国际资本流动对金融稳定的影响汇总
跨境资本流动对宏观经济稳定的影响
跨境资本流动对宏观经济稳定的影响近年来，全球经济一体化的加剧使得跨境资本流动日益频繁，其对宏观经济稳定产生了重要的影响。
本文将从几个方面探讨跨境资本流动对宏观经济稳定的影响，并分析其中的利弊。
首先，跨境资本流动为经济提供了更广阔的资金来源和市场机会。
资本流动可以促进资源的配置效率，吸引外国资本进入本国市场，促进国内投资和消费的增长。
跨境资本流动还可以帮助加快技术引进和创新，提升经济的竞争力。
这些积极因素有助于推动经济的发展和稳定。
然而，跨境资本流动也存在一定的风险和负面影响。
一方面，资本流动的频繁和剧烈波动可能引发金融风险和金融市场不稳定。
例如，大规模的跨境资本流出可能导致本国货币贬值、股市暴跌等金融市场混乱的情况。
另一方面，跨境资本流动对外汇市场和汇率体系的影响也是不可忽视的。
资本流动的剧烈波动可能导致汇率的剧烈波动，进而影响国际贸易的平衡和经济结构的调整。
为了应对跨境资本流动带来的风险，各国政府和国际组织采取了一系列的宏观经济政策措施。
首先，各国可以通过外汇储备的积累、资本管制和货币政策等手段来调控资本流动。
例如，采取一定的管制措施可以降低金融风险，稳定金融市场。
同时，适当的货币政策可以调节汇率波动，减少对外部冲击的敏感性。
其次，国际间加强协作和合作也是应对资本流动带来影响的重要措施。
通过加强信息交流、制定合理的法律法规和国际准则，可以降低跨境资本流动的不确定性，提高市场透明度，减少不必要的波动。
除了宏观经济政策的调控之外，跨境资本流动的稳定还需要更加开放的贸易环境和规则。
各国之间签订自由贸易协定、促进投资自由化，不仅可以吸引外来资本，还能够提高本国企业的竞争力和创新能力。
同时，在推动经济发展的同时，各国政府也需要保护国内经济的稳定和安全。
因此，在开放和自由的基础上制定一套完善的法律法规和监管机制是必不可少的。
总之，跨境资本流动对宏观经济稳定产生了重要的影响。
它既能促进经济发展和资源配置的效率，也可能带来金融风险和汇率波动。
短期国际资本流动对金融市场的影响
短期国际资本流动对金融市场的影响随着全球化进程的不断推进，国际资本流动愈加频繁，尤其是短期国际资本流动。
短期国际资本流动是指以较短时间为周期，主要以贷款和投资的形式涉足其他国家的金融市场。
这种资本流动对于金融市场的影响是双重的，既能够促进金融市场的发展，同时也会给金融市场带来不稳定的因素。
本文将探讨短期国际资本流动对金融市场的影响，从多角度来阐述短期资本流动所带来的负面和正面影响。
一、短期国际资本流动带来的正面影响短期国际资本流动为金融市场注入了大量的资金，这对于金融市场的发展来说是具有积极意义的。
一方面，资本的流入可以促进股市、债市等市场的活跃度，提高市场的流动性和市场参与者的投资信心。
另一方面，短期资本流动还能够促进经济的发展，因为资本流入意味着更多的投资指向实体经济，并且这些资金可以帮助企业进行扩张和创新，从而刺激经济增长。
二、短期国际资本流动带来的负面影响虽然短期国际资本流动对于金融市场和经济的发展具有促进作用，但是其所带来的负面影响也十分显著。
首先，短期资本流动的一个显著特征是极其具有短期性，这表明资本流动会迅速回到原始国家。
当国家面临经济困难的时候，这种资本流动会立即驰援，但是当宏观经济环境发生不好的变化时，这些外来的投资就会迅速离开，这会带来很大的市场不稳定性和波动性。
其次，短期资本流动还会带来很大的风险，尤其是在外汇市场上。
由于短期外来资本的快速进出，在一定程度上会削弱本国货币的国际竞争力，尤其是在货币市场发生较大波动的情况下。
由此导致的外汇市场风险，为国家的财政预算带来了较大的不确定性。
三、预防短期国际资本流动所带来的负面影响如何预防短期国际资本流动所带来的不稳定性？首先，要加强监管，尤其是对于短期流动性资本的管控。
国家应该设立专门的监管机构，通过一系列的政策手段如税收政策等方式引导资本流向，避免短期资本过度流入。
其次，完善金融市场的基础设施，包括投资和监管，以确保市场的流动性和透明度。
论国际资本流动对中国金融安全的影响
