券商资管业务体系介绍

人事风暴席卷券商资管十数家总经理被换

人事风暴席卷券商资管十数家总经理被换证券时报记者获悉，中信证券、海通证券、广发证券、申银万国、银河证券、国信证券、招商证券、东吴证券、长江证券、东海证券、民族证券、中邮证券、中航证券等资管业务掌舵人均告被更换。业绩不佳、绩效激励不足、高层动荡牵连、经营理念不统一、个人发展等五大因素成为高管变动的主要原因。券商资管正刮起猛烈的人事动荡风暴。证券时报记者获悉，中信证券、海通证券、广发证券、申银万国、银河证券、国信证券、招商证券、东吴证券、长江证券、东海证券、民族证券、中邮证券、中航证券等资管业务掌舵人均告被更换。业绩不佳、绩效激励不足、高层动荡牵连、经营理念不统一、个人发展等五大因素成为高管变动的主要原因。风暴始于去年中此轮人事风暴从去年下半年即开始，一直持续至今年4月。 2012年6月，因两只产品被清盘，长江证券资产管理部总经理张义波递交辞呈，由风险控制部总经理聂祖荣接任。在长江证券内部，聂祖荣一直大有“救火队长”的表现姿态。当年，长江证券研究所所长张岚离职，聂祖荣也兼任过这一职务，并曾放言中国A股结构性牛市已到来。目前，长江证券旗下多个产品业绩排名靠后。截至17日，长江证券“超越理财趋势掘金”在222只同类资管产品最近1年回报率排名中位列第200名，亏损超过8%。

与此同时，因内部动荡及改革遇阻，银河证券资产管理部总经理王恒在同一时间递交辞呈。随后，银河证券于去年7月启动资管总经理招聘。据悉，接任人选早已确定，将在近期公布。“银河证券将成立资管子公司。”该接任人选告诉记者。同样，因高层震荡，招商证券资管部总经理柳星明也在去年递交辞呈，此前，该公司分管资管业务的副总裁汤维清先一步离职。此后，几经波折，招商证券终于在去年末选定旗下香港子公司副总经理何钟接任。何钟可谓是招商系老班底。在进入招商证券前曾在ING 投资管理公司亚太地区任职经济学家，进入招商系后曾担任招商基金投资经理、招商基金投资委员会委员及固定收益委员会主席，招商证券香港公司研究部主管、招商证券国际部董事、招商证券香港公司副总经理等职务。去年发生人事变动的还有东海证券，此前该券商资管因前资管投资决策委员会“铁三角”分崩离析而一蹶不振，产品业绩排名垫底。随后，东海证券从某地证监局聘请一位处长担任公司副总裁分管资管业务。值得注意的是，东海证券管理层近乎清一色的监管系统背景，从董事长、总裁到副总裁，多位高管此前曾任职监管部门。东海证券现正试图走出一条资管自我救赎之路，公司管理层也颇为重视，总裁刘化军还兼任了中国证券业协会资产管理委员会副主任一职。截至6月17日，东海证券旗下东风2号、东风6号在最近1年回报率排名倒数，在222只同类资管产品中，双双进入倒数后10位，

证券公司资产管理业务发展及产品简介100分

证券公司资产管理业务发展及产品简介
单选题（共 5 题，每题 10 分）
1 . 可以是单一或多个投资者的证券公司资产管理业务的是（）。
?
A.定向资产管理业务
?
B.委托资产管理业务
?
C.集合资产管理业务
?
D.专项资产管理业务
我的答案： D
2 . 目前证券公司资产证券化业务的目标资产来源于（）的占比最高。
?
A.既有债权
?
B.未来收益权
?
C.信托收益权
?
D.商业物业收益权
我的答案： A
3 . 证券公司发行设立专项资产管理计划，所募集资金购买原始权益人能产生稳定现金流的基础资产，将资产收益分配给受益凭证持有人，此产品为（）。
?
A.股票质押式回购
?
B.结构化定增产品
?
C.资产证券化
?
D.客户保证金类产品
我的答案： C
4 . 截至 2015 年底，共有（）家证券公司获得公募基金管理人牌照。
?
A.9
?
B.10
?
C.13
?
D.11
我的答案： D
5 . 证券公司资产管理业务规模从（）开始出现明显的增长。
?
A.2010 年
?
B.2011 年
?
C.2012 年
?
D.2013 年
我的答案： C

多选题（共 2 题，每题 10 分）
1 . 证券公司资产管理业务的投资范围包括（）。
?
A.上市股票
?
B.股票质押式回购
?
C.非上市公司股权
?
D.新三板股票
我的答案： ABCD
2 . 证券公司可以为企业开展员工持股计划提供哪些服务？
?
A.设计员工持股计划
?
B.为企业寻找优惠资金
?
C.提供股票
?
D.向大股东提供股票质押融资
我的答案： ABD
判断题（共 3 题，每题 10 分）
1 . 资产证券化产品不可以在沪深交易所公开挂牌交易。（）对错
我的答案：错
2 . 证券公司资产管理计划不能参与职业年金管理。对错
我的答案：错
3 . 目前证券化资产证券化业务主要通过专项资产管理计划实现。对错
我的答案：对

银证合作票据资管业务介绍

银证合作票据资管业务介绍 2013-12-07周密金融 1、业务简介 1-1什么是银证合作票据资管业务？银证合作票据资管业务是指银行委托券商资产管理部门管理银行资金，成立定向资产管理计划，并要求定向资产管理计划购买本行信贷类票据资产的过程。银行票据资产指贴现票据，一般可分为商业汇票和承兑汇票。 1-2业务背景及盈利模式票据贴现是银行最基础的业务之一，近年来中小企业对资金极度渴求，往往等不到票据到期就急需资金，票据贴现市场也因此变得异常火爆，贴现率水涨船高，银行从中赚取了不少利润。

