开题报告--上证指数影响因素实证分析
上证综指影响因素实证分析
上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市最重要的参考指数之一，影响着整个市场的走势和投资者的决策。
本文将通过实证分析，探讨上证综指的影响因素，以期为投资者提供一定的参考依据。
1. 宏观经济因素宏观经济因素是影响上证综指的重要因素之一。
国内经济的增长速度、就业状况、通货膨胀水平和利率政策等，都对上证综指的走势产生重要影响。
当经济增长速度加快，就业状况改善，通货膨胀压力较小时，通常会促使上证综指上升；而当利率政策收紧，经济增长放缓，就业状况恶化，通货膨胀压力加大时，上证综指则可能下跌。
2. 公司财务因素上证综指的涨跌还受到公司财务因素的影响。
公司盈利能力、负债水平、现金流状况等，都会直接或间接地影响上证综指的涨跌。
当公司盈利能力强，负债水平低，现金流充足时，通常会吸引更多投资者的关注和资金流入，从而推动上证综指上升。
3. 政策因素政策因素也是影响上证综指的重要因素之一。
政府的宏观调控政策、金融监管政策以及外资进出政策等都会对上证综指的涨跌产生直接或间接的影响。
政府的宏观调控政策和金融监管政策影响着市场的流动性和风险偏好，从而影响上证综指的涨跌；而外资进出政策则直接影响到市场的资金流向，也会对上证综指产生重要影响。
4. 国际因素国际因素也是影响上证综指的重要因素之一。
由于中国经济的高度开放性和国际间的资本流动，国际因素对上证综指的影响不容忽视。
全球经济形势、国际金融市场的波动以及国际投资者的情绪等，都可能对上证综指产生较大影响。
当国际经济形势稳定，国际金融市场平稳，国际投资者信心较高时，通常会促使上证综指上涨；而当国际经济形势不稳定，国际金融市场波动大，国际投资者情绪低迷时，上证综指则可能下跌。
上证综指的涨跌受多种因素的影响，包括宏观经济因素、公司财务因素、政策因素和国际因素等。
投资者在进行股票投资时，应综合考虑这些因素的影响，以提高投资的准确性和成功率。
这些因素是动态变化的，投资者还需密切关注市场动态和重大事件的发展，以及及时调整自己的投资策略。
影响上证指数的因素分析
影响上证指数的因素分析一、问题的提出股市有风险，入市须谨慎我国证券投资市场从1984年发行第一支股票算起,至今已有22年时间，随着证券市场的崛起和迅速发展,其在我国社会经济生活中和国民经济发展中的地位也越来越重要,已成为了我国资本投资市场的一个核心。
虽然，我国证券投资市场的发展已取得了很大成绩，开始逐步走向成熟，但由于起步较晚，受规模、经验和硬、软环境等各方面条件的限制，仍然还存在着许多不够规范、不尽人意和阻碍其健康发展的地方，本文着重在与分析在中国影响股票价格的各个因素，找出影响中国股票价格的主要影响因素，找出它们的运行机制，并提出相关的政策建议。
二、文献综述股票价格影响因素的研究有两个方向：1、就单个股票价格的研究。
2、对整个市场的综合股票价格的影响因素进行研究。
对单个股票价格研究又有两种不同的方法，一种是分析影响股票价格的因素和股票价格之间的相关关系，另一种是采用实证的方法如：沪市股票市场价格影响因素的实证分析（马树才宋丽敏王威）统计研究2000年第8期采用的是apt模型，用的是因子分析法。
基于Feltham2Ohlson模型的中国上市公司股票价格影响因素检验* （党建忠陈军褚俊红）2004年第3期统计研究。
对整个市场的综合股票价格的影响因素的研究主要采用的是计量经济学的方法，通过分析分析寻找相关因素，再构建计量经济模型，检验得出结论。
在对整个市场的综合股票价格的影响因素研究时寻找的相关因素主要是宏观经济面因素和市场因素，但中国股市是一个政策市任何的分析抛弃政策都很难得出具有指导意义的结论。
