金融学讲义(陈学彬主编)

金融中介分析
• 主要研究金融中介机构的组织、管理和经营。包括对 金融机构的职能、作用及其存在形态的演进趋势分析； 金融机构的组织形式、经济效率、混业与分业、金融 机构的脆弱性、风险转移和控制等。 • 主要的分支学科包括：商业银行学、投资银行学、保 险学、微观银行学等。在19—20世纪初金融理论和践 的发展中占有重要的地位。20世纪中叶以来，与迅速 发展的金融决策学相比，金融机构学的发展则相对滞 后。21世纪金融机构学的研究具有巨大的发展空间。
• 金融包括微观金融和宏观金融，金融学就不能仅 研究微观金融运行而不研究宏观金融运行。 • 广义的金融学就是研究资金融通活动，包括金融 主体的个体行为和金融系统整体行为及其相互关 系和运行规律的科学。包括： – 微观金融学（以微观金融主体行为及其运行规律为
研究对象） – 宏观金融学（以金融系统整体的运行规律及其各构成 部分的相互关系为研究对象
• 我们认为：金融就是资金的融通，即由资金融通 的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是 经济系统的重要组成部分。该含义是一种广义的 金融涵义。
• 金融作为资金融通活动的一个系统，是以各个微 观主体个体的投融资行为为基础，工具、机构、 市场和制度等构成要素相互作用并与经济系统的 其他子系统相互作用的一个有机系统。
• 狭义“金融”——指有价证券及其衍生物的市场，指资 本市场。
• 洋人对Finance一词的用法：有最宽、最窄和介于两
者之间三种口径。
• 宽口径：如Oxford、Webster’s这类字典和一些百科全书
对Finance的解释是：Monetary affairs， management of money， pecuniary（钱财方面的） resources…；
消费和税收支出流 商品和服务流
生产单位
消费单位
生产性服务流
收入流 图1-1 经济体系中收入、支出与产品、服务的循环流动
金融体系的资金流动：
• 资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。 金融体系为资金富余者和资金短缺者之间的资 金融通提供了有用的渠道。 • 因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足 经济支付的需要，而且是为了满足资金需求者 融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后 者已经成为现代金融体系最基本的功能。
• 新的课程定位：首次将金融学科的基础理论 课程定义为金融学原理。
– 作为金融学科的基础理论课程，其知识覆盖面 并非仅仅是货币银行问题而是广义的金融和金 融学； – 作为金融学科的入门课程，重点阐述基本概念 和基本原理而非深层的理论剖析或操作技巧， 避免或减少其与相关金融学课程的重复。
新的内容体系：
金融工程学
公司财务学
金融风险管理
投资银行学
国际金融学
金融市场学
金融资产定价
保险学
金融经济学
微观银行学
三、金融学基础理论课程设置
•
《货币银行学》时代： 定位为金融 学科的基础理论课程，作为金融学科 的入门课程：与直接融资不发达，间 接融资为主的金融发展的初级阶段， 把货币银行问题作为金融学研究的重 点相适应。
• 窄口径：如Palgrave新经济学词典对Finance释则是：The
primary focus of finance is the working of the capital market and the supply and the pricing of capital assets.
