金融衍生工具的投资价值分析_真题(含答案与解析)-交互

金融衍生工具的投资价值分析(总分39, 做题时间90分钟)一、单项选择题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1.某公司股票发行价格为25元，认股权证的预购股票价格为20元。

经过一个月后，该公司股票市价升至50元，如果不考虑费用，此时认股权证的理论价值等于( )元。

SSS_SINGLE_SELA 5B 20C 25D 30分值: 0.5答案:D[解析] 认股权证的理论价值＝认购股票市场价格-认股价格＝50-20＝30(元)。

2.某公司发行可转换债券，确定的转换价格为40元，其股票的市场价格为30元，则转换比率( )。

SSS_SINGLE_SELA 升水25%B 升水33%C 贴水33%D 贴水25%分值: 0.5答案:B[解析] 转换升水比率＝(转换平价-标的股票的市场价格)÷标的股票的市场价格×100%＝(40-30)÷30×100%≈33%。

3.以下关于期权价格的说法错误的是( )。

SSS_SINGLE_SELA 在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高B 通常权利期间与时间价值存在同方向的线性关系C 标的物价格的波动性越大，期权价格越高D 利率对期权价格的影响是复杂的，应根据具体情况作具体分析分值: 0.5答案:B[解析] 通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。

4.现金结算权证行权时，发行人( )。

SSS_SINGLE_SELA 对标的证券按照市场价进行现金结算B 对标的证券按照行权价进行现金结算C 仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算D 对标的证券进行实际转移分值: 0.5答案:C[解析] 现金结算权证行权时，发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算；实物交割权证行权时则涉及到标的证券的实际转移。

5.假设某认股权证目前股价为4.6元，权证的行权价为4.5元，存续期为1年，股价年波动率为0.3，无风险利率为8%，则认股权证的价值为( )元。

(已知累积正态分布表N(0.42)＝0.6628,N(0.12)＝0.5478)SSS_SINGLE_SELA 0.96B 0.54C 0.66D 0.73分值: 0.5答案:D[解析]6.净成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额，也称持有成本。

这一差额，( )。

SSS_SINGLE_SELA 为正值B 为负值C 为零D 以上情况均可能发生分值: 0.5答案:D7.一般来说，当标的股票的价格增加而其他变量保持不变时，认股权证的价值( )。

SSS_SINGLE_SELA 减少B 增加C 不变D 可能增加也可能减少分值: 0.5答案:B8.设t为现在时刻，T为期货合约的到期日，F：为期货的当前价格，St为现货的当前价格， r为无风险利率，d为连续的红利支付率。

那么期货的理论价格Ft 的公式为( )。

SSS_SINGLE_SELAF t ＝St[1+(d-(T-/360]BF t ＝St+(d-(T-/360CF t ＝Ste(r-d×T-DF t ＝St+(T-(T-/360分值: 0.5答案:C9.关于认股权证杠杆作用的陈述，正确的是( )。

SSS_SINGLE_SELA 杠杆作用反映认股权证市场价格是可认购股票市场价格的几倍B 杠杆作用反映认股权证行权价格是可认购股票市场价格的几倍C 杠杆作用可用认股权证的行权价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比表示D 杠杆作用可用认股权证的市场价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比表示分值: 0.5答案:D[解析] 杠杆作用一般用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同一时期内可认购股票的市场价格变化百分比的比值表示，也可用考察期期初可认购股票的市场价格与考察期期初认股权证的市场价格的比值近似表示。

杠杆作用反映了认股权证市场价格上涨 (或下跌)幅度是可认购股票市场价格上涨(或下跌)幅度的几倍。

10.假设某认沽权证标的股票的价格为4.3元，权证的行权价为3.73元，标的股票的历史波动率为0.25，存续期为0.75年，无风险年利率为5%。

已知累积正态分布函数的值是：N(0.12)＝0.5478,N(0.42)＝0.6628,N(0.72)＝0.7642,N(0.94)＝0.8264，那么该认沽权证的价值为( )元。

(保留小数点后一位)SSS_SINGLE_SELA 0.4B 0.2C 0.1D 0.3分值: 0.5答案:C[解析]11.对于可转换证券的市场价值，理论价值和转换价值，按从大到小正确的排序是( )。

SSS_SINGLE_SELA 市场价格＞理论价格＞转换价格B 市场价格＞转换价格＞价格理论C 市场价格＞理论价格＝转换价格D 市场价格＞理论价格，市场价格＞转换价格分值: 0.5答案:D[解析] 可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。

