杠杆的应用与分析。
一、企业使用财务杠杆的意义财务杠杆作为企业运用债务融资的重要工具，可以有效地增加股东所持有的股本收益率。
这种融资方式可以使企业在不增加股东的投资风险的情况下，提高其利润率。
企业使用财务杠杆的意义在于：1. 提高资产收益率：企业通过融资增加了资产规模，可以使营业收入和利润相应增加。
2. 降低税负：由于企业债务利息可以作为税前扣除，这样可以降低企业的税负。
3. 提高股东收益率：财务杠杆可以使股东所持有的股本收益率增加，提高了投资回报率。
4. 降低股东风险：企业使用财务杠杆后，债权人成为资产所有者的一部分，股东的风险随之降低。
二、企业使用财务杠杆需要注意的问题尽管使用财务杠杆可以为企业带来很多好处，但也存在着较大的风险。
企业在使用财务杠杆时需要注意以下几个问题：1. 借款成本：企业融资所产生的借款成本将对企业的利润率产生影响，企业应当谨慎控制借款成本。
2. 还款风险：企业如果不能及时偿还借款将会受到债权人的追缴，带来不必要的风险。
3. 偿债能力：企业使用财务杠杆后需要增加偿债能力，以防止财务危机的出现。
4. 融资方式：企业应当选择合适的融资方式，不同的融资方式会对企业产生不同的影响。
三、企业使用财务杠杆的具体应用企业使用财务杠杆有很多具体的应用，下面列举几种常见的应用方式。
1. 经营性借款：企业运用经营性借款来增加营业利润，提高资产收益率。
这种方式可以为企业提供很高的灵活性，但也存在着较大的偿债风险。
2. 融资租赁：企业通过融资租赁来增加资产规模，提高利润率。
这种方式对企业的资金需求较小，但是使用期限较短。
3. 抵押贷款：企业通过抵押资产来获得融资，提高资产收益率。
这种方式能够有效地压制借款成本，但也会降低企业的信誉度。
四、结论企业使用财务杠杆可以带来很多好处，如提高资产收益率、降低税负、提高股东收益率等。
如何合理运用财务杠杆及注意的问题
如何合理运用财务杠杆及注意的问题财务杠杆是指利用债务来扩大公司的资本结构，以提高投资回报率和股东利益的一种财务手段。
正确而合理地运用财务杠杆可以帮助企业实现财务目标，但同时也存在一定的风险和挑战。
本文将探讨如何合理运用财务杠杆，并着重介绍注意的问题。
一、利用财务杠杆的好处1. 提高资金回报率：利用债务来扩大投资规模，可以促使资本回报率的提高。
通过合理运用财务杠杆，企业可以获得更高的利润率和资产收益率，并提高股东的权益报酬率。
2. 减少股东风险：通过向债权人借款来融资，可以减少股东的风险承担。
合理运用财务杠杆可以降低股东的投资风险，将风险分散到债权人身上。
3. 提高公司市值：运用财务杠杆可以增加公司的盈利能力和财务状况，从而提高公司的市值。
市值的提升将为公司带来更多融资机会和增值空间。
二、合理运用财务杠杆的注意问题1. 债务能力评估：在决定运用财务杠杆之前，企业应该对自身的债务能力进行评估。
债务能力包括债务偿还能力和债务承担能力，企业应根据自身实际情况确定合适的债务规模和杠杆水平。
2. 风险控制：财务杠杆的运用带来了一定风险，企业应制定相应的风险控制措施，包括合理设置财务杠杆比例、精准评估债权人的风险承受能力等。
同时，企业还应建立健全的风险管理体系，及时发现和应对潜在的风险。
3. 资本结构优化：合理运用财务杠杆需要与优化资本结构相结合。
企业应根据自身的特点和发展战略，确定最佳的资本结构，平衡债务和股权的比例，以实现最大化的利益。
4. 合规经营：运用财务杠杆必须遵循法律法规和规范性文件的要求，不能违反相关的法律规定。
企业要进行合规性评估，确保财务杠杆的运用符合法律要求，并避免因违规行为而带来的风险和损失。
5. 市场环境评估：在运用财务杠杆之前，企业需要对市场环境进行充分评估。
包括宏观经济形势、行业发展趋势、竞争状况等因素的分析，以准确判断运用财务杠杆的时机和效果。
结论合理运用财务杠杆对企业的发展具有重要意义，可以提高资金回报率、减少股东风险以及提高公司市值。
财务杠杆作用的解释