我们这次要做的就是再引入政策因素变量，对影响股票价格的因素进行深一步的分析。
三、理论基础影响股票价格变动的因素很多，但基本上可归结为一下四个层面：宏观经济层面，微观经济层面，市场因素层面，政策因素层面。
1、宏观因素层面主要包含的变量是经济增长，利率，财政收支，货币供应量，物价，国际收支等。
经济增长变动对股价的影响。
上证指数波动性影响因素实证分析
［ 作者简介 】 于扬 （９０一）女 ， １８ ， 内蒙古赤峰人 ， 内蒙古财经学院统计与数学学院助教 ， 硕士 ， 从事证券期货研究
１ ０ ０
业 总产值 、 币供应 量 对股市 波 动性 的影 响 。（ 货 数据
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何 时停 止仍是 个 未知 数 。在 这种 情 况 下 ， 对 每天 模 型对 中国货 币政 策 和股 市 波 动进 行 了实证 研 究 ， 面 产生不计 其数 的金 融数 据 ， 如何 用 科 学 的金融 计 量 结果 发现货 币政策对 证券市 场 的影 响越来 越大 。何 手段模 拟我 国金 融 市场 波 动规 律 ， 过 调 整影 响 股 宜庆 、 通 曹慧红 、 建荣 （ ０５ 用 Ｅ Ｒ Ｈ模 型 分析 了 侯 ２０ ） ＡＣ 我 国沪深两市 收益 率 的 波动 性 ； 鲁万 波 （ ０ ６ 用 参 ２０ ） 市波动 的因素使其走 出危机是 迫在 眉 睫 的事情 。本
由美 国次 贷危机 引发 的金 融风暴 一 直在全 球 蔓 增 长率 的未来 波 动 没有 显 著 的预测 能 力 。华伟 荣 、
延着 ， 尽管各 国政 府对其纷 纷采取 了救 市 措施 ， 它 张志伟 、 字 （ ０ ３ 通 过 单 位 根 、 ｒｎ ｅ 但 宋 ２０） Ｇａ ｇｒ因果检 验
究 不 同的结 论 。 二、 样本数 据来 源
Ｍｏｅ ｉ ２０ ） 用 Ａ Ｃ ／ Ａ Ｃ 模 型 以及 ｒｌ （ ０ ２ 采 ｌ ＲＨＧＲ Ｈ
本文 以上证综 合 指数为 代表 ， 首先 选取 ２０ ００年
Ｖ Ｒ模 型 ， Ａ 研究 了英 国股 市条 件 波 动性 和宏 观 经 济 １ ２１至 ２ １ 月 ３ ００年 ３月 ２日每 日收盘价 为研 究样本
上证综指影响因素实证分析
上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市中的一个重要指数，它代表了上海证券交易所股票市场的整体走势。
上证综指的涨跌受多种因素的影响，在这篇论文中，我将对这些影响因素进行实证分析。
经济增长是影响股市的一个重要因素。
根据过去的研究，GDP增长对股市有正向影响。
经济增长意味着企业的盈利能力增强，从而提升了股票的投资吸引力，推动股市上涨。
经济增长还提高了投资者信心，增加了他们对股票市场的投资。
货币政策也对股市产生重要影响。
货币政策直接影响货币供应量和利率水平，从而影响股票市场的流动性和资金成本。
一般来说，宽松的货币政策有利于股市的上涨，因为它增加了流动性并降低了资金成本。
相反，紧缩的货币政策则抑制了股市的涨势。
货币政策的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。
国际市场的波动也对上证综指产生影响。
全球经济和金融市场之间存在着密切的联系，因此国际市场的波动会传导到中国股市。
2008年全球金融危机期间，上证综指迎来了一次大幅下跌，受到了全球市场的波动影响。
第四，政府的干预也对股市有着重要影响。
政府的宏观经济政策、财政政策和监管政策都可能对股市产生积极或消极的影响。
政府实施的一些促进经济增长的政策，如减税政策和基础设施建设等，往往会提振股市。
政府出台的监管政策和限制措施可能会抑制股市的涨势。
