中国美国股市九大差异比较
中美股市对比启示录
图表 沪深300与标普500行业构成对比来源：Bloomberg，中泰证券研究所来源：wind，中泰证券研究所程度上反映了对未来预期的差异。
一方面，美股短期激励力度大，静态估值可能被低估。
在理性和有效的市场中，静态估值反映未来的预期，即假如预期未来上市公司的盈利上升空间大，则市场会给予当前更高的静态估值，反之则给予更低的静态估值。
美股上市公司短期激励力度大，华尔街资本和经营层的职业经理人都有极大的动力做高当期的盈利，从而使得静态估值看起来比较低。
以A股中的消费龙头股贵州茅台与美股中消费龙头可口可乐、星巴克、麦当劳为例。
从静态P E看，贵州茅台接近50倍，明显高于可口可乐（23倍）、辛巴克（27倍）。
但进一步分析，会发现美股消费龙头的资产负债率都远高于贵州茅台。
星巴克和麦当劳的资产负债率甚至超过100%。
从理论上讲，资本结构对公司长期价值的影响不大，但对短期业绩的影响非常明显，因此会造成当前的静态PE可能失真。
比如一个公司短期大幅提升杠杆，可能使得短期业绩暴增，静态PE下降，但其未来继续提升杠杆的空间就没有了，且高杠杆可能降低未来的稳健性，当前PE值就可能低估了。
另外，统计美国标普500指数成分股中市值最大的60家公司的资产负债率、过去10年回购股数占比、研发支出占营收的比例，从中可以发现职业经理人掌控的公司表现出更高的负债率和更大的回购力度，而研发支出占比却明显较低。
可见，职业经理人更加追求公司的短期业绩和股价表现。
随着美股上市公司的创始人及其继任者陆续退出（美股很多科技公司都是20世纪80—90年代成立的），职业经理人接管，美股急功近利的现象将会更加明显。
另一方面，A股静态估值偏高可能与未来提升空间大的预期有关。
理论上讲，给“好公司”更高的估值、给“差公司”更低的估值才是理性的。
但如果是看静态估值的话，更严谨的说法应该是给“未来会变好的公司”更高的估值。
因此，认为“A股上市公司治理水平低、盈利能力差，所以估值应该比美股低”的结论是不充分的。
美国上市和中国上市有什么区别
中国上市的条件
（一）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
（二）公司股本总额不少于人民币五千பைடு நூலகம்元；
（三）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设 立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可 连续计算； （四）持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会 公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人 民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上； （五）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； （六）国务院规定的其他条件。
区别————优势
• 美国：第一，美国证券市场的多层次多 样化可以满足不同企业的融资要求。
• 第二，提升公司声望。
• 第三，更强的流动性 。
• 中国：第一，企业在本土上市，应该可 以说是享受天时、地利、人和的各种优 势。因为在本土，企业无需面临各种语 言、监管以及法律上的差异。 • 第二，可以获得的认知度相对在海外上 市会更高。因为企业在国内上市，更容 易被投资者了解和熟悉，并得到他们的 认同。 • 第三，更好的扩大融资。
局限
• 美国：第一，成本高。 • 中国：第一，受国家政策制约 重。 • 第二，法律风险与诉讼风险。 • 第三，持续的披露和报告义务。 • 等等
美国上市和中国上市有什么区别
美国上市的条件