但是虽然票据贴现业务赚钱，却在财务处理上等同于贷款业务，因此会占用一定的信贷额度，挤占银行放贷空间。在这种情况下，银行方面想到了一个既能赚到票据贴现的钱，又能不占信贷额度的办法：让票据资产出表。银行利用券商资管渠道将自身的票据资产进行出表操作，操作后银行拥有更多的信贷空间可开展相关信贷业务，增强其盈利能力；另一方面，券商资产管理通过此业务收取通道费用及做大资产规模，为日后开展其他业务带来便利。 2、业务模式种类介绍下文中我们将介绍三种模式，其中第一种是最直接简单的模式流程，可以清楚地看到业务最本质的内容及目的：银行用自己的资金买出自有的票据到表外；后面两种是在第一种模式上进化而来，中间增加了过桥银行方，但是其业务的本质内容是一样的。在实际操作过程中，我们遇到后两种的情况较多，主要原因是部分银行分行或支行不具备自营功能（不能直接委托券商成立定向资产管理计划）以及尽量避开监管视线。 2-1第一种情况：最简单直接流程；银行Ａ具备自营功能，可直接委托券商资产管理部门成立定向资产管理计划关系方：银行A---券商资产管理部门/营业部

中国券商资产管理业务研究

中国券商资产管理业务研究中国券商的资产管理业务有了很大的发展，实现了质的飞跃。但也存在着发展能力不强，缺乏核心竞争力，起步晚、规模小、创新程度不够等缺点。因此，如何才能提升中国券商资管业务发展的能力以满足其发展的需要是当下金融学界亟待解决的问题。关键词：券商；资产管理；业务中国券商资管业务的现状 2011 年后，中国逐步走出金融危机阴影，同时证监会逐步放松了对券商资管业务的管制，券商资管业务迅速发展。按发行对象来划分，中国券商资管按主要经营集合资产管理业务（分为大、小集合）、定向资产管理业务（定向专户）和专项资产管理业务截至2013 年底，115 家证券公司受托管理资金本金总额为5.2 万亿元，同比增长了175.13%；证券公司资管总收入为70.3 万亿元，同比增长了162.58%；受托客户资产管理业务净收入70.30 亿元，同比增长了232.70%。中国券商资管存在的问题一）券商资管业务缺乏核心竞争力券商资管未形成自身核心竞争力。客观分析目前券商资产管理业务结构，2012 年底的1.89 万亿元的受托资产管理

规模中，91.65%为银证、银信、证保等通道类业务，通道业务处于绝对主导地位。证券公司通过和银行、信托的合作提升了自己的受托资产管理规模，但是业务模式决定了证券公司只拥有较大资产管理规模，在实际业务层面并没有太多话语权，原因是资产（投向）和资金（客户）都在银行端，证券公司并不实际掌握这些珍贵的资源。业务模式决定了目前证券公司资产管理业务只是处于“虚胖”状态，核心竞争力依然很弱，甚至处于缺失状态。二）券商理财起步晚、规模小从总体规模上来讲近年来，券商理财虽然迅猛发展。截至2013 年年底，券商理财达到5.2 万亿。但是相比较于银行、信托、与保险的理财规模。券商理财的规模还是太小。在与其他类型的金融机构的竞争中，缺少资源优势与规模优势。与美国相比，中国券商资管在证券公司中的占比也比较少――资管在美国投行业中普遍占比为20%，如2012 年，摩根斯坦利年报披露，资管业务收入占全部收入的34%；而中国资管收入占券商总收入却不足5%。这主要源于相比较于银行理财，当前市场对券商理财的热情不高，而券商理财渠道有限，导致券商理财在整个券商业务占比不高。券商理财需要提高自己的产品质量。三）券商理财产品的创新程度不够近两年来年，券商理财突飞猛进，新产品层出不穷。虽然证券公司资产管理业务规模实现了质的飞跃，但这些资管业务中大多是技术含量不高的通道业务，真正能展现主动管理能力的并不多，且这些产品多是利用“银证合作”进行“监管套利”的产物。如果未来的“银证合作”遭到管制，券商理财将再度跌入低谷。券商应加强创新、提高设计产品的能力、提供优质理财产品。券商创新不够深入一方面受制于券商资管本身的实力，另一方面也存在部分制度限制，以目前的创新前沿资产证券化为例，资

