财务管理考试资料整理

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1、内含报酬率的含义：也被称为内部收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现

金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法：是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。注意：（另p224至p225例7-3）

2、每年营业现金净流量 =营业收入—付现成本—所得税

= 营业收入—（营业成本—折旧）—所得税

=税前利润+折旧—所得税

=税后利润+折旧注意：（另p244至p245例8-2）

3、新旧设备使用寿命不同情况:采用的方法有最小公倍寿命法，年均净现值法，年均成本法。

年均成本法：由年均净现值法原理还可以推导出年均成本法。当使用新旧设备的未来收益相同，但是准确数字不好估计时，可以比较平均成本，并选取年均成本最小的项目。

4、概率法：是指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流量和

期望净现值，进而对风险投资做出评价的一种方法。注意：p259例8-8

5、将于特定的投资项目有关的风险报酬加入资金或公司要求达到的报酬率中，构成按风险调

整的贴现率，并据以进行投资决策分析的方法，叫做按风险调整贴现率法。

6、敏感性分析：是衡量不确定性因素的变化对项目评价指标（如NPV：净现值，IRR：内含报

酬率）的影响程度的一种分析方法。

7、财务上的盈亏平衡点：指使项目净现值为零时的销售水平。

8、实际选择权：时机选择权的存在提高了投资项目的价值。存在选择权的情况下，投资项目

的价值是按照传统方法计算出来的净现值与选择权的价值之和。

实际选择权的种类：（1）改变投资规模的选择权（2）延期选择权（3）放弃选择权（4）其他选择权。

9、名义现金流量要用名义资金成本来贴现，实际现金流量要用实际资金成本来贴现。

10、一般情况下，项目的营业收入，付现成本等可以是根据不变购买力水平估测出来的实际

值，也可以是随着通胀变化的名义值。而每年的折旧是按照设备的历史成本和预定的折旧方法计算出来的，也就是说，每年的折旧额已经固定，它是一个名义量。

注意：第八章P273练习题2

10、营运资本管理的原则：（1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量（2）

在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（3）加速营运资本的周转，提高资金的利用效率（4）合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够、的短期偿债能力11、短期资产的突出特点：与长期投资，固定资产，无形资产，递延资产等各种长期资产相比，

短期资产具有以下突出特点：（1）周转速度快（2）变现能力强（3）财务风险小

12、影响短期资产政策的因素，当企业在权衡短期资产的最优持有水平时应当考虑如下因素：

（1）风险与收益（2）企业所处的行业（3）企业规模（4）外部融资环境

13、成本模型分析模型与现金持有量密切相关：机会成本、短缺成本密切相关。考虑最佳货币

持有量时考虑：机会成本与转换成本。

货币资金的持有成本总共有管理成本，机会成本，转换成本，短缺成本。

在存货模型下，持有资金资产的总成本包括两个方面：一是持有成本即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，这种成本通常指有价证券的利息率，它与现金余额成正比例变化；

二是转换成本，也是交易成本，指现金与有价证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本与交易的次数有关，而与现金持有量无关。

最佳现金余额N=2Tb/i,

T表示特定时间内的现金需求总额；b表示现金与有价证券的转换成本；i表示短期有价证券利息率

注意：（p291例9-5）

14、所谓“浮存”，是指企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。

15、信用标准：信用标准时企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏

账损失率作为判别标准。如果企业的信用标准比较严，只对信誉很好，坏账损失率很低耳朵客户给予赊销，则减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但这可能不利于扩大销售量，甚至会使销售量减少；反之，如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。企业应当根据具体情况权衡。

注意：（p288例9-7应收账款机会成本的计算）。

16、收账政策：收账政策是指信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。企业如果采用较积

极的收账政策，可能会减少相应的应收账款投资，减少坏账损失，但是会增加收账成本。

如果企业采取消极的收账政策，则可能会增加应收账款的投资，增加坏账损失，但会减少收账费用，在实际工作可参照测算信用标准，信用条件的方法来制定信用政策。

17、存货的成本：（1）采购成本包括(买价，运杂费)，（2）订货成本（3）储存成本：仓储费，

搬运费，保险费，占用资金支付的利息费（4）短缺成本

18、有数量折扣的经济批量模型；基本模型假设存货采购单价不随批量而变动。但事实上，许

多企业在销售时都有数量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠在这种情况下，除考虑订货成本和储存成本外，还应当考虑采购成本。

19、注意：p315关于ABC分类管理，需要了解

20、短期筹资政策的类型：1、配合型筹资政策2、激进型筹资政策3、稳健型筹资政策，

部分临时性短期资产=临时性短期负债

注意(p325图10-4)

21、自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短

期负债。自然性融资主要包括两大类：商业信用和应付费用。

22、商业信用的形式：赊购商品，预收货款。

23、如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金机会成本

很高，公式如下：资金成本=(CD/1-CD)×(360/N),CD表示现金折扣的百分比；N表示失去现金折扣后延期付款天数。

注意：p328例10-2

24、企业短期借款通常包括信用借款、担保借款、票据贴现三类

25、注意：p334例10-8

26、注意：例10-9

27、银行短期借款的优点：

（1）银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多短期贷款。对季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大的、信誉好的大企业，更可以比较以低的利率借入资金。

（2）银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要时借款，在资金需要减少时还款。

缺点：

（1）资金成本较高。采用短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出好多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用成本更高。

（2）限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要求对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。