• 标准一： （1）股东权益达1500万美元； （2）最近一个财政年度或者最近3 年中的两年中拥有100万美元的税前收入； （3）110万的公众持股量； （4） 公众持股的价值达800万美元； （5）每股买价至少为5美元； （6）至少有 400个持100股以上的股东； （7）3个做市商； （8）须满足公司治理要求。 • 标准二： （1）股东权益达3000万美元； （2）110万股公众持股； （3）公 众持股的市场价值达1800万美元； （4）每股买价至少为5美元； （5）至少 有400个持100股以上的股东； （6）3个做市商； （7）两年的营运历史； （8）须满足公司治理要求。 • 标准三： （1）市场总值为7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别 达7500万美元； （2）110万的公众持股量； （3）公众持股的市场价值至少 达到2000万美元； （4）每股买价至少为5美元； （5）至少有400个持100股 以上的股东； （6）4个做市商； （7）须满足公司治理要求。
中美股市间的联动性分析
中美股市间的联动性分析中美股市间的联动性分析近年来，随着全球化进程的加速，中美两国股市的联系日益紧密。
中美两国是世界上最大的经济体，其股市的波动对全球经济具有重要影响。
正因如此，对中美股市之间的联动性进行深入分析，对于投资者、政策制定者以及学术界都具有重要意义。
一、中美股市背景中美两国是全球最大的股票市场。
美国股市以道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，简称“道指”）和标准普尔500指数（S&P500）为代表，中国股市以上证综合指数和深证成份指数为代表。
这两组指数都代表了各自股市的整体表现。
二、中美股市的波动性中美两国股市的波动性是衡量股票市场风险的重要指标。
通过对中美股市的波动性进行对比，可以看出两国股市之间的差异和联系。
1. 中美股市波动性的差异美国股市相对于中国股市来说，波动相对较小。
这主要是由于美国股市具有成熟的监管体系和法律制度，市场参与者的投资行为更加理性和稳健。
而中国股市则相对较为年轻，投资者整体风险偏好较大，市场流动性相对较差，波动性相对较大。
2. 中美股市波动性的联系虽然中美股市的波动性存在差异，但近年来二者之间的联系日益紧密。
尤其是在全球金融危机期间，中美股市的联动性表现得尤为明显。
一方面，中国股市受到全球股市的影响较大，尤其是美国股市；另一方面，中国是全球最大的外汇储备国，美国是中国最大的出口市场，两国经济的互动性也进一步加强了股市之间的联系。
三、中美股市之间的因素影响中美股市之间的联动性受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素以及市场心理因素。
1. 宏观经济因素中美两国的经济基本面、 GDP增长率、通胀率、利率等因素都会对股市造成影响。
例如，当两国经济增长面临下行压力时，投资者可能会对股市前景产生担忧，从而导致股市波动加剧。
2. 政策因素两国政策制定者的政策举措也会对股市产生直接的影响。
特别是与贸易、关税、汇率等相关的政策，对股市波动具有明显的推动效应。
浅谈中美股市发展对比
浅谈中美股票市场发展对比系别：财政金融系专业(方向)：金融学年级、班：2011级投资方向本科班学生姓名：路洋张敏妍赵靖赵文育2013年09月06日浅谈中美股市发展对比摘要股票是起始于16世纪用于筹集资金、分散风险的一种手段。
作为最重要的金融工具之一发展至今。
美国的纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协定》建立起来并开始营运。
而在第一次世界大战后，美国纽约证券交易所逐步变为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。
相比于美国，中国股市的起步则晚了很多。
1986年9月16日中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张。
1990年11月26日由中国人民银行批准建立的中国第一家证券交易所上海证券交易所正式成立，中国股市正式起步。
相比美国股市的发展，中国股市晚起步175年，在这175年里美国股市迅速发展并且成为世界首屈一指的股票交易市场。
而中国股市虽发展势头迅猛，但近些年来A股股市持续低迷可见中国股市的发展和美国股市还是有着不小的差距。
基于此，本文研究了中美两股的股市发展过程及发展原因，以中美两国统计局调查的数据为依据，从股票交易量、从业人员的数量和审核制度以及中美股市的制度进行对比，寻找出中美差异产生原因并提出相应的解决办法。