基金子公司、信托、券商等资管业务的异同

基金子公司的投资范围。在基金子公司成立之前，基金是利用专户进行资管业务，而子公司成立之后，则有了专项计划，而专项跟专户的区别在于，专户的投资范围只能是债券、股票、存款等二级市场的标准化产品，所以其业务范围也就限制在了股票质押、定向增发等内容，而专项则是在包含专户投资范围的基础上，扩大到未上市公司的股权、债权，也就是说除了不能直接发放贷款之外，基金子公司的投资范围跟信托公司几乎一样，可以直接进入到实体领域，而这是基金专户、券商资管都所不具备的。而且在当时信托遭到监管层各种限制之时，基金子公司作为影子银行的通道的出现则成了信托公司的替代品。正是因为拥有了牌照的优势或者说是政策的红利，基金子公司类信托业务做的风生水起，发展速度很快，也成了许多公募基金开疆拓土的新利器。基金子公司的业务特点。首先基金子公司的劣势有以下几点：（1）成立时间短，无论是业务还是风控人员，相比经历过更多风风雨雨的信托来说，从公司层面看经验还是不足。（2）注册资本大都在几千万左右，风险承受能力有限，如果出现违约，相比信托，更难实现兑付。（3）相比银行、券商等机构，大都产品销售能力有限。但基金子公司的最大优势在于其投资范围除了直接放贷以外几乎不受限制，而信托则在银监会发文之后在银信合作等方面受到一定限制。所以根据以上优劣特点分析可以看出，基金子公司在通道业务上确实很有优势，而在自担风险的主动管理投资方面却不具备优势，所以大多数子公司的大多数业务都是以通道为主。（当然由于风格不同，也有子公司通过挖来的信托团队来进行主动管理业务）通道业务与主动管理的不同。所谓通道业务，则是与主动管理作为对应而提出的。通道业务一般是指融资方与投资方已经提前沟通好了投融资方案，但由于某种原因，需要子公司作为中间的通道才能实现，由于是通道，所以子公司在这个过程中是不需要真正进行尽职调查的，所以一个项目也相对可以做的容易一些。而主动管理一般则需要子公司对于融资方融资的风险做真实的了解，然后自己找投资者。所以通道业务与主动管理的本质区别在于，子公司在这个项目合同中有没有撇清风险，或者说资管合同有没有免责条款说明如果投资失败是投资者责任自担之类的东西。但是在实际情况中，首先监管层是不承认通道业务的，其次免责条款在诉讼过程中受不受法律认可也不好说，所以就算是通道，如果出现违约也不难以推卸掉所有责任的。通道业务的存在形式。通道业务在实际操作中以很多种形式存在的。可以作为银行的通道，例如银行资金的客户。直接放贷受到额度或政策限制，就可以通过理财资金或者自有资金通过子公司作为通道实现融资。也可以作为券商的通道，由于券商资管没有投资到实体经济的资格，如果承揽到相应的项目，就可以将资金先走券商资管，再对接子公司或者信托作为通道。另外，私募、期货、甚至个人只要有相应的投资需求，都可能会找子公司作为通道。但现在随着对子公司通道业务越来越严格（如限制一对多做通道），很多子公司也都开始多元化转型，更多的开展主动管理，或者在二级市场开展定增等。基金子公司的投资行业。再谈谈子公司目前的投资行业。无论主动管理还是通道，走子公司或者信托的方式，融资方的成本一般比较高，作为私募产品，票面利率都会大于10%，所以融资方成本15%都是正常的。所以一般工商企业的利润很难承受这么高利率，子公司也怕营业收入不稳定而风险高，所以目前子公司的投资范围一般是房地产企业和政府平台类企业比较多。（矿业在子公司成立之后就不行了，所以矿业融资出现违约的都是信托）因为房地产和平台类还款来源

券商资管五项业务分析及业务开展思路 2

券商资管五项业务分析及业务开展思路第一部分：五类常做的业务分析一、股权质押类业务（一）目前状况：分析师拉项目，资管做通道目前主要的做法还是通过走券商资产管理的定向理财通道，然后将项目和银行渠道相结合，银行来拿资金接项目，而券商提部分费用的模式开展。目前券商开展股权质押融资这一业务，最主要的瓶颈在于项目承揽这一层面。分析师正好是一个重要的接触上市公司的触手。业务部则和分析师合作，帮客户完成股权质押融资。整个过程涉及研发部门分析师拉项目，然后机构业务部承做项目，资产管理部提供通道，银行或者信托资金承接，经纪业务部托管。这个业务整合了公司内部不同部门和外部相关资源。初期利润低重点做规模目前属于拼规模阶段，整个净利润还是比较低。一方面，股票质押的折扣比较低。券商开始做此项目，一般情况下主板都在四折左右，而中小板多在三折，创业板股票则不大敢承揽。另一方面，信托给的年化利率在11%多，而目前券商给的质押利率多在9%左右。而且券商在做此项业务时，其提供的资产管理通道，也仅提成千分之三到五左右的费用，远远低于信托公司所收取的费用。这样一来，券商参与此市场，一方面为券商增加了新的业务增长点，同时将大大降低质押融资市场的交易费用。股权质押融资作为信托行业的重点业务，在经济低迷的情况下为企业提供了较为良好的融资渠道。如今券商通过资产管理通道的创新参与，其一方面为券商行业培育新的利润增长点创造可能，另一方面也通过竞争降低了股权质押融资的费用。预计随着上市公司资金需求的增多，此项业务规模会逐渐增大。（二）未来的机会在最新公布的券商资管新政中，管理层拟取消小集合、定向产品“双10%”的限制，以便于证券公司根据产品特点和客户需求自行约定投资比例，设计更为灵活的产品。意味着券商资管可以像信托一样，成为股权质押融资的新平台。券商以小集合或者定向形式募集资金，并通过自有渠道寻找有意进行股权质押融资的客户，谈好价格后，在大宗交易平台完成过户交易。由于突破了“双10%”限制，券商小集合或定向产品允许满仓买入同一只股票吗，这也使得高效的股权质押融资成为可能。更重要的是，基于券商资管平台的股权质押融资比信托平台更为灵活。在融

