资产证券化业务解读
资产证券化的名词解释
资产证券化的名词解释资产证券化是一种金融工具，通过将特定资产转化为证券，可以实现资产的市场化流通。
这一概念最早出现在20世纪70年代，首次应用于房地产领域。
随着时间的推移，资产证券化的应用范围逐渐扩大，涵盖了房地产、汽车贷款、信用卡债务等多个领域。
一、什么是资产证券化资产证券化是将一组特定的现金流量所支持的资产转化为流通证券的过程，这些证券以相应资产的价格为基础进行交易。
例如，房地产公司可以将多个具有收入现金流的租赁物业合并为一个证券，并以该证券的价值进行交易。
这种转化过程使得原本不易流动的资产得以在市场上交易，为投资者提供了更多的选择。
二、资产证券化的步骤资产证券化的过程主要包括以下几个步骤：1. 选择资产：首先需要选择一组有现金流的资产，这些资产可以是房地产、汽车贷款、信用卡债务等。
2. 创建特殊目的实体（SPE）：接下来，需要创建一个特殊目的实体，用于将选择的资产转化为证券。
SPE是一种独立的法律实体，其目的是持有和管理相关资产。
3. 资产转移：然后将选择的资产转移至SPE名下，以确保这些资产不再属于原始产权人。
4. 证券发行：接下来，将资产转化为证券。
这些证券通常分为不同等级，以满足不同投资者对风险和回报的需求。
5. 交易和交割：最后，这些证券将通过金融市场进行交易和交割。
投资者可以购买这些证券，从而获得与所持证券相关的现金流。
资产证券化的过程涉及多个参与方，包括原始产权人、投资者、评级机构和特殊目的实体。
三、资产证券化的优势与风险资产证券化有许多优势，包括：1. 资产流动性提高：通过证券化，原本不太流动的资产可以转化为更容易买卖的证券，提高了市场的流动性。
2. 资本成本降低：原始产权人可以通过出售资产证券化证券，获得现金，从而降低融资成本。
3. 分散风险：证券化将资产分散给多个投资者，降低了投资者个别资产损失的风险。
然而，资产证券化也存在一些风险和挑战：1. 信息不对称：在资产证券化的过程中，可能存在信息不对称的问题。
资产证券化业务指南
资产证券化业务指南
随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化业务已经成为一种越来越受欢迎的融资方式。
本指南旨在为投资者和企业家提供有关资产证券化业务的完整信息和指导。
第一部分：什么是资产证券化？
资产证券化是将公司的资产转化为可交易的证券，然后将证券发行给投资者以筹集资金。
通常，公司将资产打包成一个证券化产品，由投资者购买。
这种融资方式可以为企业提供更广泛的融资渠道，并且可以通过分散风险来降低企业的资本成本。
第二部分：资产证券化的类型
资产证券化可以分为很多不同的类型，包括债务证券化、抵押证券化、租赁证券化、商品证券化等。
不同类型的证券化产品有不同的特点和风险。
第三部分：资产证券化的优势和风险
资产证券化的优势包括获得更广泛的融资渠道、降低资本成本、分散风险等。
然而，资产证券化也存在风险，包括信用风险、流动性风险、市场风险等。
投资者需要仔细考虑这些风险并进行风险评估。
第四部分：资产证券化的发行过程
资产证券化的发行过程包括资产评估、证券化计划设计、证券化产品的发行和交易等。
企业需要仔细制定证券化计划，并寻找专业的金融机构和律师团队来协助完成发行过程。
第五部分：投资者如何参与资产证券化
投资者可以通过证券交易所或投资银行购买资产证券化产品。
投资者应该仔细了解产品的特点和风险，并进行充分的风险评估。
结论
资产证券化是一种创新的融资方式，可以为企业提供更广泛的融资渠道。
投资者应该仔细了解不同类型的证券化产品的特点和风险，并进行充分的风险评估，以做出明智的投资决策。
1-资产证券化业务介绍
中国证监会
银监会
审核机构 中国银行间市场交易商协会 中国证监会
中国证监会
贷款银行
审核速度 交易市场
2-3个月 银行间市场
投资者群体 银行、保险
2-3个月 交易所市场 保险、基金
3-6个月 交易所大宗交易 券商、基金、保险
1-2个月 无 无
融资成本 低
低
较低
较高
发行主体 金融机构、企业 发行规模 总规模不超过净资产的40% 募资投向 限制较少
企业对基础资产拥有真实、合法、完整的所有权。
基础资产可合法转让。
基础资产具有独立、真实、稳定的现金流量历史记录。
基础资产为能够产生未来现金收益的合同权利的，有关合同应当真实、合法，未 来收益金额能够基本确定。
产证券化如何实施
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维护和偿还证券发行 审批 信用评级信用增级资产转让设立SP确V定基础资产
资产证券化概述
-3-
1.2 企业资产证券化运作基本流程
目前，证监会监管框架下的企业资产证券化产品，是通过证券公司的专项资产管理业务实现， 主要依据为《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，尚处于试点期。
具体操作模式是：
由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的SPV。 专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益类的专项计划受益凭证来募集资金。 专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。 专项计划以基础资产所产生的现金流入向受益凭证持有人偿付本息。
• 由证监会主管
• 在交易所市场发行
• 基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产
• 主要依据为《证券公司企业资产证券化业务试 点指引（试行）》，尚处于试点期
资产证券化及信托计划、资管计划解读
资产证券化政策解读与分析2013年3月15日，证监会颁布了《证券公司资产证券化业务管理规定》。
一、资产证券化业务定义资产证券化业务是指以特定基础资产或资产组合产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