财务杠杆作用的解释财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。
通过借入资金，企业可以扩大投资规模，从而提高利润水平。
财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
一、财务杠杆的概念财务杠杆是指企业利用债务融资来增加投资回报率的一种财务策略。
财务杠杆可以通过借入资金来扩大投资规模，从而提高利润水平。
财务杠杆作用的核心是利用债务来放大企业的盈利能力，从而提高股东的回报率。
二、财务杠杆的类型1. 操作杠杆：操作杠杆是指企业通过改变经营活动的规模和结构来影响利润水平。
例如，企业可以通过提高销售量、降低成本、改善产品结构等方式来增加利润水平。
2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业通过借入资金来增加投资回报率。
企业可以通过借款、发行债券等方式来融资，从而扩大投资规模，提高利润水平。
3. 经营杠杆：经营杠杆是指企业通过改变经营活动的风险和收益来影响利润水平。
例如，企业可以通过增加高风险高回报的业务来提高利润水平。
三、财务杠杆的作用1. 放大利润：财务杠杆可以通过借入资金来扩大投资规模，从而提高利润水平。
借入资金可以用于扩大生产规模、改善产品质量、提高市场份额等，从而增加企业的盈利能力。
2. 提高股东回报率：财务杠杆可以通过放大利润来提高股东的回报率。
借入资金可以用于增加投资收益，从而提高股东的回报率。
这对于股东来说是一种利好消息，可以增加他们的财富。
3. 增加企业价值：财务杠杆可以通过提高利润和股东回报率来增加企业的价值。
企业的价值取决于其盈利能力和回报率，财务杠杆可以通过放大利润和提高回报率来增加企业的价值。
四、财务杠杆的风险1. 债务风险：财务杠杆的核心是借入资金，因此企业面临着债务风险。
如果企业无法按时偿还债务，可能会导致债务违约，进而影响企业的经营和发展。
2. 利率风险：财务杠杆涉及到借入资金，因此企业面临着利率风险。
如果利率上升，企业的借款成本将增加，从而影响企业的盈利能力。
债务融资与财务杠杆效应
债务融资与财务杠杆效应一、引言债务融资是企业为了满足发展需求而从外部筹集资金的一种方式，而财务杠杆效应则是指企业利用债务融资带来的财务成本和税收优惠来提高股东权益回报率的现象。
本文将就债务融资与财务杠杆效应这两个方面进行深入探讨。
二、债务融资的基本概念和意义债务融资是指企业通过发行债券、贷款等方式，从外部融资渠道获得资金用于企业的经营和投资活动。
债务融资可以提供更多的资金供企业使用，从而推动企业的发展；同时，通过债务融资，企业可以减少对股东权益的依赖，降低股权稀释程度，保持公司控制权。
三、财务杠杆效应的定义和作用财务杠杆效应是指企业利用债务融资的特性，通过借款支付利息和偿还债务本金，来提高股东权益回报率的现象。
债务融资可以带来税收优惠以及财务成本的锁定效应，从而提高企业的盈利能力和股东的回报率。
四、债务融资对财务杠杆效应的影响1. 债务融资增加了企业的财务杠杆比例，从而提高了股东权益回报率。
企业通过借款进行投资，可以利用债务资金的杠杆效应放大企业的盈利能力，提高股东权益回报率。
2. 债务融资带来的利息支出会增加企业的财务成本，降低净利润。
债务融资需要支付利息，这会对企业的净利润产生一定的负面影响。
3. 债务融资还会增加企业的财务风险。
债务本金的偿还和利息的支付都需要企业有足够的现金流来支撑，当企业遇到经营困难或者市场变化时，债务偿还可能成为一个巨大的负担，增加了企业的财务风险。
五、债务融资和财务杠杆效应的实际应用1. 债务融资和财务杠杆效应广泛应用于企业的资金筹集和经营决策中。
通过债务融资可以降低企业的融资成本，提高股东权益回报率，进而激励投资者对企业的投资兴趣。
2. 在项目投资决策中，债务融资可以提供更多的资金用于项目建设和拓展，提高了项目的盈利空间和投资回报率。