“大资管”时代商业银行资产管理业务的发展及券商资管转型研究

“大资管”时代商业银行资产管理业务的发展及券商资管转型研究纵观金融发展史，资产管理行业分为银行主导阶段、市场主导阶段和证券化阶段等三个阶段。伴随“资管新规”和一系列配套政策的落地以及银行理财子公司的获批，国内资产管理行业竞争格局的重塑正呈现加速态势，原有的市场结构已逐步被打破，各类资产管理机构必将寻谋新的业务发展方向及战略布局。《2018年中国资产管理行业报告》的数据显示，2018年国内资管行业总规模约124.03万亿元，较上一年度有所回落，其中券商资管、基金子公司以及信托公司分别下降2.5万亿元、2.0万亿元和1.9万亿元，合计下降达6.4万亿元。与此同时，以通道、刚兑、资金池等业务居多的资产管理机构受到的冲击和影响相对较大，其管理规模也面临持续下降，甚至已有部分基金子公司宣布撤销，相关人员部分被并入母公司。整体而言，在复杂的内外部环境及资管新规的实施下，未来资管行业发展的不确定性仍很大。一、商业银行资管业务的发展现状自1991年中国出现首只公募基金产品、2004年推出首只银行理财产品以来，特别是2012年下半年以来，证券、基金、期货、保险等机构的资产管理业务快速发展。各类机构间的跨行业资产管理合作日益密切，资产管理业务迎来了爆发式的增长。我国商业银行资管业务之所以在短时间内得到如此的快速发展，一方面是由于国民财富快速增长、居民理财意识增强，另一方面也是商业银行自身经营的驱动。

巴塞尔协议规定了商业银行4%的最低资本充足率和8%的核心资本充足率，这就限制了商业银行只有最高8倍的杠杆比率，表内贷款经过多年的扩张发展，已经遇到了发展瓶颈，加上商业银行存款准备金、贷款规模和存贷款利差等监管红线的限制，商业银行逐渐将表内资产转移到表外，依托资产管理业务“轻资本”特性，通过信托、基金子公司和证券公司等多个渠道设立投资品，并向机构和个人客户发行理财，从中赚取中间业务收入。拓宽的投资渠道在支持实体经济发展的同时，也扩大了资产管理业务的规模和商业银行利润收入水平。此外，商业银行在渠道建设、资金募集、项目挖掘、产品研发和风险管理等多个方面，较其他金融机构都有着明显的优势。商业银行的金融牌照具有国家信誉的隐形“背书”，这是其他金融机构所无法比拟的。二、商业银行资管业务的发展趋势打破刚性兑付作为未来大资管发展的重要方向推进。资产管理业务是代客业务，本质为“受人之托、代客理财”。与银行表内贷款业务有所区别，商业银行仅作为投融资的顾问方，不承担相关的信用风险及损失，所以不会计提损失拨备。因此，商业银行资管业务必须要打破“刚性兑付”，以净值型产品代替固定收益类产品，彻底贯彻“卖者有责，买者自负”的经营原则，真正回归资管业务代客理财的本源。当前经济环境下，传统的高收益非标债权项目愈发稀少，固定收益类产品的收益率亦不断走低。在此背景下，商业银行竞相转型，主动从市场上寻找投资机会，减少对固定收益类投资品的依赖，加快对市场化股权项目的投研力度，不断拓展多元化、市场化的投资渠道。投资标的由原先的信托计划、理财融资工具和理财直投等债券类投资品种向股权、期货、资本市场和收益权等大类资产方向转型，除了参与PPP 项目、国企并购改革、产业基金等方向外，还积极配置二级市场定增、员工持股计划、优先股收益权和债券等资产。

2018年券商资管行业深度研究报告

２０１８年券商资管行业深度研究报告

投资摘要：券商资管业务的“短周期”到“长周期”券商资管业务经历自2001年起不断开开停停的“短周期”后，2017年将成为又一个转折年。我们认为未来将进入一个回归主动管理并由资金、资产和产品等综合驱动的“长周期”发展阶段。券商资管的业务链：资金端、产品端和资产端 ?券商资管业务存量资金以机构为主导。除通道业务以外，券商资管通常以债券为主要配置资产，以绝对收益为目标，比较适合机构大资金的投资需要。?券商资管业务未来增量资金将来自个人与企业客户。我们使用居民非存款金融资产/可支配收入作为比较指标来衡量美国、日本和中国的情况。2015年最新数据我国该指标仅为1.2，远小于美国的4.8（2017）和日本的2.1（2016），未来向上的空间十分广阔。而企业理财的需要方面，自2012年起，上市公司的理财产品需求呈现高速增长趋势。 “大资管”将成为券商转型串联各业务板块的重心。在回归资管业务本源的大趋势下，券商资管业务的业务链三环节：资金、产品、资产具有可以串联和整合券商其他各业务板块的统筹功能，将原本孤立的盈利模式转变为全业务整合盈利模式。券商资管行业集中度降低为更多市场参与者带来空间。我们认为从业务性质、资产端前景、整合发展、资金端来源和净资本五各角度来判断，新时期资管业务长期来看集中度或不会再进一步提升。未来具备前景的两项业务：ABS和FOF。参考美国和欧洲成熟市场的情况，我们认为FOF未来的市场空间以目前国内的基金行业整体规模测算，应该在3200亿-1.1万亿的区间，有着巨大的发展空间。每年美国ABS（包括抵押贷款相关债券和资产支持债券）发行额占债券发行总额的比例超过45%。对比之下，我国ABS目前发行量仅占当年债券总发行量的10%左右。可以预期的是，未来ABS业务将会进一步提升每年的发行规模，且在发行债券中的占比也将有较大进一步提升空间。而这将给券商资产管理行业带来长期的业务增量。投资策略：我们看好未来券商资产管理行业在资管新规落地后的彻底转型发展。在摒弃通道业务的历史背景下，回归主动管理将成为券商资管行业下一个“长周期”的发展阶段：由个人和企业客户驱动的资金端增量、由ABS业务驱动的资产端投行化、由FOF驱动的产品端发展潜力将会成为券商资管的长期看点、券商资管行业集中度上升有限，为中小券商的精品资管战略提供可能性。建议关注资管业务具备龙头优势和资产端全球资源的中信证券和精品资管战略逐步兑现的华西证券。风险提示：市场大幅波动影响投资者资管产品需求、境内外监管环境趋严、ABS 业务开拓不及预期、FOF市场接受度不及预期

