易基刚：企业战略并购将成为趋势
化工行业并购重组(2)
债务融资
权益融资
混合融资
融资创新
通过银行贷款、发行债券等方式筹集 资金，需考虑利率、期限、还款方式 等因素。
结合债务和权益融资，设计最优的融 资结构，降低融资成本，提高融资效 率。
监管审批流程梳理及注意事项
审批机构及流程
了解并梳理涉及交易的监管机构及其审批流程， 确保交易符合相关法律法规和政策要求。
市场风险识别和防范建议
市场调研
深入了解目标公司所在行业的市场状况、竞争格局和未来发展趋势 。
品牌保护
在并购过程中加强品牌保护，防止品牌价值和市场份额的流失。
营销策略调整
根据市场变化和目标公司特点，调整营销策略，提高市场竞争力。
其他潜在风险点挖掘及应对
环保风险
关注目标公司环保合规情况，评估潜在环保风险和治理成本。
随着工业4.0和智能制造的推进，化 工行业将加快智能化转型，提高生产 效率和产品质量。
跨界融合
化工行业将与其他行业进行更多的跨 界融合，开发新的应用领域和市场空 间。
国际化发展
随着全球化的深入发展，化工行业将 积极参与国际竞争和合作，推动企业 国际化发展。
02
CHAPTER
并购重组策略与模式选择
横向并购策略及案例解析
合并与分立
对于希望整合业务的交易双方，合并可能是更合适的选择；对于需 要剥离非核心业务的公司，分立可能更有利。
特殊交易结构
根据特定需求和条件，设计特殊的交易结构，如定向增发、换股合并 等。
支付方式安排及影响因素
现金支付
简单直接，但可能增加收购方的资金压力， 影响其财务状况和流动性。
股份支付
减轻收购方资金压力，但可能稀释其股权， 影响控制权。
企业并购的发展趋势
企业并购的发展趋势
企业并购的发展趋势主要包括以下几个方面：
1. 跨界并购：跨境、跨行业的并购成为主要趋势，企业通过并购来进一步扩大市场份额、增加竞争力和多元化经营。
2. 科技驱动：随着科技的不断进步，企业普遍意识到通过并购来获取技术、知识和创新的重要性。
因此，科技企业之间的并购活动不断增加。
3. 巨头垄断：大型企业通过并购来加强市场地位和抢占更多的资源。
这种垄断趋势导致行业的竞争不平衡，需要监管机构重视。
4. 战略性并购：企业通过并购来实现战略转型和布局，例如进入新的市场、增强核心竞争力、提升供应链等。
5. PE/VC参与：私募股权（PE）和风险投资（VC）机构对并购市场的参与度不断增加。
它们通常投资于高成长、高技术的初创企业，并通过并购来实现退出。
6. 资源整合：企业通过并购来整合资源，充实自身的资产负债表，提高经济效益。
并购还可以降低成本、增加市场份额和实现规模效应。
7. 目标国际化：中国企业正在实施“走出去”战略，通过并购来获取国外市场、
技术和品牌。
同时，外国企业也将中国市场作为主要目标。
需要注意的是，企业并购的发展趋势受到多种因素的影响，包括经济环境、政策法规、市场需求和公司战略等。
因此，具体的趋势可能因各行各业的特点而异。
半导体行业并购整合有哪些趋势
半导体行业并购整合有哪些趋势在当今的科技领域，半导体行业无疑是最为关键和充满活力的领域之一。
随着技术的不断进步和市场需求的持续演变，半导体行业的并购整合活动日益频繁，并呈现出一系列引人注目的趋势。
一、规模扩大化近年来，半导体行业的并购交易规模呈现出不断扩大的趋势。
这主要是由于半导体行业的技术研发和生产设施建设需要巨额资金投入，企业通过大规模的并购来迅速获取资源、技术和市场份额，以增强自身的竞争力。
例如，＿____公司以数百亿美元的价格收购了_____公司，这一交易不仅使收购方在相关技术领域取得了领先地位，还极大地拓展了其市场覆盖范围。
大规模的并购能够带来显著的协同效应。
一方面，企业可以整合研发团队，加快技术创新的速度；另一方面，通过合并生产设施和供应链，能够降低成本，提高生产效率。
然而，大规模并购也带来了一系列挑战，如整合难度大、文化冲突以及可能面临的反垄断审查等。
二、技术驱动型并购增多技术的快速更新换代是半导体行业的显著特点。
为了保持在技术前沿的地位，企业越来越倾向于通过并购来获取关键技术。
例如，随着人工智能和 5G 技术的兴起，那些在相关领域拥有核心技术的半导体公司成为了热门的并购目标。