12.一般而言，期权合约的时间价值、协定价格、标的资产市场价格三者之间的关系式是 ( )。

SSS_SINGLE_SELA 协定价格与标的资产市场价格差距越大，时间价值就越小B 协定价格与标的资产市场价格的差额，就等于时间价值C 时间价值与标的资产市场价格差距越大，协定价格就越高D 协定价格与时间价值差距越大，标的资产市场价格就越低分值: 0.5答案:A[解析] 一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。

一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。

期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。

13.下列有关利率影响期权价格的说法不正确的是( )。

SSS_SINGLE_SELA 利率变化会引起期权标的物的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化B 利率变化不会使期权价格的机会成本变化C 利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响D 利率对期权价格的影响是复杂的，应根据具体情况作具体分析分值: 0.5答案:B[解析] 利率变化会使期权价格的机会成本变化，会引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响。

14.看涨期权的协定价格x大于该期权标的资产在t时点的市场价格St(下标)，并且该期权合约的交易单位为m，则该期权在t时点的内在价值等于( )。

SSS_SINGLE_SELA-xStB-×m(StC 0Dx-St(分值: 0.5答案:C15.假定某公司普通股股票当期市场价格为25元，那么该公司转换比率为40的可转换债券的转换价值为( )元。

SSS_SINGLE_SELA 0.5B 500C 250D 1000分值: 0.5答案:D[解析] 转换价值＝标的股票市场价格X转换比例＝25×40＝1000(元)。

16.某股票的市场价格为100元，而通过认股权证购买的股票价格为30元，认股权证的内在价值为( )。

SSS_SINGLE_SELA 70元B 30元C 130元D 100元分值: 0.5答案:A[解析] 若以S表示标的股票的价格，X表示权证的执行价格，则认股权证的内在价值为max(S-X,0)，可得，该股票的内在价值＝max(S-X,0)＝max(100-30,0)＝70 (元)。

17.金融期权时间价值，也称“外在价值”，是指期权的 ______ 购买期权而实际支付的价格 ______ 该期权内在价值的那部分价值。

( )SSS_SINGLE_SELA 买方；超过B 卖方；超过C 买方；低于D 卖方；低于分值: 0.5答案:A18.关于各变量的变动对权证价值的影响方向，以下说法错误的是( )。

SSS_SINGLE_SELA 在其他变量保持不变的情况下，股票价格与认沽权证价值反方向变化B 在其他变量保持不变的情况下，到期期限与认股权证价值同方向变化C 在其他变量保持不变的情况下，股价的波动率与认沽权证的价值反方向变化D 在其他变量保持不变的情况下，无风险利率与认沽权证价值反方向变化分值: 0.5答案:C[解析] 在其他变量保持不变的情况下，股价的波动率与认沽权证的价值呈正方向变化。

19.如果以EVt(下标)表示期权在t时点的内在价值，x表示期权合约的协定价格，表示该期权标的物在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位，当x＝St10000，S＝10050，m＝5时，则每一看跌期权在t时点的内在价值EVt(下标)t等于( )。

SSS_SINGLE_SELA 0B 250C -250D 200分值: 0.5答案:A[解析] 由于S≥x，所以看跌期权的价格为0。

20.下列说法正确的是( )。

SSS_SINGLE_SELA 对看涨期权而言，若市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图B 对看跌期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图C 从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零D 实际上，期权的内在价值可能大于零，可能等于零，也可能为负值分值: 0.5答案:C[解析] 对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图；对看跌期权而言，市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图。

实际上，期权的内在价值都必然大于零或等于零，而不可能为一负值。

21.( )是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。

SSS_SINGLE_SELA 金融跨期合约B 金融期货合约C 金融期权合约D 金融现货合约分值: 0.5答案:B[解析] 金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。

在合约中对有关交易的标的物、合约规模、交割时间和标价方法等都有标准化的条款规定。

金融期货的标的物包括各种金融工具，比如股票、外汇、利率等。

22.认股权证价格下跌的速度与其可选购股票价格下跌的速度相比会( )。

SSS_SINGLE_SELA 快B 慢C 不快也不慢D 不确定分值: 0.5答案:A[解析] 以认股权证为例，杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。

23.在其他条件不变的情况下，期权期间、期权价格、时间价值三者之间的关系是( )。

SSS_SINGLE_SELA 期权期间越长，时间价值就越大，期权价格就越高B 期权期间越长，时间价值就越小，期权价格就越高C 期权期间越长，时间价值就越小，期权价格就越低D 期权期间越长，期权价格就越高，而时间价值不变分值: 0.5答案:A[解析] 在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。