经济周期、通胀周期与股市周期
经济周期对通货膨胀的影响
经济周期对通货膨胀的影响一.经济周期的定义：经济运动规律中经济扩张与经济紧缩的交替更迭，循环往复的现象。
二.经济周期的各阶段通货膨胀的大小以及表现三．一国经济周期的影响因素：（以美国为例）1.汇率走向：随着9.11事件的发生，美国世界经济、政治霸主的地位开始受到挑战。
中国、印度、俄罗斯等新兴发展中国家崛起，他们要求在国际舞台上拥有更大的话语权，这从侧面反映了美国经济进入了衰退期。
人民币升值趋势愈演愈烈，人民币升值，意味着美元的贬值。
美元的贬值，物价的提高，通货膨胀的压力无形加剧。
2.油价走势：作为世界上的能耗大国，美国的能源市场是各方博弈的焦点，上世纪70年代欧佩克提高油价，狙击美国的场景仍然让老一辈美国人谈虎色变。
截至2010年十一月底，原油价格在85美元上下浮动。
高额的油价，大大提高了生产成本，生产成本提高，一方面能促进技术进步，另一方面会导致成本推动型的通货膨胀。
成本方面的提高势必推动新一轮的物价上涨。
3.房地产市场：次贷危机虽然已经过去两年多，但许多美国人仍然心有余悸。
次贷危机前，政府缺少对贷款的严格审查，导致美国的房贷空前空前繁盛。
孰不知当时的美国经济处于上升期，2007年底，2008年美国房地产泡沫，直接将美国送入经济的萧条期。
可以说美国的房产业已经和美国经济发展捆绑在一起。
四、案例分析：不同时期美国经济水平与通货膨胀的大小关系（1993—2008）阶段一：1993——2000年：经济处于繁荣期，低通胀率。
1993年克林顿就职前，美国联邦政府负债2900亿美元，2000年克氏挂冠而去，联邦政府已经成功盈利了两年。
高就业率，物价稳定，国际汇率稳定，使得美国经济稳健发展，美国此时是处于温和的通胀中。
阶段二：“9.11事件”后——次贷危机前：经济处于衰退期，通胀率不断走高。
“9.11事件”后，美国高科技经济成为泡沫。
两次反恐战争使国防预算大大增加，人们出于安全原因，尽可能减少对美国的注资。
经济周期类型及其特点
经济周期类型及其特点经济周期是指市场经济中普遍存在的周期性波动，通常包括繁荣期、衰退期、萎靡期和复苏期四个阶段。
这些阶段代表了经济发展中的不同阶段，每个阶段都有不同的特点和表现形式。
本文将深入探讨经济周期的类型及其特点。
一、短周期经济波动短周期波动通常持续数周或数月，并且反应了市场对短期型冲击的反应。
这些冲击通常包括非常规的事件，例如自然灾害、恐怖袭击等。
由于这些冲击通常不会长期影响市场，短周期波动是经济周期中最短暂的类型。
短周期波动的特点是随机性和不可预测性。
市场通常会在预期之外的消息下产生剧烈反应，从而导致股票市场和经济活动的剧烈波动。
由于这种波动的短期特性，政府和央行往往难以通过传统的货币政策和财政政策来控制其影响。
二、中长周期经济波动中长周期波动是常见的经济周期类型之一，通常持续数年或更长时间。
这种波动通常源于长期经济趋势以及由政策和市场要素的结合而产生的大规模波动。
中长周期波动的特点是影响范围广泛、形式多样。
在此周期内，市场和经济活动会经历多个阶段，包括经济增长（繁荣期）和经济下滑（衰退期）等。
政府和央行通常可以通过货币政策和财政政策来控制这些周期的影响。
三、结构性经济发展周期结构性波动是指由一系列结构性变化和转型所引起的周期性波动，通常长达十年或更长时间。
这种波动通常源于社会、技术和政治的变化，例如人口增长、技术演进以及政策改变等因素。
结构性波动的特点是变化缓慢而持久，并且通常难以通过传统的货币政策和财政政策来控制。
这种波动对市场和经济活动的影响也有所不同，包括就业、收入分配和资产价格等方面的变化。
四、长周期经济波动长周期波动是通常持续数十年或更长时间的经济周期类型，通常涉及全球经济发展的大趋势以及社会、政治和技术的变革。
这种波动通常从一个经济周期结束后开始，持续到下一个经济周期结束前。
