资本运作与投融资管理(2011)
资本运作与投融资管理
❖ 著作有《第一财富大道》、《家庭理财行动》、《理财改变命 运》、《理财身价倍增》、《卓越理财》、《融资决定成败》 等20部。
第一讲 资本运作
❖ 常言道：小富靠勤劳、中富靠运气、大富 靠智慧。资本运作解决的是赚大钱的问题, 是需要大智慧。
❖ 李嘉诚常为世人称道之处在于其多次精准的低买 高卖，在众人对其投资眼光的艳羡赞叹中，易为 人所忽略的是，长期持有和经营才是李嘉诚最终 熬过严冬、为其项目沽得良好价格的前提，如3G 业务的盈利和房地产开发的最终盈利都依赖于强 大的现金流长期支撑，等待经济上扬而享有巨额 回报。3G业务动辄上百亿的亏损，搁置达5年以 上的土地储备，这些对于一般企业而言基本上是 无法承受的。守得云开见月明的底气来自充裕的 资本，李嘉诚的资本运作：多维度的资金筹措.
❖ 最近四年居民储蓄存款每年都超过四万亿,到2011年底城 乡居民储蓄存款余额：34.3635万亿。一方面是大量的民 间财富找不到出路，巨大的财富增值需求在寻求投资。而 另一方面是大量的企业想融资融不到资金。融资难和融资 成本高成为压在中国企业身上的大山。通过金融创新建立 民间投融资平台，通过多种金融工具让民间投融资渠道通 畅，让想投资的人有多种投资方式，让想融资的企业有多 种融资渠道。这样既解决了民间资金泛滥成灾的问题又解 决了企业融资难的问题，才能让更多的企业全心全意做好 实体经济的转型升级，推动中国经济全面转型升级。
❖ 企业的资金来源主要是三个方面：内部融资、股权融资、 债权融资。
❖ 一、银行贷款
❖ 1、中国企业债权融资策略
❖ 随着生产经营规模的扩大，企业的资产规模也迅速扩张， 企业可供抵押的资产也随之增加，这就为企业采取债权融 资创造了条件。
公司财务管理中的资本运作与投融资
公司财务管理中的资本运作与投融资一、引言在当今市场经济的环境下，公司财务管理扮演着至关重要的角色。
其中，资本运作和投融资是公司财务管理中的核心内容。
本文将探讨公司财务管理中的资本运作与投融资，分析其对公司发展的重要性和影响。
二、资本运作资本运作是公司财务管理中的重要环节，涉及到公司如何使用内部资本和外部资本来实现盈利增长。
资本运作的目的是提高公司的价值和回报率，同时减少资本成本和风险。
1. 内部资本的运作内部资本是指公司自身积累的资金，可以通过合理的运作来提高其使用效率和盈利能力。
在资本运作中，公司需要评估不同的内部资本运作方案，例如内部融资和资本配置等。
通过对内部资本的合理配置和利用，公司可以最大限度地提高盈利能力，并降低额外的财务风险。
2. 外部资本的运作外部资本是指公司通过债务融资或股权融资等方式获取的资金。
在资本运作中，公司需要选择合适的外部资本运作策略，例如发行债券、股票或寻求银行贷款等。
通过有效的外部资本运作，公司可以迅速扩大规模、开展新的项目或进入新的市场，提高盈利能力和市场竞争力。
三、投融资投融资是公司财务管理中的重要组成部分，涉及到公司如何选择和管理投资项目，以及如何融资支持这些项目。
投融资的目的是实现公司的长期发展和增加股东价值。
1. 投资项目的选择和管理在投融资过程中，公司需要评估和选择合适的投资项目。
这包括评估项目的风险和收益，以及项目对公司整体战略和目标的契合度。
公司还需要建立有效的投资管理机制，确保投资项目的有效执行和控制。
2. 融资的选择和管理在投融资中，公司需要选择适合的融资方式来支持投资项目。
公司可以通过股权融资、债务融资或混合融资等方式来筹集资金。
选择合适的融资方式可以最大限度地降低资金成本并减少财务风险。
此外，公司还需要建立有效的融资管理机制，例如制定债务管理政策或股权激励计划等。
四、资本运作与投融资对公司的重要性和影响资本运作和投融资对公司的发展具有重要的意义和深远的影响。
资本运营与管理考试试题
资本运营与管理考试试题一、选择题1.资本运营与管理是指： A. 为企业筹集资金，管理资金利用的过程 B. 企业内部的投资和融资活动 C. 金融机构的资本运作和管理 D. 资管产品的投资和管理答案：A2.资本运营与管理的目标是： A. 最大化企业利润 B. 保护投资者权益 C. 实现资本的价值最大化 D. 提高企业的市场竞争能力答案：C3.资本运营与管理的内容包括： A. 资金筹集、投资决策、资金运作和重大决策 B. 资金筹集、投资决策、融资和重大决策 C. 资金筹集、投资决策、资金运作和资金管理 D. 资金筹集、投资决策、资金运作和回报评估答案：A4.资本运营与管理的核心是： A. 资金运作 B. 资金筹集 C. 投资决策 D. 重大决策答案：C5.资本运营与管理的方法主要有： A. 内部管理和外部管理 B. 资金筹集和投资决策 C. 资金运作和回报评估 D. 项目管理和风险控制答案：A二、判断题1.资本运营与管理是一门独立的学科，不依赖于其他学科。
