关于股指期货的风险管理
股指期货培训资料教程
股指期货的交易规则
总结词
介绍股指期货的交易规则，包括交易时间、报价方式、保证 金制度等。
详细描述
股指期货的交易时间通常与股票市场一致，采用竞价撮合的 方式进行交易。报价方式通常为指数点位报价，而保证金制 度则要求投资者按照一定比例缴纳保证金以进行交易。
股指期货的交易策略
总结词
介绍常见的股指期货交易策略，如套期保值、套利交易和投机交易等。
国际股指期货市场的发展趋势
1 2 3
全球化趋势
随着全球经济一体化的深入，国际股指期货市场 的交易品种和参与者范围不断扩大，市场全球化 程度越来越高。
金融创新与衍生品发展
股指期货市场将不断涌现出新的金融创新产品， 如定制化指数期货、迷你合约等，以满足投资者 多样化的投资需求。
交易策略和技术的升级
随着科技的发展，股指期货交易将更加依赖先进 的交易系统和算法，以提高交易效率和准确性。
与国际市场接轨。
股指期货在投资组合中的作用与价值
风险管理和对冲工具
股指期货可以作为有效的风险管理和对冲工具，帮助投资者降低 投资组合的系统性风险。
资产配置和多元化投资
股指期货可以为投资者提供一种低相关性的资产配置方式，有助于 降低投资组合的波动性和提高整体收益。
套利和投机机会
股指期货市场存在多种套利和投机机会，为投资者提供了丰富的投 资策略和盈利模式。
的买入或卖出时机。
合理配置资产
根据个人的风险承受能力和投 资目标，合理配置股指期货和 其他投资品种的比例。
掌握止损技巧
在交易前设定止损点，一旦达 到止损点，应果断离场，避免 更大的损失。
关注市场动态
及时关注国内外经济、政治新 闻，以及股指期货市场的动态 ，以便做出正确的交易决策。
股指期货的风险管理
的机率更大 。（） ２ 杠杆效应 。期货交易实行保 证金制度 ， 交易者 善 内部结算风 险管理制度。严格控制好风险并加 强内部控制
同时将法制建设放在建立股指期货期货市 场的首 只需支付期货合 约一 定比例 （％ Ｏ） 的保证金即可进行交 体系 的完善 ， ５ ～１％
尽快 制定与期 货相关 的法律 ， 从而 形成在统一 的期货 易， 保证金是合约履行 的担保 ， 这种 以小博大 的高杠杆 效应 ， 放 要位 置，
增 加 了 商 品 的不 可预 期性 ， 成 生 产 经 营 的 不 稳 定 性 。股 指 期 侵害 时， 造 高效 向中 国证 监会及其他有 关机构投诉 ， 要求对有 关
期货经济公司应对客户 、 雇员管理方 货交易是以股票 价格指数这 一虚拟 资产 作为标 的物 ， 使得股指 事件进行调查处理 。此外， 期货交 易的特殊运行机制加大价格波动 的可 能性 ， 产生高风险 面有效实施相关规定 ， 严格 按照交易所和证监会规 定建 立和 完
大了价格波 动风 险。价格 小幅波动 ， 就可能造成交易者损失大 法规 下证监会 依法 监管与交 易所 自律 管理 的股指期货监 管体
量 保证 金 ， 状 况 若 恶 化 ， 们 极 可 能无 力偿 还 而违 约 。 （） 情 他 ３ 非 系 。
理性 投 机 。 风险 管 理 制 度 不健 全 、 理 不严 的情 况 下 ， 机 者 在 管 投
【 关键 词】股指期货； 风险管理； 对策
股 指 期 货 是 金 融 期 货 中 历 史 最 短 ，发 展 最 快 的 金 融 衍 生 行 为表现在 亏损过大 时就 故意违规 ，事态扩大到 一定程度 ， 政
品 。股指期货， 全称是股票价格指数期货 ， 也称股价指 数期货、 府 就 会 出面 干 预 ， 到 违 约 目的 ， 缺 乏 健 全 的信 用 机 制 前 提 达 在 股指， 它是一种 以股价指数 为标 的物 的标准 化期货合约 ， 即双 下 ， 股指 期货市场很难 实现其经济 功能 ， 达到有效配 置资源 的
