2015年汽车行业投资分析报告
2015年汽车行业热点分析报告
2015年汽车行业热点分析报告2015年1月目录一、汽车后市场大蛋糕临近 (5)1、维修保养：政策驱动，后市场变革加快 (7)2、汽车金融：后市场主要利润点 (8)3、二手车交易：模式逐渐成熟 (9)4、汽车租赁：前景可期，步入“春天里” (11)二、低速电动：政策出台曙光初现 (12)1、政策即将出台，市场继续野蛮生长 (12)（1）进入政策出台前的空窗期，静待政策落地 (15)（2）看好低速电动整车、电池企业 (16)2、整车：最先受益，准入门槛成关键 (17)3、电池：增量市场，电池需求扩大 (18)三、节能减排技术升级：推荐涡轮增压器、汽车轻量化 (19)1、涡轮增压：发展趋势确立，进入加速发展期 (20)2、汽车轻量化：节能减排重要渠道 (24)四、关注国企改革带来的企业效率提升 (26)今后三到五年，我国汽车产销仍将保持5%左右稳定增长，主要逻辑是：汽车保有量低和新车更新仍旧是汽车行业稳定增长的大逻辑。
1、整体来看，中国人均汽车保有量较低（千人汽车保有量仅有100 台左右），仍处于低位，不仅与欧美发达国家差距较大，与亚洲的日、韩相比也存在一定距离，随着经济的不断发展，人均保有量提升空间还比较大。
2、参考欧美经验与日韩数据，中国R 值（平均车价/人均GDP）目前处于汽车消费快速普及区（R<5），中国汽车市场的消费能力正在不断加大。
3、从地域结构来看，目前国内一、二线城市的升级换代消费与三、四线城市的首次购车消费将是中国汽车市场的长期需求，随着三四线城市收入水平提高、城市交通道路的改善，对购车需求呈现出快速增长。
4、从消费人群来看，随着80、90 后的一批人逐渐成为社会中坚，新兴的消费人群将带来全新的消费习惯。
对于汽车个性化、科技化的需求越来越高，对于汽车动力性、通过性、舒适性的要求也逐渐加强，这可能是除了换购以外，SUV 这几年持续火爆的一个原因。
前端市场增速逐步回落，后端市场快速增长。
2015年智能汽车行业分析报告
2015年智能汽车行业分析报告2014年12月目录一、智能汽车的概念和关键技术 (4)1、智能汽车基本概念 (4)2、智能汽车的主要功能和关键技术功能简述 (5)3、制约行业发展的主要问题 (7)（1）技术 (7)（2）成本 (8)（3）信息安全 (9)4、智能汽车与其他概念之间的关系 (10)（1）智能汽车与智能交通 (10)（2）智能汽车与车联网 (10)（3）智能汽车与新能源汽车 (11)二、智能汽车市场目前的发展状况 (13)1、智能汽车国际市场发展状况 (13)2、智能汽车国内市场发展状况 (16)三、智能汽车未来十年内或大规模普及 (17)1、受益于技术日臻成熟和行业标准的统一，未来十年内智能汽车或大规模普及 (17)2、智能汽车的产业发展的需求和驱动力 (19)（1）交通堵塞 (19)（2）交通安全事故频发 (21)（3）停车需求 (22)（4）信息需求 (23)3.、兼具软硬件优势，能够供综合性解决方案的企业将成为智能汽车产业链的中心 (23)4、我国智能汽车技术将获国家鼎力支持，在与欧美等国的竞争中后来居上 (24)四、将催生整个交通运输业发生巨大变革 (25)1、配套的智能交通基础设施建设将改变道路样貌 (26)2、车联网行业高歌猛进，但它的实现终归以车载智能终端的发展为载体. 263、新能源汽车变得更加智能 (28)4、推动当前产业链的发展和变更智能汽车的产业链参与者 (28)（1）产业链的三个演进阶段 (29)（2）产业链终将发生剧变 (30)五、投资机会 (31)1、智能汽车概念股简介 (31)2、风险因素 (33)。
2015年燃料电池汽车行业分析报告