投资者情绪也是影响股市的一个重要因素。
根据行为金融学的理论，投资者的情绪和情感会影响他们对股票市场的决策。
当投资者情绪积极时，他们更愿意投资股票，推动股市上涨。
相反，当投资者情绪悲观时，他们会将资金撤出股市，导致股市下跌。
投资者情绪的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。
上证综指受到多种因素的影响，包括经济增长、货币政策、国际市场的波动、政府干预和投资者情绪等。
通过实证分析这些因素的变化和股市走势之间的关系，可以更好地理解上证综指的涨跌原因，为投资者提供决策参考。
上海股市过度反应的实证研究及原因分析的开题报告
上海股市过度反应的实证研究及原因分析的开题报
告
一、研究背景
在全球范围内，股市价格波动对经济的影响越来越受到关注。
相对于国外股市，中国的股市波动性较大，尤其是上海股市的波动性更为突出。
这种过度波动现象可能导致股市过度反应，进而对经济产生不利影响。
因此，研究上海股市的过度反应现象，探讨其原因，并寻找有效的应对措施，具有十分重要的意义。
二、研究目的
本研究旨在通过实证研究，探讨上海股市的过度反应现象，分析其引起原因，并提出有效的应对措施，以期为股市稳定和经济发展作出贡献。
三、研究方法
本研究将采用实证研究方法，对上海股市过度反应现象进行深入研究。
具体方法包括对股市数据的统计分析，利用事件研究法分析股市反应的时间序列特征，并构建基于行为金融学理论的回归模型进行分析。
四、研究内容
1. 上海股市过度反应现象的实证分析
2. 上海股市过度反应的时间序列特征分析
3. 上海股市过度反应的原因分析
4. 基于行为金融学理论的回归模型构建及分析
5. 应对上海股市过度反应的有效措施研究
五、研究意义
上海股市的稳定与健康发展对于中国经济的发展至关重要。
通过深入剖析股市过度反应现象及其原因，可以帮助各界更加全面地认识股市波动对经济的影响。
同时，提出有效的应对措施，有助于股市的稳定，推动经济的持续发展。
上证指数十年零涨幅现象分析的开题报告
上证指数十年零涨幅现象分析的开题报告一、选题背景与意义上证指数是中国证监会指定的上海证券交易所的交易对标基准指数之一，经过多年的发展和变迁，成为我国影响力最大、最稳定的权益市场指数之一。
近年来，上证指数的表现备受关注。
特别是从2007年开始，上证指数开始逐步上升，但到目前为止，其十年的涨幅甚至还无法达到历史高峰。
上证指数十年零涨幅现象，引发了许多经济学家的深思。
这一现象的原因有可能与中国经济的缓慢增长、证券市场的波动性、监管制度以及国际形势等有关。
分析上证指数十年零涨幅的原因，有助于深入了解我国股市的运行机制与规律，理解股市的投资风险，指导投资决策，也对证券交易所的监管机制的完善、政策制定的合理性以及保险机制的建立有重要的意义。
二、研究内容和方法本文将围绕上海证券交易所的上证指数进行研究，探讨其十年零涨幅的原因。
具体研究内容如下：1. 上证指数十年零涨幅现象的概括2. 上证指数涨跌的影响因素的分析3. 上证指数运行机制的解析4. 上证指数监管制度的完善5. 上证指数保险机制的建立研究方法主要采用文献资料法、实证研究法、比较分析法和逻辑分析法。
利用文献资料法，深入了解有关上证指数的历史背景、国内外证券市场的运作机制、监管制度和保险机制等方面的知识。
通过实证研究法，利用多种数据分析方法对上证指数进行分析，包括股票市场数据，过去股市收入的统计数据以及其他需要的研究数据。
通过比较分析法，比较上证指数与其他股市、国家的情况，探究其各自的特点。
通过逻辑分析法，从逻辑上深入分析上证指数的运行机制，确立分析框架，逐步分析出上证指数十年零涨的原因。