股指期货风险研究
金 融 产 品 市场 风 险 度 量 的方 法 有 多 种 ，其 中 Ｖ Ｒ（ 小 ａ Ｖ
我 国财政 部于 ２０ ０ ６年 ２月正式颁 布了 《 Ａ ．Ｏ２ ： Ｃ ＳＮ ． 金融 工 ２
Ｕ —ｔＲｓ ） ｅａ— ｉ 方法是 目前金融市场风险测量的主流方法 ， ｋ 其是指在
一
具确 认 》、 Ｃ ＳＮ ．３ 《 Ａ ．Ｏ２ ：金 融资产 转移 》、 Ｃ ＳＮ ． ：套期 保 《 Ａ ．Ｏ２ ４ 值 》、 Ｃ ＳＮ ． ： 《 Ａ ．Ｏ３ 金融 工具 列报 》四项新 准则 ， ７ 规范 了金融工 具
因此 ， 在信用 风险和流动性 风险等方面 ， 期货交易则承担较小 的风 险。通常 ， 资金流动性风险是投机者操纵市场的重要手段——人为 造成 资金 流动性风 险，主力严重 违规致使 对方面临爆仓 的危 险。
者 的有用性造成影响 ； 在信息披露 中， 会计报表 中大多数金融资产
以公允价值计量 ，而大多数 的金融负债按成本或摊余成本进行计
维普资讯
风险管理 Ｉ Ｉ Ｎ Ｇ ＭＥ Ｔ Ｓ ＭＡ Ａ Ｅ Ｎ Ｒ Ｋ
股指 期货风 险研 究
德 州学院 彭 萍
一
、
股 指 期 货风 险 分 析
时点 、 再确认和终止确认 问题做 出了明确 的规定 ； 引入公允价值计 量， 拥有金融资产和金融负债的企业应 以公允价值计量灵活多变 、
（ 股指期货会计风险。指会计信息 和会计管理的不确定性 ， ２） 给相 关利益者带来损失 的可能性 ， 分为 固有风险 、 控制风险和职业道德
风险等 ，控制风险和职业道德风险主要是 由于内部控 制程序不健
量， 使得利润和综合收益表 的项 目难 以分类 ， 套期会 计变得复杂 。
股指期货风险管理探究
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经济工作 ・Ｃ Ｎ ＭＩ Ｒ Ｃ ＩＥ Ｅ Ｏ Ｏ Ｃ Ｐ Ａ ＴＣ
股指期货风险管理探究
文／ 李 丽 夏 国栋
随着证 券市场规模 的不断扩大和机 构投资者 的成长， 市场对规 避股市单边 巨 幅涨跌风险 的要求 日益迫切， 无论是投 资
如何使 股指期货 平稳运行 ，功能正 常发挥 ， 针对 中国证券期货市场 的特点 ，
本文就 以下几个关键 问题提 出建议 。 １ ． 选取股指期货标 的物 ， 防止市 场操
纵 。我 国证 券市场 目前还 处在新兴和转
型时期 ， 市场制度还处 于逐步完 善之 中， 市场 参与者 的抗 风 险能力 普遍较 低 ， 这 就对我 国的股 指期货标 的物的设计和选
应， 既吸引了众多投机者的加入， 也放大
了本来就存在 的价格波动风险 。较小价
格变化也会 导致较大风险， 市场状况恶化
维普资讯
Ｅ Ｏ Ｏ Ｉ Ａ ＴＣ ・ Ｃ Ｎ ＭＣＰ Ｃ ＩＥ经济工作 ■■■＿ Ｒ
时， 他们可能无 力支付巨额亏损而发生违
１ ２ 经济论坛 ２ ０ ・ ７ １ ０ ７ １
２股指期货 风险的成 因。 ． 股指期货市 场风 险来 自多方面 。从期货交 易起源与
可进行交易 。这 种 以小博大 的高杠杆效
期货交易特征分析， 其风险成因主要有价
格波动 、 保证金交易 的杠 杆效 应 、 交易者 的非理性投机 和市场机制是否健 全四个
者还是理论工作者， 出股 指期货 以规 对推
避股市系统性风险的呼声都越来越高， 决
策层 也 对 这 一 问题 极 为关 注 。
一
风险 、 期货经纪公 司风险与投 资者 风险 。
股指期货手册
02 股指期货市场分析
股指期货的价格分析
