浅谈我国并购基金风险控制策略

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基金行业中的风险管理策略

基金行业中的风险管理策略在金融市场中，基金行业是一个重要的投资领域。

然而，随着市场波动的增加，风险管理成为基金行业中的一项主要挑战。

为了确保投资者的利益和市场的健康发展，基金行业采取了多种风险管理策略。

本文将探讨基金行业中的一些风险管理策略，并分析它们的有效性。

第一部分：多元化投资组合基金行业中最常见的风险管理策略之一是构建多元化投资组合。

通过投资于不同类型的资产类别、行业和地区，基金能够分散投资风险。

当某个行业或地区出现不利情况时，其他投资仍然能够提供一定的回报。

例如，基金经理可以同时投资于股票、债券、大宗商品等，以实现多元化。

这种风险管理策略的有效性在历史上得到了充分证明。

通过分散投资风险，基金能够减少由于任何单一投资的失败而导致的损失。

然而，多元化投资组合并不能完全消除风险，特别是在市场出现系统性冲击的情况下。

因此，基金行业还采取了其他风险管理策略。

第二部分：风险评估和监测基金行业通过进行风险评估和监测来及时识别和应对潜在的风险。

风险评估通常包括对投资组合的风险水平进行定量和定性的分析。

基金经理可以使用各种模型和工具来评估投资组合的风险暴露程度。

风险监测是一个动态过程，要求基金经理密切关注投资组合的变化和市场情况的演变。

通过使用实时数据和风险指标，基金经理能够快速调整投资组合，并采取必要的风险管理措施。

风险评估和监测的有效性在于提供及时的风险警示。

通过及时发现潜在的风险，基金经理能够采取相应的措施，避免或减少潜在的损失。

然而，风险预测并非易事，尤其是在市场不确定性高的情况下。

因此，基金行业还应采取其他风险管理策略。

第三部分：止损策略止损是基金行业中常见的风险管理策略之一。

止损策略要求基金经理在投资组合出现亏损时采取行动，限制损失的进一步扩大。

常见的止损策略包括设定投资组合价值的阈值，一旦触及阈值，基金经理将立即清仓或减仓。

通过采取止损策略，基金能够快速响应市场变化，避免进一步的损失。

然而，止损策略也带来一定的风险。

我国投资银行并购业务存在问题及应对策略

浅析我国投资银行并购业务存在的问题及应对策略摘要：企业并购对增强我国企业发展竞争能力等方面起到重要作用，而投资银行在并购中却发挥着十分重要的作用。

但是我国的投资银行的并购业务却存在着很多问题，主要有宏观层面、投资银行自身、并购企业几方面。

本文将分析我国投资银行业务中现存的问题，并提出具有针对性的应对策略。

关键词：投资银行；并购业务；问题；策略中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）01-0-01一、引言企业并购对增强我国企业发展竞争能力等方面起到重要作用，而投资银行在并购中却发挥着十分重要的作用。

一般来讲，投资银行能够通过并购业务，一方面为国家经济结构转型贡献自己的力量，同时还可以以此不断壮大自身的发展实力，不断增加国内企业与国外大型投资银行之间的抗衡能力。

但是我国的投资银行却存在着很多的问题，其发展和业务经效率并不高，不仅业务范围比较狭窄，企业的创新能力也比较低，对于传统业务的依赖性比较大，因而受市场的影响也较大。

因此我们把投资银行和它的并购业务作为研究对象，研究我国的投资银行如何克服目前存在的诸多问题，这将对完善我国的投资银行业有积极意义。

二、我国投资银行并购业务存在的问题1.宏观层面的问题（1）法律法规不健全。

目前中国在有关企业并购的法律规范中，除了《公司法》和《证券法》是由国家立法机构颁布以外，其余大多数是以“条例”，“实施细则”，“办法”和“规定”等名称出现的行政性法规，缺乏权威性和延续性，并且还没有对非上市公司并购的相应法律法规的颁布。

