第二节 货币供给理论
合集下载
2 货币供给理论
2．宽口径的货币供给M2
弗里德曼从货币购买力的栖息所定义出 发，认为货币供应量M2 M2=M1+T= C + D+T
准货币：定期存款和储蓄存款
3．流动性口径的货币供给量
根据各种金融资产的流动性程度确定其 相应的变现系数，然后加总。 通货和活期存款的流动性为1，设某一 单位第i种相应金融资产的面值为Ai，则 流动性口径下的货币 M3=M1+∑ai· i A 0 <ai <1 评价：逻辑合理，计量困难。
原因：政府财政赤字。 如果政府对央行有较强的控制力，央行 则对基础货币无控制力。
对金融机构贷款和基础货币决定： 途径：再贷款、再贴现
贷款增加或再贴现增加，则基础货币增 加。
央行通常有较强的控制力。
金银外汇储备和基础货币决定：
央行购进金银外汇资产，基础货币增加。
2.非基础货币负债项目变化与基 础货币决定
内生的货币理论：托宾
货币供给新理论模式可简单表述为： M＝[B，rf(i)，Kf (Y, i, o)] 基础货币由中央银行供给，银行准备 金的需求函数由利率决定，公众的货币 需求受收入、利率及其他因素支配。而 利率、收入、货币需求、货币供给等变 数之间又是相互制约、互为因果的。
卡甘系统研究了美国85年中货币存量的 主要决定因素，并于1965年出版了 《1875——1960年美国货币存量变化 的决定及其影响》一书。其主要结论是： 长期的和周期性的货币存量变动决定于 高能货币、通货比率（D/M）和准备金 比率。高能货币的增长是货币存量长期 增长的主要原因，而货币存量的周期性 波动则主要取决于通货比率的变动。
货币银行学第九章 复习 货币供给理论与货币供求均衡理论
货币银行学第九章复习货币供给理论与货币供求均衡理论第九章货币供给理论与货币供求均衡理论第一节货币供给理论一、货币供给理论的产生与发展 1、货币供给理论是伴随现代银行制度的建立、发展过程中而逐渐形成的。
菲利普斯（Phillips)于1921年《银行信用》一书中，第一次使用了“原始存款”、“派生存款”这两个现代商业银行普遍存在的概念内涵。
2、直到上世纪60年代，凯恩斯主义“失灵”，各种学派再次兴起，货币供给理论再次吸引了更多的经济学家。
其中米德（Meade）和丁伯根(Tinbergen)最具影响。
3、70年代有了更多的发展，关注：货币定义；货币供给机制；货币供给的“内生性”与“外生性”的探讨。
二、货币供给理论主要涉及的范畴 1、货币定义。
由狭义货币转向广义货币，以及货币层次划分。
2、现代银行制度下的货币供给机制：A：中央银行控制与调节基础货币机制； B：商业银行创造存款货币机制；C：在上述两重银行调节机制中构成现代市场经济运行中的货币供给机制。
3、货币供给机制的理论模型。
现代银行制度下的货币供给机制，可用理论模型表述，具体是对M1或M2层次的货币乘数加以考察与推导；对货币乘数影响因素分析主要包括：法定存款准备金率、超额储备金率、现金“漏损率”等。
4、货币供给机制的“内生性”与“外生性”的探讨。
A：由市场经济自身内在的货币需求，也即由“看不见的手”支配而形成的客观的货币供应量，就是“内生性货币”，属于“内生变量”；B：由货币当局的货币政策操控，经由中央银行“看得见的手”操作而形成的货币供应量，就是“外生性货币”，属于“外生变量”，也称“政策变量”。
5、政府收支对货币供求的影响。
政府收支行为会否从“外生变量”角度影响货币供应？1）政府的正常收支活动不会影响货币供给，即：收入=之支出，收支平衡；收入＞支出，有结余。
2）政府的货币支出大于收入，出现赤字时，对货币供给会产生影响，即政府弥补财政赤字的方式有：A：向社会公众举债，此时即期货币总量不变，只是存款帐户货币量转移；B：向商业银行借款，也是存款货币量的转移，但是可能影响到商业银行未来的派生存款规模的变化；当然它又取决于政府资金的用途是消费性或投资性的，后者并不影响未来的货币供应总量。
货币供给理论
家联邦储备银行的存款所组成的货币量。通常用强力货币—作为 对潜在货币创造起引导作用的银行储备和现金—来计量。强力货 币每周发行一次，这个周的循环期是星期四到下星期三”。
模 型
多假倍存款设创造的规模就会无限大”结 论
（1）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金
M1 = D = 1/rd·R
（2）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；
= m11·R
（3）D：活期存款，rd：活期存款的法定准备率，R：银行准
一 备金。
二 （1）商业银行没有定期存款，银行不愿意保留超额准备金
2、1921年，C .A.菲利普斯的货币乘数理论。（《银行信用》）
3、20世纪30年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。 货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发
行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。 因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。
4、1952年，米德的分析。《货币数量与银行体系》 （现代货币供给理论正式形成）
D C
D：商业银行存款；C：公众持有的通货
◆1965年，卡甘《1875—1960年美国货币存量变化的决定及其
影响》。
M M C DRHDR
C M
◆ 1971年，伯尔格《美国货币的供给的过程》。数理分析。
