弹性价格货币分析法
弹性分析法——精选推荐
弹性分析法
国际收支的弹性分析法（弹性论）的基本观点：货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而调节国际收支。
该理论的假设前提：
1.假设没有资本转移，国际收支就是贸易收支。
2.假定利率和国民收入不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。
3.假定贸易商品的供给具有完全弹性。
实现弹性调节的条件是马歇尔—勒纳条件：
在各国的进出口供给弹性无限大的情况下，一国通过本币贬值能否改善国际收支，关键在于改过的进口需求价格弹性和出口需求价格弹性的绝对值之和能否大于1.大于1，则国际收支得到改善，反正则继续恶化。
弹性分析法的局限：
1.只是一种局部均衡分析，只考虑汇率对进出口贸易的影响，而实际上贬值的
影响很广泛，会因为进出口市场的变化引起一系列连锁反应，影响整个经济。
2.是一种静态分析。
弹性调节过程要受到J型曲线效应的限制。
贬值初期存在
时滞，因为贬值初期该国外汇收支会继续恶化，经过一段时间逆差才会减少，并出现顺差。
3.该理论假设贸易商品的供给具有完全弹性，但该假设却不符合现实情况。
从
生产初级产品的情况来看，供给弹性是有限的。
货币贬值只在一定条件下可以改善贸易收支，但不能根本解决国际收支问题。
我国货币价格弹性变化实证分析
性 ＝ 簇
性 ＝
… 的 Ｋ值 和 Ｌ值 ，如表 ２所示 。具体分 析两组
数据的变化情况和趋势 ，可 以得出 以下几
个 方面的结论 ：
根 据公 式 （ ９） 进行计 算可以得出具体
货 币 价 格 弹 性 的 实 证 分 析
（ 一 ）模 型 公 式 的推 导
第一 ，货 币供给价格 弹性和货币需求
Ｐｌ ｜ Ｄ ２
以分为名义货 币需求量和实际货币需求量 。 名义 货币需求量是 以当前价格计 算的货币
需要量 。实际货币需求量是 剔除物价 的影 响。国民经济发展水平是决定 实际货币需
求 量 的 主 要 因素 ，而 不 同 的 经济 结 构 和 经
公式 （ ２） 可 以变化 为：
货 币价 格 弹 性 与 区域 经 济 发 展 的 关 系 ，从 而 剖 析 我 国 货 币供 求 的 合 理 性
与 不 合 理 性 ，最 后 提 出促 进 价 格 平 稳
假定货币需求 的价格弹 性不变 ，那么
价格弹 性保 持相 同的增减趋势 。根据表 ２
的数据建 立图 １ ，可 以看 出，１ ９ ９ １ — ２ ０ １ ３ 年 ，货 币供给价格 弹性保持上升趋势 ，而
Ｄ＝ Ｋ ・ ＋ Ｐ ／ ， Ｓ ＝ Ｌ － ・ 喀・ Ｐ ／ ｄ ｐ（ ４）
如果用居 民消费价格反映纸 币的价格 ，
而价格指数 的公式 为 ：
Ｐ
价格弹性 的 ３ ８ ％。如果 比较绝对值 差值 与
（ ５）
济 周期对 货 币需要量 也产 生不 同的要求 ，
因 此对 其 也 产 生 重 要 影 响 。
过居 民消费价格指 数进行核算得到。Ｐ 、 货
弹性价格货币分析法
弹性价格货币分析法弹性价格货币分析法（Elasticity-Pricing Monetary Analysis）是一种用于评估货币政策的工具，主要用于研究货币供应对经济活动和价格水平的影响。
它通过计算货币供应的弹性以及价格的弹性来评估货币政策工具的效果，以及是否需要对货币政策进行调整。
货币供应的弹性是指货币供应量提高或降低时所引起的总产出和总价格的变化。
货币供应的弹性可以通过计算货币供应量变化与总产出和总价格变化的比率来测量。
当货币供应的弹性较高时，货币政策工具对经济活动和价格水平的影响将更为显著。
价格的弹性是指价格变化对总产出和总需求的影响程度。
价格的弹性可以通过计算价格变化与总产出和总需求变化的比率来测量。