技术驱动型并购使企业能够快速填补自身技术短板，缩短研发周期，从而更快地推出满足市场需求的产品。
但同时，也需要企业具备准确判断技术趋势和价值的能力，否则可能会因错误的并购决策而造成巨大的损失。
三、跨界并购趋势明显半导体行业的应用领域不断拓展，从传统的计算机、通信领域延伸到汽车、工业控制、医疗等众多新兴领域。
这种行业边界的拓展促使了跨界并购的兴起。
汽车半导体领域就是一个典型的例子。
随着汽车智能化和电动化的发展，传统的汽车制造商纷纷通过并购半导体企业来加强自身在芯片研发和供应方面的能力，以满足汽车电子系统日益增长的需求。
跨界并购为企业带来了新的增长机遇，但也伴随着不同行业之间的文化差异、管理模式差异等整合难题。
四、产业链整合加强半导体产业链包括设计、制造、封装测试等多个环节。
行业并购重组的行业发展趋势
行业并购重组的行业发展趋势1. 引言行业并购重组是指企业之间通过兼并、收购和重组来实现规模扩张、资源整合和利益优化的行为。
随着经济全球化的不断推进和市场竞争的加剧，行业并购重组在当今商业环境中具有重要意义。
本文将探讨行业并购重组的行业发展趋势，并分析其对行业发展的影响。
2. 行业并购重组的和意义在现代商业环境下，行业并购重组已成为提升企业竞争力和实现资源优化的重要手段。
随着市场竞争的加剧和技术创新的推动，行业并购重组在许多行业中成为实现规模效应、降低成本和提高综合竞争力的有效方式。
此外，行业并购重组还可以推动行业内企业的整合和重组，提高行业的整体竞争力。
3. 行业并购重组的趋势分析3.1 垂直整合垂直整合是指企业在同一产业链上的纵向整合行为。
随着市场竞争的加剧和产业链环节的复杂性增加，许多企业通过垂直整合来实现资源优化和规模效应。
例如，在汽车制造业中，汽车生产企业往往会收购零部件供应商，以确保供应链的稳定性和成本效益。
3.2 横向合并横向合并是指企业在同一产业链上的横向整合行为。
通过横向合并，企业可以整合市场资源、扩大市场份额和提高市场竞争力。
例如，在电信行业，电信运营商之间的合并可以提高网络覆盖范围、扩大用户基数，并实现规模经济效应。
3.3 跨界合作跨界合作是指企业在不同产业之间的合作与整合。
虽然跨界合作不同于传统的行业并购重组，但在当前商业环境下，越来越多的企业通过跨界合作来实现资源共享和创新。
例如，科技公司与传统制造业企业的合作，可以通过技术创新来提高制造业的效率和竞争力。
3.4 国际化并购随着经济全球化的不断推进，国际化并购成为行业并购重组的重要趋势。
通过国际化并购，企业可以获取新的市场机会、扩大国际影响力，并实现全球资源的优化配置。
例如，中国企业在海外市场的收购行为越来越频繁，这既是中国企业追求国际化发展的表现，也是全球市场竞争加剧的结果。
4. 行业并购重组的影响行业并购重组的发展趋势对行业发展产生了深远的影响。
浅谈上市公司并购重组财务风险及应对措施
浅谈上市公司并购重组财务风险及应对措施芦爱玲摘㊀要:当前ꎬ世界经济整体走势低迷ꎬ我国经济增速也逐渐放缓ꎮ面对当前局势ꎬ上市公司只有不断增强自身能力ꎬ才能保证在激烈的市场竞争中稳定长远发展ꎮ许多上市公司在发展战略㊁增长业绩㊁保障股东权益等方面投入和关注度较高ꎬ选择最佳的时机与其他可投入资本进行并购重组交易ꎬ从而完成上市公司的优化ꎬ维系上市公司的平稳发展ꎮ关键词:上市公司ꎻ并购重组ꎻ财务风险ꎻ应对措施㊀㊀从上市公司的角度看ꎬ选择一个优质的资产实行并购重组是发展战略中的重要环节ꎬ这可以影响全局ꎬ甚至会涉及公司内的各个方面的利益发展ꎮ所以ꎬ上市公司在进行并购重组的时候一定要经过缜密的研究和规划ꎮ上市公司想要获得更加优质的业绩预期ꎬ提高上市公司的市场地位ꎬ并购重组是一项重要的手段ꎬ可以快速扩大企业业务或规模ꎮ假使实行并购重组企划失败ꎬ将会给公司带来严重的财务风险ꎬ进而会直接影响公司将来的规划与发展ꎮ财务安全极其重要ꎬ是企业发展的基础ꎬ如果操作不当导致实行并购重组时遭遇重大风险ꎬ还会引起公司业绩下滑ꎬ对上市公司未来发展造成不利影响ꎮ所以对于上市公司及其投资人来讲ꎬ实行并购重组计划可谓是风险与机遇并存ꎬ而如何把并购重组造成的风险