长周期波动的特点是缓慢和稳定的变化，这些变化通常是由全球性的经济趋势和全球性的结构性变化所引起的。
经济周期及其特征
经济周期及其特征经济周期是指在一定时期内，经济活动出现的周期性波动现象。
这一概念是经济学中的重要理论基础，对于理解经济的变化和制定政策具有重要意义。
本文将详细讨论经济周期及其特征。
一、经济周期的定义经济周期是指经济活动在一定时期内呈现出持续增长和下降的波动现象。
它通常包括由扩张期、高峰期、收缩期和低谷期组成。
扩张期是指经济活动快速增长，投资和消费增加，就业率提高，通货膨胀上升。
高峰期是扩张期的终点，经济达到顶峰，但过度投资和过高通货膨胀可能导致经济下滑。
收缩期是指经济活动放缓，企业利润减少，投资和消费下降，就业率下降，通货紧缩。
低谷期是收缩期的终点，经济达到最低点，但过度削减开支可能导致经济再次增长。
二、经济周期的特征1.周期性：经济周期表现出规律性的波动，周期的出现不是偶然的。
这是由于经济中存在着多种因素相互作用的结果，如市场需求、投资、货币政策等。
2.波动性：经济周期中，经济活动呈现出上升和下降的波动。
扩张期和收缩期的交替使得经济发展不断变化，没有持续不断的增长。
3.传导性：经济周期在不同领域和行业之间传导。
经济波动会对整个经济体系产生影响，从而影响到不同行业和企业的生产、消费和就业。
4.不稳定性：经济周期表现出不稳定性，没有固定的时长和幅度。
周期的持续时间和波动幅度取决于多种因素，包括政府政策、国际经济形势和市场预期等。
5.周期交替：经济周期由扩张期、高峰期、收缩期和低谷期四个阶段组成。
这些阶段的交替出现并决定着经济的波动。
三、经济周期的影响1.就业和失业：经济周期对就业和失业具有重要影响。
在扩张期，就业率上升，企业增加招聘；而在收缩期，就业率下降，企业减少招聘甚至裁员。
2.利率和通货膨胀：经济周期中，利率和通货膨胀与经济增长密切相关。
在扩张期，通货膨胀上升，政府可能采取收紧的货币政策来抑制通胀；而在收缩期，通货紧缩可能导致利率下降。
3.消费和投资：经济周期对消费和投资也有影响。
在扩张期，人们的信心增强，消费意愿提高，投资增加；而在收缩期，人们的信心下降，消费和投资都可能减少。
我国经济周期分析
我国经济周期的特点及发展趋势经济周期一般可划分为收缩和扩张两个阶段，波峰（ｐｅａｋ）和波谷ｔｒｏｕｇｈ是周期的转折点；或者划分为四个阶段：繁荣ｐｒｏｓｐｅｒｉｔｙ、衰退ｒｅｃｅｓｓｉｏｎ、萧条ｄｅｐｒｅｓｓｉｏｎ、复苏ｒｅｃｏｖｅｒｙ或ｒｅｖｉｖａｌ。
本文要研究的经济周期阶段就是指经济位于以上哪一个阶段ｐｈａｓｅ。
经济周期阶段分析其实就是研究判断当前经济形势，其目的是为政府的宏观经济政策决策提供依据。
经济周期是经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张与收缩。
改革开放以来，我国已经历了四个比较完整的经济周期：1977—1981年为第一周期；1981—1986年为第二周期；1986—1990年为第三周期；1990—2002年为第四周期。
2003年开始我国经济又进入了新一轮周期。
下面以第四轮周期为例来谈一谈我国经济周期的现状和特点。
自1992年国内生产总值(GDP)增长率为14．2％，达到第四轮周期的顶峰后，我国经济增长率一直保持较高速度，但近来年徘徊在7％～8％左右。
与前几轮相比，本轮周期主要有以下特点：1．波动幅度大大减小。
在前几轮周期中，有三轮表现为国民经济的主要指标绝对下降。
从1990年到2002年的第四轮周期波动中，主要经济指标都未出现绝对下降，而仅表现为增长率的减缓。
现在新一轮经济周期已经开始，2003年的GDP增长率为9．1％，经济增长平缓。
2．一个短扩张(扩张期为2年)，长收缩(近10年)的周期。
前几轮每当经济由扩张转为收缩时，随着政府扩张性宏观经济政策的实施，一般来说，经济都能迅速走出低谷，本轮周期的扩张时间仅仅持续了2年，在第三年就转为收缩，收缩区持续了大约10年。