正确（√）/错误（×）2.资本运营与管理的目标是使资本运作更加高效和稳定。
正确（√）/错误（×）3.资本运营与管理的核心是资金筹集。
正确（√）/错误（×）4.资本运营与管理的方法主要包括内部管理和外部管理。
正确（√）/错误（×）5.资本运营与管理的主要任务是保障投资者的权益。
正确（√）/错误（×）三、问答题1.请简要介绍资本运营与管理的概念及其重要性。
答：资本运营与管理是指为企业筹集资金，管理资金利用的过程。
它是企业内部的一项重要活动，涉及到资金筹集、投资决策、资金运作和重大决策等方面。
资本运营与管理的目标是实现资本的价值最大化，提高企业的市场竞争能力。
资本运营与管理对企业来说非常重要，它能帮助企业合理规划和管理资金，提高资金的利用效率，降低财务风险，增强企业的核心竞争力。
2.请简要描述资本运营与管理的基本内容。
通用范文(正式版)资本运作与投融资管理制度
资本运作与投融资管理制度1. 引言资本运作指的是通过资本市场购买和出售资产，从而获得收益的过程。
投融资管理制度则是指在资本运作过程中，对投融资活动进行规范和管理的制度。
在现代经济中，资本运作和投融资管理制度对企业的发展和经济的繁荣起着重要的作用。
本文将探讨资本运作和投融资管理制度的概念、意义、主要内容以及相关实践经验。
2. 资本运作资本运作是指在资本市场上进行资产买卖的活动。
资本运作可以分为两种基本形式：直接融资和间接融资。
直接融资是指企业直接向投资者融资，比如发行股票或债券。
直接融资可以帮助企业筹集资金，并扩大业务规模。
间接融资是指企业通过金融机构间接获取资金，比如从银行贷款。
间接融资可以提供更多的贷款渠道，并减轻企业的融资压力。
资本运作可以帮助企业实现资金的优化配置、降低融资成本、增加投资收益等目标。
同时，资本运作也存在着风险，比如市场波动、投资损失等，因此需要建立相应的投融资管理制度来规范和管理这些活动。
3. 投融资管理制度的意义投融资管理制度是指为了规范和管理投融资活动而制定的一系列规章制度和操作程序。
投融资管理制度对企业和市场都具有重要的意义。
首先，投融资管理制度能够提高投资者的信心。
通过建立透明、公正、规范的制度，投资者可以更加了解企业的财务状况和经营情况，从而降低投资风险。
其次，投融资管理制度能够减少融资成本。
通过建立有效的融资渠道和融资工具，企业可以降低融资成本，提高资金利用效率。
再次，投融资管理制度能够促进资本市场的健康发展。
通过建立市场准入制度、信息披露制度等，可以维护市场的公平、公正、规范的运行，保护投资者的合法权益。
最后，投融资管理制度能够促进经济的发展。
通过规范和管理投融资活动，可以优化资源配置，促进产业结构升级，推动经济的良性发展。
4. 投融资管理制度的主要内容投融资管理制度包括主要内容：4.1. 融资准入制度融资准入制度是指根据企业的实际情况和市场需求，对企业的融资申请进行审查和审批的制度。
资本运作
名词解释（1）资本运作=资金运作（不完全）（2）正确的解释：资本运作=资金（有形）+人际关系+社会关系+文化。
未来学家和经济学家已经告诉我们：进入21世纪人类面临的四大趋势：一是互联网，二是网站，三是网络教育，四是以家庭生意为主导的网上生意。
也就是说，无论你在做什么，如果不是在网上，就一定会被这个趋势所淘汰！要不电子商务，要不无商可务！所谓资本运作，即利用有限的一切可以产生价值的资源，运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，达到资本创利的最大化。
编辑本段资本运作概念又称资本经营，（资本运作还包括：连锁销售，资本孵化，民间合伙私募）是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。
编辑本段资本运作特征资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们之间存在着区别，不能将资产经营、商品经营与资本经营相等同。
