金融市场学复习提纲

第一章

1.金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

2.金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。

3.金融市场的主体：政府部门，工商企业，居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。

其中政府部门是如何筹资，如何投资？在各国的金融市场上，中央政府与地方政府通常是资金的需求者，它们主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等。其中非存款性金融机构中保险公司，养老基金和投资银行是如何投资A股（相关政策）？

4. 金融市场的功能：聚敛功能，配置功能，调节功能。

重点掌握配置功能，金融市场的配置功能表现在三个方面：一是资源的配置;二是财富的再分配；三是风险的再分配。金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。在金融市场上的金融资产价格发生波动时，其财富的持有数量也会发生变化。一部分人的财富量随金融资产价格的升高而增加，而另一部分人的财富量则由于金融资产价格的下跌而相应减少。这样，社会财富就通过金融市场价格的波动实现了再分配。金融市场同时也是风险再分配的场所。在现代经济活动中，风险无时不在，无处不在。而不同的主体对风险的厌恶程度是不同的风险厌恶程度较高的人可以利用各种金融工具把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。(P11)

5. 金融市场的发展趋势：资产证券化，金融全球化，金融自由化，金

融工程化。

6. 所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长

期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。

第二章

1. 货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其

运动机制的总和。

2. 货币市场的构成有：同业拆借市场，回购市场，商业票据市场，银

行承兑票据市场，大额可转让定期存单市场，短期政府债券市场，

货币市场共同基金市场。

3. 同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货

币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。它是货币市场体系的重要组成部分。

4. 正回购：在回购协议中，卖出证券取得资金的一方同意按约定期限

以约定价格购回所卖出证券。

5. 逆回购：逆回购协议实际上与回购协议是一个问题的两个方面。在

逆回购协议中，买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入证券。

6. 从资金供应者的角度看，逆回购协议是回购协议的你进行。

7. 债券买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购

买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。（百科）

P28

8. 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种

短期无担保承诺凭证。

9. 发行价格=面额/（1+实际利率*距到期日天数/360）

10. 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外

开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定

付确定的金额给收款人或持票人的票据。对

（P35）(百科)

11. 银行承兑汇票价值分析。P39

①从借款人角度看，首先，借款人利用银行承兑汇票进行借款的成本低于传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和。其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。

②从银行角度看，首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。其次，银行运用承兑汇票可以增加其信用能力。最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。

③从投资者角度看，投资于银行承兑汇票的安全性非常高。一流质量的银行承兑汇票具有公开的贴现市场，可以随时转售，因而具有高度的流动性。

12. 大额可转让定期存单简称CDs,是20世纪60年代以来金融环境变革的

产物。不记名，可以流通转让。可转让定期存单金额较大。利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。

不能提前支取，但可在二级市场流通转让。P40

13. 政府短期债券市场主要指的是国库券市场。

14. 政府短期债券的市场特征：违约风险小，流动性强，面额小，收入

免税。

15. 国库券收益计算 例题P47

16. 货币市场共同基金是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理

财工具。共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。

17. 货币市场共同基金的特征。①货币市场共同基金投资于货币市场

中高质量的证券组合，货币市场共同基金投资的高质量证券具有流动性高，收益稳定，风险小等特点。②货币市场共同基金提供一种有限制的存款账户，一般不得低于500美元。③货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。

第三章

1. 资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现

并优化投资与消费的跨时期选择。

2. 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。

股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权。股东向公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权，称之为剩余控制权。

3. 普通股与优先股的主要区别

（1）普通股一般有出席股东大会的会议权，表决权和选举权，被选举权等，他们可以通过投票来行使剩余控制权。而优先股股东通常是没有投票权的，只有在某种特殊情况下才具有临时投票权。

（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股股息是固定的，因此收益是固定的。（3）优先股票在剩余索取权方面较普通股优先。P53