降到最低ꎬ是实行并购重组计划时急需思考的问题ꎮ一㊁我国上市公司并购重组面临的财务风险(一)上市公司并购重组过程中存在的财务风险实务中ꎬ上市公司并购中面临的财务风险大体包括:第一ꎬ融资风险ꎮ在上市公司实行并购重组时需要投入不少的资金ꎬ所以上市公司会选择对外融资来筹备资金ꎬ但受融资环境的影响ꎬ企业融资成本难确定ꎬ存在融不到资或融资成本过高等情况ꎮ其中还会涉及发行股票的市场价值风险㊁借款偿付时承担本息风险以及难以预测的汇率折损风险㊁发行股票公司的结算风险等ꎮ第二ꎬ投资风险ꎮ并购重组本质上也是上市公司的一项投资ꎬ并购一旦失败ꎬ必然给企业带来损失ꎮ由于并购双方信息并不对称ꎬ如果企业投资可行性分析㊁效益性分析等不到位ꎬ就会存在实际投资不及预期㊁项目中途难以继续等可能性ꎮ(二)信息不均等导致的财务风险通过并购优质资源从而提高市场竞争力㊁提高市场地位是上市公司并购重组的主要目的ꎮ所以在上市公司考察并购重组对象时一定要对企业进行充分调查ꎬ详细了解企业内情ꎬ对于了解相关信息的各种渠道途径一定要全盘掌握ꎮ在实践中我们经常遇到上市公司因为判断出错㊁提供资料存在弄虚作假等问题状况下就轻易实行并购重组ꎬ结果导致失败的例子ꎮ这种实例在一些经济发达国家中也会出现ꎮ所以ꎬ只有深入分析所了解的相关信息ꎬ充分了解目标企业真实情况ꎬ同时与企业自身发展所需相结合来考虑是否决定实行并购重组行为ꎮ二㊁我国上市公司对财务风险的应对措施上市公司如果想要保持业绩稳定增长ꎬ企业稳健发展ꎬ那么并购重组措施是必不可少的ꎬ因为上市公司施行并购重组不仅是市场发展的客观趋势ꎬ同时也是上市公司发展到一定程度上的重要选择ꎮ上市公司只有将可能会出现的财务风险烂熟于心ꎬ才可以保证并购重组的实行能够顺利完成ꎮ从控制财务风险的角度看ꎬ上市公司应该从以下几个方面来思考该如何降低并购重组可能会引发的风险ꎮ(一)规范财务操控机制上市公司施行并购重组能否成功很大程度上取决于财务环境的稳定ꎬ而财务环境的控制机制主要是受财务控制制度完善的影响ꎬ具体关系到公司财务管理机制㊁内部审议流程ꎬ还有人力资源节约等多方面ꎮ在上市公司的管理层看来ꎬ要想完成并购重组ꎬ对当前科技发展㊁经济发展所带来的变化ꎬ对目标企业所处行业的最新行情等有所关注是很有必要的ꎬ只有有效合理地利用可利用的一切资源ꎬ降低并购重组时企业的经营成本ꎬ并购重组才可以顺利实现ꎮ除此以外ꎬ在上市公司进行并购重组时ꎬ也要在第一时间建立起可以充分利用人力资源的㊁使其发挥积极作用的内部管理制度ꎬ只有人力资源的充分利用ꎬ与合作企业利益相关人员共同进行管理ꎬ采取公开透明的治理方法ꎬ才可以有效降低并购重组可能会带来的风险ꎮ(二)施行有效的监督方法对于上市公司来说ꎬ施行并购重组是一个重要事项ꎬ可以对上市公司的股票价格波动产生比较直观的影响ꎮ本人认为应该对上市公司的并购重组活动进行严格监督ꎬ这样才可以避免公司背后任意利用并购重组来改变股票价格ꎬ侵犯一部分中小企业以及投资人利益ꎮ除了上市公司自身要有对并购重组事项进行严格监管ꎬ地方政府的相关部门也要有针对性的制订方案㊁规则㊁计划㊁方针㊁政策等ꎬ对上市公司的运营活动进行强有力的监管ꎮ对于上市公司的经济监管是指使用税收㊁奖罚㊁物价等方式约束上市公司的一些营销行为ꎮ此外ꎬ从上市公司内部监管的角度来看ꎬ对上市公司进行并购重组计划中针对财务风险制订一个切实可操作的方案是很有必要的ꎬ并对一些关键指标进行严格审查ꎬ其中包括实用性评定㊁符合性评定㊁有效性评定等ꎮ对上市公司的内部审查行为主要是为了让其可以尽早了解并购重组财务风险控制的有效性ꎮ如果出现上市公司监管不健全或符合性评估不能达到要求时ꎬ上市公司就应该通过一些必要的改革来完善对各种控制标准㊁操控方法以及操控活动的规定ꎮ对于上市公司并购重组的监管过程中ꎬ应该合理有效使用其中几种方法ꎬ以保障上市公司在并购重组过程中对财务风险的控制可以在可控范围内ꎮ(三)制订有效的并购重组策划对于上市公司来说ꎬ达成并购重组的目标是方向ꎬ细节㊀㊀㊀(下转第５１页)析[Ｊ].金融经济ꎬ２０１６(１０):１９４－１９５.[４]毕秀玲ꎬ万慧.内部控制审计意见对财务报告审计意见影响探究 基于２０１４年主板上市公司数据[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１７(７):２２－２５.