第八章 基本面分析
基本面分析和技术分析
基本面分析和技术分析王晗金融（2）班110702229股票价格是股票在市场上出售的价格。
它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。
概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本因素；另一个是技术因素。
所谓基本因素，是指来自股票的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。
一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。
股票在市场上的买卖价格，是每一个投资者最关心的问题，自从有了股票市场，各种股票分析专家和资深的投资者便孜孜不倦地探求分析和预测股价的方法，有些人从市场供需关系入手，演变成股价技术分析方法，有些人从影响股价的因素关系分析入手，形成了股价基本分析方法。
对于股价的技术分析理论及方法，我们将在第三部分详细说明，在这里，让我们先具体的研究一下股价的基本分析方法。
所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。
股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。
因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。
如果有某一天受了一种非常性因素的影响，价格背离了价值，又加上某些投资者的恐慌心理的烘托，必然会造成股市混乱，甚至形成危机。
如在市场上发现某种股票估价过高，必然竟相出手，如另一种股票估价过低，则肯定引起投资者的抢购。
影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。
二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业(行情论坛)、金融业等各行各业的状况如何。
三是发行该股票的企业的经营状况如何，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股票价值就高，股价相应的也高；反之，其价值就低，股价就贱。
基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。
基本面和技术面分析有哪些？
基本面和技术面分析有哪些？基本面分析是通过对公司的财务状况、行业地位、市场前景等因素进行深入分析，以评估股票的内在价值。
下面小编带来基本面和技术面分析有哪些?希望大家喜欢。
基本面和技术面分析有哪些?基本分析法是从影响证券价格变动的外在因素和内在因素出发，分析研究证券市场的价格变动的一般规律，为投资者作出正确决策提供科学依据的分析方法。
自上而下，基本面分析主要有三个层次：宏观经济分析、行业分析和微观企业分析。
技术面分析是应用金融市场最简单的供求关系变化规律，寻找、摸索出一套分析市场走势、预测市场未来趋势的金融市场分析方法。
此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入和卖出机会。
根据选择的时间跨度，可以使用日内技术分析，也可使用每周或每月技术分析。
基本面分析和技术面分析的基础是截然不同的，对于价值投资者而言，他们是基本面分析的忠实粉丝，而对于短线达人而言，他们则更看重量能和资金出入的变化，两者各有千秋，如何抉择，还是看个人的投资偏好。
温馨提示：股市有风险，投资需谨慎!债券投研的基本面分析1、基本面分析是研究影响股价因素的方法教科书使我们了解到，基本面分析是从影响证券价格变动的敏感因素出发，分析研究证券市场的价格变动的一般规律，为了达到让投资这做出正确决策，我们会提供科学依据的分析方法。
通俗一些来讲，股票价格是受很多因素影响的，而基本面分析就是指针对这些影响因素的分析。
2、基本面分析包括3个方面所以我们到底研究的是哪些因素呢?不妨从这3个角度出发，即宏观经济分析、行业分析和公司分析。
可多朋友看到这三个原因就百感交集，仿佛要学完经济学课程才能进行分析!停，根本不慌，学姐给大家分享下如何从实战角度进行分析。
如何运用基本面分析法基本分析是评估公司的收益、销售、股权回报、利润空间、资产负债以及股市，以及公司的产品、管理、产业情况。
基本面分析能主要考察一只股票的质量和吸引力。
基本面分析框架介绍要点
基本面分析框架介绍要点投资理念总结清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律）理念的介绍：运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。
交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。
先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。
控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。
股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。
我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。
一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）：缓慢增长型个股：低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%；适度的利润增长率>10%；资产结构稳健。
