2018年酒店行业对比分析报告
2018年酒店行业分析报告
2018年酒店行业分析报告2018年2月目录一、三大龙头扩张增速，加盟方式快速布局中高端 (4)1、扩张速度加快，龙头优势凸显 (5)2、档次结构：顺应行业趋势，中高端加速布局 (8)3、扩张方式：加盟率提升，酒店巨头跑马圈地提升影响 (11)二、渠道分布：一线密度提升，精选二线城市 (12)三、品牌战略贴合市场环境，酒店龙头致力品牌打造 (14)1、经济型：强推主打品牌，扩大头部影响 (14)2、中高端：多点出击，抢占细分市场 (16)四、经营现状：整体受益行业复苏，中高端提升显著 (18)1、如家最先出现拐点，三大指标同比增速纷纷上扬 (18)2、中高端效益提升显著 (19)五、相关企业 (20)1、华住酒店：优质酒店集团，盈利能力领先，门店稳步扩张 (21)2、锦江股份：中端布局领先，具有提价空间 (23)3、首旅酒店：经营效益领先，酒店布局拓展有望加速 (26)六、主要风险 (28)1、宏观经济波动，酒店行业增长低于预期的风险 (28)2、可能存在行业竞争加剧的风险 (28)3、可能存在门店扩张速度低于预期的风险 (29)酒店行业复苏持续向好，加盟助力龙头加速扩张。
酒店行业供需呈现缺口（供给增速约为3%，需求增速约为8%+），景气度攀升至近五年来的最高位。
酒店龙头加速扩张布局：1）并购频繁，三大酒店集团成绝对龙头；2）门店扩张加速，增速持续提升。
16年Q4开始，三大龙头净开业门店在100-200家/季左右；截至17Q3，锦江/首旅/华住已签约未开业门店数分别达到2448/550/606家。
加盟模式助力龙头战略性卡位：17年末（首旅17Q3），锦江/首旅/华住加盟店占比分别为85.7%、72.6%、82.1%。
渠道分布：一线加密，二线精选。
中端需求呈现地区差异性：商旅活跃、GDP较高的一线和核心二线城市中端酒店需求爆发，拉动ADR增幅超过5%。
北上广深中高端酒店占比领先（34.9%/40.5%/33.6%/36.2%）；核心二线城市格局调整带来的布局空间仍较大。
酒店行业的新兴业态和市场分析
酒店行业的新兴业态和市场分析近年来，随着旅游行业的发展以及住宿需求的增长，酒店行业也在不断地变革和发展。
新兴业态的涌现，为酒店行业带来了一定的机遇和挑战。
本文将从市场分析和新兴业态两方面探讨酒店行业的发展趋势。
一、市场分析1.市场规模随着住宿需求的增加，酒店行业的市场规模逐年扩大。
据艾瑞咨询数据显示，2018年我国酒店市场规模达到3855亿元，同比增长12.2%。
2.品牌竞争随着国内外品牌的进入，酒店品牌竞争越来越激烈。
国外连锁酒店品牌如希尔顿、万豪、洲际等纷纷进入中国市场，与国内品牌如如家、汉庭、锦江之星等展开激烈的竞争。
因此，提升品牌影响力和服务质量，成为了许多酒店企业的重要发展方向。
3.新技术引领当前，新技术成为了酒店行业的一个重要发展方向。
无论是智能客房、移动支付还是人工智能等，都为酒店业提供了更加便捷、舒适和个性化的服务，不少酒店企业也已经开始尝试通过技术手段来升级更新自身的服务。
二、新兴业态1.民宿随着旅游行业的发展以及住宿需求的多样化，民宿逐渐崛起。
民宿以其地道的旅游体验和独特的房间风格受到了越来越多人的欢迎。
当前，许多酒店企业也开始尝试开发并运营自己的民宿业务。
2.主题酒店随着年轻人的消费需求的逐渐成熟，主题酒店逐渐成为了一种新的消费趋势。
与传统酒店相比，主题酒店更加迎合了年轻人对于时尚、个性化和创新性的需求。
3.度假酒店度假酒店逐渐成为了旅游市场的新兴势力。
度假酒店注重的不是传统酒店的商务性，而是提供多种形式的娱乐和旅游体验，让客人在度假期间不仅能够享受到酒店的服务，还能够获得愉悦的旅游体验。
4.酒店式公寓酒店式公寓也成为了酒店业可持续发展的一种新型模式。
它融合了传统酒店和公寓的优点，既有酒店式的服务体验，又保留了公寓舒适自在的住宿环境和便捷的生活配套设施。
三、展望未来目前，酒店行业发展迅速，已经出现了诸多新兴业态。
未来，随着旅游行业的不断发展和住宿需求的多样化，酒店行业将会继续面临更多的机遇和挑战。
2018年酒店行业深度研究报告
