三家航空公司财务报表对比分析(HB)
东方航空南方航空财务报表对比
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 年份
受益于国内经济的快速增长和消费升级，以及上海世博会、广州亚运会等的成功举办，中国民航业迎来了客货 两旺的良好局面，生产经营迈上新台阶，经济效益创造历史最高水平。
Trend
Percents
营业成本
2007年-2013年中国南方航空股份公司营业成本项目变 动
产业描述
当月 2013年1月 2013年2月 2013年3月 2013年4月 2013年5月 0.0048 0.0029 0.0049 0.0046 0.0047
1.3 航空运输业
2013年1月-2013年12月航空货运情况及累计同比增速
货运量（亿吨，%） 累计 0.0048 0.0077 0.0126 0.0172 0.0219 累计同比增长 34.58 5.22 4.74 4.46 3.54
Trend
Percents
流动负债
2011年主要是年内新引进飞机导致短期借款的增加。
Trend
Percents
流动负债 比较
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
借款总额增加，主要是由于公 司本年的经营性现金流减少， 同时由于新飞机的引进和公司 自有资金的不足，公司增加长 短期借款的额度。 应付票据增加，由于应付票据 的利率一般比银行借款低，同 时不用保持相应的补偿性余额 和偿还协议，因此在业务允许 的范围公司扩大了应付票据的 业务。
人民币百万元
10,000 8,000 6,000 营业成本增多的主要原因是航油 销售费用 4,000 价格的增长 管理费用 2,000 财务费用 0 2007年-2013年中国南方航空股份公司营业成本 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 -2,000 -4,000 100,000 85,932 87,061 80,000 76,954 62,567 60,000 54,248 49,197 增加，主要由于收入增加带来 营业成本 47,384 40,000
{财务管理财务报表}中国国航财务报表分析案例
{财务管理财务报表}中国国航财务报表分析案例条，地区航线14条，国内航线197条，通航国家（地区）30个，通航城市143个，其中国际43个，地区4个，国内96个。
国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、内蒙古、天津等分公司和上海基地、华南基地，以及工程技术分公司、公务机分公司，控股北京飞机维修工程有限公司（Ameco）、中国国际货运航空有限公司、北京航空食品公司。
国航还参股深圳航空公司、国泰航空公司等企业，是山东航空公司的最大股东，控股澳门航空有限公司。
（二）经营范围：国航主要经营国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输；国内、国际公务飞行业务；飞机执管业务，航空器维修；航空公司间的代理业务；与主营业务有关的地面服务和航空快递（信件和信件性质的物品除外）；机上免税品等。
国航为在首都国际机场的外国航空公司、国内航空公司提供地面服务，占首都机场地面服务业务份额的65%。
地面服务业务包括旅客进、出港服务，特殊旅客服务，要客、“两舱”旅客服务，旅客行李服务，航班载重平衡服务，航班离港系统服务，站坪装卸服务，客舱清洁服务等，共有3大类13个服务项目。
为国内外客户提供波音和空中客车系列飞机的航线维护、大修，多种型号发动机大修服务。
（三）主营业务情况：2011年净利润约74.77亿元，较2010年下滑38.75%。
2011年，航空运输业面临的市场环境十分复杂，呈现出国内客运较快增长、国际客运持续低迷、航空货运大幅回落等特点，同时，燃油价格高企、内外竞争加剧给经营带来了更大压力。
本集团坚持稳健经营和实施可持续发展的战略方针，全面加强经营管理，积极应对市场变化，有效巩固成本优势，不断提升服务品质，各方面工作都取得了新的业绩。
报告期内，实现营业收入971.39亿元，同比增长19.98%；实现归属于母公司净利润74.77亿元，同比下降38.75%，2011年，集团国内市场地位进一步巩固。
抓住国内客运市场增长的有利时机，适时调整运力投放结构，收益品质明显提升，市场地位得到巩固，国内航线投入可用座公里994.02亿，同比增加17.82%；实现收入客公里826.76亿，同比增长21.87%；运送旅客5939.15万人次，同比增长18.34%；客座率达到83.17%，同比提升2.77个百分点；收益水平同比提高7.25%至0.74元。