基本面分析
01
研究影响股指期货价格的经济、政治、社会等因素，如GDP、
利率、通货膨胀等。
技术分析
02
通过图表、指标等手段分析股指期货价格的走势，预测未来价
格动向。
消息面分析
03
关注国内外重大事件、政策变动等消息，评估其对股指期货价
格的影响。
股指期货的市场结构
创新服务模式
股指期货市场将提供更加个性化、专业化的服务模式，提升投资者的 投资体验。
股指期货与金融科技的融合
金融科技提升交易效率
金融科技的应用将提升股指期货交易的效率，降低交易成本，提 高市场流动性。
金融科技强化风控管理
金融科技在风险控制方面的应用将更加广泛，通过大数据、人工智 能等技术手段，实现对市场风险的实时监控和预警。
总结
套期保值策略能够有效地降低投资组合的系统风险，提高投资组合 的稳定性。
套利交易案例
套利交易策略
利用股指期货和相关现货市场的 价格差异，通过买入低估品种、 卖出高估品种获取无风险收益。
案例分析
某投资者发现股指期货合约与现 货指数存在价差，通过买入低估 的期货合约、卖出高估的现货指 数，获取套利收益。
总结
单边交易策略要求投资者具备较高的市场判断能力和风险承受能 力，能够准确把握市场走势并果断采取行动。
05 股指期货的未来发展
股指期货市场的创新发展
创新交易机制
股指期货市场将进一步优化交易机制，引入更多元化的交易策略， 以满足投资者多样化的投资需求。
创新产品种类
股指期货市场将推出更多与新兴产业、绿色发展等相关的创新产品， 丰富投资者的选择。
股指期货在风险管理中的应用
摘 要 ： 股指 期 货 属 于金 融 期 货 的 一 种 ， 以股 票 市场 的 股 票 价 格 指 数 为 标 的 物 的期 货 合 约 。在 很 多发 达 的 股 是 票 市 场 乃 至 资 本 市 场 中 ， 指 期 货扮 演 着 规避 风 险 、 期 保 值 的 重 要 角 色。 在 利 用股 指 期 货 对 股 票 组合 进 行 套期 保 股 套 值 时 ． 能 面 临各 种 风 险 ， 中， 差 风 险 是 套 期 保值 者 面 临 的 最 主要 风 险 。 用 向 量误 差修 正模 型 可 以估 计 最 小 风 可 其 基 利 险套 期 保 值 比 ， 为投 资 者综 合 选 择 风 险 最 小的 套 期 保 值 策 略提 供 了现 实 的 、 操 作 的 定 量 分析 工 具 。 可 关键词 ： 指期货； 差风险 ； 股 基 向量 误 差 修 正 模 型 ； 期 保 值 套 中 图分 类 号 ： ８ ０９ 文 献 标 志 码 ： 文 章 编 号 ：６ ３ ２ １ ２ ０ ）２ ０ ８ — ２ Ｆ３， Ａ １ ７ — ９ Ｘ（ ０ ７ ０ － ０ ２ ０
１ １
（ ＋ Ⅳ ｔ ） Ⅳ
（） ５
该 式 为 股 指 期 货 套 期 保 值 模 型 ， 模 型 既 适 合 股 指 期 货 该 的空头套期保值 ， 又适 合股 指 期 货 的 多 头 套 期 保 值 。股 指 期
、
利用 股指 期货 进行 套期 保值 的理 论模 型
货 期保 模型 三 部分： ｉｒ１ 。 套期 套 值 包括 个 ∑ａ ｉ（ Ｂ 成为 保 Ｐｆ 一 ）
值 期 间 股 票 组 合 的 风 险溢 价 ， 风 险 为套 期 保 值 中 被 保 值 股 其
我国股指期货交易风险及其防范研究
我国股指期货交易风险及其防范研究一、股指期货交易风险的构成股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体及整个社会、经济环境造成危害的可能性。
股指期货作为一种金融衍生品，不但具有一般性风险，还具有特殊性风险。