２０１８年酒店行业深度研究报告报告正文1、海外成熟国家酒店行业供给小幅波动，景气度与GDP增长高度相关，RevPAR上升周期一般在3年以上1.1海外成熟经济体酒店总体数量保持小幅增长，内部结构变化巨大根据美国酒店及住宿协会（AHLA）数据显示，截止2015年末，美国酒店总量达到55,372家，同比增长3.63%，创下历史新高，也是首次突破911前的高点；从门店地理特征来看，其中郊区和高速公路点占比最高，分别为33.59%和14.14%；顾客结构方面，商旅客占比44%，度假客占比56%；酒店类型方面，豪华（Luxury）、超高档(Upper upscale)、高档(upscale)、中高档（Upper midscale）、中档（Midscale）、经济型（Economy）酒店，此外，还有长期居住型酒店。
酒店等级比例方面，85美元以上54%；60至85美元26%；60美元以下30%。
图1：美国酒店门店分布情况（按区域，截止2014年）图2：美国酒店客房分布情况（按区域，截止2014年）资料来源：AHLA，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：AHLA，兴业证券经济与金融研究院整理根据美国酒店及住宿协会（AHLA）数据，1987-2015年29年间，酒店数量由44,500家增加至55,372家，仅增加9,700家，增长了21.8%。
期间，在2,000年酒店数量达到顶峰53,500家，直至2015年才突破当初顶峰水平，2001年酒店数量大幅下降22.63%主要因911恐怖袭击影响，次年取得25年间最大增幅13.64%，反映出了酒店行业较强的消费属性和弹性。
从客房数量来看，呈现稳步向上的增长趋势，29年间，由270万间增长至500万间，接近1倍增幅，远高于酒店数量的增长，我们认为这主要得益于美国酒店业连锁化的发展以及销售水平提升，中高端酒店市场的持续增长。
图3、近十几年来美国酒店数量整体波动不大资料来源：AHLA，兴业证券经济与金融研究院整理注：房间数量数据右轴列示图4、美国酒店门店分布情况（按客房数，截止2014年）资料来源：AHLA，兴业证券经济与金融研究院整理虽然过去的20多年间，美国酒店总体数量变化不大，但内部构成发生的巨大的变化，高端酒店占比大幅提升。
高端酒店信息化系统对比分析2018年_05
Opera、绿云、西软、中软酒店管理系统对比分析WORD资料下载可编辑WORD资料下载可编辑WORD资料下载可编辑二、C/S架构体系的软件与B/S架构的软件的区别传统的酒店管理系统（C/S架构)WORD资料下载可编辑大多是C/S架构体系，技术陈旧，严重缺乏互联网特性管理层不能随时随地查看实时经营状况基础系统软件有版权问题要另购买 -Windows Server，Sybase，Oracle......网站门户、在线预订、电子支付等互动能力弱缺乏智能手机、平板电脑应用支持难以与新兴网络营销手段顺利对接-第三方网络订房：全球预订系统、网络分销系统（携程、艺龙、去哪儿网）、微信、微博等无法在线升级，软件bug及操作人员操作错误无法记录并查看，维护困难无法满足酒店集团、连锁型酒店管理的要求B/S架构体系的云计算时代的酒店信息化系统全新采用云计算+SAAS技术，基于互联网开发的全新一代集酒店管理系统+电子商务+网络分销+门户网站于一体的酒店信息化平台，除完全解决以上传统C/S架构不能解决的问题外，还具备：i - 个性化用户按照自己的喜好选择软件皮肤、功能按钮、项目设置等,酒店按需选取模块功能报表i–智能（intelligence）导航、搜索、驾驶舱、操作习惯,智能手机及其它移动终端的应用,商业智能BI等WORD资料下载可编辑i –网络（internet）只要你有足够的权限，有网络的地方，你就能使用该系统：办公室,家里,旅途中...i –信息(information) 基于互联网,PMS+电子商务+企业门户一体化,给客户提供互动交流与体验平台。
集团连锁（group）特别强化了总部管理与控制：统一客户管理、统一协议单位管理、统一代码控制、统一权限管理、统一统计指标体系、统一营销处理等；总部系统、成员店系统、网站等高度一体化：用户体验、操作习惯、数据格式、处理规范等三、我酒店集团选择系统的重点考虑酒店集团的信息化发展，需要在如下一些方面做重要考虑。
