第十一章 货币的供给与需求

货币需求愿望和货币需求能力的统一
经济学家认为货币需求主要源于：
充当交易媒介的能力 具备价值贮藏的能力
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11.2 货币需求
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2. 西方货币需求理论
① 传统的货币数量说 ——把货币看作工具，并无内在价值。
现金交易数量说（费雪） 现金交易方程式： MV = PT 现金余额数量说（马歇尔） 剑桥方程式： M = k〃PY 剑桥方程式更为进步，提出新思路。
反映持有货币的机会成本。 结论：货币需求函数具有相对稳定性 （政策意义）。
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2.
强调把收入作为财富的一 西方货币需求理论 种代表，而不是衡量货币 运行情况的尺度是现代货 ③ 现代货币数量论（弗里德曼） 币需求理论与传统货币数 量论的根本区别。 影响货币需求的因素 •人力财富：个人获得收入的能 恒久性收入：所有未来预期收入的折现值， 力，一切先天后天才能技术， 即长期收入的年度平均预期值。 与教育程度密切相关。 各种财富的预期收益率：持有他们的机会 •非人力财富：物质性财富，房 屋、耐用消费品等财产。 成本，货币rm，公债 rb，股权资产re，预期
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11.1 货币供给
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3. 存款货币创造过程
若上例基于更现实的考虑： 华夏银行习惯在法定存款准备金之外保持5% 的超额准备金。 现金不断从银行体系中漏出，假设每增加1元 支票存款，人们则提取出10分现金。 新增的支票存款向其他存款转化，假设每增 加1元支票存款，其中30分会向非交易存款转 化。且非交易存款的准备金率为6%。 换而言之，流通中现金、支票存款和非交易 存款始终保持1：6：3。 存款乘数与原始存款只能控制M1中最重要的部分： 支票存款，但对流通中的现金无能为力。
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11.2 货币需求
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2. 西方货币需求理论
③ 现代货币数量论（弗里德曼）
Md 1 dP f rb , re , rm , ,W ,Y , u P P dt Y、rm与货币需求成正比。
1 dP W、rb、re、 P dt 与货币需求成反比，
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11.1 货币供给
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4. 货币供给的基本模型
④ 货币乘数的影响因素
影响超额准备金率的因素
市场利率：持有超额准备金的机会成本。 成反比关系。 企业贷款投资机会：与经济周期相关。 成反比关系。 借入资金的难易程度及成本大小：成正 比关系。
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11.1 货币供给
L = L1（Y）+ L2（r） 流动性陷阱：当利率降到很低水平，所 有人几乎都预期利率会上涨，债券价格 会下降，人们对货币需求量无限大。
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11.2 货币需求
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2. 西方货币需求理论
② 凯恩斯的货币需求理论
历史意义：
强调货币的价值贮藏职能，将利率因素引 入货币需求函数。 使微观分析法成为现代货币需求理论的研 究方法主流。 提出预防动机的货币需求，开创先河。 L1是收入的增函数，L2是利率的减函数。
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11.1 货币供给
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4. 货币供给的基本模型
④ 货币乘数的影响因素
影响法定存款准备金率的因素
基本是一个可由中央银行直接控制的外生 变量，由于准备金率变动带来的冲击巨大， 并不常被央行运用。
rd与rt的高低与货币乘数大小成反比。
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公开市场业务对基础货币的影响是确定的，对 银行准备金则不确定。 虽然每天现金和准备金的结构都在不断变化， 但基础货币的数量不变。
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11.1 货币供给
货 币 银 行货币实际上就是央行的货币负债
对政府的债权净值
正比例关系
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4. 货币供给的基本模型
④ 货币乘数的影响因素
影响非交易存款对支票存款比率的因素
定期存款利率：成正比关系。 收入和财富：成正比关系。 公众投资渠道：其他金融资产的收益率。 成反比关系。
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11.2 货币需求
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1. 货币需求概述
需求：有支付能力的需要。 货币需求：一定时间内社会各个经济主 体为满足正常生产、经营等经济活动需 要的一定货币量。
