偿二代下的保险资产管理
基于“偿二代”的我国财产保险公司资产负债管理研究
会计研究基于“偿二代”的我国财产保险公司资产负债管理研究文路春霞中汇会计师事务所（特殊普通合伙）戴成峰天安财产保险股份有限公司摘要风险导向的偿付能力监管体系（"偿二代”）和资产负债管理监管体系是两个重要的保险监管规则。
这两个保险监管规则正引导着中国保险业向风险管控和价值提升方向转变，并逐步改变着保险公司的经营行为。
"偿二代”和资产负债管理都以风险管理为出发点，通过定性和定量的风险管理手段，有效管理保险行业和保险公司的经营风险，推动其价值 发展。
财产保险公司作为风险经营者，需重视风险管理，稳健经营，以有效保护投保人（被保险人）利益。
本文在充分分析财产保险业务特点的基础上，结合偿付能力管理和资产负债管理的监管要求，构建了“偿二代”和资产负债管理相结合的动态财务分析模型，有利于财产保险公司在业务发展、投资配置和资本占用之间找到有效平衡，并作为保险公司优化风险管控和经营决策的依据，提升保险公司的长期价值。
关键词财产保险公司偿二代资产负债管理动态财务分析策略管理2018年初，中国保险监管部门下发了《中国保监会关于印发<保险资产负债管理监管规则（1-5号）>及开展试运行有关事项的通知》（保监发[2018]27号），此文件正式拉开了中国保险业资产负债管理监管的序幕。
保险资产负债管理监管规则作为支持保险业在日益复杂的风险环境中保持稳健发展、防范系统性风险的重要保障，是中国保险行业继“偿二代”之后的又一个重要监管文件。
"偿二代"与资产负债管理监管规则都以防范行业风险为主要目的，各有侧重，相互作用，共同致力于保险行业风险管理，防范系统性风险和全面提升保险企业价值。
偿付能力监管体系统领着保险经营，以外部约束的方式制约和决定着公司经营管理；资产负债管理植根于公司内部管理，以内生管控的模式促进和推动保险价值提升。
简言之，资产负债管理受制于偿付能力监管，并反作用于偿付能力管理。
偿二代对保险公司资产管理的影响
偿二代对保险公司资产管理的影响作者：姚芳芳来源：《商情》2016年第27期【摘要】偿二代监管机制是以风险导向为监管思路，区别于偿一代以规模为导向的监管思路，偿二代中对各类认可资产、认可负债、最低资本的计量做出了较为细致、具有风险区分度的标准。
鉴于此，保险资金投资运用必将受到其影响。
本文通过对偿二代监管规则中与保险资产管理相关的内容的解读与阐释，探讨了偿二代监管规则对保险资金投资运用的影响，并对保险公司以后的资产管理提出了建议。
【关键词】偿二代风险导向资产管理一、引言2015 年 2 月，中国风险导向的偿付能力体系，简称偿二代或 C-ROSS 正式颁布，标志着保险业偿付能力监管掀开了新的历史篇章。
相较于偿一代规模导向的监管模式，偿二代监管机制强调风险导向的监管思路，对各类认可资产、认可负债、最低资本的计量做出了较为细致、具有风险区分度的标准。
由于在偿一代下资本要求与风险程度相关性不高，只要业务和资产规模相同，无论风险高低，资本要求基本相同，使得公司无法有效地配置和管理资本。
而在偿二代监管制度下，资本要求将跟随具体资产风险的高低而变化。
保险公司可以通过掌握不同投资组合的资本占用情况，科学评估自身投资行为的风险与收益，有效提高资本的使用效率。
鉴于此，如何规划、配置保险资金，使保险资金在满足偿付能力要求的前提下提高使用效率、最大化投资收益成为了值得思考与研究的问题。
二、偿二代对保险资产配置的影响偿二代体系下，投资管制放松、投资渠道进一步拓宽，保险公司获得了更多的投资选择权。
然而，偿二代对不同大类资产、同一大类资产项下不同小类资产的最低资本计量均设计了不同的基础因子和特征因子，不同的资产所需的最低资本存在明显差别。
公司在投资时除了考虑投资的绝对收益外，还要按资产的不同特征综合考虑风险调整后的收益，而非一味地追求高收益或资本消耗最小，从而选取最优的资产配置。
（一）总体特征：多数资产风险因子上升，不动产和基建显著利好第一，根据风险特征对资产的分类方式重新进行了调整，既有合并也有拆分，不同机构开发的同类产品资本要求进一步趋同。
保险公司偿二代监管规则
保险公司偿二代监管规则（最新版）目录1.偿二代监管规则的定义和目的2.偿二代监管规则的主要内容3.偿二代监管规则的实施情况和影响4.我国保险业对偿二代监管规则的反应5.偿二代监管规则的意义和未来发展正文一、偿二代监管规则的定义和目的偿二代监管规则，全称为保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ），是由中国银保监会制定和实施的一项保险业监管规则。