【关键词】中国股市；美国股市；发展对比兰州商学院陇桥学院目录中文摘要 (1)第1章前言1.1论文的研究背景及意义 (4)1.2世界股票市场的发展历史 (4)1.2.1美国股票市场的发展 (4)1.2.1中国股票市场的发展 (4)第2章中美股市的发展对比2.1中美股市交易量及融资金额对比 (5)2.1.1中美股市交易量对比 (5)2.1.2中美股市融资金额对比 (11)2.2中美证券从业人员的培训及管理机制对比 (13)2.2.1中美证券从业人员的前期培训管理对比 (13)2.2.2中美证券从业人员的后续培训管理对比 (14)2.3中美政府对股票市场的干预程度对比 (15)2.3.1中美股票上市制度对比 (15)2.3.2中美政府对股票市场的调控力度对比 (17)2.4中美上市公司的对比 (18)2.4.1中美上市公司自律性对比 (18)2.4.2中美上市公司信息披露程度对比 (19)第3章中国股市发展中产生的问题浅谈中美股市发展对比3.1中国股市规模小 (22)3.2中国股票市场的监管有欠缺 (22)3.3中国的上市公司存在巨大问题 (23)第4章结论与解决办法参考文献兰州商学院陇桥学院第1章前言1.1论文的研究背景及意义随着世界经济的发展，股票作为一种融资手段发展至今在金融融资工具中占有重要地位。
美国股市的历史演变及对我国股市的影响
美国股市的历史演变及对我国股市的影响一、美国股市的发展历程美国股市的发展历程可以追溯到18世纪末期，当时美国的资本市场还处于萌芽状态，只有少数富人才能参与股票交易。
到19世纪初，美国的工业化程度加快，经济开始迅速发展，股市也逐渐走入大众视野。
1869年，美国股市经历了一次著名的“黑色星期五”亏损，这次亏损导致了几位著名投资者的破产，也对美国股市的发展产生了一定的影响。
随后，美国政府开始对资本市场进行监管，推出了一系列法规，这些法规大大提高了股市的透明度和稳定性。
20世纪上半叶，美国经历了一次经济大萧条，这次萧条给美国股市带来了极大的冲击。
但是，在二战之后，美国经济再次开始高速发展，股市也开始迎来新的黄金时期。
20世纪50年代至80年代是美国股市的黄金时期，这段时间内，美国股市的市值增长了数十倍。
21世纪初，美国股市迎来了一个又一个的牛市，特别是科技股的飙升，更是让美国成为全球股市的领头羊。
二、美国股市的组成美国股市的规模庞大，包括了诸多不同类型的企业股票，包括蓝筹股、成长股、价值股、周期股等等。
同时，美国股市中也有多种不同的指数，其中最著名的要数道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克指数。
这些指数分别代表着美国股市不同的板块和不同类型的企业股票。
三、美国股市对我国股市的影响1.直接作用美国股市对我国股市的影响是不可否认的。
首先，美国股市对我国企业的经营状况和融资能力都产生了影响，因为很多国内的大企业在美国上市或者在美国资本市场发行了债券，因此，美国股市波动对这些企业的影响可以说是不容忽视的。
其次，美国股市对我国加入国际金融市场和国际化的进程也有帮助，因为美国作为全球最大的资本市场之一，其市场对其他国家的资本市场的参考和影响力都是巨大的。
2.间接作用除了直接作用之外，美国股市对我国股市还有一些间接的影响。
首先，美国股市的走势和波动可以作为我国股市的参考标准，因为美国股市的交易相对透明，市场规模也较大，因此，我国股市参考美国股市的指数和走势可以帮助投资者更好地评估股市风险。
中国股市与国际股市的差距比较
中国股市与国际股市的差距比较中国股市与国际股市的差距比较以我国社会主义市场经济条件下的改革开放为大背景，借助大量统计数据，从纵向与横向的八个主要方面，综合论述了我国股市(特指大陆股市)的现状特征，并指出了它与经济发达国家或地区股市相比之下的差距之所在，及其在未来改革与发展中的总体趋势。
一、上市公司规模据国务院发展研究中心的一份研究报告：年，中国工业强的总资产平均值为．亿美元，销售收入平均值为．亿美元，分别仅相当于当年世界强平均规模的．％和．％。
年中国最大工业企业的销售收入为．亿美元，仅相当于同年世界强最小企业销售收入．亿美元的．％。
即使以中国工业强同世界强比较，差距也仍然是显著的。
年中国工业强的总资产平均值折算成美元为．亿美元，销售收入平均值为．亿美元，分别仅相当于当年世界强平均规模的．％和．％。
年我国四大全资国有商业银行首次全部进入世界强，但相比之下，它们在其中的表现却是“大而不强”。
其中的原因不言自明：我国四大全资国有商业银行的庞大规模是政府过去用巨额财政资金和垄断经营政策做大的。