28、短期融资分类： 1)按发行方式：经纪人代销的融资券和直接销售的融资券

2)按发行人不同：金融企业的融资券和非金融企业的融资券

3）按债券的发行方式和流通范围：国内融资券和国际融资券

29、短期融资券筹资的优点：（1）短期融资券筹资的成本低

（2）短期融资券筹资数额比较大

（3）短期融资券筹资能提高企业的信誉

短期融资券筹资的缺点：（1）发行短期融资券的风险比较大

（2）发行短期融资券的弹性比较小

（3）发行短期融资的条件比较严格

30、提取法定公积金：公司在分配当年税后利润时应当按税后利润的10%提取法定公积金，但

当法定公积金累计达到注册公司注册资本的50%时，可以不再提取。

公积金可以用于弥补亏损、扩大生产经营或者转增公司股本，但是转增股本后，所存留的法定公积金不得低于转增前公司注册资本的25%。

31、我国法律规定，股份有限公司只能采用现金股利和股票股利两种形式。

32、MM股利无关理论的假设条件：

（1）假设存在完美资本市场。①没有妨碍潜在的资本供应者和使用者进入市场的障碍。②有完全的竞争，市场有足够的参与者，并且每个参与者都没有能力影响证券价格。③金融资产无限可分④没有交易成本和破产成本，证券发行与交易都不存在交易成本，公司财务也无财务危机成本和破产成本。⑤没有信息成本，信息是对称的，并且每个市场参与者都可自由、充分、免费地获取所有存在的信息。⑥没有不对称税负，股票的现金股利和资金利得没有所得税上的差异。⑦交易中没有政府或者其他限制，证券可以自由地交易。

（2）假设公司的投资决策不受股利政策的影响

33、采取剩余股利政策的公司，因其有良好的投资机会，投资者对公司未来的获利能力有较好

的预期，因而其股票价格会上升，并且以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企业的资本成本，也有利于提高公司价值。

34、固定股利政策是指公司在较长时间内每股支付固定股利额的股利政策。

35、固定股利支付率股利政策：是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利

支付率发放现金股利，这种股利政策使公司的股利支付与盈利状况密切相关，盈利状况好，每股股利额增加；盈利状况不好，每股股利额下降。

36、低正常股利加额外股利政策：既可以维持股利的一贯稳定性，又有利于使公司的资本结构

达到目标资本结构，是灵活性与稳定性较好的结合，因而为许多公司所采用。

37、股票分割与股票股利的分割比较

同：二者都会使公司股票数量增加，股票价格降低，并且不会增加公司价值和股东财富。

从这些方面股票分割与股票股利是十分相似的。

异：⑴股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改变股票的面值。

⑵会计处理不同

注意;p372例11-7， p393例12-1、p394例12-2、例12-3

38、现金流量折现法是资产价值评估的一种重要方法，其基本原理是资产价值等于投资者要求

的必要投资报酬率为折现率，对该项资产预期未来的现金流量进行折现所计算出的现值之和。

在采用公司自由现金流量评价公司价值时，目标公司价值等于以公司的加权平均资本作为折现率对公司自由现金流量折现的现值。

39、公司并购的支付方式主要有现金支付方式、股票支付方式和混合证券支付方式。

40、公司分立的原因：(1)提高公司运营效率(2)避免反垄断诉讼(3)防范敌意收购(4)财富效

应

41、现代破产制度主要包括三个基本程序：重整程序、和解程序与破产清算程序。

重整程序与和解程序统称为破产重组。

重整程序：陷入财务危机但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使得企业得以维持和复兴，并按约定的方式清偿债务的法律。

和解程序：在债务人无法清偿到期债务的情况下，由债务人提出债务和解协议并向法院提出和解申请，经债权人会议通过和法院认可后，按照和解协议的条件清偿债务的法律程序。

破产清算程序：是指债务人无法清偿到期债务的情况下，由债务人或债权人向法院申请对债务人进行财产清算，并公平偿还债权人的法律程序。

42、债务和解的方式：（1）以资产清偿债务（2）债权转为股权（3）修改债务条件

43、根据《破产法》的规定，破产财产在优先清偿破产费用和共益债务后依照下列顺序进行

清偿

（1）破产人所欠职工的工资和医疗、伤残补助、抚恤费用，所欠的应当划入职工个人账户的基本养老保险金、基本医疗保险费用、以及法律、行政法规规定应当支付给职

工的补偿金。

（2）破产人欠缴的除前项规定以外的社会保险费用和破产人所欠税款。

（3）普通破产债权

◆第八章P273练习题2

NPV A= -160000+80000×(P/A,16%,3)= -160000+80000×2.246=19680 NPV B= -210000+64000×(P/A,16%,6)= -210000+64000×3.685=25840 A的年均净现值A1==NPV A/(P/A,i,3)=19680/2.246=8762.24

B的年均净现值A2==NPV B/(P/A,i,6)=25840 /3.685=7012.21

A1>A2，所以该公司应该选择A 项目

◆第九章p318练习题3

△销售毛利=（14000-15000）×（1-75%）= -250（元）

△机会成本=14000×10%×(30/360)—15000×10%×（60/360）= -133.33（元）

△坏账成本=14000×2% —15000×5%= －470（元）

△净利润= -250+133.33+470=353.33（元）

新的信用政策可以增加企业的净利润，因此应采用新的信用政策。

第十一章p378练习题2

固定股利政策下各年现金股利总额和外部筹资总额计算如下表：

单位：万元

未来5年的现金股利总额=3500×5=17500（万元）

未来5年的外部筹资总额=2400+3700+2900+2500+3300=14800（万元）剩余股利政策下各年的现金股利总额和外部筹资总额如下表：

单位：万元

未来5年的现金股利总额=2600+2200+2520+2800+2600=12720（万元）未来5年的外部筹资总额=1500+2400+1920+1800+2400=10020（万元）