其主要目的是加强对保险公司的偿付能力监管，提高保险行业的监管科学性、有效性和全面性，防范和化解保险业风险，保护保险消费者的合法权益。
二、偿二代监管规则的主要内容偿二代监管规则主要包括以下内容：1.保险公司偿付能力监管指标体系，包括核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率和风险综合评级等指标。
2.保险公司偿付能力监管制度，包括保险公司偿付能力季度报告制度、年度报告制度和重大事项报告制度等。
3.保险公司偿付能力监管措施，包括对偿付能力不足的保险公司采取限制业务范围、限制固定资产购置或者经营费用等措施。
三、偿二代监管规则的实施情况和影响偿二代监管规则自 2017 年启动修订工作，目前已完成修订并进入实施阶段。
根据规定，自 2022 年第一季度起，保险业将统一执行新规则。
实施偿二代监管规则将有助于提高保险公司的偿付能力，提升保险行业的监管水平，更好地保护保险消费者的权益。
四、我国保险业对偿二代监管规则的反应我国保险业对偿二代监管规则的反应总体积极。
保险公司普遍认为，实施偿二代监管规则将有助于提高行业监管水平，增强保险消费者的信心。
同时，保险公司也面临着监管规则更新带来的挑战，需要加强内部管理，提高偿付能力，以适应新的监管要求。
五、偿二代监管规则的意义和未来发展偿二代监管规则的实施，对于提升我国保险业监管水平，增强保险消费者的信心，促进保险业的健康发展具有重要意义。
“偿二代”体系下我国保险公司资产负债管理研究
“偿二代”体系下我国保险公司资产负债管理研究近些年,我国保险业正在经历一个历史性的快速成长期,行业机构的数量及规模、行业总资产规模和保费收入等都实现了跨越式发展,在经济社会中的作用也越来越大。
不过,在纷繁复杂的国内外经济形势下,我们更要清醒的认识到,我国保险业尚存在着诸多问题,与一些国家相比还存在着较大差距。
当前,国内宏观经济面临下行压力,金融行业的风险隐患增多,行业中险资举牌、疯狂收购等乱象频生,这些都给保险行业的经营者和监管者提出了更高的要求。
而从2016年“偿二代”的正式运行到2018年“资产负债管理监管规则”的发布,从险资运用的放开到费率市场化改革,行业监管环境正在发生着巨大变化,保险公司的偿付能力、资产负债管理能力和相关监管制度建设成为重要方向。
但经过调查发现,我国保险公司大多还是处在简单的负债驱动的阶段,资产负债管理体系不完善,相关意识普遍不足,技术水平落,人才缺乏。
这些都成为制约保险公司持续运营和发展的重要原因。
本文正是在这样的大背景下,结合“偿二代”对我国保险公司资产负债管理相关问题进行研究,沿着提出、分析和解决问题思路进行,依次为绪论、相关理论基础部分、偿付能力监管体系的发展及其对资产负债管理的影响、我国保险公司资产负债管理存在主要问题、政策建议等五个部分:第一部分是绪论,首先通过介绍本文的研究背景和意义,梳理了国内外学者的相关研究成果,总结了本文所用到的主要方法,最后对本文的创新点和不足做了说明。
第二部分是对用到的概念和相关理论发展做了介绍和梳理。
还结合保险公司的财务管理目标,探讨了资产负债管理在整个保险公司治理目标中的地位和要求。
第三部分总结了偿付能力相应监管制度在各时期的特征,讨论了“偿二代”对保险公司资产负债管理的影响,还探讨了我国当前资产负债管理匹配难度加大的问题。
第四部分结合部分保险公司的经营现状和行业监管建设的情况,分别探讨了公司层面和资产负债管理层面存在的几个问题。
偿二代体系下财险公司的运营管理
偿二代体系下财险公司的运营管理2015年2月，中国保监会发布“中国风险导向的偿付能力体系”（以下通称“偿二代”）17项监管规则以及过渡期试运行方案，保险业进入“偿二代”实施过渡期，这标志着我国保险业偿付能力监管掀开了新的历史篇章。
“偿二代”背景下，公众可以细数各家保险公司的关键偿付能力和业务质量指标，这让中国的保险业偿付能力公开信息披露在质量上、时效上都迈向了世界前沿。
但在这种情况下，各家保险公司的经营状态、业务质量都会直面公众，保险公司的运营管理更显得尤为重要。
本文在“偿二代”背景下，探讨财险公司如何科学管理、精细运营模式，从而提升客户价值能力，延续企业的竞争优势，最终实现企业的持续发展。
标签：偿二代；财险公司；运营管理“偿二代”，即中国第二代偿付能力监管体系。
