第五讲货币、货币供给与需求
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第五讲货币、货币供给与需求
= D0/r
这就是存款货币的创造机制
1、货币创造的基本过程
初始存款与派生存款——起点的问题 在微观上，选出任何一个点都是可以的； 在宏观上，从商业银行系统这个整体来 考察，逻辑起点是在央行的准备金数量。
准备金总量不变，货币量不变 派生存款=准备金总额/准备率
2、考虑现金的提取
D0为初始存款，u为从存款中提取现金的 比率，r为准备率
银行A通过中央银行组织的票据交换（清算系统） 向银行X收取款项。如果支票兑付，银行A在中央 银行的准备存款增加100 000元，同时，银行A在 客户甲的活期存款账户上增记100 000元。
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 ××× 100 000
X银行的准备存款 100 000 ×××
对各个存款货币银行办理存放贷 金融管理机构 （3）国家的银行 代表国家执行货币政策
二、货币供给模型
中央银行的资产负债表
资产
负债
贴现及贷款
通货
政府债券和财政借款 政府及公共机构存款
外汇、黄金储备 金融机构存款
其它资产
其它负债
资产方各项目的运作，称为中央银行的资产业务 负债方各项目的运作，称为中央银行的负债业务
第五讲 货币及其供给与需求
主要内容
一、货币 二、货币供给模型 三、货币需求模型
一、货币
1、货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大 降低交易费用
2、现代货币主要有两种形式： 通货：蕴含债权债务关系的纸币 观念货币：各种形式的存款
一、货币
3、M系列 现代货币的形式很多，但流通性颇有不 同。人们按流通性不同，规定了货币的 不同口径。按流通性从大到小依次为M0， M1，M2等等。
这就是存款货币的创造机制
1、货币创造的基本过程
初始存款与派生存款——起点的问题 在微观上，选出任何一个点都是可以的； 在宏观上，从商业银行系统这个整体来 考察，逻辑起点是在央行的准备金数量。
准备金总量不变，货币量不变 派生存款=准备金总额/准备率
2、考虑现金的提取
D0为初始存款，u为从存款中提取现金的 比率，r为准备率
银行A通过中央银行组织的票据交换（清算系统） 向银行X收取款项。如果支票兑付，银行A在中央 银行的准备存款增加100 000元，同时，银行A在 客户甲的活期存款账户上增记100 000元。
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 ××× 100 000
X银行的准备存款 100 000 ×××
对各个存款货币银行办理存放贷 金融管理机构 （3）国家的银行 代表国家执行货币政策
二、货币供给模型
中央银行的资产负债表
资产
负债
贴现及贷款
通货
政府债券和财政借款 政府及公共机构存款
外汇、黄金储备 金融机构存款
其它资产
其它负债
资产方各项目的运作，称为中央银行的资产业务 负债方各项目的运作，称为中央银行的负债业务
第五讲 货币及其供给与需求
主要内容
一、货币 二、货币供给模型 三、货币需求模型
一、货币
1、货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大 降低交易费用
2、现代货币主要有两种形式： 通货：蕴含债权债务关系的纸币 观念货币：各种形式的存款
一、货币
3、M系列 现代货币的形式很多，但流通性颇有不 同。人们按流通性不同，规定了货币的 不同口径。按流通性从大到小依次为M0， M1，M2等等。
货币供给与货币需求
❖ e ——超额准备金比例；
❖ r t ——定期存款准备金率；
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21
❖ 2、影响基础货币的因素 ❖ （1）中央银行对商业银行和其他金融机构的
资产和负债
❖ ——再贷款以及再贴现的增减； ❖ ——商业银行在中央银行的存款规模（准备
金）
❖ （2）中央银行对政府的资产和负债
❖ 财政收入增加时，货币由商业银行账户流 入中央银行账户，货币供给收缩。
❖
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中央银行的资产负债表
资产
负债
再贴现及再贷款 政府债券 财政借款 外汇、黄金储备
合计
流通中的通货 商业银行准备金 国库存款
合计
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20
❖ 基础货币 Mb =cD + rD+ e D+
❖
（r t ×t） D
❖ D——活期存款总额；
❖ c —— 提现率；
❖ r —— 法定存款准备金率；
❖ 1、 货币乘数：反映货币供应量与基础货币 之间的倍数关系。
❖
m = M / Mb
❖
Mb = D（ c+ r+ e + r t ×t）
❖
M1 = c D+ D
❖
=D（C+1）
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26
狭义货币乘数的公式为：
❖
c+1
❖ m= ——————————
