财富管理与传承之财富传承新时代

家族传承到底传什么？概括来说就是四个家族资本的传承，即：人 力资本、文化资本、社会资本和金融资本的传承。四个资本是家族（企 业）稳定、发展、最终实现基业常青的基本前提。
真正家族传承的四个维度
管理权
标志是CEO/总 裁的传承
治理权
标志是董事长 的传承
股权
标志是控股股 权的传承
财富
标志是家族金 融资产的传承
首先应当明确家族（企业）的传承必须与家族（企业）的保护与管理共同考量，没有有效的家族（企业）保 护与管理，很有可能没有“东西”可传，或者传的是一个“地雷”。所以家族（企业）在重视传承问题的同时， 也要重视保护和管理问题，既要解决“现在”，也要安排“未来”。
其次，家族（企业）传承过程中，应当充分考虑并尽量体现家族意愿，家族意愿的梳理与尊重是家族传承的 前提。同时，在传承过程中要实现家族（企业）传承的安全有效、持续稳定及成本优化等几方面目标。
从国际范围来看，家族（企业）传承有很多工具可供选择，具体 的传承工具通常包括：
家族信托，家族基金，家族慈善基金，家族控股公司，离岸 公司，意愿安排，协议安排，家族保险和家族移民等。每一种工 具的功能与属性均有所不同，不同的工具或者几个工具的综合运 用可以解决家族（企业）传承中的不同问题和风险。
1. 直接投资模式：直接进行股票，股权私募，房地产和能源的投资。优势是可以直 接控制。缺点是资产配置单一，风险集中。 2. 按照大学基金模式的全球，全资产配置的间接投资，即基金投资：大多数家族基 金都采用这种方式。大学基金模式经过市场检验能够取得长期稳定的回报。 3. 混合模式：同时进行直接和间接投资，一般是资产规模较大的家族基金采用，包 括上面讲过的索罗斯家族，还有比尔盖茨家族，麦克戴尔家族等。优势是兼顾风险 和回报。缺点是团队的成本很高。 中国的家族基金刚刚起步，基本还在以直投为主，但也开始了间接投资的尝试，比 如马云投资对冲基金，云峰基金等。
山西省2016-2018年国民经济和社会发展统计公报
高净值人群
高净值人群一般指资产净值在600万人民币（100万美元）资产以上的个人，他们也是金融资产 和投资性房产等可投资资产较高的社会群体。截至2018年，中国个人持有的可投资资产总体规模达 190万亿元，2016年-2018年均复合增长率为7%。2018年末，中国的高净值人群（定义为可投资资 产1000万元人民币以上）数量达到197万人，与2016年相比增加了约40万人，其中超高净值人群 （定义为可投资资产1亿元民币以上）规模约17万人，可投资资产5000万以上人群规模约32万人。
保障财富安全并完成代际传承
二、一代企业家进入财富交接期
《2019胡润财富报告》显示，大中华区拥有600万资产的“富裕家庭”总财富达128万亿，是大中 华区全年GDP的1.3倍，其中，中国大陆占八成。这128万亿中，拥有亿元人民币资产的“超高净值家 庭”总财富为77万亿，占比60%，拥有3000万美金资产的“国际超高净值家庭”总财富为72万亿，占 比56%。
财富管理与传承之
财富传承新时代
财
贝才
富
宀
一 口田
什么是财富？
“财”指“储备金”、“金融积蓄”、“银行存款”； “富”指“家屋充实。” “财”与“富”联合起来表示“吃、用的东西多，还有多余的金钱。”
对财富的认识？
50年代的“财富”是激情：中华儿女们豪情澎湃、高歌猛进，金钱是多余的羁绊 70年代的“财富”是斗争：斗出一片火红的天，金钱是一种锻炼觉悟的战场 80年代的“财富”是变革：实践是检验真理的标准，金钱挤进了发展的硬道理 90年代的“财富”是组合：忙碌发展的中国在创造、在变革、在试验、在组合各种
2012
83
19%
联网金融产品等）等；不包括自住房产、非通过
2014
112
21%
2016
165
23%
私募投资持有的非上市公司股权及耐用消费品等
2017
188
18%
资产。