3. 在企业并购重组中，债务融资可以为企业筹集资金，降低股权转让成本，提高股东的权益回报率。
4. 债务融资和财务杠杆效应也被广泛应用于金融机构和投资基金的运作中，通过杠杆作用提高投资回报率。
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债务融资的财务杠杆意义作者：张潇予指导教师：王桢摘要：债务融资是企业筹集资金的重要方式，相对于股权融资它具有短期性、可逆性、负担性和流通性的特点，同时又具有提高资金使用效率和优化股权结构的作用，因此债务融资在现代经济社会中被广泛应用。
而债务融资所产生的财务杠杆效应是衡量其运行有效性的关键，合理利用财务杠杆，使得负债资金与自有资金有机配置，可提高资本金报酬率从而使得权益资本收益最大化。
本文从债务融资的财务杠杆形成机理出发，进而通过案例分析，从不同角度探讨财务杠杆的意义，为企业更有效的使用财务杠杆提供参考。
关键字：债务融资财务杠杆净资产利润率每股收益一、引言负债融资是现代企业参与市场竞争、实现经营目标的重要特征。
由于负债融资及时为企业提供了发展所需资金，降低了资金成本，并利用财务杠杆作用使企业获得较高的收益，因此，没有一家企业不利用负债来满足资金需要、实现企业自身的可持续发展。
Modigliani 和Miller ( 1958、1963) 的MM 理论认为, 债务融资在税收上比股权融资具有优势, 可以得到税收抵扣的好处( 财务杠杆作用)。
即，当企业面临债务融资与股权融资的选择时，两者面值均为P,发行费用率均为f，债券利息与股票股息均为I，所得税税率均为t，债券融资成本率为K1，股权融资成本率为K2，则有K1=I×(1-t)/P×(1-f)<K2=I/P×(1-f)。
但同时，只有企业有效利用经营负债，使之与自有资金合理有机配置，才可使企业在安全性和风险性适度的情况下获得最大利润，提高资本金报酬率。
因此，探讨债务融资所产生的财务杠杆的意义就具有了其重要性。
二、文献综述1986 年，Jensen 在财务杠杆与现金流量的研究中得出了自由现金流理论。
在该理论中主要体现了负债经营的优点，Jensen 认为负债经营能够提高企业投资的有效性并实现资源的最优化使用，可以使企业用尽可能低的成本实现企业的高收益，使企业的价值得到增加。
Sandberg 等人的研究认为，财务杠杆是一把双刃剑，过高的负债经营率可以有效组织公司被改组和收购，但是另一方面又给管理者带来可能违约的风险。
Ross 认为举债经营容易增加债权人对公司未来盈利能力的信心，有利于企业所有者权益价值的增加，进而使得整个企业的价值得到提高。
但是，由于债务成本的固定支出，如果企业的盈利水平不太理想则会导致公司陷入严重的债务危急中。
吴建军在《财务杠杆效用的分析》中认为，在企业进行筹资活动中要综合考虑财务杠杆对增加企业权益资本价值的的积极作用和可能给企业带来债务风险的消极作用。
李蕾在《我国上市公司财务杠杆总体水平实证研究》中进行了实证分析，实证结果表明：每股收益与财务杠杆呈曲线关系，在没有达到最佳资本结构点之前，每股收益随着财务杠杆的增大而逐渐增加，当达到最佳资本结构点之后，每股收益将会随着财务杠杆的增大而逐渐减少。
三、债务融资的财务杠杆形成机理分析1、财务杠杆的含义杠杆是物理学中的一个术语，是指一根在力的作用下能够绕着固定点转动的硬棒。
使用杠杆可以省力，能以较小的力量带动较庞大的物体运动。
在企业财务管理中，财务杠杆是指由于固定融资成本，尤其是债务利息的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。
只要在企业的筹资方式中有融资成本（或财务费用支出）固定的负债融资，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不完全一致的。