论国际资本流动对中国金融安全的影响李翰林摘㊀要：在人民币升值预期的强烈作用下，资金的逐利性使国际资本疯狂涌入㊂正如国际上历次金融危机一样，这些流动性极强㊁以套利投机为目的的短期资金的涌入，不仅引发国内流动性泛滥，而且加大了我国金融安全的压力，国际游资纷纷进入了中国境内，获得较高资本收益，一旦资金流动的方向发生改变，极有可能引发金融不稳定甚至危机㊂基于此，本文主要对国际资本流动对中国金融安全的影响进行分析探讨㊂关键词：国际资本流动；中国金融安全；影响一㊁前言进入２１世纪以来，随着经济全球化步伐的加快，国际资本流动对金融稳定的影响日益突出，大量国际资本的进入造成了我国独特的对外贸易 双顺差 格局，短期内的过度投资也引发了中国经济的潜在危机，一般来讲，一国的金融安全都会通过国际资本的流向㊁形式以及持续时间受到某种程度的影响㊂研究我国国际资本流动现状及其对我国金融安全的影响，对于正确甄别有益的和有害的资本流动，采取适宜的应对措施防止形成对金融安全的威胁甚至实质损害，保持我国经济的持续㊁健康㊁快速增长具有重要的意义㊂二㊁国际资本流动对我国金融安全的影响在人民币升值预期的强烈作用下，资金的逐利性使国际资本大量涌入㊂国际游资纷纷进入我国境内，它们可能同时收获包括以下四重利益的全球最高资本收益：从直接投资（ＦＤＩ）中掠夺我国的要素成本；从房地产开发和交易投机中获取暴利；从股市中大量获利；从人民币升值中获得稳定的资本收益㊂（一）ＦＤＩ从我国掠夺大量的要素报酬我国改革开放之后，各项事业急需经济发展资金㊂投资缺口由外国资源流入进行弥补，因而经常项目常常处于逆差状态，资本与金融项目常常处于顺差状态，资本与金融项目的顺差为经常项目的逆差融资，促进了我国经济的发展㊂进入１９９４年以来，我国已告别资金短缺时代，成为重要的国际资本净输出国㊂但同时我国也吸引了大量的国际资本流入，主要表现为ＦＤＩ㊂由于我国并不存在投资储蓄缺口，因而我国并非是在利用ＦＤＩ所带来的资金或者实物资源，而是在利用凝结在外国直接投资中的技术㊁管理㊁市场㊁品牌等经营资源，结合国内的实物资源和相对廉价的劳动力生产在世界市场上有竞争力的产品㊂根据世界银行的估计，在２０世纪９０年代后期，流入发展中国家的ＦＤＩ所获得的平均利润率为１６％ １８％㊂各方研究统计表明，流入我国的外商直接投资收益率至少在１０％以上㊂我国以较高成本获得的ＦＤＩ所带来的资金和来自于贸易盈余顺差的资金大多形成储备资产，又通过发达国家的金融体系进行保值和增值，得到的回报相当有限，是一种低于效率的国际资本循环形式，我国目前的这种国际资本循环结构，对于我国金融安全以及经济的持续㊁稳定发展不利㊂（二）国际资本从房地产开发和交易投机中获取巨额利润国际资本流入房地产市场的形式主要有四种：一是直接设立外资房地产投资公司或参股境内房地产开发企业；二是间接投资，购买房地产开发企业的债券或外资房地产中介公司以包销的方式批量买入楼盘，再进行商业销售；三是外资银行向个人发放贷款；四是非居民外汇流入，结汇购买房产㊂国际资本进入我国的房地产虽然可以在一定程度上改善我国房地产企业的资本结构，提高我国房地产企业的经营管理水平，促进我国房地产企业健康发展㊂可是国际资本的介入可能存在一定的投机目的，企图利用新兴市场的脆弱而进行故意的炒作，在市场的剧烈波动中获取利益㊂我国房地产市场未进入稳定的发展阶段，抵抗干扰的能力不强㊂一旦外来投资者过分看重某些吸引他们进入我国房地产市场的投机因素，如单纯预期人民币必然升值，而对市场进行集中炒作，很可能会产生房地产泡沫，甚至危及到国民经济的健康运转㊂同时，国际资本的介入可能影响到房地产行业和地区的经济安全㊂很多外来投资者选择在国内主要城市购买收益能力强的高档物业，进行持续经营并获取租金收入，这导致某些城市的大部分高档写字楼或者公寓市场被外资控制㊂一般来说，外来投资者的行动出发点难以掌握，受到的政策约束性也不如国内投资者强；因此，一旦他们采取某些不负责任的操作，如集体退市，整个市场将一落千丈，地区的经济安全将受到巨大影响㊂随着外商直接投资比重的提高和外资银行规模的扩大，这种负面影响可能越来越显著㊂国内有学者对外资流入我国房地产市场规模进行过预测，结果显示，２００３年和２００４年流入我国房地产的外资总规模分别约为３１６８亿和２７０２亿人民币，分别占全国房地产开发和销售总额的１８％和１２％㊂境外资金大量进入房地产市场，产生了 羊群效应 ，很多境内民间资金纷纷入市，推动了国内房地产价格的持续上涨㊂（三）从股市中获取巨额利润５１金融天地. All Rights Reserved.