证券公司资产管理业务研究

证券公司资产管理业务研究从全球来看，资产管理行业是当今世界金融服务业中规模最大、发展最快的行业之一。我国的资产管理行业起步较晚，但基于几方面原因其发展相对较快。一是来自券商履行市场风险管理者职能，打造券商核心竞争力的内在要求，二是来自市场巨大的财富管理及服务实体经济的需求。也是券商面对行业竞争加剧、利润率下降后的必然应对措施。因此，加强证券公司资产管理业务的基础研究，建立风险控制机制,完善其发展环境，提升核心竞争力，对促进券商资产管理业务的长远健康发展意义深远。本文正是在此重大变革的背景中提出的。本文采取了理论与实际相结合，定性分析与定量模型相结合的研究方法，通过总结中外证券市场资产管理业务基本情况，结合目前我国证券市场资产管理业务创新的发展状况，深入分析了券商资产管理业务的优势、劣势、机遇和挑战。对未来券商资产管理业务的发展与监管单门提升管理技术手段都具有一定的指导意义和借鉴价值。本文共分为五大部分：前言部分首先给出了证券资产管理业务相关的基本概念，介绍本文的研究背景和意义，研究对象，研究思路及方法；第1章对资产管理业务的基本理论，以欧美国家为代表的境外券商开展资产管理业务的经验和教训以及对我国的启示进行了详细的研究，为后文奠定了基础。第2、3章围绕我国券商资产管理业务“风险管理”、“财富管理”和“资本中介”三大基本职能，就我国开展资产管理业务的历史、现状、近期的资产管理业务产品创新、营销模式创新的基本情况进行了深入分析，找出了下一步业务发展所面临的问题。第4章着重研究了现有情况下我国券商开展资产管理业务的风险控制体系，并给出了资产管理业务的定量评价模型。第5章通过深入分析我国资产管理业务未来的七大发展趋势，给出了我国券商资产管理业务的发展策略以及对监管部门的建议。最终得出的结论是：（1）加强基础市场建设，丰富券商资管产品可用于提升投资收益的风险对冲工具乃当务之急。（2）券商应充分发挥其市场风险管理者的作用，与其它资产管理主体形成错位竞争。（3）监管部门应在加强合规监管、严格控制风险的前提下，为券商资产管理业务的发展创造宽松的外部环境。（4）只有认清并准确把握未来券商资产管理业务六大发展趋势，才能在未来激烈的市场竞争中胜出。

我国证券公司资产管理业务发展现状简述

我国证券公司资产管理业务发展现状简述自2003年12月证监会颁布实施了《证券公司客户资产管理业务试行办法》后，券商资产管理业务开始走向正轨，据统计，当年全国开展资产管理业务的证券公司所管理的客户资产已近700亿元；而2005年3月发行的广发证券“广发理财2号”和光大证券“光大阳光”两只产品则揭开了集合资产管理业务发展的篇章，特别是2010年各大券商共发行96只集合理财产品，超过了往年集合理财产品发行数量的总和，完成募集规模达778亿元人民币；截止到今年9月末，证券公司资管业务管理资产净值总规模约为2600亿元左右。一、管理人及总体业务规模券商资产管理业务包括集合、定向和专项理财产品，目前我国证券公司的资管业务发展模式通常是先从集合或定向理财业务开始，当拥有较强的资源整合能力、历史业绩良好且品牌影响力扩大后，再开展专项资产管理。最新研究显示，在已开展资产管理业务的证券公司中，100%开展了集合资管业务，产品覆盖集合计划和定向管理业务的为90%，集合、定向和专项三项业务全覆盖的仅为20%，且均为资本雄厚的大型券商。目前定向和专项资产管理业务的整体规模比较有限，据证券业协会统计，截止到2010年10月底，共有41家券商开展定向资产管理业务，涉及客户509名，受托资金1124亿元，其中机构客户210名，受托资金1044亿元，个人客户282名，受

托资金30亿元；而最新的数据显示，有75%的券商该项业务规模在5亿元以下，仅有25%的券商该项业务规模在5亿元~10亿元之间。截至2010年10月底，有5家公司6支专项计划到期完成清算，按期偿付了本金和收益，剩余3家券商的3支专项计划，管理资金20亿元；而统计显示，开展了专项资产管理业务的券商中，业务规模在1亿元以内和在3亿元以上的各占50%。相比较而言，集合资管业务发展较快，到今年3季度末，到期的集合计划产品26只，资产净值总规模156.5亿元；正在开展集合资产管理业务的券商有58家，其中55家已拥有一只（含）以上处于存续期的产品，3家公司正在发行第一只产品；截止到2011年10月12日，存续期集合计划资产净值超过150亿元的有2家券商，资产净值介于50~100亿元的有7家， 10~50亿元的有24家，10亿元以下的为22家。 75% 25% 定向资管业务规模 5亿元以下5~10亿元50% 50%专项资管业务规模 <1亿元>3亿元

证券公司资产托管业务介绍课后测验(100分)

证券公司资产托管业务介绍(100分) 单选题（共5题，每题10分） 1 . 证券公司开展证券投资基金托管业务申请条件出自何处（）？ ? A.《证券投资基金法》（2003年发布） ? B.《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》 ? C.《证券投资基金托管业务管理办法》 ? D.《证券投资基金法》（2012年发布）我的答案： B 2 . 2013年4月，《证券投资基金托管业务管理办法》发布，第三条规定：其他金融机构从事基金托管业务，应当经中国（）核准，依法取得基金托管资格。 ? A.证监会 ? B.银监会 ? C.保监会 ? D.证券业协会我的答案： A 3 . 证券公司资产托管业务开展范围不包括如下哪种类型？（） ? A.期货资管计划 ? B.私募投资基金 ? C.基金专户 ? D.信托计划我的答案： D 4 . 证券公司可提供资产托管服务的主体不包括如下哪类机构（）？ ? A.私募基金管理人 ? B.公募基金公司 ? C.期货公司 ? D.信托公司我的答案： D 5 . 截止2018年8月31日，共有（）家证券公司取得基金托管资格？ ? A.12 ? B.13 ? C.14 ? D.15 我的答案： C