尽管政府不断加大宏观经济政策的实施力度，但收效并不明显。
3．经济周期由非对称性向对称性逐步恢复。
在1996年之前，我国已经实现的经济周期大都是非对称性的，即经济周期中经济增长率的“缓升陡降”或者“陡升缓降”的非对称过程。
经济周期可以分为四个阶段
经济周期可以分为四个阶段
(2010-07-01 10:09:26)
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根据美林证券投资的时钟理论(Investment Clock)中经济增长和通胀的周期性表现,经济周期可以分为四个阶段。
第一阶段被称为再通胀(Reflation)阶段,这时整个经济刚结束上一轮的过热和滞涨,陷入冷淡期,货币当局会通过不断减息及其他宽松货币政策来刺激经济,提升价格水平。
这个阶段最好的资产是债券,股票类资产中表现相对较好的是金融保险、消费品、医药等防守型股票,表现最差的需要回避的是工业类股票、资本品股票。
第二阶段是经济复苏阶段,上一阶段放宽货币供给等政策逐步起作用,经济开始转暖,价格水平开始回归。
这个阶段以持有股票为主,尤其是成长型股票,表现最差的是资产是现金类或防守类资产。
第三阶段为经济过热阶段,此时央行开始加息,紧缩经济。
这个阶段表现最好的是大宗商品、资本品、工业类股票、基础原材料,表现最差而需要回避的是债券和金融类股票。
第四阶段为滞涨阶段,经济高增长停滞,但通胀仍余威未断,这个阶段现金、货币市场基金是最佳资产类别,防守型投资股票、如公用事业类股票也不会错,其余类型资产要全面回避。
经济周期4个阶段
经济周期的四个阶段分别是什么
1、繁荣期。
这个时期经济和通货膨胀加速上升。
企业的盈利水平高速上升。
大宗商品投资者的最佳选择。
2、衰退期。
经济高峰之后必然会迎来衰退。
这个阶段经济增长的速度逐渐变慢。
市场逐渐萎缩导致企业供大于求，盈利水平下降，物价和通货进一步走低。
债券是衰退期最好的投资目标。
3、萧条期。
经济的衰退导致市场的供给和需求都下降。
该阶段通胀开始上升，失业率增加。
政府加大调控力度。
现金是最适用于该阶段的资产。
4、复苏期。
经济加速向上，通胀下降。
经济慢慢走出衰退，由于股票对经济的弹性最大，因此成为了收益率最高的投资产品。
我国经济周期与股市波动相关性研究2600字
我国经济周期与股市波动相关性研究2600字（河南大学经济学院，河南开封475000）经济周期是宏观经济发展的正常现象，不同的经济周期阶段对宏观调控的要求不一样。
在一个整体框架下研究分析影响经济周期的内生因素和外生因素有利于做出正确的宏观决策，来保证国民经济的长期稳定发展。
论文回顾了经济周期的发展历程，概述了国内外学者对经济周期的验证及其影响因素分析的结果，研究了经济周期的传导机制，并重点探讨了经济周期与股市波动的关系。
最后，结合当前宏观经济环境不确定性因素日趋复杂重要的背景，在对不确定性相关研究综述的基础上，构建了我国经济周期与股市波动传导机制的概念模型。
经济周期；股市波动；相关性一、经济周期的定义经济周期是国民经济的周期性波动，以大多数经济部门的扩展或收缩为标志，分为繁荣、衰退、萧条与复苏四个阶段。
其中，繁荣与萧条是两个主要阶段，衰退与复苏是两个过渡阶段。
由于国民经??运行的驱动因素不同，每轮经济周期的内涵不同，持续的时间通常会在2―10年不等。
而且在不同时期，推动经济增长的出发点不尽相同，因而经济周期对股市的影响也会千差万别。
经济活动中存在各种不确定性，不确定性的存在往往会引起经济扩张与紧缩之间的更迭往复，并以国民总产出、总收入等宏观经济指标的波动变换外显出来，呈现出一种周期性特征。
经济学将这种现象称为经济周期（Business Cycle）。
经济运行过程中产生的波动现象可能会影响到宏观决策，进而影响国民经济长期的稳定发展。
二、股市周期波动分析股市周期是指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复过程。