其中，基础资产或资产组合指的是符合法律法规，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流的可特定化的财产权利或者财产，可以是企业应收账款、信贷资产、信托受益权、基础设施受益权等财产权利，商业物业等不动产财产，以及证监会认可的其他财产或财产权利。
基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。
证券公司通过设立特殊目的载体，即为证券公司为开展资产证券化业务专门设立专项资产管理计划，开展资产证券化业务。
二、专项计划的设立（一）专项计划设立申请条件1、证券公司设立专项计划应具备以下条件：具备证券资产管理业务资格；最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚；具有完善的合规、风控制度以及风险处置应对措施，能有效控制业务风险。
2、投资者应当为合格投资者，合计不得超过200人。
交易转让后也不得超过200人。
合格投资者标准证监会另行规定。
（二）专项计划中基础资产的要求— 1 —1、基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制。
能够通过专项计划相关安排，解除基础资产相关担保负担和其他权利限制的除外。
2、原始权益人不得侵占、损害专项计划资产。
必须确保基础资产真实、合法、有效，不存在任何影响专项计划设立的情形；必须依照法律、行政法规、公司章程和相关协议的规定或者约定移交基础资产。
3、列入专项计划的基础资产应当按照法律法规规定办理转让批准、登记手续。
法律法规没有要求办理的，专项计划管理人应当采取有效措施，维护基础资产安全。
4、以基础资产产生现金流循环购买新的同类基础资产方式组成专项计划资产的，专项计划的法律文件应当明确说明基础资产的购买条件、购买规模、流动性风险以及风险控制措施。
关于资产证券化业务的实务操作及难点分析
关于资产证券化业务的实务操作及难点分析资产证券化业务是指将具有一定价值的资产转变为证券发行，以进行融资或投资的一种金融手段。
随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化业务逐渐成为了金融市场的热点之一。
本文将对资产证券化业务的实务操作及难点进行分析。
一、资产证券化的实务操作资产证券化业务的实务操作包括资产选择、资产打包、资产评估、证券发行等步骤。
1. 资产选择资产证券化的第一步是选择符合证券化条件的资产。
这些资产通常具有较好的流动性和可抵押性，能够提供稳定的现金流。
常见的资产包括房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡账单、应收账款等。
2. 资产打包资产证券化的核心是将各种资产进行打包，形成一个证券化的资产池。
资产打包的关键在于保证资产池的多样性和稳定性，以降低投资风险。
3. 资产评估资产证券化需要对资产池进行评估，包括对资产的质量、风险、收益等方面进行分析和评估，以确定证券的发行规模、发行利率等。
4. 证券发行资产证券化的最后一步是将资产池转变为证券进行发行。
发行的证券通常包括优先级证券和次级证券，不同的证券具有不同的收益和风险特点。
二、资产证券化的难点分析资产证券化业务虽然具有广阔的市场前景和发展潜力，但也存在一些难点和挑战。
1. 风险管理资产证券化的一个主要难点在于如何有效进行风险管理。
资产证券化涉及到的资产种类繁多，可能存在的风险也不尽相同，需要对资产进行充分的评估和监管，以降低投资者的风险。
2. 法律法规资产证券化涉及到的法律法规繁杂，需要在资产选择、打包、评估和发行等方面进行合规操作。
尤其是在资产转让和证券发行过程中，需要合法合规地处理各种手续和文件，避免引发法律纠纷。
3. 信息披露资产证券化需要向投资者充分披露资产情况、证券结构、风险因素等信息，以提高市场透明度和投资者的信任度。
由于资产证券化涉及到的资产种类复杂，信息披露工作难度较大，需要进行全面的信息披露和说明。
4. 市场需求资产证券化业务的发展受到市场需求的影响，需要根据市场的实际情况进行资产选择和证券发行。
资产证券化规则解析及业务指引.docx
让知识带有温度。
资产证券化规则解析及业务指引标题：资产证券化规则解析及业务指引摘要：随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化作为一种重要的金融工具在全球范围内得到广泛应用。
本文将对资产证券化的基本概念和规则进行解析，并就其业务指引提供实用建议。
引言：资产证券化是指将特定的金融资产（如债权、信贷、租赁、房地产、基础设施）进行整合和转让，形成证券化产品，以此获得融资、转移风险、提高资产流动性的金融创新模式。
在资产证券化过程中，各国采取了一系列规则和法规来规范这一市场，保障市场的稳定和透明。
一、资产证券化的基本概念资产证券化的核心在于将具有一定流动性的资产进行打包和转让。
这些资产可以是债务工具、收益权或经济利益，通过特定的结构和安排，形成证券化产品。
二、资产证券化的规则解析第1页/共3页千里之行，始于足下。
资产证券化的规则体系包括法律法规、政策文件以及自律机构的规章制度。
这些规则主要从以下几个方面进行解析：1. 资产标准和合规要求：将资产进行标准化和评级，确保其质量和可交易性，以满足投资者的需求和风险承受能力。
2. 转让和交易规则：确立资产证券化产品的交易流程和规范，包括交易所挂牌、交易机制、交易费用等，提高市场的透明度和效率。
3. 披露和信息披露要求：要求发行人和各参与方按照规定披露相关信息，包括资产质量、风险情况、交易结构等，提高市场参与者的知情权和决策能力。
4. 风险管理和监管要求：建立风险管理体系，包括风险评估、风险溢价、风险对冲等，确保市场的稳定和风险控制。
三、资产证券化的业务指引在进行资产证券化业务时，应遵循以下指引：1. 审慎评估资产质量：在选择资产时，要充分评估其质量、流动性和回报潜力，避免出现不良资产对整体产品的影响。
2. 设计合理的结构和安排：根据不同资产和投资者需求，合理设计证券化产品的结构和安排，确保产品具有可持续性和吸引力。