两者之间：
金融学科基础理论课程体系设置：
知识面应该覆盖整个金融学科的主要方 面，如：金融制度、金融体系、金融市 场、金融机构；以及完整的金融运行结 构，包括微观金融运行、宏观金融运行， 以提供学生一个有关金融体系的整体框 架。 • 应重点介绍金融学的基本理论概念、原 理、规律和方法。 • 应正确处理与经济学原理课程的关系。 • 应正确处理与金融学各分支课程的关系。
反映金融学科的最新发展：
– 便于学生在系统掌握金融学基础理论的同时， 了解金融学科的理论前沿和最新发展。
• 理论阐述与案例分析紧密结合：
– 深入浅出，并配有大量的练习思考题，便于 学生的理解掌握。
第一篇 金融体系
学习目的
• 金融体系是金融运行的基础，完善的金融体系是 其功能有效发挥的前提。因此，我们在学习金融 课程之初，分析金融运行之前，首先应该讨论金 融体系。 • 了解金融体系的涵义，功能，分析金融体系的构 成要素：金融资产、金融机构、金融市场和金融 制度对于金融体系的正常运行，金融体系功能的 有效发挥的制约和影响，从而为第二、三篇分析 金融运行奠定必要的金融体系理论基础。
•金融监管
金融体系
（金融体系的功能、 结构与构成要素） 金融体系概述 金融资产 金融机构
金融市场
金融制度
微观金融运行
（微观金融主体的投融资决策行为）
货币时间价值 金融资产价值评估与价格决定 金融风险管理 资本成本与融资策略 行为金融与金融博弈
图0-2 本书的体系结构
本书的几个特点：
微观金融（Micro-finance）
• 是指金融市场主体（投资者、融资者；政府、机构和 个人）个体的投资融资行为及其金融资产的价格决定 等微观层次的金融活动。
宏观金融（Macro-finance）
• 是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影响 以及金融与经济的相互作用。
二、金融学及其学科体系
第一章
金融体系概述
• 线索：
• 金融体系的涵义—功能—构成 要素—演变。
第一节
金融体系及其功能
金融体系
• 金融体系或金融系统(financial system)： 由各种 金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要 素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功 能而组成的有机系统。 • 它通过吸收存款、发放贷款、发行证券、交易 证券、决定利率、创造金融产品并在市场流通 等金融行为，实现把短缺的可贷资金从储蓄者 转移到借款者手中，以购买商品、服务和投资， 从而促进经济增长、满足人民生活需要。
金融学的学科体系
• 由从不同角度研究金融系统的各个方面的活动及其规律的 各分支学科综合构成的有机体系。 – 宏观金融分析 – 微观金融分析； • 金融市场分析 • 金融中介分析 • 在金融市场与金融中介分析之下是技术层面和管理层面的 学科（黄达教授）。
金融决策分析
• 主要研究金融主体投融资决策行为及其规律。金融决 策是个人理财、公司理财、乃至一切有理财要求的部 门所共同需要的。 • 分支学科包括金融市场学、证券投资学、公司财务学、 金融工程学、金融风险管理、金融资产定价等。 • 1990年获得诺贝尔经济学奖的马科维茨的资产组合理 论、夏普的资本资产定价模型、莫迪利亚尼—米勒定 理（即Ｍ—Ｍ定理）；1997年获得诺贝尔经济学奖的 布莱克—斯科尔斯—默顿的期权定价公式等。
• 如：The system that includes the circulation of money， the granting of credit， the making of investments， and the provision of banking facilities(1986 Webster’s Third New international Dictionary)。其范围，与我们的 宽口径相当。 • 中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广 义与狭义之分，但并非一一对应。
金 融学
陈学彬 主编
导 论
• 线索:
学习目的—金融—金融学—学科体 系—后续课程—教材主要内容
金融的魅力（开场白）
• 金融业是最具魅力的热门行业：
– 金融资产－提供投融资工具； – 金融市场－提供发财致富的机遇；金融资 源筹集的场 所； – 金融泡沫、金融风险和金融危机－美梦破 灭，倾家荡产。
直接融资过程
初级证券
金融市场
初级证券
资金流
资金流
最终贷款人 资金盈余部门
初 级 证 券
资 金 流
最终借款人 资金短缺部门 资金流 初级证券
资金流
金融中介 机构
次级证券
