债券回购相关知识
债券回购基本方案
债券回购基本方案一、债券回购的概念债券回购是指债券发行方或持有方在约定的时间内，以约定价格回购债券的交易活动。
债券回购通常是通过卖方将债券出售给买方，同时与买方达成协议，在未来的某个约定日期以约定价格将债券回购。
二、债券回购的主要参与方债券回购交易通常涉及以下主要参与方：1.发行方：发行债券并选择回购该债券的主体。
债券回购通常由政府、金融机构或企业担任发行方。
2.回购方：购买债券并同意在未来日期以确定的价格回购债券的主体。
回购方通常是金融机构、基金管理公司或其他大型投资机构。
三、债券回购的基本流程债券回购的基本流程如下：1.协商约定：发行方与回购方协商确定债券回购交易的具体条件，包括回购期限、回购价格、回购利率等。
2.签订协议：双方达成一致后，签订债券回购协议，明确交易双方的权利和义务。
3.债券出售：发行方将债券出售给回购方，回购方支付购买债券的金额。
4.债券回购：在约定的回购日期，回购方以约定价格从发行方回购债券，发行方支付回购金额。
四、债券回购的主要功能债券回购作为一种金融工具，具有以下主要功能：1.资金调度：债券回购可以提供短期资金的调度，满足金融机构在特定时间段内的资金需求。
2.流动性管理：债券回购可以提供流动性管理的工具，帮助金融机构管理资金的流动性风险。
3.抵押品：债券回购的债券通常可以作为抵押品，为金融机构提供借贷的担保。
4.投资工具：债券回购可以作为一种短期投资工具，帮助机构获取一定的收益。
五、债券回购的风险管理债券回购交易涉及到的风险主要包括：1.信用风险：回购方在回购日期无法按约定购买债券或发行方在回购日期无法按约定回购债券，可能导致交易双方的信用违约。
2.市场风险：债券回购交易受到市场利率波动的影响，回购方可能面临到市场价格下跌造成的损失。
3.流动性风险：如果债券在回购日期无法按约定价格回购，持有方可能面临着流动性问题。
4.法律风险：债券回购交易可能受到法律法规的约束，一旦法律法规发生变化，交易双方可能需要承担法律风险。
债券回购操作技巧
举例：以刚才的周四1天融券回购，测算的保本 收益率为5.571%
经过修正保本实际收益率：(5.571%/360-0.0025%*5%0.001%) /（1-5.5%)/1*360为大于零的最小值 =5.58%—5.93%
回购报价体系结论
结论：所有的报价均存在有效价位问题，经过测 算后发现：1天-28天回购的有效价位，都 是一个区间，越短期回购品种有效价位的 跨度越大。
国债回购套利功能
风险
债券价格下跌时，回购放大操作导致的成倍风险；
回购利率价格的不确定性和交易费用。
国债回购套利功能
结论： 债券现券-回购套利适用于： 现券市场处于上涨阶段， 或者市场处于平稳阶段。
二、债券回购结算方式和交易 成本对回购实际收益率的影响
现有回购交易标准品种
上交所： 深交所：
债券回购条件
可用于回购的债券将被折算为标准券。
标准券是不分券种，只分回购期限，统一按面值计
算持券量的标准化债券交易品种。 不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以 确定的。 证券登记机构明年将改为每周三公布下周各现券 品种标准券折算比率，上交所和深交所同样适用。
债券回购条件
融券方在初始交易前必须把足够的资金存入所委托的 的证券经营机构的证券清算帐户。在回购期内，不能 动用抵押券。
一周实际收益率：（ 2.205%*2+2.804*3） /7=1.83%
这与单纯7天回购比通常降低了0.3%左右，甚 至会更高 代理业务客户实际利率：
周一2天：（2.065% / 360*2+0.005%*30%） / 2*360=2.335% 周三3天： （2.7% / 360*3+0.0075%*20%） / 3*360=2.88% 一周实际收益率（2.335*2+2.88%*3） /7=1.90%
债券逆回购业务基础知识
2023-11-07CATALOGUE目录•债券逆回购简介•债券逆回购市场•债券逆回购操作策略•债券逆回购的定价与估值•债券逆回购的监管与法规•债券逆回购业务展望01债券逆回购简介定义与概念债券逆回购是一种金融衍生品，是投资者将债券质押给融资方，并从融资方处获得一定利息收入的一种投资方式。
在债券逆回购交易中，投资者将持有的债券作为质押物，向融资方出质，获得一定数量的资金，并在约定的时间内按照约定的利率收回本金和利息。