3. 加强信息披露和沟通：及时披露和共享有关资产质量、交易结构和风险情况的信息，与投资者建立良好的沟通机制，提高市场参与者的信任和满意度。
资产证券化业务简介与案例分析报告
资产证券化业务简介与案例分析一、业务简介（一）定义ABS，Asset-backed Securities，即资产证券化业务，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。
1、基础资产从法律属性上讲，可分为债权、受益权、信托受益权。
其中，债权类资产主要有银行贷款、应收账款、应收租赁款、小贷公司消费贷款等；收益权主要有景区门票、水电气热收费权等；信托受益权则包含资金信托受益权、财产权信托受益权。
能够用于进行证券化的基础资产必须是权属清晰，能够产生独立、可预测的现金流或者可特定化的财产或财产权利。
根据基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，基础资产应当是满足《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法律的规定且不属于负面清单管理畴的资产。
2、信用增级资产证券化的还本付息是以基础资产现金流回收为支持的，通过一系列的增信措施来保证资产支持证券现金流回收的确定性，不仅可以提升产品信用，确保产品顺利发行，同时还能实现保护投资者利益，降低发行人筹资成本，增加资产支持证券市场流动性的目的。
资产证券化业务的信用增级方式分为部增信和外部增信两种。
部增信方式主要包括优先/次级结构安排，利差支付、超额现金流覆盖、超额抵押设置、信用触发机制、保证金和现金储备账户等；外部增信则包括独立第三方担保、差额补足、资产池保险、流动性支持等。
3、主要关系人原始权益人/融资人：基础资产的原所有人，按照相关规定或约定向SPV/SPT转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。
金融机构参与信贷资产证券化业务还有提高资本充足率、腾挪信贷规模及补充流动性的需求，非金融机构参与企业资产证券化业务还有降低融资成本、优化财报的需求。
资产服务机构：一般为原始权益人。
计划管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司。
资产证券化业务简介
资产证券化业务一、定义资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。
它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
资产证券化仅指狭义的资产证券化。
自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。
二、交易结构概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV 主动购买可证券化的资产，然后SPV 将这些资产汇集成资产池（Assets Pool ），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
三、特点及优势1、募集资金用途：对募集资金的用途没有限制，不需要与项目挂钩，赋予融资方更大的财务自主权；2、时间成本：2~3个月，相比企业债的发行时间成本要低许多；3、融资期限：一般不超过5年；4、资产关联性：仅与证券化对应部分的基础资产关联，从而实现风险隔离；5、信用增级：通过各种信用增级方式（内部和外部），提升信用等级，使得产品信用等级有望高于融资主体的信用等级，有助于降低融资成本；6、不受净资产规模限制：突破传统债券总额（如企业债、公司债、中期票据等）不超过净资产40%的限制；7、对财务报表的影响：能够实现单纯融资无法实现的财务目标，如资产表外运营、杠杆收购、利润表优化等。
四、分类1、根据证券化的基础资产不同，可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。
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第三章，国家开发银行信贷资产证券化案例解读。本章以此次国家开发银行 发行的 2012 年第一期开元信贷资产支持证券为例，介绍了该信贷资产支持证券的 交易结构、操作模式，包括参与机构及各自职责、信贷资产选择、信用增级、信 贷支持证券分层、资金偿付等内容。致力于以案例的形式对信贷资产证券化操作 进行解读。 第四章，信贷资产证券化发展趋势及前景分析。本章内容包括两个方面的内 容，一是评价了此次信贷资产证券化的意义和亮点，二是对我国商业银行进行信 贷资产证券化的趋势进行了探讨。
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正文目录
第一章 信贷资产证券化重新开启 ................................................................................ 6 一、我国重启信贷资产证券化 ............................................................................ 6 （一）信贷资产证券化定义及分类 .......................................................... 6 （二）我国信贷资产证券化发展缓慢 ...................................................... 7 （三）我国信贷资产证券化重新启动 .................................................... 10 二、我国重启信贷资产证券化的动力 .............................................................. 