人大第五版财务管理学第03章财务分析与业绩评价
人大刘俊彦《财务管理学》课件第3章财务分析
第1节 财务分析概述 第2节 企业偿债能力分析 第3节 企业营运能力分析 第4节 企业获利能力分析 第5节 企业发展能力分析 第6节 企业财务状况的趋势分析 第7节 企业财务状况的综合分析
第1节 财务分析概述
一、为什么要进行财 务分析
投资者要了解什么 债权人要了解什么 经营者也需要进行财务
构成比率 效率比率 相关比率
比较分析法
横向比较 纵向比较
第2节 企业偿债能力分析
一、短期偿债能力分析
流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率
二、长期偿债能力分析
资产负债率 股东权益比率与权益乘数 负债股权比率 利息保障倍数
三、影响偿债能力的其他因素
或有负债 担保责任 租赁活动 可动用银行信贷指标
反映企业发展能力的基本财务比率
资产增长率 销售增长率 利润增长率
第6节 企业财务状况的趋势分析
趋势分析法
比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法
第7节 企业财务状况的综合分析
一、财务比率综合评分法
选择财务比率 确定标准评分值及其上下限 确定财务比率的标准值 计算实际财务比率 计算关系比率 计算实际得分
资产负债表提供的信息
资产规模 资产结构 资产流动性 资本结构 负债结构
利润表提供的信息
利润总额与净利润 主营业务收入与利润 营业收入与利润 成本费用的数额与构成 投资收益 营业外收支
现金流量表提供的信息
净现金流量 现金流量的数量 现金流量的构成
四、财务分析的方法
比率分析法
二、杜邦分析法
股权报酬率是核心指标 几个重要的关系 如何提高股权报酬率 如何提高资产报酬率
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20.11.620.11.6Fri day, November 06, 2020
《管理会计学》第3章 本-量-利分析(人大5 孙茂竹 146页)
固定成本
盈利区间 销售量
传统式盈亏临界图
上图直观而形象地描述了这种关系， 具体来说表现在以下几个方面：
(1)在固定成本、单位变动成本、销售 单价不变的情况下，也就是说盈亏临界点 是既定的，销售量越大，实现的利润也就 越多(当销售量超过盈亏临界点时)，或者 是亏损越少(当销售量不足盈亏临界点时)； 反之则利润越少或亏损越大。这是盈亏临 界图中的基本关系。
(2)在总成本既定的情况下，盈亏临界 点的位置随销售单价的变动而逆向变动： 销售单价越高(表现在坐标图中就是销售 收入线的斜率越大)，盈亏临界点就越低； 反之，盈亏临界点就越高。
(3)在销售单价、单位变动成本既定的 情况下，盈亏临界点的位置随固定成本总 额的变动而同向变动：固定成本越大(表现 在坐标图中就是总成本线与纵轴的交点越 高)，盈亏临界点就越高；反之，盈亏临界 点就越低。
企业的决策人员需要知道利润对 哪些因素的变化比较敏感，而对哪些 因素的变化不太敏感，以便分清主次， 抓住重点，确保目标利润的实现。
敏感系数
=目标值变动百分比/因素值变动百分比
固定成本的敏感系数＝－
固定成本 利润
利润
单位变动成本的敏感系数＝－ 单位变动成本 销售量
销售价格的敏感系数＝
销售价格 销售量 利润
例3-5
例3-5
固定成本变动的盈亏临界图
单位变动成本变动对盈亏临界点的影响
单位变动成本的增加会导致盈亏 临界点的升高，单位变动成本的减 少会导致盈亏临界点的降低。
例3-6
例3-6
单位变动成本变动的盈亏临界图
销售价格变动对盈亏临界点的影响
销售价格的上升会导致盈亏临界 点的降低，销售价格的下降会导致盈 亏临界点的升高。
财务管理学复习要点 第3章 财务分析
第三章财务分析1. 财务分析：以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。
财务分析的意义：（1）财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。
（2）财务分析是进行财务预测与决策的基础。
（3）财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。
财务预测与决策是公司财务管理的重要环节。
财务决策是财务管理的关键，财务预测是财务决策的前提。
2. 财务分析的主体：股东、债权人、经营者、政府有关管理部门、中介机构2015.4简2017.10简。
3. 财务分析的内容：不同利益主体进行财务分析有不同的侧重点。
（1）营运能力分析。
营运能力：指公司资产周转运行的能力。
主要是分析公司资产的周转情况。
2015.4多通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率2015.10单和流动资产周转率等指标来反映公司销售质量、购货质量、生产水平等，揭示公司的资源配置情况，促进公司提高资产使用效率。