三、预期结果和贡献本研究的预期结果是，通过对上证指数十年零涨幅现象的深入研究和分析，找出其中的主要影响因素，探讨股市运行机制存在的问题，提出改进和加强股市监管和保险机制建设的方案，为股市的健康发展提供理论支持和政策建议。
本研究的贡献在于，深入探究了股市运行机制，为国内证券市场的运作机制的完善提供了一定的理论与实践基础。
上证指数的主要影响因素分析
上证指数的主要影响因素分析从1990年12月上海证券交易所成立以来，我国股票市场在20年左右的时间里，取得了长足的进步，越来越来的股民参与其中，股票投资已成为我国投资者必不可少的投资手段之一，股市的涨跌变得与人们的生活息息相关。
对我国股票市场而言，最常用的也是最重要的指标就是上证指数，对这一指数进行分析，有利于深入了解股票市场的动态。
运用实证分析法，对我国1990年至2008年的上证指数作了实证分析，探寻影响上证指数的主要宏观经济因素，试图提高对我国股票市场行情变化的预见性，为个人投资者特别是机构投资者进行投资决策提供参考。
标签：上证指数;GDP;人民币基准利率;消费者价格指数1 理论概述对于金融市场和宏观经济波动之间关系的讨论，要追溯到金融对于真实经济的作用这一争议问题上来。
就这一问题的讨论，西方学者从不同的角度和研究方法上得到的答案并不一致，可以分为“否定论”和“肯定论”两种观点。
“否定论”如Robinson（1952）把金融发展看作是企业扩张被动的随从。
相反，“肯定论”认为在没有充分理解经济增长的情况下就不能完全否定金融对于经济增长的作用。
其中，Schumpeter（1912）阐述了企业融资的来源，强调了金融市场对投资项目的甑别所起的作用，以及金融服务对于刺激技术创新和推动未来经济增长的重要作用。
来自芝加哥大学的EugeneFama（1990）利用美国1953-1987月度、季度和年度数据进行的回归分析发现股市收益率和未来产出的增长率之间存在明显的正相关关系，他认为这是投资者对于公司上市未来现金流的预期在现期股价上的反应，股市在美国确实起到了经济晴雨表的作用。
Rochester大学的WilliamSchwert（1990）在Fama的基础上利用1889-1988年整整100年的数据进行的实证检验同样证实了这一结论的可靠性。
世界银行经济学家Levine等人（1996）通过实证检验发现人均GDP较高的国家，其证券市场发展程度也较高。
上证综指非线性理论研究与实证分析的开题报告
上证综指非线性理论研究与实证分析的开题报告一、选题背景上证综合指数是上海证券交易所推出的综合性股票指数，反映了在上海证券交易所A股市场中，所有上市公司的股票价格整体变化情况，是A股市场的代表性指数之一。
如何对上证综指进行预测和研究已经成为金融领域的热门问题，也是我国金融市场的发展所必须面对的课题。
近年来，在复杂系统理论、非线性动力学、数据挖掘等领域取得了重大进展，这些方法和工具在金融时间序列预测和金融风险管理方面得到了广泛应用。
因此，选取上证综指，研究其非线性特征和预测方法，将对深刻理解金融市场的演化规律，提高在金融风险管理和投资决策等领域的实践应用水平具有重要意义。
二、选题目的本课题旨在对上证综指进行非线性理论方面的研究。
具体目的如下：1.研究上证综指的非线性特征，探究其时间序列的分形特性、长记忆性等方面的特征。
2.通过多种模型建立上证综指的预测模型，包括传统的统计模型和非线性动力学模型，比如基于神经网络、支持向量回归等模型。
3.通过模型实证分析，比较各种模型的预测效果和适用性，并进一步改进模型。
4.基于研究结果，提出相应的风险管理建议，如资产配置策略、资产组合风险控制等方面的应用。
三、选题内容和研究方法1.非线性时间序列分析非线性时间序列是指时间序列中存在非线性关系的情况。