国外航空财务分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着全球经济的快速发展，航空业作为国际运输的重要方式，其市场地位日益重要。
本报告旨在通过对国外某知名航空公司的财务状况进行深入分析，评估其财务健康状况、盈利能力、运营效率以及未来发展潜力。
本报告选取的航空公司为XX航空公司，以下将从财务报表分析、财务比率分析、SWOT分析等多个角度进行探讨。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析XX航空公司资产负债表显示，截至2023年12月31日，公司总资产为XX亿元，其中流动资产为XX亿元，占总资产比例为XX%；非流动资产为XX亿元，占总资产比例为XX%。
负债方面，流动负债为XX亿元，占总负债比例为XX%；非流动负债为XX亿元，占总负债比例为XX%。
所有者权益为XX亿元，占总资产比例为XX%。
2. 利润表分析XX航空公司2023年营业收入为XX亿元，同比增长XX%；营业成本为XX亿元，同比增长XX%；营业利润为XX亿元，同比增长XX%；净利润为XX亿元，同比增长XX%。
从利润表可以看出，公司营业收入和净利润均实现稳健增长。
3. 现金流量表分析XX航空公司2023年经营活动产生的现金流量净额为XX亿元，同比增长XX%；投资活动产生的现金流量净额为XX亿元，同比增长XX%；筹资活动产生的现金流量净额为XX亿元，同比增长XX%。
现金流量表显示，公司经营活动产生的现金流量净额占比较高，表明公司具有较强的盈利能力和偿债能力。
三、财务比率分析1. 盈利能力分析（1）毛利率：XX%，较上年同期提高XX个百分点，表明公司产品或服务的盈利能力有所增强。
（2）净利率：XX%，较上年同期提高XX个百分点，表明公司盈利能力显著提升。
2. 偿债能力分析（1）流动比率：XX，较上年同期提高XX%，表明公司短期偿债能力增强。
（2）速动比率：XX，较上年同期提高XX%，表明公司短期偿债能力较强。
（3）资产负债率：XX%，较上年同期降低XX个百分点，表明公司负债水平有所下降。
3. 运营效率分析（1）总资产周转率：XX次，较上年同期提高XX%，表明公司资产利用效率有所提高。
我国三大航空公司负债结构对比分析
ｒ民航 史上 的 次人 规 模改 革 ，民航直 属 的
长 期 负 债 ３，０７６， ４６６．２０
３，３６９，８０３．３０ ３， ７２１， ｌ５６．３０
十几 家航 空公 司 以这 二 家规 模最 大 、经营 状 况最好 的公 司为 核心 ，经过 联 合重 组 ，成 为 三人航 空 集 团。 目 ，ｊ大 航 空集 团下 属 的 三家航 空 公 司都 已上 市 ，它 们在 国 内的航 空 运 输企 业 ＿１１占据 绝对 优 势 ，并 月．已经 发展 多 条 同际航 线 ，开 始参 与 国 际航 空运 输 、 的 竞 争 。他们的发展以及 中国民航业对外资开放 的进 程 加快 ，引起 了国 际社 会 的广 泛 关 注 。
（２）债务 资 本 比率 ０Ｃ是公 司报告 期 朱 总 杠 杆效 应 。但 是 如果 想 利用 财 务杠 杆效 应使
负 债 与所有 者权 益 合计 之 比。它 既反 映了公 资 本发 生增 值 ，资产 收 益率 必 须大 于 资产 负
司长期 偿债 能 力 ，同时也 反 映了公 司 的资 本 债 率与 负债 利 率 的乘 积 。
【关键 词 】 航 空；负债 结构；资产 负债率；杠杆 效应
一
概 述
、
本 文 所 选 取 的研 究对 象 是 我 国 的 ＿三大
航 空公 司 ，即 中 国 国 际航 空股 份 有 限 公 司
力 的 支撑 。
的 资产 负 债率 最 高 ， 已经接 近 ９９％。 第 二 ，三 家公 司 的债 务 资 本 比率 反 映
（１）资 产 负债 率 Ｋ是指 负债 总额 与 资产 三 季度 发生 了所有 者权 益 的大 幅 下 降 ，债务
总额的比值。该指标越低 ，债务偿还 的稳定 资 本 比率 在一 个 季度 内增长 ２．２７倍 。
美国航空财务分析报告(3篇)
第1篇一、摘要美国航空（American Airlines）作为全球最大的航空公司之一，其财务状况一直是投资者和业界关注的焦点。
本报告通过对美国航空近年来的财务报表进行分析，旨在评估其财务健康状况、盈利能力、运营效率以及未来发展趋势。
报告将涵盖公司收入、成本、利润、资产负债表和现金流量表等方面的内容，为投资者提供决策参考。
二、公司简介美国航空成立于1930年，总部位于美国德克萨斯州达拉斯。
经过多年的发展，美国航空已成为全球最大的航空公司之一，拥有广泛的航线网络和丰富的机队。