当价格的弹性较高时，价格变化对总产出和总需求的影响将更为显著。
基于以上概念，弹性价格货币分析法可以用于评估货币政策的效果，以及是否需要进行调整。
下面将介绍该分析法的步骤和应用实例。
步骤一：计算货币供应的弹性首先，需计算货币供应量变化与总产出变化的比率，即计算货币供应的产出弹性。
该比率可通过以下公式计算：货币供应的产出弹性=（总产出变化/初始总产出）/（货币供应量变化/初始货币供应量）同样地，也可计算货币供应的价格弹性。
也就是货币供应量变化与总价格变化的比率，公式如下：货币供应的价格弹性=（总价格变化/初始总价格）/（货币供应量变化/初始货币供应量）通过计算这两个弹性指标，可以评估货币供应对总产出和总价格的变化程度。
步骤二：计算价格的弹性同样地，计算价格的弹性与计算货币供应的弹性类似，需计算价格变化对总产出和总需求的影响程度。
这可以通过以下公式计算：价格的产出弹性=（总产出变化/初始总产出）/（价格变化/初始价格）价格的需求弹性=（总需求变化/初始总需求）/（价格变化/初始价格）通过计算这两个弹性指标，可以评估价格变化对总产出和总需求的影响程度。
步骤三：分析和评估根据计算结果，可以进行对货币政策的分析和评估。
弹性价格货币分析法
弹性价格货币分析法在长期汇率分析中的效果较差，因为长期中其他经济因素可能对汇率 产生更重要的影响。因此，可以结合其他汇率决定理论，如购买力平价理论、利率平价理 论等，构建一个更全面的汇率分析框架。
05
弹性价格货币分析法与其他方法 比较研究
与传统货币分析法异同点
理论基础
传统货币分析法强调货币数量论，而弹性价格货币分析法则引入了 价格弹性因素。
将弹性价格货币分析法应用于更多 领域，如金融市场、国际经济等，
丰富其应用场景。
B
C
D
加强国际合作与交流
通过国际合作与交流，共同推动弹性价格 货币分析法在全球范围内的应用与发展。
深化政策研究
结合各国货币政策实践，深入研究货币政 策在不同经济环境和条件下的效果，为政 策制定提供科学依据。
THANKS
感谢观看Байду номын сангаас
缺点分析及改进方向
忽略非货币因素
该方法忽略了其他非货币因素对汇率的影响，如政治因素、市场情绪等。因此，在使用该 方法时应综合考虑各种因素。
价格弹性假设的局限性
弹性价格货币分析法假设价格具有完全弹性，但在现实中，价格的调整可能受到各种因素 的影响而具有粘性。因此，可以对价格弹性假设进行修正，引入价格粘性等概念，提高模 型的解释力。
利用弹性价格货币分析法，处理和分析收集到的物价数据，将 其转化为具有可比性的指标。
比较不同国家/地区物价水平的差异，分析产生差异的原因，如 经济发展水平、消费习惯、政策环境等。
借鉴其他国家/地区在物价调控方面的成功经验，为本国/地区物 价稳定提供参考。
实例三：政策调整对物价影响预测
政策梳理
梳理和分析近期内可能实施的政策调 整，如货币政策、财政政策、贸易政 策等。
汇率的弹性价格货币分析法
汇率的弹性价格货币分析法汇率的弹性价格货币分析法（Elastic Price-Currency Analysis）是一种通过分析汇率变动对商品价格和货币供求关系的影响来解释汇率波动的方法。
该分析法认为，价格弹性和货币替代弹性将决定汇率变动的程度。
价格弹性指的是商品价格对汇率变动的敏感程度。
当商品价格对汇率变动的反应较强时，价格弹性较高；当商品价格对汇率变动的反应较弱时，价格弹性较低。
货币替代弹性则指的是市场参与者将一种货币替代为另一种货币的程度，当市场参与者更愿意持有或使用一种货币时，货币替代弹性较高；当市场参与者更愿意持有或使用另一种货币时，货币替代弹性较低。
在汇率的弹性价格货币分析法中，主要有两个相关概念需要关注：国内价格和国际价格。
国内价格是指在本国市场上的商品价格，而国际价格是指在国际市场上的商品价格。