2015年2月，中国保监会发布“中国风险导向的偿付能力体系”（以下通称“偿二代”）17项监管规则以及过渡期试运行方案，保险业进入偿二代实施过渡期，这标志着我国保险业偿付能力监管掀开了新的历史篇章。
相比“偿一代”，“偿二代”不再侧重定量监管和规模导向，而是采用了在国际上通行的定量监管要求、定性监管要求和市场约束机制的三重支柱框架，以风险导向、行业实际和国际可比作为显著特征。
“偿二代”不仅是一套风险监管体系，更是价值管理体系，将有力推动我国保险资金运用市场化改革，对保险公司的投资理念、投资策略、资产配置、投资管理模式、投资业绩评价等将产生深远的影响，也为保险公司资金运用打开了新的空间和纬度。
“偿二代”背景下，公众可以细数各家保险公司的关键偿付能力和业务质量指标，这让中国保险业偿付能力公开信息披露在质量上、时效上都迈向了世界前沿。
但在这种情况下，各家保险公司的经营状态、业务质量都会直面公众，保险公司的运营管理就显得尤为重要了。
一、“偿二代”實施后对我国保险业的的影响（一）“偿二代”的实施能够推动我国保险行业转型升级和提质增效。
“偿二代”能够全面、科学地将保险公司的产品、销售、投资、再保险等各种经营活动进行全面计量，进而得出风险评估，这样一来，偿付能力监管对公司经营的约束大大强化，风险防控对公司管理的重要性得到了重点突出。
偿二代下我国保险资金运用
偿二代下我国保险资金运用作者：郭芳君来源：《商情》2017年第34期[摘要]随着我国经济增长和人民保险意识的提升，保险业总资产的规模日益扩大。
同时随着我国偿二代的实施，保险资金运用也会做出相应的调整。
本文分析了目前我国保险资金运用的现状，并结合我国目前的偿二代规则，最后提出一些保险资金运用的建议。
[关键词]偿二代；保险资金；投资规模；投资结构一、引言2016年1月，中国风险导向的偿付能力体系正式实施。
偿二代监管机制强调风险导向的监管思路，对各类认可资产、认可负债、最低资本的计量做出了较为细致、具有风险区分度的标准。
鉴于此，保险资金运用必将受到其影响。
如何规划、配置保险资金，使保险资金在满足偿付能力要求的前提下提高使用效率、最大化投资收益成为了值得思考与研究的问题。
二、当前我国的保险资金运用2014年4月保监会颁布保险资金运用限于下列形式：银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产；国务院规定的其他资金运用形式。
（一）保险资金运用投资规模随着我国保险业的迅速发展，保险资金的积累不断增加，规模不断扩大。
截止2016年7月底，我国保险业总资产达到14，33万亿元，保费收入达到2，08万亿元。
从图1可以看出，2008年到2016年7月，我国保险资产总额从3.34万亿增长到了14.33万亿元，资金运用余额也快速增长，由3.06万亿元增长到了12.56万亿元。
2008年至2015年，保险资金运用余额占总资产的90%以上，2016年7月下降为87.6%。
（二）保险资金运用的投资结构我国保险公司资金运用的主要类型仍是银行存款和债券，流动性资产占比较高。
由图2可以看出，2004年以前保险资金配置以银行存款为主，2004年以后，我国保险资金运用债券占比最高，债券投资规模占比始终保持在45%～55%之间。
基金、股票投资因为市场的不景气，投资比例一直不高。
从股权和不动产看，2010年开放股权和不动产投资政策后，规模增长迅速。
“偿二代”实施对保险资产管理的重大影响——基于资产端的研究
SHANGHAI INSURANCE MONTHLY ·FEB “偿二代”实施对保险资产管理的重大影响随着中国保险行业的快速发展和保险资金投资渠道的逐步放宽，保险资金的合理运用及资产的优化配置面临着前所未有的机遇和挑战。
截至2015年年底，我国保险业总资产达12.36万亿元，保险资金运用余额达11.18万亿元，保险资金运用总收益达7803.63亿元，整个保险行业进入了较快发展期。
然而，我国的经济发展速度开始放缓，金融市场进入低利率时代，保险资金投资出现了“资产荒”的状况。
因此，如何拓展投资渠道、提高投资效率、优化配置结构并维持较好的投资收益，就成为了当下保险资产管理亟待解决的问题。
在过去“偿一代”监管制度下，资本要求和风险程度相关性不高，资产负债评估过于保守且相互独立，导致保险资金无法得到充分利用和高效配置。
自2016年起，我国保险行业全面实施“偿二代”。