M 1 m1B a 净来源基数
M 2 m2Ba
Ba 通货银行系统非借入准备金
5
（2）基本结论：
M1 = [(1+c)/(rd+c)] ·B
（2）通货比率即社会公众持有通货与活期存款的比率为c，
= m12·B
三 （1）银行存款由定期存款与活期存款两部分组成。
（2）定期存款与活期存款的比率为t，
模 型
多假倍存款设创造的规模就会无限大”结 论
（1）银行只吸收活期存款，不保留超额准备金
M1 = D = 1/rd·R
（2）公众不持有通货，货币供给量由活期存款构成；
= m11·R
（3）D：活期存款，rd：活期存款的法定准备率，R：银行准
一 备金。
二 （1）商业银行没有定期存款，银行不愿意保留超额准备金
2、1921年，C .A.菲利普斯的货币乘数理论。（《银行信用》）
3、20世纪30年代凯恩斯宏观经济理论问世后，相对沉寂。 货币供给量主要由经济体系以外的货币当局决定，央行可通过发
行货币、规定存款与准备比率等方式来控制货币供给量。 因此，货币供给是经济系统运行的外生变量。
4、1952年，米德的分析。《货币数量与银行体系》 （现代货币供给理论正式形成）
D C
D：商业银行存款；C：公众持有的通货
◆1965年，卡甘《1875—1960年美国货币存量变化的决定及其
影响》。
M M C DRHDR
C M
◆ 1971年，伯尔格《美国货币的供给的过程》。数理分析。
M 1 m1B a 净来源基数
M 2 m2Ba
Ba 通货银行系统非借入准备金
5
（2）基本结论：
M1 = [(1+c)/(rd+c)] ·B
（2）通货比率即社会公众持有通货与活期存款的比率为c，
= m12·B
三 （1）银行存款由定期存款与活期存款两部分组成。
（2）定期存款与活期存款的比率为t，
《金融学基础(第2版)》第6章：货币供求与均衡(2024版)
(二)货币需要量的测算 1. 现金需要量的测算 2. 存款货币需要量的测算 3. 总体货币需要量的测算
7
第二节 货 币 供 给
一、货币供给的概念
(一)货币供给的含义
货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张(收 缩)的全过程，它是一个动态概念。其主要内容有： 货币供给量及层次的划分；货币供给机制；货币供 给的决定因素。
四、货币均衡的实现条件
(一)调整货币供给量 (二)保持财政收支基本平衡 (三)较合理的产业结构和产品结构 (四)保持国际收支基本平衡
14
本章小结
货币需求是指人们愿意以货币形式持有其收入 和资产的一种需求，也就是一种由货币需求愿 望和货币需求能力相互决定的特殊需求。
货币需求理论主要有马克思的货币需求理论和 西方经济学主要学派的货币需求理论。
货币供给=货币需求
当货币供给量与客观经济过程对货币的需求不一致时，就 出现了货币失衡现象。一般而言，货币的非均衡或失衡有 两种情况：一种是货币不足即货币供给<货币需求，表现为 经济停滞增长或负增长，商品严重积压，失业率上升；另 一种是货币过多即货币供给>货币需求，表现为商品不足， 物价迅速上涨，经济增长速度减缓。
17
案例讨论
【案例一】 我国货币流动性过剩问题突出
讨论题
你认为我国应如何控制流动性过剩？
【案例二】 中国的“超额”货币需求现象
讨论题
我国的超额货币需求如果合理，货币供给是否要适 应这个现实？该怎样做？
货币均衡的实质是市场上商品供给和用货币购买力表示的 商品需求之间的均衡。
11
二、货币容纳量弹性
货币供应量同货币需要量在一定限度内的偏离 不至于引起市场物价和币值较大的波动，或者 说，两者在一定幅度内的偏离能够为经济运行 所容纳，这种现象称为市场货币容纳量弹性， 或称为货币供应量弹性。 货币容纳量弹性(Me)的计算公式为
7
第二节 货 币 供 给
一、货币供给的概念
(一)货币供给的含义
货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张(收 缩)的全过程，它是一个动态概念。其主要内容有： 货币供给量及层次的划分；货币供给机制；货币供 给的决定因素。
四、货币均衡的实现条件
(一)调整货币供给量 (二)保持财政收支基本平衡 (三)较合理的产业结构和产品结构 (四)保持国际收支基本平衡
14
本章小结
货币需求是指人们愿意以货币形式持有其收入 和资产的一种需求，也就是一种由货币需求愿 望和货币需求能力相互决定的特殊需求。
货币需求理论主要有马克思的货币需求理论和 西方经济学主要学派的货币需求理论。
货币供给=货币需求
当货币供给量与客观经济过程对货币的需求不一致时，就 出现了货币失衡现象。一般而言，货币的非均衡或失衡有 两种情况：一种是货币不足即货币供给<货币需求，表现为 经济停滞增长或负增长，商品严重积压，失业率上升；另 一种是货币过多即货币供给>货币需求，表现为商品不足， 物价迅速上涨，经济增长速度减缓。
17
案例讨论
【案例一】 我国货币流动性过剩问题突出
讨论题
你认为我国应如何控制流动性过剩？
【案例二】 中国的“超额”货币需求现象
讨论题
我国的超额货币需求如果合理，货币供给是否要适 应这个现实？该怎样做？
货币均衡的实质是市场上商品供给和用货币购买力表示的 商品需求之间的均衡。
11
二、货币容纳量弹性
货币供应量同货币需要量在一定限度内的偏离 不至于引起市场物价和币值较大的波动，或者 说，两者在一定幅度内的偏离能够为经济运行 所容纳，这种现象称为市场货币容纳量弹性， 或称为货币供应量弹性。 货币容纳量弹性(Me)的计算公式为
货币供给理论
供给问题
货币供给