有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。
小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE<30倍）+安全边际；安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析；周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。
由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)<5倍，并且财务稳健。
飞扬点金-之基本面分析
02
宏观经济分析
GDP与经济增长
GDP
国内生产总值是衡量一个国家或地区经济活动的总量的指标，反映了经济整体 规模和水平。
经济增长
经济增长是指一个国家或地区的经济总量的扩张速度，通常用GDP增长率来衡 量。
通货膨胀与物价水平
通货膨胀
通货膨胀是指货币的一般购买力下降， 物价普遍上涨的现象。
物价水平
物价水平是指商品和服务的平均价格 水平，通常用消费者物价指数（CPI） 来衡量。
利率与货币政策
利率
利率是指借款成本，即资金的使用费。
货币政策
货币政策是指中央银行通过利率、存款准备金率等手段调节货币供应量和市场流 动性，以实现经济增长、物价稳定等宏观经济目标的措施。
汇率与外汇市场
汇率
汇率是指两种货币之间的兑换比率。
通过销售商品获取利润。
平台佣金盈利模式
通过促成交易收取佣金。
服务收费盈利模式
提供专业服务并收取费用。
广告收费盈利模式
通过广告收入获取利润。
行业风险与机会
行业风险
市场风险、政策风险、技术风险、经营风险等。
行业机会
市场增长、政策支持、技术创新、消费升级等。
04
公司分析
公司财务报表分析
资产负债表分析
未来不确定性
基本面数据反映的综合考虑多种因素。
如何结合技术分析提高投资效果
互补作用
基本面分析和技术分析各有优劣，两者结合可以相互弥补，提高 投资决策的准确性和可靠性。
关注市场情绪
技术分析可以通过分析市场走势、量价关系等来把握市场情绪，与 基本面分析结合可以更全面地评估投资机会。
通过分析资产负债表，了解公司 的资产、负债和所有者权益的结 构和变化，评估公司的财务状况 和偿债能力。
金融学形考参考答案 第8章
第八章1. 美国的证券市场不包括( )。
A. 主板B. 纳斯达克市场C. 创业板市场D. OTCBB 知识点提示：资本市场的层次结构。
参见教材本章第一节。
正确答案是：创业板市场2. 下列各项中不属于资本市场功能的是( )。
A. 增加政府财政收入B. 促进产业结构优化升级C. 促进并购与重组D. 资源有效配置的场所3. 知识点提示：资本市场的功能。
参见教材本章第一节。
正确答案是：增加政府财政收入资本市场是指以期限在（）以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，又称长期资金市场。
A. 1年B. 2年C. 3年D. 5年知识点提示：资本市场的定义。
参见教材本章第一节。
正确答案是：1年4. 下列各项中不属于资本市场特点的是（）。
A. 交易工具的期限长B. 筹资的目的是满足周转性资金需要C. 筹资和交易的规模大D. 筹资的目的是满足投资性资金需要知识点提示：资本市场的特点。
参见教材本章第一节。
正确答案是：筹资的目的是满足周转性资金需要5. 我国的资本市场层次不包括( )。
A. 主板市场B. 沪港通市场C. 创业板市场D. 四板市场知识点提示：资本市场的层次结构。
参见教材本章第一节。
正确答案是：沪港通市场6. 广义的资本市场包括（）。
A. 银行中长期信贷市场B. 保险市场C. 有价证券市场D. 货币发行E. 资金清算知识点提示：资本市场的定义。
参见教材本章第一节。
正确答案是：银行中长期信贷市场, 有价证券市场7. 资本市场的功能有( )。
A. 筹资与投资平台B. 资源有效配置的场所C. 促进并购与重组D. 促进产业结构优化升级E. 扩大政府财政收入知识点提示：资本市场的功能。
参见教材本章第一节。
正确答案是：筹资与投资平台, 资源有效配置的场所, 促进并购与重组, 促进产业结构优化升级8. 证券交易成本包括（）。
A. 买入成本B. 卖出成本C. 显性成本D. 隐性成本E. 资金成本知识点提示：证券交易成本。
基本面分析法 ppt课件
会不会是假的呢?
答案是有真实的而且有价值的，就看如何去 发现这些金元宝。
PPT课件
10
F10里需要了解的项目
1.最新提示：业绩是亏损还是盈利，主要看的 业绩是不是在增长。盈利主要看是否增长，亏 损看是否扭亏。股市炒的是预期是未来，今年 业绩在好明年业绩下降是不好的个股。
2.公司概况：公司是做啥的，行业，地区。
PPT课件
12
6.财务分析
PPT课件
13
7.业内点评
业内一些机构的点评是我们要了解的一些 内部资料，而重点的是一些“字眼”，年 复合增长率，全球，全国排名等。
PPT课件
14
8.行业分析
行业分析主要看的是这个股在行业中的地位。
主营收入排名，净利润增长率排名是我们看的 关键。
PPT课件
PPT课件
2
熊市开始:国家货币政策由宽松变紧缩。
中国人民人行5日发布动态微调的货币政策， 也就是3478点的第二天，大盘一去不回。
PPT课件
3
2.行业基本面分析
一.行业的分类
（一）产业的发展前景 1.朝阳产业----未来发展前景看好的产业。 2.夕阳产业----未来发展前景不乐观的产业。 （二）产业采用技术的先进程度
基本面分析法