“偿二代”的整体框架由三大支柱构成：第一支柱为定量资本要求，如实际资本及资产负债评估标准，风险资本分类及分级，动态偿付能力测试及现金流压力测试等；第二支柱为定性监管要求，主要包括保险公司风险综合评级、风险管理与评估等；第三支柱为市场约束机制，主要通过对外信息披露及监管部门完善市场约束机制对保险公司进行约束。
“偿二代”是以风险为导向的偿付能力监管体系，与“偿一代”相比，对保险公司的资产管理、资产和负债的认可方式、资本的分级管理和最低资本的计量都发生了很大的变化。
这些变化对保险公司的资产负债匹配管理提出了更高的要求，保险资金运用的投资渠道和配置管理更敏感地影响着保险公司的偿付能力额度。
本文主要针对资产端，浅析“偿二代”的实施对保险公司投资渠道选择和资产配置决策造成的影响，探讨风险偏好体系在保险资产管理中的重要作用和运作机制。
同时，对如何评价保险公司的风险管理绩效提出了相关建议。
一、最低资本计量对资产配置的影响资产端重点量化的风险为市场风险和信用风险。
浅谈如何在“偿二代”下提高保险公司基层财务管理水平
浅谈如何在“偿二代”下提高保险公司基层财务管理水平洪巍摘要：目前，国内保险市场竞争激烈，保险主体综合经营成本较高，公司经营管理风险意识缺失，特别是基层财务管理仍停留在财务核算层次，财务管理工作是保险企业经营管理的重要组成部分，关系到企业的生存与发展。
尤其作为基层主体的市、县级保险分支机构，财务管理水平直接影响到企业经营效益。
关键词：基层保险；财务管理；水平一、新时期保险企业财务现状和管理的新要求当下，我国保险市场竞争激烈,许多保险主体综合经营成本较高，几乎没有承保利润，据不完全统计，2014年中国财产险公司综合经营成本率除太保产险综合成本率继续攀升破百，达到103.8%以外，太平财险、人保财险、平安产险分别为99.8%、96.5%、95.3%，非上市险企在100%以上，寿险公司除几家老牌公司有承保利润以外，其他各家都完全依赖资本市场股票、债券等交易性金融资产，以及依靠对投资性房地产评价，采取公允价值计量确认、评估增值而增加的利润来增色报表。
虽然新时期下中国保险业发展进程逐步加快，但深层次的内部控制风险并未解除、企业财务管理水平远未达到先进企业控制目标水准，这在一定程度上也影响了公司持续发展水平与创利目标。
因财务计量、确认、核算等管理问题不到位，而造成企业出现突发性财务风险事例时有发生，不仅不利于公司经营发展，对行业发展损害更大，同时也严重影响了社会公众对保险业的公信度。
日前保监会推出了新型保险公司监管意见规划稿（以下简称“偿二代”），对风险控制有了详细的管理思路，倡导并要求对风险进行有效动态化管理。
相信预计距离正式偿二代体系制度出台时间，也然不远。
在意见规划稿中“偿二代”明确将财务管理风险定义为重大风险之一，划分至操作风险，将出现财务管理风险的机构，按风险大小、影响程度分别划分为ABCD 类公司。
财务管理风险严重的机构直接进入D 类重点监管对象，直接停止新业务开展并整顿，由此可见，监管层对财务管理的重视程度不言而喻。
保险公司偿二代监管规则
保险公司偿二代监管规则
保险公司偿二代监管规则是指针对保险行业的监管规则的更新和改进。
这种规则的制定旨在提高保险公司的偿付能力和稳定性，以保障投保人的权益。
首先，保险公司偿二代监管规则要求保险公司建立健全的偿付能力评估体系。
保险公司需要通过定期评估自身偿付能力，对其风险承受能力进行全面的测算和评估。
这将有助于保险公司更好地应对潜在的风险，确保其能够履行合同并及时支付索赔。
其次，保险公司偿二代监管规则需要加强对资产负债管理的监管。
保险公司需要建立有效的资产负债匹配机制，合理配置投资组合，降低投资风险。
同时，保险公司还需制定合理的风险管理措施，以应对市场波动和不确定性。
此外，保险公司偿二代监管规则要求加强内部控制和风险管理机制的建设。
保险公司需要建立健全的内部控制体系，加强对业务流程和操作流程的监管和控制。
同时，保险公司还需加强对各种风险的识别和评估，制定相应的风险管理策略以确保风险可控。
最后，保险公司偿二代监管规则要求加强对信息披露和透明度的要求。
保险公司需要及时、准确地向投保人和监管机构披露相关信息，提供完整、真实、准确的财务报告。
这将有助于增强公众对保险公司的信任，提升整个行业的稳定性和健康发展。
总结起来，保险公司偿二代监管规则的制定和落实对于保险行业的健康发展具有重要意义。
通过加强对保险公司的监管和管理，提高其偿付能力和稳定性，能够更好地保障投保人的权益，促进行业的可持续发展。
