我国居民家庭金融资产财富效应分析_陈志英
中国居民家庭金融资产与投资理财分析
中国居民家庭金融资产与投资理财分析1. 引言1.1 研究背景中国居民家庭金融资产与投资理财一直是国内学术界和金融领域关注的重要问题。
在当前全球经济不确定性加大、金融市场波动频繁的背景下，中国居民家庭如何有效管理投资理财、优化金融资产配置，已成为摆在我们面前的一项重要课题。
通过深入研究中国居民家庭金融资产现状、投资理财方式、资产配置比例等方面的情况，可以为家庭财务规划、个人理财指导提供有益参考。
进一步分析影响居民家庭投资理财的因素以及未来发展趋势，也有助于政府部门更加精准地制定相关政策，促进金融市场健康发展，增强居民财富管理能力。
对中国居民家庭金融资产与投资理财进行综合分析和研究具有重要意义。
1.2 研究意义中国居民家庭金融资产与投资理财是一个重要的经济课题，对于促进社会经济发展和提升国民财富水平具有重要意义。
通过深入分析和研究中国居民家庭金融资产与投资理财的情况，可以帮助政府和金融机构更好地了解人民的财务状况，提供有针对性的政策和金融产品，推动金融市场的健康发展。
对中国居民家庭金融资产与投资理财的分析也有助于引导居民理性理财，提高财务管理能力，防范金融风险，避免投资陷阱。
深入了解中国居民家庭金融资产与投资理财的情况，可以为个人和家庭提供更合适的投资建议，帮助他们实现财务目标，提升生活质量。
通过对中国居民家庭金融资产与投资理财的分析研究，可以为促进金融市场发展、提升国民财富水平、引导个人理性理财等方面提供重要参考，具有重要的研究意义和实践价值。
2. 正文2.1 中国居民家庭金融资产现状分析中国居民家庭金融资产主要包括银行存款、股票、基金、保险、债券等。
根据最新统计数据显示，中国居民家庭金融资产总额不断增长，达到了一个新的历史高点。
银行存款是中国居民家庭主要的金融资产，占比较大。
这主要是因为存款具有流动性强、安全性高的特点，受到了广泛的青睐。
近年来股票、基金等资产的份额也在逐渐增加，表明中国居民家庭的投资理财意识正在不断提升。
《2024年家庭金融研究综述——基于资产配置视角》范文
《家庭金融研究综述——基于资产配置视角》篇一一、引言在现今社会经济日益发展的大背景下，家庭金融已经成为国内外众多经济学者关注的焦点领域。
本文着重对家庭金融中资产配置这一关键角度进行研究综述，旨在为家庭金融的深入研究和实际应用提供理论支持。
二、家庭金融与资产配置概述家庭金融是指以家庭为单位的金融活动及其决策行为，主要涉及家庭资产配置、风险管理、消费规划等方面。
其中，资产配置是家庭金融的核心内容之一，它指的是家庭在各种资产（如股票、债券、房地产、现金等）之间的投资比例分配决策。
合理的资产配置对于家庭的财富增值和保值具有重要意义。
三、国内外研究现状1. 国外研究现状在海外研究中，资产配置主要集中在几个方面：一是对投资者的心理行为进行探索，二是建立数学模型对市场进行分析和预测，三是分析资产组合的风险和收益的权衡关系。
从发展历程来看，国外的家庭金融研究相对成熟，重视数据驱动的实证分析和资产配置模型的建立。
2. 国内研究现状在国内，家庭金融和资产配置的研究尚处于起步阶段。
近年来，随着金融市场的逐步开放和居民财富的增加，越来越多的学者开始关注家庭金融问题。
研究主要集中在资产配置的影响因素、决策过程及效果评估等方面，且日益重视理论在实践中的应用。
四、基于资产配置视角的研究综述1. 影响因素研究家庭资产配置受多种因素影响，包括家庭的收入状况、年龄结构、教育水平、风险偏好等。
学者们通过实证分析发现，家庭对于资产的分配会根据其风险承受能力及未来的财富目标而调整。
同时，政策因素（如房地产政策、股市政策等）也对资产配置有着重要的影响。
2. 资产配置决策过程研究对于如何进行资产配置，不同家庭的决策过程各不相同。
大多数研究表明，理性的家庭会在分析风险、收益、市场动态等信息的基础上，进行权衡和决策。