债券逆回购的核心是“逆”，即与债券正回购相反，逆回购方（投资者）将债券出质给正回购方（融资方），获取一定的利息收入。
债券逆回购的收益率通常高于银行存款，且资金流动性更强，可以随时赎回。
逆回购与其他金融工具的比较与银行存款相比债券逆回购的风险相对较低，投资者可以获得稳定的利息收入，而不像股票投资那样面临较大的价格波动风险。
与股票投资相比债券逆回购的收益率通常高于单纯持有债券的收益，因为债券逆回购提供了额外的流动性。
与债券投资相比债券逆回购的主要风险包括利率风险和流动性风险。
利率风险是指市场利率上升时，逆回购的利息收入会下降；流动性风险是指投资者在需要资金时可能无法及时赎回债券。
风险债券逆回购的收益主要由利率决定，市场利率越高，逆回购的利息收入就越高。
此外，债券逆回购的收益还受到债券剩余期限的影响，剩余期限越长，收益通常越高。
收益特性逆回购的风险与收益特性02债券逆回购市场中国逆回购市场中国债券逆回购市场发展迅速，成为重要的短期融资场所。
国外逆回购市场美国、欧洲、日本等发达经济体也拥有成熟的逆回购市场，与中国的市场结构存在一定差异。
国内外逆回购市场概况投资者包括商业银行、保险公司、基金公司、证券公司等，是逆回购市场的需求方。
融资者主要是需要短期融资的企业、政府和金融机构等，是逆回购市场的供应方。
逆回购市场的参与者逆回购交易的流程与规则交易流程交易双方通过交易所或场外交易平台进行报价和交易。
债券回购是什么
一、债券回购的释义从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。
(一)债券回购是抵押的借贷行为债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为。
在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率(年利率)和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方(资金需求方)以相应债券作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权。
资融券方(资金供应方)则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，并于回购到期日收回本金及相应利息。
这当中买方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而卖方的目的在于获得资金的使用权。
假如一家公司拥有一笔债券，需一笔资金用于短期周转，但又不想放弃债券，就可以通过回购市场以债券做抵押，以较低的利率融入资金。
相反，如果一家公司拥有一笔一段时间内闲余的资金，可以在回购市场中以高于银行存款利息的利率融出资金，得到债券的抵押权，从而获得较高的利息收益。
(二)债券回购是契约方式的交易行为债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格(本金和按约定回购利率计算的利息)，由债券的“卖方”(正回购方)向“买方”(逆回购方)再次购回该笔债券的交易行为。
债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。
债券回购是商业银行短期借款重要方式，它还包括质押式回购与买断式回购。
与纯粹以信用为基础的、没有任何担保的同业拆借相比，债券回购风险要低得多，对信用等级相同的金融机构来说，债券回购率一般低于拆借率。
因此，债券回购的交易量要远大于同业拆借。
二、债券的回购方式债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。
“以券融资”，就是债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回，并付一定利息。
假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。
债券发行的回购交易了解债券回购的投资策略
债券发行的回购交易了解债券回购的投资策略债券发行的回购交易：了解债券回购的投资策略债券回购，即发行人或持有人以约定的价格和时间回购债券的交易，是金融市场上常见的投资策略之一。