[５]李琳.内部控制缺陷对财务报告审计意见的影响研究[Ｄ].济南:山东财经大学ꎬ２０１７.[６]肖璧泓.财务报告审计与内部控制审计[Ｊ].商ꎬ２０１６(４):１２４.[７]罗娜.整合审计在我国会计师事务所的运用研究[Ｄ].成都:西南财经大学ꎬ２０１３.[８]郝玉贵ꎬ徐露.上市公司内部控制缺陷与审计意见 中国证券市场上第一份否定意见的内控审计案例研究[Ｊ].财会学习ꎬ２０１３(７):４０－４４.[９]景静.企业内部控制审计相关问题研究 Ａ公司内控否定意见案例分析[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１４(１０):７７－８０.[１０]张林华.基于 ＣＯＳＯ报告 的Ａ公司内部控制的分析研究[Ｄ].兰州:兰州大学ꎬ２０１３.[１１]闫一玉.企业内部控制失效案例分析 山东新华医药集团有限责任公司[Ｊ].中国市场ꎬ２０１８(１１):８８－８９.[１２]何芹.内部控制审计意见㊁财务报表审计意见及内部控制自评结论 比较分析与数据检验[Ｊ].中国注册会计师ꎬ２０１５(２):４８－５３.[１３]黄淑.财务报告审计意见与内部控制审计意见不一致对债权人决策的影响[Ｄ].太原:山西财经大学ꎬ２０１９.[１４]王振.论内控被否是否一定被出具非标准意见[Ｊ].中国管理信息化ꎬ２０２０ꎬ２３(７):１３９－１４１.[１５]唐建华.内部控制审计与财务报表审计的联系㊁区别与整合[Ｊ].上海立信会计学院学报ꎬ２０１１ꎬ２５(３):１９－２４.[１６]罗忠莲.上市公司内部控制审计对财务报表审计质量影响研究[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１７(４):１１１－１１３＋４.[１７]芦雅婷.内部控制审计意见与年报审计意见差异分析 基于２０１４年上市公司审计报告[Ｊ].财会月刊ꎬ２０１５(２５):４８－５０.作者简介:章佳玲ꎬ浙江财经大学会计学院ꎮ(上接第４１页)决定成败ꎬ具体的实施并购重组方案就是细节ꎮ一个成功的上市公司并购重组一定有着合理的实施规划ꎮ首先ꎬ在计划实施前ꎬ上市公司要明确并购前中后各阶段所需投入的资金㊁人力等ꎬ制订适宜的资金规划ꎬ由财务人员利用其专业知识ꎬ结合企业实际ꎬ选取融资渠道ꎬ制订融资方案ꎬ确保并购重组过程中的资金需求可以得以满足ꎮ其次ꎬ财务人员也需做好财务服务支持ꎬ不断分析并购重组的实际开展情况ꎬ分析其中的投融资风险等ꎬ进行风险评估ꎬ当有了风险评估结果后ꎬ要制订与之对应的保护措施ꎬ将财务风险控制在可接受范围内ꎬ这是实行内部操控的具体方法ꎮ对于上市公司来说ꎬ制订合理可行的并购重组计划是十分必要的ꎬ不过也不能过于要求控制优质资源而导致短视ꎮ所以上市公司应该在控制中加入自动调配功能来避免因个人因素导致的不利影响ꎮ一些上市公司的并购重组计划失败ꎬ就是因为对于优质资源控制脱离实际导致的ꎮ制订可实施性强的方案是上市公司进行并购重组的重要一环ꎬ这些计划的施行一定要有这几个方面:风险评估㊁风险应对㊁信息交流㊁施行监管㊁目的确立㊁环境建设等ꎮ(四)建立通畅的信息交流渠道为了解决信息不均等的问题ꎬ建立通畅的信息交流渠道很有必要ꎬ同时这也是上市公司进行并购重组的重要保障ꎮ当上市公司并购重组计划开始后应该尽快与目标公司建立通畅的信息交流渠道ꎬ防止因为沟通不便带来的负面影响ꎮ同时也应该尽量避免并购企业人员因为抵触心理导致的负面影响ꎮ第一时间有效的沟通可以很好消除员工心中的顾虑ꎬ可以很好地调整员工心态ꎮ具体方法有以下几种:一是可以通过召开员工动员大会㊁与各部门开展工作会议㊁与公司管理层进行深入交流等方法实现ꎻ二是可以通过会议宣传母公司的先进管理理念和企业文化ꎬ让员工了解母公司ꎬ改变负面情绪ꎬ积极适应母公司的工作节奏以及工作规律ꎻ三是可以让新的管理层去了解母公司员工的思想活动和过去经营管理方法的可行性与缺点ꎬ为公司经营管理方法提出合理化建议ꎬ使公司可以平稳发展ꎬ创造机遇ꎮ三㊁结语在一次并购重组行动中ꎬ对于财务风险的管控应该是整个策划的核心ꎬ只有将财务风险预案时刻放在核心位置ꎬ同时与其他具体实施方法紧密联系在一起ꎬ才可以提高对上市公司并购重组财务风险的把控ꎮ将风险控制在自己所能接受的范围内才是施行内部控制的具体方式ꎮ为了使财务系统工作效率充分发挥出来ꎬ就必须提高对资源的整合能力ꎬ提升公司的操作系统有效实施性ꎬ而控制过程以及有序的控制行为是其中要点ꎮ只有合理行为规范化ꎬ整个操作过程才可以按照既定航线进行ꎬ才可以彰显并购重组策划和财务风险控制的有效性ꎮ参考文献:[１]史涛.