(一)股指期货的一般性风险股指期货作为金融衍生工具的一种，具有金融创新的一般性风险。
金融创新风险是金融风险在金融创新领域的具体表现，即金融创新过程中创新供应主体的创新措施不能顺利实施或创新收益遭到损失的可能性。
它由两部分构成，一是金融创新设计过程中的各种风险，也就是由于设计过程中的各种不确定因素而使金融创新措施未能如期出台，甚至流产的可能性；二是金融创新实施过程中的风险，也就是由于实施过程中各种不确定性的存在，使实施受到阻碍或实施效果严重偏离预期的可能性。
根据巴塞尔银行监管委员会1994年主持完成的“普罗米歇尔报告”的研究，与金融衍生交易相关的风险可以分为企业特定风险和系统性风险。
金融创新风险大致可分为以下七类：一是设计风险，主要与金融创新主体有关，是指由于金融创新设计过程中的各种不确定因素而导致金融创新措施未能如期出台，甚至有流产的可能性；二是市场风险，又称价格风险，是指市场价格(主要是指基础资产的价格)变动而导致金融衍生产品价格变动而产生的风险；三是信用风险，又称履约风险，是指金融衍生品交易中的一方不按合同条款履约而导致的风险；四是流动性风险，是指金融衍生品的持有者在市场上找不到适当的对手，只能以低于市场价格的价格，将衍生工具出售所造成的风险；五是操作风险，又称运作风险，是指由于内部控制系统或清算系统失灵而导致的风险；六是法律风险，是指由于交易合约内容不符合法律标准，交易合约不具备法律效力或其他法律方面的原因而给交易主体带来的风险；七是声誉风险，是指由于操作失误，不按时履约，违反相关法律、法规给组织创新工具交易的机构或交易中的一方的声誉带来的不良影响。
在现代市场经济条件下，声誉是重要的无形资产，并且这种资产的无形损失，经过一段时间后便会转化为有形损失。
中国金融期货交易所风险控制管理办法(2010修订)
中国金融期货交易所风险控制管理办法(2010修订) 文章属性•【制定机关】中国金融期货交易所•【公布日期】2010.02.20•【文号】中金所办字[2010]16号•【施行日期】2010.02.20•【效力等级】行业规定•【时效性】已被修改•【主题分类】期货正文*注：本篇法规已被修订，新法规名称为：中国金融期货交易所关于修订《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的通知（2012修订）（发布日期：2012年5月30日，实施日期：2012年5月31日）中国金融期货交易所风险控制管理办法（中金所办字[2010]16号2010年2月20日修订中国金融期货交易所）第一章总则第一条为加强期货交易风险管理，保护期货交易当事人的合法权益，保障中国金融期货交易所（以下简称交易所）期货交易的正常进行，根据《中国金融期货交易所交易规则》，制定本办法。
第二条交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。
第三条交易所、会员和客户应当遵守本办法。
第二章保证金制度第四条交易所实行保证金制度。
保证金分为结算准备金和交易保证金。
第五条股指期货合约最低交易保证金标准为12％。
期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）报告：（一）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价（以下简称单边市）；（二）遇国家法定长假；（三）交易所认为市场风险明显变化；（四）交易所认为必要的其他情形。
单边市是指某一合约收市前5分钟内出现只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。