当汇率发生变动时，会对国内价格和国际价格产生影响。
当本国货币贬值时，国内价格会上涨。
这是因为贬值会导致进口商品的价格上涨，同时出口商品的竞争力提高，因此国内价格会受到影响。
此时，如果商品的价格弹性较高，消费者对商品价格的反应较强，国内价格上涨的幅度将较大。
另一方面，如果货币替代弹性较低，消费者不太愿意将本国货币替换为其他货币，国内价格上涨的幅度将进一步加大。
当本国货币升值时，国内价格会下降。
这是因为升值会导致进口商品的价格下降，同时出口商品的竞争力降低，因此国内价格会受到影响。
此时，如果商品的价格弹性较高，消费者对商品价格的反应较强，国内价格下降的幅度将较大。
另一方面，如果货币替代弹性较低，消费者愿意将本国货币替换为其他货币，国内价格下降的幅度将进一步加大。
从以上分析可知，弹性价格货币分析法认为价格弹性和货币替代弹性是决定汇率变动影响的主要因素。
当商品价格对汇率变动敏感且市场参与者愿意将本国货币替代为其他货币时，汇率变动对商品价格的影响较大；反之，影响较小。
然而，弹性价格货币分析法也存在一些局限性。
第10章_国际金融理论简介
（1）海勒(H. R. Heller)模型 海勒是最早运用成本收益法分析国际储备
需求的西方经济学家，1966年，海勒在《适度国 际储备》一文中构建了储备需求模型。
海勒模型评述： （1）优点：海勒将成本收益法引入国际储备
的研究，标志着这一项研究工作的重大进步。 （2）缺陷：模型没有把发展中国家与发达国
3． 乘数论（Multiplier Approach）
乘数论分析的是在汇率和价格不变的条件下收入变
动在国际收支调整中的作用。由开放经济条件下凯恩斯
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
主义的国民收入决定模型，我们可以得到乘数论的基本
表达式：
B
X
M0
m 1c
m
(C0
I
G
X
M0)
上式表明，一国可以通过需求管理政策来调整国际
收支政策，而出口除了对收入增加具有乘数作用外还可
第十章 国际金融理论简介
学习要求
通过本章的学习，能大致理解和掌握一些最 新的金融理论和发展动态，包括国际收支调节理 论、汇率决定理论、汇率制度理论、国际资本流 动理论、国际货币危机理论和国际货币体系与发 展理论等。
第一节 国际收支调节理论 第二节 汇率决定理论 第三节 汇率制度理论 第四节 国际资本流动理论 第五节 国际金融危机理论 第六节 国际货币体系改革理论
这是一种汇率可以经常地、小幅度调整的汇 率体系，政府有义务维持钉住水平或平价，钉住 水平的变化是缓慢的。实行蠕动钉住汇率的国家 可以采用有规则的汇率变化，中和过度的国内通 货膨胀导致的外部影响，隔绝输入型通货膨胀对 本国的影响，促进支付调整。
在这种体系下，汇率按频繁而又确切的时间 间隔，如按月，以预先声明的数量或百分比作小 的变动，直到达到均衡为止。应用蠕动钉住汇率 的国家必须决定汇率变更的频率和数量以及准许 浮动的范围，这种汇率制度最适合于面临现实冲 击和不同通货膨胀率的发展中国家。
《弹性价格货币分析法》详解课件
二、粘性价格货币模型 （一）基本假定
粘性价格货币模型的假设条件除了与弹
性价格货币模型的一些条件相同外，还有：
1. PPP在短期内不成立，商品市场上价格粘
性； 2. 供给曲线在短期内不是垂直的。 见P52图 （二）基本模型
1. 商品市场的均衡 ⑴ 价格粘性调整方程： pt – pt-1 = π ( d t - yt ) π:价格调整速度; (dt - yt ):商品超额需求。 对本国商品的总需求dt与本国的国民收入yt、 本国的利率水平it、以及实际汇率q相关（其 他变量，如政府净购买，由于货币分析法重点 考察货币存量变化对汇率的影响，所以被看成 是常量；外国国民收入或产出也是给定的外生 变量）。