4. 普通股的价格受公司的经营状况，经济政治环境，心理因素，供求

关系等诸多因素的影响，其波动没有范围限制，暴涨暴跌现象屡见不鲜。

5. 股票发行的方式一般可分为公募和私募。公募是指向市场上大量的

非特定的投资者公开发行股票。私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类。

6. 股票认购的方式有包销，代销，备用包销。包销是指承销商以低于

发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票下跌的全部风险。代销即“尽力销售”，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司，这样承销商不承担风险。备用包销，通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签订备用包销合同，该合同要求投资银行作为备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。

7. 保证金购买。信用买进交易又称保证金购买，是指对市场行情看涨

的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。

8. 卖空交易。信用卖出交易又称卖空交易，是指对市场行情看跌的投

资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。

9. 证券是投资者向政府，公司或金融机构提供资金的债权债务合同，

该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承

诺，其要素包括期限，面值与利息，税前支付利息，求偿等级，限制性条款，抵押与担保及选择权。

10. 债券与股票的区分。①股票一般是永久性的，因而是无需偿还的；

而债券是有期限的，到期日必须偿还本金，且每半年或一年支付一次利息，因而对于公司来说若发行过多的债券就可能资不抵债而破产，而公司发行越多的股票，其破产的可能性就越小。②股东从公司税后利润中分享股利，而且股票本身增值或贬值的可能性较大：债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入，而且债券面值本身增值或贬值的可能性不大。③在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因破产时，债权人优先取

得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。④股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权，但他可能要求对大的投资决策有一定的发言权。⑤权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押，以提供超出发行人通常信用地位之外的担保。⑥在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。

11. 债券的种类。按发行主体不同可分为政府债券，公司债券和金融债

券三大类。

其中政府债券包括中央政府债券，政府机构证券和地方政府债券。其中公司债券，按抵押担保状况分为信用债券，抵押债券，担保信托债券和设备信托证。按利率可分为固定利率债券，浮动利率债券，指数债券和零息债券。按内含选择权可分为可赎回债券，偿还基金债券，可转换债券和带认股权证的证券。

12. 投资基金是通过发行基金券（基金股份或收益凭证）将投资者分散

的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票，债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。

13. 投资基金的特点：①规模经营---低成本；②分散投资---低风险；

③专家管理---更多的投资机会；④服务专业化---方便。

14. 投资基金的种类P77

根据组织形式，可分为公司型基金和契约型基金;

根据投资目标，可分为收入型基金，成长型基金和平衡型基金。

根据地域不同，可分为国内基金，国家基金，区域基金和国际基金。

根据投资对象不同，可分为股票基金，债券基金，货币市场基金，专门基金，衍生基金和杠杆基金，对冲基金与套利基金，雨伞基金，基金中的基金。

第四章

P116习题

第五章

1. 收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于该资产预期的未来现

金流的现值。根据资产的内在价值与市场价值是否一致，可以判断该资产是否被低估或高估，从而帮助投资者进行正确的投资决策。

2. 贴现债券，又称零息债券，是一种以低于面值的贴现方式发行，不

支付利息，到期按债券面值偿还的债券。

3. 直接债券，又称定息债券或固定利息债券。

4. 统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。

5. 债券定价原理

原理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。

原理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

原理三：随着债券到期日时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

原理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。

原理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

6. 债券价值属性：到期时间（期限）、债券的息票率、债券的可赎回

条款、税收待遇、市场的流通性、违约风险、可转换性、可延期性。

7. 马考勒久期是马考勒使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时

间。

8. 马考勒久期定理

定理一：只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。

定理二：直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。

定理三：统一公债的马考勒久期等于（1+1/y）,其中y是计算现值采用的贴现率。

定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。

定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。 定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。