探讨上市公司并购重组财务风险及应对措施[Ｊ].财经界(学术版)ꎬ２０１９ꎬ５０５(４):８８－８９.[２]钱瑶.上市公司并购重组财务风险分析[Ｊ].时代经贸ꎬ２０１９(８):８－９.作者简介:芦爱玲ꎬ正衡房地产资产评估有限公司ꎮ。
《2024年横向并购与纵向并购对技术创新及企业绩效的影响》范文
《横向并购与纵向并购对技术创新及企业绩效的影响》篇一一、引言随着全球化和市场经济的深入发展，企业并购成为提升企业竞争力和拓展市场份额的常见手段。
其中，横向并购与纵向并购作为并购的两种主要形式，对于企业的技术创新和企业绩效产生着深远的影响。
本文将分别探讨这两种并购方式对技术创新及企业绩效的具体影响及其作用机制。
二、横向并购的影响横向并购，即同行业或同领域企业间的并购，其对企业技术创新及企业绩效的影响主要体现在以下几个方面：1. 技术创新的影响横向并购可以快速实现技术资源的整合与共享，通过集中研发力量和扩大研发投入，提高企业的技术创新能力。
同时，通过并购可以获取被并购企业的技术专利、研发团队等资源，快速提升企业的技术实力。
此外，横向并购还可以促进企业间的技术交流与合作，加速新技术的研发和应用。
2. 企业绩效的影响横向并购可以迅速扩大企业的市场份额，提高市场占有率，从而增强企业的市场地位和议价能力。
同时，通过规模效应和资源共享，降低企业的生产成本和运营成本，提高企业的盈利能力。
此外，横向并购还可以带来企业间的管理、品牌、销售渠道等资源的整合与优化，进一步提升企业的整体绩效。
三、纵向并购的影响纵向并购，即上下游企业间的并购，其对企业技术创新及企业绩效的影响主要体现在以下几个方面：1. 技术创新的影响纵向并购可以打通产业链上下游的衔接，使企业能够更好地整合上下游资源，从而在技术创新上形成更加完整的产业链布局。
此外，纵向并购还可以使企业更好地掌握产业链中的关键技术和核心资源，为技术创新提供有力支持。
2. 企业绩效的影响纵向并购可以降低企业的交易成本和运营风险，通过上下游资源的整合与优化，提高企业的生产效率和产品质量。
同时，纵向并购还可以使企业更好地掌握市场供需信息，快速响应市场需求变化，提高企业的市场响应速度和客户满意度。
这些因素都有助于提升企业的整体绩效。
四、实证分析以某家电企业为例，该企业通过横向并购其他家电品牌，实现了技术资源的整合与共享，提高了自身的技术创新能力。
并购重组对中国钢铁产业竞争力的影响
并购重组对中国钢铁产业竞争力的影响并购重组对中国钢铁产业竞争力的影响引言：中国钢铁产业作为国民经济重要的基础产业之一，一直以来都承担着推动经济发展和工业化进程的重任。
然而，随着全球经济的不断变化和发展，中国钢铁产业面临着严峻的竞争压力和结构性调整的挑战。
为了应对这一挑战，企业纷纷进行并购重组，以提高其竞争力和国际市场份额。
本文将探讨并购重组对中国钢铁产业竞争力的影响，并提出相应的政策建议。
一、促进资源整合，提高市场份额通过并购重组，中国钢铁企业可以整合产业链上下游的资源，实现规模效应，降低生产成本。
一方面，这种资源整合可以使企业在原材料采购和销售方面具备更大的议价能力，从而在全球市场上获得更大的市场份额。
另一方面，通过合并重组，企业可以实现生产能力的互补，提高生产效率，并提供更多多样化的产品和服务。
这将有助于在全球市场上竞争，进一步提高中国钢铁产业在国际市场中的地位。
二、提高科技创新能力，增强竞争力通过并购重组，企业可以获取技术和创新资源，进一步提高其科技创新能力，并提供更高质量和附加值的产品。
中国钢铁产业一直以来在技术创新方面相对较弱，但通过并购重组，企业可以获得先进的生产工艺和技术，加快创新步伐，提高产品质量，并满足不同市场需求。
