投资决策指标
投资决策指标
投资决策指标投资决策指标是用来评估和衡量投资项目或计划的有效性和可行性的一组指标。
它们可以用来帮助投资者确定是否应该投资某个项目或计划，以及投资规模、投资方向等方面的决策。
这些指标包括：财务指标、市场指标、经济指标、技术指标和管理指标等。
接下来就分别介绍这些指标。
一、财务指标1.投资回报率ROI(Return on investment)：ROI是投资回报率的缩写，通常用于评估一个项目的经济效益。
它的计算公式为：ROI= (收益-成本)÷成本。
通过计算ROI可以了解项目对投资人所产生的回报率，从而评估该项目是否值得投资。
2.资产收益率ROA（Return on Assets）：ROA是企业利润与总资产之比。
即通过企业的利润来衡量企业资产的管理效率，ROA=净利润÷总资产。
3.资产周转率TOR（Turnover of total assets）：资产周转率是衡量公司运营效率的重要指标，它表示公司的总资产被用于生产销售商品和提供服务的频率。
资产周转率的公式为：TOR= 毛利润÷总资产。
二、市场指标1.市场占有率Market share：市场占有率是公司在某个市场上的销售额与该市场总销售额的比例。
市场占有率是衡量公司在该市场上的竞争能力和影响力的重要指标。
2.销售增长率Sales growth rate：销售增长率指的是公司在某个时间段内的销售额增长率。
它是公司发展的重要指标之一，可以反映公司在市场上的竞争力和市场需求的变化。
三、经济指标1.通货膨胀率Inflation rate：通货膨胀率指的是物价水平上涨的速度，它是衡量整个经济走向的重要指标。
2.利率Interest rate：利率是银行借贷资金的成本，是衡量整个经济影响的重要指标。
四、技术指标1.研发投入比例R&D expenditure ratio：研发投入比例是公司研发费用与销售总收入之比，它反映公司在技术创新方面的投入和创新能力。
投资决策指标
)n
n
− C = 0
• 3、决策规则
IRR ≥ 资本成本或必要报酬率
• 4、优缺点
贴现现金流量指标
获利指数 1、概念 2、计算
rE − 20% 0.106 = 5% 0.154
0.106 E 项目的内部报酬率 rE＝ × 5% + 20% = 23.44% 0.154 0.023 × 1% + 18% = 18.46% F 项目的内部报酬率 rF＝ 0.050
E、F 两个项目的净现值相等，因而采用净现值，可以任选其中一个。而采用内部报酬 率，则应选择 E 项目。究其原因，就是由于 E 项目的现金流入较早，而 F 项目的现金流入 较晚， 因而根据内部报酬率的假定， 项目可以先行获得相当于其内部报酬率的再投资收益， E 故倾向于选择现金流入较早的项目 E。 下面计算不同贴现率下 E、F 两个项目的净现值，计算结果如表 3 所示。 单位：元 表3 贴现率 0% 5% 10% 15% 20% 25% NPVE 5000 3615 2435 1415 530 －240 NPVF 9506 6058 3357 1222 －497 －1877
PVIFArE ,3 =
10000 =2 5000
查找年金现值系数表， n＝3 的栏中， 在 找到与 2 邻近的两个值 2.106 和 1.952， 它们对应的贴现率分别为 20％和 25％。贴现率与年金现值系数的对应关系为： 贴现率 年金现值系数 20％ 2.106 0.106 rE－20% rE 2 5% 0.154 25% 1.952
进行投资决策时应该注意哪些财务指标
进行投资决策时应该注意哪些财务指标投资是一个复杂而风险高的过程，良好的财务指标是进行投资决策的重要参考因素。
正确地选择和分析财务指标对于确保投资回报和降低风险至关重要。
本文将介绍一些关键的财务指标，以帮助投资者在进行决策时做出明智的选择。
1. 盈利能力指标盈利能力是衡量一个企业在特定时期内创造利润的能力。
以下是一些常用的盈利能力指标：- 净利润率：净利润除以营业总收入，表示每一单位销售额所产生的净利润比例。
- 毛利率：销售收入减去直接成本后的剩余利润占销售收入的比例，反映企业生产和销售能力。