大规模的国际资本进入或退出可能造成或加剧我国资本市场价格波动的风险㊂特别是在我国资本市场的规模本来就不大，市场的流动性也不充分，那么一定规模的外资流入或流出都会明显地影响我国资本市场的价格走势，加剧市场的波动，从中获取利润㊂随着国际资本流动提速和预期人民币升值的影响，越来越多的国际资本的股票市场，从２００６年股市复苏起，大盘指数上涨４０００多点，人民对市场前景预期过于乐观，大量资金进入证券市场，使证券价格上涨，证券价格上涨又吸引更多资金进入市场，最后导致证券的名义价格远高于其实际价格，最终２００８年下半年股指从６０００点掉至１０００多点，目前仍在低谷徘徊㊂（四）从人民币升值中获得稳定的资本收益在人民币升值预期的强烈作用下，资金的逐利性使国际资本疯狂涌入，这些资金注入我国除了在直接投资中从我国掠夺大量的要素报酬，在证券市场㊁房地产市场获取大量的投机收益外，他们还从人民币升值中获取稳定的资本收益㊂三㊁深化改革是防范风险的根本途径由于国际资本流动和金融全球化己是当今世界经济不可逆转的潮流㊂如果想在更大程度上分享国际资本流动的份额，分享金融全球化所带来的发展机遇，需要充分认识到其中蕴含的潜在风险㊂综上所述，笔者认为可采取下述措施来防范国际资本流动对我国金融安全的冲击㊂（一）适时适度的开放资本账户我国资本市场目前还存在规模较小㊁发展不规范㊁监管制度不完善等缺陷，尤其是在人民币升值的大背景下，资本账户的开放切不可操之过急，如果在条件不成熟或不具备时仓促地开放资本账户，很可能引发巨大金融风险㊂应采取渐进有序的开放步骤：现阶段对外国资本应保持宽进严出，防止针对人民币升值的热钱或套利资本短时间内大量撤出，等到市场规模扩大㊁监管水平提高等条件成熟时，再逐步减少限制直至完全放开㊂（二）加强非银行金融机构在金融体系中的作用目前，非银行金融机构在发达国家的金融体系中已居于非常重要的地位，表现在机构类型日趋多样化，发展迅猛，并且其资产和负债规模所占的比重已经接近甚至超过了银行金融机构，其业务领域日益拓宽，在金融创新㊁资产重组中的作用也日益重要㊂特别在我国银行分业经营的状态下，银行的中间业务发展还停留在很初级的阶段，金融创新不足，金融产品开发的也不够深入，因此在政策允许的范围内，加大非银行金融机构与银行之间的合作积极开发新的金融产品，增强我国金融机构的对外竞争力显得尤为重要㊂（三）深化银行体系改革我国商业银行要加快建立现代企业制度和内控机制，转变经营机制和经营理念㊂按照股份制的要求，在明晰产权㊁实现股权多元化的基础上，健全现代企业制度和科学的公司治理结构㊂同时，加快建立从总行到分支机构的严格的内控机制，优化贷款结构，提高信贷资产质量㊂在经营理念方面，应将主要靠存㊁贷利差获取收入，转向靠为客户提供优质金融服务获取效益，加大金融创新力度，提供个性化的金融产品㊂与此同时利用好外资银行进入初期这一过渡期，发挥本土银行自身的优势，巩固自身地位㊂（四）完善人民币汇率㊁利率机制汇率是一个国家竞争力水平的反映，要在保持人民币基本稳定的前提下，不断完善我国人民币汇率形成机制，改革银行结汇售汇制度，进一步发展外汇交易的批发和零售市场，适当扩大汇率弹性，逐步推行利率市场化改革㊂利率作为我国目前主要的货币政策工具，为了不让其调节机制的非市场化阻碍货币政策的市场传导机制的有效运作，应当逐步放开利率管制㊂首先形成完整的短期货币市场利率体系，再放开属于直接融资方式的债券利率，最后放开银行贷款和存款利率，从而实现我国利率市场化㊂（五）加强我国的金融监管市场经济的发展要求必须有健全㊁完善的法律法规体系作为保证，而金融体制的发展和完善更要求如此㊂首先应该对分散和重置的金融监管机构进行有效的整合，逐步建立覆盖银行㊁证券㊁保险和其他金融机构的统一的监管机构㊂其次，适时颁布有关法律法规对金融业加以规范，对新业务㊁新工具进行认可㊂再次，逐步建立多层次㊁制度化和规范化的金融监管体制，以中央银行及其它政府监管部门为主体，行业自律监管㊁社会监管和金融机构内部监管为辅助的监管体系㊂最后，培养一批具有较高综合素质的专业监管人才，形成一个有效的监管体系㊂四㊁结语在国际资本流动的冲击性和破坏性越来越强的今天，我国的金融安全问题面临着各种风险，但同时也应看到我国金融系统的脆弱性和金融市场发育不完善也是重要的风险因素，因此㊂要采取措施合理的引导ＦＤＩ的投资领域，使其投向更需要发展的产业，另外，要加强宏观调控力度，合理控制房地产行业的过度膨胀㊂参考文献：［１］罗斯丹．国际资本流动传导机制研究［Ｊ］．当代经济研究，２００９（１）：５８－５９［２］王元龙．中国金融安全论［Ｍ］，中国金融出版社，２００３．２１４［３］姜圣洁．浅析国际资本流动与我国金融安全［Ｊ］．经济纵横，２０１０．（６）：７９作者简介：李翰林，天津市，中国农业银行天津红桥支行㊂６１商讯. All Rights Reserved.。