公司提供国内和国际航班服务，业务遍及北美、欧洲、亚洲、中东和南美等地区。
三、财务报表分析（一）收入分析1. 营业收入：近年来，美国航空的营业收入呈现出稳定增长的趋势。
根据财务报表，2020年营业收入为321.92亿美元，较2019年增长1.6%。
这主要得益于公司不断扩大航线网络和提升服务质量。
2. 收入结构：美国航空的收入主要来源于客运、货运和飞机租赁等业务。
其中，客运收入占比最高，约为80%。
近年来，货运收入增长较快，成为公司收入增长的新动力。
（二）成本分析1. 营业成本：美国航空的营业成本主要包括燃料成本、员工薪酬、起降费用等。
近年来，燃料成本一直是公司最大的成本支出，占比约为40%。
此外，员工薪酬和起降费用也是公司重要的成本来源。
2. 成本控制：为了降低成本，美国航空采取了一系列措施，如优化航线网络、提高飞机利用率、加强采购管理等。
这些措施在一定程度上降低了公司的成本支出。
（三）利润分析1. 净利润：近年来，美国航空的净利润波动较大。
2020年，公司净利润为4.61亿美元，较2019年下降75.5%。
这主要受到新冠疫情的影响，导致客运需求大幅下降。
2. 盈利能力：美国航空的盈利能力主要受收入和成本的影响。
近年来，公司通过优化成本结构和提高收入，实现了盈利能力的提升。
（四）资产负债表分析1. 资产结构：美国航空的资产主要包括飞机、地面设施、无形资产等。
中国国航财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言中国国航（Air China Limited）作为中国三大国有航空公司之一，自成立以来，始终秉承“安全第一、顾客至上”的服务理念，致力于为客户提供优质的航空服务。
本报告将从中国国航近年来的财务报告入手，对其财务状况、经营成果和现金流量等方面进行深入分析，旨在揭示公司的发展趋势和潜在风险。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析根据中国国航近年来的资产负债表，我们可以看到以下特点：（1）资产规模持续增长：随着公司业务的不断拓展，资产总额逐年上升。
截至2022年底，公司总资产达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
（2）负债规模相对稳定：虽然资产规模持续增长，但负债规模相对稳定，资产负债率保持在合理水平。
截至2022年底，公司负债总额为人民币XXXX亿元，资产负债率为XX%。
（3）所有者权益增长较快：随着公司盈利能力的提高，所有者权益逐年增长。
截至2022年底，公司所有者权益达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
2. 利润表分析（1）营业收入稳步增长：近年来，中国国航营业收入逐年上升，主要得益于国内航空市场的持续增长和公司业务拓展。
截至2022年底，公司营业收入达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
（2）营业成本控制良好：在营业收入稳步增长的同时，公司营业成本得到有效控制，毛利率保持在较高水平。
截至2022年底，公司营业成本为人民币XXXX亿元，毛利率为XX%。
（3）净利润水平稳定：在营业收入和营业成本的双增长下，公司净利润水平保持稳定。
截至2022年底，公司净利润达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
三、经营成果分析1. 运输业务（1）旅客运输量稳步增长：近年来，中国国航旅客运输量逐年上升，主要得益于国内航空市场的持续增长和公司航班密度的提高。
截至2022年底，公司旅客运输量为XXXX万人次，较上年同期增长XX%。
（2）货运业务发展迅速：在旅客运输业务稳步增长的同时，公司货运业务也取得显著成果。
海南航空公司的财务报表分析与对策
海南航空公司的财务报表分析与对策引言海南航空股份有限公司是中国第四大航空公司。
从1997年至2003年，海南航空的一直保持高速增长。
2003年遭遇SARS冲击，海南航空亏损12.69亿元人民币，资产负债率高达91.95%，高于行业平均水平。
由于行业的特点，航空业的资产负债率平均水平比较高。
但是，当公司的资产负债率高于行业平均水平时，CFO应该制定策略，保证公司的财务安全。
本文将着重讨论海南航空高速发展中隐含的风险，探索其未来健康发展的合体之路。
笔者将运用趋势分析和比率分析等分析方法对海南航空股份有限公司近6年的资产负债表、利润表和现金流量表进行分析，从而对海南航空目前的财务管理状况、债务清偿能力和盈利能力有更全面的了解，并从CFO的角度对发现的由于目前的市场竞争策略而给公司财务带来的潜在风险提出当前以及未来的财务建议。