（2）偿债能力分析。
偿债能力：指公司偿还债务的能力。
偿债能力直接关系到公司持续经营能力。
主要是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标2015.10多2017.10单，揭示公司举债的合理程度及清偿债务的实际能力等。
同时，偿债能力分析也关注公司资产的质量、资产变现的能力及公司的盈利能力。
（3）盈利能力分析。
盈利能力：指公司获取利润的能力。
主要是分析公司利润的实现情况。
财务分析的核心内容，主要是通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率等指标，揭示公司的盈利情况。
（4）综合财务分析。
综合财务分析是将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案.doc
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
第三章-财务分析-人大第五版-2003word版课件
第三章-财务分析-人大第五版-2003word版
速冻资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 =流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-
其他流动资产
第三章-财务分析-人大第五版-2003word版
• 第三个比率的要求更高，在流动资产中只考虑与现金相关的 资产，这里的现金是广义的现金，包括货币资金和交易性金 融资产。这些都是可以直接拿来还债的，这个比率就更能够 反映出企业真实的偿债能力，如果它的现金净额能够大于流 动负债说明它随时都有足够的资金来归还流动负债。
第三章-财务分析-人大第五版-2003word版
• 2.基本指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金流 量，即经营活动现金流量净额（现金流量表项目）。 3.对于任何一个指标的分析不要绝对化。比如，流动 比率是反映短期偿债能力，一般情况下，该指标越大， 表示企业短期偿债能力越强。但不能绝对认为，流动比 率越大越好。每一个指标往往只能反映企业整体财务状 况的某一个或几个方面。如果为了增强短期偿债能力， 企业大量持有流动资产，但结果是企业盈利能力下降。 因此，对于财务比率要注意从多个视角去观察和分析， 不能绝对化。 4.特殊指标 现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债 一般来讲，该比率中的流动负债采用期末数而非平 均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均余额。
第三章-财务分析-人大第五版-2003word版
（4）现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债
现金流量比率表明每1元流动负债有多少经 营现金流量作为保障。
该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金净流量足 以支付流动负债的可靠性，表明了企业短期债务的安 全程度。比率越大，企业资产的流动性越好，说明企 业偿债能力越强。 经营活动现金流量净额是对企业过去一年中的经营成 果，而流动负债是未来一年内必须偿还的短期债务， 因此，该指标是在过去一年的现金流量的基础之上对 未来一年的现金流量进行估计，以评估其偿债能力的。
财务管理学人大第五版课件
证券估价
证券估价是指对证券的价值进行评估 ，以确定其公平市场价值的过程。证 券估价的方法有很多种，包括现值法 、市场比较法、折现现金流法等。
证券估价是财务管理中非常重要的一 个环节，它可以帮助投资者了解证券 的真实价值，从而做出更明智的投资 决策。
03
财务分析
财务分析概述
财务分析的定义
财务分析是对企业的财务状况、 经营成果和现金流量等财务信息 进行的分析，目的是评估企业的 财务状况和经营绩效，为决策提 供依据。
04
长期投资决策
长期投资概述
长期投资的定义
长期投资是指企业为了获得未来收益而将资金投放出去，并在较长时期内进行经营管理的投资行为。
长期投资的特点
长期投资具有资金量大、投资周期长、风险较高、收益不确定等特点。
长期投资的分类
长期投资可以分为直接投资和间接投资两类，其中直接投资是指企业将资金直接投入到生产经营活动中 ，如新建工厂、购置设备等；间接投资是指企业将资金投入到金融市场或资本市场中，如购买股票、债 券等。
企业财务重组的动因
企业财务重组的动因主要包括企业陷入财务困境、实现企业战略转 型、提高经营效率等。
企业财务重组的方式
企业财务重组的方式主要包括资产剥离、债务重组、股权转让等。
公司治理结构与机制
公司治理结构