外国资本流入与国际金融稳定
外国资本流入与国际金融稳定随着全球化的发展和经济的日益紧密联系，外国资本流入成为了国际金融稳定的一个重要因素。
外国资本的流入可以促进经济增长、提升国际竞争力，但同时也带来了一些挑战和风险。
本文将探讨外国资本流入对国际金融稳定的影响，并提出一些相应的应对策略。
首先，外国资本流入对国际金融稳定有积极的影响。
外国资本的流入可以促进国际金融市场的流动性，提供了更多的投资机会和融资渠道。
外国资本的进入还会带来技术和管理经验的引入，助推经济的发展和升级。
此外，外国资本流入还可以促进国际间的贸易活动，扩大国际市场规模，提高产品和服务的质量和竞争力。
然而，外国资本流入也带来了一些负面影响和风险。
首先，在某些情况下，外国资本流入可能会导致金融市场的波动和不稳定。
大规模的资金流入或外资的快速撤离，都可能引发市场的恐慌，导致金融市场的剧烈波动。
其次，外国资本的流入还可能导致国内金融体系的过度依赖。
如果国内金融体系过度依赖外资，一旦外国资本流出，就可能导致金融体系的不稳定性，甚至引发金融危机。
最后，外国资本流入还可能加剧国际金融市场的不平衡。
如果外国资本倾向于流入某些国家或地区，就可能导致国际金融市场的不平衡，加大一些国家或地区的金融脆弱性。
面对外国资本流入带来的挑战和风险，国际社会需要采取一些应对策略。
首先，各国政府应通过建立健全的法律法规来规范外资的流入和流出。
对于自由资本流动的国际金融市场来说，对外国资本的流入进行有效监管是至关重要的。
其次，各国政府还应鼓励外国资本的长期投资，而非短期投机。
长期稳定的外国资本可以为经济提供持续的支持，避免大规模的快速撤离所带来的风险。
再次，国际合作也是应对外国资本流入的一种方式。
各国之间可以加强交流与协作，共同研究解决方案，共同应对外国资本流入可能带来的风险。
总结来说，外国资本流入对国际金融稳定具有双重影响。
虽然外国资本的流入可以带来许多好处，但同时也会带来一些挑战和风险。
为了应对外国资本流入可能带来的不稳定因素，各国政府和国际社会应加强监管、鼓励长期投资和加强国际合作，以促进国际金融市场的稳定发展。
资本流动对经济发展和金融稳定的影响
资本流动对经济发展和金融稳定的影响资本流动作为全球经济的重要组成部分，对各国的经济发展和金融稳定具有重要影响。
然而，资本流动也会带来一系列的问题和挑战。
本文将从经济发展和金融稳定两方面探讨资本流动的影响，并提出应对策略。
一、资本流动对经济发展的影响资本流动对经济发展有积极和消极影响。
一方面，资本流动可以促进资源配置和技术转移，带动经济发展。
另一方面，资本流动也有可能导致货币升值、通胀和经济波动等问题。
在积极方面，资本流动对于发展中国家的经济发展可以带来重要的贡献。
一个例子就是外来直接投资。
外来直接投资是一种长期、稳定的资本流动方式，有助于提升企业的生产能力和技术水平，提高本地区的生产价值。
此外，外来直接投资还可以带动其它投资，如环境保护、金融服务、科技研发等。
这可以推动地区的经济发展和建设。
在消极方面，资本流动可以带来许多问题和挑战。
首先它可能引起货币升值和通胀。
当大量外资涌入一个国家时，会增加该国货币的需求，导致货币升值。
这可能会使该国的出口变得不利，进而影响经济增长。
其次，资本流动还可能引起金融市场的波动。
当大量外资进入市场时，会引起投机性的交易，从而出现价格和交易量的剧烈波动，甚至是股市短暂的崩盘。
二、资本流动对金融稳定的影响资本流动对金融稳定同样具有双重影响。
另一方面，资本流动会带来外汇储备和国际信誉等方面的优势。
另一方面，资本流动还有可能加剧国际金融市场的波动，从而给金融稳定带来危害。
在积极方面，资本流动可以为金融市场提供新的资金来源。
这有助于提升金融机构的财务实力和创新能力，进而促进整个金融系统的健康发展。
此外，资本流动还可以提高国际信誉度和外汇储备。