（2）风险控制不完善。

投资银行业是一种高风险的行业，它缺乏有效的风险控制机制。

一方面外部监管的有效性差；另一方面我国投资银行机构风险意识淡薄。

使得各种内幕交易、操纵市场行为，为追求暴利铤而走险等导致经营陷入极大的困境。

（3）资本市场发展滞后。

我国资本市场已经有了很大的发展，但与其他很多国家相比，仍然有很大的距离。

从总量上来看，我国证券市场的市值与 gdp 的比值与很多国家比较起来，仍然较低。

基金的风险控制措施与方法

基金的风险控制措施与方法基金是一种集合不同投资者资金，由专业基金经理进行管理和运作的投资工具。

然而，投资本身存在一定程度的风险。

为了保护投资者的利益，基金公司采取一系列风险控制措施与方法。

本文将介绍几种常见的风险控制措施及其实施方法。

一、分散投资策略分散投资是基金管理者在投资组合构建过程中采取的一种重要风险控制策略。

根据传统金融学理论，分散投资可以降低投资组合的特定风险，通过在不同资产类别、不同行业、不同地区等进行投资以分散风险。

基金经理可以通过选择不同类型的证券、行业和国家进行投资，以降低因某一投资品种或市场的波动而导致的巨大风险。

此外，基金公司还可以将投资组合中的资金分配到不同的投资产品上，如股票基金、债券基金、货币基金等，以实现更好的风险分散。

二、投资者适当性评估为了保护投资者利益，基金公司在接受投资者资金时应进行投资者适当性评估。

投资者适当性评估是指基金公司对投资者的风险承受能力、投资经验、投资目标等进行评估，以确保投资者选择的基金产品与其个人特点相匹配。

基金公司可以通过向投资者提供风险承受能力问卷调查、面谈等方式进行适当性评估，从而避免将高风险产品销售给低风险承受能力的投资者，保护投资者的利益。

三、风险管理与监控系统基金公司需要建立完善的风险管理与监控系统，对投资组合的风险进行实时监控和管理。

风险管理与监控系统可以通过以下几个方面进行操作：1.风险测算：基金公司可以通过历史数据、模型计算等方法对投资组合的风险进行测算，如价值at风险（VaR）等。

风险测算可以帮助基金公司及时评估投资组合的风险水平。

2.风险限额控制：基金公司可以设定风险限额，对投资组合的风险进行约束。

风险限额可以分为单项限额和整体限额，单项限额是指对每个投资品种或每个投资者设定的风险上限，整体限额是指对整个投资组合的总体风险水平设定的上限。

3.风险敞口管理：基金公司需要根据投资者的风险承受能力和市场情况合理管理投资组合的风险敞口。

11-并购基金的现状、模式与风险

并购基金的现状、模式与风险一、并购基金的含义及特点（一）并购基金的含义与特点并购基金是指通过股权收购取得目标企业的控制权，并以资产重组等方式提升企业的质量与营运水平，然后再以溢价出售的方式获取收益的基金，简而言之，并购基金是通过融资杠杆对标的企业进行控股、重组以获取收益的基金，其基本的投资流程如下图所示。

在并购基金成立以后，其管理机构会开始寻找目标企业或项目，然后进行杠杆收购并对收购对象进行管理，待企业经营改善之后择机退出，以达到资金使用效率最大化。

在收购标的企业的选择上并购基金与VC/PE基金不同，基金的投资一般发生在企业初创期或成长期，而并购基金选择的对象是成熟企业，目标在于获得企业的控制权和管理权。

（二）并购基金的运作流程并购基金在运作上一般是以通过杠杆融资收购标的企业的方式为主，与国外相比，由于我国资本市场还不成熟，资金运用上并不能大量使用高利息债券、夹层债券及次级债等诸多方式进行融资，因此在融资方式上以股权或债权融资为主。

需要注意的是，在上述运营流程中银行贷款作为一种流行的融资渠道，虽然放款速度快，但其必须以被收购公司的资产作为抵押，贷款额度也有限制。

一般而言，由于杠杆融资具有一定的风险，并购基金通常会以所收购目标的资产和未来现金流而不是以其本身为新公司所发行的债券提供担保。

二、中国并购基金的现状（一）中国并购基金的募资状况2000年之后并购基金在中国兴起，但起初的发展速度并不是很快，在2010年后并购基金才进入高速增长期。

目前并购基金在整个基金行业中的占比依然较低，以2015 年并购基金发展最为迅速的一年为例，2015年并购基金新募集基金数是185支，在私募股权市场新募集基金中的占比不足10%；而在欧美成熟的市场，PE基金中超过50% 的都是并购基金。

相较于西方发达国家，中国的并购基金还处于起步发展阶段。

另外并购基金的发展受政策引导及经济体制改革的影响较大，如2015年中国发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》、《商业银行并购贷款风险管理指引》及《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》等政策，推动了并购市场的发展。