本文将介绍债券回购的基本概念、操作方式以及投资者应该注意的风险和收益。
一、债券回购的基本概念债券回购是指发行人（一般为金融机构或企业）在发行债券后，通过与持有人达成协议，在债券约定的到期日之前回购债券。
回购价格一般包括债券的面值和利息。
债券回购可以分为公开回购和私下回购两种形式。
公开回购是指发行人通过招标等形式公开向市场上的投资者回购债券，招标利率一般与市场利率挂钩。
私下回购是指发行人与特定的投资者达成回购协议，具有更强的合约性和灵活性。
二、债券回购的操作方式1. 债券回购的基本流程（1）发行债券：发行人通过公开发行或私募发行方式发行债券；（2）达成协议：发行人与持有人就回购价格、回购期限等事项达成协议；（3）回购交易清算：发行人在约定的时间内支付回购款项，持有人将债券归还给发行人；（4）完成回购：发行人获得债券的所有权，并支付利息。
2. 债券回购的参与主体债券回购的参与主体包括发行人、持有人和回购商。
发行人是债券的发行方，持有人是购买债券的投资者，回购商是指愿意回购债券的金融机构或企业。
3. 债券回购的目的债券回购的目的多种多样，包括资产管理、资金周转、控制债务融资成本和投机等。
无论是发行人还是持有人，都可以通过债券回购来实现风险管理和收益增加的目标。
三、债券回购的投资策略1. 利益分析债券回购对于发行人而言，可以提前偿还债务，降低利息负担，增加企业信誉和灵活性。
对于持有人而言，可以通过债券回购获得利息收入和高额回购价格的投资收益。
2. 风险分析虽然债券回购可以带来许多好处，但投资者也需要注意其中的风险因素。
例如，如果债券发行人无法按约定时间回购债券，投资者可能面临违约风险。
此外，市场利率的波动和经济环境的不确定性也会影响债券回购的风险和收益。
债券回购课件(债券逆回购基础知识)
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债券逆回购交易规则
标准券：由不同债券品种按相应折算比率折算形成的， 标准券：由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押 式回购交易进行融资的额度 交易方向：一般投资者（散户）交易方向为： 交易方向：一般投资者（散户）交易方向为：卖出 交易价格：每百元资金到期年收益（年化收益率）； 交易价格：每百元资金到期年收益（年化收益率）； 申报单位：沪市申报单位为“手”（1000元面值 手），深市申报单位为“张 元面值/手 深市申报单位为“ 申报单位：沪市申报单位为“ 元面值 ），深市申报单位为 元面值/张 ”（100元面值 张）； 元面值 申报数量：沪市申报数量为 手或其整数倍， 申报数量：沪市申报数量为100手或其整数倍，深市申报数量为 张或其整 手或其整数倍 深市申报数量为10张或其整 数倍；（沪市资金需10万起 深市资金需1000元起） ；（沪市资金需 万起， 元起） 数倍；（沪市资金需 万起，深市资金需 元起 交易时间：集合竞价 连续竞价: 交易时间：集合竞价: 9:15—9:25连续竞价 9:30—11:3013:00—15:00； 连续竞价 ；
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债券逆回购注意事项
客户交易前需要开立资金账户和证券账号（ 客户交易前需要开立资金账户和证券账号（沪深 股东账户）； 股东账户）； 交易成功后，到期日资金可用， 交易成功后，到期日资金可用，T+1资金可取同 资金可取同 时利息到账； 时利息到账； 利息计算公式：利息=本金×回购天数×成交价格 本金× 利息计算公式：利息 本金 回购天数× /360（365）上海规定一年为 （ ）上海规定一年为360天，深圳规定一 天 年为365天； 年为 天
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债券逆回购优势点评
债券回购操作指南
债券回购操作指南债券回购是一种金融交易方式，是债券的发行人将其在投资者手中的债券收回，以提前偿还债务或进行其他融资。
下面是关于债券回购操作的指南，包括相关概念、参与主体、操作流程和注意事项等。
一、回购概念债券回购是指发行人将已经发行在投资者手中的债券，以约定的价格和期限回购回来的一种交易方式。
发行人在回购期满后，支付债券的面值以及一定的回购利息给投资者。