资本经营具有如下三大特征：（1）资本运作的流动性资本是能够带来价值增值的价值，资本的闲置就是资本的损失，资本运作的生命在于运动，资本是有时间价值的，一定量的资本在不同时间具有不同价值，今天的一定量资本，比未来的同量资本具有更高的价值。
（2）资本运作的增值性实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。
资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。
企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。
（3）资本运作的不确定性资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。
任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。
这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，保证风险一定的情况下收益最大。
国有资产管理办公室上半年工作总结7篇
国有资产管理办公室上半年工作总结7篇篇1一、引言本报告旨在回顾和概述国有资产管理办公室在上半年期间的工作成果，分析存在的问题，提出下半年的工作计划。
我们坚持以科学发展观为指导，以确保国有资产保值增值为核心，通过全体成员的共同努力，取得了一定的成绩。
二、工作内容概述1. 资产管理与监督（1）对国有资产进行全面盘点，确保资产数据的准确性和完整性。
（2）加强对重大资产处置的监管，确保资产处置的合规性和公平性。
（3）完善资产管理制度，提高资产管理效率。
2. 资本运作与投融资管理（1）优化国有资本配置，提高资本运作效率。
（2）加强投融资项目管理，确保投融资活动的合规性和风险控制。
（3）加强与金融机构的合作，拓宽融资渠道。
3. 政策法规研究与制定（1）跟踪研究国家相关政策法规，为决策提供参考依据。
（2）制定和完善国有资产管理制度，确保资产管理的规范化和制度化。
4. 团队建设与培训（1）加强团队建设，提高团队整体素质。
（2）组织培训，提高员工业务水平。
三、重点成果1. 成功盘活部分闲置国有资产，提高了资产使用效率。
2. 完成了国有资产全面盘点工作，为资产管理提供了可靠数据支持。
3. 制定了一系列资产管理制度，为资产管理的规范化、制度化奠定了坚实基础。
4. 资本运作效率得到提高，拓宽了融资渠道，降低了融资成本。
5. 团队素质得到提升，员工的工作积极性和业务能力得到提高。
四、遇到的问题与解决方案1. 问题：国有资产管理制度不够完善，存在一定的管理漏洞。
解决方案：加强对国家政策法规的研究，结合实际情况，进一步完善国有资产管理制度。
2. 问题：部分国有资产使用效率低下，存在闲置现象。
解决方案：积极盘活闲置资产，优化资产配置，提高资产使用效率。
3. 问题：资本运作风险较大，需要加强风险控制。
解决方案：加强投融资项目管理，完善风险评估机制，确保投融资活动的合规性和风险控制。
五、自我评估/反思在上半年工作中，我们全体成员齐心协力，取得了一定的成绩。
国有企业的资本运作与投融资模式
国有企业的资本运作与投融资模式随着市场经济的发展和全球化的推进，国有企业在中国经济中扮演着重要的角色。
为了适应市场竞争的需要，国有企业需要进行资本运作与投融资活动，以提高企业的盈利能力和竞争力。
本文将从国有企业的特点、资本运作的定义与目的，以及投融资模式的分类等方面进行论述。
一、国有企业的特点国有企业是指由国家控股或国家授权经营管理的企业。
相较于私营企业，国有企业具有以下特点：1. 所有权归属国家：国有企业的所有权归属于国家，这使得国有企业在运作过程中受到政府的管理和监督。
2. 公共利益导向：国有企业的经营目标不仅仅是盈利，更重要的是为国家和社会提供公共利益，包括就业机会、社会稳定和基础设施建设等。
3. 经济责任：国有企业承担着促进国家经济发展和维护国家利益的责任，其经营行为需要体现国家战略和政策的导向。
二、资本运作的定义与目的资本运作是指企业通过调整自身资产负债结构、资金流动和股权结构等手段，以增加经营效益和提高企业价值的过程。