本研究将运用非线性时间序列的分形、长记忆、周期性等特征来研究上证综指的演化规律，给出相应的统计估计方法。
2.神经网络、支持向量回归等方法本研究将运用神经网络、支持向量回归等机器学习方法，建立非线性动力学模型，以预测上证综指的未来变化趋势。
3.实证分析和模型改进通过对不同模型的实证分析，比较各种模型的预测效果和适用性，并进一步改进模型。
四、预期研究成果1.揭示上证综指的非线性动态特征，深入探究上证综指的演化规律，为金融市场研究提供新的思路和方法。
2.设计和建立多种上证综指的预测模型，比较各种模型的预测效果，并根据预测结果给出投资建议，为投资者提供决策支持。
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开题报告--上证指数影响因素实证分析毕业论文(设计)开题报告题目: 上证指数影响因素实证分析选题背景和意义金融发展与经济增长之间的关系一直是经济学界中极富争议性的一个话题。
作为金融市场重要组成部分的股票市场与经济增长,以及由此引伸出来的股票市场与宏观经济变量之间的关系,也是当前研究的热点问题。
中国的股票市场经过10余年的发展,逐渐成为与整个经济发展紧密相连的、为各种资金所有者和需求者提供投融资渠道的一个重要市场。
但是,相对于国外成熟的股票市场,我国股市发展的过程中表现出的许多特有问题,使政府难以有效掌握股市脉搏,也使投资者常常感到无所适从。
因此,研究目前处于成长期的中国股价的波动,把握股价波动的规律,对政府监管部门、学术界和投资者均具有重要的理论意义和现实意义。
随着股票市场在国民经济运行中地位的不断突出,在宏观经济政策的制定过程中也越来越重视股票市场的影响。
在此背景下,研究股票市场价格指数与宏观经济变量之间的关系,具有理论意义与实践意义。
上证综指即“上证综合指数”-(上海证券综合指数),英文是:Shanghai(securities)composite index. 通常简称:“Shanghai composite index”(上证综指) 。
“上海证券综合指数”它是上海证券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。
本文从上证指数的角度出发,研究目前我国股票价格指数的影响因素。
由于我国股票市场还不是很完善,还无法建立非常精确的模型,但是研究他的总体趋势变话及其影响的因素还是相当的有必要。
在股票市场里淘金的投资着也可以通过预测,了解股市未来的走势情况,虽然无法知道具体某一天的股价指数,但是对于未来的股市走向却是有了比较可靠的预测,对于自身的投资理财,和现金流的把握有了更好的自主性。
对于国家来说,可以从股票价格指数的走势中看出经济发展中可能存在的问题,也就是说,股价指数作为政府的经济政策的检验。
政府可以相应的改变他的经济政策,从而更好的为经济发展服务。
相关研究的最新成果及动态对于股票价格指数的影响因素的探讨已经持续了好几个世纪,国内外的学者都试图从中了解到股市波动的奥秘,揭示其中的规律。
本文主要从宏观经济的角度对上证股票价格指数的影响因素进行探讨。
股票价格指数从本质上反映的就是投资者对于上市公司未来盈利能力的预期和整个宏观外部经济环境对股市预期的影响,所以关键也在影响上市公司发展的相关宏观经济因素变量和影响股市预期的宏观外部变量。
由于数据采集的限制,本文不会涉及有关影响上市公司经营的微观层面的变量。
本文主要通过划分二个方面进行股票价格指数走势的实证研究。
影响上市公司盈利能力的宏观环境和影响股市总体预期的宏观变量。
(一)国内学者对股价指数波动因素的探讨1.关于货币政策对股价指数影响的相关研究李惠男和付晓梅(2001年)发现经济的增长可以推动股票价格指数的上扬;货币政策与股价指数及股票市场规模之间有着内在关联性。
