爱尔眼科分析
爱尔眼科商业模式
爱尔眼科商业模式爱尔眼科商业模式全⾯解析爱尔眼科的主业是屈光⼿术、⽩内障和视光业务，主业的核⼼是技术和设备，只要将医疗流程简单化、标准化、专业化，具有极强的可复制性。
爱尔眼科上市9年，市值由2010年初不⾜100亿市值增长⾄近期最⾼700多亿元，9年间营收实现10倍增长，净利润实现8倍增长，营收和净利润复合增长率均超过30%，ROE由7.7%增长⾄20.0%。
过往优秀的业绩也印证了爱尔具备优良的历史基因。
爱尔眼科独有的商业模式：主要是分级连锁机制和⼈才培养体系体制，加上近年来盛⾏的合伙⼈模式，这三⼤块构成了爱尔眼科强⼤的护城河。
01、分级连锁连锁和医院相结合，创⽴分级连锁模式，对于民营医院的发展是⼀个⼤突破。
爱尔眼科在实践中摸索出“三级连锁”模式，简单地说就是把第⼀级放在上海，定位为技术中⼼和疑难会诊中⼼；设在省会城市的⼆级是利润中⼼；设在地级市的三级医院是“客户中⼼”，⾯向最⼴⼤的患者提供“验光配镜”和常见眼疾的诊疗，同时将疑难病输送到上⼀级。
“三级连锁”模式⾮常适于中国地⼴、⼈多、城乡发展不平衡的国情。
以基层医院为⾯，以⾻⼲医院为点，为⼴⼤群众提⾼更好的眼科医疗。
分级连锁模式可以让医疗资源共享、提升医院的医疗服务⽔平、提升知名度与患者信任程度、降低医院成本、提⾼运营效率。
现已在技术、服务、品牌、规模、⼈才、科研、管理等⽅⾯形成较强的核⼼竞争⼒，多家成熟医院在门诊量、⼿术量、营业收⼊等⽅⾯逐步占据当地最⼤市场份额。
另外，各地都有“省情”、“市情”、“⼈情”，通过收购或股份合作等⽅式可以把“地头蛇”拉进来，使本地的业务“顺风顺⽔”。
正是因为有了好的管理模式，爱尔眼科迅速发展成为我国规模最⼤的眼科医疗机构。
连锁模式⾮常适于民营资本介⼊、运营和发展。
起点可⾼可低，⼀两个诊所⼲得好再开分所，⼀个城市站稳了脚跟再向外地发展，从地⽅知名到全国知名……⼗⼏亿⼈⼝为民营医疗连锁机构的发展提供了⽆限的空间，说不定未来中国的⾸富就会出在这个领域！爱尔眼科的潜⼒与软肋都在其商业模式的创新。
爱尔眼科分析报告PPT课件
郭宏伟
副总经理
硕士
1089.60
36.00
4
主要股东构成 截止日期:2013-09-30
前十大股东名称
流通A股
6
中国工商银行—汇添富医药保健股票型证券投资基金
339.31
0.78%
流通A股
7
中国建设银行—摩根士丹利利华鑫领先优势股票型证券投资基金
330.00
0.76%
流通A股
8
中国建设银行—兴全社会责任股票型证券投资基金
308.00
0.71%
流通A股
9
全国社保基金—零八组合
300.00
0.69%
流通A股
持股数（万股）
占总股数
股本性质
1
湖南爱尔医疗投资有限公司
19229.21
44.45%
流通A股
2
陈邦
7616.00
17.60%
流通A股，限售流通股
3
李力
2300.40
5.32%
流通A股，限售流通股
4
郭宏伟
1089.60
2.52%
限售流通股
5
中国工商银行—易方达价值成长混合型证券投资基金
715.79
1.65%
李力
副董事长
硕士
2000.40
42.00
郭宏伟
董事
硕士
1089.60
36.00
韩忠
董事
本科
10.00
36.00
张玲
独立董事
-
0.30
6.00
叶泽
独立董事
博士
-
6.00
郑远民
独立董事
爱尔眼科基本分析PPT教案
二．中国经济形式：经济增长趋平稳但内外部环境依旧严峻
去年四季度以来，在国家一系列宏观调控政策的作用下，我国经济运行初步遏制了增 速下滑的势头，呈现出企稳向好的积极变化，且积极因素在累积增加。但我国经济发展的 外部环境依然严峻，国内经济企稳回升的基础尚不稳固，经济进一步平稳上行还存在不少 障碍。
1.从GDP运行走势来看，明显上升。
综上所述，国际环境正从经济危机的阴霾 中一步步走出来，但是经济发展仍然举步 维艰。国内环境则保持良好的发展势头。 爱尔眼科作为一家医疗保健护理行业的公 司，影响其发展的宏观因素主要来自国内 ，因此，虽然国际环境不容乐观，但是国 内良好的经济环境足以为爱尔眼科的进一 步发展提供有力保障。