1. 基本面分析方法是股票，期货，外汇等金融 市场中最要分析工具中的一种，是技术分析的 根本。但分析股票的顺序是先看技术分析，再 看基本面分析。
2.基本面分析非常的复杂，基金公司一般都有 专业的行业分析师，而对于一些散户来讲分析 基本面会感觉像看天书。
3.其实基本面分析并不是很难，记住一些要点 基本就可以掌握基本面分析的方法。
15
最近有63家公司股价创历史新高，他们有四个共同 要素：
证券投资分析之基本面分析——以华谊兄弟为例PPT课件
电视剧 艺人经纪服务 净利润 经营活动现金流量净额 应收账款周转率
2009-6-30 391,160,441.81
15,828.35 12
283,323,650.51 260,654,323.37
28 56 17 31,634,435.25 13,127,188.61 1.56
12
启示：
需求增长强劲 不利因素？市场需求=利润=华谊成长？
前端市场竞争：国有电影发行公司 后端市场竞争：商场影院等 波动性 政策的不确定性：文化产业的特殊性
13
电影业的特有经营模式
生产模式：以剧组为主要生产单位 销售模式：“院线+电影院”的销售渠道 收入实现模式：一次性集中实现、季节性、地域性、
证券投资分析之基本面分析 ——以华谊兄弟为例
2009-11-8
1
证券投资分析的两种思路
基本面分析：价值决定价格 技术分析：市场行为包含一切信息
2
基本面分析的主要内涵
宏观经济分析（略）
经济总量分析：经济增长、经济周期 经济结构分析：需求结构、产出结构 宏观经济政策：财政政策、货币政策 货币供求分析：资金流量、物价水平 国际金融市场：资本账户、汇率制度
寡头地位 业务集中风险突出：业务多元化+规模扩大
17
公司分析
18
王中军，王中磊兄弟 （实际控制人）
兄弟盛世 （参股华谊音乐）
华谊兄弟传媒 股份有限公司
兄弟投资 （参股格林马术）
娱乐投资
时代经纪
华谊天意 华谊国际发行
（电影制作发行） （艺人经纪）（电视剧制作发行） （香港）
华谊视觉 （广告业务）
基本面分析公司分析PPT课件
.
38
▪ 反映企业资产流动情况的比率有：流动比率、 速动比率、利息支付倍数、应收账款周转率 和周转天数等指标。
.
8
（1）流动比率
▪ 流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量 企业短期偿债能力的重要指标。
▪ 短期的债权人希望企业有较高的流动比率， 一般认为，生产企业合理的最低流动比率 是2。流动资产中变现能力最差的存货金额， 约占流动资产总额的一半，剩下的流动资 产至少要等于流动负债。
.
33
（4）现金满足投资比率
▪ 现金满足投资比率=近5年来经营活动产生 的净现金流量÷近5年来资本支出、存货增 加、现金股利之和
▪ 如果现金满足投资比率为1的话，那么一位 公司从事营业活动而来的现金流量，足够 应付各项资本支出、存货增量以及现金股 利之需，而不必对外融资。.ຫໍສະໝຸດ 34三、公司年报的解读
▪ 若主营业务收入增长率持续高于10%，表明 公司产品处于成长期，将继续保持较好的增 长势头；
▪ 若主营业务收入增长率在5%~10%之间，表 示产品处于成熟期；
▪ 若主营业务收入增长率小于5%，表明产品进 入衰退期，需要考虑产品升级换代。
.
15
（三）盈利能力分析
▪ （1）销售毛利率
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入
▪ 三看“每股净资产值”，看这只股票有无 投资价值。
▪ 四看“净资产收益率”，看上市公司再融 资、高成长能力。
.
37
公司年报的解读
▪ 五看“每股现金流量”，看上市公司经营活 动能否良性运转。
▪ 六看“股本结构”，看上市公司生产经营的 稳定性和公司股票价格的可能走向。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中期通货膨胀：
供需比例的严重失调，企业效益的减少和收入的降低，
证券价格立即呈下跌形态。 投资者再也没有信心去涉足证券市场，而逐步将资金 撤离，经过急剧下挫，证券市场交易清淡，其价格也 一蹶不振。
晚期的通货膨胀：
市场恢复仍需要通过一个较长时期的休整，投资者对 前景不持乐观态度，证券价格因此也十分低迷。 南昌大学管理科学与工程系
领先月数 顶部 底部 10～14 3～7 7～11 3～6 8～12 6～10 7～11 1～3
判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股 票指数持续3个月上升，则意味着未来7～11个月时 间内，经济将增长。
南昌大学管理科学与工程系
同步指标
Coincident Indicators - indicators that tend to change directly with the economy. 同步指标：
影响需求政策：
财政政策：最直接刺激经济或者减慢经济方式 货币政策：通过对利率的影响来间接影响经济
影响供给政策：提高经济系统的生产能力
激励机制，提高国民教育水平，基础建设，技术创新
南昌大学管理科学与工程系
宏观分析 基本分析：弱式有效市场 宏观
产业分析 公司财务分析
技术分析：无效率市场
财政政策：影响经济最直接的方式，
方法：政府支出和税收 指标：政府的赤字（刺激经济）
货币政策：控制货币供应量而影响利率，对经济 具有间接的非常深远的影响
指标：公开市场业务、再贴现率和准备金要求
供给政策：提高经济的生产能力，而不是刺 激对产品和劳务的需求
市场没有需求是因为满足需求的供给不足。 供给政策的目标：创造一个良好的投资环境，从 税率等措施来激励投资。例子：税率降低对经济 的作用。
国际贸易政策和壁垒
汇率 石油价格
南昌大学管理科学与工程系
2.