❖
c+ r+ e + r t ×t
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❖
❖ 结论：货币供给是一个融内生性和 外生性于一体的复合变量。
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（四）金融创新对货币供给的影响
第五讲货币需求理论
9/3/20
浙江工商大学金融学院
21
二、惠伦模型（立方根定律）
立 方 根 定 律 是 由 米 勒 和 奥 尔 （ miller and Orr,1966）在考虑收入和支出不确定性后，分析了 预防动机的货币需求不仅是收入的函数而且也是利 率的函数所得出的法则。他们认为，影响预防性货 币需求的因素有三个：第一，非流动性成本，是指 因低估在某一时期现金支付的需要而产生的严重后 果；第二，持有预防性现金余额的机会成本；第三， 收入和支出的平均变化情况(收支波动的方差)。惠 伦指出，人们持有多少预防性的现金余额取决于他 们对于预期的非流动性成本与持有现金余额而放弃 利息收入的权衡。
浙江工商大学金融学院 2
2019/3/20
一、现金交易数量论
1、代表人物：费雪 2、理论依据：货币仅作为交易媒介， 货币需求与利率无关，即利率对货币需 求没有影响 。
2019/3/20
浙江工商大学金融学院
3
3、交易方程式 MV ＝ PT 或P= MV/T 4、主要观点 （1）名义收入取决于货币数量，与之 成正比。 （2）价格水平的变动源于货币数量的 变动。 （3）货币需求是收入的函数，利率对 货币需求没有影响。
2、引入成本和利率因素
2019/3/20
浙江工商大学金融学院
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二、货币需求动机分析
流动性偏好：是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货 币而不愿持有其它缺乏流动性的资产。
1、交易动机交易需求：与收入（y)成正比。
2、预防动机预防需求：与收入（y)成正比。
3、投机动机投机需求：与利率（r)成反比。
2019/3/20
浙江工商大学金融学院
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假定消费者在期初全部以债券的形式持有其收入Ｙ， 然后定期出售 k 数量的债券以获得交易所需的货币。 这样债券出售的次数就为Ｙ／ k ，假设每次出售的手 Y 续费为b，则交易成本为 b；同时平均货币持有额就 k k 为k／２，损失利息收入就为 · r。也就是说，消费 2 者这样做时，其总成本Ｃ为：
CH5货币需求与供给
货币替代物---暂时替代货币起到交换媒介的作用（信 用卡）
可编辑ppt
5
第二节 货币需求
• 货币需求理论框架： • 古典货币需求论（第一章）
凯恩斯的观点 凯恩斯主义货币需求理论 新古典综合派的观点
新剑桥学派的观点 • 现代货币数量论（货币学派）
可编辑ppt
6
• 一、含义：人们愿意把货币放在身边的 要求.凯恩斯把它称之为“流动性偏好”。
•i
•
LSP→0
•
•
LSP→∞ (流动性陷阱区间)
•
LSP
•
可编辑ppt
9
三、货币需求函数与货币总需 求曲线（实际的需求）
• （一）货币需求函数：根据货币需求动机分析 得，L=L1(Y)+L2(i)
• （二）货币总需求曲线：
i L1=L1(Y) i
i
•
L2=L2(i)
•
L1
L2
L
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10
（三）货币总需求曲线的移动：
负债
• 准备金
支票存款（活期存款）
• 贷款（信用、抵押 储蓄存款与
• 投资（国库券、其它）
定期存款
• 其它资产
其它负债
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15
（三）两者的关系
• • 资金市场 • •
中央银行 商业银行 非银行系统
资本市场
可编辑ppt
16
三、准备金制度
• （一）法定准备金（率）： • （二）超额准备金（率）： • 四、存款创造机制与货币乘数 • （一）存款创造的条件： • 1、无超额准备金即Re=0 ； • 2、交易时仅仅用支票（用活期存款签发支票，
• （一）、交换媒介：作为交换的工具 ,是货币 的最基本的职能 。
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5
第二节 货币需求
• 货币需求理论框架： • 古典货币需求论（第一章）
凯恩斯的观点 凯恩斯主义货币需求理论 新古典综合派的观点
新剑桥学派的观点 • 现代货币数量论（货币学派）
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• 一、含义：人们愿意把货币放在身边的 要求.凯恩斯把它称之为“流动性偏好”。
•i
•
LSP→0
•
•
LSP→∞ (流动性陷阱区间)
•
LSP
•
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三、货币需求函数与货币总需 求曲线（实际的需求）