第六条交易所调整期货合约交易保证金标准的，在当日结算时对该合约的所有持仓按照调整后的交易保证金标准进行结算。
第七条结算准备金的管理适用《中国金融期货交易所结算细则》的有关规定。
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关于股指期货的风险管理
内容摘要：股指期货这样的风险管理工具事关我国金融安全,一旦被他国抢先推出,不仅不利于我国资本市场稳定健康的发展,造成资源和利润外流,还可能被国际投机机构所利用,从而威胁我国金融体系。
本文则分析了股指期货在我国可能面临的风险,提出了几点对策。
我国股指期货风险管理研究
一、背景及问题的提出
伴随着我国市场经济的不断完善,我国已经具备了开展股指期货的条件。
在制度上,我国的证券市场和期货市场由整理。
就在我国证券市场统一指数及股指期货等衍生产品迟迟未能推出之际,海外指数编制机构纷纷瞄准这一空缺,编制各自的中国统一指数并投放市场。
比如,道琼斯与中国一家媒体合作推出了中国600指数。
在去年10月,美国芝加哥期权交易所(CBOE)以中国铝业、中国人寿、中国电信等16家能代表行业和经济总体格局的中国大企业构成的中国股票指数为标准的,推出中国股指期货。
这势必影响我国在世界上的金融地位,不仅使大量国际资金出于对冲国内市场系统风险需要流入他国,而且为国际炒家在他国市场上操纵国内指数产品提供了方便之门,并成为我国难以控制的风险源。
二、股指期货在我国可能面临的风险
1、交易所与其会员之间存在的结算风险。
我国的期货交易是在市场不发达、金融体制不健全的条件下推出的。
其会员(期货经纪公司和自营商)既从事期货的交易业务,又与交易所进行
直接的结算业务。
而各会员在财务状况、内部控制、风险管理等方面存在着差异。
因此,股指期货的推出可能会面临原有结算制度带来的风险。
结算环节最易出风险的地方就是结算单的送达环节。
由于期货公司的分客户是由证券公司营业部介绍过来的,在结算单等单据送达上也需证券公司营业部的配合。
如果缺少直接利益安排,证券公司营业部人员可能经常会疏忽这项服务,从而在市场行情大的时候酿成市场风险,最终引发纠纷,损害公司经纪业务。
2、期货经纪公司面临新的风险。
股指期货风险与商品期货风险不同。
股指期货推出后,期货公司在承受原有风险的同时,还将面对一些股指期货特有的风险。
一是管理风险。
客户数量特别巨大,通过介绍确定经纪机构(IB)客户身份的真实性难度大;证券市场转过来的客户,思路仍未得以转变,习惯性的满仓操作将给期货公司带来巨大风险。
二是交易风险。
市场波动剧烈时,期货公司追加客户保证金难度增大。
从国外股指期货运行实践看,股指期货风险具有短期性、突发性特征,客户数量增大、中间环节增加及风险紧急性,使得期货公司向客户追加保证金难度增大。
3、我国投资者缺乏投资意识,投机气氛太浓。
国内证券投资者缺乏期货投资风险意识。
我国证券账户总数目前达到7415万多,按照1%的投资者参与股指期货来计算,就达74万人,按照170家期货公司均摊客户计算,每家也要增加4千多个客户,这无疑为股指期货的成长奠定了坚实的基础。
但是,他们在扩大了期货市场容量的同时也扩大了期货市场的风险规模。
而国内投资者却缺乏准备,风险意识不足。
缺乏期货交易的常识和风险控制意识,在模拟股指期货交易中就已经出现很多投资者习惯交易现货合约、习惯满仓交易,这将带来交割和保证金方面的风险。
另外,投机气氛太浓。
从二级市场极高的换手率和对ST股的疯狂炒作,都可以看出,我国的上市公司很少或只是象征性的定期派息,市场中的投机大户,更是对股息不屑一顾,热衷于炒作股票,寄希望于股价大涨。