国有企业进行资本运作的目的主要有以下几点：1. 提高资金利用效率：国有企业通过资本运作，可以调动外部资本，提高资金的使用效率，实现资源的最优配置。
2. 改善企业结构：通过资本运作，国有企业可以调整企业结构，优化资源配置，提升核心竞争力。
3. 扩大企业规模：资本运作可以为国有企业提供更多的资金支持，从而扩大企业规模，增加市场份额。
三、投融资模式的分类国有企业的投融资模式根据资金来源和运作方式的不同，可以分为多种类型。
以下是常见的几种投融资模式：1. 国有资本注入：政府直接向国有企业注资，增加企业自有资金，用于项目建设、技术升级等。
2. 外部股权融资：国有企业通过发行股票或吸引战略投资者等方式，引入外部资本，用于扩大企业规模和提升核心竞争力。
3. 债务融资：国有企业通过发行债券、借款等方式融资，增加企业资金，但需要承担相应的债务风险。
4. 合作与合资：国有企业与其他企业或机构合作合资，共同开展业务，共享风险和收益。
企业投融资和资本运作
企业投融资和资本运作随着经济的快速发展，企业投融资和资本运作已经成为了企业发展不可或缺的一部分。
在市场竞争日益激烈的今天，企业想要在市场中获得更多的市场份额和更高的盈利，投融资和资本运作已经成为了必要的手段。
一、企业投融资企业投融资是指企业在发展过程中所进行的各种资金运作活动。
随着企业的不断发展和市场的不断变化，企业需要不断地进行投融资来提高自身的实力和竞争力。
首先，企业需要进行融资活动来支持企业的发展。
融资是指企业通过各种形式向金融机构、投资者等融入资金来支持自身的发展。
融资可以提高企业的资金流量，增加企业的流动资金，满足企业的日常运营和发展需求。
同时，企业的融资形式很多，如借款、发债、股权融资等，企业可以根据自身的情况选择不同的融资形式来满足不同的业务需要。
其次，企业需要进行投资活动来拓展自身的业务和市场。
投资是指企业通过各种方式投入资金，以获取预期的收益。
投资可以扩大企业的市场份额，增强企业的实力和竞争力。
此外，企业进行投资活动的方式也很多，如兼并、收购、资本运作等，企业可以根据自身的情况选择不同的投资方式来实现自身的业务和发展。
二、资本运作资本运作是指企业通过对自身的股份、资产等进行调整和变革来实现自身的发展和增值。
资本运作是企业的战略决策，需要企业有足够的战略眼光和决策能力。
资本运作的形式有很多，如资本增值、资产剥离、流通股权转让等。
首先，资本增值是指企业通过股票市场的波动和价值变化，来实现股份价值的增值。
资本增值通常需要企业有足够的市场信息和分析能力，能够准确把握市场变化和趋势，从而在资本市场中实现利润的最大化。
其次，资产剥离是指企业将自身的某些资产或业务进行出售或剥离，以实现资产收缩和集中化。
资产剥离通常需要企业有明确的发展战略和目标，能够准确判断市场和业务发展趋势，从而在出售或剥离中获得更多的价值。
最后，流通股权转让是指企业将自身的股权出售给其他机构或个人。
流通股权转让一般需要企业有较高的价值和业绩，才能吸引更多的投资者参与。
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——管理创新:OBM，original
brand manufacturer 品牌（brand ）发展
•企业的需求、技术、产品寿命周期曲线
需求量及销售额
社会需求
M
技术1
D
G2
产品2
产品3
技术2
产品1
G1 E
时间
•OBM跃进
龙昌最初的时候是做加工，做一些其他玩具厂不屑于做 的东西，或者是别人接单后，再交给龙昌做，龙昌获得的是 最终玩具购买商和“二道贩子”的双重剥削。然后才是做 OEM (Original Equipment Manufacturer)代工。
产业进化的分化发展阶段:市场领先者出 现
产业进化的集聚发展阶段:收购兼并、企 业集聚
产业进化的集中发展阶段:巨型企业集中 控制
•从驱动产业竞争的力量 看并购的动机 （迈克·波特的五力分析）
供方议价能力
供应方
潜在加入者 新加入者的威胁
产业内现有对手 买方议价能力
购买方
替代品的威胁
替代品
•通过收购减少竞争对手： 获得相对垄断地位
1）企业的内部管理型成长路径
挖掘、整合内部资源，提升企业原 有核心竞争力，横向延伸企业生命周期。 （产品运作）
——成本控制:OEM，original
Equipment Manufacturer 「生产量」（capacity-
building）发展.