- 资产收益率：利润与企业总资产之间的比率，反映出企业能否有效地利用其资产赚取回报。
2. 偿债能力指标偿债能力指标衡量企业偿还债务的能力。
以下是一些重要的偿债能力指标：- 流动比率：流动资产除以流动负债，用于检验企业在短期内是否能偿还债务。
- 速动比率：流动资产减去存货后再除以流动负债，考虑到存货不易变现的情况，更准确地反映企业的偿债能力。
- 负债比率：负债总额除以企业总资产，表示企业通过债务融资占有资产的比例。
3. 运营能力指标运营能力指标用于衡量企业运作效率和资产利用情况：- 库存周转率：销售成本除以平均库存，用于评估资金是否有效地用于库存管理。
- 应收账款周转率：年度销售总额除以平均应收账款总额，挖掘企业是否能够及时收回应收账款。
- 固定资产周转率：销售总额除以平均固定资产总额，评估企业固定资产的利用效率。
4. 现金流量指标现金流量指标反映企业现金流的情况，帮助投资者了解企业的现金流动状况和盈利能力之间的关系：- 经营现金流量比率：经营活动现金流量净额除以净利润，用于评估企业盈利能力是否可持续。
- 现金比率：企业现金和现金等价物与流动负债之比，反映企业的偿债能力和流动性状况。
5. 成长能力指标成长能力指标用于衡量企业在一定时期内的增长情况：- 销售增长率：年度销售总额增长率，用于评估企业销售能力的提升情况。
项目投资决策中的财务评价指标
项目投资决策中的财务评价指标在进行项目投资决策时，财务评价是一项至关重要的任务。
财务评价指标是评估投资项目潜在收益和风险的有效工具。
本文将介绍几个常用的财务评价指标，帮助读者更好地理解和应用它们。
1. 回收期回收期是指项目所需投资回收的时间。
它是通过将项目的净现金流除以每年平均净现金流，来计算所有投资回收的年数。
回收期越短，表示项目的回报越快，风险相对较低。
2. 净现值净现值是指将项目未来现金流的现值减去项目的初始投资。
如果净现值为正，则表示项目具有盈利能力，并且可能是一个值得投资的项目。
3. 内部收益率内部收益率是指使项目净现值为零的折现率。
当内部收益率高于市场利率时，表示该项目具有吸引力。
内部收益率越高，项目的投资回报越高。
4. 投资回报率投资回报率是指项目初始投资相对于预期收益的比率。
较高的投资回报率表示项目的风险相对较低，具有更好的投资回报。
5. 盈亏平衡点盈亏平衡点是指项目现金流量收支平衡的销售数量或金额。
达到盈亏平衡点后，项目开始获得盈利。
以上是几个常用的财务评价指标，它们都能提供投资决策所需的信息。
然而，它们各自有不同的优缺点，应结合具体情况使用。
在实际应用中，投资人还可以结合其他指标，如风险敏感性分析和市场前景评估，来完善财务评价。
此外，项目投资决策还应考虑法律法规、市场竞争等因素。
总之，财务评价指标在项目投资决策中起到至关重要的作用。
通过综合运用不同的评价指标，可以更好地评估和选择投资项目，降低投资风险，提高投资回报。
在进行财务评价时，应根据具体情况合理选择指标，并将其结合其他因素进行综合分析。
项目投资决策评价指标
项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标一、经济性指标：（1）投资回报率1）总回报率（TRR）：投资额的总报酬除以投资额，即：TRR=（总报酬－投资额）/投资额。
2）纯利率（IRR）：投资额的纯净回报率，研究项目及其建设的投资收益相对于投资额的比值，即：IRR=投资收益/投资额。
3）净现值（NPV）：投资额折现通货膨胀后的净现值，即：NPV=（第一年投资收益/（1+K）^1）＋（第二年投资收益/（1+K）^2）……＋（最后一年投资收益/（1+K）^n）－投资额＝0，其中K为折现率。
（2）投资收支分析1）财务总投资：研究项目的总投资额，它是研究项目建设的正式准备工作。
2）资本金回收年限：资本金回收年限＝财务总投资/总报酬。
3）内部收益率：综合投资与报酬的关系，表示研究项目的财务效益，即：内部收益率＝总报酬/财务总投资。
（3）现金流量分析1）净现值：投资项目的净现值为项目财务综合结果的衡量标准，即：净现值＝（投入资金流的现值－支出资金流的现值）/（1+K）^n，其中K为折现率。