• （一）货币需求函数：根据货币需求动机分析 得，L=L1(Y)+L2(i)
• （二）货币总需求曲线：
i L1=L1(Y) i
i
•
L2=L2(i)
•
L1
L2
L
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（三）货币总需求曲线的移动：
负债
• 准备金
支票存款（活期存款）
• 贷款（信用、抵押 储蓄存款与
• 投资（国库券、其它）
定期存款
• 其它资产
其它负债
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（三）两者的关系
• • 资金市场 • •
中央银行 商业银行 非银行系统
资本市场
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三、准备金制度
• （一）法定准备金（率）： • （二）超额准备金（率）： • 四、存款创造机制与货币乘数 • （一）存款创造的条件： • 1、无超额准备金即Re=0 ； • 2、交易时仅仅用支票（用活期存款签发支票，
• （一）、交换媒介：作为交换的工具 ,是货币 的最基本的职能 。
货币需求与货币供给课件
中国人民银行通过多种货币政策工具 ，如公开市场操作、存款准备金率、 利率等，进行货币政策的调控。这些 工具的使用对于维护国内经济稳定具 有重要意义。
中国货币政策目标
中国货币政策的目标是保持货币币值 的稳定，并以此促进经济增长。在实 践中，中国人民银行通过实施货币政 策，保持物价稳定、促进经济增长、 维护金融稳定等。
03
货币需求与货币供给的关系
货币需求与货币供给的相互作用
货币需求
指经济体中对于货币的需求，包括交 易需求、预防需求和投机需求等。
货币供给
相互作用
货币需求和货币供给共同决定了物价 水平和经济活动水平，货币供给必须 与货币需求相匹配，否则会导致经济 波动和不稳定。
指经济体中货币的供应量，主要由中 央银行和商业银行等金融机构创造。
加强国际货币合作与政策协调
随着全球经济一体化的深入发展，各国之间的货币合作与政策协调变得越来越重要。未 来研究可以关注如何加强国际货币合作，以应对全球经济金融领域的挑战。
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
费雪方程式
费雪方程式认为货币需求量等于未来预期收入与利率水平的比值，即M/P=Y/r（M为货 币供应量，P为物价水平，Y为未来预期收入，r为利率水平）。
凯恩斯主义货币需求理论
凯恩斯主义货币需求理论认为货币需求量取决于人们的流动性偏好，即人们为了保持一定 的流动性而持有一定量的货币。
02
货币供给
货币供给的定义
货币政策、促进经济增长、保持金融市场稳定等。
工具
货币政策工具包括利率、存款准备金率、公开市场操作等，通过这些工具的运 用，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现政策目标。
中国货币政策目标
中国货币政策的目标是保持货币币值 的稳定，并以此促进经济增长。在实 践中，中国人民银行通过实施货币政 策，保持物价稳定、促进经济增长、 维护金融稳定等。
03
货币需求与货币供给的关系
货币需求与货币供给的相互作用
货币需求
指经济体中对于货币的需求，包括交 易需求、预防需求和投机需求等。
货币供给
相互作用
货币需求和货币供给共同决定了物价 水平和经济活动水平，货币供给必须 与货币需求相匹配，否则会导致经济 波动和不稳定。
指经济体中货币的供应量，主要由中 央银行和商业银行等金融机构创造。
加强国际货币合作与政策协调
随着全球经济一体化的深入发展，各国之间的货币合作与政策协调变得越来越重要。未 来研究可以关注如何加强国际货币合作，以应对全球经济金融领域的挑战。
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费雪方程式
费雪方程式认为货币需求量等于未来预期收入与利率水平的比值，即M/P=Y/r（M为货 币供应量，P为物价水平，Y为未来预期收入，r为利率水平）。
凯恩斯主义货币需求理论
凯恩斯主义货币需求理论认为货币需求量取决于人们的流动性偏好，即人们为了保持一定 的流动性而持有一定量的货币。
02
货币供给
货币供给的定义
货币政策、促进经济增长、保持金融市场稳定等。
工具
货币政策工具包括利率、存款准备金率、公开市场操作等，通过这些工具的运 用，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现政策目标。
货币需求货币供给和均衡利率课件
金融市场的发达程度和投资机会会影响人 们的货币需求。如果金融市场不发达或缺 乏投资机会，人们更倾向于持有货币。
货币需求理论
古典货币数量论
该理论认为货Biblioteka 的价值由货币的数量决定，货币供应增加会导致 物价上涨。
凯恩斯主义货币需求理论
该理论认为货币需求受到人们的流动性偏好影响，人们持有货币是 因为货币具有使用上的灵活性。
通过调整利率和货币供应量，应对经济周期和金融危机。
中国人民银行的货币政策实践
通过多种货币政策工具，实现物价稳定、经济增长和国际收支平衡等目标。
日本银行的货币政策实践
