第10章 短期筹资管理(gxf)

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（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款 日期和价格。 答案：因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃 折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。
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3.商业信用的控制 （1）信息系统的监督。信息反应必须迅速有效，特别是
当企业希望获得现金折扣的时候，必须在短时间内作出
100 %
=36.73%
这表明，只要企业筹资成本不超过36.73%， 就应当在第10天付款。
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例2：某公司拟采购一批零件，价值5400元， 供应商规定的付款条件如下：（每年按360天计算） 1、立即付款，付5238元； 2、第20天付款，付5292元， 3、第40天付款，付5346元； 4、第60天付款，付全额， 要求：回答以下互不相关的问题 （1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现 金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的 付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定 对该公司最有利的付款日期和价格。
决策。如果系统运转缓慢，则企业很可能错过获得现金 折扣的机会。 （2）应付账款余额控制：应付账款周转率and应付账款 余额百分比。
（3）道德控制
4.商业信用筹资的优缺点 优点 1.使用方便 缺点 1.期限短
2.成本低
3.限制少
2.现金折扣成本高
3.信誉风险
• 1．某企业按“2/10，n/30”的条件购进一批商品， 并假定商品价款为100万元。若企业放弃现金折扣， 在信用期内付款，则其放弃现金 • 折扣的机会成本为（）。 A．35% B．33% C． 34% D．36.7% • 2、放弃现金折扣成本大小与（ ）。 • A、折扣百分比的大小呈反向变化 • B、信用期的长短呈同方向变化 • C、折扣期的长短呈同方向变化 • D、折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变 化
现金折扣成本P328
（四）现金折扣成本的计算
例1：某企业拟以 “2/10、n/30”信用条件购进一批 原材料10万元。这一信用条件意味着企业如在10天之内 付款,可享受2%的现金折扣;若不享受现金折扣, 货款应在30天内付清。计算放弃现金折扣 2%

360 20
• 答案： • （1）1月21日付款额为600000×（1－2％） ＝588000元 • （2）放弃现金折扣的成本为〔2％/（1－2 ％）〕×〔360/（50-20）〕=24.5%，而向 银行借款实际利率更低，为12％÷(1－20 ％)＝15％，因此，应借款提前付货款。即 2月20日付款不合算。
临时性短期负债 临时性短期资产 永久性短期资产 固定资产
自发性短期负债 长期负债 权益资本
3.稳健性筹资政策
临时性短期负债
临时性短期资产 永久性短期资产 固定资产
自发性短期负债 长期负债 权益资本
三、短期筹资政策与短期资产政策的配合
持有政策
高 风险与收 紧缩 益都中和 风 险 与 收 益 低 低 风险与收 益都较低
第十章 短期筹资管理
本章目录
1
2
短期筹资决策 自然性融资
3
短期借款筹资
4
短期融资券
第一节 短期筹资政策
一、短期筹资的特征与分类 1.短期筹资的概念与特征
• 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业 周期内到期的资金。
•特征： （1）筹资速度快 （2）筹资弹性好
（3）筹资成本低
（4）筹资风险大
风险与收 益都较高
风险与收 益都居中
风险与收 益都最高
风险与收 益都较高
适中
风险与收 宽松 益都最低
稳健型
风险与收 风险与收 益都较低 益都中和 配合型 激进型 风险与收益
筹资政策 高
第二节 自然性融资
一、商业信用
商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货形成的借贷关 系，是企业之间的一种直接关系 1.商业信用的形式 （1）赊购商品 （2）预收货款 2.商业信用条件 （1）预付货款 （2）延期付款，但不提供现金折扣 （3）延期付款，但早付款有现金折扣
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（1） 答案：立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3% 第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2% 第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1% 付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，n/60 放弃（立即付款）折扣的成本=[3%/（1-3%）]×[360/（600）]=18.56% 放弃（第20天）折扣的成本=[2%/（1-2%）]×[360/（6020）]=18.37% 放弃（第40天）折扣的成本=[1%/（1-1%）]×[360/（6040）]=18.18% 因为放弃现金折扣的成本大于银行短期贷款利率15%，所以企业不能 放弃现金折扣；因为享受立即付款折扣的收益最大，所以应当选择立即付 款。 注：对于多重折扣选择享受折扣收益最大的，享受折扣时享受折扣的 收益就是放弃折扣的成本率。
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• 计算1：甲公司在1999年1月1日采购了一批 发票价格为600000元的材料，发票上标明 的付款条件为“2／20，n／50”，甲公司暂 时资金比较紧张，如果要还材料款，需要 向银行借款，银行借款利率为12%，而且 要求公司在银行中保留20%的补偿性余额。 试问： • （1）该公司如果在1月21日付款，则需要 支付多少元？ • （2）该公司如果在2月20日付款，是否比1 月21日付款合算，为什么？
2.短期筹资的分类
以短期负债的形成情况为标准，可以分成自然性短期
负债和临时性短期负债。
自然性短期负债：商业信用、应付工资、应交税费 临时性短期负债：短期银行借款
二、短期筹资政策的类型 1.配合型筹资政策
临时性短期负债 临时性短期资产 永久性短期资产 固定资产
自发性短期负债 长期负债 权益资本
2.激进型筹资政策
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• 3．短期负债融资带有如下一些特点：（） A．融资速度快，容易取得 B．融资富有弹性 C．融资成本较低 D．融资风险低 • 4.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用 期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高 的情况有（ ）。 • A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 • B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长 • C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 • D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长