因此，我们的国有银行虽有世界级大银行的外壳，但尚缺乏跨国大银行的内在素质，当然也就不能算做名符其实的世界强。
不难想象，从上述企业中产生的上市公司，其规模也必然会是偏小的。
以上市公司的总股本规模为例，上海指数所含只成分股的可流通股本规模普遍都是偏小的。
以年月底的统计数据为准，在只成分股中，可流通股本不足亿股的就有只：亿～亿股有只；亿一亿股有只；亿～亿股有只；亿股以上有只。
从统计结果看，有近一半成份股的可流通股规模不足亿股，而且没有一只股的可流通股本达到亿股。
即便从这家上市公司的总股本来看，公司规模也是偏小的。
其中，总股本大于亿元的只占家；而总股本不足亿元的则占家；总股本介于亿～亿元之间的有家。
再以香港股市为例，在香港恒生指数所含的只成份股中，大多属于蓝筹股，它们的总股本(即可流通股本)规模现状是：亿股以下只有只；亿～亿股有只；亿一亿股有只；亿～亿股有只；亿一亿股有只；亿股以上有只；亿股以上有只。
中美股利分配政策差异对比及原因分析
中美股利分配政策差异对比及原因分析摘要：认为中国股利分配存在着不分配现象依然存在、现金分红比例呈上升趋势但股利支付率水平较低、股利分配带有强烈的随意性等问题，美国股利分配的特点是股利支付形式以现金为主且支付率较高、股利政策相对稳定、股票回购现象普遍等。
认为造成二者差异的原因是资本市场成熟程度不同、股权结构差异、利润分配法律差异、公司融资方式不同。
关键词：股利分配；现金股利；股票股利一、中国股利分配现状分析本部分主要从以下四个方面进行分析。
（一）不分配现象依然存在总体来说我国证券市场是在向好的方向前进，从1998年以后，派现的公司数量和比例都在不断上升，但仍然存在一部分不派现，其中也有很多有能力派现的公司也不派现，甚至连股票股利也不分配。
如图1所示，从1992年以来总体未分配股利的公司呈上升趋势，但从迈入21世纪以来还是有下降的趋势的，但不分配现象仍然严重。
2009年沪深1718家上市公司，其中有687家上市公司接近40%没有进行股利分配，最令人费解的是这其中还包括480家上市公司在2008年有一定的盈利，但还是没有派发现金股利，也没有提出任何配股、增股方案。
还有许多公司情况更加糟糕，连续5年以上（含5年）未分配股利的上市公司有239家，占14.72%；连续10年以上（含10年）未分配股利的公司达到48家，占2.96%。
这些公司被称为“铁公鸡”，如表1所示，金杯汽车连续14年未分配任何股利，还有其他那些公司10几年来也从未提出过任何股利分配方案，甚至连配股、资本公积金转增股本也从未有过。
（二）现金分红比例呈上升趋势，但股利支付率水平较低现金分红的比例确实有上升趋势，2008年至2011年，分配现金股利的公司为856、1006、1321、1613，占沪深A股上市公司总数的52.71%、54.76%、60.74%、67.12%；现金分红的总金额分别为3423亿元、3890.42亿元、5005.56亿元、6067.64亿元，占当年净利润总额的41.7%、35.85%、30.09%、31.35.可以看出分红的金额占总利润的比重在不断下降，也就是说虽然现金分红比例总体在上升，但股利支付率却呈下降趋势。
真相：中国股市比美国股市差了什么？解读中国A股改革方向
真相：中国股市比美国股市差了什么？解读中国A股改革方向"李克强：继续推进利率市场化，扩大金融机构利率自主定价权。
保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，扩大汇率双向浮动区间，推进人民币资本项目可兑换。
稳步推进由民间资本发起设立中小型银行等金融机构，引导民间资本参股、投资金融机构及融资中介服务机构。
建立存款保险制度，健全金融机构风险处置机制。
实施政策性金融机构改革。
加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场。
"上文是李克强总理关于中国资本市场的几个发展方向。
我们单开一篇文诉说未来中国投资者未来要放开的几个思路。
投资港股和美股的投资者都有这个感触，很少去投资一些互联网里的老二、老三股，也很少去投资5美元以下的股票。
唯品会Q4业绩超预期，昨日唯品会大涨32.44%，股价报169.21美元，合人民币1015.26元人民币一股，你觉得它还有空间么？股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦，截止昨日股价为177989.08美刀一股，折合人民币是106万7934元一股。