通过量化宽松政策刺激经济复苏和通货膨
感谢观看
货币需求的决定因素
收入水平
利率水平
收入越高，货币需求越大，因为高收入者 需要更多的货币来满足其消费和投资需求。
利率是持有货币的机会成本，当利率较低 时，人们更倾向于持有货币而不是储蓄， 因此对货币的需求增加。
物价水平
金融市场状况
物价上涨会导致货币贬值，人们为了保持 购买力会持有更多的货币，从而增加货币 需求。
货币政策
中央银行的货币政策通过 调节货币供应量和市场利 率来影响均衡利率。
金融市场状况
金融市场的资金供求状况、 信贷规模、投资回报率等 都会影响均衡利率的水平。
均衡利率的影响
投资与消费
货币政策传导
均衡利率的高低直接影响投资和消费 的决策，进而影响经济增长和就业水 平。
中央银行通过调节市场利率来影响均 衡利率，进而实现货币政策目标，如 稳定物价、促进经济增长等。
金融市场稳定
均衡利率是金融市场的稳定器，能够 调节资金供求关系，防止金融市场的 波动。
04
第五章 货币的需求与供给
2011. 6.20 2011. 5.18 2011. 4.21 2011. 3.25 2011. 2.24 2011. 1.20 大型金融机构21%
中小金融机构17.50% 大型金融机构20.50% 中小金融机构17%
调整 后
21.05% 18.00% 21.00% 17.50% 20.50% 17.00% 20.00% 16.50% 19.50% 16.00% 19.00% 15.50%
西方经济学· 宏观· 第5章 10
流动偏好
除货币外，还有很多其他的财富 。以其他形式持有会获得红利、租金等 收益。 持有货币资产，不生息但是具有使用上的灵活性。
流动偏好：人们持有货币的偏好。 由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、 预防不测之需和投机。 利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手 里，不会购买证券。 此时，流动性偏好趋向于无穷大。 增加货币供给，不会促使利率再下降。
价格指数＝P 实际货币量＝ms＝Ms/P 名义货币量＝Ms＝msP 货币供给是一国某个时点
r％ m=M/P
上，所有不属于政府和银 行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
m1 m0
m2 货币供给
m
西方经济学· 宏观· 第5章 14
三、货币需求量变动与供给均衡
古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。 利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用 最终使货币供求趋于均衡。
出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交
易数量越大，所交换的商品和劳务的价格越高。 产生于收入与支出的不同步性 货币交易需求是关于收入的增函数，随国民收入变化而变化
西方经济学· 宏观· 第5章 6
（二）货币的预防需求
中小金融机构17.50% 大型金融机构20.50% 中小金融机构17%
调整 后
21.05% 18.00% 21.00% 17.50% 20.50% 17.00% 20.00% 16.50% 19.50% 16.00% 19.00% 15.50%
西方经济学· 宏观· 第5章 10
流动偏好
除货币外，还有很多其他的财富 。以其他形式持有会获得红利、租金等 收益。 持有货币资产，不生息但是具有使用上的灵活性。
流动偏好：人们持有货币的偏好。 由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、 预防不测之需和投机。 利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手 里，不会购买证券。 此时，流动性偏好趋向于无穷大。 增加货币供给，不会促使利率再下降。
价格指数＝P 实际货币量＝ms＝Ms/P 名义货币量＝Ms＝msP 货币供给是一国某个时点
r％ m=M/P
上，所有不属于政府和银 行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
m1 m0
m2 货币供给
m
西方经济学· 宏观· 第5章 14
三、货币需求量变动与供给均衡
古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。 利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用 最终使货币供求趋于均衡。
出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交
易数量越大，所交换的商品和劳务的价格越高。 产生于收入与支出的不同步性 货币交易需求是关于收入的增函数，随国民收入变化而变化
西方经济学· 宏观· 第5章 6
（二）货币的预防需求
十四章货币供给和货币需求ppt课件
由此可见，在存款准备金制度下，最初的100元存款最后 变成了500元。如果在上例中存款准备金率为rr，则最终的 存款额为l00／rr。