四、对弹性价格货币分析法的评价、检验 （P54-55） （一）评价 1. 贡献 P54：4点 （5）该模型重视了实体经济以及预期因素对 汇率的影响，因此比传统汇率决定理论更 具实用性。 （6）该模型具有明显的政策含义， 它指出了 货币政策在汇率决定中的重要作用。 2. 局限性 P54-55
（二）检验 Frenkel(1976)对1974 —1978年美元对马克 汇率的检验表明：⑴长期货币模型的效果比短 期的好；⑵两国货币增长速度的差异越大，货 币模型越能符合现实。Bilson(1979)、Stone (1981)的检验结果也支持其观点。但进入20C 70s以后，弹性价格货币模型的适应性就比较 差。如多恩布什（1980）以20C70s以后发达国 家的资料进行实证检验，其结果无法与弹性价 格货币模型的假说相符合，认为弹性价格货币 模型并不是令人满意的汇率理论。
三个基本假定： ⑴ 垂直的总供给曲线：价格在短期内可灵活 调整，经济始终保持在充分就业均衡状态下 （产出不会因为Ms的变动而调整）。 ⑵ 稳定的货币需求： 一国的实际货币需求是 收入Y和利率i的稳定函数[Md=Md（y, i）]。 ⑶ 购买力平价连续成立：商品的价格P及利 率i是由世界市场决定的。
货币分析法与汇率超调
a
5
二、粘性价格
• 基本思想：汇率是一个跳跃变量，而商品 价格是事先确定，其向均值的调整是缓慢 的
• 经济体假设：一个汇率浮动、资本自由流 动、价格弹性、充分就业的开放经济小国
a
6
理论模型
a
7
a
8
货币分析法与汇率法构成
• 弹性价格货币模型（Flexible-Price Monetary Model）
• 粘性价格货币模型（Sticky-Price Monetary Model）
a
2
一、弹性价格
• 现代汇率理论中最早建立、最基础的汇率决定模 型。
• 基本思想：汇率是两国货币的相对价格，而不是 两国商品的相对价格，因此汇率水平应主要由货 币市场的供求状况决定。
r
M Mf
LfL（ （ yy， f， ii） f）
a
4
结论与缺陷
给定其他条件不变，本国货币存量导致r增加，汇率贬值 国民收入增加，汇率升值 本国利率上升，汇率贬值 缺陷： • （1）购买力平价。购买力平价在20世纪70年代西方实行
浮动汇率制以来一般是失效的，使得弹性价格货币模型建 立在非常脆弱的基础之上。 • （2）货币需求函数。研究显示，主要西方国家的货币需 求极不稳定，以收入和利率为基础的需求函数不能全面反 映实际的货币需求变化。
• 两个重要假设：（1）稳定的货币需求方程，即货 币需求同某些经济变量存在着稳定的关系；（2） 购买力平价持续有效。
a
3
理论模型
• M=kpy，Mf=kf·pf·yf，r=p/pf
• K表示以货币形态持有的备用购买力占社会 总收入的比例，p价格水平，y总产出，间 接标价法
• 引入实际货币需求L是Y和i的函数
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
河南大学经济学院
（四） 简单评价
◆ 弹性价格货币分析法的主要理论贡献：
（1）将购买力平价理论运用到了资产市场上，对现 实生活中市场汇率的频繁变动提供了一种解释。
（2）在货币模型中引入了货币供应量、国民收入等 经济变量，从而比购买力平价理论有更广泛的运用。
◆ 弹性价格货币分析法的局限性：
（1）它具有与购买力平价论同样的缺陷。
2019年3月14日星期四 河南大学经济学院
资产市场分析的前提条件
• 1、外汇市场是有效的。 • 2、一国资产市场包括三种：本国货币市场、 本国资产市场、外国资产市场。 • 3、资金完全流动，抵补利率平价始终成立。
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