你认为它们是在告诉你什么？反观A股，茅台在几百美元以上以后，被媒体和机构天天喷，网宿科技到达141元一股以后，也被放上神坛。
在中国到现在也有这个逻辑，枪打出头鸟，你如果是第一高价股，马上就会丢掉一批忠实的粉丝，他们宁愿去投资5元以下的个股，因为空间大。
这是什么逻辑？便宜的可以更贵，更贵的可以更便宜？美国的注册制带来的不仅仅是股价的空间，带来的还有垃圾股的抛弃。
一旦你财务造假，资本市场可以一瞬间让你的公司股价暴跌100%甚至直接退市，中国的新东方曾经在这方面吃过大亏，股价腰斩。
这里面还有一大批机构执着于去追查上市公司的财务造假和那些爱说大话的董事长们。
在中国因为质疑上市公司造假，不少分析师被赶出资本市场甚至遭遇牢狱之灾，因为动了那些高管们的奶酪。
中金公司最近发表报告，认为目前Ａ股与1982年美股牛市前类似，但笔者认为其忽略了中国股市与美国股市的几个根本性问题：单边市场有违资本市场核心市场经济中轴，做空与做多市场需要双向打通；这些年中国的上市公司享受到的各个层面保护太多，反之，中小散户享受太少；该退市退市，该大涨大涨；无论是美股、H股这方面都有先例，中国股市仍旧打着稳定、和谐的路子，让不少垃圾公司干扰了投资视线。
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中国美国股市九大差异比较
中国美国股市九大差异比较BWCHINESE 中文网作者：董登新2014-04-08
星期二武汉科技大学金融证券研究所所长董登新撰文：在美股“慢牛短熊”与A股“快牛慢熊”的背后，折射出的是中美
两国股市存在的重大差异性。
中美股市在运行格局上的最大区别就是：中国A 股市场的
熊交替一般表现为“快牛慢熊”，而美国股市的牛熊交替则大多表现为“慢牛短熊”。
事实上，在美股“慢牛短熊”与A 股“快牛慢熊”的背后，折射出的是中美两国股市存在的重大差异性。
世界两大经济体股市比较
注：表中数据截止2014 年1月28 日，美国股市不包括并购后的欧洲市场部分）（一）投融资平台架构。
美国拥有世界规模最大、结构最完善的多层次资本市场，从现货到远期、期货、期权，从场内市场到场外市场，从国内市场到国际市场，它不但为企业提
供了一个多层次、多元化的融资渠道，同时也为投资者提供
了一个组合投资、分散风险的投资平台。
然而，中国资本市
场体系却是不健全、不完善的，我们有现货市场，但衍生市
场十分欠缺；我们有相对发展较快的场内市场，但场外市场
规模狭小；此外，与拥有150 万亿总资产的银行业相比，中
国股市、债市、基市规模仍很狭小。
因此，中国企业融资偏
好集中于银行贷款，老百姓财富保管偏好银行存款。
单一而狭窄的投融资渠道，无法形成组合投资、分散投资，在理财无门、保值无路的情况下，投资者除了炒还是炒！
二）国民投资心态。
美国拥有全国统筹、全民覆盖、全国统一、以税代费的社保体系，以及雇主设立的补充养老、补充医保福利，使得国民从摇篮到坟墓全程均有足够保障，再加上美国民众在家庭理财上十分看重养老需求，并将养老作
为家庭理财的终极目标，因此，其投资目标更长远，投资行的时间较短，除了城镇职工社保外，农民社保及城镇居民社保只是象征性地覆盖、保障程度很低，而且大多数雇主均不提供补充养老和补充医保，因此，除了机关事业单位职工及城镇职工以外，大多数中国人仍然依靠养子防老或是个人储蓄养老。
在国民保障不足的前提下，投资者缺乏安全感，投资心态更加浮躁、急功近利，他们希望通过短炒赚快钱、发大财，甚至一夜暴富，这是一种比较普遍的投机心态。
这种心态也造成了中国股市“投资不足、投机有余”的格局。
为更理性、更从容、更快乐！相反，中国现代社保制度建立三）上市公司质与量。
上市公司是股市的生命线。
美国股市是一个开放的国际市场，美国不仅拥有世界大批一流的跨
国公司，例如，可口可乐、麦当劳、 IBM 、微软、苹果等， 而且还有来自世界各地的优秀企业为其提供保质足量的上 市资源。
相反，我国 A 股市场只是一个封闭的市场，国内缺 乏世界一流的知名企业，而且也不允许外国企业来上市，市 场甚至非常害怕听到“国际板”的声音。
四）投资者结构。
美国股市是一个典型的“机构市”，作为 机构
市的两大支撑， 美国共同基金净资产高达 14 万亿美元， 美国私人养老金总资产高达 21 万亿美元，后者超过美国股
