利率与汇率的关系
利率与汇率关系的分析
利率与汇率关系的分析摘要：利率和汇率之间的关系是复杂的。
本文运用二者之间相互关系的基本理论，结合中美两国利率和汇率变化的具体实例，对二者之间的关系做了一些初步的分析。
最终说明了“当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时，本国的货币升值；而当一国名义利率的变化是由其预期通货膨胀率提高引起时，本国的货币贬值。
”这样一个结论。
关键词:利率；汇率；模型在西方经济学的理论中，名义汇率取决于实际汇率和两国的物价水平。
用式子表示为E=e*( p’/p)。
其中，E表示名义汇率，e表示实际汇率，p’表示外国物价，p表示国内物价。
在实际汇率的值给定时，如果国内物价水平p上升，那么名义汇率E就将下降。
另一方面，如果外国物价p’上升，那么，名义利率就将上升。
同时，我们还可以把上式稍做变形，写为：名义利率变动的百分比=实际利率变动的百分比+外国物价变动的百分比—国内物价变动的百分比，即：名义利率变动的百分比=实际利率变动的百分比+通货膨胀率的差别。
一、理论分析根据以上理论，我们来对“当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时，本国的货币升值；而当一国名义利率的变化是由其预期通货膨胀率提高引起时，本国的货币贬值。
”这一结论进行分析。
预期利率的提高必然引起名义利率的提高，名义利率提高以后，投资需求相应减少，这就引起生产资料价格的下降，也就是国内物价水平p下降，根据式子E=e*( p’/p)，在其他因素不变的情况下，p下降引起名义利率E上升。
这就是上面结论中的“当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时，本国的货币升值。
”我们接着分析，当一国预期通货膨胀率提高时，即国内物价变动的百分比增加，由“名义利率变动的百分比=实际利率变动的百分比+外国物价变动的百分比—国内物价变动的百分比”可知，国内物价变动的百分比的增大会引起名义利率变动百分比的减小，即本国货币贬值。
这就是上面结论中的“而当一国名义利率的变化是由其预期通货膨胀率提高引起时，本国的货币贬值。
汇率与利率关系研究——理论、对象与模型
模型等 ， 其中利率平价理论应用最为广泛圆 利率平价 。 理论 沿袭 了购买力平价在商 品市场 的一价定律方法 ， 它分为抵补 货币作为一种有价商品， 有对 内价格和对外价格 来分析资本市场上资本的国际间的流动 ， 的利率平价和无抵补的利率平价理论 。 从对经常项 目 之分 ， 汇率表示其对外外 币资产的价格 ， 利率则是其 在利率平价理论中汇率与利率的关 本币对 内的借贷价格 。汇率与利率之 间不仅密切相 影响的角度来看 ， 系是 呈反 方 向变 动 ；从 资 本项 目运 动 方 面来 理解 ， 在 关， 而且相 互 联 动 ， 同时 两 者 又 是研 究 宏 观 经 济 的 核 外 远期本币汇 心 变量 。在 开放经 济 体 系 中 ， 寻求 内外 均 衡是 一 国经 本 国利率提高 ， 国套利 资本进入 同时 ， 使套利资金最终收益为零 ， 而阻止 了套利 从 济追求的目标 ， 而汇率和利率的变动则在这个过程 中 率下跌 ， 资金 的进 一步进 人 ， 小 了金融 风 险 的积聚［ 减 ４ １ 。 起着至关重要的作用 【 ｌ 】 。汇率政策是维护外部平衡 的 弹性货币分析法认为总供给曲线是垂直 的， 因此 保证 ， 利率政策则是调节 内部平衡的手段 ， 两者协 调 价格对需求的增加很敏感 ， 任何需求 的增加会立即引 才 能维持 一 国经济 内外 均衡 ， 完善 的“ 不 汇率 一利率 ” 起价格的上升。在此理论下 ， 汇率与利率的变动方 向 政 策将 影 响 一 国金 融 市 场 的正 常 运行 。选 择 有 效 的 与利 率 平价 假说 的结 论相 反 。很 多 实证 研究 表 明 ， 由 “ 汇率 一 利率”联动政策 ，不仅能够稳定国内经济增 于 购买 力平 价在 短期 是不 成 立 的 ， 且 价格 的调整 过 并 长 、 证 金融 安 全 ， 重 要 的是 能 够 实 现经 济 的 国 内 保 更 程 并 不 是 瞬时 的 ， 是 一 个缓 慢 的 过程 ， 以 弹性 货 而 所 外 均衡翻 。对 于发 展 中的 国家而 言 ， 在市 场化 过 程 中 ， 币分析法存在着一定的局限 ， 它不能解释经济调整的 如何设计合理有效 的“ 汇率 一 利率 ” 政策， 将成为维护 短期 现 象 ， 但在 长期 是有 效 的 。多恩 布 什克 服 了 弹性 金 融稳定 ， 防止 危机 发生 的关 键 。因此 ， 究两 者之 间 研 货币分析法 的局限 ， 出了粘性货 币分析法 ， 提 假定价 的关 系有 着重要 的现实 意义 。 格 的调 整 遵循凯 恩 斯 的粘性 调 整路 径 ， 且购 买 力平 并 价 在短 期不 成立 ， 但在 长期 成立［ 粘性 货 币分 析 的核 ５ １ 。 