此外，随着科技的发展，大数据和人工智能技术也在家庭资产配置决策中发挥了重要作用。
3. 效果评估与优化策略研究在评估资产配置的效果时，主要关注的是投资组合的收益和风险。
居民家庭资产财富效应的实证研究
居民家庭资产财富效应的实证研究[摘要]文章基于我国2001～2007年的季度数据，利用协整检验对我国以股票和房地产资产为代表的居民家庭资产的财富效应进行了实证分析，结果表明：股票和房地产资产的财富效应均不显著，现阶段居民家庭资产不具有财富效应。
[关键词]居民家庭资产；财富效应；协整检验一、资产财富效应的理论梳理根据新帕尔格雷夫经济学词典的定义，财富效应是指“假如其他条件相同，货币余额的变化，将会在消费者总开支方面引起变动。
这样的财富效应常被称作庇古效应或实际余额效应”。
从该定义可以看出，传统理论上的财富效应，指的是货币余额的财富效应。
当今，社会财富构成的多元化使得居民家庭资产不再局限于持有的货币余额，资产的范围不断扩大，既包括了诸如银行存款、股票、债券、保险、各类基金等金融资产，又涵盖了房地产、耐用’消费品、生产资料、个人收藏品等非金融资产。
因此，现代意义上的财富效应是指多元化的居民家庭资产的价值变化对居民消费支出的影响。
财富效应在实践中表现为两种类型：扩张效应和收缩效应。
当居民家庭的资产升值后，居民的购买力增强，消费欲望随之增长；反之，资产贬值则减弱了居民的消费意愿，消费支出减少。
前者为扩张财富效应，后者为收缩财富效应。
在整体经济系统中，财富效应往往受到“正反馈”机理作用，具有自我加强趋势。
扩张财富效应产生后，消费需求增长并带动投资增长，最终刺激经济快速增长，经济快速增长又进一步带动居民收入增加和财富价值的增长；收缩财富效应则导致消费需求萎靡，供大于求并影响投资增长，最终导致经济增长乏力，从而又进一步导致财富价值的缩水。
在居民家庭资产构成中，储蓄存款额、债券、家庭耐用品等资产价值所占比重很小，且其资产价格变动不大；而随着经济发展和证券市场、房地产市场的不断完善，居民家庭金融资产中的股票和非金融资产中的房地产所占比重越来越大，价格波动也较频繁，因此，人们往往最为关注股票和房地产这两项重大资产的价格变化对居民消费的影响，居民家庭资产的财富效应也因而主要靠股票和房地产这两大资产发挥。
家庭固定资产、财富效应与居民消费_来自中国城镇家庭的经验证据
家庭固定资产、财富效应与居民消费_来自中国城镇家庭的经验证据家庭固定资产、财富效应与居民消费:来自中国城镇家庭的经验证据引言：近年来，中国经济快速增长，城镇化进程加快，居民的固定资产和财富水平也在提升。
固定资产和财富对家庭消费起到重要作用，然而其具体对消费的影响如何仍存在分歧。
本文旨在通过对中国城镇家庭的经验证据，探讨家庭固定资产和财富对居民消费的影响，并分析其中的机制和效应。
家庭固定资产与消费的关系：家庭固定资产是指一系列可以用于生产和消费的实物资产，例如住房、汽车等。
家庭拥有较多的固定资产可以提高居民的生活质量和舒适度，进而影响其消费行为。
研究表明，家庭拥有较高价值的住房和汽车等固定资产可以增加居民的消费意愿和能力。
因此，家庭固定资产的增加有助于促进居民的消费，进而推动经济的发展。
财富效应与居民消费：财富是家庭拥有的所有资产减去其负债。
家庭财富的增加可以增强居民的购买力，提高其消费能力。
同时，财富的增长也会带来心理上的舒适感，促使居民更愿意消费。
经济学家提出了“财富效应”的理论，即家庭财富的增加会带动消费的增长。
经验证据表明，中国城镇家庭财富的增加与居民消费之间存在正向关系，其具体体现在居民的消费支出增加、消费结构升级等方面。
机制和效应：首先，家庭固定资产和财富的增加会提高居民的信心和安全感，从而增加其消费。
具备一定的固定资产和财富，使得家庭成员对未来的经济状况更加乐观，对消费的需求也更加强烈。
其次，固定资产和财富的增长也会提高居民负债能力，进而促进消费的增加。