一、海南航空的基本情况介绍（一）海南航空基本情况海南航空股份有限公司（以下简称海南航空）于1993年5月2日正式开航运营，是中国民航业第一家在A股（1999年）和B股（1997年）上市的航空公司，主要经营国内国际航空客货运输业及相关服务。
海南航空旗下还有中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司、金鹿公务机有限公司和扬子江快运航空有限公司。
截至2004年11月23日，海南航空拥有103架飞机，适用于干线飞行、支线飞行、公务商务包机飞行、货运飞行和通用飞行。
海南航空先后建立了海口、北京、宁波、三亚、西安、太原、天津、乌鲁木齐8个航空基地，广州和长沙2个运营站，开通了国内外航线近480条，通航城市近90个。
（二）海南航空的股权结构海南航空近几年的投资涉及机场、航空运输、酒店、租赁公司以及财务公司，公司2003年年报显示的具体的股权结构如下图示：二、海南航空的财务报表分析（一）财务报表分析的原理财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，尤其是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险的能力做出评价，帮助利益关系集团改善决策。
根据中国南航航空集团财务报表分析
根据中国南航航空集团财务报表分析
1. 介绍
中国南航航空集团是中国一家领先的航空公司，在该文档中我
们将对其财务报表进行分析。
2. 资产负债表分析
- 资产方面，南航航空集团拥有庞大的飞机和设备资产，并且
这些资产在过去几年中有所增长。
这表明公司正处于扩大规模和提
高市场份额的阶段。
- 负债方面，公司的长期债务相对较高，可能需要关注。
然而，公司的流动性似乎良好，可以满足短期债务的需求。
3. 利润表分析
- 公司的营业收入在过去几年中呈稳步增长的趋势，这表明公
司的营销和销售策略成功。
- 净利润也在增长，但增速相对较慢。
需要进一步分析公司的
成本结构和利润率。
4. 现金流量表分析
- 公司的现金流量状况良好，净现金流量呈增长趋势。
- 公司的投资活动主要集中在购买飞机和设备上，这表明公司正致力于提高运营效率和提供更好的服务。
5. 结论
通过对中国南航航空集团的财务报表分析，可以看出该公司在市场上取得了可观的成绩。
公司的规模增长和收入增加表明其竞争力和市场地位的稳步提升。
然而，在长期债务和成本控制方面仍需关注，以确保可持续发展。
以上仅为对财务报表的简要分析，详细的财务报告有待进一步研究和审查。
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三、三大航空公司的战略分析
（一）国航
在国内三大航空公司中，国航是具有明确发展战略并具有较强执行力的一 家。国航的战略目标是“做主流旅客认可、中国最具价值、盈利能力最强、具有
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世界竞争力的航空公司”。在发展目标方面，国航不追求做最大的航空公司，而 是致力于打造国内盈利能力最强、最具品牌价值的航空公司。其具体战略有以下 几点：
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2、中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。 飞行实力出众，拥有 2800 多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有
独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商 CAE 合资建立 的飞行训练中心是国内规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州 飞机维修工程有限公司（GAMECO）建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德 国 MTU 公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系 完善，拥有可日指挥 250 架飞机、1200 个航班、获得国家科技进步二等奖的飞 行运行控制系统（SOC），以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统 等国内航空业最为先进的 IT 系统。1995、2001、2003、2004 年度，四度夺得中 国民航航空安全最高奖——“金鹏杯”。