私募投资基金在中国并购潮中的机会、限制因素与风险0309

私募投资基金在中国并购潮中的机会、限制因素与风险四川君合律师事务所卢宇律师2013年1月22日，国家工信部、发改委以及财政部等十二家部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，《意见》提出将在九大行业中推进行业兼并收购。

许多长期关注和从事投资行业的人士预言，未来中国将进入“并购大时代”；同时，受限于IPO市场的不景气，私募基金的发展也在寻求华丽转身，意见的出台，可谓为私募基金的转型指出了一个新的方向。

以下，笔者根据现行法律及政策并结合当前私募基金的运作实际，就私募基金在并购中的盈利模式、发展的局限以及运作中的风险等做浅显介绍。

一、私募投资基金在并购中的机会与盈利模式从资本进入被投资公司的模式看，无外乎股权进入和债权进入两种模式，即从理论上讲，私募基金可以选择股权和债权模式参与到并购行为中。

然而，私募基金通常扮演的是财务投资人的角色，其从进入之时即已安排了退出的路径，除此之外，私募基金的资金来源于分散的社会投资者且使用期限是有限制的，这些因素以及基金管理人对自己的信用考量等正好决定了其究竟是股权进入还是债权进入，以及二者的结合。

（一）股权进入模式私募基金的此类股权进入模式的盈利模型为，通过购买特定某个公司（或者特定行业多个公司）的全部或大部分股权或主要资产①，并通过资产的剥离、公司合并以及整合等投资后行为，将被收购公司整合上市或者再将股权转让等方式实现退出盈利。

此种进入模式与传统的PE股权进入模式的主要区别在于，以往主要通过对特定标的公司进行增资扩股（有的同时有少量的股权受让行为），并占有标的公司的少部分股权；而此类则需要绝对控制标的公司的股权，甚至持有百分之百的股权。