2015年燃料电池汽车行业分析报告2015年1月目录一、FCEV是未来汽车发展的最理想方向 (5)1、节能减排压力巨大 (5)2、汽车多技术轨道并行 (6)3、FCEV兼具传统汽车和新能源汽车优点，是未来汽车发展的最理想方向.. 7二、燃料电池汽车概况 (8)1、燃料电池汽车工作原理 (8)2、燃料电池 (9)3、燃料电池汽车发展历史 (11)（1）技术创新阶段（1959年~1993年） (11)（2）技术验证阶段（1994~2007年） (12)（3）商业化前夕（2008年~） (14)三、燃料电池汽车产业链解析 (16)1、燃料电池产业链分析 (17)（1）质子交换膜 (18)（2）催化剂 (18)（3）扩散层 (19)（4）双极板（阴、阳极板） (19)2、氢产业链分析 (20)（1）制氢 (21)①电解水 (21)②甲烷蒸汽重整 (22)（2）储氢 (22)（3）加氢站 (23)3、产业链上的优势企业 (23)4、产业链上的中国企业 (24)（1）新源动力：中国燃料电池领域规模最大的企业 (24)（2）神力科技：中国燃料电池技术研发和产业化的领先者 (25)（3）中科同力：致力于质子膜燃料电池中质子膜的研制与生产 (26)（4）贵研铂业：燃料电池催化剂提供商 (26)四、国内外燃料电池汽车发展现状 (27)1、各国政府大力发展燃料电池汽车 (28)（1）日本：FCCJ计划2015年实现燃料电池汽车商业化 (28)（2）德国：欧洲氢燃料电池汽车最活跃的国家 (30)（3）英国：H2 Mobility Roadmap (31)（4）美国：以加州为代表的零排放汽车计划（Zero Emission Vehicles） (33)（5）中国：扶持力度相对较弱，尚处于技术验证阶段 (34)2、各大汽车制造商致力于燃料电池汽车的研究与推广 (35)（1）戴姆勒（DAIMLER）：率先将PEMFC应用于汽车 (35)（2）福特（FORD）：与燃料电池汽车若即若离 (36)（3）通用（GM）：在燃料电池汽车领域研究历史最长 (37)（4）本田（Honda）：推出世界第一辆商业化燃料电池汽车FCX Clarity (38)（5）现代（Hyundai）：全球率先批量生产燃料电池汽车——ix35 FECV (38)（6）日产（Nissan）：进入燃料电池汽车领域相对较晚，电池技术领先 (39)（7）丰田（Toyota）：燃料电池汽车领域投入力度最大、技术最先进 (40)（8）大众（Volkswagen）：近年开始涉足燃料电池汽车 (41)（9）上汽集团（SAIC）：中国目前唯一可产业化燃料电池汽车的企业 (41)3、三大燃料电池汽车集团联盟 (42)（1）戴姆勒/福特/雷诺-日产联盟 (43)（2）宝马/丰田联盟 (43)（3）通用/本田联盟 (43)五、燃料电池汽车产业化黎明到来 (44)1、技术：现有燃料电池汽车性能与传统汽车相当 (45)2、成本：燃料电池系统成本持续下降 (45)3、基础设施：加氢站建设先行，加速建设中 (47)4、2015年是世界燃料电池汽车元年，丰田等车企开始商业化 (48)六、投资机会 (49)1、主要燃料电池汽车相关企业 (49)2、投资思路 (50)七、风险因素 (51)。
2015年长江经济带汽车行业分析报告
2015年长江经济带汽车行业分析报告2015年2月目录一、黄金水道，黄金机遇 (5)1、战略意义 (5)2、政策要点 (7)（1）提升长江黄金水道功能、建设综合立体交通走廊 (7)（2）实现沿江产业升级与转移 (8)3、黄金机遇 (10)二、水能载舟，亦能载车 (11)1、孕育汽车工业的摇篮 (11)（1）GDP 增速领先全国，宏观经济环境良好 (12)（2）公路基础设施完善，客运、货运活动频繁 (13)（3）居民收入高、购买力强，汽车消费环境好 (15)（4）汽车工业产业链完善，盈利能力突出 (16)2、大型汽车集团林立 (18)（1）上汽集团 (18)（2）长安汽车集团 (20)（3）东风集团 (22)（4）江淮汽车 (25)三、以史为鉴，转型升级 (26)1、产业转移与升级 (27)（1）产业转移：汽车生产布局向长江中上游转移 (27)（2）产业升级：更节能更智能 (28)2、国际借鉴：以美国五大湖工业区为例 (29)（1）美国五大湖工业区和长江经济带都具有上佳的交通条件 (29)（2）美国五大湖工业区和长江经济带都具有丰富的矿产资源 (30)（3）美国五大湖工业区诞生了汽车之城底特律，长江经济带有望出现世界级汽车产业集群 (32)四、黄金车道，重点企业 (33)1、长安汽车 (34)2、江铃汽车 (36)3、骆驼股份 (37)4、上汽集团 (38)5、松芝股份 (39)五、风险因素 (40)长江经济带战略的实施将促进我国汽车产业布局优化与技术升级。
我们看好具有以下特征的公司：交通条件便利、供销体系显著改善、地方政府高度重视、产品线或产能扩张。
首推长安汽车和江铃汽车。
长江经济带战略依托黄金水道创造黄金机遇。
长江经济带覆盖上海、江苏、浙江等11 省市，人口和生产总值均超过全国的40%，是我国综合实力最强、战略支撑作用最大的区域之一。
通过提升长江黄金水道功能、建设综合立体交通走廊，进而促进沿江产业转型升级，引导沿江产业有序转移和分工协作。
2015市场分析报告
2015市场分析报告2015年市场分析报告一、宏观经济情况分析2015年，全球经济增长疲软，国际贸易不振，原油价格大幅下跌，金融市场波动加剧。
对中国而言，经济增速下滑，投资、出口下滑，内需增长疲弱。
局部地区出现产能过剩，企业面临生产压力，市场需求疲软。
二、行业发展态势分析1. 汽车行业：汽车市场持续增长，中国成为全球最大的汽车市场。
传统燃油汽车市场份额下降，新能源汽车市场快速发展。
同时，互联网电商与汽车行业结合，线上线下融合的模式迅速崛起。
2. 互联网行业：互联网行业继续快速发展，移动互联网时代加速到来。
线上购物、在线支付、社交媒体等互联网应用蓬勃发展，电子商务行业持续增长。
同时，互联网金融、共享经济等新模式不断涌现。
3. 金融行业：金融科技迅速崛起，改变传统金融业的发展模式。
虚拟货币、区块链技术等新兴金融领域开始受到广泛关注。
同时，监管政策加强，金融市场风险得到有效控制。
三、消费行为变化分析1. 消费升级：消费者对产品品质、服务质量等方面的要求提高，消费倾向向高品质、高价值的产品和服务转变。
2. 线上线下融合：消费者线上线下购物互动频繁，倾向于线上搜索、线下购买的购物模式。
线上线下融合成为企业发展的重要方向。
3. 个性化需求增长：消费者对产品个性化需求增加，个性化定制、私人定制等服务受到追捧。
四、市场竞争格局分析1. 市场竞争激烈：各行业竞争加剧，企业面临激烈竞争压力。
市场份额集中度提高，大企业优势明显，中小企业生存环境严峻。
2. 创新驱动发展：创新成为企业发展的重要驱动力。
技术创新、产品创新、商业模式创新等方面的竞争加剧。
3. 跨界合作：企业跨界合作、合资合作等合作模式开始获得广泛应用，并取得良好效果。
五、市场发展趋势分析1. 服务业发展：服务业成为经济增长的重要引擎。
旅游、金融、医疗、教育等服务业领域发展迅猛。
2. 绿色、可持续发展：环保意识提升，绿色产品受到消费者追捧。
可持续发展模式受到广泛关注。
2015年汽车后市场行业分析报告
2015年汽车后市场行业分析报告
2015年6月
目录
一、成熟汽车后市场研究：以美国为例 (5)
1、市场基础：汽车后市场建立在汽车存量市场的基础之上 (5)
2、市场波动：汽车后市场受经济波动影响要小于汽车销售 (5)
3、市场主体：独立汽配维修商是汽车后市场的主要参与者 (6)
4、市场空间：后市场业务企业拥有更强的盈利能力和估值 (7)
5、市场约束：汽配维修政策完善、质保体系健全 (8)
二、我国汽车保有量迅速膨胀，奠定汽车后市场的发展基础 (9)
1、私人轿车快速增长是汽车保有量增长的主要动力源 (9)
三、“打破垄断”和“鼓励连锁经营”政策陆续出台，保障汽车后市场规范运行 (11)
1、汽车后市场乱象丛生 (11)