当某个国家的外汇储备充足时，可以通过对外汇交易运用一些金融手段，从而稳定货币、资本市场。
在消极方面，资本流动也会加剧金融市场的波动和不稳定。
在全球资本流动相对自由的情况下，资本流通自由度高，各国金融市场的成本、流动性等差异小，更易受到舆论和投资者情绪的波动影响，进而产生波动。
国际资本流动对金融稳定的影响
国际资本流动对金融稳定的影响近年来，随着全球化的快速推进，国际资本流动成为了金融市场中的重要一环。
无论是发达国家还是发展中国家，都难以忽视国际资本流动对金融稳定所带来的影响。
本文将探讨国际资本流动对金融稳定的影响，并剖析其中的利弊，旨在为相关政策制定提供参考。
首先，国际资本流动对金融稳定产生积极的影响。
一方面，国际资本流动有助于促进资源配置的优化。
通过资金的流入和流出，不同国家间的资源得以有效分配，实现了全球范围内的资源优化配置，提高了效率和收益。
另一方面，国际资本流动也为金融市场提供了更丰富的融资渠道。
外国资金的流入有助于提高金融市场的流动性，增加了企业和政府债券的发行数量和规模，从而推动了经济的发展和金融市场的繁荣。
然而，国际资本流动也带来了一些负面影响，给金融稳定带来了挑战。
首先，短期资本流动的增加可能引发金融市场的剧烈波动。
大量的短期投机资本进入市场，可能导致资产价格和汇率的剧烈波动，增加了金融市场的不稳定性。
其次，国际资本流动的过度波动也可能引发金融危机。
当资本突然外流时，金融市场可能出现信贷紧缩，资金链断裂等问题，从而导致金融危机的爆发和经济衰退的发生。
对于后发展中国家来说，国际资本流动对金融稳定的影响更为复杂和深远。
一方面，国际资本流动可以为这些国家提供更多的外部融资，推动经济的快速发展。
外国投资的流入不仅可以弥补国内资本的不足，还可以通过技术引进和知识转移等方式推动产业升级。
然而，对于这些国家来说，国际资本流动的过于频繁和剧烈也可能引发金融风险，增加这些国家的金融系统脆弱性。
对于这些国家来说，如何平衡国际资本流动的利益和风险成为了一项重要的挑战。
为了保护金融稳定，各国政府和国际组织采取了一系列的措施。
首先，各国可以加强金融监管和风险管理，加强对国际资本流动的监控和调控。
通过制定更加完善的监管政策和措施，可以有效规范资本流动行为，减少不稳定因素的出现。
其次，各国可以加强国际合作，共同应对全球金融风险。
国际资本流动与金融市场的稳定性
国际资本流动与金融市场的稳定性随着全球化的深入发展，国际资本流动的规模不断扩大，对于金融市场的稳定性也产生了越来越重要的影响。
资本流动的自由化和金融市场的稳定性之间存在着相互依存的关系，其中一个方面发生波动，另一个方面也会受到不同程度的影响。
因此，如何协调国际资本流动和金融市场的稳定性，成为了当前金融领域不容忽视的问题。
一、国际资本流动的现状国际资本流动指的是资本在不同国家之间的流动。
随着全球化的趋势加强，国际资本流动的规模也不断扩大。
日益增长的全球化程度和信息技术的快速发展使得资本流动变得十分便捷和迅速。
现代金融市场的特征是国际资本流动依存程度越来越高，各国市场的振荡也会相互影响。
国际资本流动的规模和形式多种多样，其中包括直接投资、证券投资和银行间贷款等。
然而，在这些资本流动形式中，短期流动资本占比日益增加，同时也是最容易引发金融市场波动的资本形式。
二、国际资本流动对金融市场稳定性的影响国际资本流动是引起金融市场波动的重要因素之一。
一方面，国际资本流动会通过跨境投资、汇率波动等方式，影响到本国金融市场的运行和稳定；另一方面，大量资本外流可能会导致本国资产价格下跌、经济萎缩等现象，间接增加本国金融市场波动的风险。
研究表明，短期的国际资本流动与金融市场稳定性负相关，即国际短期资本流入越多，市场的波动性越大，金融风险也越高。
例如，近年来泰国、马来西亚等发生的金融危机，都与短期资本外流有关。
因此，国际短期资本流动应该得到更加谨慎的管理和控制，以免对金融市场稳定性产生负面影响。
三、如何平衡国际资本流动和金融市场的稳定性为了保证国际资本流动与金融市场的安全和稳定，国际社会采取了一系列措施，例如建立合理的国际金融监管机制，控制金融风险，以及建立合理的经济政策和监管体系。
一方面，国家应该加强对短期国际资本流动的管理，采取措施限制市场的过度波动，比如通过规范金融机构的风险管理和监管，加强市场准入条件等；另一方面，应该加强国际合作，从全球视角考虑金融问题，建立合理的国际金融监管机制，制定金融市场准则、方法和规则等。