12
这种存款创造功能是商业银行所独有的、因而构成了银
行融资与其他融资方式的一个重要区别。除了银行作为中介
这样一种间接融资方式以外，还有许多直接融资渠道．例如
通过股票市场、债券市场进行融资。股票市场或债券市场将
括现金
和各
种银行
存
9
一、商业银行的存款就创造机制
商业银行的主要业务是存款和贷款，即从公众手里吸
收存款，再款存款借贷给需要货币的家庭或企业。商业银行
从存贷款的利息差中获取利润。由于客户的存款中有相当一
部分是随时可以提取的活期存款，而且即使是定期存款，客
户也可以要求提前提取，所以商业银行应该始终保留一部分
的发展与完善，货币数量说越来越倾向于使用国民收入代替
交易水平。(14．9)式被改写为国民收入形式：
MV＝PY
(14.11)
其中Y表示实际国民收入。从(14·11)式中可以看出，在货币
流通速度保持不变的情况下，实际货币需求由实际收入水平
决定，并且与实际收入同比例变化
22
2．剑桥理论
以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派从微观经济学中关于
很少使用这一工具来调节货币供给。
17
第三，再贴现率。再贴现率指商业银行向中央银行借款
时应支付的利率、这一利率由中央银行决定。如果中央银行
降低再贴现率。则商业银行向中央银行借款时所支付的成本
就会降低．这会鼓励商业银行向中央银行的借款行为，从而
增加商业银行的准备金，导致货币供给的增加。反之，中央
银行调高再贴现率，则会减少货币供给。
12
这种存款创造功能是商业银行所独有的、因而构成了银
行融资与其他融资方式的一个重要区别。除了银行作为中介
这样一种间接融资方式以外，还有许多直接融资渠道．例如
通过股票市场、债券市场进行融资。股票市场或债券市场将
括现金
和各
种银行
存
9
一、商业银行的存款就创造机制
商业银行的主要业务是存款和贷款，即从公众手里吸
收存款，再款存款借贷给需要货币的家庭或企业。商业银行
从存贷款的利息差中获取利润。由于客户的存款中有相当一
部分是随时可以提取的活期存款，而且即使是定期存款，客
户也可以要求提前提取，所以商业银行应该始终保留一部分
的发展与完善，货币数量说越来越倾向于使用国民收入代替
交易水平。(14．9)式被改写为国民收入形式：
MV＝PY
(14.11)
其中Y表示实际国民收入。从(14·11)式中可以看出，在货币
流通速度保持不变的情况下，实际货币需求由实际收入水平
决定，并且与实际收入同比例变化
22
2．剑桥理论
以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派从微观经济学中关于
很少使用这一工具来调节货币供给。
17
第三，再贴现率。再贴现率指商业银行向中央银行借款
时应支付的利率、这一利率由中央银行决定。如果中央银行
降低再贴现率。则商业银行向中央银行借款时所支付的成本
就会降低．这会鼓励商业银行向中央银行的借款行为，从而
增加商业银行的准备金，导致货币供给的增加。反之，中央
银行调高再贴现率，则会减少货币供给。
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银行A通过中央银行组织的票据交换（清算系统） 向银行X收取款项。如果支票兑付，银行A在中央 银行的准备存款增加100 000元，同时，银行A在 客户甲的活期存款账户上增记100 000元。
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 ××× 100 000
X银行的准备存款 100 000 ×××
货币流通速度
三、货币需求模型
4.凯恩斯的货币需求 人们为什么要把财富的一部分用货币形式保持 而不是全部用于购买不动产、股票等
凯恩斯认为，人们需要货币，是出于三种动机 1）交易动机 2）谨慎动机 3）投机动机
三、货币需求模型
1）交易动机
为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机 交易动机反映货币执行交易媒介的职能 凯恩斯认为，收入越高，交易数量越大，所以，
三、货币需求模型
该公式主要说明M决定P，但当P一定时， 就成为货币需求函数：
M 1 PT V
三、货币需求模型
3.剑桥方程式 前两类研究从流通角度，以社会整体为 对象研究货币需求，从剑桥学派开始， 研究个人货币需求，个人货币需求之和 就是社会需求。
三、货币需求模型
M d kPY
✓ 以收入代替交易 ✓ 以个人持有货币需求对收入的比值k代替
三、货币需求模型
凯恩斯理论的发展 （1）认为交易动机和预防动机也是利率的
函数，其中部分也会购买可以带来利益 的资产，如债券，于是有平方根法则：
1 1
M kY 2r 2
三、货币需求模型
（2）资产组合选择理论
将货币作为资产的一种，人们根据最优 资产组合决定持有多少货币
M
P
d
L
rs , rb , e ,W
D1=D0(1-u)(1-r) D2=D1(1-u)(1-r)=D0(1-u)2(1-r)2 D3=D2(1-u)(1-r)=D0(1-u)3(1-r)3
2、考虑现金的提取
D D0 (1 u)
D0
D0
1 (1 u)(1 r) 1 1 r r u
1u
1u
u
1 u 是存款者从其存款中平均提出的现金