二、 汇率与利率关 系研究理论 心思想是 ， 由于价格的粘性调整使商品市场对货币供 应 量 变化 的调整 速度慢 于 汇率 对货 币量 的调 整 ， 因此 对 汇 率 与利 率 关 系 的研 究 大 都是 隐含 在 汇 率 决 形 成 在 短 期 内汇率 过 度 波 动 于 货 币 供应 量 的超 调 现 定理论和模型中 ， 单独讨论两者关系的文章不多。传 象 ， 在经过长期 的调整之后 ， 价格与汇率 回到购买力 统 的汇率决 定理 论 主要 包括 利 率平 价学 说 、 弹性 货 币 平价决定 的均衡水平 ， 产出回到货 币供应量变化前的 水平。在此理论下 ， 货币供应量的增加引起 的利率 的 分析法、 粘性 货 币分 析法 、 资产 组 合平 衡 理 论 和 Ｍ— Ｆ
利率与汇率的关系
利率与汇率的关系1．利率变动对汇率的影响首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。
当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。
与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量(M2)增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。
在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。
实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。
其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。
当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。
而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。
与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。
2．汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。
如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。
如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。
基于利率平价理论的中美利率与汇率关系研究
基于利率平价理论的中美利率与汇率关系研究摘要近年来，国际上要求人民币升值的呼声一直不断，事实上自2007年以来人民币就一直在对美元升值。
本文分析了2007年至2012年的中美两国利率与汇率变化，对中美两国利率与汇率的相互影响效应进行理论验证后发现：利率平价理论可以部分解释人民币对美元升值的现象，但不是适用于任何时期，因而利率平价理论是有其科学性也有其局限性的。
关键词利率平价理论抛补套利利率汇率中图分类号：f832 文献标识码：a一、研究背景（一）2006年8月-2012年6月我国一年期存贷款利率变化情况。
2007年是中国经济持续发展走高的一年，国民生产总值也逐步达到峰值，但与此相伴的还有通货膨胀的加速。
从2006年底，央行就不断地进行加息，提高存贷款一年期基准利率，以抑制经济过热，预防通胀加速。
截止到2007年12月，一年期的存款利率由2.25%上升到了4.14%。
2008年，中国不可避免地被卷入全球性的金融危机，一年期的存款基准利率从2008年9月份的4.14%骤降到2008年12月份的2.25%，几个月之内回到了2006年4月份的水平。
2009年底到2010年，金融风暴逐渐平息，一年期存贷款基准利率才开始缓慢地逐步走高，存款利率由2010年10月的2.50%上升到了2012年6月的3.25%。
（二）2006年11月-2012年11月美国一年期同业拆借利率变化情况。
美国同业拆借市场的利率，是一家存托机构向另一家存托机构借出资金的隔夜贷款利率，是美国最重要的利率，在此选取该利率为美国的利率指标。
美国一年期同业拆借利率在这个时期同样经历了巨大的波动。
2006年底有5.15%之高，但2007年一年推行了小幅扩张的货币政策，一年期基准利率从5.15%降至2007年11月的4.64%。
2008年，金融风暴使得美联储2009年大力实施扩张性货币政策，基准利率迅速降低，从2007年11月的4.64%骤降到了2009年11月的0.15%，达到了这一时期的最低水平。
汇率的浮动和利率的变化
汇率的浮动和利率的变化是现代经济发展中两个不可分割的因素，它们对于国家和个人来说都有重要的影响。
汇率的浮动对于国际贸易和资本流动有着显著的影响，而利率的变化则关乎着货币政策的执行和市场经济的运作。
本文将从汇率和利率两个角度来分析它们的影响及调整策略。