从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一,将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务融资的利用”, 因而财务杠杆又被称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营,这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用；其二,认为财务杠杆是指在筹资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益。
如果负债经营使得企业每股收益上升,便称为正财务杠杆；如果使得企业每股收益下降,则称为负财务杠杆。
显而易见,在这种定义中,财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
2、财务杠杆的作用原理财务杠杆是企业利用负债融资来调节权益资本收益的一种手段，另一个方面，负债融资又是财务杠杆产生的前提，其中又具备固定融资成本与所得税两个具体条件。
而财务杠杆的具体作用原理，可以从以下两个方面分析：首先，从净资产利润率的角度分析。
MM 从理论认为, 由于利息可以抵税, 企业价值会随着财务杠杆的提高而增加, 进而影响企业权益资本利润率。
财务杠杆效应就是企业通过对财务杠杆的选择而对净资产利润率造成的影响。
假设企业总资产为A 、净资产为NA 、负债为B 、负债利率为C b 、企业所得税率为T 、EBIT 为息税前利润, 假定财务杠杆变动前后企业运用资产的效率不变, 即企业息税前总资产利润率变,ROA=EBIT /A 为定值, 则在企业运用财务杠杆时,净资产利润率ROE 为： ROE=NAEBIT CbB -×（1-T ） =NACbB -A ROA ⨯×（1-T ） =NACbB -B)NA (ROA +⨯×（1-T ） =[ROA+(ROA-C b )×NAB ]×（1-T ） (1) 当企业无财务杠杆时, NA 等于A, 净资产利润率为: ROE=AT)-(1EBIT ⨯ =ROA ×（1-T ） (2)财务杠杆对净资产利润率的影响由（1）-（2）得出，即财务杠杆效应为：△ROE=(ROA-C b ) ×（1-T ）×NAB （3） 从（3）式不难发现, 财务杠杆的效应取决于总资产息税前利润率或企业息税前利润, 当总资产息税前利润率大于负债利率时, 企业适当地运用财务杠杆就可以提高净资产利润率, 这时财务杠杆就产生正效应; 当总资产息税前利润率小于负债利率时,企业运用财务杠杆就会降低净资产利润率而产生负效应, 甚至因不能按期履行还本付息的义务而出现财务困境。
当企业进入财务困境时, 由于产生一系列的成本而抵消财务杠杆的抵税优势。
其次，从每股收益的角度分析。
财务杠杆反映息税前利润与普通股每股收益之间的关系，特别用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度，它是作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标。
定义EPS （Earnings Per Share ）为普通股每股收益，EBIT （Earnings Before Internets and Taxation ）为息税前利润；I 为利息；T 为企业所得税税率；N 为发行在外的普通股票数。
将普通股每股收益与息税前利润的关系用下式表示：普通股每股收益=普通股股数所得税税率）利息（息税前利润-⨯-1(0 即，EPS=NT I EBIT )1()(-⨯- (1) 从上式可看出，普通股每股收益与息税前利润之间是一种线性关系，随着息税前利润的增加，普通股每股收益也是增加的。