保持固定比例：C/D=k 非交易存款（ deposits ）和 又因为 TD = t〃D，Non-transaction R = （ rd + rt 〃 t+ e ） 支票存款保持固定比例：TD/D=t M1 D C ( 1 k ) D 1 k rd，非交易存款 m1 支票存款的法定准备金率 B R C ( rd rt t e k ) D rd rte tek 的法定准备金率 rt，超额准备金率 。 对m1的推导：
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第十一章 货币的供给与需求
货币供给 货币需求
11.1 货币供给
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1. 货币供给概述
货币供给（money supply）：一国的货 币供给主体（以央行为首的银行体系） 向社会公众供给货币的经济行为。
供给主体包括中央银行、商业银行、特 定的存款金融机构。 商业银行运 用基础货币 非银行部门 转移结算货币
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11.1 货币供给
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4. 货币供给的基本模型
① 基础货币base money：流通中现金和银 行准备金的总和。
B=C+R
因银行准备金（R）部分具有存款创造功 能，即每1元基础货币的增加，将导致数 倍的货币供给的增加，又称高能货币。 基础货币可以更精确地被央行控制：
对商业银行等金融机构的债权
正比例关系
国外净资产
反比例关系
其他项目净值
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11.1 货币供给
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4. 货币供给的基本模型
③ 最基本的货币供给模型： M = m × B 货币乘数（Money Multiplier）：货币供给 量与基础货币之间的倍数关系，又称基础 M1 = m1 × B，B = C + R，M1 = D + C 货币扩张倍数。 流通中现金与支票存款（ Check R = rd〃D + rt〃TD + e 〃D deposits）
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11.1 货币供给
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4. 货币供给的基本模型
对m2的推导： M2 = m2 × B，B = C + R，M2 = D + C + TD R = rd〃D + rt〃TD + e〃D
又因为TD = t〃D，R = （ rd + rt 〃t+ e ）
M 2 D C TD ( 1 k t ) D 1 k t m2 B RC ( rd rt t e k ) D rd rt t e k
费雪方程注重交易媒介职能，忽视人的主 观作用；剑桥方程重视价值贮藏手段,强调 人的主观能动性和判断力。
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11.2 货币需求
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2. 西方货币需求理论
② 凯恩斯的货币需求理论
流动性偏好理论
交易动机：与收入成正比。 预防动机：与收入成正比。 投机动机：与利率水平成反比。
11.2 货币需求
物价变动率。 非人力财富和人力财富的比率W。
»
人力财富占比越多，对货币需求越大。
其他因素。比如特殊偏好，短期内假设不 变。
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本章结束！ 行 谢谢欣赏！
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央行提供 基础货币
起点
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中间环节
终点
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11.1 货币供给
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2. 货币供给量的度量
货币层次划分标准：金融资产的流动性。
流动性：金融资产能够迅速变为现实购 买力，并使持有人不受损失的能力。
我国货币供应量指标的划分
M0=流通中的现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+储蓄存款（居民）+定期存款 （企业）+其他存款（外币存款、证券 公司客户保证金存款）
11.1 货币供给
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4. 货币供给的基本模型
④ 货币乘数的影响因素
影响现金漏损比率的因素
公众的流动性偏好程度
» 公众的消费习惯受银行转账系统、信用制度 发达程度以及银行服务质量的影响。 成反比关系。
持有通货的机会成本
»
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税率：成正比关系。 非法经济活动：成正比关系。 金融危机：成正比关系。
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11.1 货币供给
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3. 存款货币创造过程
货币供给过程的参与者：中央银行、商业 银行、存款人和借款人。 货币供给量由通货和银行存款构成。 假设老张在华夏银行存入1000元支票存款， 他与借款人都不持有现金。则请问准备金 率20%的时候，整个国家货币供给量会增 加多少。 1000*1/0.2=5000元，其中1000元是原始存 款，还有4000元增量是派生存款。