多选题（共2题，每题 10分） 1 . 证券公司申请基金托管资格的流程包括如下哪些环节（）？ ? A.证券公司进行业务筹备 ? B.证券公司提交资格申请材料 ? C.证监会进行材料初审 ? D.证监会进行现场检查 ? E.证监会出具资格审核批复文件我的答案： ABCDE 2 . 证券公司资产托管服务的基础服务包括哪些方面（）？ ? A.资产保管 ? B.账户开立与保管 ? C.估值核算 ? D.投资监督 ? E.信息披露我的答案： ABCDE 判断题（共3题，每题 10分） 1 . 证券公司开展资产托管业务应加强托管业务风险控制体系建设，完善事前、事中、事后风控措施，加强人员管理、制度建设和系统控制。（）对错我的答案：对 2 . 截止2017年底，证券公司托管公募基金的规模远远大于商业银行托管的公募基金规模。（）对错我的答案：错 3 . 基于独立性原则，监管要求证券公司可以托管其直接控股及参股的资产管理公司发行的金融产品。( ）对错我的答案：错

2020券商资管行业市场投资策略调研分析报告

一、券商资管业务：收入企稳回升，集中度相对较高 (5) （一）2019券商资管收入企稳回升 (6) （二）资管业务集中度较高，头部券商发展较好 (9) 二、美国投行资产管理业务分析 (10) （一）美林证券：业绩打造品牌，投资品种丰富 (11) （二）高盛资管：固收传统优势，机构销售助力 (13) （三）嘉信理财：顺应市场趋势，被动管理产品为主 (15) 三、国内券商资管业务简介 (18) （一）中信证券：市占率持续提升，投研体系逐步完善 (18) （二）东证资管：坚守主动管理，权益产品领先 (19) （三）浙商资管：区域特色明显，私募FOF立品牌 (20) 四、国内券商资管业务发展建议 (21) （一）美国投行资管业务发展借鉴意义 (21) （二）产品多样化渠道多元化，发挥资管协同效应 (22) （三）提升投研能力，回归主动管理 (23) 五、风险提示 (24) 图表1：证券公司定向资产管理规模近年来持续萎缩（亿元） (5) 图表2：券商集合计划规模及占比 (6) 图表3：券商资管产品分类 (6) 图表4：2011年以来证券行业资产管理收入占比 (7) 图表5：证券行业受托管理资金本金总额及同比增速 (7) 图表6：证券行业资产管理业务净收入（亿元）及同比增速 (8) 图表7：2019证券行业资产管理业务收入分类（亿元） (9) 图表8：2019上市券商受托客户资产管理业务净收入前十（亿元） (9) 图表9：2019年证券行业各项业务收入CR10 (10) 图表10：美国投行资管业务收入占比变化% (11) 图表11：美林证券资管规模快速增长 (12) 图表12：美林证券资管旗下收费产品介绍 (13) 图表13：高盛资产管理费收入及占营业收入比重 (14) 图表14：高盛资管产品以固收为主（亿美元） (14) 图表15：高盛资管客户分类占比 (14) 图表16：高盛资产管理规模占全球71家主要资管公司总规模比重% (15) 图表17：嘉信理财旗下子公司 (16) 图表18：嘉信理财资产管理费收入及占营业收入比重 (17) 图表19：2000年后嘉信理财资管和利息收入变化（百万美元） (17) 图表20：中信证券资管规模结构变化（百万元） (18)