——技术进步:ODM，original
Design Manufacturer 科研革新（innovation-driven）
Dt (1 k )t
P内在值，k应得回报率
D未来现金流
对股息的增长作出预测：
零增长模型 ： D0=D1=D2=……
p D0 k
不变增长模型
D1=D0（1+g） D2=D1（1+g）= D0（1+g）2 …… Dt=Dt-1（1+g）= D0（1+g）t
如果kPg， 则t1上D式(01简(1化k为)gt )：t
中国服装网 /data/2008/2008-05-04/236598.shtml
•组织获得新生核心竞争力的方式
演化法（以现有优势为基础转化） 孵化法（从零培育） 收购法（从外部获得）
4、资本运作的基本要求
1）广泛收集信息的能力（收集信息） ； 2）全面分析信息的能力（加工信息） ； 3）寻找商业机会的能力（利用信息）； 4）筹集、调动大量资金的能力（融资） ； 5）做出投资决策的能力（投资）； 6）承担投资风险的能力（风险管理） ； 7）建立商业信誉的能力（品牌管理） 。
V
t 1
FCFt (1 i) t
尽可能多 的净现金
流
尽可能低 的风险
•债券的价值
债券的内在价值Intrinsic Value
债券的内在价值可由债券代表的资产产生的
预期现金流的现值来估计。它与名义利率、市场
收益率和期限有关。也叫理论价格或现值。
PV
n t 1
It (1 r)t
t 1
C (1 r)t
C r
（C为每一期的固定收益）
[例]
面值为1元，每年固定收益0.2元的 优先股的理论价格是多少？（假定市场 收益率5%）。（ 0.2/ 0.05=4）
•普通股的估值
现值方法（股息的折现）
——股息折现模型Dividend Discount Model
P
t 1
二、企业资本运作与企业成长
1、企业资本运作的宏观解释：资本配置 2、企业资本运作的中观解释：产业进化 3、企业资本运作的微观解释：企业成长 4、企业资本运作的基本要求
1、资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功
p
D0
1 g kg
[例]一公司现在每股付息1元，投资者预期股息每年
增长7%，应得回报率为15%，那么，每股价值为多 少
（答案：13.38元）
•资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model--CAPM）
资本市场线 Capital Market Line
L
M
F
Km
很多并购失败，是因为尽职调查不充分，如 TCL收购阿尔卡特手机。 “与收购汤姆孙相 比，省了几百万的咨询费，亏了6.6个亿的利 润。”
注意事项：选择有实力的中介机构；除报表 分析外，关注报表之外的信息，特别是可能 存在的陷阱。
•债权人要价高 TCL欧洲公司宣布破产
【网络版专稿/《财经》杂志记者 张浩】5月25日，TCL集团（深圳交易 所代码：000100）发布公告，宣布终止对欧洲彩电业务重组。公告称，因无 法完全清偿其现有债务，TCL多媒体（香港交易所代码：1070）原欧洲业务 的主要运营实体TTE欧洲公司，已于今年5月24日提出清算申请。
能和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源配置功
能和联合控制功能
•莫顿、博迪的金融功能说(2000)
①清算和支付结算的功能 ②聚集和分配资源的功能 ③在不同时间和不同空间之间转移资源的
功能 ④管理风险的功能 ⑤提供信息的功能 ⑥解决激励问题的功能
2、资本运作的中观解释：产业进化
产业进化的分散发展阶段:小规模分散竞 争