债券回购一般分为两种情况：1.商业银行债券回购：商业银行作为借款人发行债券，再以授信为基础向借款人提供资金，同时借款人以债券为基础为商业银行提供质押品。
2.中央银行债券回购：由中央银行以发行的债券为基础，通过公开市场操作等方式回购债券。
二、参与主体债券回购一般由以下主体参与：1.发行人：债券的原始发行者，也是债券回购的购买方。
2.投资者：购买债券并持有的个人或机构，也是债券回购的出售方。
三、操作流程债券回购的操作流程一般包括以下几个步骤：1.协商达成：发行人与投资者协商达成债券回购的价格、回购期限和回购利率等交易条件。
2.签订协议：双方签署债券回购协议，明确双方权益和责任。
3.回购操作：发行人按照协议约定的价格和期限回购债券。
4.过户结算：投资者收到回购款项后，注销债券持有人资格，将债券过户给发行人。
5.结息支付：发行人在回购期满后，支付债券的面值和回购利息给投资者。
四、注意事项在进行债券回购操作时，需要注意以下几点：1.风险控制：投资者应评估债券回购的风险，注意发行人的信用状况和债券的流动性等因素。
2.协议约定：债券回购交易的价格、期限和利率等条件应在协议中明确，并保留双方的权力和义务。
3.回购期限：投资者应根据自身资金需求和风险偏好选择合适的回购期限。
4.过户手续：投资者在回购操作完成后，应及时办理债券的过户手续，确保债券的所有权变更。
5.信息披露：发行人应及时向投资者披露相关信息，确保交易的透明度和公平性。
本文为您介绍了债券回购的操作指南，包括相关概念、参与主体、操作流程和注意事项。
简述债券回购的含义和种类
简述债券回购的含义和种类
债券回购是指债券发行方在已发行的债券期限内，出于自身需要对债券进行回购或推迟债务兑付的行为。
回购完成后，债券发行方会向持有人支付回购价款，从而在一定程度上缓解其短期融资需求。
债券回购通常是利用同业存款、拆借等方式进行融资的一种方式。
根据回购方案的不同，债券回购可以分为现金回购和期权回购两种：
1.现金回购：指债券发行方在债券发行期内按照约定条件向持有人支付一定的购回价款，回购债券并注销。
2.期权回购：指债券发行方在发行债券时，附加了回购期权条款，即在约定的时间内，债券发行方可以按照约定的价格回购债券，或维持债券持有人的债权。
期权回购种类较多，根据约定可以分为欧式期权和美式期权，根据时间可以分为短期期权和长期期权。
总之，债券回购是一种灵活的融资方式，适用于短期资金缺口较大但未达到绝对紧急状态的债券发行方。
同时，债券持有人可以从中获取一定的回报，也可以利用期权回购来控制自身的风险。
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债券回购
一、回购
1、参与方
正回购：融入资金、出质债券
逆回购：融出资金、享有债券质权
2、沪深交易所的债券回购
质押式回购
国债回购（沪：204***、深：1318**）
企业债/分离债/公司债回购（沪：204***，标准券公用、深：无）
买断式回购
国债回购（沪：203***、深：无）
非质押式回购
企业债回购（沪：无、深：1319**）
【注：原沪企业债：202***在2008年10月13日停止交易】
二、回购交易
1、账户
A股股东账户
2、交易权限
逆回购（以资融券）无需签署协议，可以通过外围系统自助操作。
正回购（以券融资）业务客户必须到营业部签订《债券质押式回购委托协议书》和《债券回购交易风险提示书》后，开通质押式回购权限。
只能在营业部柜台通过柜台人员操
作，而且需要经过两级复核（营业部经理和存管部）
3、交易规则
3.1、委托方式
正回购（融资）买入，逆回购（融券）卖出
3.2、委托价格
按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。
（1）价格变动单位
沪：0.005或其整数倍
深：0.01或其整数倍
（2）价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%，卖出不得底于即时揭示价10%。
3.3、委托数量
我司系统债券都是按（面额100元）存放，按委托。
沪：100手即1000（10万元）的整数倍
深：1手即10（1000元）的整数倍。
两市单笔数量不超过1万手即10万（1000万元）
4、回购到期日的计算
到期日＝委托日＋回购品种的天数（该天数以自然日计）
4.1、逆回购
可取日：到期日白天资金可用但不可取，到期日晚上清算后，下一个工作日资金可取。