全公式
考虑定期存款存在时存款货币创造公式：
D
D0
c
rc
e
Dt Dc
rt
rc为活期存款准备率 rt为定期存款准备率 Dt为经存款创造过程后的定期存款总额 Dc为经存款创造过程后的活期存款总额
4、如何增加货币供给
一家商业银行吸收存款增加是不能导致货币供 给增加的；
关键在于增加央行的准备存款 增加央行准备存款的途径只有一个： 扩大央行的资产业务
一、货币
M系列的具体规定各国不一 我国的M系列： M0：通货（现金，包括钞票、硬币） M1：通货+活期存款 M2： M1+定期存款+储蓄存款（居民存款）
+外币存款 这里的流动性是指可流动性而非实际流动 情况，通货可以长期不用，定期存款也常 被提前支用。
对各个存款货币银行办理存放贷 金融管理机构 （3）国家的银行 代表国家执行货币政策
二、货币供给模型
中央银行的资产负债表
资产
负债
贴现及贷款
通货
政府债券和财政借款 政府及公共机构存款
外汇、黄金储备
金融机构存款
其它资产
其它负债
资产方各项目的运作，称为中央银行的资产业务 负债方各项目的运作，称为中央银行的负债业务
三、货币需求模型
纸币流通 纸币是金币的代表，具有兑换关系。 无论流通中纸币有多少，所代表的金币 是一定的，纸币发行越多，代表的金币 越少，商品价格上升，所以公式决定关 系是反过来的。
三、货币需求模型
2.费雪的交易方程式
MV PT M：流通货币需要量 V：货币流通速度 P：物价水平 T：交易量
这样，新的存款货币80 000元就创造出来了。 以此类推： 100000×（1-20%）=80000 80000×（1-20%）=64000 64000×（1-20%）=51200 …… 所以100 000元存款最后可创造出如下的货币：
100000/20%=500000
1、货币创造的基本过程
银行
A B C D E
影响货币创造的三大主体
用B表示基础货币，C为通货，R为准备存款
B=C+R
M为货币供给，D为存款货币
M=D+C
货币供给的乘数模型是：
M=mB
m为乘数， m C D
所以
CR
M CDB CR
影响货币创造的三大主体
C
R
C
D
影响货币创造的三大主体
三大主体 M CDB
C 1 DB
CR C R
DD
可以看到，货币供给由三个因素决定
投机动机所需货币量是利率的函数，利率越高， 则因投机动机而产生的货币需求量越少
利率为长期债券的利率，所以利率上升，人们持 币成本增加，会减少为投机而持有的货币数量。
三、货币需求模型
货币总需求L： L=L1+L2=kY+L2（r）
主要发展在于：
将货币理解为一种资产，引入选择 不再将货币需求仅仅解释为收入的函数，引入 利率这一变量。
数额与提出现金后所余存款金额的对比，
这个比率一般称为现金漏失率，记为c
D D0 rc
3、超额准备率
一般商业银行会在法定准备率之外再多 储备一些存款，即超额准备 rc=法定准备率 e=超额准备率
D D0 c rc e
该公式假设只存在一种存款类型—活期 存款，如果考虑定期存款，其准备率会 低于活期，公式会有不同。
1、货币创造的基本过程
假定A银行向客户乙放贷80 000元，乙则 立刻有权签发支票，如果乙签发80 000 元支票用以向丙付款（丙不是银行A的客 户，而是银行B的客户），那么丙收入支 票也会委托自己的开户银行B收款，B通 过清算系统向A收取款项。
1、货币创造的基本过程
A银行
在中央银行的准备存款 ××× 80 000
A银行
在中央银行的准备存款 ××× 100 000
客户甲的存款 ×××
100 000
1、货币创造的基本过程
银行吸收存款是为了获得利润，所以银 行会将一部分存款贷出，贷出的比例一 般由经营经验或法律所决定。
假定需保留的准备存款占全部存款的比 例为20%，就可以满足提款需要，则A银 行由于增加了100 000元存款，只需要保 留20 000元为准备存款即可。
因交易动机而产生的货币需求是收入的增函数
三、货币需求模型
2）谨慎动机
为预防意外的支出而持有一部分货币的动机 谨慎动机反映货币的价值储藏功能 尽管个人谨慎动机所需货币量与个人对意外事
件的期望有关，但就整个社会而言，仍是收入 的增函数
三、货币需求模型
3）投机动机
为及时抓住有利机会购买能产生利益的资产而 持有货币的动机
= D0/r
这就是存款货币的创造机制
1、货币创造的基本过程
初始存款与派生存款——起点的问题 在微观上，选出任何一个点都是可以的； 在宏观上，从商业银行系统这个整体来 考察，逻辑起点是在央行的准备金数量。
准备金总量不变，货币量不变 派生存款=准备金总额/准备率
2、考虑现金的提取
D0为初始存款，u为从存款中提取现金的 比率，r为准备率
C/D、R/D和B
一般认为，C/D由私人决定，R/D由商业银行决 定，B由中央银行决定
问题
先有存款还是先有贷款
中国的巨额储蓄存款是否是未被利用于 经济建设的资源浪费
问题
财政对货币供给的影响 在有中央银行之前，在货币供给中起主 导作用的是财政； 在现代社会，财政是通过财政借款来影 响货币供给的。
100 000
客户甲的存款 ×××
100 000
对客户乙的贷款 ×××
80 000
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 80 000 ×××