货币供给问题，历来受到各国中央银行和货币管理当局高度重视，也是各国经济学家一直的重大课题。其原 因皆在于货币供给是否适当会直接影响各国经济发展的状况，货币供给过多容易引起通货膨胀，货币供给不足又 容易引起通货紧缩。无论是通货膨胀还是通货紧缩都不利于经济的可持续增长。在追求经济可持续增长和建设和 谐社会的时期，讨论货币供给的适度增长问题，有更加重要的现实意义。
谢谢观看
长期以来，人们在讨论货币供给问题时，大多其结果，无论是凯恩斯学派的“相机抉择”主张，还是现代货 币学派的“单一法则”主张，无论是货币供给“外生论”还是货币供给“内生论”，都非常重视控制货币供给的 结果，以保持货币供给的适度性。弗里德曼、施瓦兹、卡甘、布伦纳、梅尔兹等货币供给理论的名家重点研究了 影响货币供给结果的因素，他们在选择影响货币供给因素方面取行了重要的成果，这为后来的货币给研究提了重 要的依据和指引，乔顿发展了弗里德曼等人的研究成果，提出了著名的乔顿模型，该模型集中反映了各个主要因 素对货币供给的重要影响，问世以来，一直被奉为了解和研究货币供给的主要工具。随着货币与经济的关系日益 复杂，也随着对货币供给问题研究的深入，人们需要更多地了解各个因素对货币供给影响的过程。后凯恩斯学派 的学者大力主张货币“内生论”，认为货币供给是经济运行的一个应变量，不是货币管理当局能够任意改变的。 英国当年的《拉德克利夫报告》以及格利、肖、莫尔等人都对货币供给内生性问题进行了研究。
主要内容
证指数与货币供给之间缺乏相关关系 货币供给的主要内容包括：货币层次的划分；货币创造过程；货币供给的决定因素等。在现代市场经济中， 货币流通的范围和形式不断扩大，现金和活期存款普遍认为是货币，定期存款和某些可以随时转化为现金的信用 工具（如公债、人寿保险单、信用卡）也被广泛认为具有货币性质。 一般认为，货币层次可以划分如下： M1=现金+活期存款； M2=M1+定期存款； M3=M2+其他金融资产。 货币创造（供给）过程是指银行主体通过其货币经营活动而创造出货币的过程，它包括商业银行通过派生存 款机制向流通供给货币的过程和中央银行通过调节基础货币量而影响货币供给的过程。 决定货币供给的因素包括中央银行增加货币发行、中央银行调节商业银行的可运用资金量、商业银行派生资 金能力以及经济发展状况、企业和居民的货币需求状况等因素。
货币供求理论
发行在外的现金（L1）* 银行存款（L2） 财政性存款（L3） 其他负债（L4） 中央银行资本（L5）
合计
B=C+R=L1+L2
= （A1 +A2 +A3 +A4+ A5+ A6）–（ L3 + L4 + L5 ）
33
影响因素的变动
证券
↑
再贴现再贷款
↑
财政借款或透支
↑
黄金、外汇和特别提款权 ↑
在途资金
30
二、中央银行与基础货币供给
（一）基础货币的含义 基础货币----又称强力货币或高能货币，是指 经过商业银行的存贷款业务能够扩张或收缩货 币供应量的货币,是货币供应量的基础. 基础货币（B）在数量上是指处于流通界为社 会公众所持有的通货（C）及商业银行存在中 央银行的准备金（R）总和。表达式为： B=C+R
19
惠伦模型的假设如下：
第一，设一定时期内，净支出（支出减去收入）N大于 预防性货币持有量M，公司就要将其他资产变现，费用 为b，净支出的概率分布以零为中心（由于长期内收入 等于支出，净支出为零），净支出大于预防性货币持 有量的概率为P，那么持有预防性货币余额的机会成本 为r×M，预期的非流动性成本为b×P。则：预期总成 本为：C=r×M+b×P
•第二选择：储蓄中是现金形式与 购买国债形式的比例。（假设金 融市场只有两种金融资产）
10
No Image
凯恩斯认为，货币具有完全的流动性，而人们总是 偏好将一定量的货币保持在手中，公众持有货币的 动机有三：
交易性货币需求 投机性需求
货币的预防性需求
交易性货币需求和预 防性货币需求都是收 入（Ｙ）的增函数， 投机性货币需求是利 率（r）的减函数
金融学货币供给
2.银行负债的表现形式
现金。在我国谓之“现钞”，实质上它是银行的一种负 债，债权人是现金持有者（个人和单位）。这种负债有 两个特点——无须支付利息和市场流通最低需要的部分 无须返还。
2019/11/13
各种存款。不管其流动程度和使用方向如何，都是银行 对存款者的负债。
银行自有资金。它包括国家财政历年拨给的信贷基金 （1984年我国银行统管企业流动资金以来，财政已停止 拨付这项基金）和银行历年留用的利润积累两大部分。 这是银行对国家的负债。
第一节 货币供给及其理论 回本章
一、货币供给和货币供给理论的主要内容 二、货币供给理论的产生和发展 三、货币供给理论在中国
2019/11/13
至下节
一、货币供给和货币供给理论的主要内容
1.货币供给的涵义
一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量， 它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现 金货币两部分构成。
（1）现金主要在银行之外流通，进入银行体系之后或走 出银行体系之前，现金都不是流通中的，尽管它仍然以 现金形态存在。 （2）如果银行体系既不增加现金投入，也不组织现金回 笼，那么，无论现金如何流通，它只会发生持有人结构 的变化，而不会有数量上的增减。
（3）现金流通一般主要对应于小宗商品即消费品的交易。
银行结算中的资金。它是银行对在收付双方清算时因时 间差所造成的货币资金的暂时利用。显然，这应视作一 种负债关系。
2019/11/13
三、流通中的货币主要由银行贷款渠道注入
中国所有银行的资产负债表汇总及简化表
资金来源（负债）甲
A1各项存款 A2银行自有资金
其中：当年结益 A3流通中货币 A4其他 合计