证监会资管新规细则对券商资产管理业务的影响

Financial View | 金融视线 MODERN BUSINESS 现代商业98 证监会资管新规细则对券商资产管理业务的影响缪　楠1 丁林朦2 1.中信建投证券股份有限公司北京　100010 2.国家开发银行股份有限公司北京市分行　北京　100031 摘要:近年来,我国资产管理业务实现了高速的发展,截至2017年年底,我国证券公司、基金公司及其子公司、期货公司、私募基金管理机构等资产管理业务总规模约53.6万亿元。除了商业银行、信托、证券公司等传统的金融机构外的资管业务量持续增长,互联网企业和投资顾问公司等非金融机构也在资管业务市场中占据了一席之地。虽然资产管理业务在改善社会融资结构、满足居民和企业投融资需求等方面发挥了积极作用,但因为不同监管机构制定的同类资产管理业务监管的规则和标准不一致,通道及资金池等类型资产管理业务占据了业务的较大比重,存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和影响宏观调控等问题。对此,2017至2018年期间监管当局出台了一系列制度,整个资管行业将面临新态势。本文结合证监会下发的资产管理业务相关政策,分析对券商资产管理业务的影响。关键词:资产管理;证券公司;业务转型一、券商资管新规出台的背景及历程资产管理是指金融机构(银行或非银行机构)对他人的委托资产进行管理与投资,帮助他人实现资产保值增值,并按照一定比例收取资产管理费用的行为。券商资产管理业务是指证券公司作为资产管理人,根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制,对客户资产进行经营运作,为客户提供证券及其它金融产品的投资管理服务。按业务类型,资产管理业务可以分为集合资产管理计划(下文简称为“集合产品”)、定向资产管理计划(新规出台后续将逐步过渡为“单一资产管理计划”,下文简称为“定向产品”)和专项资产管理计划三类。新规出台对专项资产管理计划基本无影响,故不展开讨论。为了规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,2017年11月17日央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门(下简称“一行三会”)起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,目的是引导社会资金流向实体经济,更好地支持经济结构调整和产业转员办理线上业务时,需要熟练掌握线上交易的操作流程和相关理财知识,可以通过培训与交流的方式向发展形势较好的互联网金融从业人员进行学习,取长补短。另外,有部分线下业务从业人员,可以借此机会改变自身的职业生涯,寻找和选择更适合自己的新工作,实现工作转型。再次,针对互联网金融交易的快速发展和不断普及,较年长的客户有必要学习和更新自身的金融知识。这些客户可以在专人的陪同下学习互联网金融交易技术的使用,以便进行线上交易。最后,面对互联网金融交易的安全风险,社会各方面有必要加强信息安全保护。金融机构应建立健全信息安全机制,保护客户的隐私和信息安全。在互联网金融交易带来便利性的同时,客户个人信息的泄露也一直是困扰大众的一个问题。比如,犯罪分子会利用网络安全漏洞对客户进行财产入侵,导致客户的财产损失。因此,互联网金融机构应加强网络监督,特别是24小时网管巡逻十分必要,并且要切实落实监督责任机制,在发生线上金融交易的财产损失时,追究失责监督人员。而客户需要时刻保持清醒的头脑,注意保护个人网络隐私,特别是保护线上个人信息的安全,不进入存在安全风险的网址,且不盲目注册账号。鉴于网络安全隐患,客户在选择支付平台和网站的时候,应该更加慎重。四、结语在互联网金融交易蓬勃发展的今天,传统金融机构的线下交易业务受到了严重的冲击,导致线下金融交易业务从业人员也受到了一定程度的影响。针对这些互联网金融交易所带来的潜在风险,金融机构需要突破传统金融市场的交易方式,寻找金融业务的转型升级,同时还要加强客户信息安全网络监督。线下金融业务从业人员需要不断更新和丰富金融交易的知识体系,提升互联网金融服务技能。客户需要提高个人的互联网金融交易技能,同时要加强个人网上信息保护意识。期望通过多方面的努力,共同创造一个稳定高效安全的互联网金融交易环境。参考文献： [1]谢平,邹传伟,刘海二.互联网金融的基础理论[J ].金融研究,2015(08). [2]杨建伟.互联网金融给传统银行带来的问题及对策[J/OL].科技经济市场,2018(11). [3]薛亚楠.互联网金融对我国商业银行的影响路径——基于“互联网+”对零售业的影响视角[J].中国商论,2018(35). [4]赵翾.基于行为金融的互联网金融分析[J /O L ].中国商论,2018(35). [5]夏佳佳.互联网金融对商业银行业务影响研究[J].现代商贸工业,2019,40(03). 作者简介： 1.周蔚敏,北方工业大学经济管理学院,研究方向：互联网金融。 2.卢姝，对外经济贸易大学国际商学院工商管理专业企业管理方向在职人员高级课程研修班学员，现供职于北京中致创科技有限公司,研究方向：企业管理。 DOI:10.14097/https://www.360docs.net/doc/3b6000689.html,ki.5392/2019.13.052

证券公司资产管理业务相关IT系统建设 100分

证券公司资产管理业务相关IT系统建设返回上一级单选题（共3题，每题10分） 1 . 目前国内资产管理行业一般使用的投资产管理系统是（）。 ? A.大集中柜台系统 ? B.O32资产管理系统 ? C.统一风险管理系统 ? D.绩效分析和归因系统我的答案： B 2 . 投资管理系统由（）、产品管理、风险控制和绩效评估系统等组成，包含前、中、后台在内的各类管理交易功能，满足权益类产品、固定收益类产品、金融衍生品等各类投资品种，实现境内外一体化的投资产管理理。 ? A.投资交易 ? B.投资研究 ? C.信息披露 ? D.尽职调查我的答案： A 3 . 目前国内中大型券商已经将IT架构设置为前端的业务需求分析、中端的项目管理和产品开发测试、后端的运行维护和（）三个主要方面，通过协同合作的方式共同支撑资产管理业务发展。 ? A.数据建模 ? B.安全测试 ? C.代码集成 ? D.安全集成我的答案： D 多选题（共4题，每题 10分） 1 . 资产管理业务中通道类产品有哪些？ ? A.银行票据类定向 ? B.银证信 ? C.同业存款类定向 ? D.QDII通道类定向我的答案： ABCD 2 . 针对目前证券公司资产管理IT建设中的一些风险点，可以采取（）改进措施。

? A.建立跨部门项目管理团队，解决业务部门和技术部门的沟通障碍 ? B.通过“快捷开发+系统可配置化”解决短期的业务需求 ? C.增加自主研发力量，从易到难，从合作到自主研发业务系统 ? D. 通过“快捷开发+系统可配置化”解决长期的业务需求我的答案： ABC 3 . 以下对证券公司资产管理IT建设的现状描述准确的有？ ? A.缺乏交互 ? B.系统繁多 ? C.照搬同业 ? D.效率低下我的答案： ABCD 4 . 证券公司资产管理业务主要有哪些产品分类？ ? A.集合资产管理计划 ? B.定向资产管理计划 ? C.专项资产管理计划 ? D.定额资产管理计划我的答案： ABC 判断题（共3题，每题 10分） 1 . 传统的资产管理系统更多的脱胎于基金公司的投资业务，对平台业务的支持充分，在进行大量的数据交互和大量外部信息流的处理过程中显得游刃有余。对错我的答案：错 2 . 金融机构运用人工智能技术、采用机器人投资顾问开展资产管理业务应当经金融监督管理部门许可，取得相应的投资顾问资质，充分披露信息，报备智能投顾模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑。对错我的答案：对 3 . 集合资产管理计划在证券交易所的投资交易活动，应当集中在专用的席位上进行，并向证券交易所、证券登记结算机构备案。对错我的答案：对