行业分析
医疗服务行业整体发展迅速 近年来，随着国家经济的持续健康发展、人民生活水平的不断提高，以及人们
7.从物价水平来看，物价回升快，但总体可控。
1-2月居民消费价格(CPI)同比上涨2.1% 。其中，2月，CPI同比上涨2.7%，比上 月扩大1.2个百分点，环比上涨1.2%， CPI尽管超过同期存款利率2.25%水平， 但仍然在3%的安全区域，仍处于可控范 围。
工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.9%。其中,2月PPI同比上涨5.4%，比上月扩大1.1个百分点。翘 尾因素对CPI、PPI的正向推动作用将持续到年中，新涨价因素有相当一部份将来自基础国际大宗 商品的输入性影响，在原材料、燃料动力价格的爬升中，我们预计PPI上行的态势不会改变。此外 ，事件性因素如西南旱情将阶段性推高粮价以及农副产品价格，构成CPI的上行压力。总体来说， 物价受供给冲击的影响更大，主要是食品、居住价格因供给短缺所导致价格迅速上行。根据我们 的研究，物价高点通常滞后于M1高点半年，今年1月M1增速高达39%，将在7月前后对物价形成较大 压力。
爱尔眼科分析报告
现金流分析
经营活动现金流
爱尔眼科的经营活动现金流表现稳定，能够满足公司的日常运营和扩张需求。
投资和筹资活动现金流
公司的投资活动现金流主要用于购置新的医疗设备和扩张新诊所，而筹资活动现金流主要用于偿还贷款和支付股 息。
05 风险与机遇
风险因素分析
市场竞争风险
随着医疗行业的快速发展，眼科领域的竞争日趋激烈。爱尔眼科作为行业领先者，面临来自同行 的竞争压力，可能会影响其市场份额和盈利能力。
技术创新与研发实力
技术创新
爱尔眼科注重技术创新，引进国际先进的诊疗技术和 设备，提高诊疗水平。
研发实力
爱尔眼科设立研发中心，开展眼科领域的前沿研究和 技术创新，拥有多项专利技术。
产学研合作
爱尔眼科与高校、研究机构开展产学研合作，共同推 进眼科领域的技术创新和人才培养。
03 市场分析
行业发展趋势
份额。
优化服务流程，提升服务质量， 提高患者满意度。
03
关注行业发展趋势，积极应对挑 战，实现公司的可持续发展。
04
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连锁经营模式
爱尔眼科采用直营连锁经营模式， 通过统一品牌、技术、管理和培 训，实现规模化扩张。
分级诊疗体系
爱尔眼科构建了分级诊疗体系， 根据疾病复杂程度和医生专业能 力，将患者分流至不同级别的医 疗机构，提高诊疗效率。
国际化战略
爱尔眼科积极拓展国际市场，通 过收购、合作等方式在海外设立 医疗机构，提升品牌影响力。
政策风险
医疗行业的政策法规变化对爱尔眼科的经营产生重要影响。例如，医保政策、医疗改革等可能会 对其业务模式、收入结构和成本带来挑战。
人才流失风险
爱尔眼科当前几无投资价值的“好赛道”
行业·公司|公司深度Industry·Company爱尔眼科（300015）无疑是一家优秀的公司，或者用时下时髦的词语来说是“好赛道”，但是作为一家上市公司，以投资者的角度看，爱尔再优秀也不能否认其目前估值极其昂贵，甚至透支了未来三五年的业绩空间。
随着规模扩大对管理考验的加大，其负面事件也开始受到关注，典型的便是武汉抗疫医生艾芬与其医疗纠纷事件。
体外孵化模式好爱尔眼科最让资本市场津津乐道的体外孵化模式并不是一开始就实行的，而是在实践中一步一步形成的。
1996年，陈邦分期付款从德国买回了白内障超声乳化治疗仪，采取“院中院”的模式与长沙市第三人民医院捆绑合作，设立眼科专科做近视检查和白内障治疗等常规眼科手术。
2000年，为规范市场，国家开始大力整治公立医院“院中院”。
2001年，陈邦看中了濒临倒闭的长沙钢厂职工医院，利用几年来积累的医疗和渠道资源，将其整体变更为首家爱尔眼科医院。