一个股市周期大概经历四个阶段：牛市阶段-高位盘整阶段-熊市阶段-低位牛市阶段。
股市周期波动从总量和增长率角度可以分为两个类型：在总量角度上称为古典型周期波动，它仅仅反映股市牛市熊市交替变化，是一个简单的涨跌大趋势比较。
另一个类型是根据增长率定义的，是增长型股市周期，反映股市收益率的扩大和缩小。
浅谈投资的四个周期
如果你有100元，你选择买化妆品，那就是消费，而你拿来做基金定投，那就是投资。
通俗点讲就是牺牲使用当前的现金的权利去换取未来更多的现金。
人口口中经常说的一句话。
这是因为投资的结果不确定，钱有可能变多，也可能变少，这就是投资的风险。
根据个人学习投资的经验，我将谈谈大家在投资时需要区分的四个周期。
投资是一种你愿意主动承担风险而获取收益的行为，它的本质在于你如何在不同的经济环境中调整自己的资金配置比列。
投资的四个周期为经济复苏阶段，经济过热阶段，通货紧缩阶段，滞涨阶段。
经济复苏阶段，它的经济现象表现为一些经济指标开始回升（如：PMI采购经理人指数、GDP增速等）。
通胀则存在下降压力，经济下滑时股票市场的大跌，很多财政及货币政策已经实施一段时间，正开始发挥作用，经济见底回升。
应首选投资股票市场，如可购买一些股票型基金或者股票。
经济过热阶段，它的经济现象表现为GDP经济增速和CPI通胀水平均处于高位，主要表现是投资过热，人们对经济的前景会异常乐观，这时总会伴随着世界第一楼、亚洲最高楼等大规模投资（可参考）。
经济过热阶段应首选投资商品市场，如黄金、白银等贵金属。
通货紧缩阶段，它的经济现象表现为经济增速和通胀均面临下降压力（CPI下降），首选投资债券。
当经济下滑时，政府会不断出台有利于经济增长的货币政策，如降息、降存款准备金率等。
这些货币政策有利于债券价格的上涨。
此时债券投资是比较理想的选择。
滞胀阶段，它的经济表现为经济下滑而通胀上升，此时是经济极不稳定的一个状态，单单靠政府的货币短时间是无法改变的，可以通过加大政府的财政支出及降息来缓解。
此时只适合持有现金或货币基金。
当然一个完整经济周期中不只表现为上述四个经济周期现象，这只是简单地向大家总结这四项投资原则，基本上是可以得到市场检验的。
最后给大家的建议是“投资有风险，入市须谨慎”，切记盲目投资！。
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图表 03 通胀周期滞后于增长周期：1995‐2000
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东海证券研究所 第四阶段，经济与通胀双双上行（2010 年一季度-）—-经济全面复苏与通 胀，政策转型，黄金时期结束，景气重归上游。 不但自 2007 年以来的本轮经济周期表现出了增长周期与通胀周期之间的 先行滞后关系，而且 2004 年前后和 1998 年前后的经济周期中，二者同样表 现出了上述的稳定关系。
图表 04 通胀周期与股市周期方向相反
李志兵
010-59707116 lzb@
济复苏初期， “增长复苏+低通胀”，以可选消费为代表的先导行业率先复苏， 行业景气轮动规律开始发挥作用，这往往是经济增长和股票投资的黄金时期。 预计未来周期演进到：经济与通胀双双上行阶段（2010 年一季度-） ，经济 全面复苏与通胀起来，政策转型，黄金时期结束，景气重归上游。
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电话：(86-21)50586660 转 8638
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1．经济周期、通胀周期与股市周期
1.1 经济周期与通胀周期