间接融资过程 图1-2 金融体系中的资金流动
三、直接融资与间接融资
•
直接融资
资金短缺单位通过向资金盈余单位出售行股票、 债券等索取权凭证而直接获得所需资金；资金盈 余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未 来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。
Βιβλιοθήκη Baidu 《金融学》时代：
• 随着现代金融市场的迅速发展，直接融资比重的 逐步提高，对金融市场的研究成为国际金融理论 界研究的一大热点和重点。仅以货币、银行问题 作为研究重点的我国传统金融学已不适应我国金 融实践的需要和与国际金融理论发展相衔接的需 要。 • 1997年，国务院学位委员会修订研究生学科专业 目录，将原目录中的“货币银行学”专业和“国 际金融”专业合并为“金融学(含:保险学)”专业。 金融学界尽管在学科方面还存在较多的分歧，但 在金融学应该包括宏观金融分析和微观金融分析 两个层面的内容方面基本上达成了共识。
•
四、本书基本内容及其特点
• 基本内容：《金融学》教材，其内容包括金融 体系、微观金融运行和宏观金融运行三篇共18 章。其基本结构如图0-2所示。
宏观金融运行
（金融系统整体及其与外部系统 的相互关系） •货币供求及其均衡 •金融与经济系统的相互影响 •宏观金融调节：货币政策 •金融危机的防范与治理
宏观金融分析
从整体角度讨论金融系统的运行规律，重点讨 论货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与 通货紧缩、金融危机，金融体系与金融制度、 货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问 题。 • 主要的分支学科有：中央银行学、货币政策分 析、金融监管学、国际金融学等。
•
图0-1 金融学学科体系图
金融学 微观金融学 金融决策学 证券投资学 金融机构学 商业银行学 宏观金融学 货币政策分析 金融监管学
二、金融体系在国民经济中的地位
• 经济体系中的流量： 一个经济社会面临的3大基本问题 是：生产什么商品和生产多少？如何生产？为谁生产？ 这就是如何进行资源配置的问题。这种分配并不是无偿 的，而是有偿的。也就是说，获得资源者必须为其获得 的资源支付相应的报酬。 • 一方面，经济社会通过市场交换等方式将短缺资源分配 给最需要的生产者和消费者，另一方面，获得资源的生 产者和消费者为其获得的资源支付相应的报酬。因此， 一个经济体系必然形成物流和资金流。 • 物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在经济 运行中，这两大基本流量互相依赖，互相补充，缺一不 可。在现代经济条件下，资金的流动主要是通过金融体 系来实现的。
• 首次将金融学原理的内容体系设置为金融体系 与微观金融运行和宏观金融运行3篇。 – 金融体系是金融运行的基础和前提；微观金 融运行主要从个体的角度讨论微观金融主体 的投资融资决策方法和行为；宏观金融运行 主要从整体角度讨论金融系统的运行规律及 其与其他经济系统的相互关系。 – 三篇内容既相对独立又相互联系，组成一个 有机的整体
金融神秘的光环吸引人们无穷的探索：
• 研究者探索、取得优秀成果。／金融学成为 现代经济学最热门的学科。 • 金融学导航： 《金融学》作为金融专业的入门教材，本课 程将您带入这神秘的金融学殿堂。 • 作为新的探索者：什么是金融和金融学？运行 的规律和成功的秘诀？
一、金融的定义及其分歧
• 黄达教授认为：中文“金融”所涵盖的范围有广义和狭 义之分： • 广义“金融” ——指与物价有紧密联系的货币供给，银 行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市 场，保险系统，以及通常以国际金融概括的这诸多方面 在国际之间的存在，等等。
结构
• 本篇共5章： • 第1章为金融体系概述，讨论金融体系的涵 义、功能、构成要素和金融体系的演变。 • 第2-5章 进一步分别讨论金融体系的主要构 成要素：金融资产、金融机构、金融市场 和金融制度。
本篇的核心
• 在于理解金融体系是由各构成要素组成的有机整 体，不同的要素组合构成不同的金融体系，各构 成要素相互依赖、相互制约和相互影响，每一要 素功能的有效发挥都以相关要素的协调一致为前 提； • 金融体系及其要素组合不是固定不变的，而是不 断发展变化创新的，一些构成要素的率先变化 （创新）将推动其它要素的创新，并最终推动整 个金融体系的创新； • 金融体系的创新为适应经济发展的需要而产生， 它的产生又推动经济的进一步发展，二者相互依 赖、相互促进。