几点说明：
现金。在我国谓之“现钞”，实质上它是银行的一种负 债，债权人是现金持有者（个人和单位）。这种负债有 两个特点——无须支付利息和市场流通最低需要的部分 无须返还。
2019/11/13
各种存款。不管其流动程度和使用方向如何，都是银行 对存款者的负债。
银行自有资金。它包括国家财政历年拨给的信贷基金 （1984年我国银行统管企业流动资金以来，财政已停止 拨付这项基金）和银行历年留用的利润积累两大部分。 这是银行对国家的负债。
第一节 货币供给及其理论 回本章
一、货币供给和货币供给理论的主要内容 二、货币供给理论的产生和发展 三、货币供给理论在中国
2019/11/13
至下节
一、货币供给和货币供给理论的主要内容
1.货币供给的涵义
一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量， 它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现 金货币两部分构成。
（1）现金主要在银行之外流通，进入银行体系之后或走 出银行体系之前，现金都不是流通中的，尽管它仍然以 现金形态存在。 （2）如果银行体系既不增加现金投入，也不组织现金回 笼，那么，无论现金如何流通，它只会发生持有人结构 的变化，而不会有数量上的增减。
（3）现金流通一般主要对应于小宗商品即消费品的交易。
银行结算中的资金。它是银行对在收付双方清算时因时 间差所造成的货币资金的暂时利用。显然，这应视作一 种负债关系。
2019/11/13
三、流通中的货币主要由银行贷款渠道注入
中国所有银行的资产负债表汇总及简化表
资金来源（负债）甲
A1各项存款 A2银行自有资金
其中：当年结益 A3流通中货币 A4其他 合计
几点说明：
宏观经济学中的货币供应理论
宏观经济学中的货币供应理论货币供应是宏观经济学中一个重要的概念，它对经济的稳定和发展起着至关重要的作用。
货币供应理论研究的是货币的产生、流通和影响，以及货币供应对经济活动的影响。
货币供应理论的核心观点是，货币供应量的变化会对经济产生重要的影响。
根据这一理论，货币供应的增加会刺激经济活动，促进投资和消费增长，从而推动经济增长。
相反，货币供应的减少则可能导致经济活动的放缓，甚至引发经济衰退。
在宏观经济学中，货币供应通常通过货币供应量来衡量。
货币供应量是指在一定时间内，经济体中流通的货币总量。
它包括现金和存款两部分。
现金是指流通中的纸币和硬币，而存款则是指存放在银行和其他金融机构中的资金。
货币供应量的决定因素主要包括中央银行的货币政策和商业银行的贷款活动。
中央银行通过调整利率、购买政府债券等手段来控制货币供应量。
当中央银行采取扩张性货币政策时，会增加货币供应量，以刺激经济增长；而当中央银行采取收紧性货币政策时，会减少货币供应量，以控制通货膨胀。
商业银行的贷款活动也会对货币供应量产生影响。
商业银行通过向企业和个人发放贷款来推动经济活动。
当商业银行增加贷款时，会增加货币供应量；而当商业银行减少贷款时，会减少货币供应量。
货币供应量的变化对经济产生的影响主要体现在通货膨胀和经济增长方面。
当货币供应量增加过快时，可能引发通货膨胀，导致物价上涨和购买力下降。
而当货币供应量减少时，可能导致通货紧缩，经济活动放缓。
此外，货币供应量的变化还会对利率产生影响。
当货币供应量增加时，市场上的货币供应相对充裕，利率可能下降；而当货币供应量减少时，市场上的货币供应相对紧缺，利率可能上升。
利率的变化又会进一步影响投资和消费决策，从而对经济产生影响。
总之，货币供应理论在宏观经济学中具有重要的地位。
它研究了货币供应的产生、流通和影响，以及货币供应对经济活动的影响。
货币供应量的变化会对通货膨胀、经济增长和利率产生重要的影响。
因此，了解和研究货币供应理论对于宏观经济分析和政策制定具有重要意义。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
10
2、新剑桥学派的近似内生观点 、
新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 但论述中包含了近似的思想。 但论述中包含了近似的思想。 他们认为， 他们认为，货币确如凯理论那样全部是由中央银行 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 尤其是当经济过热时。 尤其是当经济过热时。 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 一是经济旺盛的货币需求可以通过商业银行贷款活 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞， 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞，尤其 是一些非银行金融机构；三是控制能力在投放和回 是一些非银行金融机构； 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。
一部分形成流通中现金， 一部分形成流通中现金，其余部分则回流到商业银行形成原 始存款； 始存款；同时央行还通过再贷款或再贴现等方式对商业银行 融资，扩大其原始存款规模。 融资，扩大其原始存款规模。商业银行在原始存款的基础上 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。流通 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 3