论国际资本流动对我国金融安全的影响
论国际资本流动对我国金融安全的影响随着我国经济的发展和金融领域的逐渐开放，越来越多的国际资本以直接或间接的方式流入我国，对我国金融安全造成了一定影响。
本文通过对国际资本流动在我国近阶段表现的探讨，分析了当前我国的金融安全问题，并对我国如何应对提出一点建议。
标签：国际资本流动金融全球化金融安全随着我国在2006年12月11日加入世界贸易组织(WTO)五周年保护期满,我国进一步开放了资本金融领域。
在此情况下，我国的国际资本流动出现了新特征，概括起来主要体现在以下几个方面：第一，我国经常项目顺差持续扩大。
2006年，我国经常项目顺差2499亿美元，创下历史新高，高于2004年～2005年经常项目顺差之和，占总顺差比例高达96%，同比增长55%。
虽然经常项目顺差说明我国的产品在国际市场上具有很强的竞争能力也有利于获得外汇资源。
但也使得我国外汇储备过大，国内消费显得相对不足。
同时，国际收支长期处于顺差的不平衡状态，无形中也增加了宏观调控的难度。
第二，外国直接投资平稳发展，继续保持高水平。
2006年，外国来华直接投资继续保持较高水平，净流入781亿美元，较上年仅下降1％。
全国新设立外商投资企业41485家，实际使用外资金额694.68亿美元，同比下降4.06%。
非金融领域实际利用外资630亿美元，增长4.5%，金融领域实际利用外资64.47亿美元，下降了46.6%，新批设立中外合资银行、保险公司、基金管理公司12家，同比下降33.33％。
但我国仍是吸收外资最多的发展中国家，位于世界第四位，仅次于美国、英国和法国。
第三，境外对我国证券投资规模扩大。
随着国有商业银行股份制改革进程的加快，以及我国股市的良好表现，海外投资者对于我国资本市场特别是股票市场的态度非常积极，境外对我国证券投资规模继续扩大，流入量达到429亿美元，较上年增长102％。
其中，境内银行和企业境外发行股票募集资金395亿美元，合格境外机构投资者（QFII）投资34亿美元。
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国际资本流动对金融稳定的影响班级 4115学号 3114351017姓名任通【摘要】：本文通过对国际资本流动的成因，产生机制以及特点进行了初步的介绍；并就其对我国金融系统产生影响的传导路径做出解释，通过传导路径的说明，揭示了国际资本流动对中国金融市场的影响。
最后通过实证分析得到国际资本流动的数学分析。
并针对国际资本流动产生的金融风险提出解决方法。
一、国际资本流动的成因，趋势和特点经济全球化加快了各国经贸交流与合作，国与国之间的往来日益密切。
生产要素的流动越来越灵活多样特别是资本的流动表现出极其频繁，规模之大，渠道多样，具有很强的流动性和保密性。
所谓国际资本流动，就是资本在不同主权国家和法律管辖范围之间的输入与输出，按照时间的长短分为短期资本流动和长期资本流动。
国际资本的流动无非是为了追逐资本的收益，享受超国民的优惠待遇，特别是在金融不发达的国家，由于金融体系的脆弱性，金融监管不利，汇率，证券价格定价，利率等多方面的体制不完善，金融市场存在操作的机会，使得大量的国际资本能够在短期内操纵市场从中牟取暴利。
《经济学家》周刊在1999年的统计分析指出，在1980—1995年期间，国际对外直接投资增长率大约为8%，快于世界贸易的增长率；而在各种形式的国际资本流动中，跨国证券投资的增长率为最高，达到了25%；根据联合国贸易发展会议发布的《世界投资报告》分析指出在1995—2006期间，世界贸易平均增长率大约为7.8%，各国对外投资平均增长率按流出额计算大约为12.5%，流入额计算大约为11.5%。
这表明随着经济一体化的发展，国际资本流动的规模再不断增长。
我国作为发展中大国，在吸引外资方面取得显著的成效，FDI持续增长。
尤其是在金融危机的2008年FDI净流入达到1477.91064亿美元，而2009年1—6月FDI净流入额为288.6797亿美元。
由于短期国际资本的流动性较FDI强，在短期逆转的可能性大，对金融安全的影响不容忽视。