酒店业研究报告
酒店业研究报告酒店业研究报告随着国民经济的不断发展，旅游业逐渐成为国民经济的重要组成部分。
而酒店业作为旅游业的衍生品，也迎来了快速发展的机遇。
本文将对酒店业进行全面的研究和分析，探索出酒店业的优点和不足之处，以及产业链上的问题和未来趋势。
一、行业概述随着人们生活水平的提高和旅游消费的不断升级，酒店业的发展在近年来呈现出爆发式增长的态势。
据统计，2019年全球旅游业收入达7.5万亿美元，其中酒店业收入约占总数的20%左右。
同时，国内酒店业市场规模也呈现出逐年扩大的趋势，2018年国内酒店业总收入达到了3700亿元，同比增长12.6%。
二、酒店业优点和不足在酒店业发展过程中，其优点和不足也逐渐显现。
1. 优点：（1）具有广泛的市场：酒店业能够为旅游者提供住宿、餐饮等一系列的服务，相应地形成了广泛的市场需求。
（2）效益稳定：酒店业相对于其他行业而言属于稳定性较强的行业，良好的市场前景也使其投资效益尤为稳健。
（3）提高旅游业质量：酒店作为旅游服务的重要环节，对整个旅游业提供的服务质量有着明显的提升作用。
2. 不足：（1）竞争压力过大：随着酒店业市场不断扩大，各家酒店之间的竞争也越来越激烈。
（2）管理压力加大：对于企业而言，高质量的服务要求极高的管理水平，相应的管理压力也会随之增大。
（3）服务业风险较大：服务业属于一种特殊的产业，其运营中易受外部环境等因素影响，风险性相对于其他行业会更大。
三、酒店业产业链分析酒店产业链主要包括三个部分：酒店投资方、酒店管理公司、酒店实际运营。
其中，酒店投资方和酒店管理公司协同工作，共同为酒店的运营提供持续的资金支持和管理支持；同时，酒店实际运营也需批量的资金支撑和配合管理公司不断提升业务能力。
四、未来趋势随着国民经济整体水平的提高，消费者的旅游消费需求也在不断升级。
同时，大数据、人工智能等新技术的应用也将会改变酒店业的运营方式。
在未来，酒店业将会面临以下几个趋势：1. 业态多样化：随着旅游市场多元化供需，酒店的业态也将会更加多元化和个性化。
2018-2024年中 国酒店市场前景分析研究报告
2018-2024年中国酒店市场前景分析研究报告在过去的几年里，中国的酒店行业经历了显著的发展和变革。
随着国内经济的持续增长、旅游业的蓬勃发展以及消费者需求的不断变化，酒店市场呈现出多样化和竞争激烈的态势。
本报告将对 2018-2024 年中国酒店市场的前景进行全面分析。
一、市场现状（一）市场规模持续扩大中国作为全球最大的旅游市场之一，旅游人数的不断增加带动了酒店需求的增长。
商务出行和旅游度假的需求推动了酒店行业的扩张，从经济型酒店到高端豪华酒店，各类酒店品牌纷纷涌现。
（二）消费升级趋势明显消费者对酒店的品质、服务和体验提出了更高的要求。
不再仅仅满足于基本的住宿需求，更注重酒店的环境、设施、餐饮以及个性化服务。
这促使酒店行业不断提升自身品质，以适应市场需求的变化。
（三）线上预订成为主流随着互联网技术的普及，越来越多的消费者通过在线旅游平台（OTA）预订酒店。
这种便捷的预订方式不仅提高了预订效率，还为消费者提供了更多的选择和比较。
（四）品牌竞争激烈国内外酒店品牌在中国市场展开激烈竞争。
国际品牌凭借其成熟的管理经验和品牌影响力占据一定市场份额，而国内品牌也在不断崛起，通过差异化的定位和服务赢得消费者的青睐。
二、驱动因素（一）经济增长与居民收入提高中国经济的稳定增长使得居民可支配收入增加，人们有更多的资金用于旅游和住宿消费，从而推动了酒店市场的发展。
（二）旅游业的繁荣国内旅游市场的快速发展，以及境外游客的不断涌入，为酒店行业提供了充足的客源。
特别是一些热门旅游目的地，如三亚、丽江、成都等地，酒店需求持续旺盛。
（三）政策支持政府出台了一系列支持旅游业和酒店业发展的政策，如鼓励旅游投资、加强旅游基础设施建设等，为酒店行业创造了良好的发展环境。
（四）技术创新互联网、大数据、人工智能等技术在酒店行业的应用，提升了酒店的运营效率和服务质量，如智能客房控制系统、在线营销推广等。