10 （一）监管资本要求，可缓解资本金压力 ............................................ 10 （二）流动性缺口角度的需求分析 ........................................................ 11 （三）分散银行信贷风险 ........................................................................ 11 （四）提高银行收益率要求 .................................................................... 12 三、银行机构发力信贷资产证券化 .................................................................. 12 （一）民生、浦发等多家银行分享 500 额度 ........................................ 12 （二）交通银行寻求上交所发行 ............................................................ 12 第二章 信贷资产证券化操作模式 .............................................................................. 14 一、信贷资产证券化模式及原理 ...................................................................... 14 （一）信贷资产证券化融资模式 ............................................................ 14 （二）信贷资产证券化的基本过程 ........................................................ 15 二、信贷资产证券化运作 .................................................................................. 15 （一）信贷资产证券化操作流程 ............................................................ 16 （二）资产池中资产情况 ........................................................................ 18 （三）信贷资产证券交易市场 ................................................................ 22 （四）信贷资产证券发行及交易费用 .................................................... 23 三、信贷资产证券化中的几个关键点 .............................................................. 24 （一）特殊目的载体和风险隔离 ............................................................ 24 （二）信用增级方式 ................................................................................ 25
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商业银行对公业务研究报告
公司业务创新研究与操作实务
2012 年 9 月 第 29 期
实地调研 深度访谈 案例分析
本期视点： 信贷资产证券化业务解读
北京佰瑞管理咨询有限公司
本期专题：信贷资产证券化ห้องสมุดไป่ตู้务解读
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、 企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。我国信贷资 产证券化开始于 2005 年，后由于受美国次贷危机影响，我国在 2008 年以后也暂 停了信贷资产证券化的尝试。暌违三年有余，2012 年 5 月，人民银行、银监会、 财政部下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》 ，正式重启信 贷资产证券化，首期信贷资产证券化额度为 500 亿元。在三个多月后的 2012 年 9 月 7 日，国开行以规模为 101.66 亿元的首单 ABS 产品开启了新一轮信贷资产证券 化的大门。 在当前“稳增长”与“调结构”并重的背景下，信贷资产证券化试点推动了 我国“金融创新螺旋”的重启和升级，有利于促进信贷市场和债券市场形成良性 互动关系，给信贷市场有些不景气的商业银行注入新鲜“血液” ，也为银行支持实 体经济注入更多的流动性，为经济发展与结构调整提供更有效的金融支持。信贷 资产证券化将缺乏流动性的信贷资产转化为证券市场上的可流通的证券，通过引 入更多的投资者使得风险得以分散，避免信贷风险过度集中于银行系统,从而降低 宏观经济的整体风险，实现信贷体系与证券市场的对接，提高金融资源配置效率。 本期报告以信贷资产证券化为主题，用四个章节分别从四个方面对信贷资产 证券化进行了有力解读，致力于帮助商业银行了解信贷资产证券化的运作原理， 帮助商业银行掌握信贷资产证券化的操作模式和流程。 第一章，信贷资产证券化重新开启。从信贷资产证券化概念和种类出发，介 绍了我国信贷资产证券化发展历程，此次信贷资产证券化重启的背景以及当前我 国银行业开展信贷资产证券化现状。 第二章，信贷资产证券化操作模式。本章着力介绍了信贷资产证券化运作原 理和操作模式。介绍了信贷资产证券化的操作流程，操作过程中的关键要点，风 险及其防范措施和带来的影响。