此外，通过合并重组，企业可以实现研发资源的整合，加强自主创新能力，促进产业结构升级和转型升级。
三、加强国际市场拓展，增加出口量中国钢铁产业依赖于出口市场，而全球钢铁市场竞争日趋激烈。
通过并购重组，企业可以利用合并后的规模和资源优势，更好地开拓国际市场。
通过合并，企业可以分享市场渠道和销售网络，提高在国际市场上的分销能力，并通过品牌合作和产品差异化策略，提升产品竞争力。
此外，通过合并重组，企业可以提高自身的国内市场份额，从而增加出口量，实现更大规模的经济效益。
四、加速企业结构优化，消除过剩产能中国钢铁产业过去长期存在产能过剩的问题，严重影响了钢铁企业的盈利能力和竞争力。
行业并购重组：发展趋势与机遇
行业并购重组：发展趋势与机遇引言行业并购重组是指在市场经济环境下，不同的企业通过收购、合并、资产交换等方式进行整合，以达到资源共享、规模扩大、竞争优势增强等目的。
随着经济全球化的推进，行业并购重组成为企业追求快速发展和提高竞争力的重要手段。
本文将探讨行业并购重组的发展趋势与机遇，为相关企业提供参考。
发展趋势1. 跨行业并购重组趋势跨行业并购重组是近年来的一个明显趋势。
不同行业的融合和交叉将带来全新的创新和发展机会。
跨行业并购重组可以实现资源整合和价值链延伸，促进企业的创新和品牌影响力的提升。
2. 国际并购重组趋势国际并购重组在全球经济一体化的驱动下逐渐增多。
国际并购重组可以帮助企业进入新的市场，扩大国际影响力，获取全球化的资源和渠道。
同时，国际并购重组也面临着不同国家法律、文化、经济环境等多方面的挑战。
3. 科技驱动下的并购重组趋势科技领域的创新和发展将引发更多的并购重组活动。
随着人工智能、大数据、云计算等技术的兴起，行业格局将发生巨大变化。
科技领域的并购重组将推动新一轮的革命性创新，促进技术的跨界融合。
4. 中小企业并购重组趋势中小企业并购重组的趋势明显增强。
中小企业通过并购重组可以实现规模效应和资源共享，进一步提高市场竞争力。
政府对中小企业并购重组的政策支持也将成为推动力。
机遇1. 创造规模经济效益通过并购重组，企业可以实现规模经济效益。
规模经济效益包括成本优势、资源整合、市场份额扩大等方面的提升。
通过规模经济效益的实现，企业可以降低成本、提高生产率，增强市场竞争力。
2. 获取核心资源和能力并购重组可以帮助企业获取核心资源和能力。
例如，通过并购重组，企业可以获取到研发能力、品牌知名度、渠道网络等核心资源。
这些资源和能力将有助于企业扩大业务范围和提升产品竞争力。
3. 拓展新市场和新渠道并购重组可以帮助企业拓展新市场和新渠道。
通过并购重组，企业可以进入新的地区和行业，获取新的市场机会。
同时，还可以通过并购重组获取到原有企业的渠道网络，加速市场渗透和产品推广。
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易基刚：企业战略并购将成为趋势2012年，中国私募股权行业退出渠道受阻，中国主板市场三分之二的IPO项目上市无门。
这条在过去10年间一直行驶顺畅的资本退出之路，最终变成了布满荆棘的风险之路。
2013年，私募股权界开始寻找新的资本退出之路，并购重组的呼声渐高。
东方基易投资管理（北京）有限公司（以下简称“东方基易”）董事长易基刚，这位有着10年并购经验的资深投资者和他独到的并购重组理念开始逐渐被业界所熟识。
作为中关村私募股权投资协会创始副会长、美国硅谷Riverwood资产管理公司合作伙伴，易基刚深谙并购重组之道。
他认为，中国未来会诞生一批具有国际视野和运作能力、通过输出产业资本而进行反向收购的基金。
因此，他在2011年决策东方基易未来10年战略发展规划时，就定下了两条主线：一条是作为适应中国经济快速发展的创新产业基地中关村，另一条是具有全球领先持续创新能力的美国硅谷。
踏上并购之路《投资与合作》：中国VC/PE在IPO中遇挫，因此，VC/PE开始寻求其他退出渠道，并购重组是不是最好的选择？为什么？易基刚：时代在发展，世界经济格局以及中国的经济格局也在发生变化。
过去那种广泛撒网、分散投资的模式已经不再适应经济的快速增长。