扩张性的货币政策可以推动股票价格指数的上涨,而紧缩性的货币政策则导致股价指数的下降。
纪庆帅(2009)得出结论MO、M1和M2的变化可以引起上证综指的变化,也就是可以解释上证综指的变化,尤其是自从2005年以来的牛市使得以企业和机关团体存款为主的资金大量进入股市,因此Ml的变化对证券市场的影响力发生了很大的变化.因此,央行可以借助调整MO、Ml和M2的数量来调控证券市场,进而影响证券市场的走势。
总体来说,在我国证券市场上,M0、M1对股价指数的影响较大,而证券市场的波动,对货币政策变量并不具有明显的解释作用。
随着我国证券市场的发展,货币政策的传导对证券市场的影响越来越大,证券市场对货币政策的敏感性不断加强。
因此,中央银行应该利用货币供应量作为调控证券市场的中间目标,灵活地调控证券市场。
张凤兰(2008)研究发现从货币政策对股价指数影响的时滞效果来看,利率与货币供应量的变化对股价指数的影响在大约半年后会表现得最为明显。
这完全符合货币政策对股票市场传导机制效应的原理。
而且利率对股价指数的影响为负,而货币供应量对股价指数的影响为正,这也符合货币政策对股票市场影响的基本理论。
因此,政府宏观调控应考虑到货币政策效果的时滞性,以选择适当的调控时机。
朱欢,何凌云(2009)选择银行间隔夜拆借利率CR为同业拆借市场价格的代理变量,运用协整检验、因果关系检验、脉冲响应函数等计量方法研究发现同业拆借利率的调整对股票价格在短期内有影响,而且反应方向与理论方向一致。
可见,货币当局通过调整货币政策,对股票市场的短期影响是明显的,但长期影响不明显,说明货币政策在短期内是对股市调整和引导的有效手段。
刘玲.谢志、曾志(2006)研究发现,沪深股票价格指数与宏观经济变量之间存在协整关系,说明中国股票市场与宏观经济的发展是基本一致的,股票价格指数可在一定程度上反映经济发展的整体趋势及水平. 人民币利率对股票市场指数存在短期和长期负向冲击的效应,而消费物价指数对股票市场指数存在短期正向和长期负向冲击的效应,因此保持物价水平稳定、防范通货膨胀仍是重中之重。
货币供给量对股票市场的冲击是显著的,并且主要是短期影响。
中国的货币政策对股票市场的走势存在一定的短期影响,因此货币政策应尽量保持一致性,保证市场参与者预期的连贯,避免政策突变造成的市场冲击。
陈立双(2009)研究发现利率与货币供应量的变化对股价指数的影响在大约半年后会表现得最为明显,利率和货币供应量的变化均对股价指数有一定的影响,但影响有限,而且前者明显强于后者,利率和货币供应量均与股价指数均存在长期的协整关系。
而且利率、货币供应量与股价指数变量间的长期均衡误差均能够在短期内引起股价大幅波动.卢明珠(2009)发现只有货币供给量的Ml的三阶滞后和M2的一阶滞后项的系数为负的,其他的货币供给滞后项的系数全为正,说明前期的货币供给对股票指数主要是正的影响。
同时可以看出同业拆借利率对股票主要是正的影响,而利率的滞后一期对股票指数的系数却是负的。
随着我国利率市场化改革的不断深化,利率对股票市场的条件力度日益凸显。
越来越多的事实表明,股票市场成为传导货币政策的一个重要渠道。
2.关于财政政策对股价指数影响的相关研究林毓鹏(2009)从宏观经济因素方面对我国股市的变动进行分析发现我国股票价格指数波动具有“新兴+转轨力市场的显著特征. 中国股票市场发展促进了经济增长,但经济周期与股市周期之间并未存在明显的因果关系、货币政策对股票市场的影响较显著、财政政策通过对经济增长的促进作用间接影响股市。
林薇(2007)研究发现居民消费价格指数对股价指数的影响不明显,GDP 与当年上证指数的相关关系为负,但存在正向的滞后效应,失业率和股价指数呈负相关关系,财政政策对股价指数呈滞后效应,货币政策对股价指数产生积极影响,股市扩容对股价指数有正向作用。