1、选定高利润的目标市场——商务旅客 在市场定位上，国航致力于服务高端商务旅客为主，兼顾旅游客户。商务旅 客比例较高成为国航的一大优势。这固然来自于国航作为机载国旗航空公司的独 特地位，但更重要的应归因于国航明确的市场定位和良好的客户管理。目前国航 已与众多中国政府部门及大公司签订了服务协议，成为上述客户首选的航空公 司。而且“911”以后，更多的国外商务旅客选择国航飞机，再加上中国境外旅 游签证逐步放开，国航抓住机遇增开航线，并适时进行头等舱和商务舱改造。另 外，公司还利用“国航知音”常旅客计划发展和巩固高端客户。 2、大力开拓国际市场 2006 年 6 月，国航与国泰航空、中航兴业、中信泰富及太古在香港联交所 发表联合公告，拟通过一系列股权重组（星辰计划），最终实现：港龙航空成为 国泰航空的全资子公司;国航和国泰航将实现交叉持股。根据相关公告，“星辰计 划”相关股权重组全部实施后，国航将持有国泰航空 17.5%的股权，国泰航空将 持有国航 17.32%的股权;而且双方通过交叉持股和相关营运合作，将结成紧密的 战略联盟。“星辰计划”将加强国航对国内市场的控制力，提高国际竞争力。如 果“星辰计划”得以顺利实施，国泰/国航联盟将占据 70％以上的香港市场和 1/3 的中国内地市场，形成北京－香港双枢纽网络。这不仅将巩固国航和国泰现有的 竞争地位，还将对南航和东航形成巨大的竞争压力，从而对国内航空业的竞争格 局造成深远影响。
（1）GDP的高速增长为航空业的发展带来正效应。 航空业与GDP 增长具有极高的正相关性。根据欧美等发达国家的经验，航 空业一旦开始起飞，其年均增速将是GDP 增速的1.5～2 倍，而且行业成长期长 达30－40 年。实践表明这个结论也符合我国国情，1990－2005 年，我国航空业 增速是GDP 增速的1.7 倍。随着中国经济保持稳健的增长，我国的航空业将保 持15%的增长态势。此外，经济增长中的对外贸易部分将直接刺激我国航空货运 市场的发展。如图：
（二）南航
1、构建庞大的航运线路 中国南方航空股份有限公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运
量最大的航空公司。截至 2006 年 5 月底，南航经营包括波音 777、747、757、 737，空客 A330、321、320、319、300 在内的客货运输飞机 259 架。目前，国 际国内航线 600 余条,通往全球 142 个大中城市。形成了以广州、北京为中心枢 纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，连接欧美澳洲的强大航线网络。2005 年， 公司旅客运输量 4412 万人次，连续 27 年居国内各航空公司之首。
图3：航空客运与GDP、旅游业高度相关
4、T（Technology）技术环境 从航空业的技术层面来看，随着科技的发展，波音和空客的众多新型飞机崭
露头角。此外，机械动力技术的进步为飞机核心技术——发动机提供了有力支持， 而不断面世的新材料也为飞机制造商提供了更多的选择。
二、 航空业的波特五力模型分析
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一、 航空业的 PEST 分析
1、 P（Policy）政治环境： 3 月 14 日，十届全国人大四次会议表决通过了《关于国民经济和社会发展
第十一个五年规划纲要的决议》，《决议》中明确提出了：建设社会主义新农村、 推进工业结构优化升级、加快发展服务业、实施互利共赢的开放战略。这其中涉 及航空运输业的主要在于“推进工业结构优化升级” 强调了加快发展高技术产 业，包括电子信息制造业、航空航天产业及优化发展能源工业，包括石油天然气 等。此外，在石油价格连续上涨之后，国家出台了燃油附加税政策，并屡次提高 其征收，从航空公司的报表中我们发现这一政策在一定程度上缓解了石油价格上 涨对航空公司带来的成本压力。 2、 E（Economic）经济环境
图2：人民币兑美元走势图――2005 年7月汇改以来人民币兑美元呈加速趋势
表1：航空公司对人民币升值的敏感度分析
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ห้องสมุดไป่ตู้3、S（Society）社会环境 随着人民生活水平的提高，外出旅游成为了广大国人热衷的休闲方式，人们
不仅仅满足于境内游，出境旅游正逐步兴起，2001－2005 年我国出境旅客数年 均增长达26.7%，这将极大的刺激航空客运的发展。同时，随着中国国际地位的 提升，日益融入国际舞台，对外交流将日益频繁，2008 年北京奥运会、2010 年 上海“世博会”等一系列重大国际事项将进一步刺激我国航空市场的需求。