在这样的大环境下，资本市场正在向多元化退出渠道方向发展。
当下，中国经济处于转型期，许多上下游产业链有了整合的需求，并购重组正在成为企业优化升级、重新配置生产要素的重要手段，同时也为资本退出提供了一条可选择的道路。
但目前，国内并购市场并不活跃，主要原因是市场参与主体并非本着经济利益最大化的目标，而是各有各的利益诉求。
这些极大地削弱了项目整合的效率和步伐，使得一些没有经营能力的企业无法破产，资源无法回流社会，无法重新组合。
这些因素导致一些机构对并购重组信心不足，不敢涉足其中。
虽然并购重组在国外是一条非常重要的退出渠道，但在中国要达到广泛应用的阶段，还需要一段时间。
《投资与合作》：在并购重组方面，中国PE与国外PE 的差距在哪里？如何缩小差距？易基刚：在国外，尤其是在欧美发达国家，对于投资者而言，PE投资是一种重要的财富管理工具，在产业运营领域也是一种非常重要的获取资本资源的手段和方式。
中国PE 的兴起是随着国内一部分个人、机构完成了相当的财富积累、有了理财需求后才出现的。
这与西方经过数百年完整、完善的市场格局背景下发展起来的PE存在很大差距。
首先，国外PE的发展是国外主流经济发展的必然趋势，是在完善的市场经济体系下诞生的一种资本经营模式，有完备的市场基因。
其次，西方发达国家成熟的经济发展模式孕育了完整的募、投、管、退资本运营流程。
募资顺畅、管理方式丰富、投资形式和退出渠道多种多样，金融工具使用效率非常高。
第三，参与主体从业素养很高。
投资者、出资人、管理方、被投资企业、政府、中介机构都深谙投资运作规律，在运营中能形成高度共识。
现阶段，国内制约PE发展的因素有两点，一是中国市场经济成熟度不够，能凝聚共识的行业规则还没有建立起来，缺乏持续、稳定、能预期的趋势；二是政府对于PE缺乏深刻了解，要么放任发展，要么过度监管，制约了PE的发展。
我建议政府应当做到适度监管、搞好服务、完善立法，不断优化PE发展的环境。
《投资与合作》：并购重组的目的在于让企业双方利益最大化，如何实现1+1>2？易基刚：要想实现1+1>2，并购方和被并购方都要有基于产业未来5到10年的预期和共同理念。
并购实际上是一种高技巧、多因素的复杂的经济活动。
虽然失败的概率较大，但并购成功的回报丰厚。
中国很多行业中都存在整合的机会。
受二元制经济结构的影响，各方对于国有企业的并购重组都有着不同的预期。
在这个背景下，要实现1+1>2，除了理念要一致，还要具备操作高度系统化、资源配置高度市场化等条件，坚决杜绝违反市场规律的、“拉郎配”配式的强行并购。
另外，中国的并购投资要高度重视国际市场。
中国企业家大多为草根出身，脱胎于改革开放的浪潮，普遍缺乏国际产业运营的视野及手段。
未来世界经济高度融合，要想实现并购重组1+1>2，就一定要与国际接轨。
最后一点就是在未来的并购中，一定要并购到能与我们构成互补性资源的企业。
这其中要注意三个因素：首先，中国企业缺乏持续的创新能力，所以中国企业在并购过程中应该高度重视具有创新能力、研发能力的企业。
其次，中国企业缺乏从小企业做成国际大企业的经验。
有这样意识的人很少，有这种经验的人就更少。
企业如何从小企业做成大企业？这就需要变革能力、变革管理模式、变革商业模式，适应国际化发展的要求。
第三，培养与国际高端市场、主流市场对接和整合的能力。
中国企业在并购中要高度重视这三种能力。
要通过与国际上优秀的投资机构合作并购，那么，不仅会实现1+1>2，还会实现1+1>10。
并购难点《投资与合作》：并购重组是一个复杂的过程，两个管理理念乃至于语言、思维都不同的企业如何才能走向融合？如何弥补文化之间的差异？易基刚：在并购中，通常很容易完成产权、管理权限以及资产的交接。
但是，企业与资产的不同点在于企业是一个有机体，除了资产以外还有人的因素，因此企业是一个充满变量的整体。
企业在并购过程中要充分重视文化融合和文化整合。
凡是高度重视企业文化以及区域文化对企业并购产生影响的项目，相对容易成功。
以一种占领者、征服者的姿态强行推行自身文化的并购，很可能会失败。
值得注意的是，并购重组之后，企业在管理上应尽量本土化，寻找到与自己的价值观高度融合的管理群体，并在理念上达到高度一致。