三、面临的挑战（一）成本上升包括房租、人力、原材料等成本的不断上涨，给酒店的经营带来了压力，压缩了利润空间。
2018年酒店行业深度分析报告
２０１８年酒店行业深度分析报告内容目录1. 酒店行业当下思考：提价+加盟共振，龙头成长性几何？ (6)2. 国内酒店连锁化率提升为中长期的行业趋势 (7)2.1. 三方面推动：我国酒店行业已进入存量整合阶段，发展回归理性和规范化 (7)2.2. 四个层面降本提效：为更高回报率，单体酒店转连锁已成大势所趋 (8)2.3. 行业趋势：OTA佣金率具有刚性下降难，连锁化进程未来仍将延续 (8)2.4. 对标国际：国内酒店连锁化率远低于美国和亚太，未来提升空间大 (10)3. 他山之石：加盟扩张下，费用率和利润率剪刀差，业绩成长强 (11)3.1. 对标一：格林豪泰纯加盟模式下，整体营业利润率可达45%以上 (11)3.2. 对标二：万豪加盟扩张3年，净利率提升6.4pct，EPS增幅超过83% (13)3.3. 多样本对比：纯加盟模式平均税前利润率约达37% (15)4. 加盟扩张+同店提价：龙头业绩和利润率上行期有望延续3年以上 (16)4.1. 模式层面：轻资产加盟已成酒店龙头扩张核心，趋势明确清晰 (16)4.2. 维度一：加盟扩张+同店RevPAR提升，共振下龙头18年业绩有望高成长 (17)4.3. 维度二：轻资产加盟扩张下，盈利能力上行，抗周期能力提升 (19)4.4. 维度三：供需修复+连锁率化均为长周期，龙头高成长有望延续3年 (21)4.4.1. 锦江股份：加盟店快速扩张提供业绩保障，受同店RevPAR影响相对较小 (22)4.4.2. 首旅酒店：直营收入预计占比79%，业绩受益同店RevPAR提价的弹性大 (28)4.4.3. 华住酒店：率先发力产品升级，双周期下业绩有望持续上行 (35)5. 投资建议：推荐锦江、首旅，建议关注华住 (41)6. 风险提示 (42)图表目录图1：报告逻辑框架 (6)图2：国内宾馆的竣工面积2014年起持续负增长 (7)图3：国内住宿业投资完成额2015、16年连续负增长 (7)图4：在2014-16年全国宾馆及住宿业投资负增长下，连锁酒店龙头加盟店数强势增长 (7)图5：四个层面降本从而推动利润率大幅提升，为推动单体酒店转连锁核心驱动力 (8)图6：携程如果下降佣金率，对其净利润影响大 (9)图7：即使OTA佣金率下降6 pct，单体酒店仍不及连锁 (9)图8：我国有限服务连锁酒店规模持续增长 (10)图9：我国酒店连锁化率持续提升，但与美国、欧洲、亚太仍差距较大 (10)图10：格林豪泰加盟店数占比约98%，可视为纯加盟模式 (11)图11：纯加盟模式下，酒店集团的净利率可超50% (11)图12：加盟模式下，营业利润率可达到40%~50% (12)图13：加盟收入的边际利润率高，成本和利润呈剪刀差 (12)图14：模拟直营店不变时，公司边际成本增量远小于营收 (12)图15：万豪国际在2012-15年为纯轻资产扩张，为可对标时间段 (13)图16：2012年开始轻资产扩张后，加盟收入稳步提升 (14)图17：2012-15年，万豪加盟酒店年均净增量200家以上 (14)图18：成熟品牌管理及销售布局，使万豪边际成本增量小 (14)图19：成本率下降、净利率提升，两者呈明显剪刀差 (14)图20：轻资产扩张下，万豪ROA和EPS双双持续增长 (14)图21：轻资产扩张下，万豪业绩增速较收入具备更高弹性 (14)图22：洲际酒店的加盟店数占比高达99.9% (15)图23：洲际酒店的加盟收入占比99.2% (15)图24：精选国际的加盟数占比接近100% (15)图25：精选国际加盟加盟收入占比达99% (15)图26：洲际酒店2013-2017年的平均税前利润率约34.1% (15)图27：精选国际2013-2017年的平均税前利润率约22.0% (15)图28：2017年国内前四大连锁酒店集团的酒店数目净增量全部来自加盟店 (16)图29：锦江16年并购铂涛和维也纳后，加盟店持续高增 (16)图30：首旅如家加盟店稳步扩张，占比持续提升 (16)图31：华住酒店的加盟店数量保持增长，占比持续提升 (17)图32：格林豪泰近年来加盟店数年净增加300家以上 (17)图33：单个酒店集团下子品牌的直营和加盟收入增量拆分框架 (17)图34：三大酒店集团18年业绩中，我们预计直营与加盟的利润贡献有望并驾齐驱 (18)图35：酒店集团在2018年的收入和净利润构成测算 (19)图36：轻资产模式转型下，三家酒店集团的净利率有望长期上行 (20)图37：假设同店利润率不变，锦江在18-20年间加盟店扩张对盈利能力的影响 (20)图38：假设同店利润率不变，首旅在18-20年间加盟店扩张对盈利能力的影响 (20)图39：假设同店利润率不变，华住在18-20年间加盟店扩张对盈利能力的影响 (21)图40：三家酒店集团均向轻资产模式发展，业绩持续增长同时，抗周期能力不断提升 (21)图41：行业提价+连锁化提升，酒店龙头有望迎3年黄金发展期 (22)图42：锦江股份2017-20年酒店收入构成（亿元） (23)图43：锦江股份2017-20年酒店利润构成（亿元） (23)图44：锦江股份2017-20年酒店收入占比 (23)图45：锦江股份2017-20年酒店利润占比 (23)图46：锦江股份2018年业绩与新增加盟店数、同店RevPAR增速的敏感性分析 (27)图47：当2018年新增加盟店为900家时，同店RevPAR增速与业绩敏感性分析 (28)图48：当2018年同店RevPAR增速在4%时，新增加盟店数与业绩的敏感性分析 (28)图49：如家2017-20年酒店收入构成（亿元） (28)图50：如家2016-20年酒店利润构成（亿元） (28)图51：如家2017-20年酒店收入占比 (29)图52：如家2016-20年酒店利润占比 (29)图53：如家2017-20年经济和中端收入构成（亿元） (29)图54：如家2017-20年经济和中端利润构成（亿元） (29)图55：如家2017-20年经济和中端收入占比 (29)图56：如家2017-20年经济和中端利润占比 (29)图57：首旅酒店18年业绩增速与当年新增加盟店数、同店RevPAR增速的敏感性分析 (34)图58：当2018年新增加盟店为450家时，同店RevPAR增速与业绩敏感性分析 (35)图59：当2018年同店RevPAR增速在4%时，新增加盟店数与业绩的敏感性分析 (35)图60：华住酒店2016-20年酒店收入构成（亿元） (36)图61：华住酒店2016-20年酒店利润构成 (36)图62：华住酒店2016-20年酒店直营加盟收入占比 (36)图63：华住酒店2016-20年酒店直营加盟利润占比 (36)表1：单体酒店的净利润率仅约9%，连锁酒店净利润率可达19%~20% (9)表2：锦江股份在2018-2020年的各品牌开店计划预测（间） (23)表3：锦江股份在2018-2020年的各品牌收入测算（亿元） (24)表4：锦江股份在2018-2020年的各品牌业绩预测（亿元） (24)表5：锦江股份直营和加盟业务的收入和净利润增量测算汇总（亿元） (25)表6：锦江股份归属于有限服务型酒店业务的营收及业绩测算（百万元） (26)表7：基于加盟净利润率25%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (26)表8：基于加盟净利润率35%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (27)表9：基于加盟净利润率45%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (28)表10：首旅如家在2018-2020年的各品牌开店预测（间） (30)表11：如家在2004年-2017年的历年直营和加盟店数据 (30)表12：如家在2018-2020年间加盟店关店数的测算 (30)表13：首旅酒店在2018-2020年的各品牌收入测算（亿元） (31)表14：首旅酒店在2018-2020年的各品牌业绩预测（亿元） (31)表15：如家经济型酒店直营和加盟的收入与业绩增量拆分（亿元） (32)表16：如家中端型酒店直营和加盟的收入与业绩增量拆分（亿元） (32)表17：如家酒店集团收入和业绩预测（百万元） (33)表18：基于加盟净利润率25%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (34)表19：基于加盟净利润率35%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (35)表20：基于加盟净利润率45%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (35)表21：华住酒店在2018-2020年新开酒店数测算 (36)表22：华住酒店在2017-2020年的各品牌收入预测（亿元） (37)表23：华住酒店在2017-2020年的各品牌业绩预测（亿元） (37)表24：华住经济型酒店直营和加盟的收入与业绩增量拆分（亿元） (37)表25：华住中端型酒店直营和加盟的收入与业绩增量拆分（亿元） (38)表26：华住酒店集团收入和业绩预测（百万元） (38)表27：基于加盟净利润率25%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (39)表28：基于加盟净利润率25%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (40)表29：基于加盟净利润率25%时，18年业绩增速与新增加盟店数、同店RevPAR的敏感性分析 (40)1. 酒店行业当下思考：提价+加盟共振，龙头成长性几何？我们在2018年1月1号率先提出了两个层面四个维度的酒店行业提价深度报告，从宏观的层面上判断国内连锁酒店行业已从复苏期步入繁荣期，并在平均房价主驱动下RevPAR 将继续增长，景气度有望持续三年以上。
酒店行业对标分析报告
**公司关于**年**行业对标情况分析的报告**公司：根据已收到的《**年度行业对标印刷与宾馆酒店企业对标指标情况通报》文件精神及**公司要求，**公司认真对照相关数据指标，向行业先进水平看齐，仔细分析对标差距产生的原因，并制定切实可行的改进方案，现将有关情况报告如下：一、**年对标数据情况1.我公司**年经济利润率（GOP率）为 %，比同年行业平均值 %低 %，比**星级以上酒店先进值 %低 %，低于行业平均值及先进值。
2.我公司**年人均劳动生产率为万元/人，比同年行业平均值万元/人，高万元/人，比四星级以上酒店先进值万元/人，高万元/人，高于行业平均值及先进值。
3.我公司**年客房出租率为 %，比同年行业平均值 %低 %，比**星级以上酒店先进值 %低 %，低于行业平均值及先进值。
4.我公司**年餐饮综合毛利率为 %，比同年行业平均值 % 低 %，比四星级以上酒店先进值 %，低 %，低于行业平均值及先进值。
5.我公司**年经营费用率为 %，比同年行业平均值 %低个百分点，比四星级以上酒店先进值 %高个百分点，低行业平均值，高于行业先进值。
6.我公司**年客房物料低值易耗品消耗率为**%，比同年行业平均值**%高**%，比**星级以上酒店先进值**%，高**%，高于行业平均值及先进值。
7.我公司**年餐饮物料低值易耗品消耗率为**%，比同年行业平均值 3.48%低 1.70%，比**星级以上酒店先进值3.53%，低1.75%，低于行业平均值及先进值。
8.我公司**年能源消耗率为5.47%，比同年行业平均值5.72%低0.25%，比四星级以上酒店先进值5.69%低 0.22%，低于行业平均值及先进值。
二、对标情况分析原因（一）取得的成绩及原因我公司**年人均劳动生产率、餐饮物料低值易耗品消耗率及能源消耗率等三项指标均不同程序地优于同期行业平均值及先进值，主要是得益于全体员工的共同努力，认真开展企业的各项工作：一是充分利用现有资源，加强营销力度，企业**年总营收创历史新高，在用工总数变化不大的情况下，人均劳动生产率提升明显；二是充分利用人力资源工具，调整薪酬体系，合理用工，提高劳动效率；三是以降低经营成本、提高经济效益为目的，加强物料管理，推进精益管理再上新台阶；四是强化企业用电计量监控、用电安全及消防水泵系统安全运行管理手段，有效降低能源费用；五是采用节能照明光源，2020年企业照明用电同比去年下降60多万度，下降26.55%，总用电同比上年度下降17.33%；六是自2018年4月1日起南昌市分三次下调非居民用电价格（由0.7652元/度下调至0.6847元/度），也是能源能源消耗率下降又一原因。