数据来源：贝恩公司高净值人群收入-财富分布模型
《2017中国私人财富报告》
2016年，中国个人持有的可投资资产总体规模达到 165万亿人民币， 2014-2016年年均复合增长率达 到21%；预计到2017年底，可投资资产总体规模将 达188万亿人民币。
地区
600万人 民币资产 “富裕家 庭”数量
600万人 民币资产 “富裕家 庭”增长
率
600万人 民币可投 资资产 “富裕家 庭”数量
千万人民 币资产 “高净值 家庭”数
量
千万人民 千万人民 亿元人民
币资产 币可投资 币资产
“高净值 资产“高 “超高净
家庭”增 净值家庭” 值家庭”
长率 数量
数量
亿元人民 币资产 “超高净 值家庭” 增长率
传给谁
子承父业
女婿养子
高薪聘请
真实案列——引发深思
近期出现了两个媒体热议的接班人“事件”：海鑫钢铁二代接班人 1994年匆忙接班，十年后几百亿的海鑫钢铁濒临倒闭，令人唏嘘；海翔 药业二代接班人用四年时间“败掉”家族四十年的家业，海翔药业易主， 自此不姓“罗”，一团雾水。这两个事件又引发了大家对“传给谁”问题 的更多、更大关注。
减扣除数5万(如100万对应征遗产税：100万*20%-5 万=15万); 资产总和在1000万以上的，征收额为50% 后再减扣除数175万。
(如1500万对应税收：1500万*50%175万=575万)。
在财富传承的过程中，要确保对财富传承过程的控制，实现财富所 有权、控制权和受益权的平衡。
所有 权
财富传承新时代 巧用工具万年长
控制 权
收益 权
比如有一位女士，离婚后做自己一个人带着女儿生活，计划给孩子买套房子， 但是在房产证上写谁名字的问题上，有些纠结：如果写自己的名字，假如未来开 征遗产税，女儿继承房产要缴一大笔税，不合算；如果只写女儿的名字，万一哪 天女儿要把房子拿去卖了，自己一点控制权也没有。
其实，该女士可以在房屋产权证上按自己5%、 女儿95%的比例进行登记。这样，即使未来开征 遗产税，女儿在继承遗产时也只需要按房产价值 的5%计算遗产税，如果女儿将来想卖房，由于母 亲和女儿是房产的共同所有人，女儿必须要征得 母亲的同意，并要母亲当场签字、提供相应的证 件才可以交易。这样就能较好地平衡受益权和控 制权的问题了。
五、财富传承规划三个维度
财富传承三大核心问题
财富传承规划三个维度
传承 方向
传承数 量
财富传 承规划
传承控 制
本性传递
子承父业
第二代子女 第三代子女
在财富转移时，应做好财富的保护一级节税规划，尽量降低传承的 成本，避免财富传承过程中的漏损。
中国遗产税尚未普遍征收，部分地方试点征收，如深圳。
深圳试点政策大致如下： 资产总和在80万—200万的，征收额为20%后再
被解放的元素们，金钱是组合品的标志。
时代背景
2017福布斯中国400富豪榜
2017年10月，党 的十九大明确宣告中国 特色社会主义进入了新 时代，这是对我国社会 发展新定位的重要理论 判断。其实，在财富管 理和财富传承领域也是 如此，进入了一个新时 代。
财富传承新时代来临，你准备好了么？
1 新时代的财富管理和财富传承领域有哪些新的变化呢？ 2 如何识别并防范风险，保障家族成员的生活品质 3 如何进行财富传承规划呢？
企业主 部分有价证券），20万以上的车和
价值180万以上的住房。
65%
金领 20%
金领主要包括大型企业集团、 跨国公司的高层人士，他们拥有公 司股份、高昂的年薪、分红等来保 证稳定的高收入。这部分人占20%， 和上年一样。他们财富中现金及有 价证券部分占20%，他们拥有500 万以上的自住房产，价值50万以上 的汽车。
山西企业家
根据2019年10月胡润研究院发布的《2019年胡润百富榜》，截止2019年10月10日， 财富达到20亿元人民币以上的上榜企业家（家族）共有1819位，他们的平均年龄55 岁，子女的年龄基本在24-25岁，其中山西的12位，平均年龄59岁。中国一代企业家 已经步入家族传承期。