100 000
B银行的准备存款 ××× 80 000
B银行
在中央银行的准备存款 ××× 80 000
客户丙的存款 ×××
80 000
1、货币创造的基本过程
第五讲 货币及其供给与需求
主要内容
一、货币 二、货币供给模型 三、货币需求模型
一、货币
1、货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大 降低交易费用
2、现代货币主要有两种形式： 通货：蕴含债权债务关系的纸币 观念货币：各种形式的存款
一、货币
3、M系列 现代货币的形式很多，但流通性颇有不 同。人们按流通性不同，规定了货币的 不同口径。按流通性从大到小依次为M0， M1，M2等等。
货币收益这个概念是凯恩斯所没有的， 反映出货币主义者的货币需求口径也是 比较宽的。
三、货币需求模型
口径由小到大； 从宏观到微观； 从重视流通职能到重视储藏职能； 变量不断增加。
P
d
L
y, w, rm , rs , rb , e , u
y是持久收入，主要影响因素
w是非人力财富占个人总财富的比率
rm是货币收益率 rs是预期的股票实际收益率（不固定收益） rb是预期的债券实际收益率（固定收益）
e预期通货膨胀率
三、货币需求模型
在货币主义需求函数中，既考虑货币有 价值储藏功能，又考虑交易功能；
a向财政贷款 b贴现国库票据 c商业银行贷款 d再贴现商业银行贴现的票据
影响货币创造的三大主体
货币只有三部分 通货 存款货币 准备存款
影响货币创造的三大主体
通货+存款货币：货币供给 通货+准备存款：高能货币，基础货币
特点是：没有它，存款货币是无法创造 出来的；在创造存款货币过程中，本身 丝毫也不增加
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 ××× 100 000
X银行的准备存款 100 000 ×××
货币流通速度
三、货币需求模型
4.凯恩斯的货币需求 人们为什么要把财富的一部分用货币形式保持 而不是全部用于购买不动产、股票等
凯恩斯认为，人们需要货币，是出于三种动机 1）交易动机 2）谨慎动机 3）投机动机
三、货币需求模型
1）交易动机
为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机 交易动机反映货币执行交易媒介的职能 凯恩斯认为，收入越高，交易数量越大，所以，
三、货币需求模型
该公式主要说明M决定P，但当P一定时， 就成为货币需求函数：
M 1 PT V
三、货币需求模型
3.剑桥方程式 前两类研究从流通角度，以社会整体为 对象研究货币需求，从剑桥学派开始， 研究个人货币需求，个人货币需求之和 就是社会需求。
三、货币需求模型
M d kPY
✓ 以收入代替交易 ✓ 以个人持有货币需求对收入的比值k代替
三、货币需求模型
凯恩斯理论的发展 （1）认为交易动机和预防动机也是利率的
函数，其中部分也会购买可以带来利益 的资产，如债券，于是有平方根法则：
1 1
M kY 2r 2
三、货币需求模型
（2）资产组合选择理论
将货币作为资产的一种，人们根据最优 资产组合决定持有多少货币
M
P
d
L
rs , rb , e ,W
D1=D0(1-u)(1-r) D2=D1(1-u)(1-r)=D0(1-u)2(1-r)2 D3=D2(1-u)(1-r)=D0(1-u)3(1-r)3
2、考虑现金的提取
D D0 (1 u)
D0
D0
1 (1 u)(1 r) 1 1 r r u
1u
1u
u
1 u 是存款者从其存款中平均提出的现金
全公式
考虑定期存款存在时存款货币创造公式：
D
D0
c
rc
e
Dt Dc
rt
rc为活期存款准备率 rt为定期存款准备率 Dt为经存款创造过程后的定期存款总额 Dc为经存款创造过程后的活期存款总额
4、如何增加货币供给
一家商业银行吸收存款增加是不能导致货币供 给增加的；
关键在于增加央行的准备存款 增加央行准备存款的途径只有一个： 扩大央行的资产业务
一、货币
M系列的具体规定各国不一 我国的M系列： M0：通货（现金，包括钞票、硬币） M1：通货+活期存款 M2： M1+定期存款+储蓄存款（居民存款）
+外币存款 这里的流动性是指可流动性而非实际流动 情况，通货可以长期不用，定期存款也常 被提前支用。
对各个存款货币银行办理存放贷 金融管理机构 （3）国家的银行 代表国家执行货币政策
二、货币供给模型
中央银行的资产负债表
资产
负债
贴现及贷款
通货
政府债券和财政借款 政府及公共机构存款
外汇、黄金储备
金融机构存款
其它资产
其它负债
资产方各项目的运作，称为中央银行的资产业务 负债方各项目的运作，称为中央银行的负债业务
三、货币需求模型
纸币流通 纸币是金币的代表，具有兑换关系。 无论流通中纸币有多少，所代表的金币 是一定的，纸币发行越多，代表的金币 越少，商品价格上升，所以公式决定关 系是反过来的。
三、货币需求模型
2.费雪的交易方程式
MV PT M：流通货币需要量 V：货币流通速度 P：物价水平 T：交易量
这样，新的存款货币80 000元就创造出来了。 以此类推： 100000×（1-20%）=80000 80000×（1-20%）=64000 64000×（1-20%）=51200 …… 所以100 000元存款最后可创造出如下的货币：