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2018年酒店行业对比分析报告
2018年7月
内容目录
一、行业对比：三大酒店集团行业领先明显 (5)
1.内生增长与外延并购并举，三大酒店集团龙头地位确立 (5)
2.连锁酒店整合单体酒店，行业集中度持续提高 (6)
3.连锁酒店景气程度好于行业 (11)
二、经营对比：锦江加盟边际改善最快，首旅直营业绩弹性最大 (13)
1.自营与加盟业务的区分 (13)
2.加盟业务对比：锦江盈利能力提升最快 (14)
3.自营业务对比：首旅自营弹性最大 (19)
4.三大酒店集团品牌矩阵丰富，酒店数量持续增长 (22)
三、财务对比：华住经营效率最高，锦江还有提升空间 (24)
1.收入对比：华住单店创收最强 (26)
2.成本对比：华住成本控制领先 (27)
3.财务对比小结 (31)
四、中外对比：对比美国成熟酒店集团，国内酒店集团ROE 还有提升空间 (31)
1.中美酒店集团是两种不同的资产 (31)
2.国内酒店集团的ROE 水平有望逐步提升 (33)
五、核心标的 (34)
1.锦江股份：加盟输出快速提升盈利能力，后台成本有望降低 (34)
2.华住酒店：经营效率业内领先，会员体系完善 (35)
3.首旅酒店：深度受益RevPAR 复苏，酒店数量稳步增长 (36)
六、风险提示 (37)
图表目录
图表1：三大酒店集团下各子品牌历年酒店数自然增长情况（家） (5)
图表2：三大集团收购事件 (5)
图表3：17 年底我国前十大连锁酒店集团（按房间数） (6)
图表4：我国住宿业固定资产投资完成额（亿元）及增速 (7)
图表5：住宿业固定资产投资增速vs 连锁酒店数增速 (7)
图表6：经济型酒店连锁化率 (7)
图表7：2017 年OTA 行业竞争格局（以GMV 计算） (8)
图表8：单体酒店加盟连锁酒店后经营状况对比（万元） (9)
图表9：前三酒店集团酒店数增速对比连锁酒店+星级酒店增速 (10)
图表10：历年酒店数CR3 变化 (10)
图表11：17 年底各线城市连锁化率vs 酒店数CR3（家） (10)
图表12：中美行业集中度对比（按酒店数计算CR 指标） (10)
图表13：不同口径的RevPAR 指标对比 (11)
图表14：近年各酒店系列综合RevPAR 增速与星级酒店综合RevPAR 增速 (12)
图表15：各酒店集团与星级综合RevPAR 自16 年起累积变动 (12)
图表16：华住如家同店经济型RevPAR 增速vs 二星级RevPAR 增速 (12)
图表17：华住如家同店中高端RevPAR 增速vs 三四星级RevPAR 增速 (13)
图表18：连锁酒店品牌发展周期 (14)
图表20：18Q1 三大酒店集团加盟酒店数及占比（家） (15)
图表21：三大酒店集团17 加盟营收（亿元）与加盟收入占比 (15)
图表22：三大酒店集团新增加盟店对应营收及净利匡算（单位：万元） (16)
图表23：17 年锦江（仅国内）加盟盈利能力改善的测算 (16)
图表24：17 年三大酒店集团净增经济型中高端加盟酒店数（家） (17)
图表25：17 年三大酒店集团加盟酒店增速构成 (17)
图表26：17 年底各酒店集团加盟边际改善匡算（家） (17)
图表27：18 年各酒店集团加盟边际改善匡算（家） (17)
图表28：各酒店集团加盟边际净利测算 (18)
图表29：截止18Q1各酒店集团已签约未开业酒店数（家）（锦江为截止18年4月底） (18)
图表30：自营店盈利模型分解 (19)
图表31：18Q1 三大酒店集团自营酒店数及占比（家） (19)