除此之外，此类股权进入模式中，收购的对象多为大型公司，甚至可能需要收购同行业的多个公司，从而达到满足顺利退出所需要的规模效应。

此类并购属高难度，需要基金本身具有很大的资金规模或者具备再融资和通过杠杆等工具放大资金效应的能力和资源，也需要很强的投资后管理、整合和运营能力。

并购基金的现状模式与风险

并购基金的现状模式与风险1. 引言1.1 概述并购基金是一种专门为实施并购交易而设立的投资基金。

随着全球经济一体化进程的加快和市场竞争的不断加剧，越来越多的公司开始关注并购作为一种重要的发展战略。

并购交易涉及的问题众多，如资金筹集、交易设计、尽职调查、审批程序等，并且存在相应的风险和挑战。

在这样一个背景下，并购基金作为专业团队提供综合性服务和支持，以帮助企业顺利完成并购交易。

1.2 文章结构本文将围绕着“并购基金的现状、模式与风险”展开讨论。

首先，我们将介绍并购基金的基本概念和定义，包括对其市场规模和发展趋势进行分析。

接着，我们将对不同类型和分类的并购基金进行系统阐述。

然后，我们将深入探讨股权并购、资产收购以及混合并购模式在并购基金中的应用和特点。

此外，在第四部分中，我们将详细讨论并购基金所面临的主要风险因素，包括经济风险、法律风险以及运营风险，并提出相应的应对策略。

最后，通过总结并购基金的现状与模式，分析并购基金的风险因素及应对策略，展望并购基金未来发展趋势和前景。

1.3 目的本文的目的是通过深入研究并购基金的现状、模式和风险，以增加人们对这一领域的了解。

同时，该文旨在帮助读者更好地理解并购基金在当今经济环境中的作用和意义，为相关从业人员提供有价值的参考，并为投资者在决策过程中提供指导。

此外，通过对并购基金未来发展趋势和前景进行展望，本文也希望为行业未来发展方向提供一些思考。

2. 并购基金的现状2.1 基本概念和定义并购基金是一种专门用于进行企业并购活动的资金池，通常由投资者集资形成。

该基金旨在通过收购目标公司的股权或资产来实现投资回报。

2.2 市场规模和发展趋势近年来，并购基金市场规模不断扩大，呈现出稳步增长的趋势。

据统计数据显示，全球并购交易额逐年增加，继续保持高位。

2.3 并购基金的类型和分类根据不同的投资策略和对象，可以将并购基金分为多种类型。

常见的包括股权并购基金、资产收购基金以及混合并购模式基金等。

基金投资的两种常见风险控制方法

基金投资的两种常见风险控制方法随着人们对财务管理和投资的重视程度不断增加，基金投资作为一种广泛接受的投资形式，受到了越来越多的关注。

然而，投资基金并不是风险完全可控的。

在基金投资过程中，风险控制是非常重要的一环。

本文将介绍基金投资的两种常见风险控制方法。

一、资产配置资产配置是指在不同投资标的之间进行分配资金的过程。

通常，基金经理会将投资组合分散在不同的资产类别中，如股票、债券、黄金等。

这样的多元化投资可以降低因单一资产表现不佳而带来的风险。

其原理在于不同资产类别的表现受到不同的影响因素。

举个例子，股票市场可能因为经济衰退而下跌，但是债券市场可能会表现较好。

通过将投资资金分散在不同的资产类别中，投资者可以降低投资组合的整体风险，实现更稳定的回报。

然而，在进行资产配置时，投资者需要考虑不同资产类别之间的相关性。

过度相关的资产可能会增加投资组合的风险，因为它们在市场波动时表现相似。

因此，合理的资产配置需要综合考虑不同资产类别之间的相关性，选择相关性较低的资产进行分散投资。

二、止损策略止损策略是指在投资亏损达到一定程度时，主动减少损失的一种策略。

在基金投资中，投资者通常会设置止损点，在投资产品价格下跌到止损点时进行卖出操作。

止损策略的目的是避免投资亏损扩大，保护投资者的本金。

当投资产品价格下跌到止损点时，投资者可以根据市场情况决定是否立即卖出。

这种策略可以帮助投资者控制风险，并避免情绪化的投资决策。

然而，设置适当的止损点是一门艺术。

过于保守的止损点可能导致频繁交易和投资收益的减少，而过于激进的止损点可能过早出局，错失后续回升的机会。

因此，投资者在设定止损点时需要综合考虑投资产品的特点、市场波动性以及自身的承受能力。

总结：基金投资是一种风险控制较为可行的投资方式，但并不意味着没有风险。

为了控制基金投资的风险，资产配置和止损策略是常见且有效的方法。

合理的资产配置可以降低投资组合的整体风险，而止损策略可以帮助投资者保护本金。

基金投资风险控制措施

基金投资风险控制措施随着金融市场的发展，越来越多的人开始将资金投入基金市场。

然而，基金投资并不是没有风险的，投资者需要了解和采取一些风险控制措施，以最大程度地保护自己的财产。

本文将就基金投资的风险控制措施进行详细阐述，为投资者提供一些建议。

一、多样化投资组合基金投资者应该采取多样化投资组合的策略，将资金分散投资于不同类型的基金，不同行业和地区的资产。

这样一来，即使某个基金表现不佳，整个投资组合也不会受到严重影响。

多样化投资组合可以降低特定风险，提高整体回报率。

二、定期审查和调整投资者应定期审查自己的投资组合，并根据市场状况和自己的投资目标进行必要的调整。

当市场环境发生变化时，投资者应及时调整投资策略，以适应新的市场条件。

及时调整投资组合可以有效控制投资风险，避免持续亏损。