一、汇率的浮动汇率是衡量两国货币兑换比率的重要指标，也是国际贸易和投资的基本条件。
汇率的变动会直接影响进出口贸易、资本流入和交易成本等方面。
在市场经济体制下，汇率的浮动是自由的，但政府和央行仍可以通过干预来调节汇率的波动。
在兑换货币时，汇率通常是实时浮动的，它会根据市场供求关系而不断变化。
当汇率升值，意味着国内货币的购买力下降，但进口商品的价格会降低，促进了贸易的增长。
反之，当汇率贬值，本国出口商品的价格变得更加具有竞争力，但进口商品的价格会上升，影响通货膨胀率。
当国际上形成高汇率的货币浪潮时，政府可以采取相应的政策措施来干预汇率。
其中，央行的干预通常采用买卖外汇的方式来影响兑换率。
当外汇需求增加时，央行可以提高汇率以稳定货币。
而当兑换需求下降时，央行也可以通过降低汇率来促进贸易。
二、利率的变化利率是指贷款所产生的利息，它经常被用来衡量货币市场的运作情况和对通货膨胀的影响。
政府和央行可以通过调整利率来影响市场经济和货币政策的执行。
在市场经济中，借贷关系通常由金融机构处理。
这些机构主要从银行贷款、公司债券和股票市场等方面提供融资。
银行是最常见的贷款来源，它们通常设定一定的基准利率，以此来决定各种贷款的利息率。
此外，央行也可以通过调整基准利率来影响市场的借贷环境。
利率的变化会直接影响到货币市场，当利率上升时，银行借贷的成本也会上升，导致贷款人的贷款成本增加。
反之，利率如果下降，银行借贷的成本也会降低，贷款人可以更容易地获得资金，并且可以以更低的成本返还贷款。
在货币政策调整中，央行可以通过调整基准利率来影响市场的借贷环境。
如果央行感到通货膨胀风险较高，则可能会提高基准利率，以抑制消费和降低通货膨胀。
利率与汇率的关系
利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。
但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。
如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。
另外，利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。
最明显的例子是在1995年，美国因为担心经济过热而提高利率，导致道琼斯股票指数的暴跌，最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。
|评论2011-9-17 03:14 humingyo66|十二级利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。
但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。
如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。
利率变动对汇率的影响分析
我国利率变动对汇率的影响分析一、引言汇率和利率分别作为外币和本币的价格,对于本国经济和金融的发展有着非常重要的影响，利率的变动会时刻影响着汇率的走向。
目前我国正处于金融业全面开放，人民币自由可兑换进程全面推进的特殊时期，了解其内在的联系和作用渠道，研究我国利率变动对汇率的影响，对于制定改革策略，实现宏观经济的内外均衡平稳发展具有重要的现实意义。
二、我国利率、汇率体制的现状1、我国现行的利率管理体制由于我国受到长期计划体制的影响，尽管一直以来我国不断地改革完善，但目前仍存在很多问题，主要表现在：（1）结构性缺陷突出。
首先存贷款结构不合理，利率水平被人为的压低，不同程度的制约了利率调节作用的发挥。
其次利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。
最后利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。
（2）利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。
我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，利率的经济调节杠杆作用收到了严重影响。
（3）利率传导机制不健全。
中央银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，中央银行的利率集中管制，使得货币市场利率与商业银行存贷款利率失去关联，货币政策的宏观调控作用在某种程度上受到限制。
2、人民币汇率体制现状近些年来，我国不断推进人民币形成机制改革，增强人民币汇率弹性，参考实行更加灵活的管理浮动汇率制度。
只有更加灵活的汇率形成机制，才能使汇率更加能反应供求关系和其他相关的市场信号，才能帮助我国更好的应对国际经济环境的变化。
因此人民币汇率形成机制的市场化极其重要。