2003年-2005年，爱尔眼科发展出了类似餐饮连锁的“分级连锁模式，在此基础上，爱尔眼科逐步构建遍布全国的眼科医疗服务网络。
2009年，爱尔眼科登陆创业板，成为国内首家成功上市的民营专科连锁医院，在全国12个省市设立了19家连锁眼科医院。
因为眼科是重资产，医院需要积攒口碑，客源提升慢，医院开设初期都会出现巨额亏损，影响上市公司的业绩。
因此，上市头5年，爱尔眼科的扩张较为平稳，公司靠“自建+收购”的方式新增37家医院，平均每年新增7家。
2014年，爱尔眼科成立并购基金，这仿佛一个大推力加速器，使爱尔迎来爆发期。
并购基金的运作模式为，爱尔眼科先作为有限合伙人（LP）之一，在收购基金中占10-20%份额，从体系外新建或收购眼科医院。
被收购的机构没有正式归入上市公司，但可以使用爱尔的品牌，获得指导。
这些机构先在买断基金中孵化3-5年，爱尔眼科再根据盈利情况将其从基金中完全收购进上市公司。
截至2020年10月底，爱尔眼科已参与前海东方、湖南中钰、南京安星、亮视交银等7支收购基金的运作，爱尔眼科对并购基金投资金额合计为12.68亿元，管理总资产规模为72亿元。
爱尔眼科基本面深度分析(附技术分析)
爱尔眼科基本面深度分析（附技术分析）哪些行业容易出大牛股？眼科就是其中之一。
2011年至2021年爱尔眼科涨幅为60倍。
这样一支过去10年60倍的牛股现在怎么样呢？爱尔眼科，成立于2003年，眼科诊疗龙头。
爱尔眼科盈利能力很强（属于A股前5%），近三年ROE均值约为20%，过去十年的毛利率稳步提升，从2012年的45%提高到2021年54%。
截至2021年底，爱尔眼科在全球范围内开设眼科医疗机构723家，国内省市几乎全覆盖；自2012年至2021年，公司营收近9年年均复合增长28%；净利润近9年年均复合增长达33%。
每个手术客户单价从2015年8110元增至2021年12433元，5年年均复合增长率为9%。
爱尔的主营业务有三部分：1、屈光项目（通俗的说法就是治疗近视老花眼），现在的低头族过度用眼，预计屈光项目还会增多；2、视光服务项目（也就是检查视力相关），2020年青少年近视率为52.7%，所以视光服务预计也会继续向好；3、白内障项目，由于老龄化加速，白内障手术也会继续高增长。
屈光占营收比例为42.4%，视光服务比例为21.75%，白内障比例为12.88%；合计约占营收的77%。
另外眼前段项目和眼后段项目和其他项目合计占营收比例约23%。
随着人均可支配收入的增加，会有更多人愿意支付更多钱来护理眼睛，因此眼科医疗服务仍然值得看好。
山西证券近期研报表示，2019年我国眼科医疗服务市场规模达到1037.4亿元，医学视光、白内障、屈光手术在眼科医疗服务三大细分市场规模占比分别达到21.3%、18.1%和16.8%，预计2025年眼科医疗服务市场规模将增至2521.5亿元。
下面，我们结合2021年年报及2022年半年报对爱尔眼科进行分析。
2021年爱尔眼科营收150亿，扣非净利润约28亿；2022年上半年，爱尔营入81.07亿元（同比增10.34%，下同），扣非净利润13.82亿元（+12.65%），经营现金流净额23.16亿元（+21.1%）远超扣非净利润，二季度业绩略超预期。
爱尔眼科深度报告
爱尔眼科深度报告（报告出品方：兴业证券）01 民营医院走向新阶段：塑造品牌1.1 医院利润来自哪里——部分专科从结果看，专科医院净利率和ROE普遍高于综合医院，整形、口腔、眼科、美容、皮肤、精神、肿瘤等专科市场化较快。
公立医院和民营医院利润来源不同：药/耗占比高的科室是公立医院利润来源，药/耗占比低的科室是民营医院利润来源。
背后的原因：1）公立医院医疗服务定价机制失灵，服务费反映在药价里；民营医院服务定价能力强；2）尽管集采逐步扩面，但医疗服务重新定价是相对漫长的过程。
1.2 公立医院的利润主要来自财政补贴和交叉补贴公立医院的利润来自两部分：财政补贴、盈利科室财政补贴：占医院收入的8-10%，如果剔除财政补贴，公立医院大部分是亏钱的；盈利科室：运营中，盈利科室补贴不赚钱的科室，保证学科齐全；投资打造明星科室/学科。