三、了解基金经理和基金公司投资者在投资基金之前，应该充分了解基金经理和基金公司的专业能力和业绩记录。

优秀的基金经理和可靠的基金公司能够为投资者提供更多的保障。

投资者可以通过研究基金经理的投资理念和投资风格，评估其能否适应市场变化并取得稳定的回报。

四、风险评估和承受能力投资者在进行基金投资之前，应对自己的风险承受能力进行评估。

通过评估风险承受能力，投资者可以确定适合自己的投资产品和风险水平。

不同类型的基金有不同的风险水平，投资者应根据自己的财务情况和投资目标进行选择，避免过度承担风险。

五、关注基金费用投资者在选择基金时，不仅应考虑基金的收益率和风险情况，还应关注基金的管理费用和销售费用。

高额的费用将直接影响投资者的收益率。

投资者应仔细比较不同基金的费用，选择费用合理的基金，以减少成本开支。

六、谨慎选择杠杆基金杠杆基金是一种利用借贷资金来增加投资收益的基金。

投资者在选择杠杆基金时应谨慎，了解杠杆投资的风险和潜在回报。

杠杆投资具有较高的风险，可能导致较大的亏损。

投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标选择是否投资杠杆基金。

七、长期投资策略基金投资是一项长期的投资，投资者应采取长期投资策略，不要轻易受到短期市场波动的影响。

浅谈企业并购财务风险与控制问题

浅谈企业并购财务风险与控制问题
颜阳
（吉林华伦会计师事务所有限责任公司，吉林吉林１３２０１１）
摘要：企业财务作为企业管理的重要组成部分，其贯穿于企业始终，并涉及到企业日常经营管理方方面面的内容。文章结合近些年来我国企业并购案例，基于企业并购财务风险定义，对引起并购财务风险因素进行分析，并在此基础上提出可行性策略，以期为日后企业并购研究提供依据。
用很少的资金并购其他企业也比较困难。２．２．２银行贷款会提高负债率。企业向银行贷款可以
弥补企业自身资金不足，但银行贷款有期限，而且企业自身已经有较高的负债率，其偿还能力有限，不宜再向银行贷款。同时银行贷款审查和控制严格，也是制约企业并购通过银行融资实现资本集聚的原因之一。２．２．３股票融资困难。股票融资主要有两种方式：一
种方式为发行新股，我国较长一段时间发行新股且上市督权，也没有剩余所有权和控制权。对于政府来说，其则拥有剩余索取权和控制权，
之所以这两种权利大部分股权为国家所有，国有企业所有权为共同行使的权利，但是因其使用权有排他性和外在性，容易出现一些问题，而政府是国家的代表，有权行使公共产权，能掌握国有企业剩余索取权和控制权，减少相
２０１３年第２５期
（总第２６８期）
中阊高新技术／止＼业

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浅谈我国并购基金风险控制策略作者：杨蓉晖来源：《中国经贸》2016年第10期【摘要】近年来，我国并购市场的交易规模及数量增长迅速，作为一种兼并重组融资的新模式，并购基金在并购市场中发挥着越来越重要的作用。

为了能够更好地促进我国并购基金发展，我国政府不断努力，通过出台相关政策等方式进行扶持并取得了一定的成绩。

但是在我国并购基金不断发展的同时，其所存在的风险也日益凸显出来，必须有效控制风险才能够保证资本市场良性循环。

本文在并购基金流程基础上对我国并购基金风险控制进行了讨论，首先文章阐述了并购基金的相关概念，然后探究了我国并购基金的运作流程，之后指出了我国并购基金存在的几点问题及风险，最后提出了一些风险控制策略以达到提高对并购基金管理效率的目的。

【关键词】并购基金；风险控制一、并购基金的相关概念1.并购基金的定义并购基金是私募股权基金的一种，是指以合并或实际控制目标企业为目的，通过向特定投资人募集资金，以受让目标企业未上市股权、收购资产、承接债务等方式，获得对目标企业的控制权，然后对其进行重组改造。

待目标企业发展增值后，通过上市、转售等方式出售。

2.并购基金的分类根据并购基金资金来源分类可以将并购基金分为：国有资金为主导的基金、海外资金为主的基金、中外合资产业投资基金及民间的准私募股权投资基金四类；根据并购基金是否获得被投资企业控制权，可将并购基金分为参股型并购基金和控股型并购基金。

控股型并购基金的运作模式以获得被投资企业的控制权为目的，并以此主导目标企业的整合、并购重组及并购后运营，是并购基金的主流模式。

二、我国并购基金的运作流程1.设立阶段并购基金设立阶段主要任务是对并购基金的组织形式进行构建，现阶段我国并购基金的组织形式主要包括公司制、有限合伙制和契约制三种。

在这一阶段如果想要设立公司制基金必须在公司法的基础上，先由发行基金单位对资产进行筹集，之后再将资产用于股权基金投资中去；如果想要设立有限合伙制基金，必须以合伙企业法为基础进行设立，在组织结构中主要包括有限合伙人和普通合伙人。

其中有限合伙人不参与基金日常经营管理活动，只是投资人，而普通合伙人则是双重身份，其不仅是基金的投资者，通常也是基金的管理人，对基金实际运作和日常经营管理负责。

一般情况下，相对于有限合伙人来说，普通合伙人投资所占比例很小；如果相应设立契约制基金，基金持有人和基金管理人必须按照二者之间所签订契约对基金资产进行处置，其中基金管理人不但拥有基金财产权更承担相应民事责任。