2）累计净现值：累计净现值描述了项目投资期内流入现金净额的变化，即：累计净现值＝净现值＋（１+K）×（第二年净现值－第一年净现值）＋（１+K）^2×（第三年净现值－第二年净现值）……＋（１+K）^n×（最后一年净现值）。
二、社会效益指标：（1）社会效益指标1）对社会增加的贡献：研究项目所带来的对社会增加的贡献，可以通过增加的就业机会、社会安全、社会保障等指标衡量。
2）加速经济发展：研究项目对经济发展的贡献，可以通过研究项目的经济效益、社会效益、环境效益等指标衡量。
（2）环境效益指标1）环境影响评价：研究项目在环境方面的影响，可以通过研究项目资源利用、污染排放、设备运行状况及安全措施等指标衡量。
2）环境影响程度：研究项目的环境影响程度，可以通过污染排放量、粉尘排放量及污染物等指标衡量。
项目投资决策评价指标
项目投资决策评价指标项目投资决策是企业在选择投资项目时，根据项目的预期效益、风险和成本等因素进行评估和决策的过程。
为了合理评价和比较投资项目的各项指标，很多企业制定了一套科学的项目投资决策评价指标体系。
下面将介绍几个常用的评价指标。
1.内部收益率（IRR）：内部收益率是指投资项目在其整个预期生命周期内产生的现金流量与投资金额之间的关系。
它表示项目投资回收所需的最低折现率，即使IRR等于折现率时，NPV仍然等于零。
IRR越高，表示项目的收益越大，投资回收周期越短，是衡量项目投资风险和收益的重要指标。
2.净现值（NPV）：净现值是指项目投资预期现金流量净额对应的现值与投资金额之间的差异。
净现值是基于时间价值的概念，它将项目未来现金流量折现到投资决策时点，并与投资金额进行比较。
如果NPV大于零，表示项目创造了净现金流量，即投资回报大于投资成本，项目具有经济可行性。
3.投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目投资额在预期现金流量下所需的回收时间。
它表示项目从开始投资到回收投资和获得附加收益所需的时间长度。
投资回收期越短，表示项目的回报越快，风险越低。
4.战略一致性：战略一致性是指项目是否与企业的战略目标一致。
在评估项目投资决策时，不仅要考虑项目的经济效益，还要考虑项目对企业整体发展战略的贡献。
如果项目与企业的战略目标不一致，即使项目在经济上是可行的，也可能会影响企业的整体利益。
5.风险评估指标：在项目投资决策中，风险是不可忽视的因素。
常用的风险评估指标包括风险敞口、投资风险和市场风险等。
项目的风险评估指标可以用来评估项目的不确定性和可行性，帮助企业合理分配资金和资源以降低风险。
综上所述，项目投资决策评价指标包括内部收益率、净现值、投资回收期、战略一致性和风险评估指标等。
这些指标可以帮助企业合理评估投资项目的经济效益、风险和一致性，从而做出科学和有效的投资决策。
在实际应用中，企业可以根据项目特点和实际需要，结合这些指标进行综合分析和决策。
IRR和IRR在投资决策中的应用
IRR和IRR在投资决策中的应用IRR（Internal Rate of Return）和NPV（Net Present Value）是投资决策中常用的两个评价指标。
IRR指标用于衡量一个项目的投资回报率，NPV指标用于衡量一个项目的净现值。
它们在投资决策中可以同时应用，或者单独使用。
IRR（内部收益率）是一个项目的预期回报率，可以被用作决策是否投资该项目的依据。
对于一个投资项目，IRR的计算是基于项目的现金流量，包括投资成本和未来的现金流入。
IRR是使净现值等于零的贴现率。
如果IRR大于项目的折现率，那么该项目被认为是有吸引力的。
相反，如果IRR小于折现率，那么该项目将被认为是不可行的。
IRR的优点是考虑了项目的现金流动，并对投资回报提供了一个具体的指标。
在投资决策中，IRR可以用来比较不同的投资项目，选择具有最高IRR的项目。
通过使用IRR，投资者可以了解项目的回报率，并可以将其与其他项目进行比较，以评估其相对风险和回报。
IRR还可以用来评估一些项目的吸引力，以确认投资是否值得。
然而，IRR也存在一些局限性。
首先，IRR假设项目的现金流量在持续时间内是固定的，这在实际情况中很少发生。