第六章

1. 股息贴现模型是收入资本化运用于普通股价值分析中的模型。收入

资本化认为任何资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来现金流收入的现值。其函数形式如下：

2. 股息贴现模型之一：零增长模型。零增长模型是股息贴现模型的一

种特殊形式，它假定股息是固定不变的。其公式如下：P145

3. 股息贴现模型之二：不变增长模型。其公式如下：P145

V

4. 市盈率模型之一：不变增长模型。其公式如下：P152

5. 股票增长率的决定因素分析：P153-154

g=

6. 市盈率模型之二：零增长和多元增长模型。其函数表达式：

7. 自由现金分析法：首先对公司的总体价值进行评估，然后扣除各项

非股票要求权，从而得到总的股票价值。

第七章

1. 金融远期合约是指双方约定在未来的某确定时间，按确定的价格买

卖一定数量的金融资产的协议。

2. 远期利率协议买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定

时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

3. “1*4”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终

到期日之间的时间为4个月。

4. 假定参照利率为

5.50%。这样，在结算日，由于参照利率高于合同

利率，名义贷款方就要支付结算金给名义借款方。P169

5. 远期利率协议的功能：通过固定将来实际交付的利率而避免利率变

动风险。签订FRA后，不管市场利率如何波动，协议双方将来收付资金的成本或利益总是固定在合同利率水平上。

6. 远期外汇合同（了解）P172

7. 金融期货合同是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条

件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议。

8. 金融期货交易的特点：第一，期货合约交易均在交易所进行，交易

双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算。第二，期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），而无需进行最后的实物交割。第三，期货合同的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确的规定，无需双方再商定。第四，期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。

9. 金融期货的种类。按标的物不同，金融期货可分为利率期货、股价

指数期货和外汇期货。

10. 期货市场的功能：转移价格风险的功能、价格发现功能。P177

11. 期货价格和现货价格的关系：决定期货价格的最重要的因素是现货

价格。现货价格对期货价格的涨跌起着重要的制约作用，正是这种制约关系决定了期货是不是能炒作。如果现货市场不够大，从而使现货价格形不成对期货价格的有效制约的话，期货市场就迟早会因恶性炒作出问题。

12. 期货价格和现货价格的关系可以用基差来描述。所谓基差，是指现

货价格与期货价格之差，即：

基差=现货价格-期货价格

13. 金融互换是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时

间内交换一系列现金流的合同。

14. 金融互换只要满足以下两种条件，就可以进行互换：一双方对对方

的资产或负债均有需求；二双方在两种资产或负债上存在比较优

势。

15. 金融互换的操作

第八章

1. 期权交易与期货交易的区别：一权利和义务。期货合同的双方都被

赋予相应的权利和义务，而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在双方履约时进行对应买卖标的物的义务；二标准化。期货合同都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定。三盈亏风险。期货双方所承担的盈亏风险都是有限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权)，也可

能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限），期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）；四保证金。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金；五买卖匹配。期货合同的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利；六套期保值。运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。

2. 期权合约的盈亏分布P200 图8-2、图8-

3.

3. 权证是发行人与持有者之间的一种契约。权证允许持有人在约定时

间，可以用约定的价格向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。

4. 根据认股权证的权利不同，认股权证可以分为认购权证和认沽权

证。P209

5. 股本权证与股票期权的区别：一有无发行环节。股本权证在进入交

易市场之前，必须由发行股票的公司向市场发行，而期权无需经过发行环节，只要买卖双方同意；二数量是否有限。股本权证其流通数量是相对固定的，而期权的数量在理论上是无限的；三是否影响总股本。股本权证行权后，公司总股本的增减等于行使股本权证是所买卖的股票数量，从而对股票价格有摊薄或提升的作用，股票期权行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减，对上市公司无任何影响。

6. 可转换债券是以公司债券为载体、允许持有人在规定时间内安规定

价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。

7. 可转换债券的特点。主要表现在：一可转换性。二利率较低。三多

选择性。四收益的不确定性。五期限较长。P213

第十章

1. 金融工具分类：简单贷款、年金、附息债券、贴现债券。P240

2. 可贷资金模型（基本概念）P249-251 图10-1、 图10-2 、图10-3

3. 债券需求曲线的位移及其影响因素P251

（1） 财富量W

（2） 风险R

（3） 流动性L

（4） 预期收益率Re

4. 收益率曲线的基本形状

第十四章

1.20世纪50年代是金融市场理论发展的一个重要的分水岭。

2. 金融市场市场理论：风险-收益理论、有效市场理论、资本结构理

论、期权理论。

3. 连续时间金融模型P349

注：课后练习

题型：判断改错、名词解释、简答题、计算题、分析论述