——良好的外部环境（社会满意） ——稳定的获利能力（客户满意） ——协调的内部关系（员工满意）
•企业目标和社会责任
“能力越大，责任越大。”
环境保护
消费者权益 其他公众利益
大企业与“好的外部性”
•资本运作与产品经营
产品经营：资本利润最大化——短期 收入与成本
资本运作：资本价值最大化——长期 收益与风险
F (1r)n
n t 1
It (1 r
)mt
F (1 r
mn
)
m
m
[例] 假设3年期债券面值为100元，每半年支付利息2 元，市场收益率为4%，那么，债券的现值是多少？
PV
6 t 1
2 (1 2%)t
100 (12%)6
100元
•永久性债券或优先股票的内在价值
P
只有获得相对垄断地位，才能阻止迈克·波 特五力分析中的潜在竞争者的进入，提高入 侵壁垒
才能提高迈克·波特五力分析中针对上下游 的议价能力。
•关于规模与议价能力的案例： 卡洛斯·戈恩改变了日本钢铁业
2001年，日产汽车社长戈恩上任不久，为削减成本，他向 日本的钢板供应商们发出通知：降价两成，否则集中采购， 只选择一家供应商。该决定得到了日本其他钢铁需求商的广 泛响应。日本整个钢铁业震动。
企业资本运作与投融资管理
浙江大学
经济学院金融系 徐加
一、企业资本运作与生产经营 二、企业资本运作与企业成长 三、企业资本运作与投融资
一、企业资本运作与生产经营
企业资本运作是指企业利用资本市 场对支配的资源和生产要素进行运筹、 谋划和配置，以实现最大限度资本增值 目标。企业资本运作的目标在于资本价 值的最大化，资本运作的全部活动都是 为了实现这个目标。而要实现这个目标 并不仅仅只是依靠资本运作本身，还要 很多其他方面的共同协调。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
2）企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
为应对变化，川崎制铁与日本钢管被迫合并，成立JFE集团。 融合进行了2年多，才完成了比较好地人事架构。日本其他 三家较大的钢铁企业组成另外一家集团。至此，日本整个钢 铁业重组完成。
合并重组后，钢铁业成本大大降低，钢铁业的议价能力大大 增强。
3、资本运作的微观解释：企业成长
企业通过资本运作，吸收、 整合外部资源，强化企业原有的 核心竞争力、构造企业新的核心 竞争力，延伸企业生命周期，实 现企业生命周期价值最大化。
安全性：防范风险与避免损失的能力。
——风险：资本运作行为结果与预期目 标发生偏离的可能性。
——损失：无形损失（包括商业信誉和
员工士气） 有形损失（包括本金损失和
收益损失）
•公司价值決定因素
公司价值
风险性 r
获利性 ROE
成长性 g
经营绩效
投資绩效
融資绩效
•实现公司价值的战略思路
FCF: 净现金流量 i：风险调整贴现率=无风险收益率 + 风险收益率
看看百丽上市前三年的财务数据就可以看出一些端倪： 2004年百丽的销售收入和利润分别是8.7亿元和7500万元， 而到了2006年这两个数据暴涨到62亿元和9.7亿元，利润增 长了13倍。“这样的增长速度当然会受到资本市场的青睐， 但这样的增长速度更多的是借助资本方式获得的，这两年中 尤其是2005年，百丽通过资本运作的方式收购了1500家优 质的加盟店，直营店的数量大大增长，这样通过合并财务报 表，百丽体现在财务上的营业额和利润就是一片飘红了。”
20世纪30年代以后，西方国家的企业普遍将资本运作 原则和方法运用于生产经营管理之中，使资本运作与 生产经营在更高层次上结合起来。
产品经营 产业经营 资本经营
产业控股集团 （产品链）
投资控股集团 （产业链）
金融控股集团 （资产链）
•资本运作的原则
①安全性原则 ②流动性原则 ③效益性原则