市总市值。
更何况，美国股市作为一个开放的国际市场，它
多万亿的 A 股总市值相比， 相差甚远。
我们虽有 QFII
规模小得可怜。
机构市多空双边博弈主要在机构之间展开， 比较容易达成一种“均衡市”，相反，散户市的机构则大多将 散户作为博弈对象，更容易形成机构优势，猎杀散户，而且 市场更容易剧烈振荡。
（五）IPO 体制。
美国的注册制充分发挥市场决定作用， IPO 成败主要在发行人与投资者之间进行博弈，政府绝对不会干 预 IPO 定价和 IPO 节奏，而且高效率、低成本的 IPO 注册 制，极大地降低了 IPO 身价，并充分满足了企业的 IPO 需求 以及投资者的投资需求。
相反，中国 A 股的核准制过份强调
还拥有大量来自国外的投行及机构投资者。
相反， 中国股市
是一个典型的“散户市”。
中国证券投资基金净资产仅有
3万 亿人民币， 中国企业年金总资产仅有
0.5 万亿人民币， 与 20
，但总
行政审批与行政干预，并代替投资者判断IPO 公司的投资价值，而且直接干预IPO 节奏，政府大包大揽不仅使得权力寻租与道德风险增大，IPO 身价暴涨，而且使得市场投机更加猖獗，投资者似乎从不懂得何为用脚投票。
美国公司对待IPO
的态度十分谨慎，一个公司从私人公司变成公众公司，是否
值得，能否经得住投资者考验？因此，美国公司将IPO 看成
是开学典礼，相反，中国企业则将IPO 看成是毕业典礼。
六）退市机制。
众所周知，美国退市制度的市场化程度极高，退市效率更高，尤其是1 美元退市法则，它将谁该退市的“裁决权”完全交由市场及投资者。
1995 年至2002 年之间，美国三大股市总计退市7000 多家，其中，主动退市（比方私有化）约占一半，另一半退市则属于不能满足持续挂牌标准而退市的，在这一类退市中，有超过一半是被1 美元退市法则“判决”退市的。
在中国，A 股退市制度只有净利润退市标准一项，由于退市标准单一，而且净利润可操纵，因此，现行A 股退市制度形同虚设，不仅导致垃圾股死不退市，而
且垃圾股炒作成风，严重扭曲股价信号。
如果说，美国股市的尴尬境地。
是“大进大出”的，那么，中国股市则处在“上市难、退市更难七）公司分红。
在美国，无论是普通股或是优先股，上市公司主要以现金分红为主，而且分红的主流模式都是“按季分红”，即一年分红四次，每次分红的时间间隔及分红水平基本
相等。
只有少数公司一年分红一次或两次，当然也有公司不分红的。
不过，在中国，上市公司从来不会按季分红，甚至
年分红两次也只是个案，大多数上市公司一年分红一次，
而且分红水平不高，带有很强的“象征性”，当然，不少公司
甚至多年不分红。
相比之下，美国公司重回报，中国公司重
圈钱，这就是上市公司对待股东的态度差异。
八）监管模式。
美国证券监管模式是三位一体（行政手段、
经济手段、法律手段）的全方位监管。
美国证监会（SEC ) 的监管重心在二级市场，主要强调事后监管，其监管之严厉、
监管之高效，世界知名，令上市公司、证券中介及其高管们不得不小心谨慎、严格自律。
此外，美国还有集体（集团）诉讼机制及强大的市场做空机制，这让上市公司及证券中介更不敢越雷池半步。
在中国，证券监管模式是单一的行政监管，而证监会的监管重心主要放在IPO 前端，主要精力是IPO
审查和审批，因此，相应淡化了IPO 之后的监管，或者出现
IPO 之后的监管乏力、低效的现象。
在美国，IPO 容易，但
市后难受；在中国，则是IPO 艰难，上市后就万事大吉
相比之下，美国的监管模式更能震慑证券犯罪，并能有效打信息造假、内幕交易、操纵市场等证券犯罪行为。
此外，美国有萨班斯法案（Sarbanes-Oxley
击犯罪；中国的监管模式则无法有效威慑并打击欺诈上市、
Act ），它可以让证券犯罪分子“牢底坐穿”、“倾家荡产”，而中国却没有如此严峻立法，犯罪成本较低，缺乏法律威慑力。
九）牛熊交替周期。
正是由于中美两国股市存在的上述重大差异，才直接导致了中美两国股市牛熊交替的周期性差异之巨大：美国股市的运行周期一般表现为“慢牛短熊”；而中国股市的运行格局则一般
表现为“快牛慢熊”。
美国的慢般可以维持5 至7 年以上，其熊市一般为1 至3 年。
相反，
国股市的牛市短则不足1 年，长则不超过3 年，而熊市则长达5 至7 年。
不过，从本质上讲，股市是经济的晴雨表。
经济增长质量好坏，是决定股市长期趋势的“基本面”，它对股市牛熊交替的周期性特征也具有决定性的影响。