三、利率变动对汇率影响的机制分析利率变动对汇率的影响主要通过金融市场中的资本流动，实体经济中的价格传导及影响个人和企业的消费、投资、信贷决策进而影响进出口变化来影响汇率，此外利率变动还会影响投资者对未来汇率变动预期的判断。
商业银行的利率与汇率管理
指以利率、汇率、股票等基础资产为基础，通过特定的交易结构或合约约定，形成的具 有新资产特征的金融工具。
管理策略
商业银行可以利用金融衍生品进行风险对冲、套期保值和投机获利，有效管理利率和汇 率风险。
具体措施
合理选择和使用远期、期货、期权等金融衍生品，建立完善的风险管理制度和控制体系 ，提高风险管理人员的专业素质等。
汇率风险的经济资本管理
总结词
经济资本管理是商业银行管理汇率风险的另一个重要方面，通过对 经济资本的合理配置和监控，商业银行可以更好地应对汇率风险。
经济资本配置
根据商业银行的风险承受能力和业务需求，确定用于覆盖汇率风险 的经济资本额度。
经济资本监控与报告
定期监控经济资本的使用情况，并生成相应的报告，以便及时调整风 险管理策略和决策。
利率定价策略
利率定价策略
指商业银行根据市场供求关系、竞争状况和目标利 润等因素，制定合理的贷款利率和存款利率。
利率定价策略的影响因素
包括资金成本、风险溢价、市场竞争状况和客户价 值等。
利率定价策略的风险
利率定价策略可能导致银行面临市场风险、信用风 险和操作风险等。
03
商业银行的汇率风险管理
汇率风险的识别与度量
最大化或风险最小化。
利率敏感性缺口管理的风险
03
利率敏感性缺口管理可能导致银行面临利率风险、流动性风险
和信用风险等。
利率期货与期权的管理
利率期货
指以债券类证券为标的物的期货 合约，可以规避利率风险、降低 融资成本和提高资金使用效率。
期货与期权的管理
策略
根据市场走势和风险管理需求， 选择买入或卖出期货或期权合约 ，以实现套期保值或投机获利。
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利率与汇率的关系
利率（Interest）,就其表现形式来说,是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。
多年来,经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论。
“古典学派”认为,利率是资本的价格,而资本的供给和需求决定利率的变化；凯恩斯则把利率看做是“使用货币的代价”；马克思则认为“利率是剩余价值的一部分,是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式”。
利率通常由国家的中央银行控制,所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。
当经济过热、通货膨胀上升时,便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制后,又会把利率适当地调低。
汇率是两个国家货币之间的相对价格,和其他商品的定价机制一样,它由外汇市场上的供求关系所决定。
外汇是一种金融资产,人们持有它,是因为它能带来资本的收益。
人们在选择是持有本国货币还是持有某一种外国货币时,首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益,而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。
某种货币的利率上升,则持有该种货币的利息收益增加,吸引投资者买入该种货币,因此,对该货币有利好的支持；如果利率下降,持有该种货币的收益便会减少,该种货币的吸引力也就减弱了。
因此,利率升,货币强；利率跌,货币弱。
从经济学意义上讲,在外汇市场均衡时,持有任何两种货币所带
来的收益应该相等,这就是：Ri=Rj(利率平价条件)。
这里,R代表收益率,i和j代表不同国家的货币。
如果持有两种货币所带来的收益不等,则会产生套汇：买进一种外汇,而卖出另一种外汇。
这种套汇,不存在任何风险。
因而一旦两种货币的收益率不等,套汇机制就会促使两种货币的收益率相等。
也就是说,不同国家货币的利率内在地存在着一种均等化倾向,这是利率指标对外汇汇率走势影响的关键方面,也是投资者解读和把握利率指标的关键。
例如,1987年8月,随着美元下跌,人们争相购买英镑这一高息货币,致使很短时间内英镑汇率
由165美元升至190美元,升幅近20%。
为了限制英镑升势,在1988年5~6月间,英国连续几次调低利率,由年利10%降至75%,伴随每次减息,英镑汇率都会下跌。
但是由于英镑贬值过快、通货膨胀压力增加,随后英格兰银行被迫多次调高利率,使英镑汇率又开始逐
渐回升。
美元的走势,受利率因素的影响很大。
在一般情况下,美元的利率下跌,美元的走势就会疲软；美元的利率上升,美元的走势就会强劲。
20世纪80年代前半期,在美国存在大量贸易逆差和巨额财政赤字的情况下,美元依然坚挺,其原因就是美国实行高利率政策,促使大量资本从日本和西欧流入美国。
白银:/news/keywords/ag.shtml。