由于价格的“粘性” ，通胀周期一般滞后于增长周期。Niemira(1998)等根 据 1945—1992 年美国经济周期的研究发现，平均通货膨胀转折点日期在增长 周期转折点之后 5 个月出现。 在中国，通胀周期与增长周期具有明显的先后波动次序。 根据通胀周期与增长周期的关系，我把本轮经济周期分为四个阶段：
东海证券研究所
经济周期、通胀周期与股市周期
宏观研究
2009 年 10 月 13 日 星期二
报告要点
宏观经济研究组
经济周期与通胀周期
任泽平
010-59707150 renzeping@
由于价格的“粘性” ，通胀周期一般滞后于增长周期。在中国，通胀周期 与增长周期具有明显的先后波动次序。 目前经济上行与通胀下行并存（2009 年二季度-2009 年四季度） ，处于经
联系人：顾颖
021-50586660-8638 dhresearch@
经济周期与股市周期
经济活动与股票价格之间大约有三分之二的时间走势方向是一致的，这是 事实，但另外三分之一的时间恰恰是最有趣和最可能获利的。 美国股市周期一般提前经济周期 6 个月见底；平均而言，牛市比熊市持续 的时间要长，大约比例为 3：1。问题是，中国是否也正在进入熊短牛长的股市 周期阶段？ 中国 2009 年以来经济周期与股市周期的趋势相关性显著增强，实体经济 的行业景气轮动与股票市场的板块轮动相关性明显增强， 而且这一现象在 2003 年以来已经开始显现。
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0 2001-01 2001-07 2002-01 2002-07 2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07
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资料来源：WIND 东海证券研究所
资料来源：WIND 东海证券研究所
1.2 通胀周期与股市周期
利率周期主要由通货膨胀预期所驱动，而股票市场依赖于利率周期。由于 通货膨胀压力会对利率形成压力，进而会使股票价格下跌。 因此，通过观察指示通货膨胀的先行指标可以预测利率和股票价格的趋 势。
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资料来源：WIND 东海证券研究所
第一阶段，经济下行与通胀上行（2007 年四季度-2008 年三季度）—在经 济衰退的初期， 也即增长周期从繁荣走向衰退的转折点上， “春江水暖鸭先知” ， 下游行业和需求敏感型行业的价格率先下调，但是上游行业和需求迟钝型行业 的价格由于在建项目和前期订单的支撑则继续保持价格上升的惯性。这一阶段 很多行业存在景气幻觉，政府的宏观调控在保增长和控通胀方面面临两难选 择，这是股票投资最危险的时期。 第二阶段，经济与通胀双双下行（2008 年四季度-2009 年一季度）—在经 济衰退的中期，即使是离终端需求最远、最不敏感的行业也已经意识到经济的 冬天已经来临，这时中上游产品价格开始下调，经济的冬天全面到来。在这一 阶段的后期，政府采二季度-2009 年四季度）—在经 济复苏初期，当消费需求和生产需求渐渐恢复的时候，生产商和贸易商由于刚 刚渡过经济的冬天，出于谨慎预期往往不敢提价，这时出现“增长复苏+低通胀” 的组合，这往往是经济增长和股票投资的黄金时期。同时，以可选消费为代表 的先导行业率先复苏，行业景气轮动规律开始发挥作用。
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胡齐亭（实习）
010-59707116 huqiting@
通胀周期与股市周期