公立医院不赚钱的原因：非营利性、考核导向、管理粗放非营利性：不考核利润，利润无法分红，以收定支；考核导向：考核指标与盈利相反，学科建设（基金、文章、明星科室、疑难杂症）、医疗安全是成本端，药占比和人均费用是负向指标，服务能力（诊疗人次、床日）是周转指标；以上指标与财政补贴挂钩；管理粗放：供应链、人员编制、水电维修。
1.3 民营医院净利率：10%以下是“省”出来的，10%以上是“赚”出来的回到专科医院利润率排名，医院的利润率跟选品直接挂钩：高毛品种是盈利密码：整形、种植、正畸、飞秒、视光、皮肤、放疗、光电等，器械依赖程度高能提升定价能力和患者体验；规模效应和精细化管理是常规操作：大型设备采购的议价能力，供应链，运营成本等。
02 “黄金眼科赛道”长坡厚雪，爱尔全面领先布局2.1 患者基数庞大、治疗率低，眼科具备高成长高天花板特征眼科疾病流行病学：我国人口屈光不正（近视、远视、老花、散光）、白内障、干眼、过敏性结膜炎等疾病患病率高，患者基数庞大，带来需求蓝海。
治疗性需求：“看得见”，WHO指出的致盲原因中，白内障占39%、未经矫正的屈光不正占18%、青光眼占10%（2019 年）；改善性需求：“看得清，看得舒服”，视物质量、消费升级· 治疗率低：较美国有4-5倍提升空间。
300015爱尔眼科2022年财务分析结论报告
爱尔眼科2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为333,505.56万元，与2021年的314,775.49万元相比有所增长，增长5.95%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。
二、成本费用分析2022年营业成本为798,038.88万元，与2021年的721,188.73万元相比有较大增长，增长10.66%。
2022年销售费用为155,563.11万元，与2021年的144,686.14万元相比有较大增长，增长7.52%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。
2022年管理费用为229,346.46万元，与2021年的195,776.48万元相比有较大增长，增长17.15%。
2022年管理费用占营业收入的比例为14.24%，与2021年的13.05%相比有所提高，提高1.19个百分点。
企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。
2022年财务费用为665.49万元，与2021年的10,644.42万元相比有较大幅度下降，下降93.75%。
三、资产结构分析2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。
与2021年相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，爱尔眼科2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为633,124.56万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析爱尔眼科2022年的营业利润率为21.94%，总资产报酬率为14.51%，净资产收益率为18.02%，成本费用利润率为27.44%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,397,090.65万元，经营资产的收益率为14.74%，而对外投资的收益率为383.16%。
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1）连锁与规模优势
公司采取分级连锁模式，连锁网络分布在不同省市，相对于“全国分散、地区集中”的医疗市场格局而