对于中国城镇家庭而言，购房和购车属于常见的负债行为，因此增加固定资产同时也意味着家庭的负债增加，进而推动了消费的增长。
此外，财富增长还可以提高家庭的信用等级，使得家庭能够更容易地获得贷款和信贷，进一步刺激居民的消费。
结论：中国城镇家庭的固定资产与财富水平的增长对居民消费具有正向影响。
家庭固定资产的增加有助于提高居民的消费能力和消费意愿，而财富的增长则通过提高居民的购买力和信心，进一步促进居民的消费。
资源禀赋对家庭风险金融资产配置的影响研究——以股票资产为例
摘要摘要随着经济体制的纵深发展、金融市场的逐渐完善以及金融产品的不断创新，我国家庭资产配置结构和收入结构进一步优化。
不过，居民家庭对金融市场风险资产的“有限参与”严重阻碍了家庭财富增值和资本市场的发展。
资源禀赋是家庭成员或家庭本身拥有且能共同受益的资源和能力。
资源禀赋的差异程度影响着家庭是否持有风险金融资产和持有深度。
鉴于在所有风险金融资产中，股票在我国具有发展时间较长、进入门槛低等特点，所以本文以股票资产为例，研究家庭资源禀赋对其风险金融资产配置的影响以及比较分析东中部地区的影响差异，进而为相关部门提出建议。
本文包括五个部分。
第一部分是绪论，介绍相关背景，阐述研究目的、意义以及思路和方法，并对国内外研究成果进行概述。
第二部分说明相关概念和理论，简要阐述家庭金融、家庭金融资产及分类等概念和生命周期理论、金融资产组合选择等理论。
第三部分介绍数据来源，对样本家庭基本情况以及金融资产配置现状进行统计分析。
第四部分是实证分析，利用2017年中国家庭金融调查数据，通过Probit和Tobit模型分别分析资源禀赋对居民家庭是否持有股票和持有深度的影响，并比较分析东中西部地区的影响差异。
第五部分总结研究结论并提出政策建议。
本文实证分析的结果表明：（1）家庭成员的平均受教育年限、社会信任、人均交通通信支出和经济资本、心理资本、户主特征、区域特征相关变量均对家庭是否持有股票及股票持有深度产生显著影响，人均红白喜事支出对家庭股票持有深度具有“挤出效应”，家庭是否持有股票与股票持有深度均符合“生命周期理论”。
（2）金融资产配置情况存在地区差异。
在东部地区，社会信任、人均交通通信支出、年龄、婚姻状况和人力资本、经济资本、心理资本、区域特征相关变量均对家庭是否持有股票产生显著影响，家庭平均受教育年限、社会信任、人均交通通信支出和经济资本、心理资本、户主特征、区域特征相关变量均对家庭持有股票深度产生显著影响；在中部地区，家庭平均受教育年限、人均交通通信支出、人均红白喜事支出和经济资本、心理资本、区域特征相关变量均对家庭是否持有股票和股票持有深度产生显著影响，社会信任对家庭是否持有股票具有显著的正向影响效应；在西部地区，家庭平均受教育年限、人均非金融资产、风险偏好和户主特征、区域特征相关变量均对家庭是否持有股票和股票持有深度产生显著影响，户主幸福感对家庭是否持有股票具有显著的负向影响效应。
《2024年家庭金融研究综述——基于资产配置视角》范文
《家庭金融研究综述——基于资产配置视角》篇一一、引言随着社会经济的发展和家庭财富的积累，家庭金融已成为金融学领域中一个重要的研究方向。
其中，资产配置作为家庭金融的核心内容，对于家庭财富的保值增值具有至关重要的作用。
本文旨在全面梳理家庭金融领域中基于资产配置视角的研究成果，为后续研究提供参考。
二、资产配置概述资产配置是指投资者根据自身的风险承受能力、投资目标等因素，将资金分配到不同的资产类别中，以达到风险与收益的平衡。
在家庭金融领域，资产配置是指家庭如何将手中的财富投资于股票、债券、房地产、现金等不同的资产中，以实现家庭财富的最大化。
三、家庭资产配置的研究现状（一）国外研究现状国外学者在家庭资产配置方面进行了大量的研究。
早期的研究主要关注家庭资产配置的影响因素，如收入水平、教育程度、风险偏好等。
随着金融市场的不断发展，越来越多的研究开始关注资产配置策略、多元化投资、以及不同资产类别的收益与风险等。