公司治理机制
公司治理结构是指公司内部组 织结构及其运作机制，包括股 东会、董事会、监事会等。
公司治理机制是指通过一系列 制度安排，保障公司决策的科 学性、规范性和公正性，保护 股东和其他利益相关者的利益 。
法律环境
包括企业组织法规、财务法规、税务法规等。
金融市场环境
包括金融机构、金融工具、金融市场等。
(财务分析)财务管理学第章财务分析
第三章财务分析[教学目的]本章学习财务分析的基本原理和基本方法，为后续章节的学习奠定基础。
[基本要求]通过本章教学，要求学生重点掌握评价偿债能力、营运能力、获利能力的各项指标的计算和应用及杜邦分析体系。
[教学要点]偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、杜邦分析体系[教学时数]12学时[教学内容]第一节财务分析概述一、财务分析的作用财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。
财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。
二、财务分析的目的对企业进行财务分析所依据的资料是客观的，但是，不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务分析的目的也各不相同。
(一)评价企业的偿债能力通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息。
(二)评价企业的资产管理水平资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的管理水平直接影响到企业的收益，它体现了企业的整体素质。
进行财务分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。
(三)评价企业的获利能力获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。
企业要生存和发展，必须争取获得较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。
(四)评价企业的发展趋势无论是企业的经营管理者，还是投资者、债权人，都十分关注企业的发展趋势，这关系到他们的切身利益。
通过对企业进行财务分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。
三、财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
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6.39%
浙江东日 3.50% 0.20
6.39%
燕京啤酒 4.41% 0.53
12.25%
红桥机场 5.55% 0.44
15.19%
（一）企业偿债能力分析
企业负担固定财务支出的能力
利息保障 ? 息税前利润
倍数
利息费用
固定费用 保障倍数
?
税前及支付固定费用前 利润 利息费用 ? 租金 ? 优先股股利
简要利润表
销售收入 减:销售成本
销售税金 毛利 减:销售与管理费用 息税前利润 减:利息 税前利润 减:所得税 税后利润
简要现金流量表
项目
金额
行次
一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的租金 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁支付的现金 支付税款 工资 其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金净流量
（五）企业发展趋势分析
比较财务报表
BCD公司比较资产负债表（简化）
（三）企业盈利能力分析
销售净利率 ? 税后净利 销售收入
销售毛利率 ? 销售收入 - 销售成本 销售收入
所有者权益 报酬率
?
税后净利 所有者权益
总资产报酬率 ? 税后净利 资产总额
每股收益 (盈余)
?
税后净利 普通股股数
市盈率 ? 每股市价 每股收益
（四）企业竞争能力分析
主营业务利润比率 =主营业务利润 /全部利润 研究开发费用比率 =研究开发费用 /销售收入 员工培训费用比率 =员工培训费用 /销售收入 广告费用比率 =广告费用/销售收入 市场占有率 =本企业某种商品销售收入 /该种商 品市场总量 大学毕业人数 =大学以上毕业人数 /企业全部职 工人数
财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金 流量等。
第二节 企业财务分析方法
企业偿债能力分析 企业盈利能力分析 企业营运能力分析 企业发展趋势分析 企业竞争能力分析 财务指标之间的关系
（一）企业偿债能力分析
短期偿债能力分析
流动比率 ? 流动资产 流动负债
速动比率
?