2.融资阶段融资阶段是并购基金运行的关键环节，要解决“如何募集，到哪里募集”的问题。

从我国市场经济发展大环境角度出发来看，我国并购基金的资金来源主要包括中央国企、保险资本和养老基金、境外资金、地方企业和民营资本等，主要以私募方式进行融资。

3.投管阶段在这一阶段主要运用参股型并购基金模式和控股型并购基金模式运营。

第一，参股型并购基金运营模式。

这种方式是指基金在投入到并购过程中，不以获得标的企业实际控制权为目的，而是为了能够起到协助主导并购方实现企业整合重组的作用通过提供债权或股权融资的方式进行运作。

这种运营方式倾向于增值服务以及财务支持。

第二，控股型并购基金运营模式。

这种方式在运营过程中目的在于获取标的企业的实际控制权，在取得企业实际控制权以后再实现企业整合重组。

这种模式是并购基金的主要运作方式。

这两种运营模式在运作过程中存在着一定相似性，唯一区别在于参股型并购基金运作过程中需要对出资份额进行进一步确认，明确在被收购公司股权中的比例，以便于其对相应权利的确认。

4.退出阶段并购基金不可能一直在投资目标中运作，待时机成熟后需要从投资目标中退出。

因此，必须设定科学、合理的退出机制，明确退出规则和退出方式。

应当充分考虑目标企业所在国家的宏观经济状况、行业发展状况以及目标企业经营情况后制定基金退出计划，根据实际情况采取公开发行出售所持股权、企业回购等方式进行。

三、基于流程的我国并购基金存在的几点问题1.并购基金获取企业控制权难度较大企业的控制权难获是现阶段并购基金运营发展的一大难题，主要从以下几个方面体现出来：首先，国有性质产权问题。

一直以来我国政府都对国有性质产权控制和转移给予高度重视，在审批程序上不仅程序繁杂，而且审批非常严格，同一地区产权转移就非常困难，跨地区则面临着更多障碍，直接增大了并购基金获取国有企业控制权的难度；其次，职业经理人市场有待完善。

我国有相当一部分民营企业的管理人和创始人为同一人，其所注重家族传承，如果企业平稳发展企业创始人一般不会考虑出让自身控制权。

这些情况都会直接或间接地对并购基金的整合能力产生制约作用。

2.并购基金融资和退出渠道单一从并购基金融资角度出发，由于并购交易不仅所需资金数量大，而且时间也相对较长，所以并购资金投资运作时为了能够尽可能地提高收益率通常采用杠杆收购。

但是由于我国并购基金发展时间较短，基金规模存在一定局限性，企业并购融资工具单一且发展很不成熟。

尽管国内已经放开了商业银行并购贷款的限制，但并购贷款的投放条件有十分严格的限定。

《商业银行并购贷款风险管理指引》规定商业银行在发放并购贷款时，“并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%，并购贷款期限一般不超过五年”。

同时国内债券市场，企业债券发行、审批较为严格，并且对低信用等级的债券发行有十分严格的限制。

由于融资工具狭窄，限制了并购基金的投资规模和收益率。

从并购基金退出渠道角度出发，近些年来，我国资产市场虽然已经呈现多层次趋势，为并购基金退出提供了渠道，但是退出渠道过于单一，股权转让市场受外界因素影响较多，并购基金运作所针对的企业基本上都具有一定的规模，这样一来就会造成一些有购买意向的投资者难以承受压力，致使并购基金退出困难。

3.并购融资基金中介机构缺位虽然近些年来我国金融中介服务市场稳健发展，但是该市场倾向于发展二级市场的经纪和交易活动或自主投资项目，对并购业务重视度较差，不仅不注重专业人才的配备，而且在业务配置上也做得不够，直接造成在并购基金运营过程中工作效率低下的情况。

同时，我国会计师事务所和律师事务所等其它中介机构相对于国外一些发达国家来说也存在一定滞后性，无法为并购业务提供优质的系统规划、详细战略分析及财务状况分析服务。

4.并购融资基金管理人才缺失并购基金管理人才与并购基金是否能够高效运营有着直接关系。

现阶段，我国不仅并购基金发展时间较短，而且仍然没有建立健全并购基金的专业管理人才培养机制，致使一些技术人才缺乏机会了解和掌握最新知识和运作经验。

同时，由于受到我国特殊的人才体制、户籍制度，有相当一部分技术人才流动受到限制，难以全面推进并购基金顺利发展。

四、我国并购基金主要风险1.系统风险系统风险可以导致整个金融体系崩渍，我国并购基金系统风险主要包括：市场风险、利率风险、宏观经济风险、社会风险以及法律风险等。

第一，市场风险。

并购基金市场风险主要受到投机资本、通货膨胀、经济周期和影响经济增长的不确定性因素影响，如互联网泡沫破灭致使股市暴跌直接对并购市场收益率造成一定影响；第二，利率风险。