（二）国内研究现状国内在家庭资产配置方面的研究起步较晚，但近年来也取得了丰硕的成果。
研究主要集中在家庭资产配置的现状、问题与对策，以及不同资产类别的投资策略等方面。
此外，还有一些研究关注了家庭金融教育与资产配置的关系。
四、基于资产配置视角的家庭金融研究综述（一）资产配置的决策过程家庭在进行资产配置时，需要经过目标设定、风险评估、资产选择和调整等过程。
目标设定是明确家庭的投资目标，如保值、增值或退休规划等；风险评估是评估家庭的风险承受能力，以确定适合的投资组合；资产选择是根据家庭的需求和风险承受能力，选择合适的资产类别和投资工具；调整则是在市场环境发生变化时，对投资组合进行适当的调整。
（二）不同资产类别的投资策略股票、债券、房地产和现金是家庭常见的投资工具。
股票投资具有较高的收益，但风险也较大；债券投资相对稳定，但收益较低；房地产投资既可获得租金收入，也可实现资产增值；现金则是家庭的流动性储备。
不同家庭应根据自身的需求和风险承受能力，选择合适的投资策略。
我国城乡居民家庭金融资产配置现状差异化分析——基于中国家庭金融调查(CHFS)数据
我国城乡居民家庭金融资产配置现状差异化分析——基于中国家庭金融调查(CHFS)数据我国城乡居民家庭金融资产配置现状差异化分析——基于中国家庭金融调查(CHFS)数据摘要：本文基于中国家庭金融调查(CHFS)数据，对我国城乡居民家庭金融资产配置现状进行差异化分析。
首先，我们从资产配置比例、风险偏好和金融知识水平等方面比较了城乡居民家庭的差异。
然后，通过对城乡居民家庭的测度指标进行分析，探讨了城乡居民家庭金融资产配置现状的差异化原因。
最后，我们提出了一些建议，以促进城乡居民家庭金融资产配置的均衡发展。
一、引言随着我国经济的发展和金融市场的深化，家庭金融资产配置逐渐成为提高国民经济整体效益的关键因素。
然而，由于城乡居民的差异化特点，其家庭金融资产配置存在一定的差异。
因此，通过对我国城乡居民家庭金融资产配置现状的差异化分析，有助于了解城乡居民的金融行为和金融需求，为金融机构和政府部门制定相关政策提供参考。
二、数据描述本文使用中国家庭金融调查(CHFS)数据，该数据覆盖了我国31个省份和地区的城乡居民家庭，包含了家庭基本情况、收入、支出、资产、负债等方面的信息。
我们从2014年的数据中选取了一部分样本，并对城乡居民家庭的金融资产配置进行了统计和分析。
三、城乡居民家庭金融资产配置比例差异根据调查数据，我们发现城乡居民家庭的金融资产配置比例存在明显的差异。
城市居民家庭更倾向于将资金投入于股票、基金和房地产等风险较高的投资品种，占总资产的比例较大。
相比之下，农村居民家庭更倾向于将资金投入于存款和贷款等较为保守的金融产品，占总资产的比例较大。
这说明了城乡居民对金融资产的配置倾向存在明显的差异。
四、城乡居民家庭金融资产配置的风险偏好差异除了资产配置比例的差异外，城乡居民家庭的风险偏好也存在明显的差异。
根据调查数据，城市居民家庭更愿意承担一定的风险，追求高收益的金融产品，而农村居民家庭更注重保值增值，对风险较为敏感。
《2024年家庭金融研究综述——基于资产配置视角》范文
《家庭金融研究综述——基于资产配置视角》篇一一、引言随着社会经济的发展和家庭财富的积累，家庭金融逐渐成为金融学领域的研究热点。
家庭金融研究主要关注家庭如何进行资产配置、风险管理以及投资决策等，对于提高家庭财富水平、实现家庭财务目标具有重要意义。
本文将从资产配置的视角出发，对家庭金融研究进行综述。
二、家庭金融与资产配置概述家庭金融是指家庭在财务管理、资产配置、风险管理和投资决策等方面的行为和决策。
其中，资产配置是家庭金融的核心内容之一，它涉及到家庭如何将有限的财富在不同类型的资产之间进行分配，以达到风险与收益的平衡。
三、家庭资产配置研究现状（一）研究方法当前，家庭资产配置的研究方法主要包括实证分析、问卷调查和实验研究等。