主要理论类型
弹性价格论 货币分析法
资产可以相互替代
pd m yd id
s d
同样方法得外国价格水平对数形式的表达式：
p f m y f i f
s f
2019年3月14日星期四 河南大学经济学院
购买力平价提供了国内外价格水平之间的联系：
P d E Pf
取对数整理后可得：
e pd p f
把本国和外国物价水平的对数形式表达式带入购买力平价公式
2019年3月14日星期四 河南大学经济学院
★ 该理论主要分析货币供求变动对汇率的影响
（二）
基本模型
s d d d
本国货币市场均衡条件是：
M M P d Yd e
id
e-自然对数的底，Y-产出，P-物价,i-利率，M-货币数量，
取对数调整后可得本国价格水平表达式：（除利 率外，其余为对数形式）
• 3、本国利率水平上升的影响（ id ↑) id ↑ • yd 不变， P ↑, e ↑
↑）
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
（三） 引进预期的模型
• 非抵补利率平价成立：
Et et 1 et id i f
• 书上3-24
e (m m ) ( yd y f ) (id i f合分析法
资产不可以相互替代
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
• 弹性价格货币分析法 • 粘性价格货币分析法 • 汇率的资产组合分析法
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
一、弹性价格货币分析法
美国经济学家弗兰克和比尔森等提出
• （一）假设条件： • 1、供给曲线是一条垂直线。 • 2、货币需求是收入和利率的稳定函数。 • 3、购买力平价成立。 • 核心思想:利率可以灵活调整以反映各因素 对汇率水平决定的影响。
LOGO
第五节汇率决定理论（下） （资产市场说Asset Market Approach）
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
产生背景
◆ 资产市场论是20世纪70年代中期以后发展起
来的一种重要的汇率决定理论。其产生背景是固定
汇率制的崩溃及国际资本流动的高度发展。
研究方法
（1）将国内外资本市场与商品市场结合起来研究汇 率。 （2）决定汇率的是存量因素而不是流量因素。 （3）在即期汇率的分析中考虑到预期的因素。
s d s f
• id i f
换成
• 前两项写成Z，表示经济基本面
2019年3月14日星期四
Et et 1 et
河南大学经济学院
则，3-24可以变换为下列形式：
et Z t Et et 1 1
• 含义：即期汇率水平是经济基本面和预期 的下一期汇率的函数。
2019年3月14日星期四
e (m m ) ( yd y f ) (id i f )
s d s f
上式便是弹性价格分析理论的基本模型。
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
各因素变动对汇率水平的影响
s e (md ms f ) ( yd y f ) (id i f )
（2）它假定货币需求函数是稳定的、商品价格具有 完全弹性，这在理论中至今仍有争议。
2019年3月14日星期四 河南大学经济学院
s m • 1、本国货币供给一次性增加的影响（ d 增加）
•m ↑ p↑, e↑ • y, i不变 • P81页图3-2
s d
2019年3月14日星期四
河南大学经济学院
2019年3月14日星期四
货币模型中本国货币供给一次性增加的影响 河南大学经济学院
2、本国实际国民收入增加的影响 （ yd • i不变，yd ↑ P↓, e↓