偿二代二期实施后寿险公司的最优资产配置
田伟平安人寿保险股份有限公司上海分公司杨步青上海财经大学金融学院偿二代二期实施后寿险公司的最优资产配置一、政策背景2016年，新的偿付能力监管制度（以下简称“偿二代”）在我国保险业实施。
偿二代由定量资本要求、定性监管要求以及市场约束机制三支柱构成，三支柱下的所有规则都围绕风险设计。
定量资本要求作为第一支柱，强调资本与风险对等的原则，对于高风险的资产或负债，保险公司必须投入更多的资本来支持。
定量资本要求对保险公司的资本设定下限，由此使得保险成为重资本的行业。
2021年12月30日，偿二代二期规则发布，其增加资本规划相关规定，要求保险公司强化资本刚性约束，提升资本规划能力。
可以预见，偿二代二期规则实施后，资本的考量将进入产品设计和资产配置等各个经营环节，资本的使用效率和安全性决定了保险公司的发展速度和规模。
从20世纪80年代开始，我国人寿保险行业经过了近40年的发展，资产规模已达万亿元级。
截至2022年1月，寿险公司总资产为21.796万亿元，成为资本市场上举足轻重的力量。
偿二代二期规则落地后，寿险公司会有怎样的资产配置，与一期相比会发生哪些变化？这些既是保险行业必须考虑的问题，也是资本市场各方参与者关注的重点。
本文基于资本优化的目的，采用资本回报率模型，得到二期和一期规则下寿险公司的最优资产配置方案，从而对这些问题给出部分答案。
二、偿二代一期和二期的比较——利率风险资本的测算偿二代对资产组合的最低资本要求由市场风险资本和信用风险资本构成。
市场风险由利率风险、权益价格风险、房地产价格风险、境外资产价格风险和汇率风险构成；信用风险由利差风险和交易对手违约风险构成。
最低资本的计量采用综合因子法，即每分项最低资本等于资产认可价值乘以对应的风险因子（利率风险资本除外），并经相关系数矩阵调整后分别得到市场风险资本和信用风险资本。
市场风险资本和信用风险资本经相关系数调整后再得到总的最低资本要求。
偿二代二期根据市场变化调整了某些风险资本的风险因子和风险之间的相关系数。
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准备金
综合溢价）为基础的最优估计准备金
最低资本
因子法、列举法
在险价值法、标准模型法
长期寿险：法定最低准备金的 4%+风险保额的
0.3% 财险：max(自留保费*18％（1 亿元以上部分 为 16%),综合赔款*26%(7000 万元以上部分为 23％))
根据保险风险、市场风险、信用风险和控制 风险等分别计算资本要求
为便于比较对各类资产的影响，我们将偿一代下的非认可资产比例和最低资本中资产风 险的比例算数相加，得出了偿一代下的风险因子。
与偿一代相比，偿二代几乎所有资产的风险因子均有所上升，从高到低依次为权益>
权益类金融产品>债券>固定收益类金融产品>不动产。投资性不动产和基础设施股权
计划是少数风险因子有所下降的资产，在偿二代推进过程中显著受益。
对于境内权益资产，在上市股权方面，利用指数基金配置中小板和创业板、及时止赢
能够节约资本；在未上市股权方面，偿二代进一步鼓励了对金融保险企业的战略性投
资和非金融企业的财务投资；在金融产品方面，另类保险资管产品资本消耗非常大。
对于境内固定收益资产，人身险资产负债久期缺口越大、利率风险的资本要求越高；
财险期限越长、利率和利差风险因子越大；低评级品种的边际资本收益率相对更高，
这种特征可能会促进险资固定收益投资的评级下沉；非标品种的整体风险因子上升幅
定性监管要求
10 号：风险综合评级(分 类监管)
11 号：偿付能力风险管 理要求与评估
12 号：流动性风险
市场约束机制
13 号：偿付能力信息 公开披露
14 号：偿付能力信息交流 15 号：保险公司信用评级 16 号：偿付能力报告 17 号：保险集团
监管
基础
资料来源：保监会
16 号：偿付能力报告；17 号：保险集团
型过于复杂、风险资产资本要求过高是对欧Ⅱ的主要争议。基础设施投资、新兴经济
体股票和未上市股权等是最受影响的资产。欧洲保险公司正一方面积极准备应对监管
变化，另一方面仍在试图与监管沟通协商。
个人认为，在偿二代下，保险资产配置仍应以偿付能力充足率和负债成本为硬约束，
资产收益率最大化为目标。经资本调整后的回报率可以作为评价各类资产投资业绩的
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专题研究 图 1：偿二代框架