第二节 货币供给理论
一、信用理论的发展
（信用媒介理论 信用创造理论） 信用创造理论）
1、信用媒介论主要观点有： 、信用媒介论主要观点有：
货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 这是信用媒介论的全部理论的基础； 这是信用媒介论的全部理论的基础； 信用是转移和再分配现有资本的工具， 信用是转移和再分配现有资本的工具，并不能创造 出新的资本； 出新的资本； 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 代表人物主要是古典学派的亚当·斯密 大卫·李嘉 斯密、 代表人物主要是古典学派的亚当 斯密 、 大卫 李嘉 约翰·穆勒等 穆勒等。 图、约翰 穆勒等。
11
3、新古典综合学派的内生性观点 、
因为收缩性货币政策失效， 因为收缩性货币政策失效，所以他们认为货币供给 实际上是由银行和企业的行为所决定， 实际上是由银行和企业的行为所决定，而银行和企 业的行为取决于经济体系内的许多因素， 业的行为取决于经济体系内的许多因素，故货币供 给量是内生的。 给量是内生的。 具体影响因素如： 具体影响因素如：贷款需求决定银行体系的派生存 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给， 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给，企业 可用非银行形式的支付如票据融资或拖欠支付等影 响货币。 响货币。 拉德克利夫报告及提出金融创新理论的格利和肖都 提出了类似的内生性货币供给观点。 提出了类似的内生性货币供给观点。
8
三、货币供给的内生性和外生性
所谓经济的外生性是指某个经济量对经济能产生全 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响， 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响，而 只受相对独立于经济系统的外部部门的独力影响和 控制。 控制。内生性则是指广泛受到系统内其它经济量的 影响和制约。 影响和制约。 在数学分析中， 在数学分析中，可以将一个函数式的自变量视为外 生变量，而将因变量视为内生变量。 生变量，而将因变量视为内生变量。 金属货币流通时期， 金属货币流通时期，货币供给是一个纯粹的内生变 进入信用货币时期后， 量。进入信用货币时期后，在二十世纪六十年代以 货币供给被认为具有完全的外生性， 前，货币供给被认为具有完全的外生性，但随着七 十年代金融危机的出现和偏重货币需求管理的宏观 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。
1
2、信用创造理论主要观点: 、信用创造理论主要观点
凡是能尽货币职能之物就是货币，纸币是一 凡是能尽货币职能之物就是货币， 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 信用就是货币，就是资本，就是财富， 信用就是货币，就是资本，就是财富，信用 能够形成资本。 能够形成资本。 银行的本质在于创造信用， 银行的本质在于创造信用，这是信用创造论 的中心命题 信用能促进生产，繁荣经济。 信用能促进生产，繁荣经济。 理论先驱是重商主义的约翰·劳 理论先驱是重商主义的约翰 劳，代表人物有 麦克鲁德、熊彼得及韩(哈恩 哈恩) 麦克鲁德、熊彼得及韩 哈恩 等。
14
四、关于货币乘数的理论
乘数概念最初源于英国经济学家卡恩提出的就业 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数， 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数，新古 典综合学派则使用了货币乘数。 典综合学派则使用了货币乘数。 一般的货币供给模型都可归纳为Ms=B·m，但对于 一般的货币供给模型都可归纳为 ， 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 1、弗雷德曼-施瓦茨模型：两人在《1867-1960年 、弗雷德曼 施瓦茨模型：两人在《 年 施瓦茨模型 的美国货币史》 的美国货币史》中提出货币供给模型为
D D R D R
1+ +
M=H·
C D C 15
2、卡甘模型：在《1875-1860年美国货币存量变化 、卡甘模型： 年美国货币存量变化 的决定及其影响》中菲利普·卡甘提出自己的模型 卡甘提出自己的模型， 的决定及其影响》中菲利普 卡甘提出自己的模型， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致，主要是货币 乘数表达不一致 H M= C R C R — + ·
13
5、西德学派的外生性理论 、
西德新经济自由主义者认为， 西德新经济自由主义者认为，要保证社会市场经济 的稳定，就要稳定币值， 保卫马克” 的稳定，就要稳定币值，即“保卫马克”，而稳定 币值的关键在于稳定货币供给。 币值的关键在于稳定货币供给。 保持货币供给稳定的具体原则：保持货币供给与商 保持货币供给稳定的具体原则： 品生产能力相适应； 品生产能力相适应；保持略小于需求量的货币供给 以使商品追逐货币。 以使商品追逐货币。 中央银行应划出精确的货币控制层次并确定控制重 点以保持对货币供给量的精确控制， 点以保持对货币供给量的精确控制，即保持货币供 给的外生性；为增强灵活性， 给的外生性；为增强灵活性，提出货币供给增长率 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。