实证分析主要通过收集数据，运用统计方法分析家庭资产配置的影响因素和效果。
问卷调查则通过向家庭发放问卷，了解其资产配置的现状和偏好。
实验研究则通过模拟市场环境，观察家庭的资产配置行为。
（二）研究内容在研究内容方面，学者们主要关注以下几个方面：一是家庭资产配置的决策过程和影响因素；二是不同类型家庭的资产配置差异；三是资产配置对家庭财富的影响；四是市场环境变化对家庭资产配置的影响等。
四、家庭资产配置的影响因素家庭资产配置的影响因素主要包括以下几个方面：1. 家庭特征：包括家庭收入、年龄、教育水平、风险偏好等，这些因素都会影响家庭的资产配置决策。
2. 市场环境：包括市场利率、通货膨胀率、股市表现等，这些因素会影响资产的收益和风险，从而影响家庭的资产配置。
3. 政策环境：包括税收政策、货币政策、房地产市场政策等，这些政策会影响资产的收益和风险，进而影响家庭的资产配置。
五、不同类型家庭的资产配置差异不同类型家庭的资产配置存在明显的差异。
例如，高收入家庭更倾向于将资产投资于股票、基金等高风险高收益的资产；而低收入家庭则更倾向于将资产存储于银行或购买实物资产。
此外，年轻家庭和老年家庭的资产配置也存在差异，年轻家庭更注重资产的增值潜力，而老年家庭更注重资产的稳定性和风险控制。
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β5 Bt + β6 LIt + εt
（ 3）
三、变量选取及数据描述
本文的样本数据包括城乡居民收入、城乡居民 的消费性支出、居民金融资产，样本期限为 1992— 2009 年。城乡居民收入由城镇居民与农村居民人 均可支配收入按城镇人口比重与农村人口比重加 权计算得到； 城乡居民的消费性支出由城镇居民和 农村居民平均每人生活消费支出按城镇人口比重 与农村人口 比 重 加 权 计 算 得 到，数 据 来 自 于《中 国 统计年鉴》。居民家庭金融资产结构数据来自于中 国人民银行 1992 年开始发布的资产流量金融表中 的住户部门的流量金融资产年度数据。同时，为消 除价格影响，本文对有关数据基于 1978 年居民消费 价格指数进行调整。
债券、保险，并将（ 1） 式扩展为以下形式：
Ct = β0 + β1 Yt + β2 Casht + β3 Qt +
β4 St + β5 Bt + β6 It
（ 2）
其中，Casht 、Qt 、St 、Bt 、It 分别代表居民手持
现金、存款、股票、债券、保险资产。
由于数据的自然对数变换不改变原有数据的性
CHEN Zhi-ying
( School of Economics，Southwest University of Political Science and Law; Chongqing 401120，China)
Abstract: By using cointegration test and ECM model，based on the annual data of financial assets of household department flow amount published by the PBOC since 1992，the wealth effect of all kinds of financial assets held by Chinese households is analyzed， and the results show that the disposable income is the main factor affecting Chinese residents consumption，that the wealth effect of cash，bank deposit and stock held by the residents is not