2019年山西高净值人群情况
一、高净值人群数量和财富规模激增
招商银行-贝恩公司发布的《2017中国私人财富报告》显示， 在过去的十年，中国高净值人群和可投资资产规模均快速增长， 年均复合增长率都接近或超越了20%。
年份 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017
中国2006-2017年高净值人群的规模
炒房者主要指投资房地产，拥 有数套房产的财富人士。这部分人 占10%，和上年一样。房产投资占 到他们总财富的84%，现金及有价 证券占比2%。
炒房者 10%
职业股民
5%
他们是从事股票、期货等金融投 资的专业人士。这部分人占5%，比上 年减少5个百分点。现金及股票占到 其总财富的29%。职业股民平均拥有 430万以上自住房产，170万以上投资 性房产和价值100万以上的汽车。
2011年 02
203013年 03
2017年 04
财富传承
2009年 01
根据兴业银行和波士顿咨询公司《中国私人银行2017：十年蝶变十 年展望》报告，在对中国1400多名高净值客户的调研显示，45%的受访 者已经或在3年内会考虑财富传承问题。
经过辛苦打拼事业的奋斗期 完成财富的原始积累
全球政策、经济环境的不确定 财富管理的根本目的
720 -6.49% 440
太原 11,200 1.73% 3,940 3,790 -1.81% 1,950 350 -5.41% 225
210 -4.55% 130
四、财富传承三大核心问题
主要指家族企业传给谁的问题，这是中国家族（企业）最突出的问 题。目前广泛存在家族后代成员不愿意接班、无能力接班，多子女的又 出现了接班人难以确定或无法把握确定接班人的后果等社会现象。
亿元人民 币可投资 资产“超 高净值家 庭”数量
3000万美 金“国际 超高净值 家庭”数
量
3000万美 金“国际 超高净值 家庭”增
长率
3000万美 金可投资 资产“国 际超高净 值家庭”
数量
山西 50,700 1.40% 17,800 16,400 -1.80% 8,860 1,440 -4.00% 850
其中金融资产包括现金、存款、股票（指上市公 司流通股和非流通股）、债券、基金、保险、银
中国2006-2017年全国个人可投资资产规模
Biblioteka Baidu年份
数量（人民币，万亿元） 年均复合增长率
2006
26
行理财产品、境外投资和其它境内投资（包括信
2008
39
29%
2010
63
29%
托、基金专户、券商资管、私募股权、黄金和互
这128万亿的总财富中，预计有17万亿将在10年内传承给下一代，39万亿将在20年内传承给下一 代，60万亿将在30年内传承给下一代。胡润表示：“企业家比较理想的是到70岁已经安排好了接班 人。”
千万资产“高净值家庭”构成：
企业的拥有者，这部分人占到 65%，比上年增加5个百分点。企 业资产占其所有资产的66%，他们 拥有140万的可投资资产（现金及
2016年，可投资资产1千万人民币以上的中国高净 值人士数量达到158万人， 2014-2016年年均复合 增长率达到23%；预计到2017年底，中国高净值人 群数量将达187万人，超过20省市高净值人群突破 两万，地域分布更为均衡。
二、高净值人群财富目标更加成熟
高净值人群生活方式主要分三个阶段：创富、守富和享富。
数量（万人）
年均复合增长率
18
30
22%
50
27%
71
15%
104
16%
158
21%
187
14%
数据来源：贝恩公司高净值人群收入-财富分布模型
高净值人士
这里的高净值人士是指可投资资产超过1000
万元的个人，可投资资产是个人投资性财富总量
的衡量指标，是指具备较好的二级市场、有一定
流动性的资产。
可投资资产包括个人的金融资产和投资性房产，