27.99% 8,902 51,472 1,549 61,923
30.28%
763
5395
20.65% 12,819 20,278
3,284
36,381
17.97%
－
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（百万吨公里）
国内 港澳地区
合计
637 60 2,760
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潜在进入者：春秋航空等民营航空公司 新进入者的威胁小
供应商： 飞机制造商
供应商议
同行业竞争者 同行业威胁较大
购买者议 消费者： 出游
替代品的威胁大
替代品：车船等交通运输工具
1、 现有公司的竞争 作为关系国计民生的产业部门，航空业历来是由国有资本所绝对控制的，再 加上航空运输业需要大量的资金投入，具有极强的规模效应，使得行业进入门槛 较高，这使得现有竞争对手数量不多。然而从另一个层面来看，正因为规模在行 业中的重要性，将刺激航空公司进行争夺市场分额的激烈竞争，此外，由于航空 公司的固定成本与变动成本的比率很高，公司将有动机降低价格以利用剩余生产 能力，价格战将十分普遍，基于上述两点原因我们认为国内航空业的竞争是较为 激烈的。 2、 潜在进入者 尽管航空业的进入门槛较高，但随着国家政策的允许，民营资本将逐步进入 航空运输业等。以春秋航空为例，作为一家民营航空公司，春秋航空的出现给为 数不多的国字号航空公司带来了一定的威胁。春秋航空的优势在于“两低两高两 单”。具体来说就是通过采取网上订票等方式最大程度地降低管理费用和营销费 用；在运营过程中保持高客座率和高飞机使用率；在机型选择上采取单一机型（仅 波音机型）单一舱位（只有普通舱）的做法，最大程度地降低了飞机维修养护费 用。正是这一系列策略使得春秋航空的机票与其他航空公司相比具有较大优势。 然而，作为竞争者春秋航空面临着航线少、机型单一等诸多瓶颈，这使得它在与 国字号航空公司竞争中并不具有绝对优势。 3、 替代产品威胁 对于航空运输业而言，公路、铁路和航运等其他运输方式无疑是极大的威胁。 尽管飞机作为一种快捷便利的交通工具，在运输时间及旅程舒适性上具有绝对优
1010 21
四、三大航空公司运营效率比较
表2：三大航空公司载运能力指标
指标
国航
南航
东航
总运输周转量（百万吨公里）
占中国民航系统比例
国际
旅客周转量 （百万客公里）
国内 港澳地区
合计
占中国民航系统比例
货邮周转量
国际
7,440
28.48% 21,774 28,884 1,747 52,405
25.63% 2,063
7312
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势，然而航空运输的价格至少在目前依然是远远高于其诸多替代产品，尽管我国 目前民众的收入水平有了很大提高，但尚不足以将飞机作为普通的交通工具使 用，乘坐飞机对于大多数消费者（如放假回家的大学生、返乡的务工人员）仍然 是奢侈消费。可以预见，在很长一段时期，公路铁路和航运都将是航空运输强有 力的替代产品。
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图1：航空货运与GDP、外贸额高度相关
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（2）人民币升值带来巨额汇兑收益 从05 年7 月人民币兑美元一次性升值2%以来，人民币就一直保持上升势 头。06 年至今，人民币兑美元的累计升值幅度已达2.5%。多项指标显示，人民 币兑美元将出现持续升值的趋势。航空公司均拥有大量的外币负债，而且主要是 美元负债，人民币升值必然带来巨额汇兑收益。表1 列示了各航空公司对人民币 升值的敏感度分析。
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第一部分 战略分析
航空运输业作为三大交通运输行业在国民经济和社会发展中占据着重要地 位。然而，2000年以来，全球的航空业面临着严峻的挑战。2001 年美国“911” 事件，导致全球航空业需求猛跌，中国航空货运周转量负增长13%；接着2003 年 初东亚地区爆发“SARS”，导致当年我国旅客周转量增速从双位数猛降至1.9%； 随后从2003年以来，国际油价开始节节攀升，04、05 年原油均价涨幅均超过30%， 06 年在一波疯狂上涨后有所回调，然而石油作为一种不可再生能源，其价格势 必长期保持在上升通道，巨大的燃油使航空公司面临沉重成本压力。