significant and that bonds and insurance assets have negative wealth effect and squeezing-out effect on the residents’consumption，thus，while stable growth of the residents income is boosted，China must further develop and perfect China’s financial market，enlarge market scale，raise market efficiency，stabilize investors forecast and perfect the system for housing，medicare，education，endowment insurance and so on as soon as possible so that the financial assets can sufficiently guide and regulate Chinese residents consumption． Key words: household financial assets; wealth effect; positive wealth effect; negative wealth effect; consumption expenditure; permanent income; savings; stock; bonds; insurance asset
·国情研究·
DOI： 10． 3969 / j． issn． 1674-8131． 2012． 06． 06
第 22 卷第 6 期 2012 年 11 月 Vol． 22 No． 6 Nov． 2012
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我国居民家庭金融资产财富效应分析
陈志英
（ 西南政法大学 经济学院，重庆 401120）
摘 要： 利用中国人民银行 1992 年开始发布的住户部门流量金融资产年度数据，运用协整理论和 ECM 模型分析我国居民家庭持有的各类金融资产的财富效应，结果表明: 可支配收入是影响我国居民消费的主 要因素; 居民手持现金、存款和股票的财富效应不显著; 债券、保险资产存在负的财富效应，对居民消费有挤 出效应。因此，在促使居民收入稳步增长的同时，必须进一步发展和完善我国金融市场，扩大市场规模，提 高市场效率，稳定投资者预期，并尽快完善住房、医疗、教育、养老保险等体制，才能充分发挥金融资产对居 民消费的引导和调控作用。
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陈志英： 我国居民家庭金融资产财富效应分析
一、引言
新帕尔格雷夫经济学大词典将财富效应定义 为“货币余额的变化，假如其它条件相同，将会在总 消费开支方 面 引 起 变 化 ”，这 样 的 财 富 效 应 也 称 为 庇古效应或实际余额效应。随着社会经济的发展 和金融市场的不断完善，居民家庭财富价值变化不 再仅仅取决于货币实际余额的变动，其他资产如股 票、债券、房 地 产 的 价 值 波 动 同 样 也 会 引 起 财 富 的 变动，从而 导 致 消 费 需 求 的 相 应 变 化。 因 此，现 代 意义上的财富效应是指多元化的居民家庭资产的 价值变化对居民消费支出的影响。财富效应在实 践中表现为两种： 正向的财富效应和负向的财富效 应。资产的价值上升导致的资产持有者的消费支 出增加称为正向的财富效应，资产价值的下降导致 资产持有者的消费支出减少称为负向的财富效应。 正向的财富效应能够促进消费需求增长并带动投 资增长，进 而 刺 激 经 济 增 长，经 济 增 长 又 进 一 步 带 动居民收入和财富增加； 而负向的财富效应则导致 消费需求萎靡，从而抑制经济增长。