速动资产 流动负债
?
流动资产 - 存货 流动负债
财务分析的数据
? 主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据， 如统计数据、成本数据、宏观经济数据等。
基本财务报表
资产负债表原理 资产=负债+所有者权益 利润表原理 利润=收入-成本费用 现金流量表原理 现金净增加额 =现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入 -经营活动现金流出 )+ (投资活动现金流入 -投资活动现金流出 )+(筹资 活动现金流入 -筹资活动现金流出 )
简要现金行次
二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 分得股利或利润收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产等支付现金 股票、债券投资支付的现金 其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金净流量
简要现金流量表（续）
项目
金额
行次
三、筹资活动产生的现金流量 发行股票收到的现金 发行债券与借款收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务等支付现金 分配股利、支付利息支出的现金 其他与筹资活动有关的现金支出 现金流出小计 筹资活动产生的现金净流量 四、现金的净增加额
? 按分析的方法
?比率分析与趋势分析
第一节 财务分析概述
财务分析的程序
? 明确财务分析的目标 ? 搜集有关信息资料 ? 选择适当的分析方法 ? 发现财务管理中存在的问题 ? 提出改善财务状况的具体方案
第一节 财务分析概述
判别财务指标优劣的标准
? 以经验数据为准 ? 以历史数据为准 ? 以同行业数据为准 ? 以本企业预定数据为准
第三章 财务分析与业绩评价
第一节 财务分析概述 第二节 财务分析方法 第三节 企业经营业绩评价 第四节 财务分析与业绩评价案例 第五节 分析与评价中应注意的问题
第一节 财务分析概述
财务分析的种类
? 按分析的主体
?内部分析与外部分析
? 按分析的客体
?资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析 和报表之间的交叉分析
现金比率 ? 现金及现金等价物 流动负债
现金流量比率
经营活动现金净流量
?
流动负债
（一）企业偿债能力分析
长期偿债能力
资产负债率
?
负债总额 资产总额
所有者权益比率 ? 所有者权益总额 资产总额
权益乘数
?
资产总额 所有者权益
中国企业资本结构现状
? 国有企业资本结构现状 资产负债率从1994年的69%，上升到 1997年的71%，有上升到1999年的75%。
1 ? 税率
固定费用 保障倍数
?
利息费用 ? 租金 ? 所得税 ? 税后利润 利息费用 ? 租金 ? 优先股股利
1? 税率
（二）企业营运能力分析
主要指标
应收账款 ?
赊销净额
周转次数 应收账款平均占用额
应收账款
周转天数
?
应收账款平均占用额 赊销净额
? 365天
存货周转率
(次 )
?
销售成本 平均存货
总资产周转率 (次) ? 销售收入 资产总额
?上市公司资本结构现状 平均水平基本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资 不抵债者和资产负债率特别低者。
1999年资产负债率最低的公司
公司名称 资产负债率 每股收益 净资产收益率
汕电力
1.84% 0.02
0.68%
东方宾馆 2.11% 0.09
3.14%
龙发股份 2.27% 0.14
简要资产负债表
资产 流动资产 ： 现金 应收账款 存货 流动资产合计 长期投资 ： 股票投资 债券投资 长期投资合计 固定资产： 固定资产原值 减:累计折旧 固定资产净值 无形资产、递延资产与其他资产 资产合计
负债与所有者权益 流动负债： 短期借款 应付债款 应付工资 应交税金 其他应付款 流动负债合计 长期负债 所有者权益： 股本 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 股东权益合计 负债与股东权益合计
企业财务分析原理
目标与财务分析 中国企业的目标应该是企业价值最大化----企业的可持 续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是：
? 持续不断地研制和开发新产品； ? 持续不断地进行广告投入和其他促销投入 ? 持续不断地采取降低成本的各种方法 ? 持续不断地挖掘企业新的增长点 ? 持续不断地进行人员培训