为了反映息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度，我们引入财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage ，缩写为DFL ），它的定义为： DFL=EBITEBIT EPS EPS //∆∆ (2) 将公式⑴引入公式⑵得到普遍运用的DFL 计算公式 DFL=IEBIT EBIT - (3) 财务杠杆系数是指息税前利润变动的百分比所引起的普通股每股收益变动百分比的幅度大小。
从财务杠杆系数的计算公式⑶中可以看出，财务杠杆系数与息税前利润有关，不同的息税前利润有不同的财务杠杆系数，随着息税前利润的增加，财务杠杆系数会呈下降趋势。
当一个公司没有负债资本时，财务杠杆系数在任何息税前利润的时候都等于1。
因此，合理运用财务杠杆能给企业权益资本带来额外的收益。
因为企业利用负债筹资，由于负债利息是不随息税前利润的变动而变动的固定性融资费用，当息税前利润发生变化时，股东收益会发生更大幅度的变化。
当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，扣除所得税后可分配给股东的收益就会增加，从而给股东带来额外的收益，即财务杠杆的正面效应。
同时，由于负债利息计入财务费用可以冲减应纳税所得额，从而相应减少应纳税额，所以，这种正面效应还可以使企业获得节税效益。
在息税前利润高于负债成本的情况下，负债比率越高，额度越大，节税效果就越显著。
但是，财务杠杆如果运用不当，也会给企业带来负面效应，当企业经营不景气时，由于固定额度的利息负担会使企业利润迅速下滑，当息税前利润下降时，股东收益下降得更快，导致股东收益加速下滑，这就是财务杠杆的负面效应财务杠杆作用的机理实际上是放大了息税前利润（EBIT ）变动对普通股每股收益（EPS ）变动的影响，反映出EBIT 每增加（或减少）一个单位，EPS 将随之DFL 倍的增加（或减少）。
四、债务融资的财务杠杆意义分析通过一项债务融资，将改变企业的资本结构，进而影响到净资产利润或每股收益，因此财务杠杆的意义在于衡量此项债务融资对企业价值的增加程度，即融资可行性。
通过上文对财务杠杆作用原理的分析得知，财务杠杆具有正负两方面效应，因此财务杠杆在债务融资中的意义就需从正负两方面进行考察。
经过上文两个角度的财务杠杆作用原理分析，在此亦可以从这两个角度出发用不同的财务指标寻找财务杠杆正负效应的无差异点，从而探讨财务杠杆的内涵意义。
一方面，从总资产息税前利润率的角度考察。
从△ROE=(ROA-C b ) ×（1-T ）×NAB 公式中可得出，无差异点处于ROA*=Cb ，即总资产息税前利润率=负债利率的条件下。
在此时的ROA*下，债务融资产生的财务杠杆既无正效应亦无负效应。
另一个方面，从息税前利润的角度考察。
当满足下面等式，即，1T)-(1-I1)*EBIT C ⨯（=2T)-(1-I2)*EBIT C ⨯（时，得到无差异的EBIT*。
式中I1、I2为两种融资方案下的债务利息，C1、C2为两种融资方案下的权益资本总额。
案例分析：S 公司的资本总额为1000 万元，权益资本800 万元（权益资本全部为普通股，每股1 元），负债资本200 万元。
现公司为筹建大型基础设施需追加资本200 万元，有两种方案：方案A 是继续增加权益资本200 万元（按照每股1 元发行股票）；方案B 是继续增加负债资本200 万元。
假定S 公司的负债年利息率为10%，该企业所得税税率为25%。
通过分析两种方案下的相关财务指标来进行负债融资决策。
1、无差异息税前利润的计算分析I1=200×10%=20（万元），t=25%， C1=1000（万元）；I2=400×10%=40（万元），t=25%， C2=800（万元）。
1T)-(1-I1)*EBIT C ⨯（=2T)-(1-I2)*EBIT C ⨯（ 100025%)-(1-20)*EBIT ⨯（=80025%)-(1-40)*EBIT ⨯（，得出EBIT*=120(万元) 当息税前利润=120（万元）时，方案A ，I=200×10%=20（万元），t=25%， N=1000（万股）。