2、《指导意见》意在打破垄断，《统一编码》意在完善质保 (12)
四、互联网平台的渗透，加速汽车后市场优胜劣汰 (13)
1、互联网加速供应与需求的信息对流 (13)
2、我国汽车后市场O2O项目不断萌发 (13)
3、成功的O2O平台具备的要素 (14)
五、德联集团：逐步转向汽车零配件服务商 (15)
1、产品优势 (16)
2、管理优势 (16)
3、产业集群优势 (17)
六、主要风险 (17)。
2015年汽车后市场新能源汽车行业分析报告
2015年汽车后市场新能源汽车行业分析报告2015年1月目录一、行业整体判断：景气度可能继续有所下滑 (4)1、2015 年汽车销量增速可能继续有所回落 (4)（1）2014 年汽车行业整体增速有所回落，SUV 延续高增长 (4)（2）宏观经济和房地产市场预期悲观，15年汽车销量增速或略有回落 (5)（3）可能导致 2015 年销量增速好于预期的因素为油价继续下调 (6)（4）预计 2015 年汽车行业整体增速约为5%，相比2014 年略有回落 (8)2、SUV/MPV 有望继续快速增长，德美系有望持续走强 (9)（1）SUV 持续获得市场所青睐，行业未来仍有较大空间 (9)（2）德美系强者恒强、日系持续衰弱、自主品牌渐趋稳健 (10)（3）自主品牌压力与动力并存，市场份额有望保持稳定 (11)（4）德系依然强势，份额有望小幅提升 (12)（5）新车型投放力度不减，美系份额有望稳中有升 (12)3、行业产能增长仍然较快，整体盈利增长可能放缓 (13)（1）产能整体增速略大于需求增速 (13)（2）部分合资企业产能增长较快值得重视 (14)（3）库存已超警戒线，持续走高风险需警惕 (15)（4）终端价格优惠已处较高水平，2015 年可能进一步加大 (16)（5）行业盈利增速或进一步下滑 (17)二、后市场：独立化、电商化趋势不可逆转 (18)1、国内汽车后市场变革发展的“黄金年代”已来临 (18)（1）成熟市场汽车产业链中后市场利润占比高，我国比例还较低、发展空间大 . 18 （2）预计汽车后市场2020 年市场规模可突破10000 亿元 (19)2、独立化、电商化将成为汽车后市场的主要发展趋势 (20)（1）成熟国家汽车后市场普遍以独立模式为主 (20)（2）反垄断及政策扶持将促进国内独立汽车售后企业发展 (21)（3）O2O 正加速改造传统售后服务企业，电商化趋势不可逆转 (22)3、三类企业有望受益汽车后市场变革发展 (24)三、新能源汽车：政策持续驱动，销量有望继续高速增长 (27)1、政策成行业发展重要推动因素，后续有望持续发力 (27)（1）政策是新能源汽车行业向好的重要推动因素，明年有望持续发力 (27)（2）免征购置税带来实际购车优惠 (27)（3）充电设施建设奖励有望切实推动充电设施建设迟缓问题 (28)（4）电动汽车生产牌照放开将带动新能源汽车领域新的投资热情 (28)（5）未来补贴退坡放缓显示了国家发展新能源汽车产业的坚定信心 (28)2、销量环比持续改善，预计 2015 年可达20 万辆左右 (30)（1）新能源乘用车月销量环比持续增长 (30)（2）2014 新能源汽车销量同比增长较快，今年有望继续维持高增长 (31)3、看好优质整车公司和核心系统总成供应商 (34)（1）部分整车公司仍可能因新能源汽车获得估值提升 (34)（2）零部件领域重点看好核心系统总成供应商 (34)。
2015年汽车后市场行业分析报告