2003—2004年间，我国短期国际资本的流入大于流出，2007年达到新高分别为7279.75亿美元，7775.40106亿美元分别比上年同期增长30.44%，26.00%。
而08年又有小幅回落，基本与06年持平，分别比上年同期下降19.16%，18.45%。
与此同时我国外债规模不断增长，短期外债在2004年以后较中长期外债增长较快，中长期外债增长相对平稳，2008年达到3746.6亿美元，其中中长期外债1638.8亿美元，比上年增长6.74%，占总余额比例43.74%；短期外债2107.8亿美元，比上年下降4.23%，占总余额比例56.26%。
近年来，国际资本的流动以FDI为主的同时，游资的流出流入规模不断加大甚至超过FDI的规模，外债规模也不断呈现上升的态势，而且伴随全球经济一体化发展，资本流动将呈现出自由化和多元化趋势。
这表明我国在吸引外资方面成效显著，短期资本的流动性冲击不断加大，外债余额的增长等在一定程度上对我国金融安全构成威胁。
二、国际资本流动与我国金融安全理论、影响因素及传导路径(1)国际资本流动下的金融安全理论开放条件下的宏观经济均衡是产品市场，货币市场和国际收支的内外均衡。
而内外均衡在很大程度上又是取决于国际资本的流动，国际资本的非稳定性流动会引发各种金融风险，进而造成经济的外部失衡，外部失衡又会传染到内部均衡，造成经济的总体失衡。
为此，引入修正的蒙代尔-弗莱明模型（IS-LM-BP），资本不完全流动的情况下，BP曲线的位置取决于资本流动对利率的敏感度，BP线的斜率有可能大于或小于LM线的斜率，这就有BP1，BP2.如图1所示，均衡时交于E点。
根据我国的基本情况，假定：资本不完全流动；2）实行固定汇率制度；3）资本受利率影响。
随着国际资本的流入，存在几种可能：进入金融市场，扩大投资和消费。
当资本流入用于扩大投资时，带动国民收入的提高及出口的增长，导致国内经济在一个更高的产出和利率水平，但外部经济失衡。
更高的利率水平吸引大量资本的流入，其中不乏短期投机资本。
国际资本的过度流入加剧银行业道德风险，金融市场泡沫加大，金融体系的脆弱性增强；当资本流入用于刺激消费时，带动本国进口的增加导致产出和利率的下降，国际收支出现逆差，经常项目趋向赤字。
由于利率降低导致资本外流，经常项目逆差，经济出现衰退；当国际资本流入金融市场时，会加大金融市场的动荡，推动股价上涨，经济泡沫增大。
由于监管相对薄弱，经济泡沫得不到及时的化解，使得生产部门资金向泡沫部门集聚，居民货币需求大幅上升，导致利率下降，资本发生逆转抽逃，经济泡沫吹破，价格大跌。
（2）国际资本流动对我国金融安全影响因素1.资本流动规模。
开放条件下，一国引入资本的规模应当与本国经济的承载能力相适应，如果过度引入资本的化，则会导致资金的配置失效，利用率低下，同时沉重的债务负担，还会引发债务危机。
对于我国而言，由于资本项目的不完全开放，资本流入以FDI和对外借款为主，因此资本流入规模的大与否，会对我国金融安全带来不同程度的影响。
资本的大量流出则会导致本国经济陷于衰退，货币贬值，国际收支逆差，经济金融发展趋缓。
2.资本流动结构。
包括资本流入期限结构，资本流入的行业结构，资本流入的地域结构，资本流出的期限结构。
其中资本流入期限结构中，短期资本的流入会加大金融体系的脆弱性，带来许多不确定性风险，而长期资本的流入却制约着金融安全的稳定性，长期资本的流入有利于受资国进行技术创新，提高资金的合理配置与使用效益，促进经济发展。
资本流入的行业结构则揭示了资本流入行业的情况。
如果资本流入实体经济部门，不但能缓解本部门资金短缺的困惑，而且提高生产力促进经济发展；而投入到虚拟经济部门则会导致泡沫经济的膨胀，加剧本国经济的动荡；资本流入的地域结构则会加剧本国经济发展的地区不平衡性，导致国内经济出现“二元发展模式”。
资本流出的期限结构中，短期资本流出则会加大本国经济的动荡，投机风盛行，资本外逃，出现货币替代相信，投资者信心下降，导致股票市场动荡不定；而长期资本的流出则会导致本国资金缺乏，生产停滞，经济出现衰退。
（3）国际资本流动对金融安全的冲击路径图2 国际资本流入的冲击路径当市场对一国经济增长前景看好时，外资就会大量流入，使得总需求增加，资产价格上升以及银行信用扩张。
实际经济的增长又导致预期提高，企业投资迅速增加，银行贷款需求也不断增加，银行信用扩张，企业增加开支，经济增长，早先的经济预期得以实现，银行信用进一步扩张，资产价格上涨。