（如到期日是节假日，清算顺延到下一工作日进行，资金可取时间也相应顺延，如下表）
资金占用期：如GC003（三天回购），如下表所示，在周一、周五做，资金的占用期是3天，在周四做，资金的占用期是4天，在周二、三做，资金的实际占用期是5天。
4.2、正回购
1、正回购操作当天，融到的资金马上可用，但不可取，到第二个工作日可取。
2、正回购融到的资金客户可以用来交易证券品种，也可以进行转出。
只要在到期日当天能将资金还上即可。
3、正回购到期日前一天晚上清算后，会先冻结客户融资的金额；同时，客户质押的债券进行解冻。
例：
某客户做一天正回购，融资10万。
T日操作，T+1日到期。
T日白天，融到的资金可用，但不可取。
T日晚上清算后，将客户账户中融资的金额进行冻结，同时，将券解冻。
如果客户融到资金后没有进行操作，则晚上清算后就立刻被冻结起来，第二天资金不可用，但是券可用。
T+1日晚上清算后，资金真正扣走。
因此，对于做一天正回购的客户，资金没有转出的机会。
另外，客户T日融到资金后如果不
进行操作，晚上清算之后钱立刻就被冻结了，到期日当天资金无法使用，相当于客户此次回购并没有真正使用到资金。
5、回购操作时的资金情况
5.1、正回购
客户操作正回购，如果质押10万元的债券进行融资，融到的资金应该要预扣正回购的费用，并非10万元整。
正回购的利息部分是在到期日前一天晚上冻结资金的时候一起冻结，到期日晚上清算时真正扣除。
5.2、逆回购
客户操作逆回购，如果要做10万元的回购，则冻结的资金为10万元+回购的费用（费用视回购天数不同而有所区别）。
逆回购的利息部分是在到期日晚上清算后才入账，可取日可以取出。
6、回购利息
国债回购利息算法：利率÷360×金额×天数，其中收益率（利率÷360×天数）的结果四舍五入精确到小数点第5位
7、回购的交易费用
A.佣金：国债（企业债）回购的佣金标准随着回购品种的不一样而不一样，如下表。
B.经手费：为了促进债券市场发展，上交所规定2008年10月6日至2009年11月30日
免收经手费。
【原经手费规定：回购的经手费为佣金的5％，一般含在佣金中，所以佣金最低收费不能低于经手费。
例如7天回购的经手费=0.005%×0.05=0.00025%】
8、逆回购账户显示情况实例
某周四（T日），某客户操作10笔各10万元的204001逆回购
T日
做完5笔回购后的持仓显示：
由于客户分5笔操作，那么针对每一笔10万元的逆回购扣除手续费1元附加预扣1元，则为10元。
客户融出资金得到质押的标准券，盈亏包含预估卖出费用，则得到的50万标准券卖出费用为100元附加预扣1元，则为101元。
所以盈亏显示-111
清算后交割单：
清算后资金流水：
T+1日
持仓显示：
清算后资金流水：
由于追踪账户资料尚未获取，现先以另一账户显示为例：
9、正回购
9.1、相关概念
质押库制度：融资方应在回购申报前，先申报提交相应的债券作质押（俗称质押券入库）。
A、哪些债券可以作为质押券？
国债和符合条件的部分企业债、分离债和公司债可作为质押券用于质押式回购。
B、什么条件呢？
交易所和登记公司认可，一般为发行人是央企、国有银行全额担保、主体评级和债券评级均在AA级（含）以上。
标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。
折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额和面值之比。
简称折算率，即标准券金额＝折算率×债券面值。
质押券：申报提交结算公司作为质押物的债券。
9.2、正回购的操作
A、先到营业部签订正回购协议，开通正回购权限
B、需购买足够的债券（国债）
C、提交债券质押（以国债为例）：质押券的申报通过周边系统进行。
质押券申报代码为“ 09****”，后四位为相应国债的后四位代码；买卖方向标识质押券的申报类型，“卖出”为提交质押券，“买入”为转回质押券。
D、进行正回购申报：通过周边系统申报，方向为买入（融资）
E、在我们常用的集中竞价系统上，国债、公司债、企业债、分离债：当天买入的债券当天
可以申报质押入库，当天可以正回购；当天质押出库的债券当天就可以卖掉。
F、在上交所机构专用的固定收益平台上，公司债：当天买入的债券当天可以申报质押入库，
下一交易日才可以做正回购。
当天质押出库的债券下一交易日才可以卖掉。