货币供给途径
现金 流通中现金① 流通中现金① 贷款 派生存款③ 派生存款③
央行基础货币 商行原始存款② 商行原始存款② 再贴现等
Ms= ①＋ ② ＋③
4
6、基础货币 、
1、定义：也称高能货币，从内容上讲是中央银行 、定义：也称高能货币， 提供的货币， 提供的货币，从功能上讲是能通过银行体系创造出 更多货币的货币。 更多货币的货币。 2、理论量：B=C+R+E。另有财政性存款。如实行 、理论量： 。另有财政性存款。 差别准备制度，则要对R进行划分 进行划分。 差别准备制度，则要对 进行划分。 3、特点：①始终处于银行体系的控制中，尤其是 、特点： 始终处于银行体系的控制中， 中央银行。 具有倍数扩张或缩小的能力。 中央银行。②具有倍数扩张或缩小的能力。③总量 可控，分量不可控。 可控， 不可控 不可控。 可控，分量不可控。即R、E可控，C不可控。 、 可控
5
7、货币乘数 、
1、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力，也就 、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力， 是最大倍数。 是最大倍数。 2、一般公式的确定：m=Ms/B=（C+D）/（C+R）=（1+C’） 、一般公式的确定： （ ）（ ） （ ） /（C’+r）≈（1+C’）/（C’+r+e）。 （ ） （ ）（ ）。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 C’表示 表示C/D，称为现金漏损率，在中央银行它可用于考察 现金漏损率， 表示 ，称为现金漏损率 货币结构，衡量央行对货币的控制力度， 货币结构，衡量央行对货币的控制力度，进而反映货币 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率， 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率，从 而制订相应的准备金策略。 而制订相应的准备金策略。 对于m的公式 不同学派的具体观点不同。 的公式， 对于 的公式，不同学派的具体观点不同。
M D M D
12
4、货币学派的外生性理论 、
弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路， 弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路，认为应 该把管理重点放在货币供给上。 该把管理重点放在货币供给上。 货币供给量尤其是名义货币供给量受三个因素的影 基础货币的量、 响——基础货币的量、存款准备金比率和现金存款 基础货币的量 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制； 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制；再 加上实证分析得出长期内其它因素与货币供给的相 关度不高的结论， 关度不高的结论，因此货币供给量可以被认定为外 生变量。 生变量。 实证同时说明，中央银行对以货币供给量为主体的 实证同时说明， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高，而变 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因， 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因，所 以货币政策的基本准则应该是“单一规则” 以货币政策的基本准则应该是“单一规则”，即单 一的货币供给增长率原则。 一的货币供给增长率原则。
2
*二、货币供给一般理论模式 二
1、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 2、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 3、供给方式：央行提供基础货币，商业银行通过 、供给方式：央行提供基础货币， 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 4、货币供给模型：Ms=B·m 、货币供给模型： 5、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中， 、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中，
2、新剑桥学派的近似内生观点 、
新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 但论述中包含了近似的思想。 但论述中包含了近似的思想。 他们认为， 他们认为，货币确如凯理论那样全部是由中央银行 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 尤其是当经济过热时。 尤其是当经济过热时。 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 一是经济旺盛的货币需求可以通过商业银行贷款活 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞， 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞，尤其 是一些非银行金融机构；三是控制能力在投放和回 是一些非银行金融机构； 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。