中国华融资产管理股份有限公司主营业务介绍

中国华融资产管理股份有限公司中国华融资产管理股份有限公司由中国华融资产管理公司改制而成。公司注册资本258亿元人民币，由财政部控股（98.06％）；中国人寿保险（集团）公司参股（1.94％）。原中国华融资产管理公司是经国务院批准设立的国有独资非银行金融机构，于1999年10月 19日正式挂牌成立，注册资本金100亿元人民币，总部设在北京，全国设有32家办事处和营业部，拥有10家平台公司，服务网络遍及30个省、市、自治区。截至2011年9月末，中国华融资产管理公司商业化业务所有者权益253亿元，与13年前国家投入100亿元资本金相比增长了1.53倍。截至2011年底，公司总资产达2185亿元，较上年增加621亿元，净资本收益率达12.58%。中国华融拥有银行、证券、金融租赁、信托、投资、基金、期货等牌照。拥有一批国有大中型企业的股权。公司实行统一法人、授权经营的经营管理体制。总裁为公司法定代表人，对公司的经营运作全面负责。总部拥有全公司的法人财产权，是公司的经营管理中心、风险管控中心、决策指挥中心、资源调配中心、经营服务中心和业务创新中心，32家办事处和营业部是公司的经营中心和利润中心，10家平台公司是公司的利润中心和产品中心。旗下公司 10家平台公司形成了以资产经营管理为主业，银行、证券、金融租赁、信托、投资、基金、期货等业务为依托的综合性金融服务体系，包括： ?华融湘江银行股份有限公司、华融证券股份有限公司、华融金融租赁股份有限公司、华融国际信托有限责任公司、融德资产管理有限公司、华融渝富股权投资基金管理有限公司、华融期货有限责任公司、华融置业有限责任公司、华融致远投资管理有限责任公司、华融汇通资产管理有限公司。主营业务 1.资产管理业务资产管理业务是中国华融的核心主业，主要包括商业化收购和委托代理业务。2011年，资产管理业务实现收入30.45亿元，收入同比增长238%；新增商业化收购项目111个，商业化收购资产规模334.12亿元，较上年增长71%，项目涉及房地产、石化、建材、服装、纺织等多个行业和领域。不良资产的经营管理截至2011年底，中国华融先后政策性接收或商业化收购中国工商银行等金融机构的不良资产近7200亿元。其中，2000年按照账面价值政策性收购了中国工商银行4077亿元不良贷款；2005年接受财政部委托接收工商银行股改剥离的损失类贷款2460亿元；2006年底按期全面完成了财政部下达的政策性债权处置收现考核任务，回收现金575.69亿元。股权资产经营截至2011年底，中国华融累计对393家国有大中型企业实施了债转股，目前共有持股企业281户，持股金额479.38亿元。2011年，中国华融推动了山海关船舶重工、大连船舶重工、渤海船舶重工进

一文读懂券商资管

一文读懂券商资管序言从整个证券公司业务构成看，资产管理业务在当前的收入构成中逐渐上升，考虑到我国资产管理行业发展的实践，结合资管业务轻资产重管理能力的优势，未来资管业务在证券公司的收入比重必将上升，且该业务收入有一定的稳定。我们也清晰的看到，证券公司近几年围绕业务结构调整和内部架构的优化，逐步将资管业务放在重要的战略地位，经纪业务将成为为资产管理服务提供基础配套的工具，以资管带动经纪，以经纪业务服务的进一步增值更好的为资管业务做支撑。未来证券公司必将要在内练苦功的基础上取得绝对的竞争优势，来面对同行业和大资管行业其他竞争对手（如银行理财）的竞争。提升自身资管业务的竞争优势，必将需要在主动管理能力提升的基础上完善自身的产品线、销售渠道和整体的运营能力。本文从证券公司资管业务的简要介绍、证券公司资管业务的分类、证券公司资管业务数据概述、资管业务的发展历史、当前证券公司资管业务的规则全貌、证券公司通过独立法人开展资管业务的情况、证券公司公募资产管理业务、主动管理下的券商资管、上市证券公司资管子公司业务发展、净资产等数据分析。一、证券公司资管业务介绍（1）券商资管属于持牌资管业务

证券公司资管业务是大资管行业的一个分支，也是银证保持牌金融机构中开展资管业务的重要板块。证券公司资管业务属于持牌业务，开展该项业务需要取得证监会的行政许可。当前，整个行业经过资管业务高速发展的几年，基本均取得了该项牌照。（2）券商资管业务的开展形式证券公司开展资管业务，总体看从实施方式上分为三种形式，未来，朝着法人化的趋势将进一步加强。证券公司开展资管业务的实施方式：以法人内设部门为主体开展；设立资管子公司以独立法人形式开展；以专门开展资管业务的分公司形式开展。（3）证券公司私募基金子公司资管业务除了证券公司资管牌照下的资管业务，当前大部分证券公司均取得了可以开展资管业务的私募子公司，也构成了证券公司资管业务的重要组成部分。且该类子公司在风险控制指标、设立方式、业务规范上都和牌照项下的业务有一定区别，但是其也是证券公司开展资管业务的重要组成部分。当前该类子公司各家设立不限于一家，同时均获得了三方会审的通过且经中国证券业协会公告。