《投资与合作》：回顾以往你所参与过的并购重组案例，你觉得有哪些经验值得分享？易基刚：我参与过贵州董酒、京东方等企业的并购。
通过这些并购我发现，首先要重视企业的核心价值；其次要充分调查研究并购企业未来5年到10年的发展趋势；第三要尊重被并购企业的文化。
以贵州董酒的并购为例，当时董酒经营困难，但生产要素、资源都保存得非常完好。
生产过程中所需的各种设施，不论是制曲、发酵、烤酒、储藏、勾调等都非常完备。
酒厂所必需的制曲师、烤酒师、勾调师、品酒师等也完整地保留了下来。
最重要的是，贵州董酒的各种品牌要素，包括商标、商域、保密配方也都完整地保留下来。
这一切都是构成企业核心价值的所在，基于这些，我们觉得债权、债务相比较而言已经不算重要的了。
在收购董酒的过程中，我们高度重视董酒企业里面积极的力量，特别是核心管理层、核心技术层、核心市场层，甚至市场下游的经销商、消费者的情感诉求，我们都一一考量，充分尊重。
把董酒企业文化中优秀的、有利于企业发展的积极成份保留下来，并与市场发展要素相融合，既能让消费者高度认可，又可以实现企业的快速发展。
《投资与合作》：你曾经提出：“中国PE步入产业整合价值最大化时代”，为什么这样说？易基刚：实际上，PE投资最大的优势就是能够根据市场发展的需求、行业发展的趋势，通过资本力量整合各种资源，从而使企业快速成长，生产出有核心竞争力的产品。
中国未来会诞生一批基于产业运营的优秀基金，比如联想、新希望、复星等有产业背景的私募股权基金。
我将美国资本分成两类，一类是以华尔街为代表的以资本为主导的公司，它们投资过诸如中国蒙牛、太子奶、双汇等，后来这些企业都出现了这样或那样的问题。
另一类是以美国硅谷为代表的科技金融力量。
它们培育了诸如苹果、脸谱网、微软等世界级企业。
未来10年，硅谷持续的创新能力会为中国经济的转型提供源源不断的活力。
基于此，东方基易与硅谷一只充满活力的基金Riverwood建立了伙伴关系。
Riverwood对很多行业未来变革趋势有着深刻的洞察和理解，并把这种理解融入投资的管理运作中。
Riverwood投资的一家开发高速技术的公司GoPro，现在的估值已经超过22亿美元。
美国这种创新力量与中国庞大的制造力量相结合，会演变出一个互利共赢的商业模式，从而催生出国内通过输出产业资本而进行反向收购的、具有国际化运作水平的金融资本。
《投资与合作》：据公开数据统计，私募股权并购案例从2006年的36起上升至2012年200多起。
你认为哪些行业会成为并购热点？易基刚：当行业处在一种无序竞争的状态时，整个产业没有形成稳定格局，行业中没有主导性企业存在，这时就会出现并购重组。
目前，最受关注的行业是生产制造领域、高端服务领域。
未来中国生产制造领域的并购项目数量会逐渐增加。
另外，从并购实现的形态来讲，上市公司会有意识地整合一些能与它形成互补优势的中小企业。
比如省广股份收购合众传媒，就是这样一个典型案例。
《投资与合作》：请结合现在中国资本市场的情况，分析一下未来中国并购重组的趋势？易基刚：未来的资本市场要回归市场，由现在政府监管决策逐渐过渡到董事会决策。
并购会从以财务并购为主导逐渐过渡到以战略并购为主导。
战略并购主要是围绕一个产业未来定位的目标来完善企业自身产业链的主导价值。
我个人认为，美国Riverwood并购APTINA（芯片公司）模式比较适合中国国情。
《投资与合作》：中国没有经历资本主义社会而直接进入社会主义社会。
中国的资本市场是否也会区别于他国，在短时间内跨过某一阶段而赶超国外资本市场？易基刚：是否能实现跨越发展要看中国政治体制改革和经济体制改革的步伐是否能够加快。
政治体制改革更加趋于民主化、法制化，经济体制改革更加趋于市场化、国际化，企业改革更加倾向于现代企业治理结构，我认为追上美国资本市场的节奏也会随之加快。
目前中国市场存在着结构性失衡问题，130万亿的中国市场财富70%以上的资源掌握在各级政府手中，由于一些地方政府缺乏投资经验，资源配置错误，对经济产生了消极影响。
因此，中国资本市场要实现跨越式发展，我认为不太现实，中国的改革只能是渐进式改革，所以，不断调整与其相适应的投资模式将成为一种常态。