股指交易可以用来规避风险,当然也可以用来投机,由于期指交易的高杠杆性,这种投机有可能引发更大的金融风险。
4、技术风险。
股指期货的推出,使期货公司业务的技术依赖大大增强。
技术管理疏漏、技术系统设计的缺陷、病毒黑客的恶意攻击、第三方技术服务与支持的不到位等因素都可能导致交易中断、通信故障或技术诈骗等情况的发生。
一旦发生技术风险,将给期货公司带来毁灭性的打击。
5、股指期货的系统性风险。
主要是政治因素和政策面的变化、交易所和结算所的突发事件、国内市场国际市场的突发事件所引起的。
三、股指期货管理的对策
1、交易所对股指期货市场风险的防范和控制。
(1)实行会员资格审批制度。
所有机构都必须经过严格的资格审批,获得证监会颁布的股指期货经营许可证才能成为股指期货的会员。
考虑到我国证券与期货市场会员结构的现状,可根据会员的注册资本、净资产以及经营范围等,将从事金融期货业务的金融期货交易所会员分为交易会员和结算会员两种类型。
通过吸引实力强的结算会员,实现会员结构的分层化,以便更好地控制和吸收风险,为交易所的财务安全提供更好的保障。
(2)建立保证金制度、强行平仓制度、限仓制度、涨跌停版制度和风险准备金制度等。
交易所可根据合约到期的不同阶段所面临的风险状况和对客户资信的分类,制定保证金收取的不同
比例。
并通过强行平仓及时制止风险的扩大和蔓延。
通过限仓制度,对会员、机构投资者和个人应分别确定投资限额。
限仓制度可以防范股指期货交易的操纵行为,同时也可以防止市场的风险过度集中于少数投资者,导致他们无法承担巨额风险损失,最终把风险蔓延到整个市场。
涨跌停板即交易所规定的股指期货合约的每日最大价格波动限幅。
涨跌停板的设置,有效地减缓或抑制一些影响股指期货市场的突发事件和过度投机行为对股指期货价格的巨大冲击,减缓每一交易日的价格波动。
涨跌停板的实施还可以为市场的管理者争取时间,掌握局面,缓冲风险,同时,也给交易者一个理性思考判断的机会,避免市场的过度反映。
在风险准备金制度方面,由于股指期货的流动性将明显好于商品期货,高杠杆交易使得风险被放大,加之与证券市场的联动,交易风险具有多样性、广泛性、复杂性。
可根据各阶段股指期货面临的市场风险、各标的物自身的发展趋势、以及国家的政策意图制定股指期货风险准备金的比例。
此外,风险准备金的动用应遵循事先规定的法定程序,只能用于弥补风险损失,并须经交易所理事会批准,报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。
(3)建立稽查制度。
风险管理的各项规章制度的贯彻落实需要交易所实行严格的稽查制度。
稽查的对象主要是会员,但在某些情况下,交易所也可以协同相关的经纪会员,一起对交易所及市场监管机构认为有必要详细审核的客户的交易状况进行稽查。
通过对期货交易过程中各环节具体的交易程序严格的稽查,可以发现会员的违规违约行为(如借仓、分仓、超仓交易,凭借巨额资金和持仓优势,操纵市场价格,扭曲市场价格等等);另外,通过对会员的财务分析,确定其所面临的风险状况,这样通过对交易所会员的监督保障客户的合法权益不受侵害。
2、投资者的风险监管。
(1)选择经营规范的经纪公司。
投资者在进入市场之前,应选择一个具有合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理的经纪公司。
(2)提高期货投资者的风险意识。
充分掌握各种期货交易的知识和技能,制定正确的投资策略,将风险控制在自己可承受的范围;加强对各类市场因素的分析,提高判断预测能力;控制好资金和持仓的比例,避免被强行平仓的风险;规范自身交易行为,提高风险意识和心理承受能力,保持冷静的头脑。