国内宏观经济
人均GDP的增长率 失业率（Unemployment rate）：经济运行 中生产能力的运用程度 通货膨胀率
通胀和失业的权衡 得到实际的GDP增长率 高利率会减少未来现金流的现值，因而会减少投 资机会的吸引力，例如：房地产投资
南昌大学管理科学与工程系
4.
经济周期
尽管政府付出了努力，经济还是持续不断地 出现高涨或萧条，呈现周期性的波动。 政策只是维持低失业率和低通胀的微调工具。 预测宏观经济中最重要的部分就是经济周期
பைடு நூலகம்
南昌大学管理科学与工程系
围绕经济周期的有关指标
确定经济是否处于周期的底部（Trough） 或顶部（Peak）并不是明显的
温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬 有推动作用
刺激就业和企业的生产，中国需要温和的通
胀
奔腾式的通货膨胀将导致证券市场衰退
价格被严重扭曲，货币大幅贬值，人们为保
值而囤积商品，故资金流出资本市场，证券 价格随之下跌
南昌大学管理科学与工程系
3.
政府政策
需求政策：二战后，需求管理成为主流
利率
南昌大学管理科学与工程系
通货膨胀对投资的影响
南昌大学管理科学与工程系
早期的通货膨胀：
处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市
场可以接受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各 种交易。 企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收 入呈上涨趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛， 各种证券的价格能够上扬。
失业率
因公司增加雇佣工人使该比率立刻降低失业率，意 味着现阶段的经济活动正在扩充中，
工业生产指数 零售额
国民生产总值
南昌大学管理科学与工程系
微观
宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资 产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业 公司分析：在产业内选择优良的企业。
南昌大学管理科学与工程系
10.2 宏观分析
1.
全球经济：
主要工业化国家进行经济分析，推断经济前 景，Performance in countries and regions is highly variable（在不同国家投资的差异显 著）
例如：新兴市场经济国家的GDP与股票市场的经 济表现
分析内容：各国的先行经济指标（Leading economic indicator）、GDP以及汇率等
南昌大学管理科学与工程系
国际经济影响一个公司的出口，价格竞争， 国外投资的利润 国家的经济环境是各个行业业绩的一个重要 决定因素 政治风险的影响
从事后来看经济扩张与萧条之间的转折一般比
较明显，但在当时，任何人都很难说出经济到 底是在加速发展还是会逐步衰退。
经济周期具有循环特性
先行指标（Leading
economic indicator）、同
步指标和滞后指标
南昌大学管理科学与工程系
领先指标
Leading Indicators - tend to rise and fall in advance of the economy. 注意：股票指数是一个先行经济指标。
南昌大学管理科学与工程系
公司的前景与整个经济的前景相关，基本面 分析必须考虑公司运作的经济环境 Top-down analysis
macroeconomic
and industry analysis firm-specific analysis
南昌大学管理科学与工程系
政府宏观经济政策
股价是公司未来盈利能力的预报器，故股票
市场上扬（下跌）领先GDP增长（下降）， 这是对有效市场假设的进一步证明。 “股票市场是经济的窗口”——不能从GDP 来预测股票市场，而只能由股票市场预测 GDP。
南昌大学管理科学与工程系
领先指标 生产工人每周工作时数 股票指数 货币供给量（M2） 制造商的新订单（消费品和 原材料行业）
基本面分析
宏观分析 产业分析 公司分析
南昌大学管理科学与工程系
10.1 基本面分析概述
基本面分析的假设前提
市场尚未达到半强式有效 确定公司股票的合理价格必须先预测公司的盈
利能力 公司的盈利能力与宏观经济因素、行业因素、 公司的经营情况相关
基本面分析的步骤：由上到下(top-down approach)，从宏观到中观到微观。