制度 特征
统一监管 新兴市场 风险导向兼顾价值
监管 要素
定量资本要求
1 号：实际资本 2 号：最低资本 3 号：寿险合同负债 4 号：非寿险保险风险 5 号：寿险保险风险 6 号：再保险公司保险风险 7 号：市场风险 8 号：信用风险 9 号：压力测试
专
题 研
2015 年 5 月 6 日
究
保险业研究·专题研究
偿二代下的保险资产管理
魏瑄保Βιβλιοθήκη 险 业摘要研
究
根据保监会 2014 年中测试结果，与偿一代相比，偿二代下行业整体偿付能力充足率
保持稳定，仍然为紧平衡状态。偿二代下，保险公司可以通过掌握不同投资组合的资
本占用情况，科学评估自身投资行为的风险与收益，有效提高资本的使用效率。
度小于债券；从违约风险来看，偿二代显著有利于基础设施债权计划。
对于境外资产，财险资金投资 10 年以上的发达市场固定收益类产品，最低资本要求
小于国内同久期品种；发达市场上市股票的资本消耗小于沪深主板；境外不动产的资
本要求较境内不动产上浮 2-3%；投资于新兴市场的各类资产资本消耗较大。
欧盟偿付能力Ⅱ下，行业整体偿付能力充足下降了 145%，资本盈余下降约 20%。模
资料来源：保险与投资研究所整理
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专题研究
（三）对行业整体影响
根据保监会测试结果，与偿一代相比，偿二代下行业整体偿付能力充足率保持稳定，仍 然为紧平衡状态。从公司情况看，以 2014 年 6 月 30 日为例，偿二代下大约三分之一的公司 偿付能力充足率有所上升，三分之二的公司有所下降。产险公司保险风险、市场风险、信用 风险的最低资本占比分别为 48%、17%、35%；寿险公司保险风险、市场风险、信用风险的最 低资本占比分别为 22%、66%、12%；再保险公司保险风险、市场风险、信用风险的最低资本 占比分别为 51%、36%、13%。
公司偿付能力管理
表 2：量化监管指标比较
偿一代
偿二代
监管指标
偿付能力充足率
核心偿付能力充足率 综合偿付能力充足率 风险综合评级
实际资本
认可资产：账面价值*认可比例
认可资产：账面价值，不再有认可比例，资 产风险转入最低资本计算
认可负债：以监管设定利率为基础的法定最低 认可负债：以折现率曲线（基础利率曲线加
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专题研究
一、“偿二代”体系介绍 （一）建设进度 2015 年 2 月，中国风险导向偿付能力体系（China Risk Oriented Solvency System，以下简 称“偿二代”或“C-ROSS”）正式建成，17 项监管规则同时发布，这标志着我国保险业偿付 能力监管掀开了新的历史篇章。
由于现行标准下资本要求与风险程度相关性不高，只要业务和资产规模相同，无论风险 高低，资本要求基本相同，使得公司无法有效地配置和管理资本。新制度下，资本要求将跟 随具体资产风险的高低而变化。保险公司可以通过掌握不同投资组合的资本占用情况，科学 评估自身投资行为的风险与收益，有效提高资本的使用效率。
二、偿二代下资产风险的资本要求及对资产配置的影响
重要指标、以及大类资产配置的决策依据。
在偿二代体系下，风险管理能力将直接关系到最低资本要求和风险综合评级，保险资
产管理公司的定性和定量风险管理能力需要进一步提升。
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专题研究
目录
一、“偿二代”体系介绍 .................................................................................................................... 3 （一）建设进度 .................................................................................................................................. 3 （二）特征和框架 .............................................................................................................................. 3 （三）对行业整体影响 ...................................................................................................................... 5 二、偿二代下资产风险的资本要求及对资产配置的影响.............................................................. 5 （一）总体特征 .................................................................................................................................. 5 （二）境内权益和不动产类资产...................................................................................................... 6 （三）境内固定收益类资产.............................................................................................................. 6 （四）境外资产 .................................................................................................................................. 8 三、国际偿付能力监管改革经验...................................................................................................... 9 四、对未来保险资产管理的一些建议............................................................................................ 12 （一）建立保险市场的风险收益率曲线，以资产收益率最大化为目标.................................... 12 （二）将资本回报率指标纳入类别资产的投资业绩考核和大类资产配置决策中 ................... 14 （三）全面提高投资风险管理能力................................................................................................ 14 附录 .................................................................................................................................................... 15 附表 1：境内权益、不动产类资产偿一代、偿二代的资本占用比较......................................... 15 附表 2：境内固定收益类资产偿一代、偿二代的资本占用比较................................................. 16 附表 3：财险利率风险的基础因子规定......................................................................................... 17 附表 4：利差风险的基础因子规定................................................................................................. 17 附表 5：境外资产偿一代、偿二代的资本占用比较..................................................................... 18