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（三）“双评级”制度 ............................................................................ 29 （四）信贷资产证券产品定价 ................................................................ 30 四、信贷资产证券化带来的影响 ...................................................................... 32 （一）增加银行流动性，加速信贷资金周转 ........................................ 32 （二）银行商业模式将加速改变 ............................................................ 33 （三）成为解决地方债务的有效途径 .................................................... 33 （四）将引发多个资本领域争抢 ............................................................ 34 五、我国信贷资产证券化风险与防范 .............................................................. 35 （一）提前偿付风险与防范 .................................................................... 35 （二）信用风险与防范 ............................................................................ 36 （三）与特殊目的载体 SPV 有关的风险与防范 ................................... 36 （四）法律风险 ........................................................................................ 38 六、我国信贷资产证券化的有关法律法规 ...................................................... 38 第三章 国家开发银行信贷资产证券化案例解读 ...................................................... 40 一、交易结构及各参与方的主要权利与义务 .................................................. 40 （一）交易结构 ........................................................................................ 40 （二）参与机构及权利 ............................................................................ 41 （三）签署的合同和文件 ........................................................................ 44 二、信贷资产池构成情况 .................................................................................. 45 （一）信贷资产池基本情况 .................................................................... 45 （二）信贷资产池构成情况 .................................................................... 46 三、信贷资产支持证券组成情况 ...................................................................... 48 （一）分层情况 ........................................................................................ 48 （二）资产支持证券的基本情况 ............................................................ 49 四、信贷资产支持证券信用增级方式 .............................................................. 49 五、信贷资产证券偿还和清算情况 .................................................................. 50 （一）信托账户及现金流收支情况 ........................................................ 50 （二）信托账户资金分配顺序 ................................................................ 52 六、信贷资产证券风险 ...................................................................................... 54 七、国开行首单产品相比以前三期产品突破意义不明显 .............................. 55 第四章 本轮信贷资产证券化发展趋势探讨 .............................................................. 56