此外，IRR只能比较现金流量为正的项目，无法应用于现金流量为负的项目。
由于IRR没有考虑项目的规模，因此无法直接比较不同规模的项目。
与IRR相比，NPV（净现值）是一种更普遍且更广泛使用的投资评估指标。
NPV是项目的现金流与折现率之间的差异。
NPV考虑了项目的现金流权重，并考虑了时间价值的概念。
通过计算项目的NPV，可以确定项目的价值，如果NPV为正，则意味着该投资有价值，而如果NPV为负，则表示投资不值得。
在投资决策中，NPV可以用来评估一个项目的可行性，选择具有最高NPV的项目。
与IRR不同，NPV可以应用于现金流为正或负的项目，并且可以直接比较不同规模的项目。
通过计算NPV，投资者可以了解项目的价值，并可以比较不同投资机会的潜在回报。
投资决策指标的比较
投资决策指标的比较
投资决策指标的比较主要涉及到非折现现金流量指标和折现现金流量指标的对比。
首先，非折现现金流量指标主要包括静态投资回收期法和投资收益率法等。
这些指标简单易行，但忽视了货币时间价值，可能导致决策失误。
例如，静态投资回收期法只关注投资回收的速度，忽略了回收期后的收益，容易使企业优先考虑短期收益而忽视长期成功的方案。
相比之下，折现现金流量指标考虑了货币时间价值，更能反映投资项目的真实价值。
折现现金流量指标主要包括净现值、内部报酬率、获利指数和内含报酬率等。
其中，净现值法是评价投资项目盈利能力的一种方法，它考虑了货币的时间价值，能够反映投资项目的真实收益情况。
内部报酬率法则更注重项目的现金流量，考虑了投资项目的风险程度。
获利指数和内含报酬率也是常见的折现现金流量指标，它们都能从不同角度反映投资项目的财务状况。
在比较这些指标时，需要注意它们的优缺点和适用范围。
例如，净现值法和内部报酬率法在大多数情况下得出的结论是相同的，但在初始投资不一致或现金流入时间不一致的情况下，可能会出现差异。
此时，应以净现值法为主。
另外，当非折现评价指标的评价结论和折现评价指标的评价结论发生矛盾时，应以折现评价指标的评价结论为准。
总之，在进行投资决策时，需要综合考虑各种因素，选择合适的
投资决策指标和方法。
同时，也需要注意不同指标之间的比较和取舍，以确保投资决策的准确性和有效性。
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2．求内涵报酬率的方法
求项目内涵报酬率的方法有两种： 逐步测算法 先设定一个贴现率，计算项目的净现值，如 果净现值大于0，则调高贴现率，如果净现值小于0，则调 低贴现率， 再计算项目的净现值，一直到净现值逼近于0 的贴现率就是内涵报酬率。此法的精确度高，但是计算次 数多。 插补法 先设定两个不同的贴现率R1、R2，分别计算 相应的净现值P1、P2，然后，根据直角平面坐标点 （R1,P1）,(R2,P2)建立直线方程： (A) y P1 X R1 P2 P1 R2 R1 上式中令Y=0,求出X值，则是净现值等于0的内涵报酬率。
优缺点
优点：简明、易算、易懂。 缺点：没有考虑资金的时间价值，第一年 的现金流量与最后一年的现金流量被看做 具有相同的价值
二、动态指标法 （一）净现值法（NPV）
1．基本原理 投资项目未来现金流量现值与原始投资额现值的差额，称为 净现值（Net Preset Value）。 净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 任何企业或个人进行投资，总是希望投资项目的未来现金流入量 超过现金流出量，从而获得投资报酬。但长期投资中现金流出量 和现金流入量的时间和数量是不 相同的，这就需要将现金流出 量和现金流入量都按预定的贴现率折算成现值，再将二者的现值 进行比较，其差额即投资方案的净现值。净现值法下预定的贴现 率是投资者所期望的最低投资报酬率，一般以资本成本率为基准。 净现值为正的方案可行，说明方案的实际投资报酬率高于资本成 本率；净现值为负的方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低 于资本成本率。
例题
公司准备购入一设备以扩充其生产能力，现 有A、B、C三个方案，其现金净流量的情况 如下表，计算平均报酬率：