3.关于宏观经济总体变量对于股价指数影响的相关研究赵勇(2008)通过格兰杰因果检验得出上证指数与宏观经济变量之间存在因果关系,说明我国股票市场长期看来与宏观经济的发展是基本一致的,股票价格指数可在一定程度上反映我国经济发展的整体趋势及水平。
股票市场的不断发展壮大促进了国民经济的发展,但是我国股票市场的走势与实体经济发展存在一定的背离。
周海燕(2005)利用协整关系和Granger 因果关系检验,研究表明,从长期看,我国股指的变化与宏观经济各变量的变化是符合理论分析的,股票市场的发展在很大程度上是依赖于宏观经济的发展和国家宏观经济政策的。
但是,股指尚不能完全成为真实反映宏观经济的“晴雨表”,因为在某些时间段可能会表现出矛盾的一面。
杨慧敏(2009)运用基于向量自回归VAR的计量方法检验我国股价指数与宏观经济之间的关系,我国股价指数与宏观经济变量之间存在协整关系,从短期看,GDP与上证指数之间是反向关系,但长期来看,GDP和上证指数之间是正相关关系,且GDP是引起股价变动的一个直接原因,但股价指数却不是GDP变动的一个直接原因;另外,利率和货币供给量都与上证指数之间是负相关关系,且货币供给量和利率不是引起股价变动的直接原因,但是股价指数是引起货币供给量和利率变动的直接原因。
马骋(2010),实证研究表明,股票价格指数可在一定程度上反映经济发展的整体趋势和水平,但中国股票市场的走势与实体经济发展存在背离。
当然,随着市场规模的不断扩大和股票市场的不断完善,证券市场与宏观经济关联度将逐步提高。
中国股票市场还有待于进一步发展,才能更好地发挥其在国民经济中的功能.曾志坚,江洲(2007)研究发现宏观经济变量对股票价格存在一定的影响,股票价格指数可在一定程度上反映中国经济发展的整体趋势及水平。
中国股票市场与宏观经济的发展是一致的,股票市场的不断发展壮大促进了国民经济的发展。
通过脉冲响应函数与方差分解分析,发现宏观经济变量的扰动会影响股票价格当前和未来取值。
上证综合指数月度收盘价的波动除受其自身的影响外,随着时间的推移,还主要受国内通货膨胀率、利率和储蓄变化的影响。
但是中国股票市场的走势与实体经济发展也存在背离。
虽然上证综合指数月度收盘价的波动也受国内工业增加值与货币供给量变化的影响,但随着时间的推移,影响程度很小。
(二)国外学者对股票价格指数的影响因素的研究Adam, Anokye M. and Tweneboah , George(2008)研究讨论了股票指数,利率,通货膨胀率,净外国直接投资和汇率。
采用Johansen多变量协整检验探讨了变量间的长期关系,通过脉冲响应函数和预测误差方差分解分析短期动态关系。
在协整分析发现在时间序列上变量之间存在长期的相关关系。
发现通货膨胀和股票价格指数呈现正相关,股市的部分或全部提供了对通货膨胀的对冲。
该FEVD表明,相比,通货膨胀率和净外国直接投资流入,利率和汇率只解释了股票价格的变化一小部分原因,根据研究结果,投资者应该更注重通货膨胀和汇率动态,其次是FDI净流入而不是利率,但是,从长远来看应该注意对利率和通货膨胀率。
Adam, Anokye M. and Tweneboah , George, Macroeconomic Factors and Stock Market Movement: Evidence from Ghana(2008)对比美国和日本股市,从而更深入的了解长期股市走势。
利用美国的数据,我们发现了股票价格,工业生产,通胀和长期利率之间存在一个协整向量。
从协整向量的系数发现,这些变量基于股票价格回归,可以得到美国股票价格受到工业生产总值的积极影响,但是和通货膨胀率和长期利率呈现负相关。
而且,我们发现货币供应量对股票价格有较显着的影响。