这时的经济开始变得脆弱，由于企业与居民的债务增加，资产价格崩溃的风险加大。
当经济受到冲击时，资产价格的崩溃会导致借款人的金融状况恶化，银行的金融状况也随之恶化。
经济增长放缓，企业和居民无法还贷，而银行收回贷款、变卖抵押品，使得资产价格进一步下降，经济进一步恶化，出现银行挤提现象，最终引发经济危机。
当经济繁荣时，外资的大量流入为银行业提供了大量的资金来源，使信用扩张迅速，同时外资的大量流入，使风险的来源增加，市场反应速度加快；当经济处于衰退时，外资迅速流出，银行贷款收回，信用紧缩，衰退加剧。
这就说明外资流入不仅导致银行信用的扩张还带来两方面的影响：一是导致宏观经济的不稳定，投资水平下降，实际汇率升值以及资产价格的上升；二是导致银行信用的过度扩张，大大增加了风险投资，使银行不良贷款比例增加，损失准备金下降，导致银行业危机，金融脆弱性增加，进而导致其他经济政策变得困难，引发金融危机（如图2）。
三、国际资本流动对我国金融安全的影响（1）金融体系的脆弱性增加在开放的经济环境和国际金融制度下，大量短期资本的无序流动，对市场的冲击很大。
随着我国资本项目的渐进式开放，便利了大量的投机性套利资金流入股市，汇市，借支配地位牟取暴利，会给国际收支平衡和金融稳定带来严重的威胁，在一定程度上对国内经济造成巨大冲击。
而且由于我国经济结构性矛盾的存在，资源的迅速增加得不到有效配置的话，会使得银行体系的流动性增加，刺激金融资产价格上涨，导致经济泡沫化，从而最终导致整个金融体系的脆弱性增加。
（2）股市价格剧烈波动，证券市场动荡不定我国证券市场规模有限，证券监管体系也不健全，股票价格也会随国际资本的出入而出现巨大的波动，另外，国内外证券市场一体化的加深，使发达国家证券市场的波动迅速传递到国内证券市场并引起股市价格的大幅波动，对经济造成巨大冲击。
（3）威胁金融市场的稳定性在资本项目开放或货币自由兑换的情况下，如果资本的自由流动，如果本国货币不是国际货币的话，居民对本国货币丧失信心，从而减持本币，增持外币，并且有可能把外币存款转移到国外去，这就产生了货币替代问题。
货币替代的产生的前提是货币自由兑换。
因此随着我国对外开放程度的提高，人民币可兑换进程的加快，货币替代的倾向越来越明显。
这对我国货币和金融市场的稳定构成一定威胁。
一是货币替代会影响到中央银行的货币政策效力；二是货币替代可以引发通货紧缩问题；三是货币替代导致汇率制度的不稳定，导致对本币信心下降，影响国家外汇管制，导致金融市场运行秩序紊乱。
（4）影响宏观经济政策效果由于资本市场的开放，汇率，利率的调节权就会受到限制，从而降低宏观经济的政策效果，缩小一国政策失误的余地，使得各种政策之间的协调更加困难。
由IS-LM-BP模型，在固定汇率制下，当资本不完全流动时，货币政策效果失效；财政政策效果较弱；当资本完全流动时，财政政策有效，货币政策失效。
在浮动汇率制下，资本不完全流动时，财政政策和货币政策都较强，而在资本完全流动时，财政政策无效，货币政策有效。
此外，国际资本的流动状况还会导致国际收支失衡以及国际资本资源在区际间的错配。
四、对国际短期资本流动的实证分析通过对1992-2008年的中国短期资本流动进行实证分析。
本文利用Eviews3.1 软件对数据进行处理，主要进行单位根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验分析。
Granger 因果关系检验要求变量是平稳的，并且相互间存在长期的均衡关系。
因此在进行 Granger因果关系检验前必须先检验变量的平稳性即进行单位根检验和协整性的检验。
（1）模型变量的选取。
1.CF：国际短期资本流入数为三种方法的平均值，时间跨度从1994至2008年度数据（以下同）；2.ER：本文采取NDF 数据的年度平均值代表人民币预期汇率；3.CPI：以国家统计局公布的年度消费物价指数为依据；4.GDPI：国内生产总值增速，上年为基期测算；5.RT：利差为美联储基准利率与人民币一年期存款利率的年度平均值，因这两者均为名义利率，故不扣除通货膨胀率。
（2）时间序列的平稳性检验本文采取ADF法对各序列进行平稳性检验，各检验方程中，由于ER、CF、CPI均存在一定的趋势，因而包含截距项，GDPI和RT没有趋势，不包含截距项和常数项，滞后期为0或1，结果如表1所示。