一部分形成流通中现金， 一部分形成流通中现金，其余部分则回流到商业银行形成原 始存款； 始存款；同时央行还通过再贷款或再贴现等方式对商业银行 融资，扩大其原始存款规模。 融资，扩大其原始存款规模。商业银行在原始存款的基础上 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。流通 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 3
第二节 货币供给理论
一、信用理论的发展
（信用媒介理论 信用创造理论） 信用创造理论）
1、信用媒介论主要观点有： 、信用媒介论主要观点有：
货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 这是信用媒介论的全部理论的基础； 这是信用媒介论的全部理论的基础； 信用是转移和再分配现有资本的工具， 信用是转移和再分配现有资本的工具，并不能创造 出新的资本； 出新的资本； 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 代表人物主要是古典学派的亚当·斯密 大卫·李嘉 斯密、 代表人物主要是古典学派的亚当 斯密 、 大卫 李嘉 约翰·穆勒等 穆勒等。 图、约翰 穆勒等。
11
3、新古典综合学派的内生性观点 、
因为收缩性货币政策失效， 因为收缩性货币政策失效，所以他们认为货币供给 实际上是由银行和企业的行为所决定， 实际上是由银行和企业的行为所决定，而银行和企 业的行为取决于经济体系内的许多因素， 业的行为取决于经济体系内的许多因素，故货币供 给量是内生的。 给量是内生的。 具体影响因素如： 具体影响因素如：贷款需求决定银行体系的派生存 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给， 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给，企业 可用非银行形式的支付如票据融资或拖欠支付等影 响货币。 响货币。 拉德克利夫报告及提出金融创新理论的格利和肖都 提出了类似的内生性货币供给观点。 提出了类似的内生性货币供给观点。
8
三、货币供给的内生性和外生性
所谓经济的外生性是指某个经济量对经济能产生全 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响， 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响，而 只受相对独立于经济系统的外部部门的独力影响和 控制。 控制。内生性则是指广泛受到系统内其它经济量的 影响和制约。 影响和制约。 在数学分析中， 在数学分析中，可以将一个函数式的自变量视为外 生变量，而将因变量视为内生变量。 生变量，而将因变量视为内生变量。 金属货币流通时期， 金属货币流通时期，货币供给是一个纯粹的内生变 进入信用货币时期后， 量。进入信用货币时期后，在二十世纪六十年代以 货币供给被认为具有完全的外生性， 前，货币供给被认为具有完全的外生性，但随着七 十年代金融危机的出现和偏重货币需求管理的宏观 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。
1
2、信用创造理论主要观点: 、信用创造理论主要观点
凡是能尽货币职能之物就是货币，纸币是一 凡是能尽货币职能之物就是货币， 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 信用就是货币，就是资本，就是财富， 信用就是货币，就是资本，就是财富，信用 能够形成资本。 能够形成资本。 银行的本质在于创造信用， 银行的本质在于创造信用，这是信用创造论 的中心命题 信用能促进生产，繁荣经济。 信用能促进生产，繁荣经济。 理论先驱是重商主义的约翰·劳 理论先驱是重商主义的约翰 劳，代表人物有 麦克鲁德、熊彼得及韩(哈恩 哈恩) 麦克鲁德、熊彼得及韩 哈恩 等。
14
四、关于货币乘数的理论
乘数概念最初源于英国经济学家卡恩提出的就业 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数， 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数，新古 典综合学派则使用了货币乘数。 典综合学派则使用了货币乘数。 一般的货币供给模型都可归纳为Ms=B·m，但对于 一般的货币供给模型都可归纳为 ， 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 1、弗雷德曼-施瓦茨模型：两人在《1867-1960年 、弗雷德曼 施瓦茨模型：两人在《 年 施瓦茨模型 的美国货币史》 的美国货币史》中提出货币供给模型为
D D R D R
1+ +
M=H·
C D C 15
2、卡甘模型：在《1875-1860年美国货币存量变化 、卡甘模型： 年美国货币存量变化 的决定及其影响》中菲利普·卡甘提出自己的模型 卡甘提出自己的模型， 的决定及其影响》中菲利普 卡甘提出自己的模型， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致，主要是货币 乘数表达不一致 H M= C R C R — + ·