言，有利于率先抢占全国眼科市场份额的优势。
2）品牌与服务优势
公司是全国第一家医疗类IPO 公司，品牌影响力较大，其服务和技术水平更易于得到社会和患者的认同。
3）临床新业务的开发与应用优势
公司技术力量雄厚，许多核心医疗技术人员均为行业专家，公司依托其技术优
势针对不同患者的需求开发了大量的临床应用的新业务，不仅提升了公司核心竞争力，也为公司持续发展带
来了新的利润增长点。
2、主要劣势
1）随着网点建设的不断加快，公司在近期内需要大量高端技术人才，公司目前虽然有一定的人才储备，
但高端人才储备的数量难以满足发展的预期，对此，公司将制定人才引进政策和措施，吸引更多的高端人才
加盟。
2）医院相互间的发展速度不够平衡。
总体而言，各家连锁医院都呈现了稳步发展的态势，但由于主客
观的原因，发展速度不够均衡，上海爱尔等极少数几家医院发展偏慢，公司尚需针对不同医院的发展状况采
取不同的经营管理手段，促进医院并驾齐驱。
（四）公司可能面临的风险和对策
1、募集资金使用风险
募集资金到位后，净资产大幅增加，如果用募集资金新建医疗网点，则有一个市场培育期，从投入到产
出需要经历一个较长的过程，从而降低了净资产收益率指标。
为此，公司今后将采取新建与兼并收购相结合
的办法，力争收购几家质地好、盈利能力强的医院，确保公司又好又快地发展。
2、市场竞争风险
随着新一轮医药卫生体制改革的推进，国家一方面将逐步开展公立医院改革，公立眼科医疗机构的竞争
能力将得到提高；另一方面，国家将“加快推进多元化办医格局。
鼓励社会资本进入医疗服务领域，鼓励社
会力量举办非营利性医院。
”此举将吸引更多的社会资本进入眼科医疗服务行业。
这两方面因素都将促使我
国眼科医疗服务市场的竞争趋于激烈。
虽然本公司在品牌形象、人才梯队、医疗技术、网点规模、管理水平
等方面都已经具备了较强的竞争优势，但若不能在日益激烈的市场竞争中继续保持或提升原有优势，公司未
来的发展仍将面临一定的风险。
针对这一市场竞争的变化趋势，公司将利用上市的契机，安排好募集资金的使用与管理，迅
服务网络的规模，进一步发挥规模优势。
通过信息化管理系统的建设，提高技术水平和服务能力。
同时发挥
上市公司品牌影响大、激励手段多的优势，迅速吸纳人才。
3、医疗风险
对眼科医疗服务而言，由于医疗事故和差错无法完全杜绝，因而不可避免地面临着医疗风险。
虽然本公
司在经营过程中，采取针对性的措施来预防医疗风险：严格执行国家和行业的诊疗指南、操作规范和护理规
范，不断完善医疗质量控制体系，加强医师队伍的业务技能培训，提高医护人员的诊疗和护理水准，加强医
护人员职业操守教育和服务沟通能力培训，严格规范病历书写与规范，认真履行告知义务和必要手续，并配
置各种尖端眼科诊疗设备以确保诊断的准确率和治疗的有效率。
但医疗风险仍然不可避免。
针对医疗风险，公司2009 年加大了质量管理力度，开展了医疗业务数据的收集与整理，建立《高危及
特殊病例上报制度》、制定《医疗风险及应急处理预案》、规范公司内会诊流程、建立起公司医疗检查评分体
系、制定《影像与功能检查医生资格认定制度》、制定了《爱尔眼科医院公司新技术新业务准入管理办法》、
制定了《关于有晶体眼人工晶体植入的若干规定》，通过环节控制和终末质量控制，把医疗风险消灭在萌芽
状态。
4、人力资源风险
作为技术密集型行业，高素质的技术人才和管理人才对医疗机构的发展起着非常重要的作用，而目前在
我国眼科医疗行业中，技术人才和管理人才都较为稀缺。
因此，能否吸引、培养、用好高素质的技术人才和
管理人才，是影响眼科医疗机构发展的关键性因素。
虽然公司在前期已经为后续的发展进行了相应的人才储
备，但如果公司不能持续吸引足够的技术人才和管理人才，并在人才培养和激励方面继续进行机制的创新，
公司仍将在发展过程中面临人才短缺风险。
针对以上风险，公司采取以下措施予以防范：
一方面是加大人才引进和培养的力度。
公司制订了《储备干部管理办法》、《CEO 选拔、任用管理办法》，