利率周期主要由通货膨胀预期所驱动，而股票市场依赖于利率周期。通过 观察指示通货膨胀的先行指标可以预测利率和股票价格的趋势。 目前关于通胀成因，无论货币主义还是真实经济周期主义，在解释现实问 题时都存在严重的缺陷。 综合各类通货膨胀先导指标来看，2010 年温和通胀的可能性较大，全年 CPI 在 3—4%之间，少数月份超过 5%。明年通胀形势最大的风险来自于国际 大宗商品价格。根据测算，全球生物能源技术在原油 80 美元/桶左右具有成本 优势，目前原油价格近 70 美元美元，如果明年石油价格攀上 80 甚至 100 美 元，对明年通胀形势的预测逻辑显然要重新改写。
网址：
01 通胀周期滞后于增长周期：股票投资时机选择 ……………………4 02 通胀周期滞后于增长周期：2001-2005 …………………………5 03 通胀周期滞后于增长周期：1995-2000 …………………………5 04 通胀周期与股市周期方向相反 ……………………………………5 05 中国 M1 领先 CPI 指标 8 个月 ……………………………………6 06 货币主义的反例 1：中国 2000 前后的 M1 与 CPI ………………6 07 货币主义的反例 2：日本 1992 年前后的 CPI ……………………6 08 美国 M1 与 CPI ……………………………………………………7 09 PPI 分行业价格指数波动 …………………………………………8 10 产出缺口与通货膨胀 ………………………………………………8 11 CPI 八大构成类波动 ………………………………………………9 12 国际石油、钢铁、煤炭等资源能源价格 …………………………9 13 国际大豆、玉米等粮食价格 …………………………………………9 14 美国的经济周期与股市周期：1948-1979 ……………………… 10 15 美国的经济周期与股市周期：1980-2009 ……………………… 11 16 2009 年以来的新一轮经济周期与股市周期 ……………………… 11 17 中国行业景气指数与股票市场行业指数的时间相关性趋势 … 12 18 2009 年以来的新一轮经济周期与股市周期 ……………………… 13 19 行业景气决定因素逻辑关系 ……………………………………… 13 20 VCTC 与行业利润增速变动 ……………………………………… 14 21 中国行业景气指数与股票市场行业指数的时间相关性趋势 … 14 22 经济周期波动中的行业周期轮动 ………………………………… 15 23 中国行业景气轮（2001-2009） ………………………………… 16 24 宏观经济的产业流程分解图 ……………………………………… 17 25 世界经济增长与产业结构变迁：1950-2009………………………17 26 中国经济增长与产业结构变迁：1978-2020………………………18 27 CTC 与行业利润增速对照：煤炭 ………………………………… 19 28 CTC 与行业利润增速对照：石油开采 …………………………… 19 29 CTC 与行业利润增速对照：食品加工 …………………………… 19 30 CTC 与行业利润增速对照：化工 ………………………………… 19 31 CTC：农业、食品 ………………………………………………… 21 32 CTC：煤炭、石油 ………………………………………………… 21 33 CTC：铁矿石、有色、非金属矿采掘业 ………………………… 21 34 CTC：纺织工业………………………………………………………21 35 CTC：木材、家具制品业……………………………………………21 36 CTC：造纸、印刷、文体、工艺品制造业 ……………………… 21 37 CTC：化工……………………………………………………………22 38 CTC：钢铁、有色……………………………………………………22 39 CTC：通用、专用、交运设备、电气机械制造业…………………22 40 CTC：通信电子、仪器仪表制造业…………………………………22 41 CTC：金属、非金属制品业…………………………………………22 42 CTC：电力、燃气、水………………………………………………22