由于股票市场和房地产市场的资产价值容易 发生变化，所以国内外学者在研究财富效应时几乎 都选择股票和房地产资产作为研究对象。国外学 者主要对各类金融资产与房地产的财富效应、财富 效应的 国 别 差 异 和 财 富 效 应 的 稳 定 性 进 行 研 究， Paiella（ 2009） 系统地回顾了以往的研究。国内学者 对资产财富效应的理论和定性分析也有所研究，而 实证部分的探讨大多集中于以下三个方面： 第一， 对我国股 票 市 场、债 券 市 场 或 基 金 的 财 富 效 应 研 究。余明桂等（ 2003） 认为我国股票市场还不具有 财富效应； 罗文波等 （ 2008） 认为我国股票市场存在 一定的财富效应但效果不明显； 张强等（ 2010） 的研 究表明我国债券市场对消费支出产生了一定程度 的负向影响； 楚尔鸣等（ 2009） 研究发现封闭式基金 市值与社会消费品零售总额之间不仅存在着长期 的协整关 系，而 且 还 存 在 弱 的 财 富 效 应。 第 二，对 房地产市场的财富效应研究。李亚明等（ 2007） 、何 雅馄等（ 2009） 、王子龙等（ 2009） 、赵杨等（ 2011） 的 研究表明房地产价格变化会给居民带来正向的财 富效应，房 价 促 进 消 费 的 效 应 在 长 期 要 大 于 短 期。 第三，股票 市 场 与 房 地 产 财 富 效 应 的 差 异 性 研 究。 陈淑云等（ 2008） 、赵怡虹等（ 2008） 、鞠方等（ 2009） 、 郑华等（ 2012） 的研究均表明我国房地产市场的财
二、理论模型
持久收入假说和生命周期理论认为消费者是 理性的，将在更长的时间内计划他们的消费和储蓄 行为，以期 在 整 个 生 命 周 期 内 实 现 消 费 的 最 佳 配 置。财富效应理论的发展正是基于持久收入假说 和生命周期理论，其基本模型为：
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陈志英： 我国居民家庭金融资产财富效应分析
Ct = β0 + β1 Yt + β2 Wt
关键词： 居民金融资产; 财富效应; 正向财富效应; 负向财富效应; 消费支出; 持久收入; 储蓄; 股票; 债 券; 保险资产
中图分类号： F124． 7 文献标志码： A 文章编号： 1674-8131( 2012) 06-0052-06
Analysis of the Wealth Effect of Financial Assets of Chinese Households
富效应大于股票市场的财富效应。 另外一些国内学者通过直接考察居民资产存
量、增量对居民消费的影响来分析居民家庭资产的 财富效应。骆祚炎（ 2008） 研究了居民家庭持有的 证券类金融资产、非证券类金融资产和住房资产的 财富效应； 张卫涛等（ 2009） 把城镇居民的资产分为 金融资产和实物资产（ 金融资产包括城镇居民手持 现金、人民币储蓄存款余额、有价证券和保险） ，研 究这些资产总量变化对居民消费支出的影响； 田青 （ 2011） 估算了 2001 年以来我国居民的金融资产与 实物资产，分析了不同类型的金融资产（ 银行储蓄、 股票和其它金融资产） 总量和住宅市场总量价值变 化对居民消费的影响。
（ 1）
其中，Ct 代表消费，Yt 代表可支配收入，Wt 代
表居 民 拥 有 的 财 富 （ 包 括 房 产、储 蓄、股 票、债 券
Байду номын сангаас
等） ； β1 、β2 是收入和财富的边际消费倾向，反映收 入和财富对居民消费的影响。
为了分析居民资产结构变动对居民消费的影
响，本文将 居 民 财 富 分 解 为 手 持 现 金、存 款、股 票、
Si 分别是第 i 个变量的平均值和标准差。将标准化