2015年汽车后市场行业德联集团分析报告2015年2月目录一、公司简况 (3)1、国内车用精细化工品配套市场龙头 (3)2、家族式企业，股权相对集中，增发后仍绝对控股 (5)二、新机遇及着力点：配套市场继续精进、售后市场精心布局 (6)1、配套市场进口替代持续突破，增长稳健 (6)2、反垄断政策出台为原厂件企业带来后市场机遇 (8)（1）新市场空间至少比原配套市场放大15倍 (9)（2）公司定位于过保后市场，与4S 体系形成差异化竞争 (11)三、德联的后市场打法：整合B端资源+积累C端用户价值 (12)1、整合B端资源关键在于能否满足其盈利需求 (12)（1）公司有能力打通铺货利益链 (13)（2）公司做大B端品类整合的优势 (14)2、中长期锁定C端用户价值，服务闭环为新变现方式提供扩展基础 (15)（1）从线下到线上的价值 (15)（2）新模式下的公司属性将发生质变 (17)四、德联值得关注的缘由 (18)1、“高频耗材”是公司作为整合平台的先天优势 (18)2、物流体系轻松“全覆盖”，供应链优势明显 (19)3、“原厂配套+竞争性定价+服务到位+合理选址”直击C端痛点 (21)4、经验团队的引入令公司如虎添翼 (21)五、催化剂与风险 (22)1、催化剂 (22)2、风险因素 (22)2015 年，汽车后市场是值得关注的细分领域之一。
穿越周期的需求特点、市场规模及增长趋势、较低的市场集中度、可观的利润率等，都是吸引资本布局汽车后市场项目的重要因素。
在此背景下，也一定会有若干个企业成长为行业龙头。
基于商业模式、管理团队、业务壁垒、潜在风险等多维视角的筛选，我们认为站在当前的时点，德联集团有望从上市公司中脱颖而出，成为汽车后市场的明星公司。
一、公司简况1、国内车用精细化工品配套市场龙头德联集团总部位于广东佛山，是一家专业从事汽车精细化学品的研发、生产和销售的大型企业集团，也是中国最大的汽车精细化学品配套供应商和服务平台之一，拥有十一大类汽车精细化学品产品线，近200 个型号的精细化学品，年收入规模达到18 亿左右。
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2015年汽车行业投资
分析报告
2014年12月
目录
一、乘用车：增速回归平稳增长看好SUV与MPV (4)
1、销量：增速平稳增长15年将较14年增速好转 (4)
（1）2014年回顾：乘用车销量增速平稳增长 (4)
（2）2015年展望：销量增速将较2014年好转 (5)
①淘汰黄标车或将带动汽车销量增速提升 (5)
②新一轮节能汽车补贴政策出台，预计将拉动一定需求 (6)
2、细分行业：遵循换车需求主线坚定看好SUV与MPV (6)
（1）2014年回顾：SUV持续领跑乘用车行业 (6)
（2）2015年展望：行业分化加剧坚定看好SUV与MPV (7)
3、政策：以调结构为主调关注新能源汽车 (12)
（1）淘汰黄标车力度加大、进度加速 (12)
（2）新一轮节能汽车补贴政策出台 (15)
（3）关注国企改革带来管理效率提升 (16)
4、关注具备竞争意愿与竞争能力的公司 (16)
二、淘汰黄标车将带来存量商用车的更替与升级 (19)
1、货车：升级为主旋律关注长期趋势 (19)
（1）重卡行业销量增速收窄 (19)
（2）升级为主旋律国Ⅳ将于2015年全面实施 (20)
（3）淘汰黄标车将带来存量商用车的更替与升级 (21)
2、客车：淘汰黄标车客车弹性最大关注新能源客车 (23)
（1）大中客原有市场需求稳定 (23)
（2）新能源客车推广力度加大 (24)
三、新能源汽车：长期看好新能源汽车产业链 (26)
1、政府对新能源汽车的目标宏伟 (26)
2、试点城市范围有望逐渐扩大 (27)
四、汽车零部件：汽车电子化智能化浪潮来袭 (29)
1、汽车电子市场空间大 (29)
2、智能化、网络化是汽车电子未来趋势 (31)
3、汽车电子未来投资机会 (31)
五、行业投资机会 (33)
1、汽车销量步入平稳增长 (33)
2、结构性机会：遵循换车需求主线坚定看好SUV与MPV (34)
3、货车：升级为主旋律关注长期趋势 (35)
4、客车：淘汰黄标车客车弹性最大关注新能源客车 (36)
5、新能源汽车：长期看好新能源汽车产业链 (37)
6、汽车零部件：汽车电子化智能化浪潮来袭 (37)
7、自下而上优选逆周期个股 (38)。