针对性地开展管理人才的储备和培养；制订了《医生手术技能委托培训管理办法》、《专业培训基地管理办法》，
加快专业技术人员的培养。
另一方面，公司将在2010 年进行薪酬体系改革，拟建立公司统一的、具备竞争力的薪资体系，这对人
才的引进和留用起到积极的促进作用。
5、管理风险
连锁商业模式有利于公司发挥资源充分共享、模式快速复制、规模迅速扩大的优势，但随着
务网络不断地扩大，尤其是上市后公司的连锁网点数量迅速增加，公司在资源整合、医疗管理、财务管理、
人才管理等方面都将面临较大的挑战，面临着现实的管理风险。
针对以上管理风险，公司将加强内部控制制度建设，进一步完善组织架构建设，明确岗位职责和各项规
章制度；增大全员培训力度，对员工的制度学习情况进行考核；加强公司各职能部门对医院工作检查指导力
度；强化审计职能，审查与评价内部控制制度的完整性、合理性及其实施的有效性。
尤其是在2010 年，公
司审计部将以审查和评估公司总部、各医院和其他控股子公司的内部控制建立与执行情况为审计工作的重
点，并将完善公司的内部控制体系贯穿于审计工作的全过程中。
包括：对子公司管理控制、财务报告与信息
披露、对外担保与关联交易、募集资金存放与使用、营业与收款，采购、费用与付款，资金与资产管理预算
管理、人力资源与信息系统等。
另外，公司2010 年正式启动信息化管理系统建设项目，此举将有效帮助公司降低管理风险。
6、公共关系危机风险
公共关系危机是指危及企业形象和生存的突发性、灾难性事故与事件, 具有意外性、聚焦性、破坏性、
紧迫性等特点。
公共关系危机将给企业和公众带来较大损失,严重破坏企业形象,甚至使企业陷入困境。
上市以后，本公司所面临的公共关系处理的广度和深度都大幅增加，在互联网等媒体高度发达的今天，任何
负面的东西都会被迅速放大。
本公司不可避免地面临着公共关系危机风险。
针对以上风险，公司一方面通过规范运作来降低负面事件产生的可能性，另一方面规范参观、采访事宜，
并加强危机公关能力。
公司制订了《危机公关管理办法》、《公共关系危机处理预案》等文件，加强媒体危机
公关预警预防机制的建设，并进行明确分工、职责到人。
公司市场目前已经建立网络信息监测系统，随时搜
集各方面的信息，各医院也经常在当地主流电视、平面媒体中建立监测机制。
同时，加强与媒体的关系维护，
提前做好媒体的危机公关。
（五）公司未来发展机遇和挑战
1、在机遇方面
（1）新医改和保民生政策对医疗行业的强力推进
国家一方面通过新医改政策来缓解“看病难、看病贵”的现状，加大对医疗服务行业的投入，另一方面通过
逐步完善基本医疗保障体系和社会医疗保险体系，极大地提升患者的医疗支付能力，此外，国家每年还针对
防盲治盲制定了相应的具体目标，国家政策的走向对我国眼科医疗服务行业的发展提供了难得的发展机遇。
（2）居民眼保健意识逐步增强
随着人们生活水平和受教育程度的提高，人们的眼保健意识也逐步增强，可选择性项目和高端医疗项目也相
应增加，将极大地提升我国眼科医疗服务行业的市场需求，为行业发展带来巨大的空间。
（3）眼科医疗市场的不断扩大
目前我国人口老龄化进程明显加快，人口的老龄化趋势将导致老年性眼病的患病率快速攀升。
同时，随着学
习工作的压力增大以及计算机的不断普及，与之相关的眼病（特别是屈光不正）患病率将不断攀升。
这些因
素都将促使我国眼科医疗需求的不断增加。
2、在挑战方面
（1）随着新一轮医药卫生体制改革的推进，相对于迅速扩大的眼科医疗市场规模，眼科医疗机构之间的
竞争也将趋于激烈。
一方面国家将逐步开展公立医院改革，公立眼科医疗机构的竞争能力将得到提高；另一
方面，国家鼓励社会资本进入医疗服务领域，可能会有更多的社会资本进入眼科医疗服务行业。
因此公司在
未来的发展过程中，将面临激烈的市场竞争。
（2）随着公司在上市以后资产规模的迅速增加，资产回报率将降低，业绩增长的压力加大；社会对公司
的期望与要求提高，评价、考核的标准更严格；危机公关、媒体、利益相关人处理更复杂，对公司的经营管理能力提出了挑战。