项目 方案A:现金净流量 方案B:现金净流量 方案C:现金净流量 0 -10000 -10000 -20000 1 2 3 5500 5500 3500 3500 3500 7000 7000 6500 4 3500 6500
优缺点
优点：简便易行，考虑了现金回收与投入 资金的关系 缺点：没有顾及回收期以后的利益，没有 考虑资金的时间价值。
（二）平均报酬率（ARR）
平均报酬率（average rate of return）是投资 项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平 均投资报酬率。 平均报酬率有多种计算方法，其最常见的计算 公式为： 平均报酬率=平均现金流量/初始投资额
年初投 资 -10000 20000 15000 9500 3450
收回 现金 7000 7000 7000 7000 28000
基本 报酬 (10%) 2000 1500 950 345 4795
投资 收回
5000 15000 5500 9500 6050 3450 3450 -3250 20000 3250
项目 A方案现 金流量 B方案现 金流量 0 1 2 3 4 5
-10 000 4 000 -10 000 4 000
6 000 4 000 6 000 6 000
4 000 4 000 6 000 6 000
两个方案的回收期相同，都是2年，如果用投资 回收期进行评价，似乎两者不相上下，但实际 上B方案明显优于A方案。
计算
（１）每年现金净流量相等时，这种 情况是一种年金形式，因此： 回收期＝原始投资额/每年现金净流量 （2）每年现金净流量不相等时 在这种情况下，应把每年的现金净流 量逐年加总，根据累计现金流量来确 定回收期。
例题（1）
公司准备购入一设备以扩充生产能力， 现有A、B、C三个方案，其现金净流量的 情况如下表，计算三个方案的回收期：
例
某项目现金净流量如加表1
加表1 现金净流量表 年度 0 1 2 3 4 现金净流 量 －20000 6000 6000 6000 6000 求上述项目
的内涵报酬率？ 取R1=6%,R2=10%,计算净现值得 P1=790.63,P2=-980.81 代入A式： (Y-790.63)÷(-980.81-790.63)＝（X-0.06） ÷（0.1-0.06）
2．经济意义
净现值实际上就是计算现金净流量，是一种经过贴现后 现金流入量与现金流出量的差额。之所以贴现，是要扣 除按设定贴现率所期望的基本投资报酬。如果净现值大 于零，说明该项目在扣减了基本报酬后尚有余额。因此， 净现值的经济意义是：投资方案超过基本报酬后的超额 报酬。 假定某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的 A项目，项目期限4年，所期望的投资报酬率为10%，每年 能获取现金流量7000元。则： 净现值＝7000×（PA，10%，4）－20000 ＝＋2189.30（元） 如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分： 一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回 收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还 能获取3205元的超额报酬
项目 方案A:现金净流量 方案B:现金净流量 方案C:现金净流量 0 -10000 -10000 -20000 1 5500 3500 7000 2 5500 3500 7000 3 3500 6500 4 3500 6500
各年回收额计算
方案\时间（年） 0 方案A： 年初尚未回收额：10000 加本年回收额：0 年末尚未回收额：10000 方案B： 年初尚未回收额：10000 加本年回收额：0 年末尚未回收额：10000 方案c： 年初尚未回收额：20000 加本年回收额：0 年末尚未回收额：20000 1 10000 5500 4500 10000 3500 6500 20000 7000 13000 2 4500 5500 0 6500 3500 3000 13000 7000 6000 3