图表32：17 年底三大酒店集团自营收入（亿元）及占比 (19)
图表33：锦江各系列自营RevPAR 增速 (20)
图表34：如家同店经济型中高端自营RevPAR 增速 (20)
图表35：华住同店经济型中高端自营RevPAR 增速 (20)
图表36：17 年各酒店集团自营RevPAR 提升1%增加净利 (21)
图表37：美国酒店集团RevPAR 历年累积涨跌幅与CPI 累积涨跌幅对比 (21)
图表38：各酒店集团品牌矩阵 (22)
图表39：截止18Q1锦江酒店数（不含卢浮）（家） (22)
图表40：截止18Q1 锦江酒店数占比（不含卢浮） (22)
图表41：截止18Q1首旅酒店数（不含其他）（家） (23)
图表42：截止18Q1 首旅酒店数占比（不含其他） (23)
图表43：截止18Q1 华住酒店数（家） (23)
图表44：截止18Q1 华住酒店数占比 (23)
图表45：三大酒店集团经济型产品对比（家） (23)
图表46：三大酒店集团中高端产品对比（家） (24)
图表47：后文对比的利润表中包含的资产 (25)
图表48：三大酒店集团国内酒店业务利润表对比（亿元） (25)
图表49：三大酒店集团单自营店及房间收入对比（万元） (26)
图表50：三家酒店集团自营RevPAR 对比（元） (26)
图表51：三大酒店集团单加盟店及房间收入对比（万元） (27)
图表52：三家酒店集团加盟RevPAR 对比（元） (27)
图表53：三大酒店集团经营利润对比（亿元） (28)
图表54：三大酒店集团经营性财务费用对比（亿元） (28)
图表55：三大酒店集团投资收益对比（亿元） (29)
图表56：三大酒店集团其他营业外净收益对比（亿元） (29)
图表57：锦江、首旅利润表对比华住的差额（亿元） (29)
图表58：三大酒店集团国内酒店业务贡献报表归母净利对比（亿元） (30)
图表59：三大酒店集团报表归母净利的计算（亿元） (30)
图表60：酒店集团生命周期 (32)
图表61：2017 年各酒店集团自营占比 (32)
图表62：华住酒店历年加盟占比 (32)
图表63：锦江系酒店历年加盟占比 (32)
图表64：铂涛系酒店历年加盟占比 (33)
图表66：国外三大酒店集团历年ROE 水平 (33)
图表67：2017 年中外酒店集团ROE 水平对比 (33)
图表68：17 年各酒店集团分子ROE 杜邦分析对比 (34)
图表69：17 年中美酒店集团净利率与加盟酒店占比对比 (34)
图表70：锦江旗下各品牌酒店数增长情况（家） (35)
图表71：三大酒店集团经济型同店RevPAR 同比增速对比 (36)
图表72：三大酒店集团中高端同店RevPAR 同比增速对比 (36)
图表73：华住历年会员人数（百万人） (37)
图表74：17 年华住客源渠道占比 (37)
图表75：首旅酒店品牌矩阵 (38)
一、行业对比：三大酒店集团行业领先明显
经过多年的内生增长与并购重组，目前我国有限服务连锁酒店领域基本形成了锦江、华住、首旅三大酒店集团鼎立的格局。
三大酒店集团虽然在市场上已经共同保持领先，但在产品结构、经营状况及发展前景等多方面都存在差异。
本文将从竞争格局（行业）、经营数据、财务以及与国外酒店集团的对比来详细分析三个酒店集团的目前的状况，以及与成熟酒店集团相比的成长空间。
1.内生增长与外延并购并举，三大酒店集团龙头地位确立
图表 1：三大酒店集团下各子品牌历年酒店数自然增长情况（家）
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
锦江系铂涛系维也纳系华住系首旅系如家系
三大酒店集团长期深耕连锁酒店，酒店数量逐年增长。
锦江系列酒店2006 年时仅有91家，经过长期的内生增长，17 年底酒店数已经达到1220 家。
如家2001 年便开始从事连锁酒店行业，发展至目前共拥有3380 家各种类型的连锁酒店。
而华住酒店数从2005年的5 家发展到2017 年的3746 家，逐步成长为我国前三的连锁酒店集团。
图表 2：三大集团收购事件。