13
5、西德学派的外生性理论 、
西德新经济自由主义者认为， 西德新经济自由主义者认为，要保证社会市场经济 的稳定，就要稳定币值， 保卫马克” 的稳定，就要稳定币值，即“保卫马克”，而稳定 币值的关键在于稳定货币供给。 币值的关键在于稳定货币供给。 保持货币供给稳定的具体原则：保持货币供给与商 保持货币供给稳定的具体原则： 品生产能力相适应； 品生产能力相适应；保持略小于需求量的货币供给 以使商品追逐货币。 以使商品追逐货币。 中央银行应划出精确的货币控制层次并确定控制重 点以保持对货币供给量的精确控制， 点以保持对货币供给量的精确控制，即保持货币供 给的外生性；为增强灵活性， 给的外生性；为增强灵活性，提出货币供给增长率 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。
货币供给途径
现金 流通中现金① 流通中现金① 贷款 派生存款③ 派生存款③
央行基础货币 商行原始存款② 商行原始存款② 再贴现等
Ms= ①＋ ② ＋③
4
6、基础货币 、
1、定义：也称高能货币，从内容上讲是中央银行 、定义：也称高能货币， 提供的货币， 提供的货币，从功能上讲是能通过银行体系创造出 更多货币的货币。 更多货币的货币。 2、理论量：B=C+R+E。另有财政性存款。如实行 、理论量： 。另有财政性存款。 差别准备制度，则要对R进行划分 进行划分。 差别准备制度，则要对 进行划分。 3、特点：①始终处于银行体系的控制中，尤其是 、特点： 始终处于银行体系的控制中， 中央银行。 具有倍数扩张或缩小的能力。 中央银行。②具有倍数扩张或缩小的能力。③总量 可控，分量不可控。 可控， 不可控 不可控。 可控，分量不可控。即R、E可控，C不可控。 、 可控
5
7、货币乘数 、
1、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力，也就 、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力， 是最大倍数。 是最大倍数。 2、一般公式的确定：m=Ms/B=（C+D）/（C+R）=（1+C’） 、一般公式的确定： （ ）（ ） （ ） /（C’+r）≈（1+C’）/（C’+r+e）。 （ ） （ ）（ ）。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 C’表示 表示C/D，称为现金漏损率，在中央银行它可用于考察 现金漏损率， 表示 ，称为现金漏损率 货币结构，衡量央行对货币的控制力度， 货币结构，衡量央行对货币的控制力度，进而反映货币 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率， 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率，从 而制订相应的准备金策略。 而制订相应的准备金策略。 对于m的公式 不同学派的具体观点不同。 的公式， 对于 的公式，不同学派的具体观点不同。
M D M D
12
4、货币学派的外生性理论 、
弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路， 弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路，认为应 该把管理重点放在货币供给上。 该把管理重点放在货币供给上。 货币供给量尤其是名义货币供给量受三个因素的影 基础货币的量、 响——基础货币的量、存款准备金比率和现金存款 基础货币的量 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制； 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制；再 加上实证分析得出长期内其它因素与货币供给的相 关度不高的结论， 关度不高的结论，因此货币供给量可以被认定为外 生变量。 生变量。 实证同时说明，中央银行对以货币供给量为主体的 实证同时说明， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高，而变 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因， 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因，所 以货币政策的基本准则应该是“单一规则” 以货币政策的基本准则应该是“单一规则”，即单 一的货币供给增长率原则。 一的货币供给增长率原则。
2
*二、货币供给一般理论模式 二
1、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 2、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 3、供给方式：央行提供基础货币，商业银行通过 、供给方式：央行提供基础货币， 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 4、货币供给模型：Ms=B·m 、货币供给模型： 5、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中， 、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中，