利率风险是由货币市场利率水平变化产生的，市场利率的变化直接使并购融资和企业债务成本增加进而产生风险；第三，宏观经济风险。

最典型的例子就是全球经济危机致使股市暴跌引起并购基金管理风险；第四，社会风险。

社会安定则经济稳定，社会如果动荡不安就会间接影响资本市场的稳定发展，进而引发风险；第五，法律风险。

如果并购法和税法发生一定变化，资本市场就需要一定时间去调整，在此期间如果出现资本市场资金链断裂情况就会使一些金融机构发生债务危机引发并购基金风险。

2.财务风险财务风险主要包括债务风险、贷款风险、垃圾债券融资风险以及资本结构风险四大类。

预期的财务危机成本与并购基金的杠杆比率成正比关系。

并购基金在运作过程中财务杠杆可以被视为是一把双刃剑，虽然有可能会带来高风险，但是收益也通常可观。

3.委托代理风险并购基金投资者、并购基金管理人以及目标企业都是并购基金市场的重要组成部分，这三者之间存在着双重委托代理关系。

第一重委托代理关系主要涉及到并购基金投资者和并购基金管理人，主要体现在并购基金的组织治理环节；第二重委托代理关系涉及到并购基金管理人和目标企业，体现在并购基金投资管理阶段。

委托代理风险主要表现为道德风险，主要是由于并购基金的投资策略的隐蔽性，并购基金信息披露约束机制差等原因造成，此类风险在一定程度上制约着并购基金稳健发展。

4.营运风险并购基金运营风险指的是由于基金收益没有达到基金投资人预期目标所产生的风险、基金投资人在进行收益分配过程中存在的风险以及基金净值损失的风险。

营运风险在一定程度上是难以避免的，因为外界因素在不断变化，系统风险、财务风险、委托代理风险都有可能引发运营风险。

五、对于控制我国并购基金风险的几点建议1.完善并购基金法律法规体系第一，政府相关部门应当积极完善并购基金法律法规体系，对市场化和政策性并购基金的组织形式及治理机制等相关事项进行细化和明确，使我国并购基金组织在结构设计上有章可循，提高其规范性；第二，在相关法律法规中还应当严格要求并购基金管理人的资质条件，对于不符合条件的组织要严肃处理，保证并购基金组织的质量，为并购基金良好运营奠定坚实的基础；第三，重视对并购基金相配套信息披露制度及监管机制的构建。

政府相关部门要着重分析并购基金特点，有针对性的制定信息披露制度。

同时，政府还应当建立并购基金主导监管部门，并给予该部门一定权力，使其具有独立性。

在开展监管工作过程中安排足够的人员采取披露信息审查、实地调查等多样化形式起到有效监督和约束作用，间接达到控制和防范并购基金管理风险的目的。

2.加强对并购基金约束机制的设计并购基金组织可以通过基金投资限制、建立钩回机制、承诺出资与终止承诺条款等方式对并购基金约束机制进行设计。

第一，投资限制。

在公司合伙制并购基金的有限合伙协议中投资人应当进一步明确和约定并购基金的投资区间、投资模式、投资时间以及投资金额等内容，直接对并购基金运作进行约束；第二，钩回机制。

并购基金在运营过程中如果出现投资亏损，基金组织可以通过将以往盈利补偿到项目亏损中来，钩回机制的建立在一定程度上能够促进组织对项目给予高度重视，促进其风险意识增强，进而间接为有限合伙人的利益提供一定保障；第三，承诺出资与终止承诺条款。

在公司合伙制并购基金的有限合伙协议中，投资者通过承诺出资与终止承诺的条款，对其要投入并购基金的总资金额度作出承诺，虽然做出了承诺，但是待投资项目确定时才进行出资。

如果并购基金组织出现违法违规行为，投资人可以通过合伙人会议投标表决方式终止承诺，这样在一定程度上可以对并购基金管理进行约束。

3.优化并购基金运作流程第一，并购基金组织应当充分战略的科学性。