3．对净现值法的评价
净现值法简便易行，其最大的优点在于： 第一，适用性强，能基本满足期限相等的互斥投资方 案的决策。所谓互斥投资方案，是指两上以上投资项目不 能同时并存，相互排斥。如生产同一产品可用机器 A或B， 但使用A就不能采用B，不能同时采用。 第二，净现值法假定投资项目各期所产生的现金流量， 都是以所采用资本成本率作为平均报酬率取得的，比较客 观。 第三，能灵活考虑投资风险。净现值法只要在所采用 的贴现率中包括要求的投资风险报酬率，就能有效地考虑 投资风险。例如，某投资项目期限15年，资本成 本率18%， 由于投资项目时间长，风险也较大，所以投资者决定，在 投资项目的有效使用期限15年中，第一个五年期内以18% 折现，第二个五年期内以20% 折现，第三个五年期内以 25%折现，以此来考虑投资风险
（二）现值指数法
现值指数（获利指数）法是为了克服净现值法的第三个缺 点而设计出来的。
It (1 i) t 现值指数＝ t 1 n Ot (1＋i) t t 1
n
即现值指数等于未来现金净流入的现值之和对投资额现值 之和的比值。 现值指数大的方案为优选方案。 上述A方案的现值指数为0.95,B方案的现值指数为1.11，C 方案的现值指数为1.07，以B方案为优。
内部投资决策指标
试讲人：
第二节 投资决策指标
投资决策的指标有两类：
静态（非贴现）指标 动态（贴现）指标。
静态指标：
投资回收期 平均报酬率
动态指标：
净现值 内涵报酬率 获利指数
一、静态指标
（一）投资回收期（PP） 投资回收期（Payback Period）是指投 资项目的未来累计现金净流量与原始投资额 相等时所经历的时间，即原始投资额通过未 来现金流量回收所需要的时间。 一般以年为单位，是一种使用很久很广的投 资决策指标 投资回收期的计算，因每年的营业净现金流 量是否相等而有所不同
表7-8 A项目投资回收表
年份
年初 投资
2
收回 现金
3
投资 基本 回收 报酬 额
4=（2× 14.96%） 5＝3－4
年末 未收 回投 资
6＝2－5
1 2 3 4
20000 15992 11384 6088
分析过程如表7－7所示。
表7－7中，本项目第4年初尚有3450元的投资额未收回，第4年取得 的7000元现金流量中，扣减345元的基本报酬，余额6655元足以收 回3450元的投资，尚能取得剩余报酬3205元，折合成现值为2189元， 与净现值的计算结果一致。 表7－7：
年末 未收 回投 资
年份 0 1 2 3 4 合计
净现值法也具有明显的缺陷， 主要表现在：
第一，不能说明方案本身报酬率的大小。 第二，如果两方案采用不同的贴现率贴现， 采用净现值法不能够得出正确的比较结论
净现值法缺陷
第三，净现值无法反映获利额与原始投资额的关系， 尽管某项目净现值大于其他项目，但需投资额大， 获利能力可能低于其他项目，因此只凭净现值大小 无法得出决策结论。 第四，净现值法有时也不能对寿命期不同的所 有投资方案进行直接决策，包括独立投资方案和互 斥投资方案。某项目尽管净现值小，但其寿命期短； 另一项目尽 管净现值大，但它是在较长的寿命期 内取得的。两项目由于寿命期不同，因而净现值是 不可比的。要采用净现值法对寿命期不同的投资方 案进行决策，可行途径之一 是将各方案均转化成 相等寿命期进行比较
采用净现值法来评价投资方 案，一般有以下步骤：
第一，测定投资方案每年的现金流出量和现金流入量。 第二，确定投资方案的贴现率，所采用的贴现率是投 资者所要求投资报酬率。所要求的报酬率按下列思路确定： （1）以社会平均资本成本率为标准，即按货币时间 价值计算的无风险最低报酬率，一般取国债利率； （2）投资者自己设定希望获得的预期报酬率，这就 需要考虑投资的风险报酬以及通货膨胀因素。 第三，按确定的贴现率，分别将每年的现金流出量和 现金流入量按复利方式折算成现值。 第四，将未来的现金净流量现值与投资额现值进行比 较，若前者大于或等于后者，方案可采用。若前者小于后 者，方案不能采用，说明方案达不到投资者的预期投资报 酬率。