100000/20%=500000
1、货币创造的基本过程
银行
A B C D E
影响货币创造的三大主体
用B表示基础货币，C为通货，R为准备存款
B=C+R
M为货币供给，D为存款货币
M=D+C
货币供给的乘数模型是：
M=mB
m为乘数， m C D
所以
CR
M CDB CR
影响货币创造的三大主体
C
R
C
D
影响货币创造的三大主体
三大主体 M CDB
C 1 DB
CR C R
DD
可以看到，货币供给由三个因素决定
投机动机所需货币量是利率的函数，利率越高， 则因投机动机而产生的货币需求量越少
利率为长期债券的利率，所以利率上升，人们持 币成本增加，会减少为投机而持有的货币数量。
三、货币需求模型
货币总需求L： L=L1+L2=kY+L2（r）
主要发展在于：
将货币理解为一种资产，引入选择 不再将货币需求仅仅解释为收入的函数，引入 利率这一变量。
数额与提出现金后所余存款金额的对比，
这个比率一般称为现金漏失率，记为c
D D0 rc
3、超额准备率
一般商业银行会在法定准备率之外再多 储备一些存款，即超额准备 rc=法定准备率 e=超额准备率
D D0 c rc e
该公式假设只存在一种存款类型—活期 存款，如果考虑定期存款，其准备率会 低于活期，公式会有不同。
1、货币创造的基本过程
假定A银行向客户乙放贷80 000元，乙则 立刻有权签发支票，如果乙签发80 000 元支票用以向丙付款（丙不是银行A的客 户，而是银行B的客户），那么丙收入支 票也会委托自己的开户银行B收款，B通 过清算系统向A收取款项。
1、货币创造的基本过程
A银行
在中央银行的准备存款 ××× 80 000
A银行
在中央银行的准备存款 ××× 100 000
客户甲的存款 ×××
100 000
1、货币创造的基本过程
银行吸收存款是为了获得利润，所以银 行会将一部分存款贷出，贷出的比例一 般由经营经验或法律所决定。
假定需保留的准备存款占全部存款的比 例为20%，就可以满足提款需要，则A银 行由于增加了100 000元存款，只需要保 留20 000元为准备存款即可。
因交易动机而产生的货币需求是收入的增函数
三、货币需求模型
2）谨慎动机
为预防意外的支出而持有一部分货币的动机 谨慎动机反映货币的价值储藏功能 尽管个人谨慎动机所需货币量与个人对意外事
件的期望有关，但就整个社会而言，仍是收入 的增函数
三、货币需求模型
3）投机动机
为及时抓住有利机会购买能产生利益的资产而 持有货币的动机
= D0/r
这就是存款货币的创造机制
1、货币创造的基本过程
初始存款与派生存款——起点的问题 在微观上，选出任何一个点都是可以的； 在宏观上，从商业银行系统这个整体来 考察，逻辑起点是在央行的准备金数量。
准备金总量不变，货币量不变 派生存款=准备金总额/准备率
2、考虑现金的提取
D0为初始存款，u为从存款中提取现金的 比率，r为准备率
C/D、R/D和B
一般认为，C/D由私人决定，R/D由商业银行决 定，B由中央银行决定
问题
先有存款还是先有贷款
中国的巨额储蓄存款是否是未被利用于 经济建设的资源浪费
问题
财政对货币供给的影响 在有中央银行之前，在货币供给中起主 导作用的是财政； 在现代社会，财政是通过财政借款来影 响货币供给的。
100 000
客户甲的存款 ×××
100 000
对客户乙的贷款 ×××
80 000
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 80 000 ×××
100 000
B银行的准备存款 ××× 80 000
B银行
在中央银行的准备存款 ××× 80 000
客户丙的存款 ×××
80 000
1、货币创造的基本过程
第五讲 货币及其供给与需求
主要内容
一、货币 二、货币供给模型 三、货币需求模型
一、货币
1、货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大 降低交易费用
2、现代货币主要有两种形式： 通货：蕴含债权债务关系的纸币 观念货币：各种形式的存款
一、货币
3、M系列 现代货币的形式很多，但流通性颇有不 同。人们按流通性不同，规定了货币的 不同口径。按流通性从大到小依次为M0， M1，M2等等。
货币收益这个概念是凯恩斯所没有的， 反映出货币主义者的货币需求口径也是 比较宽的。
三、货币需求模型
口径由小到大； 从宏观到微观； 从重视流通职能到重视储藏职能； 变量不断增加。
P
d
L
y, w, rm , rs , rb , e , u
y是持久收入，主要影响因素
w是非人力财富占个人总财富的比率
rm是货币收益率 rs是预期的股票实际收益率（不固定收益） rb是预期的债券实际收益率（固定收益）
e预期通货膨胀率
三、货币需求模型
在货币主义需求函数中，既考虑货币有 价值储藏功能，又考虑交易功能；
a向财政贷款 b贴现国库票据 c商业银行贷款 d再贴现商业银行贴现的票据
影响货币创造的三大主体
货币只有三部分 通货 存款货币 准备存款
影响货币创造的三大主体
通货+存款货币：货币供给 通货+准备存款：高能货币，基础货币
特点是：没有它，存款货币是无法创造 出来的；在创造存款货币过程中，本身 丝毫也不增加