14-1第14章货币需求

预期投资收益率上升，则货币需求减少；预期收益率下
降，则货币需求增加。

人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；人们对其他
金融资产的偏好增加，则货币需求减少。
（四）信用的发达程度

关系：信用发达，货币需求量较少。原因：
（1）对交易媒介的节约。信用发达条件下，债权债务多
，债券债务的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必
易中商品的平均价格，即一般物价水平；T 代表全部商
品和劳务的总交易量，因此，PT 代表的是该时期内商品 或劳务交易的总价值。


4.PY 取代PT
由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们
关注的重点往往是总产出，而不是交易总量，所以交易方程 式通常写成如下形式：

MV ＝ PY
（14-2）
（14-4）

（14-4）式就是由传统货币数量说导出的货币
需求函数。由于1/V为常量，所以由固定水平
的名义收入引致的交易水平决定了人们的货币
需求量。

因此，费雪的货币数量说表明：货币需求仅是

短期内交易方程式中Y也将保持不变。通过工资 和物价的灵活变动，总产出Y总是维持在充分就 业的水平上，故短期内交易方程式中Y也将保持 不变。


7.货币数量说的观点二：
价格水平的变动仅源于货币数量的变动，货币供应
量的变化将引起一般物价水平的同比例变化。由于
Y和V均保持不变，所以货币供应量M的变化将完全
第14章 货币需求
线索：
涵义与决定—测量—理论流派
第一节 货币需求及其决定
一、货币需求的涵义

1.需求：有支付能力的主观愿望。 2.货币需求：由货币需求能力与货币需求愿望相 互作用、相互决定的特殊需求。

3.微观货币需求：微观经济主体（个人、家庭或 企业）在既定的收入水平、利率水平和其它经济 条件下，机会成本最少、收益最大时对货币的需 求。实际上是一种资产选择、财富分配行为。
（二）市场利率
（三）预期和偏好 （四）信用发达程度 （五）经济体制
（一）收入状况

1.关系：一般情况下，货币需求量与收入水平成 正比，与取得收入的时间间隔的长短成正比。

2.货币需求量与收入数量成正比。原因：
（1）人们以货币形式持有的财富只是其总财富的一部
分，收入数量通常决定着总财富的规模和增长速度。
要量，货币需求量相应减少。
（2）对储藏手段的节约。信用发达条件下，金融市场比
较完善，投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过 金融市场取得现金或贷款（流动性），人们减少货币持 有量。
（五）经济体制

经济体制涉及产权关系、分配关系、交换关系及宏
观管理方式等方面，它与一定时期的经济政策相结
合，构成了居民和企业这些微观经济主体的经济运
第四篇 宏观金融运行： 调控和监管

本篇包括第14章至第20章，主要从整体经济角度讨论金
融系统的运行规律。

第14章分析货币需求 第15章分析货币供给 第16章分析货币均衡与经济均衡。 第17章讨论货币政策。通胀与通缩两种极端现象。 第18章对其形成的原因和治理对策进行讨论。

第19章和第20章，金融危机的防范治理和金融监管。

5.从交易方程式到货币数量说：

货币流通速度是由经济中影响个人交易方式的制度
决定的。由于经济中的制度和技术特征只有在较长
时间内才对流通速度产生轻微影响，故在短期内货
币流通速度可视为一个常数。

6.货币数量说的观点一：名义收入仅决定于货币 数量的变动

当货币数量M翻番时，MV也翻番，从而名义收入 PY也一定翻番。它意味着名义收入完全取决于货 币供应量。

4.宏观货币需求：从宏观经济主体运行的角度进
行界定，讨论在一定的经济条件下（如资源约束
、经济制度制约等），整个社会应有多少货币来
执行交易媒介、支付手段和价值储藏等功能。

5.二者关系：从数量意义上说，全部微观货币需
求的总和即为相应的宏观货币需求。
二、货币需求的决定因素

（一）收入状况


体现在价格 P上，如 M 翻番，P也必须翻番。

实际上，因为货币数量说解释了对既定数量的总
收入所持有的货币数量，所以它也是一种货币需
求理论。将交易方程式的两端同除以V，则可得


M ＝ (1/V) PY
（14-3）
在货币市场均衡的情况下，人们持有的货币数量
M就等于货币需求量。因此：

Md ＝ (1/V)PY
式中：Y 为以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价
值，也就是总产出；P 为一般物价水平（用价格指数表示），PY 即 为名义总收入或名义GDP；V 为货币流通速度；M 代表一定时期（通 常是一年）内流通中的货币量。交易方程式表示：货币数量乘以在 给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。
（二）市场利率

关系：在正常情况下，市场利意味着人们持有货币的机
会成本增加，货币需求自然减少。
（三）人们的预期和偏好

预期市场利率上升，则货币需求减少；预期市场利率上 升，则货币需求增加。

预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价水平下 降，则货币需求增加。
作环境。这些环境如果存在根本性差异，就会形成 不同的货币需求行为。
第二节 古典学派的货币需求理论
一、现金交易数量说

1.背景：美国经济学家爱尔文.费雪在《货币购
买力》（1911）一书中，对古典的货币数量论作
了最清晰的阐述。

2.内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们
需要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来
（2）收入的数量往往决定着支出的数量。

3.货币需求量与取得收入的时间间隔的长短成正
比：
假设居民的全部收入用于当期支出，且其支出均匀分
布。故在每月支付一次工资的情况下，其平均货币持
有额是月工资的一半；而在每半个月支付一次工资的 情况下，虽然月工资总量不变，但其平均货币持有额 只有月工资的1／4。
交换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要
的货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品
和价值总和。


3.交易方程式：
M V = P T
（14-1）
M 代表在一定时期内流通中货币的平均量；V 代表货币
流通速度，即货币周转率，也就是一美元每年用来购买 经济中最终产品和劳务总量的平均次数；P 代表所有交